Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 2008 r.

Transkrypt

1 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Indeksy WIG WIG2 mwig swig8 Obrót (mpln) Indeks GPW - Indeksy Zamknięcie [.] Zmiana ty godniowa ,8, ,7, , 3, ,2 3,81 33,2 1, Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [.] Zmiana ty godniowa Ubiegły tydzień był lekko pozytywnym zakończeniem najsłabszego kwartału od upadku Lehman Brothers. Oczekiwanie na bankructwo Grecji, obawy o rozprzestrzenienie się kryzysu zadłużeniowego państw oraz zakładane spowolnienie gospodarki światowej były głównymi determinantami zachowań inwestorów. W niesprzyjającym otoczeniu pozytywnym symptomem jest nieco wyższa od oczekiwań dynamika PKB USA za II kwartał oraz zauważanie niższa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA. W bieżącym tygodniu inwestorzy nadal będą zwracali uwagę na sytuację Grecji, efekty spotkania ministrów finansów Unii Europejskiej oraz dane z USA. Podstawowe informacje dla USA to poniedziałkowy ISM przemysłu, środowe ISM usług oraz piątkowa zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Na rynku dominują negatywne nastroje i odczyty nieco lepsze od oczekiwań mogłyby być impulsem do poprawy notowań. BOVESPA (BRAZYLIA) Indeks BUX (WĘGRY) CAC (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX (EU) FTSE 1 (GB) ISE 1 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P (USA) Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: NIKKEI22 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) , , ,12 2, , , , ,98 [.] 2 6 -, , ,73 93, , , Zmiana ty godniowa , ,7 Główne indeksyzmiana tygodniowa[] WIG2 Bovespa BUX CAC NADAQ DAX HANG SENG DJIA KOSP1 1 Merval MSCI EM NIKKEI 22 PX RTS BSE SHANGHAI A-S SHANGHAI B-S S&P Eurostoxx FTSE 1 ISE 1 Główne wydarzenia tygodnia: 1. ISM przemysłu USA (poniedziałek) 2. Spotkanie ministrów finansów UE (wtorek) 3. PMI usług Strefy Euro i ISM usług USA (środa). Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w USA (piątek).. Brak sesji w Chinach przez cały tydzień Surowiec BSE 3 (INDIE) KOSPI 1 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowce - kursy zamknięcia ROPA (USD za bary łkę) ,8 2 87, , ,8 Zmiana ty godniowa [] 79,2 -, Indeksy GPW MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za tonę) Waluta EUR CHF USD 1 EUR/USD Źródło: Bloomberg , , -,9 Waluty - kurs na godzinę [PLN] Zmiana ty godniowa [],2,1 3,637,99 3,317 1,8 1,3387 -, WIG2 WIG mwig swig8 wykres wystandaryzowany do WIG2 cze 11 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11

2 KGHM ORLEN PGE ASSECOPOL GETIN TVN PEKAO Lotos TAURON Kernel BOGDANKA HANDLOWY PKOBP CEZ PZU TPSA GTC PBG BRE PGNIG Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Zmiana tyg. [] spółek indeksu WIG ,96 12,97 1,29 11,,67 9, 8,,6 6,2, -1,62 8,26 1,3 -,78,29,19 19,21 1,2, ,77 Najlepsze/najgorsze spółki na mwig- zmiana tyg. [] 1, 8, 7, 6,9,2,6, 2, 3,1 2,7 -,7 -, -8,2-6,3-7,9-8, -8, -1, -12,2-11, NG2 SA CYFROWY POLSAT SA BUDIMEX GRUPA KETY SA CENTRAL EURO CENTROZAP SA BANK MILLENNIUM SA KULCZYK OIL VENTURES AMREST HOLDINGS SE CIECH SA MCI MANAGEMENT SA SYNTHOS SA CERSANIT SA ASTARTA HOLDING NV POLIMEX-MOSTOSTAL SA POLISH ENERGY DOM MAKLERSKI IDM SA PKM DUDA SA NFI EMPIK MEDIA & PETROLINVEST SA -17,3-2,1-2, Najlepsze/najgorsze spółki na swig8-zmiana tyg. [] -11,8-13,9-1, -7, -9, -9,9-6,6 8,2 7, 7, 6,7 7,3 6,2 6,2 12, 1,2 9, KREDYT BANK SA SNIEZKA ASSECO BUSINESS SOLUTIONS WAWEL SA FIRMA OPONIARSKA DEBICA SA ABC DATA SA ZAKLADY AZOTOWE W STOMIL SANOK S.A. ZELMER SA STALPRODUKT SA FAMUR SA TRION SA CHEMOSERVIS DWORY SA GANT DEVELOPMENT SA EUROPEJSKI FUNDUSZ HYDROBUDOWA POLSKA SA BARLINEK SA MOSTOSTAL ZABRZE SA POL-AQUA SA NARODOWY FUNDUSZ

