Ranking funduszy inwestycyjnych wrzesień 2002 Miesiąc na rynku funduszy fundusze z notą m w u We wrześniu blisko połowa działających na polskim rynku funduszy inwestycyjnych przyniosła inwestorom straty. Spadek wartości jednostek wystąpił we wszystkich funduszach akcyjnych inwestujących zarówno w polskie (grupa AKP) jak i zagraniczne (AKZ) papiery udziałowe, przy czym jego skala w przypadku tych ostatnich dorównywała przecenie wywołanej atakami terrorystycznymi we wrześniu ubiegłego roku. Powodów do niepokoju nie mają ci inwestorzy, którzy powierzyli swoje środki funduszom lokującym aktywa w papiery dłużne. Sierpniowe wzrosty na rynku akcji nie przyniosły odwrócenia niekorzystnej tendencji obserwowanej, z małymi przerwami, od początku lutego bieżącego roku. Wrześniowe spadki cen sprowadziły indeksy w okolice kilkunastomiesięcznych minimów (WIG stracił 2,15% a WIG20 4,13%). Toteż najlepsze, choć ujemne, wyniki w ostatnim miesiącu osiągnęli zarządzający, którzy wykorzystali wzrost cen do redukcji zaangażowania w akcje. Najlepiej poradzili sobie zarządzający funduszy PZU Krakowiak (-0,36%), CAIB Akcji (-0,44%) i DWS Akcji (-0,6%). Konstruowany przez nas indeks, którego główna składową jest WIG (waga 75%) pokonali w ostatnim miesiącu jeszcze dwaj zarządzający. W pozostałych przypadkach straty przekraczały 1%, a w przypadku najgorszych funduszy przekraczały 4%. Stosunkowo dobre wyniki funduszu DWS Akcji, który według stanu aktywów netto na koniec sierpnia był trzecim co do wielkości podmiotem na rynku pokazują, że brak skuteczności zarządzających tylko częściowo można tłumaczyć wielkością zarządzanych środków. Wyraźnie widać to na przykładzie funduszy należących do TFI PBK Atut, których aktywa netto sporadycznie przekraczały 15 mln PLN, a wyniki zarządzania dalece odbiegają (in minus) od średniej dla grupy. z grupy AKP UniKorona Akcje CAIB Akcji z grupy MIP UniKorona Zrównoważony Skarbiec Waga z grupy PDP Skarbiec Obligacja PKO/CS Obligacji z grupy RPP CAIB Pieniężny stopy zwrotu benchmarków miesiąc o12m(*) o36m(**) SAFU-pdp 1.46% 15.66% 13.84% SAFU-rpp 0.69% 11.61% 14.51% SAFU-swp 0.23% 13.52% 10.69% SAFU-pdz 0.21% 1.86% - SAFU-mip -0.73% 9.20% 7.09% SAFU-akp -2.20% 7.37% 1.82% SAFU-akz -9.93% -22.07% - (*) ostatnie 12 miesięcy (**) ostatnie 36 mies(sredniorocznie) Największa miesięczna strata na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy, 4 najgorszy wynik w historii, dwucyfrowe straty od początku roku to krótka charakterystyka wydarzeń na rynku inwestujących w akcje zagranicznych spółek (grupa AKZ). Odrobienie do końca roku strat poniesionych w wyniku inwestycji w jednostki tych funduszy będzie większości przypadków bardzo trudne, bowiem wymagałoby wzrostu cen o około 50%. Ale rzecz nie jest niemożliwa, ponieważ w ciągu ostatnich czterech lat z podobną skalą wzrostów w ostatnim kwartale mieliśmy do czynienia trzykrotnie. Wśród funduszy mieszanych (MIP) najlepsze stopy zwrotu osiągnęli zarządzający trzema