Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse ZAADY WYZNACZANIA DEPOZYTÓW ZABEZPIECZAJĄCYCH PO WPROWADZENIU DO OBROTU OPCJI W RELACJI KLIENT-BIURO MAKLERKIE Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse...2 1. Parametry ryzya...2 2. enarusze ryzya...2. Zasady Korela... I. Oblzane depozytów w poszzególnyh senaruszah... II. Oblzane depozytów dla lasy nstrumentów...6 III. Oblzane depozytów dla portfela...6 IV. Model wyeny op - oblzena wartoś ryzya dla ontratów opynyh...6 Przyłady...8 1. Przyład: Jedna róta pozya w nerozlzone op upna...8 2. Przyład: Jedna róta pozya w rozlzone op upna...9. Przyład: Jedna długa nerozlzona pozya w op sprzedaży...10 4. Przyład: Jedna długa rozlzona pozya w op sprzedaży...11 5. Przyład: Trzy rozlzone pozye róte dwe długe nerozlzone pozye w op upna...12 6. Przyład: Pęć róth rozlzonyh pozy osem długh nerozlzonyh pozy w op sprzedaży....1 7. Przyład: Pęć róth rozlzonyh pozy w zerwowe op upna dzesęć długh nerozlzonyh pozy w wrześnowe op upna....14 8. Przyład: ześć długh rozlzonyh pozy w op sprzedaży dwóh róth pozy nerozlzonyh pozy w op upna...15 9. Przyład: ześć róth nerozlzonyh pozy w op sprzedaży, edna pozya róta w ontrae futures dzesęć róth nerozlzonyh pozy w ednostah ndesowyh...16 Wzór omunatu...17 Tabla orela dla nstrumentów pohodnyh należąyh do te same lasy..18 1
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 1. Parametry ryzya Kraowy Depozyt będze wyorzystywał do wyznazana depozytów zabezpezaąyh Model Portfelowe Kalula Ryzya (MPKR). Za pomoą MPKR można oblzyć ryzyo ałego portfela, uwzględnaą wyspeyfowane przez Kraowy Depozyt następuąe parametry: - Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy [ Z ] - Zmenność (volatlty) dane lasy op w uęu roznym (zmenność hstoryzna lub mplowana) [V ] - Współzynn redytowy dla długh pozy opynyh w ene oraz ednoste ndesowyh [ CRT ] - Parametr modyfuąy zmenność w danym senaruszu dla ednoste ndesowyh [V ] - Parametr modyfuąy zmenność w danym senaruszu dla op [V s ] - Wartość parametru ogranzaąego wartość ryzya dla pozy opynyh w senaruszu 15 16 [ ATLMT ] - Wysoość stopy wolne od ryzya [ r ] - Parametry zwęszaąe pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla poszzególnyh typów nstrumentów pohodnyh: [ B ] ontraty termnowe, [ B ] ednost ndesowe, B op [ ] ope. fut pu 2. enarusze ryzya W modelu MPKR przeprowadza sę symulae za pomoą 16 senaruszy sprawdza sę a będze sę zmenała wartość portfela pod wpływem zmany eny nstrumentu bazowego zmany zmennoś. Rysune nr 1, przedstawa onstruę poszzególnyh senaruszy. Rysune nr 1. Nr senarusza [] Zmana eny [u ] Prawdopod obeństwo [w ] Kerune zmennoś [ ] enarusz 1 Zares onst, zmenność góra 0,01 1 1 2 Zares onst, zmenność dół 0,01 1-1 Zares 1/ góra, zmenność góra 1/ 1 1 4 Zares 1/ góra, zmenność dół 1/ 1-1 5 Zares 1/ dół, zmenność góra -1/ 1 1 6 Zares 1/ dół, zmenność dół -1/ 1-1 7 Zares 2/ góra, zmenność góra 2/ 1 1 8 Zares 2/ góra, zmenność dół 2/ 1-1 9 Zares 2/ dół, zmenność góra -2/ 1 1 2
