I.Kiepura, Wroclaw University of Economics



Podobne dokumenty
Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży inżynierii lądowej i wodnej

D. Grzebieniowska, Wroclaw University of Economics

B. Gabinet M. Zawadzka Wroclaw University of Economic

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej

M.Kowal J. Raplis. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży

M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56).

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie. przedsiębiorstw z branży wydawniczej

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. kosmetycznej

Ewelina Słupska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Arkadiusz Kozłowski Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Magdalena Dziubińska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

M. Gawrońska, Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z sektora B.

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej. Working paper

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45.

Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.

Planowanie przyszłorocznej sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi

M. Wojtyła Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Tyszko M., Wroclaw University of Economics. Szagdaj K., Wroclaw University of Economics. Marciniak M., Wroclaw University of Economics

M. Mełeszko, P. Tomasik, P. Wągrowska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży upraw rolnych i hodowli trzody chlewnej

K. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics

N.Niziołek. Wroclaw Univeristy of Economics

Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products.

Zarządzanie wartością na przykładzie przedsiębiorstw z branży hodowli zwierząt i trzody chlewnej.

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży upraw rolnych

Katarzyna Kowalska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

L. Widziak. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa

M. Dąbrowska. Wroclaw University of Economics

Katarzyna Mamak Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

P. Hajdys, Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji wyrobów z gumy.

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży budowlano- montażowej (PKD 22)

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej obuwie.

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper

PLANOWANIE PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA Z BRANŻY MAGAZYNOWANIE I DZIAŁALNOŚĆ USŁUGOWA WPOMAGAJĄCA TRANSPORT

Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z branży budowlanej

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży reklamy, badania rynku i opinii publicznej

A. Miksa, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. A. Pater, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. B. Świniarska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

K. Ocieczek, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 52 tj. : Obuwie, odzież i akcesoria.

Aleksandra Rabczyńska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie

P. Skopiak, Wroclaw University of Economics. emerytalnych. Working paper

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży usługowej związanej z wyżywieniem pkd 56

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży finansowej

Długoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw. z branży Manufacture of food products.

Michał Krzysztofiak Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na

Ewelina Kosior. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa

Słowa kluczowe: zarządzanie wartością, analiza scenariuszy, przepływy pieniężne.

H. Sujka, Wroclaw University of Economics

P. Popiel, K Moryń, M. Grzesiak, Wrocław University of Economics

Pilipiszyn K., Bartosik R. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Franczak Ewa. Uniwersytet Ekonomiczny. Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny,

wznoszeniem budynków (PKD 41) Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu D. Pietrzak

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi

M. Wojtyła Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan

A. Frukacz, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. M. Łukasik, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży reklamy, badania rynku i opinii publicznej (PKD 73).

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży pozostałe górnictwo i wydobywanie.

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej

Słowa kluczowe: zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa, analiza scenariuszy, średni ważony koszt kapitału (WACC)

P. Popiel, K Moryń, M. Grzesiak, Wrocław University of Economics

Zarządzanie ryzykiem w przedsiębiorstwie z branży produkcji napojów na podstawie ryzyka płynności

branży tekstylnej Working paper

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów. K. Lange

Monika Kowalczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży opieka zdrowotna (PKD 86). G. Irodenko UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁAWIU

S.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms

ZARZĄDZANIE RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTW Z BRANŻY ODZIEŻOWEJ. Working paper JEL Classification: A10

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. reklama PKD (73.1)

Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z. branży robót budowlanych linii telekomunikacyjnych i. elektroenergetycznych.

A. Gajewska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży wydobywczej.

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw. z branży doradztwa związanego z zarządzaniem

T. Tomczyk, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Franciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży papierniczej. Working Paper

A.Miszkiewicz, Wroclaw University of Economic

D. Kałużny, Uniwersytet Ekonomiczny

Głuszczak S., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Wencławiak N., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Zarządzanie środkami pieniężnymi, zarządzanie należnościami oraz zarządzanie zapasami na przykładzie przedsiębiorstwa z branży energetycznej.

M. Stefańczyk. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na. przykładzie firmy z sektora: leśnictwo i pozyskiwanie drewna

Karolina Walczyńska. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z

Akademia Młodego Ekonomisty

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji chemikaliów. i produktów chemicznych

Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych

K. Kasprzyk. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy

M. Dąbrowska. K. Grabowska. Wroclaw University of Economics

Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży: produkcja papieru i wyrobów z papieru.

