PRACA EGZAMINACYJNA Z PRZEDMIOTU ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ I RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA
|
|
- Ludwika Kołodziejczyk
- 5 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 UNIWERSYTET EKONOMICZNY we WROCŁAWIU PRACA EGZAMINACYJNA Z PRZEDMIOTU ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ I RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA Wydział: Zarządzania, Informatyki i Finansów Kierunek: Finanse i rachunkowość Specjalność: Rachunkowość i auditing Grupa: druga Rodzaj studiów: MSS Opracowanie: Małgorzata Gralak, Agata Mamzer, Wrocław 2010 r. 1
2 Strategia została opracowana dla projektu, którego celem jest poszerzenie działalności przedsiębiorstwa Frost S.A. Przedsiębiorstwo Frost działa na rynku od 1985 roku. Dotychczas zajmowało się produkcją, sprzedażą i eksportem mrożonek owocowo- warzywnych. W ofercie spółki znajdują się między innymi mrożone: - owoce (agrest, maliny, porzeczki itd.), - warzywa (marchewka, brokuły, kalafior i inne) - mieszanki owocowe (mieszanka kompotowa) -mieszanki, sałatki i zupy warzywne (np. leczo, włoszczyzna, sałatka cesarska). Spółka ciągle doskonali standardy produkcji. Cała produkcja została objęta systemami zarządzania jakością i bezpieczeństwem żywności. W związku z dobrą sytuacją finansową przedsiębiorstwa oraz zapewnioną stałą bazą odbiorców spółka zdecydowała się wejść na rynek z nowym wyrobem i uruchomić produkcję lodów. Planowany termin rozpoczęcia przedsięwzięcia od 1 stycznia 2011 na okres 10 lat. OPIS STANU BAZOWEGO: 1. Prognoza przychodów ze sprzedaży (CR) Przyjmuje się założenie o tym, że wielkość sprzedaży oraz cena zostaną niezmienione w trakcie realizacji przedsięwzięcia. Cena jednostkowa lodów wyniesie 1,8zł, zaś wielkość produkcji została ustalona na poziomie 430 tys. szt. Rok 2011 Q P 1,80 CR ,00 Zgodnie z założeniami prognozowany przychód ze sprzedaży wyniesie 774 tys. zł. 2. Cykl operacyjny (CO) Wskaźnik Oznaczenie Wartość Okres konwersji zapasów OKZAP 43 Okres spływu należności OSN 23 Okres odroczonej spłaty zobowiązań wobec dostawców OOSZwD 22 Cykl operacyjny CO 66 Wrocław 2010 r. 2
3 Wartości przyjęte w tabeli zostały oszacowane na podstawie wskaźników sektorowych zaczerpniętych z bazy EMIS (Emerging Markets Information Service ) dla branży zajmującej się produkcją lodów. OKZAP= 43 dni OSN= 23 dni CO=OKZAP+OSN=43+23=66 Zatem cykl operacyjny wyniesie 66 dni. Innymi słowy spółka przez cały ten okres będzie musiała sama finansować swoją działalność. 3. Aktywa Oznaczenia: DS- dzienna sprzedaż ZAP- wartość zapasów NAL- wartość należności ŚP- wielkość środków pieniężnych Wzory i obliczenia: CR a) DS 2150zł b) ZAP DS OKZAP c) NAL DS OSN d) ŚP DS Firma Frost nie ma podstaw do większych obaw przed utratą płatności, zatem bufor gotówki przyjęto na poziomie 3. Bilans spółki Frost na Aktywa (Assets) Pasywa (Liabilities) A. Aktywa trwałe (Fixed Assets/FA) ,00 zł A. Kapitał własny (Eguity/E) ,00 zł B. Aktywa obrotowe, w tym: ,00 zł B. Zobowiązania i rezerwy, w tym: ,00 zł 1. Zapasy ,00 zł 1. Zobowiązania długoterminowe (D) ,00 zł 2. Należności ,00 zł 2. Zobowiązania wobec dostawców 3. Środki pieniężne 6 450,00 zł ,00 zł Aktywa całkowite (Total assets/ TA) Pasywa całkowite (Total ,00 zł Liabilities) ,00 zł 4. Zobowiązania wobec dostawców (ZwD) ZwD= DS OOSZwD= = [zł.] W przedsiębiorstwie Frost wartość zobowiązań wobec dostawców wynosi zł. Wrocław 2010 r. 3