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 10 Zares 2/ dół, zmenność dół -2/ 1-1 11 Zares / góra, zmenność góra 1,00 1 1 12 Zares / góra, zmenność dół 1,00 1-1 1 Zares / dół, zmenność góra -1,00 1 1 14 Zares / dół, zmenność dół -1,00 1-1 15 Zares 2 x góra, zmenność onst 2,00 0,5 0 16 Zares 2 x dół, zmenność onst -2,00 0,5 0. Zasady Korela Podstawową zasadą obowązuąą przy wyznazanu wartoś depozytów zabezpezaąyh przy zastosowanu metody portfelowe alula ryzya est uwzględnene orela medzy nstrumentam zareestrowanym w portfelu danego nwestora. Zgodne z regulaam KDPW, pozyam sorelowanym mogą być pozye w nstrumentah pohodnyh opartyh na tym samym nstrumene bazowym /te same lasy/. Wyznazane wstępnyh depozytów zabezpezaąyh odbywa sę podstawe ponższyh zasad: I. Oblzane depozytów w poszzególnyh senaruszah Wartość depozytu w danym senaruszu dla dane lasy nstrumentów (wyróżnone przez ten sam nstrument bazowy) oblza sę ao sumę = n = 1 gdze: - est wartośą depozytu dla nstrumentu pohodnego ser w senaruszu, oblzoną zgodne zasadam w pt. 1-9. n -lzba ser w dane lase nstrumentów pohodnyh 1. Wartość depozytu dla danego ontratu termnowego -te ser w -tym senaruszu oblzana est wg wzoru: = L C Z B u w (1.1) L C Z fut fut - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) - wartość depozytu w -tym senaruszu dla -te ser ontratu termnowego - ena rozlzenowa te ser ontratu termnowego - pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy nstrumentów B - parametr zwęszaąy dla ontratów termnowyh u w { 0,01;0,01; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2} = = 1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 { }
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 2. Pozya długa rozlzona w ednostah ndesowyh stanow zabezpezene dla nnyh pozy opartyh na tym samym nstrumene bazowym. Wartość tego zabezpezena na zaońzene dna est równa lozynow ursu odnesena pomneszonego o możlwą ednodnową zmanę eny ednoste ndesowyh współzynna redytowego (CRT). Wartość zabezpezena dla IPU -te ser w -tym senaruszu est oblzana wg wzoru: L Z ( C + ( Z + V ) C B u w ) CRT = L (1.2) pu pu C - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) - wartość zabezpezena w -tym senaruszu dla -te ser IPU - pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy nstrumentów B - parametr zwęszaąy dla IPU - urs zamnęa te ser IPU V - parametr modyfuąy zmenność CRT - współzynn redytowy (obene 0,7) u = 0,01;0,01; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2 = 1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 w { } { }. Pozya długa rozlzona w ontratah opynyh upna sprzedaży stanow zabezpezene dla nnyh pozy opartyh na tym samym nstrumene bazowym. Wartość tego zabezpezena est równa wyznazone na podstawe modelu Blaa-holesa (2.0) wartoś prem opyne przemnożone przez wartość współzynna redytowego. Powyższe dotyzy tylo pozy opynyh znaduąyh sę w ene (dla op upna oznaza to sytuaę, edy -X>0, a dla op sprzedaży X->0, gdze oznaza urs nstrumentu bazowego a X urs wyonana op). Wartość zabezpezena dla ontratów opynyh -te ser w -tym senaruszu est oblzana wg wzoru: L P CRT = (1.) p L P CRT - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) L - wartość zabezpezena w -tym senaruszu dla -te ser ontratu opynego P - wartość prem op upna wyznazone w oparu o wzór 2.0 p P - wartość prem op sprzedaży wyznazone w oparu o wzór 2.0 CRT - współzynn redytowy (obene 0,7) 4. Pozya róta w ednostah ndesowyh, dla tóre nastąpło rozlzene fnansowe ma wartość depozytu oblzaną na podstawe beżąe wartoś prem oraz ryzya zmany eny IPU 4
