WYCENA. spółki Przykład S.A. w latach

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "WYCENA. spółki Przykład S.A. w latach"

Franciszek Olejnik
5 lat temu
Przeglądów:

1 WYCENA spółki Przykład S.A. w latach ANALIZY PROGNOZY Paweł Grad Tel.: Aktualizacja: r.

2 Wykres 1. Prognoza przychodów ze sprzedaży zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł y = 2679,5x x x 3-2E+06x 2 + 4E+06x R² = 0, zł zł 0 zł Tablica 1. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą DCF Nazwa wskaźnika Sposób wyliczenia Przychody netto ze sprzedaży prognoza Koszty operacyjne bez amortyzacji przychody x udział kosztów EBITDA przychody ze sprzedaży [minus] koszty operacyjne bez amortyzacji Amortyzacja RZiS EBIT EBITDA [minus] amortyzacja NOPAT upr. EBIT x (1 - stawka podatku) Paweł Grad nr tel.: Strona 2

3 Cd. Tablica 1. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą DCF Nazwa wskaźnika Wartość przedsiębiorstwa wg metody DCF Zadłużenie ogółem D Sposób wyliczenia koszt kapitału obcego + koszt kapitału własnego DCF [minus] zobowiązania ogółem kapitał obrotowy netto [minus] kapitał 8. Nakłady na kapitał obrotowy netto obrotowy netto t-1 NOPAT + amort. - inwest. w aktywa trw.- nakłady na kap. obr. netto prognozowany wzrost PKB 12,6% AT brutto [minus] AT nettto t-1 [munus] Inwestycje w aktywa trwałe amortyzacja t-1 9. FCFF - Free Cash Flows to the Firm Średni ważony koszt kapitału WACC 12. Wartość rezydualna RV RV = FCFF x (1 + g) / WACC [minus] g Wartość rynkowa zby. pap. wart. i poz. 13. Bilans aktywów nieoperacyjnych PV Współczynnik wzrostu po okresie prognozy g Wartość kapitału własnego E wg metody DCF ,9% 12,7% metoda DCF DCF x średni ważony udział zadłużenia ogółem ,7% 3,7% 12,7% ,7% 3,7% 3,7% 14,3% 13,4% 12,6% 12,5% Paweł Grad nr tel.: Strona 3

4 Tablica 2. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą EVA Nazwa wskaźnika Sposób wyliczenia Przychody netto ze sprzedaży prognoza Koszty operacyjne bez amortyzacji przychody x udział kosztów EBITDA przychody ze sprzedaży [minus] koszty operacyjne bez amortyzacji Amortyzacja RZiS EBIT EBITDA [minus] amortyzacja NOPAT upr. EBIT x (1 - stawka podatku) Inwestycje w aktywa trwałe 8. Nakłady na kapitał obrotowy netto 9. Kapitał zainwestowany IC AT brutto [minus] AT nettto t-1 [minus] amortyzacja t-1 kapitał obrotowy netto [minus] kapitał obrotowy netto t-1 kap. zainw. IC (t-1) + inw. akt. tr. + nakł. na kap. obr. netto Współczynnik wzrostu po okresie prognozy g prognozowany wzrost PKB 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 11. Średni ważony koszt kapitału WACC 12. Stopa zwrotu z kapitału zainwestowanego ROIC koszt kapitału obcego + koszt kapitału własnego NOPAT kapitał zainwestowany IC 12,6% 14,3% 13,4% 12,6% 12,5% 12,9% 12,7% 12,7% 76,1% 64,1% 46,5% 48,4% 48,9% 50,4% 51,6% Stopa zwrotu po odliczeniu kosztu kapitału Ekonomiczna wartość dodana EVA w tys. zł ROIC - WACC 61,8% 50,7% 33,9% 35,9% 36,0% 37,7% 38,9% ( ROIC - WACC ) x IC Paweł Grad nr tel.: Strona 4

5 Cd. Tablica 2. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą EVA 15. Wartość rezydualna RV EVA x (1 + g) / WACC - g Wartość przedsiębiorstwa wg metody EVA 17. Zadłużenie ogółem D 18. Wartość kapitału własnego E wg metody EVA metoda EVA EVA x średni ważony udział zadłużenia ogółem EVA [minus] zobowiązania ogółem Paweł Grad nr tel.: Strona 5

6 Tablica 3. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą APV Nazwa wskaźnika Sposób wyliczenia Przychody netto ze sprzedaży prognoza Koszty operacyjne bez amortyzacji przychody x udział kosztów EBITDA przychody ze sprzedaży [minus] koszty operacyjne bez amortyzacji Amortyzacja RZiS EBIT EBITDA [minus] amortyzacja Odsetki I RZiS EBT (zysk brutto) EBIT [minus] odsetki I Podatek dochodowy EBT x stawka podatku EAT (zysk netto) EBT [minus] podatek dochodowy Amortyzacja RZiS Kredyty razem Bilans Spłata rat kredytów narastająco RPP Wartość rezydualna RV kapitał własny + kapitał obcy [minus] amortyzacja narastająco Paweł Grad nr tel.: Strona 6

7 Cd. Tablica 3. Model wyceny spółki Przykład S.A. metodą APV Nazwa wskaźnika Sposób wyliczenia Nakłady na kapitał obrotowy netto kapitał obrotowy netto [minus] kapitał obrotowy netto t FCFE - Free Cash Flows to the Equity 16. Osłony podatkowe DVTS EAT + amort. [minus] spłata kredtów + RV [minus] nakłady na kap. obr. opr. kredytu x stawka podatku x odsetki : (1 + opr. kredytu) Koszt kapitału własnego model Hamady 11,3% 11,4% 11,3% 11,3% 11,4% 11,4% 11,4% 11,4% 18. Wartość kapitału własnego E wg metody APV metoda APV Zadłużenie kapitału własnego Bilans 79,3% 77,8% 60,7% 58,8% 54,2% 52,0% 49,2% 46,0% 20. Wartość przedsiębiorstwa wg metody APV kapitał własny x (1 + zadłużenie kapitału własnego) Paweł Grad nr tel.: Strona 7

Podobne dokumenty

ANALIZA FINANSOWA. spółki Przykład S.A. w okresach 1-5

ANALIZA FINANSOWA. spółki Przykład S.A. w okresach 1-5 ANALIZA FINANSOWA spółki Przykład S.A. w okresach 1-5 ANALIZY PROGNOZY Paweł Grad Tel.: 782 463 149 E-mail: pawel.grad@analizy-prognozy.pl www.analizy-prognozy.pl Aktualizacja: 25.03.2019 r. Organizm gospodarczy