Prognoza przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD Magdalena Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu JEL Classification G0 key words: planowanie finansowe, prognoza przychodów, metoda procentu od sprzedaży abstract: Celem niniejszego raportu jest prezentacja prognozę przychodów ze sprzedaży wykonaną metodą procentu od sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD. Praca zawiera krótką charakterystykę branży oraz analizowanego podmiotu, a także opis przyjętej metody prognozy oraz jej praktyczne zastosowanie w badanym przedsiębiorstwie.
1. Wstęp Niniejsza praca prezentuje prognozę przychodów dla wybranego przedsiębiorstwa z branży edukacyjnej szkół policealnych oraz uczelni wyższych (85.4 PKD). Do oszacowania przychodów zastosowano metodę procentu od sprzedaży. W pierwszej części pracy dokonano krótkiej charakterystyki branży, w której działa analizowane przedsiębiorstwo oraz opisano przyjętą metodę badawczą. W drugiej części raportu scharakteryzowano sytuację ekonomiczną badanego podmiotu oraz dokonano prognozy przychodów oraz wolnych przepływów pieniężnych. 2. Krótka charakterystyka branży edukacyjnej (szkolnictwa wyższego). W ostatnim dwudziestoleciu w Polsce obserwowaliśmy bardzo duży wzrost liczby uczelni. Spowodowane to było głównie umożliwieniem tworzenia uczelni niepublicznych. W 1990 istniało w Polsce 112 uczelni, w roku 2000 już 310 (z czego 195 niepublicznych). Dane pokazują, że w 2011 roku było w naszym kraju 470 szkół wyższych, z czego 70% z nich to uczelnie prywatne 1. Należy również zaznaczyć, że szkolnictwo wyższe w Polsce jest bardzo rozdrobnione. W sektorze niepublicznym zdecydowanie dominują uczelnie małe. Szkoły publiczne natomiast są znacznie większe, posiadają bardziej ustabilizowaną i liczną kadrę oraz bazę materialną, a ich sytuacja finansowa jest stabilniejsza 2. Tabela 1 Liczba studentów w Polsce w latach 1995-2011 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 liczba studentów w Polsce Źródło: http://www.studenckamarka.pl/serwis.php?pok=1909&s=73 1 http://www.nauka.gov.pl/szkolnictwo-wyzsze/dane-statystyczne-o-szkolnictwie-wyzszym/, stan na 16.04.2013 2 http://www.cpp.amu.edu.pl/pdf/ssw2020_strategia.pdf
W Polsce można zauważyć duże zainteresowanie podjęciem studiów. W roku akademickim 2011/2012 było 1841251 studentów 3. Największym zagrożeniem dla rozwoju i osiągania stabilnych przychodów przez uczelnie jest ryzyko demograficzne. Oszacowano, że liczba studentów w roku 2020 roku będzie o połowę niższa niż w roku 2010. Kolejnym ryzykiem i ograniczeniem rozwoju są zmniejszające się możliwości obciążania budżetu państwa wydatkami na uczelnie wyższe oraz coraz mniejszy dostęp do środków UE po 2013 roku. Powoduje to konieczność nauki przez uczelnie umiejętnego gospodarowania środkami pieniężnymi 4. 3. Krótka ocena sytuacji finansowej analizowanej uczelni Poniższa tabela przedstawia wartości wybranych wskaźników charakteryzujących sytuację ekonomiczną badanego podmiotu. Dane do obliczenia wskaźników zaczerpnięte z bazy danych EMIS. Tabela 2 Wybrane wskaźniki ekonomiczne dla analizowanego przedsiębiorstwa Rentowność operacyjna aktywów 0,398 Rentowność kapitału własnego 0,612 Rentowność ekonomiczna sprzedaży 5,734 Płynność finansowa I st 1,784 wynik z dz. operacyjnej*100 3735268 wynik finansowy netto 4187786 wynik z dz. operacyjnej +amortyzacja 27903198 aktywa obrotowe ogółem- należności z tyt. dostaw i usług >1rok 152837642 średnioroczny stan aktywów 937711970 średnioroczny stan kapitału własnego 683742427 przychody ze sprzedaży prod. i pozostała dz. Operacyjna 486628677 zobowiązania kr..