4 5. Kapitał zaangażowany (KZa) KZa= TL-ZwD= zł zł.= zł lub licząc w inny sposób: KZa=FA+NWC= zł+( zł zł zł zł)= = zł zł= zł. W celu uruchomienia przedsięwzięcia spółka Frost powinna zainwestować kwotę zł. Oznaczenie: NWC- kapitał pracujący netto NWC= zł. 6. Struktura kapitału Oznaczenia: E- kapitał własny D- kapitał obcy (dług długoterminowy) w D - waga długu (wskaźnik udziału długu) w E - waga kapitału własnego (wskaźnik udziału kapitału własnego) Struktura kapitału spółki przedstawia się następująco: E D D+E w e 0,6538 w D 0,3462 D/E 0, Wolne przepływy pieniężne (FCF) Składniki przepływów pieniężnych Strumień środków pieniężnych FCF 0 FCF 1-10a FCF 10b CR CE NCE EBIT NOPAT NCE COPEX NWC FCF W fazie uruchomienia strategii ponoszone są wydatki kapitałowe w wysokości zł. na zakup maszyn do produkcji lodów wraz z odpowiednim oprogramowaniem. Ponadto spółka ponosi dodatkowo wydatki na reklamę oraz szkolenie pracowników z obsługi programu (CE 0 ). Kapitał pracujący netto (NWC) został obliczony w punkcie czwartym Wrocław 2010 r. 4
5 v Zakładamy, że przychody ze sprzedaży będą stałe przez cały okres realizacji przedsięwzięcia. Ich wartość została obliczona w punkcie pierwszym i wynosi 774 tys. zł Przyjęto założenie, że środki trwałe będą amortyzowane metodą liniową. przewidywany okres użytkowania 10 wartość początkowa wartość rezydualna stawka amortyzacji W fazie eksploatacji ponoszone są koszty stałe i zmienne w wysokości 420 tys. zł. W skład tych kosztów zalicza się przede wszystkim wynagrodzenia i narzuty na wynagrodzenia, wszelkie opłaty za media oraz czynsz, a także prowizje bankowe, wydatki na reklamę i szkolenia. NCE to wartość amortyzacji- jest to jedyny koszt bezwydatkowy ponoszony w spółce. Frost S.A. co roku dokonuje wydatków na odnowienie majątku w kwocie zł. W fazie likwidacji spółka osiągnie przychód w wysokości 80 tys. zł. Dodatkowo poniesie wydatki związane z likwidacją o wartości 40 tys. zł. NCE zostało policzone jako wartość początkowa +odnowy umorzenie. W ostatniej fazie następuje również zwrot kapitału pracującego netto. Stopa podatkowa wynosi 19%. 8. IRR FCF 0 = FCF 1-10a = FCF10 b = ,00 Profil NPV , , ,00 0,00 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% , ,00 CC Wrocław 2010 r. 5
6 V ( r %) (1 ) ,86 (1,86) (1,86) V ( r %) (1 ) ,87 (1,87) (1,87) IRR * IRR * r 1 v 1 86,5% ( r v 1 2 r1 ) v 2 86% 2010 (87% 86%) 2010 ( 1646 ) 86,5% 9. Koszty kapitałów (CC) Wzory: CC k E w E k D w D ( 1 T) Wzór Hamady: k k k k ) E RF L ( M RF D L U (1 (1 T) ) E Oznaczenia i wartości: β u beta nielewarowana k M - stopa zwrotu z portfela rynkowego k RF stopa wolna od ryzyka k E stopa zwrotu z kapitału własnego β L wskaźnik ryzyka (beta lewarowana) T efektywna stopa opodatkowania β L = 0,73 (1+(1-0,19) 0,5296 ) =1,04 k E = 4,5% + 1,04 (9%-4,5%)= 9,19% CC=9,19% 0,6538+7,5% 0,3462 (1-19%)=8,11% T 19% β u 0,73 D/E 0,5296 w E 0,6538 w D 0,3462 β L 1,04 k M 9,00% k RF 4,50% k E 9,19% k D 7,5% CC 8,11% β u - średnia beta dla branży produkcji żywności. Dane zaczerpnięte ze strony: k M ROE dla branży spożywczej. Dane zaczerpnięte ze strony: k RF - rentowność 52-tygodniowych bonów skarbowych Wrocław 2010 r. 6
7 0,01 0,09 0,18 0,28 0,41 0,56 0,75 1,00 1,33 1,78 2,45 3,55 5,67 11,50 99,00 koszt kapitału k D przyjęte przy uzgodnieniu z pracownikiem banku. 