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse Wartość depozytu dla róte pozy IPU -te ser w -tym senaruszu est oblzana wg wzoru: L ( C + ( Z + V ) C B u w ) = L (1.4) Z pu C pu - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) - wartość zabezpezena w -tym senaruszu dla -te ser IPU - pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy nstrumentów B - parametr zwęszaąy dla IPU - urs zamnęa te ser IPU V - parametr modyfuąy zmenność CRT - współzynn redytowy (obene 0,7) u = 0,01;0,01; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2 = 1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 w { } { } 5. Pozya róta w ontratah opynyh upna sprzedaży, rozlzona fnansowo ma depozyt zabezpezaąy równy: L ( P ) = (1.5) L ( P ) L - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) P - wartość prem op upna wyznazone w oparu o wzór 2.0 p P - wartość prem op sprzedaży wyznazone w oparu o wzór 2.0 6. Złożene zleena zaupu op sutue powstanem zobowązana z tytułu prem równe lozynow lzby upowanyh op lub ednoste ndesowyh wartoś prem. 7. Na nerozlzone róte pozye w ednostah ndesowyh nalzany est depozyt zabezpezaąy ednodnową zmanę wartoś ednost. Wartość depozytu dla róte pozy IPU -te ser w -tym senaruszu est oblzana wg wzoru: = L C Z B u w L C Z pu pu - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) - ursu zamnęa te ser IPU - pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy nstrumentów B - parametr zwęszaąy dla IPU u w { 0,01;0,01; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2} = = 1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 { } 8. Na nerozlzone, róte pozye w ontratah opynyh nalzany est depozyt zabezpezaąy w następuąy sposób: 5
L R ( P P ) Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse L R = p p L ( P PR ) - lzba pozy w nstrumene -te ser (lzba uemna oznaza rótą pozyę) P ; P - lozyn ursu rynowego op (odpowedno upna lub sprzedaży) mnożna p R P - wartość prem op upna wyznazone w oparu o wzór 2.0 p P - wartość prem op sprzedaży wyznazone w oparu o wzór 2.0 9. W przypadu, gdy uzestn posada w portfelu róte pozye w IPU lub w ontratah opynyh (rozlzone) zawarł transae upna w tyh samyh serah nstrumentów saldo róth pozy rozlzonyh podlega zmneszenu o lość zamyanyh róth pozy. r n+ L = mn L + L ;0 { } r L - lzba pozy róth rozlzonyh w -te ser IPU lub ontratów opynyh n+ L - lzba pozy długh nerozlzonyh w -te ser IPU lub ontratów opynyh Wartość L podlega następne podstawona odpowedno do wzorów (1.4) oraz (1.5) = mn II. Oblzane depozytów dla lasy nstrumentów ( ;0) - wartość depozytu dla dane lasy nstrumentów III. Oblzane depozytów dla portfela = g g = 1 - wartość depozytu na portfel - lzba las występuąyh w portfelu Oblzona w pt. III wartość depozytu est mnmalną wartośą aą buro malerse est zobowązane pobrać od lenta ao zabezpezene otwartyh przez nego pozy w prawah pohodnyh. P P = m IV. Model wyeny op - oblzena wartoś ryzya dla ontratów opynyh r T ( N( d ) X e N( d V T ) r T ( X e N( V T d ) N( d ) p = m (2.0) 6
