odswy pryczych decyzji eooiczo- fisowych w przedsiębiorswie l wyłdu - Wrość pieiądz w czsie 4 h - Efeywość projeów w iwesycyjych 3-4 h -Wżoy osz piłu u WACC h
odswy pryczych decyzji eooiczo- fisowych w przedsiębiorswie - Wrość pieiądz w czsie 2
Wsęp Cele wyłdu jes przedswieie podswowych pojęć orz zleżo ości z zresu fisów w szczególo lości zgdień z zresu wrości pieiądz w czsie 3
. Wrość pieiądz w czsie $ 4
Co zierz Kowlsi? 4 000*2 0, 20, 25 l 20 l? 48 000 0 l (5% 62 550 * 80% 20 l (5% 0 900 38 400 25 l (5% 30 036 - Ją woę usi zgrodzić Kowlsi? - W óry oecie leży y zcząć oszczędz dzć? - J szłow owć się będą sopy zwroów w iwesycji Kowlsiego (sop depozyów w w bu, sop zwrou z iwesycji giełdzie dzie? - J długo d żyć będzie Kowlsi? 5
rzepływy fisowe Fucjoowie przedsiębiorsw w ooczeiu Sruieie rzeczowe i fisowe - doswcy - odbiorcy - b - prery 6
Włściciel Sruieie fisowe rzeczowe D Kpił $ O O $ D S T $ $ B I A O W $ $ R C C Y Y 7
Bils Ayw syw Ayw rwłe Wrości ieerile i prwe Mjąe rzeczowy Mjąe fisowy Kpiły włse Kpił podswowy Kpił zpsowy Wyi fisowy rb Niepodzieloy wyi fisowy Nleżości Zobowiązi Ayw obroowe Zpsy Kpiły obce Kredyy, pożyczi Środi pieięże Kredy róoeriowy 8
Csh Flow AT (zys eo Aoryzcj - Koszy fisowe (or - Ziy jąu obroowego rzepływy opercyje - Iwesycje rzepływy opercyje i iwesycyje /- Kredyy i ich spł Koszy fisowe (or rzepływy eo - Dywided 9
Zrządzie przepływi fisowyi Wrość cji zleży od: oziou przepływów fisowych Rozłdu w czsie Ryzy 0
Zrządzie przepływi fisowyi Główy cel zrządzi fisi - sylizcj wrości przedsiębiorsw Wrość cji zleży y w dużej ierze od plowych rozłdu przepływ ywów pieięż ężych (ile środów, w w ór sroę i iedy przepłyie. Kocepcj zieej wrości pieiądz w czsie liz zdysoowych sruiei pieięż ężych (DCF
Wrość pieiądz w czsie Zie wrość pieiądz w czsie Lii czsu roce i przyję owecj Wrość przyszł - FV Wrość obec - V Re wrość przyszł i obec - rey z doły - zwyłe - rey z góry g - leże e Re wieczys wrość obec Sop efeyw sop oil 2
Wrość pieiądz w czsie Zie wrość pieiądz w czsie: Wrość oreśloej woy pieiądz dzisij jes więsz od wrości ej sej woy pieiądz w przyszłości. rzesłi: - pił jo prwo do osupcji, - ryzyo ziy wruów w ryowych. 3
Lii czsu jo wże grficze rzędzie lizy wrości pieiądz w czsie Czs 0 2 3 4 5 0 - dzień dzisiejszy - oddloy o jede ores id. 4
roce i przyję owecj,00 00% 0,05 5% 0, 0% Czs 0,05 5% 0 2 3 4 5-00? Odpływ (- - p. złożeie depozyu Wpływ ( -p. przychód 5