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa. na przykładzie przedsiębiorstwa. z branży budowlanej

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. P. Karpińska

Karolina Karcz, Malwina Bielawska. To cite this version: HAL Id: hal

J. Mosur Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. E. Śliwa Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

L. Widziak. Wroclaw University of Economics. Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa

Transkrypt:

I.Kiepura, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z branży 42 - Roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej. JEL Classification: G00, G30 Słowa kluczowe: planowanie finansowe, prognoza sprzedaży, analiza wskaźnikowa. Streszczenie: Raport przedstawia prognozę sprzedaży oraz bilans pro forma dla wybranego przedsiębiorstwa z branży budowlanej. W skład raportu wchodzi także opis teoretyczny zastosowanej metody jak i analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa.

1. Wstęp Przedmiotem niniejszej pracy jest zaplanowanie przyszłorocznych przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa z branży 42, którego głównym obszarem działalności są roboty związane z budową dróg i autostrad (PKD 4211). 1 Główna cechą rynku na którym działa analizowane przedsiębiorstwo jest niestabilność. Przy stosunkowo długich cyklach produkcyjnych (nawet kilka lat od powstania koncepcji do oddania gotowego obiektu do użytkowania) zmieniają się warunki otoczenia: zmienia się popyt, zmieniają się ceny środków określających koszty robót budowlanych, pojawiają się trudne do przewidzenia bariery. 2 Poziom sprzedaży w branży budowlanej warunkuje także sezonowość prac budowlanych (okres zimowy nie sprzyja budowaniu dróg i autostrad). 2. Opis teoretyczny zastosowanej metody Na początku niniejszej pracy przedstawiono i przeanalizowano dane finansowe badanego przedsiębiorstwa z lat 2010 i 2011, a następnie obliczono i przedstawiono podstawowe wskaźniki analizy finansowej. W dalszej kolejności zaplanowano przyszłoroczną sprzedaż i sporządzono prognozowany bilans przedsiębiorstwa na rok 2012. Do skonstruowania sprawozdania finansowego pro forma zastosowano metodę zmian proporcjonalnych. Zakłada ona, że: 3 wszystkie składniki aktywów i niektóre pasywów zmieniają się wprost proporcjonalnie do zmian wartości sprzedaży (metoda procentowej sprzedaży), przy aktualnej wielkości sprzedaży wartości wszystkich składników bilansu są optymalne. Punktem wyjścia do sporządzenia sprawozdania finansowego pro forma są dane finansowe z roku bieżącego oraz z lat poprzednich, jak i prognozy sprzedaży obejmujące okres ok. 3 lat. 4 1 Klasyfikacja PKD, Gofin, http://www.klasyfikacje.gofin.pl/pkd/5,2,1468,roboty-zwiazane-z-budowaobiektow-inzynierii-ladowej-i-wodnej.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16). 2 Z. Bolkowska, Inwestycje i budownictwo wobec kryzysu gospodarczego, Budownictwo, http://budownictwo.re.pl/artykul/652.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16). 3 W. Pluta, Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa, 1999, s. 142. 4 Ibidem.

3. Analiza sprawozdań finansowych badanego przedsiębiorstwa Na podstawie danych finansowych badanego przedsiębiorstwa sporządzono zestawienie zmian wielkości sprzedaży z lat 2008-2011 i przedstawiono je w tabeli poniżej: Tabela 1 Zmiany w wielkości sprzedaży w latach 2008-2010 Rok Sprzedaż Zmiana % (w zł) (wzrost/spadek) 2008 27 719,87-2009 43 446,53 56,73% 2010 38 282,90-11,89% 2011 33 447,49-12,63% Źródło: Monitor Polski B, 2011-2012, Sprawozdanie finansowe badanego przedsiębiorstwa za lata 2011-2012. Biorąc pod uwagę zarówno zmiany wielkości rynku, jak i tendencje cenowe syntetyczny miernik koniunktury osiągnął w roku 2010 poziom znacząco ujemny (patrz Rysunek 1). Szczyt koniunktury miał miejsce w roku 2006, a w roku 2008 spadł już poniżej zera, pomimo dynamicznego wzrostu wartości rynku robót drogowych przyczyną tego spadku była pogarszająca się rentowność kontraktów. W kolejnym roku 2009 spadek był nieznaczny, gdyż spadek cen został zrekompensowany wzrostem rynku, ale w roku 2010, przy niewielkim już wzroście rynku, pogorszenie cen spowodowało spadek wskaźnika koniunktury do minus 20 punktów. 5 Rysunek 1 Koniunktura rynku robót drogowych w latach 2004-2010 Źródło: A. Baranowska-Skimina, Budownictwo drogowe - kondycja i prognozy, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/66767,budownictwo-drogowe-kondycja-i-prognozy,1,39,1.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16) 5 A. Baranowska-Skimina, Budownictwo drogowe - kondycja i prognozy, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/66767,budownictwo-drogowe-kondycja-i-prognozy,1,39,1.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16)