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 2 V ln + r T X + 2 d = V T - wartość teoretyzna prem op upna -te ser w -tym senaruszu, P p P - wartość teoretyzna prem op sprzedaży -te ser w -tym senaruszu, = (1 + Z u B ) - urs nstrumentu podstawowego w -tym senaruszu, u = 0 op { 0,01;0,01; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2} B op - wsaźn zwęszaąy pozom Z dla op Z 0 - pozom właśwego depozytu zabezpezaąego dla dane lasy - urs zamnęa nstrumentu bazowego, X - urs wyonana op, m T = - mnożn - zas do wygaśnęa wyrażony w latah, { 1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;0;0 } V = V + V, s, - erune zmennoś V - wyrażona w uęu roznym zmenność nstrumentu podstawowego (mpled volatlty lub zmenność hstoryzna), V s - parametr modyfuąy zmenność dane lasy op, r e - stopa wolna od ryzya, - lzba Eulera, N ( x) - dystrybuanta standardowego rozładu normalnego, ATLMT parametr ogranzaąy ryzyo w senaruszah 15 16 Uwaga : P p P Dla senaruszy 15 16 wartoś oraz są mnożone przez wartość parametru (ATLMT). Dla nstrumentów pohodnyh do zasu zawara perwsze transa: 1. za enę rozlzenową dla ontratów termnowyh należy przyąć lozyn ursu odnesena oreślonego przez GPW mnożna 2. za urs zamnęa dla ednoste ndesowyh należy przyąć urs odnesena oreślony przez GPW. za urs zamnęa dla op należy przyąć urs odnesena oreślony przez GPW 7
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse Przyłady We wszysth przedstawanyh tu przyładah parametry B fut, B pu, B op, są równe eden, wysoość stopy proentowe r równa sę 10% a wysoość parametru ATLMT równa sę 0,5. Parametry do przyładu 1 1. Przyład: Jedna róta pozya w nerozlzone op upna. OW20F110 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze -1 0 1-4,8 0,00 2 44,46 0,00-169,01 0,00 4-129,58 0,00 5 16,69 0,00 6 22,25 0,00 7-4,99 0,00 8-1,17 0,00 9 18,89 0,00 10 88,98 0,00 11-52,25 0,00 12-499,7 0,00 1 464,88 0,00 14 544,79 0,00 15 114,85 0,00 16 1092,52 0,00 Zobowązana z tytułu prem 0,00 Depozyt zabezpezaąy na portfel -52,25 Razem -52,25 OW20F110 Kurs wyonana 1100 Data wygaśnęa 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 101,89 8
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 2. Przyład: Jedna róta pozya w rozlzone op upna. OW20F110 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze 0-1 1 0,00-106,27 2 0,00-1257,44 0,00-1470,90 4 0,00-141,48 5 0,00-118,20 6 0,00-1078,64 7 0,00-1645,88 8 0,00-1615,06 9 0,00-98,00 10 0,00-912,91 11 0,00-1825,14 12 0,00-1801,6 1 0,00-87,01 14 0,00-757,11 15 0,00-1187,04 16 0,00-209,8 Zobowązana z tytułu prem 0,00 Depozyt zabezpezaąy na portfel -1 825,14 Razem -1 825,14 Parametry do przyładu 2 OW20F110 Kurs wyonana 1100 Data wygaśnęa 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 101,89 9
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse. Przyład: Jedna długa nerozlzona pozya w op sprzedaży. OW20R120 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze 1 0 1 0,00 0,00 2 0,00 0,00 0,00 0,00 4 0,00 0,00 5 0,00 0,00 6 0,00 0,00 7 0,00 0,00 8 0,00 0,00 9 0,00 0,00 10 0,00 0,00 11 0,00 0,00 12 0,00 0,00 1 0,00 0,00 14 0,00 0,00 15 0,00 0,00 16 0,00 0,00 Zobowązana z tytułu prem -24,94 Depozyt zabezpezaąy na portfel 0,00 Razem -24,94 Parametry do przyładu OW20R120 Kurs wyonana 1200 Data wygaśnęa 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 24,94 10