3 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. WIG WIG-2 6 Obrót WIG Index SK- mln 2 3 Obrót WIG2 Index SK- mln cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 2 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 3 Obrót mwig MWIG Index mln 3 1 swig8 Obrót swig8 INDEX mln cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 3

4 w w Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Indeksy branżowe zmiana tygodniowa [] Zmiana tyg.() Wybrane indeksy branżowe* WIG-Deweloperzy WIG-Energetyka WIG-Ukraina WIG-PL WIG-Telekomunikacja WIG-Surowce Indeksy WIG- Deweloperzy wartości sprzed 9 sesji 6, lip 11 sie 11 wrz 11 *Wykres wystandaryzowany Wybrane indeksy branżowe* WIG-Banki WIG-Chemia WIG-Media WIG-Spożywczy WIG-IT *Wykres wystandaryzowany lip 11 sie 11 wrz 11 WIG-Energetyka 83,6 WIG-Ukraina 83,9 WIG-PL 79,1 WIG- Telekomunikacja 1,2 WIG-Surowce 72,1 Indeksy wartości sprzed 9 sesji WIG- Banki 8,3 WIG- Chemia 78,3 WIG- Media 8,8 WIG- Spożywczy 81,7 WIG- IT 77,

5 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. WIG Paliwa vs cena ropy USD/baryłka WIG paliwa ropa brent lut 1 sie 1 lut 11 sie 11 Spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN PKN Orlen 3,8 1312, 7,2 7,9 7,6,9,1,,6,6,6 3,7,,8 Lotos 2,3 31,9,,2,,3,6,8,,,3,,3 2,1 Mediana ,,6 6,6 6,,1,3,9,,, 1,9 2,7 3, spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN BUDIMEX 72, ,7 8,8 1, 3,9,,9 2,7 2,7 2,7 11, 9,8 8,9 ERBUD 19,1 2-7, 6,3 -,,1 1,,9,8 1,3-2,6 MOSTALWAR 21,99 31,1 16,8 8, 2,8 1,9 1,2,8,8,7 2,8 1,7 2,9 PBG, 772 3,9,, 7,2 7,2 7,1,,, 3,2,8 7, POLIMEXMS 1, ,,6,8,8,3,9,,, 2,7 2,8 6,2 Mediana - 667,8 7,3 7, 6,3,82,26,92,8,8,7 2,83 3,83 6,17 spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN DOMDEV, 1 9 8, 6, 1, 8,1#N/A N/A#N/A N/A,8,7,7 2,,,8 ECHO, , 6,8 6,3 9,6 9,7 9,3,7,6,6,,, GTC 16, #N/A N/A 7,7 1, 18,3 21, 17,8,,,,,, JWCONSTR 13,2 71 6,9 6,9 3,9#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A,7,6,,,, LCCORP 1, , 1, 1, - - -,,,,,, POLNORD 21, 12, 9,9 8,6 9,6 13,1 11,2,2,2,2,,, RONSON 1,13 38#N/A N/A,9, ,6,6,,,, Mediana - 713,77 6,89 6,89 8,62 9,6 13,11 11,19,61,8,2,,,