86,5% IRR * CC 8,11% W związku z tym, że założenie IRR*>CC jest spełnione strategia poszerzenia profilu działalności przez przedsiębiorstwo Frost jest obiecująca. Warunek IRR*>CC informuje o tym, że wewnętrzna stopa zwrotu dla analizowanego przedsięwzięcia jest większa od kosztu kapitału, a zatem realizacja tego projektu może przyczynić się do wzbogacenia przedsiębiorstwa Frost. NPV 10. Wartość zaktualizowana netto (NPV) FCF 0 FCF k 1 9 (1 1 (1 k) 9 ) FCF (1 10a 10b 10 k) NPV (1 ) ,11% (1 8,11%) (1 8,11%) W związku z tym, że wartość NPV jest większa od 0, kryterium NPV, podobnie jak to miało miejsce przy kryterium IRR również wskazuje, że działanie jest obiecujące. Warunek NPV>0 dostarcza informacji, że przepływy pieniężne w trakcie realizacji przedsięwzięcia będą wyższe niż nakłady potrzebne do jego wdrożenia. Realizacja tego przedsięwzięcia może spowodować wzrost wartości firmy o zł. CZĘŚĆ A DECYZJE CO DO STRUKTURY KAPITAŁU Z wykresu oraz danych zamieszczonych w tabeli możemy zauważyć że koszt kapitału jest najmniejszy przy strukturze 94% udział kapitału własnego i 6% udziału kapitału obcego. Zatem korzystniej będzie dla spółki jak zminimalizuje udział długu długoterminowego w strukturze kapitału. 20,0000 Koszt kapitału 15, ,0000 5,0000 CC 0,0000 D/E Wrocław 2010 r. 7
8 w E 0,99 0,98 0,97 0,96 0,95 0,94 0,93 0,92 0,91 0,90 0,89 0,88 0,87 0,86 0,85 0,84 0,83 0,82 w D 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,09 0,10 0,11 0,12 0,13 0,14 0,15 0,16 0,17 0,18 D/E 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,08 0,09 0,10 0,11 0,12 0,14 0,15 0,16 0,18 0,19 0,20 0,22 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 6,00 6,05 6,08 6,11 6,14 6,17 6,20 6,23 6,26 6,30 6,33 6,37 6,40 6,44 6,48 6,52 6,56 6,60 β L 0,74 0,74 0,75 0,75 0,76 0,77 0,77 0,78 0,79 0,80 0,80 0,81 0,82 0,83 0,83 0,84 0,85 0,86 k E 7,81 7,84 7,87 7,90 7,93 7,95 7,99 8,02 8,05 8,08 8,11 8,15 8,18 8,22 8,25 8,29 8,33 8,37 CC 7,7824 7,7806 7,7790 7,7780 7, , ,7778 7,7789 7,780 7,783 7,785 7,789 7,793 7,798 7,803 7,810 7,817 7,825 w E 0,81 0,80 0,79 0,78 0,77 0,76 0,75 0,74 0,73 0,72 0,71 0,70 0,69 0,68 0,67 0,66 0,65 0,64 0,63 0,62 w D 0,19 0,20 0,21 0,22 0,23 0,24 0,25 0,26 0,27 0,28 0,29 0,30 0,31 0,32 0,33 0,34 0,35 0,36 0,37 0,38 D/E 0,23 0,25 0,27 0,28 0,30 0,32 0,33 0,35 0,37 0,39 0,41 0,43 0,45 0,47 0,49 0,52 0,54 0,56 0,59 0,61 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 6,64 6,68 6,73 6,77 6,82 6,87 6,92 6,97 7,02 7,07 7,13 7,18 7,24 7,30 7,36 7,42 7,49 7,55 7,62 7,69 β L 0,87 0,88 0,89 0,90 0,91 0,92 0,93 0,94 0,95 0,96 0,97 0,98 1,00 1,01 1,02 1,03 1,05 1,06 1,08 1,09 k E 8,41 8,45 8,49 8,54 8,58 8,63 8,67 8,72 8,77 8,82 8,87 8,93 8,98 9,04 9,10 9,16 9,22 9,28 9,35 9,42 CC 7,833 7,843 7,853 7,865 7,877 7,890 7,905 7,920 7,937 7,954 7,973 7,993 8,015 8,037 8,062 8,087 8,114 8,143 8,173 8,204 Wrocław 2010 r. 8
9 w E 0,61 0,60 0,59 0,58 0,57 0,56 0,55 0,54 0,53 0,52 0,51 0,50 0,49 0,48 0,47 0,46 0,45 0,44 0,43 0,42 0,41 w D 0,39 0,40 0,41 0,42 0,43 0,44 0,45 0,46 0,47 0,48 0,49 0,50 0,51 0,52 0,53 0,54 0,55 0,56 0,57 0,58 0,59 D/E 0,64 0,67 0,69 0,72 0,75 0,79 0,82 0,85 0,89 0,92 0,96 1,00 1,04 1,08 1,13 1,17 1,22 1,27 1,33 1,38 1,44 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 7,76 7,83 7,91 7,98 8,06 8,14 8,23 8,31 8,40 8,49 8,58 8,67 8,77 8,87 8,97 9,08 9,18 9,30 9,41 9,52 9,64 β L 1,11 1,12 1,14 1,16 1,18 1,19 1,21 1,23 1,25 1,28 1,30 1,32 1,35 1,37 1,40 1,42 1,45 1,48 1,51 1,55 1,58 k E 9,49 9,56 9,63 9,71 9,79 9,88 9,96 10,05 10,14 10,24 10,34 10,45 10,55 10,67 10,79 10,91 11,04 11,17 11,31 11,46 11,61 CC 8,238 8,273 8,310 8,349 8,390 8,433 8,477 8,525 8,574 8,625 8,680 8,736 8,795 8,857 8,921 8,988 9,059 9,132 9,208 9,288 9,371 w E 0,40 0,39 0,38 0,37 0,36 0,35 0,34 0,33 0,32 0,31 0,30 0,29 0,28 0,27 0,26 0,25 0,24 0,23 w D 0,60 0,61 0,62 0,63 0,64 0,65 0,66 0,67 0,68 0,69 0,70 0,71 0,72 0,73 0,74 0,75 0,76 0,77 D/E 1,50 1,56 1,63 1,70 1,78 1,86 1,94 2,03 2,13 2,23 2,33 2,45 2,57 2,70 2,85 3,00 3,17 3,35 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 9,77 9,89 10,02 10,15 10,29 10,43 10,57 10,72 10,87 11,02 11,18 11,35 11,51 11,69 11,86 12,04 12,23 12,42 β L 1,62 1,65 1,69 1,74 1,78 1,83 1,88 1,93 1,99 2,05 2,11 2,18 2,25 2,33 2,41 2,50 2,60 2,71 k E 11,78 11,95 12,13 12,32 12,52 12,73 12,95 13,19 13,44 13,71 13,99 14,30 14,63 14,98 15,36 15,77 16,21 16,69 CC 9,457 9,547 9,641 9,738 9,840 9,945 10,055 10,169 10,288 10,411 10,539 10,672 10,811 10,954 11,103 11,258 11,419 11,585 Wrocław 2010 r. 9