funduszami GTFI Salomon (+0,94%), CAIB Zrównoważony (+0,64%) oraz PZU Mazurek (+0,26%). Jednocześnie były to jedyne fundusze, których jednostki przyniosły w sierpniu zyski. Również w tym przypadku, podobnie jak wśród funduszy akcyjnych (AKP), miesięczna stopa zwrotu była konsekwencją dobrej polityki w zakresie alokacji aktywów. Wrzesień przyniósł straty w przypadku trzech spośród 11 funduszy stabilnego wzrostu (grupa SWP). Najlepszy wynik osiągnął fundusz Skarbiec III filar (+0,95%) i był to wynik zdecydowanie lepszy (o ponad 60%) od kolejnego funduszu. Średnia zmiana wartości jednostki w tej grupie była dodatnia i +0,23%. Ostatni miesiąc przyniósł dalszy wzrost cen na rynku papierów dłużnych, a w konsekwencji wzrosty wartości jednostek funduszy lokujących większość środków w ten rodzaj instrumentów. Najlepsze wyniki w grupie funduszy polskich papierów dłużnych (PDP) osiągnęły fundusze CU Obligacji (2,5%), ING Obligacji2 (2,3%) i GTFI Obligacji Skarbowych (2,27%). Wśród funduszy rynku pieniężnego (RPP) najwyższą stopę zwrotu osiągnął również fundusz należący do Commercial Union TFI CU Depozyt Plus (1,02%), zaś średnia stopa zwrotu wyniosła 0,69%. Co ciekawe, wyniki osiągnięte we wrześniu w tej ostatniej grupie w większości przypadków (z wyjątkiem KB Pieniądz) przewyższały stopę zwrotu indeksu IBS-52, mierzącego zyski z inwestycji w 52 tygodniowe bony skarbowe, co wskazuje na wzrost efektywności zarządzających tą kategorią funduszy. Sytuacja na rynku polskich obligacji skarbowych przypomina (z zachowaniem proporcji) internetową hossę. W skali ostatniego roku wzrosty cen papierów o najdłuższym terminie do wykupu przekraczają 30%. Wrześniowe wyniki funduszy pokazały, iż zarządzający zdając sobie sprawę z rosnącego ryzyka w tym segmencie rynku, ograniczają duration portfela. W efekcie w ostatnim miesiącu tylko trzem najlepszym udało się pokonać konstruowany przez nas Indeks Rynku Obligacji Skarbowych (IROS), którego miesięczna zmiana wyniosła 1,89%. Należy dodać, że w tym samym czasie indeks 5-cio letnich obligacji o stałym oprocentowaniu (IOS-5) przyniósł ponad 3% zysku, zaś zyski z najbardziej dochodowych papierów przekraczały 5% w skali miesiąca. Powody do zadowolenia powinny mieć osoby, które do tej formy lokowania zachęcił podatek od dochodów z lokat bankowych średnia stopa zwrotu z tej inwestycji od początku roku wynosi 9,77%, zaś wyniki najlepszych funduszy przekraczają w tym okresie 12%. Komentarz do ów Wrześniowe wyniki nie wniosły istotnych zmian do prezentowanych przez nas ów. We wszystkich grupach, w ach ch pozycje liderów utrzymały te fundusze, które w poprzednim miesiącu uzyskały ocenę 5A. We wrześniu do grona podmiotów objętych iem m (minimum 36 miesięcy niezmienionej polityki inwestycyjnej) dołączył, z notą 4A w grupie polskich papierów dłużnych (PDP), fundusz UniKorona Obligacje. Jego pozycja