6 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Oczekiwane wartości wskaźników Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki na GPW mln PLN BGŻ 39, , 16,7 1,,,3 6,9,7,6, BZ WBK 22, , 11,8 11, 17,3 18, 18,9 2,3 2,1 1,9,1,7,6 BRE BANK 23, ,8 9, 8,3 13,6 13,3 1,2 1,3 1,2 1,1 3,,,3 BPH 6, ,1 7,3,1,,9,8,7, GETIN HOLDING 7, , 6,9, 21, 13, 1,1,9,8,7,,, HANDLOWY 68, ,1 1,7 9,7 11, 12,8 13,9 1, 1,3 1,3 8,2 8,9 9,8 ING BSK 728, ,6 9,9 8,9 1, 1,9 1, 1, 1,3 1,2 2,8,1,1 KREDYT BANK 12, ,8 9,2 7,6 12, 12, 12,7 1,1 1,,9 3, 3,8,8 MILLENNIUM, 9 11,7 1, 8,9 11,1 12,2 12,9 1,2 1,1 1,1 2,9,2, PEKAO 131, , 1,8 1, 13,9 1,7 1,6 1,6 1,6 1, 6, 7,2 8, PKO BP 32, 1,1 8,9 7,9 17,7 18, 19,1 1,7 1, 1,,6,2 6, Mediana ,16 1,1 8,92 13,6 13,32 1,11 1,26 1,1 1,7 3,1,18,27 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja mln PLN BCP, ,, 3,8 3,2 3,6,,2,2,2,3,3 3,7 CITIGROUP 2, ,6,3,7 6,7 7,7 8,,,,,1 1, 2,3 COMMERZBANK 1,78,, 3, 9, 1,8 1,,,3,3,,,8 ING GROEP, ,2 3, 3,3 1,3 12, 11,6,,,, 6,3 8,6 KBC GROEP 16, , 3,2 2,9 1,6 1, 1,6,,,,8,,8 UNICREDIT, ,1,7 3,7 3,8,9,9,2,2,2, 6, 8,2 SANTANDER 6, ,6,9, 1, 11,6 12,,7,7,6 9,8 9,9 1, Mediana ,12,67 3,66 9, 1,77 9,97,1,38,3,82,1,8 Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki - zagranica mln PLN DEUTSCHE BANK 2, ,6,3 3,9 1, 1, 1,,,, 3, 3,9,9 ERSTE GROUP 18, ,,3,2 7,3 9,6 11,3,,, 3,6,,2 KOMERCI BANKA 3 38, , 9,2 8,8 16,7 17,1 17,8 1,6 1,6 1, 7,2 7,8 8, OTP 3 13, ,9,6 3,8 1,6 12,3 13,9,6,,,8 7,6 1,3 TURKIYE GARANTI 7, ,8 9,3 8, 18,1 16,6 16,6 1,7 1, 1,3 2, 2,3 3, TURKIYE HALK 13, ,7 8,2 7,3 23,7 21, 2,6 1,9 1,6 1, 2, 3, 3,3 Mediana ,1 6,7,7 13,6 1, 1,3 1,1 1,,9 3,,2,1 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV P/E ROE [] P/BV D/Y [] D/Y [] mln PLN CEZ 71, , 8, 8,1 18,6 18,6 17,7 1,6 1, 1, 6,6 6,9 7,2 ENEA 16, ,1 9, 9,6 7, 7,1,9,7,6,6 2,9 3, 3,2 PGE 19, ,3 8,1 8,8 11,9 1,1 8,7,9,8,8,2,,1 TPE, ,6 7,3 1,7 8,7 8,6,7,6,,,,3 3, Mediana ,69 8,28 9,1 1,29 9,36 7,28,78,7,7,2,93,27 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] zagranica mln PLN E.ON 1, ,2 9,6 8,8,6 7,6 8,,7,7,7 6,3 6,9 7,1 EDF 21, ,8 1, 9, 11, 12,1 12,3 1,2 1,1 1,1,,8 6,2 EDP 2, ,7 7,6 7, 1,2 13,6 13,2 1, 1,,9 8,1 8,6 8,9 ENDESA 17, ,2 7,7 7,7 12, 11,7 1,9,9,9,8 6,2 6, 6, ENEL 3, ,9 6,7 6,7 11,6 11, 11,,8,8,7 8,7 8,9 9,1 GDF 22, ,7 1,6 9,7 6,8 7,1 7,6,8,8,7 7,1 7, 7,6 IBERDROLA, ,8 9,1 8,8 9, 9,6 9,6,9,9,8 6,7 7,1 7, RWE 6 26, ,2 6,2 7,1 1,3 1,9 11,6,9,9,8 8,3 8,2 7, TERNA 2, , 1,2 13,8 1,7 13,9 1,6 1,9 2, 2, 7,6 7,3 7, Mediana ,83 9,1 8,82 11,6 11,7 11,3,9,8,81 7,7 7,3 7,2 Źródło: Bloomberg

7 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. 12 USD/t zł 3 1 KGHM vs cena miedzi Cena miedzi KGHM 2 mar 1 wrz 1 mar 11 wrz 11 2 USD/lb Cena bawełny vs ceny akcji LPP i Redan* Bawełna Redan LPP *wykres wystandaryzowany do kontraktu na bawełne lut 1 sie 1 lut 11 sie 11 7

8 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. zł Cena Kakao vs notowania Jutrzenki i Mieszko USD/t, 3, , 2 2 1, Jutrzenka Mieszko Kakao lut 1 maj 1 sie 1 lis 1 lut 11 maj 11 sie 11 1 aktywny kontrakt na pszenice [] 2 Pszenica vs ceny akcji wybranych spółek* Pszenica Puławy Azoty Tarnów Police Astarta Kernel *wykres wystandaryzowany względem pszenicy 2 gru 1 mar 11 cze 11 wrz 11 8