10 w E 0,22 0,21 0,20 0,19 0,18 0,17 0,16 0,15 0,14 0,13 0,12 0,11 0,10 0,09 0,08 w D 0,78 0,79 0,80 0,81 0,82 0,83 0,84 0,85 0,86 0,87 0,88 0,89 0,90 0,91 0,92 D/E 3,55 3,76 4,00 4,26 4,56 4,88 5,25 5,67 6,14 6,69 7,33 8,09 9,00 10,11 11,50 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 12,61 12,82 13,02 13,23 13,45 13,67 13,90 14,14 14,38 14,62 14,88 15,14 15,41 15,68 15,96 β L 2,83 2,95 3,10 3,25 3,42 3,62 3,83 4,08 4,36 4,69 5,07 5,51 6,05 6,71 7,53 k E 17,22 17,79 18,43 19,13 19,91 20,78 21,75 22,86 24,13 25,59 27,30 29,31 31,73 34,69 38,38 CC 11,758 11,938 12,124 12,317 12,517 12,724 12,940 13,163 13,394 13,633 13,881 14,138 14,405 14,680 14,966 w E 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 w D 0,93 0,94 0,95 0,96 0,97 0,98 0,99 D/E 13,29 15,67 19,00 24,00 32,33 49,00 99,00 k RF 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 k M 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 k D 16,25 16,55 16,85 17,17 17,49 17,82 18,15 β L 8,59 9,99 11,96 14,92 19,85 29,70 59,27 k E 43,14 49,47 58,34 71,65 93,82 138,17 271,21 CC 15,262 15,568 15,885 16,214 16,553 16,905 17,269 Wrocław 2010 r. 10
11 DECYZJE CO DO ZAKRESU DZIAŁALNOŚCI Przedsiębiorstwo Frost rozważa możliwość sprzedaży lodów na różnych rynkach: - PL- w Polsce - UE- na terenie Unii Europejskiej - R w Rosji - B- w Brazylii -USA- w Stanach Zjednoczonych Wszelkie obliczenia potrzebne do ustalenia IRR badanych projektów zawarte są w poniższej tabeli. Przy obliczaniu poszczególnych wartości przyjęto następujące założenia: 1) Wielkość produkcji w poszczególnych regionach jest jednakowa. Cena w Polce wynosi 1,8 zł za sztukę, w pozostałych krajach należących do UE- 1,9 zł/szt. W Rosji cena lodów kształtuje się na poziomie 2zł/szt, w Brazylii 2,7 zł/szt oraz w USA 3 zł/szt 2) OKZAP dla PL: 43 dni dla UE: 45 dni dla R: 45dni dla B: 50 dni dla USA: 50 dni OSN = DSO dla PL: 23 dni dla UE: 25 dni dla R: 25 dni dla B: 28 dni dla USA: 27 dni 3) Aktywa trwałe dla każdego działu są takie same i wynoszą: ) Okres Zobowiązań (OOSZwD) dla PL: 22 dni dla UE: 22 dni dla R: 23 dni dla B: 23 dni dla USA: 26 dni. 5) Struktura kapitału wynosi: w D =6% 6) Wolne przepływy pieniężne: CE dla PL: j.p. dla UE: j.p. dla R: j.p. dla B: j.p. dla USA: j.p. NCE dla każdego działu wynosi Capex dla każdego działu 7%, n= 10 lat, CR 10b = zł dla każdego działu. Zmian w kapitale pracującym netto nie ma, zakładamy stabilny poziom przychodów ze sprzedaży w kolejnych 10 lat. ad13. Optymalny budżet inwestycyjny, ad11. MCC, ad9. Koszty kapitałów: β u =...; k RF = 4,5%; k m =...%, k d =...%. PL UE R B USA Q P 1,80 1,90 2,00 2,70 3,00 CR OKZap=InvP Wrocław 2010 r. 11
12 OSN=DSO=ARP ŚrPi=BufG=CashB. 3 3,5 5 4,5 5 AkTrwa=FA OOSZwD=APP ZwD=AP=PB CCC=CKG NWC(0) KapitZaan=CapInv TA=TL=Aktywa=Pas w(d) 6% 6% 6% 6% 6% D/E 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 FCF(o) NCE=Capex(1..10) CE(1..10) TAX rate = (T) 19% 19% 19% 19% 19% EBIT FCF(1..10a) CR(10b) NCE(10b) FCF(10b) FCF(o) FCF(1) FCF(2) FCF(3) FCF(4) FCF(5) FCF(6) FCF(7) FCF(8) FCF(9) FCF(10) IRR 85% 86% 89% 101% 110% Przedsiębiorstwo ustaliło ponadto docelową strukturę kapitału na poziomie: kapitał obcy 0,06 kapitał własny 0,94 Firma Frost może finansować nowo rozpoczynane inwestycje kapitałem pochodzącym z zysków zatrzymanych do poziomu zł. Ostatnio wypłacona dywidenda wyniosła 6 zł. Obecna cena rynkowa akcji zwykłych to 50 zł, a oczekiwane tempo wzrostu dywidendy to 5%. Na tej podstawie obliczono koszt kapitału własnego pochodzącego z zysków zatrzymanych w wysokości 17%. Po wyczerpaniu zysków zatrzymanych możliwa jest emisja akcji zwykłych na kwotę zł, przy koszcie emisji na jedną akcję wynoszącym 3 zł. oraz cenie emisyjnej niższej od rynkowej o 3 zł. Koszt kapitału z emisji akcji zwykłych Wrocław 2010 r. 12