4. Prognoza sprzedaży Rok 2011 będzie szczytowym okresem dla branży drogowej pod względem wartości realizowanych robót i już od 2012 r. sektor notować będzie systematyczne, kilkunastoprocentowe spadki będące pochodną mniejszej liczby autostrad i dróg ekspresowych w fazie budowy (patrz Rysunek 2). Natomiast od 2015 r. produkcja budowlana z tytułu budownictwa drogowego może zacząć ponownie rosnąć, m.in. dzięki korzystnej dla Polski perspektywie unijnej na lata 2014-2020, a także zapowiadanej realizacji przynajmniej jednego dużego projektu autostradowego w formule PPP. 6 Rysunek 2 Całkowite nakłady na wszystkie drogi rzeczywiste oraz prognozowane wykonanie do 2015 r. Źródło: A. Baranowska-Skimina, Budownictwo drogowe - kondycja i prognozy, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/66767,budownictwo-drogowe-kondycja-i-prognozy,1,39,1.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16) Z uwagi na trudną sytuację w branży i prognozy zakładające spadek w sektorze budownictwa drogowego, założono, że przychody w przedsiębiorstwie spadną o 14%. Prognozowane przepływy pieniężne na kolejny rok zostały przedstawione w Tabeli 2: 6 K. Urbańska, Budownictwo drogowe w Polsce 2011-2014, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/68666,budownictwo-drogowe-w-polsce-2011-2014,1,39,1.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16)

Tabela 2 Prognozowane przepływy pieniężne na kolejny rok 2011 Przyrost 2012 Przyrost CR 33 447 495 zł -13% 29 099 320 zł -14% -CE 32 944 262 zł 28 661 508 zł -NCE 1 833 290 zł 1 594 962 zł EBIT -1 330 058 zł -1 157 150 zł NOPAT -1 077 347 zł -937 292 zł +NCE 1 833 290 zł 1 594 962 zł - NWC -811 710 zł 30 285 zł -CAPEX 1 146 377 zł 951 377 zł FCF 421 276 zł -323 992 zł EBT -1 666 454 zł -1 449 815 zł ZN -1 349 827 zł -1 174 350 zł Źródło: Monitor Polski B, 2011-2012, Sprawozdanie finansowe badanego przedsiębiorstwa za lata 2011-2012. Poniżej przedstawiono prognozowany bilans badanego przedsiębiorstwa (Tabela 4) zakładając, że przedsiębiorstwo będzie w przyszłości funkcjonować w podobnym zakresie jak obecnie. Tabela 3 zawiera informacje pomocnicze przydatne przy sporządzaniu prognozowanego bilansu. Tabela 3 Informacje pomocnicze 2010 Przyrost 2011 Przyrost 2012 NWC 578 748,56 zł -12% -232 961,15 zł -13% -202 676,20 zł NWC 0 zł -811 709,71 zł 30 284,95 zł Źródło: Monitor Polski B, 2011-2012, Sprawozdanie finansowe badanego przedsiębiorstwa za lata 2011-2012. Tabela 4 Prognozowany bilans dla badanego przedsiębiorstwa AKTYWA PASYWA 2011 2012 2011 2012 5 283 950,00 zł AT 4 597 036,50 zł 1 313 257,10 zł E 1 142 533,68 zł 0,00 zł ZAP 0,00 zł 3 737 731,75 zł D 3 251 826,62 zł 6 764 247,62 zł NAL 5 884 895,43 zł 1 672 552,67 zł ŚP 1 455 120,82 zł 8 669 761,44 zł ZwD 7 542 692,45 zł 13 720 750,29 zł 11 937 052,75 zł 13 720 750,29 zł 11 937 052,75 zł 336 395,86 zł INT 292 664,40 zł Źródło: Monitor Polski B, 2011-2012, Sprawozdanie finansowe badanego przedsiębiorstwa za lata 2011-2012.