9 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. 2 1 Produkcja przemysłowa vs Chicago PMI Produkcja przemysłowa- lo Chicago PMI- po 8 7 USA 1 1 Sprzedaż detaliczna vs indeks nastrojów konsumentów Nastroje konsumentów CB- po Sprzedaż detaliczna- lo Indeks Uniwersytetu Michigan- po lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 Produkcja przemysłowa vs zamówienia przemysłowe 2-1 mln 8 lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 Rynek nieruchomości Indeks cen nieruchomości- po Sprzedaż domów na rynku wtórnym (mln)- lo PHSI- indeks podpisanych umów kupna domów- po Produkcja przemysłowa- lo zamówienia przemysłowe- po lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis mar 2 mar mar 6 mar 8 mar 1-3 *lo- lewa oś, po- prawa oś

10 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Niemcy 7 PMI Niemcy- lo PMI Niemcy Produkcja przemysłowa Niemcy- po 2 13 IFO Ifo - oczekiwania Ifo - indeks Ifo - sytuacja bieżąca kwi 6 kwi 7 kwi 8 kwi 9 kwi 1 kwi lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 9 DAX vs indeks instytutu ZEW DAX indeks ZEW indeks- po 1 2 Produkcja vs zamówienia przemysłowe Produkcja przemysłowa- lo Zamówienia przemysłowe- po lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 *lo- lewa oś, po- prawa oś -

11 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Strefa Euro 6 PKB vs PMI PMI dla przemysłu PKB- lo 7 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna- lo Nastroje konsumentów (KE)- po cze 6 cze 7 cze 8 cze 9 cze 1 cze lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis Produkcja przemysłowa vs PPI Produkcja przemysłowa- lo PPI 1 1 Produkcja przemysłowa vs nowe zamówienia w przemyśle Produkcja przemysłowa- lo Nowe zamówienia w przemyśle- po lis 11 lis 2 lis lis 6 lis 8 lis lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 - *lo- lewa oś, po- prawa oś

12 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. 3 3 Podaż pieniądza vs inflacja Chiny Zmiana podaży pieniądza r/r (m2) Inflacja CPI Produkcja przemysłowa vs PMI PMI w przemyśle Chiny Produkcja przemysłowa Chiny lis lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1 - mar mar 6 mar 7 mar 8 mar 9 mar 1 mar Bilans obrotów bieżących vs PKB Chin Bilans rachunku obrotów bieżących (PKB) Zmiana PKB Chin 3 28 Sprzedaż detaliczna vs PMI PMI nieprzemyslowy Sprzedaż detaliczna Chiny mar 3 mar mar 7 mar 9 mar mar 7 mar 8 mar 9 mar 1 mar 11 2 *lo- lewa oś, po- prawa oś

13 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Produkcja przemysłowa vs PMI Produkcja przemysłowa Japonia Japonia Japonia PMI 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna Japonia Nastroje konsumentów Japonia sty sty 6 sty 8 sty gru lis 2 lis lis 6 lis 8 lis Eksport vs produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa- lo Zmiana eksportu,6 Stopa bezrobocia vs nastroje odnośnie zatrudnienia Stopa bezrobocia Tankan- nastroje odnośnie zatrudnienia 2, 2 2, ,8,6 - -, -1-6 sty 13 sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty 11,2 gru lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1-1 *lo- lewa oś, po- prawa oś

14 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Sprzedaż detaliczna vs realny fundusz płac Sprzedaż detaliczna Realny fundusz plac Polska 2 WIG2 vs indeks ifo ifo indeks WIG lut lut 7 lut 9 lut lut lut 6 lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut Produkcja przemysłowa vs sentyment w przemyśle Produkcja przemysłowa Wskaźnik odczud ekonomicznych dla przemysłu (KE)- po Sprzedaż detaliczna vs skłonnośd do zakupów Sprzedaż detaliczna IPSOS skłonnośd do zakupów- po lut 1 lut 6 lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut lut lut 6 lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut 11 7 *lo- lewa oś, po- prawa oś

15 punkty bazowe Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Spready na CDS* Polska Portugalia Hiszpania Grecja Włochy Niemcy KALENDARIUM *ostatnie 12 sesji Dzień tygodnia Data Wydarzenia Poniedziałek 3 paź Strefa Euro - PMI przemysłu USA - ISM przemysłu Wtorek paź Strefa Euro - spotkanie ministrów finansów UE Środa paź USA - ISM usług USA - ADP Czwartek 6 paź Niemcy - zmówienia w przemyśle Niemcy - produkcja przemysłowa Piątek 7 paź USA - zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym USA - stopa bezrobocia 1

16 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 3 października 211 r. Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11/ Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 39 1 Kamil Artyszuk deweloperzy kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 39 3 Łukasz Kopeć przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 39 2 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 39 3 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Górski, makler papierów wartościowych grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 39 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 39 7 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (D/Y) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji SK-1, SK-- średnia krocząca 1, dniowa Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2 r. Nr 26, poz. 171). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z lutego 199 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 199 nr 2 poz. 83 z późn. zm.). 16