w u jest konsekwencją nieco wyższego poziomu ryzyka w odniesieniu do oczekiwanej dodatkowej stopy zwrotu (ponad średnią dla grupy - SAFU-pdp), która pozostaje na najwyższym poziomie w grupie. Wrześniowy debiutant powiększył grono funduszy ocenianych przez nas w horyzoncie m do 41 podmiotów. Z dwoma debiutami mamy do czynienia również w u m, obejmującym okres 12 miesięcy, w grupie RPP. Do grona ocenianych funduszy dołączyły Atut 5 (ocena 1A) oraz Pioneer Pieniężny (z oceną 3A). Tym samym liczba podmiotów uczestniczących w u m wzrosła do 76. Fundusze inwestycyjne z grupy AKZ (akcji zagranicznych) 1 Skarbiec NET luty 2004 2 UniGlobal marzec 2004 3 CAIB Top Ameryka luty 2004 4 CAIB Top Europa luty 2004 5 Pioneer Akcji Amerykańskich luty 2004 6 UniXXI Wiek marzec 2004 7 UniDynamic Europa luty 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy AKP (akcji polskich) 1 UniKorona Akcje 2 CAIB Akcji 3 ING Akcji 4 Skarbiec Akcja 5 PKO/CS Akcji 6 DWS Akcji 7 Pioneer Agresywny 8 Invesco Akcyjny 9 Citi Akcji 10 Pioneer Akcji 11 SEB 3 - Akcji 12 Atut 4 - Akcji 13 Pioneer Indeksowy 14 Atut 3 - Agresywny 15 DWS Akcji Plus sierpień 2003 16 PZU Krakowiak - Akcji październik 2002 17 Pioneer Sektora Usług styczeń 2004 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5
Fundusze inwestycyjne z grupy MIP (mieszane) 1 UniKorona Zrównoważony 2 Skarbiec Waga 3 ING Zrównoważony 4 DWS Zrównoważony 5 PKO/CS Zrównoważony 6 Pioneer Zrównoważony 7 Pioneer Zrównoważony Plus 8 Citi Zrównoważony 9 SEB 1 - Zrównoważony 10 Atut 1 - Zrównoważony 11 CAIB Zrównoważony czerwiec 2004 12 Invesco Zrównoważony sierpień 2003 13 GTFI Salomon AAA lipiec 2004 14 PZU Mazurek - Zrównoważony październik 2002 15 Warta Beta listopad 2003 Fundusze inwestycyjne z grupy SWP (stabilnego wzrostu) 1 ING Emerytura Plus grudzień 2003 2 Skarbiec III filar listopad 2002 3 PBK 60plus styczeń 2003 4 Citi SENIOR SFIO listopad 2002 5 Pioneer SFIO TP S.A. sierpień 2004 6 SEB 4 - Stabilnego Wzrostu listopad 2002 7 DWS Emerytalny listopad 2002 8 PKO/CS Stabilnego Wzrostu listopad 2002 9 Arka WBK SOFI listopad 2002 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5
Fundusze inwestycyjne z grupy PDP (polskich papierów dłużnych) 1 Skarbiec Obligacja 2 PKO/CS Obligacji 3 UniKorona Obligacje 4 Citi Obligacji 5 SEB 2 - Papierów Dłużnych 6 ING Obligacji 7 CAIB Obligacji 8 Pioneer Obligacji 9 Atut 2 - Papierów Dłużnych 10 DWS Papierów Dłużnych 11 Pioneer Wierzycielskich PW 12 Invesco Papierów Dłużnych 13 GTFI Obligacji Skarbowych sierpień 2003 14 PZU Polonez - Papierów Dłużnych październik 2002 15 GTFI Papierów Komercyjnych sierpień 2003 Fundusze inwestycyjne z grupy RPP (rynku pieniężnego) 1 CAIB Pieniężny 2 ING Gotówkowy 3 Skarbiec Kasa 4 Citi Pieniężny 5 UniKorona Pieniężny 6 Warta Gamma marzec 2004 7 DWS Pieniężny Plus październik 2003 8 DWS Pieniężny listopad 2002 9 PKO/CS Skarbowy luty 2004 10 Pioneer Pieniężny wrzesień 2004 11 GTFI Skarbowy Pieniężny sierpień 2003 12 SEB 5 - Pieniężny styczeń 2004 13 Atut 5 - Rynku Pieniężnego wrzesień 2004 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona z