1. PROGNOZA PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY

Transkrypt

1 Anna Popluć Katarzyna Bartyla Sabina Trojanek Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu Kierunek: Zarządzanie USM semestr III, system zaoczny STRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTW OPOLE WSTĘP Przedsiębiorstwo produkcyjne PAPIRON planuje rozpoczęcie swojej działalności dnia roku. Formą prawną jest działalność produkcyjna, działająca w oparciu o obowiązujące prawo, a także Statut oraz wewnętrzne regulaminy. Podstawą działalności będzie produkcja wyrobów papierniczych. Zakłady produkcyjne wyposażone zostaną w agregaty do produkcji zeszytów oraz specjalistyczne automaty drukujące, wykrawające, foliujące i inne maszyny poligraficzne. W produkcji wykorzystywane będą bezpieczne dla środowiska i człowieka materiały, jak na przykład papier bezchlorowy, kleje na bazie żelatyny technicznej oraz offsetowe farby arkuszowe będące mieszaniną pigmentów żywic i olejów. Bezpieczne odpady poprodukcyjne (zbelowane ścinki papieru) przerabiane będą na wyroby z makulatury, natomiast odpady niebezpieczne (materiały filtracyjne, pojemniki po roztworach) odbierać i zagospodarować będzie wyspecjalizowana firma. Zakład produkcyjny PAPIRON skupi swoją działalność na produkcji podstawowych artykułów papierniczych (zeszyty, bruliony, bloki, brystole, notesy, segregatory, teczki). Produkty te odznaczać się będą wysoką jakością oraz umiarkowaną i konkurencyjną ceną. Cechować je będzie również niepowtarzalność i charakterystyczny design. 1

2 Przewidywany okres działalności przedsiębiorstwa produkcyjnego to 10 lat. Kapitał własny stanowić będzie 50% zaangażowanego kapitału, na resztę kapitału zaangażowanego składają się zaciągnięte kredyty. Przedsiębiorstwo dysponować będzie doświadczoną załogą produkcyjnoprojektową, nowoczesnym i wydajnym parkiem maszynowym oraz bazą logistyczną, które umożliwią produkcję setek milionów artykułów papierniczych rocznie PAPIRON zatrudni początkowo 50 pracowników. Za nadzór nad zakładem produkcyjnym odpowiadać będzie zarząd firmy. Zakłada się zatrudnienie przeszkolonego personelu w obsłudze maszyn, urządzeń oraz w zakresie bhp. Polityka Zarządu firmy stawiać będzie za jeden z priorytetów zrównoważony rozwój z poszanowaniem środowiska naturalnego oraz otoczenia lokalnego. Technologie i cykle produkcji będą zaprojektowane w sposób, który zapewni możliwość dostosowania produktów do wymogów i norm obowiązujących w różnych krajach oraz umożliwią rozwój i wdrożenie innowacji produktowych. 1. PROGNOZA PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY RODZAJ PRODUKTU CENA JEDNOSTKOWA (w zł) PROGNOZOWANA SPRZEDAŻ (roczna) CENA ILOŚCIOWA 1. Zeszyt 60 kartkowy 2, Zeszyt 80 kartkowy 3, Zeszyt 96 kartkowy 4, Brulion A4 96 kartkowy 5, Blok rysunkowy A4 2, Blok techniczny A4 3, Brystol B1 kolor/biały 2, Notes A6 50 kartkowy 4, Segregator A4 12, Teczka z gumką 4, PROGNOZA ROCZNEJ SPRZEDAŻY

3 2. CYKL OPERACYJNY Przyjmuje się, iż okres rotacji zapasów będzie wynosił 30 dni, natomiast okres spływu należności będzie wynosił 15 dni. 0 OKZAP 1 OSN 2 30 dni 15 dni CO OKZAP + OSN CO 30 dni + 15 dni 45 dni Cykl operacyjny, a więc okres potrzebny, aby wyprodukować artykuły papiernicze typu: zeszyty, bloki, itp., a następnie uzyskać wpływ pieniędzy od kupujących szacowany jest na 45 dni. Okres rotacji zapasów (OKZAP) jest informacją o tym, iż 30 dni zajmować będzie przedsiębiorcy wytworzenie produktu finalnego, a następnie jego sprzedaż. Natomiast okres spływu należności tj. 15 dni, informuje, iż ile będzie trwało oczekiwanie na wpływ środków pieniężnych od kupujących za sprzedane im artykuły papiernicze. 3. AKTYWA (Bilans w EXCEL Arkusz 1) - Aktywa trwałe a) budynki b) grunty c)maszyny Przeciętny prognozowany poziom należności (NAL) NAL OSN * Ds NAL 15 dni * ( zł/360 dni) 15 dni * 7 372,22 zł ,33 zł 3

4 - Przeciętny prognozowany poziom zapasów (ZAP) ZAP OKZAP * Ds ZAP 30 dni * ( zł/360 dni) 30 * 7 372, ,67 zł - Przeciętny prognozowany poziom środków pieniężnych i ekwiwalentów (środki pieniężne utrzymywane będą mniej więcej na poziomie trzydniowych obrotów) SP (2.5) * Ds. SP 3 dni * ( zł/360 dni) 3 dni * 7 372, ,67 zł 4. ZOBOWIĄZANIA WOBEC DOSTAWCÓW (ZwD) (Okres odroczenia spłaty zobowiązań (OOSZ) 14 dni) ZwD OOSZ * Ds ZwD 14 dni * ( zł/360 dni) 14 dni * 7 372, ,11 zł 5. KAPITAŁ ZAANGAŻOWANY KAPITAŁ WŁASNY ,78 ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE FINANSOWE (KD) ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE FINANSOWE (KK) , ,78 4