13 wynosi 17,77%. W razie wyczerpania się tego źródła finansowania przedsiębiorstwo może dokonywać kolejnych emisji akcji. Przy czym koszt emisji wynosi 4 zł i cena emisyjna jest niższa o 4 zł od ceny rynkowej. Środki na realizację projektów spółka może uzyskać poprzez zaciągnięcie kredytu krótkoterminowego do kwoty zł, przy oprocentowaniu 11% (kapitalizacja miesięczna). Po wyczerpaniu się tych pieniędzy jest dostępny kolejny kredyt krótkoterminowy do wysokości zł przy oprocentowaniu 12% i kapitalizacji miesięcznej. Przedsiębiorstwo ma ponadto możliwość pozyskania kredytu długoterminowego do kwoty zł i oprocentowaniu 13% przy kapitalizacji kwartalnej. Dodatkowe projekty mogą być finansowane kredytem długoterminowym przy oprocentowaniu 15% i kapitalizacji półrocznej. Koszt kapitałów obcych przedstawia poniższa tabela: d ,68% Kredyt krótkoterminowy d ,65% Kredyt długoterminowy d ,57% Kredyt krótkoterminowy d4 15,56% Kredyt długoterminowy Na podstawie tych informacji obliczono punkty przerwania oraz został oszacowany marginalny koszt kapitału : BP d BP d BP d BP d4 BP e BP e BP e3 zakres? Kapitały od do cc d3 e ,1654 d1 e ,1660 d1 e ,1732 d2 e ,1736 d2 e ,1762 d4 e niesk 0,1772 Wrocław 2010 r. 13
14 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 IOS MCC 0,20 0, Optymalny budżet przedsiębiorstwa pokazuje, że wszystkie projekty mogłyby zostać przez spółkę zrealizowane. CZĘŚĆ B Finansowanie aktywów bieżących STRATEGIE FINANSOWANIA AKTYWÓW BIEŻĄCYCH Agresywna Umiarkowana Konserwatywna Przychody ze sprzedaży (CR) , , ,00 Aktywa trwałe (FA) , , ,00 Aktywa bieżące (CA) , , ,00 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,00 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , , ,00 Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,00 Kapitał własny (E) , , ,00 Kapitał obcy długoterminowy (D d ) , , ,00 Kapitał obcy krótkoterminowy (D k ) , , ,00 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , , ,10 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , , , , ,73 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCF o ) , , ,00 korekta premii za ryzyko щ 0,19 0,11 0,01 Współczynnik ryzyka β l 1,24 1,16 1,05 Koszt kapitału własnego (k e ) 10,09% 9,71% 9,24% Koszt kapitału obcego długoterminowego (k dd ) Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (k dk ) 16,00% 15,10% 14,96% 10,05% 9,98% 9,40% Wrocław 2010 r. 14
15 Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 9,83% 9,87% 9,95% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,68 Spółka dokonuje wyboru między strategią agresywną, w której w obcych źródłach finansowania przeważa dług krótkoterminowy, konserwatywną (z przewagą długu długoterminowego) i umiarkowaną. Analizowany jest 10- letni okres inwestycji i dla takiego okresu obliczony został przyrost wartości firmy. Przy tak przyjętych stopach procentowych najkorzystniejsza okazuje się strategia umiarkowana. INWESTOWANIE W AKTYWA BIEŻĄCE STRATEGIE INWESTOWANIA W AKTYWA BIEŻĄCE Restrykcyjna Pośrednia Elastyczna Przychody ze sprzedaży (CR) , , ,00 Aktywa trwałe (FA) , , ,58 Aktywa bieżące (CA) , , ,00 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,58 