Prognozowany 14% spadek sprzedaży spowoduje także 14% spadek wartości wszystkich aktywów przedsiębiorstwa. Koszty wynikające z obsługi długu w prognozowanym roku ulegną zmniejszeniu, jednak nadal w przedsiębiorstwie kapitał obcy będzie miał dużo wyższy udział w finansowaniu przedsiębiorstwa niż kapitał własny. 4. Analiza wskaźnikowa W analizie wskaźnikowej, na podstawie raportów finansowych, tworzy się szereg wskaźników pomagających ocenić działalność przedsiębiorstwa. 7 Poniższa Tabela 5 przedstawia wybrane wskaźniki 8 charakteryzujące działalność badanego przedsiębiorstwa w ostatnich dwóch latach. Tabela 5 Wybrane wskaźniki finansowe Wskaźniki 2010 2011 Rentowność sprzedaży 23,69 1,02 Rentowność kapitału 237,81 8,91 Rentowność aktywów 69,23 2,36 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 0,70 0,73 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 2,41 2,78 Wskaźnik bieżącej płynności 0,90 1,05 Wskaźnik rotacji majątku 2,92 2,32 Źródło: Monitor Polski B, 2011-2012, Sprawozdanie finansowe badanego przedsiębiorstwa za lata 2011-2012. W 2011 r. poziom wskaźników charakteryzujących rentowność badanego przedsiębiorstwa uległ drastycznemu spadkowi, co oznacza, że pogorszyła się kondycja finansowa przedsiębiorstwa. W roku poprzedzającym, zysk przypadający na każdą złotówkę ze sprzedaży był ponad 20-krotnie wyższy, podobnie jak i efektywność zarządzania kapitałem własnym. Wysokość wskaźników zadłużenia w 2010 i 2011 roku nie uległa znacznym zmianom (niewielki wzrost w 2011 r.). Wartość wskaźnika zadłużenia kapitału własnego mieści się 7 Analiza wskaźnikowa, Finansopedia, http://finansopedia.forsal.pl/wiki/analiza_wska%c5%banikowa, (ostatni dostęp: 2013-04-16) 8 Wskaźniki zamieszczone w Tabeli 5 zostały wyliczone na podstawie wzorów znajdujących się na stronie: Analiza wskaźnikowa, Finansopedia, http://finansopedia.forsal.pl/wiki/analiza_wska%c5%banikowa, (ostatni dostęp: 2013-04-16)

w zalecanych granicach (od 1 do 3) 9, natomiast wartość wskaźnika ogólnego zadłużenia jest znacznie wyższa od wartości optymalnej 10, co może świadczyć o dużym ryzyku finansowym. W 2011 roku poprawiła się wartość wskaźnika płynności (w tym roku przedsiębiorstwo nie wykazało w bilansie żadnych zapasów), jednak dalej nie jest to wartość optymalna (od 1,2 do 2,0). Oznacza to, że badane przedsiębiorstwo ma kłopoty z utrzymaniem płynności finansowej, a także może mieć problemy z regulowaniem bieżących zobowiązań. 11 W 2011 r. wskaźnik rotacji majątku uległ spadkowi, co oznacza spadek sprawności zarządzania aktywami. 12 5. Podsumowanie Po przeanalizowaniu historycznych sprawozdań finansowych badanego przedsiębiorstwa oraz zapoznaniu się z koniunkturą panującą na rynku robót drogowych, sporządzono prognozowane przepływy pieniężne oraz bilans pro forma na rok 2012 (przy zastosowaniu metody procentu od sprzedaży). Założono, że prognozowane tempo wzrostu przychodów ze sprzedaży wyniesie -14%, co sprawi, że przychody przedsiębiorstwa spadną z 33 447 495 zł w 2011 r. do 29 099 320 zł w roku 2012. Przeprowadzona analiza wskaźnikowa wskazuje na problemy przedsiębiorstwa związane z kondycją finansową (m.in. z utrzymaniem płynności finansowej i regulacją bieżących zobowiązań) na co mogło mieć wpływ pogorszenie się sytuacji na rynku robót drogowych. 9 Analiza wskaźnikowa 2, ING Dom maklerski, http://www.ingsecurities.pl/e-learning_anliza-wskaznikowa- 2.xml#tab_2, (ostatni dostęp: 2013-04-16) 10 wartość tego wskaźnika powinna oscylować w granicach od 0,57 do 0,67. Analiza zadłużenia przedsiębiorstwa - wskaźnik zadłużenia, Teoria Inwestowania, http://www.teoriainwestowania.pl/index.php/analiza-zadluzen ia-przedsiebiorstwa-wskazn ik-zadlu zenia, (ostatni dostęp: 2013-04- 16) 11 Wskaźnik bieżącej płynności, Finansopedia, http://finansopedia.forsal.pl/wiki/wska%c5%banik_bie%c5%bc%c4%85cej_p%c5%82ynno%c5%9bci, (ostatni dostęp: 2013-04-16) 12 Wskaźnik rotacji majątku, Finansopedia, http://finansopedia.forsal.pl/wiki/wska%c5%banik_rotacji_maj%c4%85tku, (ostatni dostęp: 2013-04-16)