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 4. Przyład: Jedna długa rozlzona pozya w op sprzedaży. OW20R120 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze: 0 1 1 0,00 0,00 2 0,00 0,00 0,00 0,00 4 0,00 0,00 5 0,00 0,00 6 0,00 0,00 7 0,00 0,00 8 0,00 0,00 9 0,00 0,00 10 0,00 0,00 11 0,00 0,00 12 0,00 0,00 1 0,00 0,00 14 0,00 0,00 15 0,00 0,00 16 0,00 0,00 Zobowązana z tytułu prem 0,00 Depozyt zabezpezaąy na portfel 0,00 Razem 0,00 Parametry do przyładu 4 OW20R120 Kurs wyonana 1200 Data wygaśnęa 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 24,94 11
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 5. Przyład: Trzy rozlzone pozye róte dwe długe nerozlzone pozye w op upna. OW20F110 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze 2-1 0,00-106,27 2 0,00-1257,44 0,00-1470,90 4 0,00-141,48 5 0,00-118,20 6 0,00-1078,64 7 0,00-1645,88 8 0,00-1615,06 9 0,00-98,00 10 0,00-912,91 11 0,00-1825,14 12 0,00-1801,6 1 0,00-87,01 14 0,00-757,11 15 0,00-1187,04 16 0,00-209,8 Zobowązana z tytułu prem -2 60,79 Depozyt zabezpezaąy na portfel -1 825,14 Razem -4 428,9 Parametry do przyładu 5 OW20F110 Kurs wyonana 1100 Data wygaśnęa 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 101,89 12
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 6. Przyład: Pęć róth rozlzonyh pozy osem długh nerozlzonyh pozy w op sprzedaży. W tym przyładze wartość depozytów zabezpezaąyh est równa zero, gdyż otware ośmu pozy długh powodue zamnęe pęu rozlzonyh pozy róth, nwestor mus zapłać tylo preme od nowootwartyh pozy. OW20U120 tatus Nerozlzone Rozlzone enarusze: 8-5 1 0,00 0,00 2 0,00 0,00 0,00 0,00 4 0,00 0,00 5 0,00 0,00 6 0,00 0,00 7 0,00 0,00 8 0,00 0,00 9 0,00 0,00 10 0,00 0,00 11 0,00 0,00 12 0,00 0,00 1 0,00 0,00 14 0,00 0,00 15 0,00 0,00 16 0,00 0,00 Parametry do przyładu 6 Zobowązana z tytułu prem - 216,27 Depozyt zabezpezaąy na portfel 0,00 Razem - 216,27 OW20U120 Kurs wyonana 1200 Data wygaśnęa 200-09-19 Czas do wygaśnęa w latah =164/66 Współzynn redytowy 70% Zmenność 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 402,0 1
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 7. Przyład: Pęć róth rozlzonyh pozy w zerwowe op upna dzesęć długh nerozlzonyh pozy w wrześnowe op upna. OW20F100 OW20I100 tatus Nerozlzone Rozlzone Nerozlzone Rozlzone enarusze 0-5 10 0 1 0,00-11060,28 0,00 0,00 2 0,00-11022,51 0,00 0,00 0,00-11976,51 0,00 0,00 4 0,00-11950,7 0,00 0,00 5 0,00-10094,88 0,00 0,00 6 0,00-1009,47 0,00 0,00 7 0,00-12926,1 0,00 0,00 8 0,00-12909,08 0,00 0,00 9 0,00-9167,94 0,00 0,00 10 0,00-9089,44 0,00 0,00 11 0,00-1879,29 0,00 0,00 12 0,00-1868,2 0,00 0,00 1 0,00-8254,96 0,00 0,00 14 0,00-8146,57 0,00 0,00 15 0,00-874,0 0,00 0,00 16 0,00-2761,10 0,00 0,00 Zobowązana z tytułu prem -27 777,52 Depozyt zabezpezaąy na portfel -1 879,29 Razem -41 656,81 Parametry do przyładu 7 OW20F100 OW20I100 Kurs wyonana 1000 1000 Data wygaśnęa 200-06-20 200-09-19 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 =164/66 Współzynn redytowy 70% 70% Zmenność 20,0% 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 2221,9 2777,75 14