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , , ,00 Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,58 Kapitał własny (E) , , ,43 Kapitał obcy długoterminowy (D d ) , , ,72 Kapitał obcy krótkoterminowy (D k ) , , ,43 udział EBIT w CR 0,40 0,35 0,30 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , , ,30 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , , , , ,68 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCF o ) , , ,58 korekta premii za ryzyko µ 0,21 0,10 0,01 Współczynnik ryzyka β l 1,96 1,78 1,63 Koszt kapitału własnego (k e ) 13,30% 12,50% 11,85% Koszt kapitału obcego długoterminowego (K dd ) 16,00% 15,10% 14,96% Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (K dk ) 10,11% 9,98% 9,20% Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 11,19% 10,68% 10,14% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,96 Wrocław 2010 r. 15
16 Spółka ma do wyboru strategię restrykcyjną ( niski poziom aktywów obrotowych), elastyczną (wysoki poziom aktywów obrotowych) i pośrednią. Dla 10-letniego okresu inwestycji najkorzystniejsza według kryterium przyrostu wartości spółki jest strategia restrykcyjna. ZARZĄDZANIE KAPITAŁEM PRACUJĄCYM STRATEGIE INWESTOWANIA i FINANSOWANIA NWC Rest-Agres Rest-Kons Elast-Agres Elast-Kons Przychody ze sprzedaży (CR) , , , ,00 Aktywa trwałe (FA) , , , ,45 Aktywa bieżące (CA) , , , ,00 Aktywa całkowite (TA) = , , ,45 Pasywa całkowite (TL) ,45 Zobowiązania wobec , , ,00 dostawców (AP) ,00 Kapitał zaangażowany (E+D) , , , ,45 Kapitał własny (E) , , , ,43 Kapitał obcy długoterminowy , , ,34 (Dd) ,11 Kapitał obcy krótkoterminowy , , ,68 (Dk) 18675,91 udział EBIT w CR 0,40 0,40 0,30 0,30 Zysk przed odsetkami i , , ,00 opodatkowaniem (EBIT) Zysk operacyjny netto po , , ,10 opodatkowaniu (NOPAT) ,1 Wolne przepływy pieniężne , , ,10 od 1 do n (FCF1..n) ,1 Wolne przepływy pieniężne w , , ,45 0 (FCFo) ,45 korekta premii za ryzyko щ 0,28 0,22 0,20 i µ 0,19 Współczynnik ryzyka βl 2,17 2,07 1,97 1,95393 Koszt kapitału własnego (ke) 14,27% 13,81% 13,37% 13,29% Koszt kapitału obcego 16,00% 15,10% 14,96% długoterminowego (kdd) 14,85% Koszt kapitału obcego 10,11% 9,98% 9,20% krótkoterminowego (kdk) 9,16% Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 11,48% 12,60% 10,72% 12,27% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , , ,33 Z punktu widzenia maksymalizacji wartości przedsiębiorstwa spółka powinna przyjąć strategię restrykcyjno-agresywną, gdyż to ona zapewni maksymalizację jej wartości. Wrocław 2010 r. 16
17 ZARZ ĄDZNIE ŚRODKAMI PIENIĘŻNYMI Spółka wchodzi na rynek lodów, na które popyt bezpośrednio zależy od pory roku. W czerwcu, lipcu, sierpniu i wrześniu wpływy gotówkowe będą większe od wypływów i dla szacowania poziomu gotówki w tym okresie skorzystamy z modelu Beranka. W listopadzie, grudniu, styczniu i lutym wpływy będą niższe od wypływów i zastosujemy model BAT. W pozostałych miesiącach nic nie da się powiedzieć o spodziewanych wpływach i wypływach i w tej sytuacji skorzystamy z modelu Miller a-orr a. Czerwiec, lipiec sierpień i wrzesień- model Beranka Stałe koszty transakcyjne w postaci prowizji pobieranej przez bank od transakcji wynoszą 100, całkowite roczne zapotrzebowanie na środki pieniężne w spółce to zł, koszt kapitału z najlepszej strategii wynosi 11%. Po wstawieniu tych danych do wzoru: Otrzymujemy wartość ,62 zł co stanowi poziom gotówki przy którym lokujemy pieniądze z konta w mniej płynną inwestycję, np. lokatę bankową. Listopad, grudzień, styczeń, luty model BAT Obliczenia dla tego modelu wyglądają tak samo. Kiedy środki na koncie osiągną wartość 0 likwidujemy więc lokatę lub