Spis tabel Tabela 1 Zmiany w wielkości sprzedaży w latach 2008-2010 Tabela 2 Prognozowane przepływy pieniężne na kolejny rok Tabela 3 Informacje pomocnicze Tabela 4 Prognozowany bilans dla badanego przedsiębiorstwa Tabela 5 Wybrane wskaźniki finansowe Spis rysunków Rysunek 1 Koniunktura rynku robót drogowych w latach 2004-2010 Rysunek 2 Całkowite nakłady na wszystkie drogi rzeczywiste oraz prognozowane wykonanie do 2015r. Bibliografia 1. G. Michalski, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach, PWN, Warszawa, 2013 2. W. Pluta, Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa, 1999 3. G. Michalski, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych, ODiDK, Gdańsk 2008 4. G. Michalski, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, wyd. C.H. Beck, Warszawa, 2010 5. M. Sierpińska, T. Jachna, Ocena Przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa, 2002 6. W. Pluta, G. Michalski, Krótkoterminowe zarządzenie kapitałem. Jak zachować płynność finansową, C.H. Beck Sp. z o.o., Warszawa, 2005 7. G. Michalski, Strategie finansowe przedsiębiorstw, ODiDK, Gdańsk, 2009 8. R. Kowalak, Ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa, ODiDK, Gdańsk, 2003

9. G. Michalski (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, 130-137. 10. G. Michalski (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp.198-214. 11. G. Michalski, (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, 141-160. 12. G. Michalski, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1081276 13. Klasyfikacja PKD, Gofin, http://www.klasyfikacje.gofin.pl/pkd/5,2,1468,roboty-zwiazane-zbudowa-obiektow-inzynierii-ladowej-i-wodnej.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16). 14. Z. Bolkowska, Inwestycje i budownictwo wobec kryzysu gospodarczego, Budownictwo, http://budownictwo.re.pl/artykul/652.html, (ostatni dostęp: 2013-04-16). 15. A. Baranowska-Skimina, Budownictwo drogowe - kondycja i prognozy, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/66767,budownictwo-drogowe-kondycja-i-prognozy,1,39,1.html, 16. K. Urbańska, Budownictwo drogowe w Polsce 2011-2014, egospodarka, http://www.egospodarka.pl/68666,budownictwo-drogowe-w-polsce-2011-2014,1,39,1.html, 17. Analiza wskaźnikowa, Finansopedia, http://finansopedia.forsal.pl/wiki/analiza_wska%c5%banikowa 18. Analiza wskaźnikowa 2, ING Dom maklerski, http://www.ingsecurities.pl/e-learning_anlizawskaznikowa-2.xml#tab_2 19. Analiza zadłużenia przedsiębiorstwa - wskaźnik zadłużenia, Teoria Inwestowania, http://www.teoria-inwestowania.pl/index.php/analiza-zadluzenia-przedsiebiorstwa-wskaznikzadluzenia 20. Monitor Polski B, 2012. Sprawozdanie finansowe Spółki za rok 2010 i 2011 21. michalskig.files.wordpress.com/2012/03/planowaniefinansowe_wyklad2012.ppt

22. http://erasmusmichalski.files.wordpress.com/2012/10/e0910sprm.pdf 23. strona internetowa badanego przedsiębiorstwa