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 8. Przyład: ześć długh rozlzonyh pozy w op sprzedaży dwóh róth pozy nerozlzonyh pozy w op upna. W przyładze tym pozye długe rozlzone ne zmneszaą zobowązań z tytułu otwara pozy róth w nne op, gdyż ne są one w ene. OW20F100 OW20R100 tatus Nerozlzone Rozlzone Nerozlzone Rozlzone enarusze -2 0 0 6 1 18,67 0,00 0,00 0,00 2,78 0,00 0,00 0,00-47,82 0,00 0,00 0,00 4-7,51 0,00 0,00 0,00 5 404,8 0,00 0,00 0,00 6 426,99 0,00 0,00 0,00 7-727,67 0,00 0,00 0,00 8-720,85 0,00 0,00 0,00 9 775,60 0,00 0,00 0,00 10 807,00 0,00 0,00 0,00 11-1108,9 0,00 0,00 0,00 12-1104,51 0,00 0,00 0,00 1 1140,80 0,00 0,00 0,00 14 1184,15 0,00 0,00 0,00 15 109,17 0,00 0,00 0,00 16 8,4 0,00 0,00 0,00 Parametry do przyładu 8 Zobowązana z tytułu prem 0,00 Depozyt zabezpezaąy na portfel -1 108,9 Razem -1 108,9 OW20F100 OW20R100 Kurs wyonana 1000 1000 Data wygaśnęa 200-06-20 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah =7/66 =7/66 Współzynn redytowy 70% 70% Zmenność 20,0% 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% 4,8% Modyfator zmennoś 2,5% 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 1200 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 2221,9 5,18 15
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse 9. Przyład: ześć róth nerozlzonyh pozy w op sprzedaży, edna pozya róta w ontrae futures dzesęć róth nerozlzonyh pozy w ednostah ndesowyh. FW20M MW20 OW20R100 tatus. Nerozlzone Rozlzone Nerozlzone Rozlzone enarusze -1-10 0-6 0 1-4,85-0,48 0,00-21,81 0,00 2-4,85-0,48 0,00 2,51 0,00-161,60-16,00 0,00 -,85 0,00 4-161,60-16,00 0,00 27,08 0,00 5 161,60 16,00 0,00-49,90 0,00 6 161,60 16,00 0,00 16,60 0,00 7-2,20-2,00 0,00 8,61 0,00 8-2,20-2,00 0,00 29,06 0,00 9 2,20 2,00 0,00-89,57 0,00 10 2,20 2,00 0,00 4,6 0,00 11-484,80-48,00 0,00 16,82 0,00 12-484,80-48,00 0,00 0,09 0,00 1 484,80 48,00 0,00-145,99 0,00 14 484,80 48,00 0,00-15,92 0,00 15-484,80-48,00 0,00 0,69 0,00 16 484,80 48,00 0,00-145,79 0,00 Parametry do przyładu 9 Zobowązana z tytułu prem 0,00 Depozyt zabezpezaąy na portfel -515,98 Razem -515,98 FW20M MW20 OW20R100 Kurs wyonana 0 0 1000 Data wygaśnęa 200-06-20 200-06-20 Czas do wygaśnęa w latah = 22,68 =7/66 Współzynn redytowy 0% 70% 70% Zmenność 0,0% 0,0% 20,0% Pozom właśwego depozytu zabezpezaąego 4,8% 4,8% 4,8% Modyfator zmennoś 0,0% 0,0% 2,5% Kurs nstrumentu bazowego 0 0 1200 Cena Rozlzenowa / Prema 10100,00 100,00 5,18 16
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse Wzór omunatu Komunat o pozome parametrów do wyznazana wartoś depozytów zabezpezaąyh dla op na ndes WIG20. na... parametru Pozom parametru zmenność 20,0% współzynn redytowy 70,0% parametr modyfuąy zmenność dla op 2,5% parametr ogranzaąy wartość ryzya dla op. 50% wysoość stopy proentowe 10% parametr zwęszaąy pozom właśwego depozytu 140% zabezpezaąego dla op 17
Zasady wyznazana depozytów zabezpezaąyh po wprowadzenu do obrotu op w rela lent-buro malerse Tabla orela dla nstrumentów pohodnyh należąyh do te same lasy ontraty termnowe ednost ndesowe ope upna ope sprzedaży nstrumentu pohodnego / pozya pozya długa pozya róta pozya długa pozya róta pozya długa pozya róta pozya długa pozya róta ontraty termnowe ednost ndesowe ope upna ope sprzedaży pozya długa + + + + + + pozya róta + + + + + pozya długa + + + + + pozya róta + + + + + pozya długa + + + + + pozya róta + + + + + pozya długa + + + + + pozya róta + + + + + + Zna "+" oznaza wystąpene efetu redu ryzya dla dane pary nstrumentów 18