Wyreśl liię czsu, ór zilusruje sępującą syucję. Odpływ 0ys. W oresie 0, 2. Wpływy po 5 ys w ońcu l,2,3, 3. Sop proceow w oresie rzech l wyosi 0% 0, Czs 0% 0 2 3 4 5-0ys 5ys 5ys 5ys 6
Wrość przyszł FV (fuure vlue Kwo, do órej wzrośie wrość przepływu pieiężego, bądź sruiei przepływów pieiężych w dy oresie i dl dej, słdej sopy proceowej Czs r 0 2 3 4 5 7
Wrość przyszł - czs o pieiądz Niech V ozcz woę począową (wrość obecą, r - proce (roczie, INT - odsei roczie, FV - wrość przyszł po lch - liczb oresów - uj, FV FV VINT FV V V*r FV V * ( r roces przechodzei od V do FV o pilizcj V 00, r 0.05 FV 00 00*0,05 00 5 05 lub FV 00 *(0,05 00*(,05 05 8
Wrość przyszł rzyłd: Ile zrobisz jeśli zoswisz rchuu 00$ 5 l (r 0,05 0,05 Czs 5% 0 2 3 4 5-00 FV? FV2? FV3? FV4? FV5? 5 05 5,25 0,25 5,5 5,76 5,79 2,55 6,08 27,63 9
Wrość przyszł 2 W ońcu drugiego rou FV2 FV *(r V * ( r * ( r V * ( r 2 00 * (,05 2 0,25 W ońcu rzeciego rou FV3 FV2 *(r V * ( r * ( r * ( r V * ( r 3 00*(,05 3 5,76 i FV5 V * ( r 5 00*(,05 5 27,63 FV V * ( r 20
Wrość przyszł epo wzrosu - odległość 2
Zdie 2 Obliczyć wrość przyszłą FV przy sępujących złożeich. Liczb l 3 2. Oproceowie 0% 3. Wrość obec 00$ FV V*(r 00*(0, 00*, 0 FV2 FV*(r 0*(0, 0*, 2 FV3 FV2*(r 2*(0, 2*, 33, FV3 V*(r 00* (0, 3 00*,33 33, 22
Wrość obec V (prese vlue Dzisiejsz wrość przyszłego przepływu pieiężego bądź sruiei przepływów pieiężych Czs 0 2 3 4 5 Wrość obec przepływu środów pieiężych leżych z l jes rów wocie, ór ziwesow dziś urośie do wysoości rówej wrości ego przepływu 23
Wrość obec Odjdywie wrości obecej zywy dysoowie. Dysoowie jes odwroością pilizcji. jeśli FV V * ( r V FV ( rzyłd : goówę, zup ppieru wrościowego płego z 5 l o oile 27,63 24
Wrość obec 3 5% sop oszu lerywego Czs 0 2 3 4 5 V? Czy ce odpowiedi 27,63 Czs /,05< 00 0 2 3 4 5 /,05< /,05< /,05</,05< 05 0,25 5,76 2,55 27,63/,05 leży podzielić 27,63 5 rzy przez,05 lub przez (,05 5 - uzysy V 00 25
Wrość obec 3 5% sop oszu lerywego Czs 0 2 3 4 5 V? Czy ce odpowiedi 27,63 V FV ( V 27,63/(,05^5 27,63/,2763 00 26
Wrość obec epo spdu - odległość 27
Wrość obec - zdie 3 Nleży obliczyć wrość obecą ppieru wrościowego o oile 33, $ płego po rzech lch, przy złożeiu sopy proceowej 0% (0, V2 FV/( 33,/(0, 33,/, 2 V V2/( 2/(0, 2/, 0 V V/( 0/(0, 0/, 00 lub V FV/( 33,/(0, 3 33,/(, 3 33,/,33 00 il 28
Kpilizcj - Dysoowie w oresch różych iż ro Kpilizcj wrl rr 2% r 2%/4 3% 4 Czs 3% 3% 3% 3% 0 2 3 4 Kpilizcj iesięcz rr 2% r 2%/2 % 2 Czs % % % % % % % % % % % % 0 2 3 4 5 6 7 8 9 0 2 29