- zobowiązania z tyt. dostaw i usług >1rok 85679746 Źródło: Sprawozdanie finansowe przedsiębiorstwa XYZ za rok 2011, erasmusmichalski.files.wordpress.com/2012/10/e0910sprm.pdf Analiza wskaźnika ROA dla analizowanego przedsiębiorstwa pokazuję, iż w 2010 roku z każdej złotówki zainwestowanego majątku osiągano 39 gr., natomiast na każdą złotówkę zaangażowanego kapitału własnego przypadało 61 gr. zysku. Wskaźnik rentowności ekonomicznej sprzedaży pokazuję, że sprzedaż opisywanego przedsiębiorstwa jest efektywna. Analiza płynności uczelni pozwala stwierdzić, że badany podmiot nie ma problemów z zachowaniem płynności i jest wypłacalny. Płynność I stopnia UAM pokazuje, że aktywa obrotowe UAM w 2011 roku przewyższały zobowiązania krótkoterminowe 1,7 razy. 3 http://www.studenckamarka.pl/serwis.php?pok=1909&s=73, stan na 16.04.2013 4 http://www.cpp.amu.edu.pl/pdf/ssw2020_strategia.pdf, stan na 16.04.2013
4. Opis metody procentu od sprzedaży Do prognozy przychodów w analizowanym przykładzie została wykorzystana metoda procentu od sprzedaży. Ze względu na swoją prostotę jest to bardzo często wykorzystywany sposób na określanie, nie tylko przyszłych przychodów ze sprzedaży, lecz również prognozowanych sprawozdań finansowych. W metodzie tej przyjmuje się założenie, że wskaźniki takie jak wskaźnik płynności lub zadłużenia, które charakteryzują firmę w prognozowanym okresie nie zmienią się znacząco w porównaniu z okresem poprzedzającym prognozę 5. Metoda ta ma jednak pewne ograniczenia i może cechować się stosunkowo dużym błędem ze względu na to, że nie uwzględnia czynników losowych, które mogą wystąpić i nie pozwolić przedsiębiorstwu na uzyskanie prognozowanych przychodów 6. W poniższej analizie zdecydowano się jednak na przyjęcie przedstawionej metody ze względu na stosunkowo małe ryzyko dużych zmian przychodów ze sprzedaży w branży edukacyjnej. 5. Prognoza przychodów dla badanego podmiotu na podstawie danych zaczerpniętych z bazy EMIS Dla prognozy przychodów ze sprzedaży, założono w pracy wzrost przychodów analizowanego przedsiębiorstwa o 4,83%. Prognoza ta została oparta na prognozowanym wzroście PKB oraz 19% stopy podatku. Tabela 3 Analiza wolnych przepływów pieniężnych w badanym przedsiębiorstwie 2011 2012 CR 521 561 788,69 zł 546 753 223,08 zł - CE 446 363 049,90 zł 467 922 385,21 zł - NCE 39 294 864,00 zł 41 192 805,93 zł EBIT 35 903 874,79 zł 37 638 031,94 zł *(1-Tc) NOPAT 29 082 138,58 zł 30 486 805,87 zł + NCE 39 294 864,00 zł 41 192 805,93 zł - NWC 3 475 400,28 zł 3 643 262,11 zł - CAPEX 40 866 658,56 zł 43 182 418,46 zł FCF 24 034 943,74 zł 24 853 931,24 zł Źródło: G. Michalski, Strategie Finansowe Przedsiębiorstw, Gdańsk 2009 5 G. Michalski, Materiał z wykładu 2, Planowanie Finansowe 6 http://zif.wzr.pl/pim/2005_2_14.pdf, stan na 16.04.2013
Zakładając wzrost przychodów przedsiębiorstwa o 4,83% w 2012 roku gotówkowe przychody ze sprzedaży wyniosą 546753223 zł. Po odjęciu kosztów wydatkowych oraz bezwydatkowych prognozowany zysk operacyjny przed odsetkami wyniesie 37638032 zł, natomiast zysk po opodatkowaniu wyniesie w 2012 roku 30486806 zł. Uwzględniając przyrost kapitału pracującego oraz wydatków kapitałowych na operacyjne aktywa trwałe prognozowane wolne przepływy pieniężne wyniosą w 2012 roku wniosą 24853931 zł. 6. Podsumowanie Przeprowadzona analiza pokazała, że opisywane przedsiębiorstwo w prognozowanym okresie osiągnie dodatnie wolne przepływy pieniężne. Będzie to możliwe dzięki stale rosnącym przychodom ze sprzedaży, przy założeniu stabilnych warunków otoczenia zewnętrznego. Ze względu na jednak nasilające się ryzyko demograficzne oraz ograniczenia wpływów środków z budżetu państwa analizowane przedsiębiorstwo powinno umiejętnie gospodarować posiadanymi środkami pieniężnymi.