sprzedajemy papiery wartościowe i przelewamy na konto bankowe kwotę ,62zł. Marzec, kwiecień, maj, październik model Miller a - Ora a Przeciętny poziom transferu pieniężnego w przedsiębiorstwie wynosi zł a odchylenie standardowe zł. Koszt braku środków pieniężnych obliczony został na zł, suma wpływów i wypływów wynosi ,73. Obliczany ze wzoru: Minimalny poziom środków pieniężnych wynosi ,76zł. Środkowa wartość C* MO wyniesie ,80 zł a maksymalna wartość środków pieniężnych wynosić będzie ,86 zł. ZARZĄDZANIE ZAPASAMI Roczne zapotrzebowanie na mleko do produkcji lodów wynosi litra, każde zamówienie kosztuje 50 zł i 1,5 zł/l. Procentowy udział kosztu utrzymania zapasów wynosi 23% a poziom zapasu bezpieczeństwa ustalony jest na 400 litrów. Optymalna ze względu na wartość przedsiębiorstwa wielkość zamówienia obliczana jest ze wzoru: Wrocław 2010 r. 17
18 Gdzie: P roczne zapotrzebowanie na dany rodzaj zapasów K Z koszty tworzenia zapasów C - procentowy udział kosztu utrzymania zapasów v jednostkowa cena k koszt kapitału finansującego przedsiębiorstwo z b poziom zapasu bezpieczeństwa I wynosi dla tego przedsiębiorstwa litrów. Całkowity koszt zapasów oblicza się ze wzoru: Wynosi 3129, 53 zł. ZARZĄDZANIE NALEŻNOŚCIAMI Przedsiębiorstwo obecnie oferuje swoim odbiorcą 2% skonta jeśli zapłacą do 13 a podstawowy termin płatności wynosi 24 dni. Ze skonta korzysta 15% klientów co daje 23- dniowy okres spływu należności. Spółka rozważa zmianę warunków płatności. Ma zamiar zaoferować 4% skonta jeśli klienci zapłacą do 7 dni, podstawowy termin płatności zostałby bez zmian. Dane i oblicznia zawiera tabela: OSN 0 OSN 1 S o S 1 K Z l 0 l 1 C ps 0 ps 1 w 0 w 1 23 okres spływu należności przed zmianą polityki kredytowej 21,95 okres spływu należności po zmianie polityki kredytowej przychody ze sprzedaży przed zmianą polityki kredytowej przychody ze sprzedaży po zmianie polityki kredytowej 40% Koszty zmienne (procent od sprzedaży) 3% straty z tytułu złych długów przed zmianą polityki kredytowej 2% straty z tytułu złych długów po zmianie polityki kredytowej 10% koszt utrzymania należności 2% procent skonta przed zmianą polityki kredytowej 4% procent skonta po zmianie polityki kredytowej 15% procent klientów korzystających ze skonta przed zmianą polityki kredytowej 35% procent klientów korzystających ze skonta po zmianie polityki kredytowej NAL -2121,67 zmiana należności EBIT 6734,17 zmiana zysku operacyjnego NAL i EBIT zostały obliczone z następujących wzorów: Takie zmiany skróciłby okres spływu należności i zwiększyły EBIT, są więc korzystne i należałoby je wprowadzić. Wrocław 2010 r. 18
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Rozwiązanie zadań z przedmiotu: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów Licencjackie studia dzienne Rozwiązanie zadań z przedmiotu: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa Marta Pietrzyk
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA. Strategia dla: Biura rachunkowego MALBA
Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu STRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA Strategia dla: Biura rachunkowego MALBA Wydział Ekonomiczny Kierunek: Zarządzanie USM Opiekun: Dr Grzegorz Michalski
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ I RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA (Wrocław)
Wydział: Zarządzania, Informatyki i Finansów Kierunek: Finanse i Rachunkowość Specjalność: Rynki finansowe Studia dzienne licencjackie ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ I RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA (Wrocław) PRACA
Bardziej szczegółowoSklep odzieżowy ATW Sp. z o.o.