Kpilizcj - Dysoowie w oresch różych iż ro 2 l - pilizcj wrl rr 2% r 2%/4 3% 8 Czs 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 0 2 3 4 5 6 7 8 FV V*(r^ 30
Wrość przyszł rey Re jes szeregie płości rówych wo w rówych odsępch czsu przez uslo liczbę oresów Re zwył re, w órej płość sępuje pod oiec żdego oresu (z dołu (ozoswiy ocie Czs 5% 0 2 3 4 00 00 00 05 0,25 FVA 3 35,25 FVA (r -.. (r 2 (r 3
Wrość przyszł rey Re zwył z dołu FVA (r -.. (r 2 (r,2,.. oleje odległe oresy FVA FVA Kiedy sosowć wzór ogóly ( ( r r r 32
33 Re zwył z dołu FVA (r (r 2 (r - Wrość przyszł rey wyprowdzeie wzoru ogólego r FVA ( ( r q r r r r r r r r FVA ( ( ( ( ( q ( ( ( ( q q q S
Wrość przyszł rey - zdie 5 Re zwył z dołu Oblicz przyszłą wrość rey zwyłej 200$ r 0% 0, 3 0 2 FVA 200 ( 0, 200( 0, 200( 0, FVA 200 200, 200,2 200 220 242 662 FVA 200 ( 0, 0, 3 200 0.33 0, 200*3,3 662 34
Wrość przyszł rey 6 Re leż płość sępuje począu żdego oresu (z góry Czs 5% 0,05 0 2 3 00 00 00 05 0,25 5,7625 FVA 3 (re leż 33,025 FVA (r (r 2 (r 35
36 Re leż z góry FVA (r (r 2 (r Wrość przyszł rey r FVA ( ( r r FVA
37 Re leż z góry FVA (r (r 2 (r - (r Wrość przyszł rey wyprowdzeie wzoru ogólego r r FVA ( ( ( r q ( ( ( ( ( r r r r r r r r FVA ( q ( ( ( ( q q q S
Wrość przyszł rey - zdie 7 FVA FVA Re leż z góry Oblicz przyszłą wrość rey leżej 200$ r 0% 0, 3 2 200 ( 0, 200( 0, 200( 0, 200, 200,2 200,33 220 242 266,2 728,2 3 FVA ( 200 0, 0, 3 0,464 200 0, 200*3,64 728,2 38
Wrość obec rey 8 Zoferowo, że zis rzech wpływów w przyszłości orzysz jedorzowo wypłę erz. J wo rówowży reę? Re zwył z dołu Czs 0 2 3 5% 95,238 90,703 00 00 00 86,384 VA 3 272,325 VA ( ( 2... ( 39
Wrość obec rey Re zwył z dołu VA ( 2 (... ( VA ( ( VA 40
4 Re zwył z dołu Wrość obec rey wyprowdzeie wzoru ogólego VA ( ( q ( ( ( ( q q q S ( q VA ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( VA (... ( ( 2
Wrość obec rey - zdie 9 VA VA Re zwył z dołu Oblicz obecą wrość rey zwyłej 200$ 0% 0, 3 200 ( 0, 200 ( 0, 2 200 ( 0, 200 0,909 2000,826 2000,75 8,82 65,29 50,26 497,37 3 VA ( 0, 200 0, 3 200 0,75 0, 200* 2,487 497,37 42
Wrość obec rey 0 Re leż z góry Czs 0 2 3 5% 00 00 00 95,238 90,703 VA 3 (re leż 285,94 VA ( ( (... 2 43
VA Wrość obec rey Re leż z góry VA ( ( 2 VA... ( ( ( ( 44
45 Re leż z góry Wrość obec rey wyprowdzeie wzoru ogólego ( VA q ( ( ( ( q q q S ( q ( VA ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 2 (... ( ( VA