Bibliografia 1. Borowiecki R., Współczesne problemy analizy ekonomicznej, Fundacja Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków 2010. 2. Buk H., Nowoczesne zarządzanie finansami. Planowanie i kontrola, Beck, Warszawa 2006 3. Buk H., Sprawozdawczość i analiza finansowa przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego, 2005. 4. Jajuga K., Analiza finansowa i opodatkowanie przedsiębiorstw: studium przypadków, Wydawnictwo Forum Naukowe, Poznań 2007 5. Michalski G., Strategie finansowe przedsiębiorstw. ODDK Gdańsk 2009. 6. Michalski G., Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach, PWN, Warszawa 2005 7. Michalski G., Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych, oddk, Gdańsk 2008. 8. Michalski G., Podstawy zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Zarządzania Edukacją, Wrocław 2004 9. Michalski G., Pluta W., Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem, Wydawnictwo: C.H.Beck, Warszawa 2005. 10. Michalski G, Prędkiewicz K., Tajniki finansowego sukcesu dla firm. Od uruchomienia do stabilnego wzrostu, Wydawnictwo: C.H.Beck, Warszawa 2007. 11. Michalski G., Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, Beck, Warszawa 2010 12. Michalski G. Strategiczne zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, CeDeWu, Warszawa 2010 13. Michalski G., Wartość płynności w bieżącym zarządzaniu finansami, CeDeWu, Warszawa 2004 14. Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introductionto Entrepreneurial Financial Management): http://ssrn.com/abstract=1934041 15. Michalski Grzegorz, Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 16. Michalski Grzegorz, Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. SSRN: http://ssrn.com/abstract=1839367, 17. Michalski Grzegorz, Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting,
18. Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, 82-90. 19. Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, 2008. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1081276 20. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1934041 21. Pluta W. Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa 2003 22. Pluta W. Zarządzanie finansami firm, AE, Wrocław 2004 23. Pomykalska B., Pomykalski P., Analiza finansowa przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa 2011 24. Zarzecki D., Zarządzanie finansami: inwestycje i wycena przedsiębiorstw, Uniwersytet Szczeciński 2010. 25. http://zif.wzr.pl/pim/2005_2_14.pdf 26. http://www.perspektywy.pl/index.php?option=com_content&task=view&id=4088&itemid=875 27. http://www.nauka.gov.pl/szkolnictwo-wyzsze/dane-statystyczne-o-szkolnictwie-wyzszym/ 28. http://www.studenckamarka.pl/serwis.php?pok=1909&s=73 29. http://obywatelenauki.pl/wp-content/uploads/2012/09/strategia_rozwoju_nauki_2007-2015.pdf 30. http://www.cpp.amu.edu.pl/pdf/ssw2020_strategia.pdf 31. sprawozdanie finansowe podmiotu XYZ, 2011