5 6. STRUKTURA KAPITAŁU w e udział (waga udziału) kapitału własnego w d udział (waga udziału) kapitału pochodzącego ze źródła długu w e E E + D , ,78 + ( ,78) ,78 *100% 50% ,56 w d D D + E ,78 ( ,78) , ,78 *100% 50% ,56 7. WOLNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE WOLNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE (FCF) jest to strumień środków pieniężnych pochodzących z działalności operacyjnej, który skorygowany jest o uiszczony w gotówce podatek dochodowy a 10b CR CE NCE EBIT NOPAT NCE NWC CAPEX FCF Stawka amortyzacji: 20% Stopa podatkowa: 19% FCF FCF 1-10a FCF 10b (Obliczenia FCF w EXCEL Arkusz 2) 5

6 8. IRR 10974,22532*(48% 47%) 10974,22532*1% IRR * 47% + 47% + 47,58% 10974,22532 ( 7945,944153) 18920,17007 (Obliczenia niezbędne do obliczenia IRR znajdują się w programie EXCEL - Arkusz 3) IRR*>WACC 47,58% > 17,83% - przedsięwzięcie opłacalne!!! 9. KOSZTY KAPITAŁÓW Informacje które niezbędne są nam do wyznaczenia kosztu kapitałów to: w e 50% w d 50% k d 18% k e? Obliczenie k e : k e k RF + (k m k RF ) * β l k RF 8% k M 20% β l 1,09 k e 8% + (20% - 8%) * 1,09 8% + 13,08% 21,08% Stopa kosztu kapitału własnego (k e ) zakładu produkcyjnego PAPIRON wynosi: 21,08%, natomiast stopa kapitału obcego (k d ) ukształtowała się na poziomie 18%. Jeśli inwestycja ma być sfinansowana w 50% kapitałem własnym oraz w 50% kapitałem obcym o oprocentowaniu 18% rocznie, przy założeniu, iż dochód z zainwestowanego kapitału wynosi 21,08%, średni koszt kapitału wynosi: WACC w e * k e + w d * k d * (1-T c ) WACC 50%*21,08% + 50% * 18% * (1-0,19) 10,54% + 7,29% 17,83% 6

7 Związek z obliczaniem kosztu kapitałów ma równanie Hamady: β β l u 1+ (1 T c ) * D E β u β 1+ (1 l T c ) * D E β l 50% 0,6* 1+ (1 19%) * 0,6*1,81 1,09% 50% β u 1,09 1+ (1 19%) * 50% 50% 1,09 0,6% 1,81 Równanie Hamady pokazuje związek między poziomem zadłużenia przedsiębiorstwa a wzrostem stopy kosztu kapitału własnego, a więc kosztu finansującego przedsiębiorstwo. 10. NPV NPV FCF 0 FCF1 + (1 + k) NPV obliczamy dla: FCF FCF 1-10a FCF 10b k 17,83% 1 FCFn (1 + k) n n FCF t 0 (1 + t t k) NPV *(1 ) ,1783 1,1783 1, (Obliczenie NPV w EXCEL - Arkusz 2) NPV > 0 projekt jest korzystny 7

8 PODSUMOWANIE Na podstawie analizy zakładu produkcyjnego PAPIRON można zauważyć, iż szanse na powodzenie planowanej działalności są duże, tak więc bez większych wątpliwości można ją podjąć. Poziom kosztów to 68,65% przychodów netto ze sprzedaży. Zatem podstawowa działalność operacyjna jest rentowna. Zysk netto stanowi 23,44% przychodów ze sprzedaży. Fakt ten pozwala nam na stwierdzenie, iż działalność przedsiębiorstwa PAPIRON należy do zyskownych. Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 2,09 i stanowi realne zabezpieczenie spłaty zobowiązań oraz mierzy natychmiastową zdolność przedsiębiorstwa do spłacania długów. Ponieważ wskaźnik jest wyższy od wartości 1 można stwierdzić, że zakład ma możliwości pokrycia wymagalnych zobowiązań krótkoterminowych i długoterminowych. NPV, które wynosi oznacza, iż dodatnie przepływy pieniężne generowane przez przedsięwzięcie będą wyższe niż nakłady poniesione w związku z jego uruchomieniem i realizacją. Zatem projekt jest korzystny. IRR natomiast, które wynosi 47,58% w stosunku do WACC równym 17,83% mówi nam o tym, iż przedsięwzięcie to jest większe od kosztu kapitału, dlatego jest opłacalne i powinno być realizowane. Wartość zaktualizowana netto, która umożliwia ustalenie wartości wpływów i wydatków pieniężnych związanych z ocenianym przedsięwzięciem informuje, iż działalność firmy może być podjęta. Dodatkowo realizowana stopa zwrotu z projektu jest wyższa niż stopa alternatywnego kosztu kapitału. Stwierdzamy zatem, iż powstające przepływy pieniężne wystarczą do pokrycia nakładów, które związane są z inwestycją i do wytworzenia nadwyżki tożsamej z NPV. 8