Wrość obec rey - zdie Re leż z góry Oblicz obecą wrość rey leżej 200$ 0% 0, 3 VA VA 200 200 ( 0, 200 ( 0, 200 2000,909 2000,826 200 8,82 65,29 2 547, VA 3 ( 0, 200 2 0, ( 0,,33 200 0,,2 200 2,74 547, 46
Wrość obec rey wieczysej 2 Re wieczys o re rwjąc w iesończoość Re zwył z dołu 5% 0 2 52 95,238 00 00 00 00 90,703 86,384 7,909 V zierz do 2000 00/0,05 47
Wrość obec rey wieczysej Re zwył z dołu V V ( ( ( 2... V 48
49 Re zwył z dołu Wrość obec rey wieczysej wyprowdzeie wzoru ogólego VA ( q ( ( ( ( q q q S ( q VA ( ( ( ( ( ( ( li(... ( ( 2 VA
Wrość obec rey wieczysej- zdie Re zwył z dołu Oblicz obecą wrość rey wieczysej 200$ 5% orz przy 0% 3 V 200 0,05 4000 V 200 0, 2000 50
Wrość obec rey wieczysej Re leż z góry Czs 0 2 3 52 5% 00 95,238 90,703 00 00 00 7,909 V (re leż zierz do 200 5
Wrość obec rey wieczysej Re leż z góry V V ( ( ( 2 0... ( V 52
53 Re leż z góry Wrość obec rey wieczysej wyprowdzeie wzoru ogólego ( VA q ( ( ( ( q q q S ( q VA ( ( ( ( ( ( li(... ( ( 2 VA
Wrość obec rey wieczysej- zdie Re leż z góry Oblicz obecą wrość rey wieczysej 200$ 5% orz przy 0% 4 V 0,05 200 0,05 4200 V 0, 200 0, 2200 54
Sop efeyw R ( r Gdzie r sop oil ilość l 55
Sop efeyw zdie 5 R ( r Wylicz sopę efeywą dl loy złożoej 3 l przy oproceowiu roczy 5% (0,05 R ( 0,05 3 (,05 3,58 0,58 5,8% 56
Sop oil r R 57
Sop oil - zdie 6 r R Zjdź sopę oilą, wiedząc, że po rzech lch sop efeyw osiąg wrość 26% 0,26Wylicz sopę r 3 0,26 3,26,08 0,08 8% 58
3. Źródł fisowi Rodzje fisowi - pił włsy - redy, - lesig, - eisj cji, - zobowiązi zi hdlowe?!? Typy redyów - redy rówe ry,- redy o słych spłch piłu, 59
Kredy rówe r ry piłowe Kpił 00 oproceowie 0% ores 0 l Kpił R piłow Odsei Rze 00 0 0,0 20,0 2 90 0 9,0 9,0 3 80 0 8,0 8,0 4 70 0 7,0 7,0 5 60 0 6,0 6,0 6 50 0 5,0 5,0 7 40 0 4,0 4,0 8 30 0 3,0 3,0 9 20 0 2,0 2,0 0 0 0,0,0 60
Kredy rówe r ry piłowe 25 20 5 0 5 c 0 2 3 4 5 6 7 8 9 0 l R piłow Odsei 6
Kredy rówe r ry piłowo owo- odseowe Kpił 00 oproceowie 0% ores 0 l Kpił R piłow Odsei Rze 00,0 6,3 0,0 6,3 2 93,7 6,9 9,4 6,3 3 86,8 7,6 8,7 6,3 4 79,2 8,4 7,9 6,3 5 70,9 9,2 7, 6,3 6 6,7 0, 6,2 6,3 7 5,6, 5,2 6,3 8 40,5 2,2 4,0 6,3 9 28,2 3,5 2,8 6,3 0 4,8 4,8,5 6,3 62
Kredy rówe r ry piłowo owo- odseowe 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 c 2 3 4 5 6 7 8 9 0 l R piłow Odsei 63
Kredy rówe r ry piłowo owo- odseowe ( VA VA VA ( 6,3 64