Sklep odzieżowy ATW Sp. z o.o. Sienkowski Tomasz Stasiełuk Maciej Walkowiak Wojciech Gr 08 ZF III Rok BAZA WSTĘP Postanowiliśmy otworzyć sklep odzieżowy ATW. Wybraliśmy formę prowadzenia działalności gospodarczej
Bardziej szczegółowoPRACA EGZAMINACYJNA [PE01] Domowa Praca zaliczeniowa grupowa. Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa. Producent wina Bed-Gaj
Wrocław, 19.04.2010 PRACA EGZAMINACYJNA [PE01] Domowa Praca zaliczeniowa grupowa Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa Producent wina Bed-Gaj Opiekun: dr Grzegorz Michalski Zawartość Wstęp...
Bardziej szczegółowoSTRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA
Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu STRATGI FINANSOW PRZDSIĘBIORSTWA Nazwa projektu: BIURO RACHUNKOW HOSSA Wydział konomiczny Kierunek Zarządzanie USM Opracowały: Suchodolska Barbara nr indeksu
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi
Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi Monika Świderska Wstęp Planowanie ma na celu osiągnąć przyszły
Bardziej szczegółowoSMAKOSZ ElŜbieta Grabowska, Anna Kalemba, Beata Młynek spółka cywilna
Grabowska ElŜbieta Nr. Indeksu: Kalemba Anna Nr. Indeksu: Młynek Beata Nr. Indeksu: WyŜsza Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu USM Zarządzanie, Rok II, Semestr III Strategie Finansowe Przedsiębiorstwa
Bardziej szczegółowoKatarzyna Cicharska Nr indeksu: Uniwersytet Ekonomiczny MSD Zarządzanie Wartością i Ryzykiem Przedsiębiorstwa Wrocław
Katarzyna Cicharska Nr indeksu: 124350 Uniwersytet Ekonomiczny MSD Zarządzanie Wartością i Ryzykiem Przedsiębiorstwa Wrocław Naszą pracę chciałyśmy oprzeć na założeniu, że mamy po 40 lat. Skończyłyśmy
Bardziej szczegółowo1. PROGNOZA PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY
Anna Popluć Katarzyna Bartyla Sabina Trojanek Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu Kierunek: Zarządzanie USM semestr III, system zaoczny STRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTW OPOLE WSTĘP Przedsiębiorstwo
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy
K. Kasprzyk Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy z wyłączeniem motocykli.
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Projekt indywidualny z przedmiotu: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informatyki i Finansów Licencjackie studia dzienne Projekt indywidualny z przedmiotu: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa Projekt
Bardziej szczegółowoŚrednio ważony koszt kapitału
Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics
K. Kasprzyk J. Szmigielska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością w przedsiębiorstwie na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy, z wyjątkiem
Bardziej szczegółowoZarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia
Bardziej szczegółowoPlanowanie finansowe - krótkookresowe plany finansowe. Dr Karolina Daszyńska-Żygadło
Planowanie finansowe - krótkookresowe plany finansowe Dr Karolina Daszyńska-Żygadło Menu na dziś 1. Cele i zadania planowania finansowego 2. Planowanie krótkookresowe ustalenie zapotrzebowania na kapitał
Bardziej szczegółowoZarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach - 1 dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia
Bardziej szczegółowoAKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY
AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY Analiza finansowa projektu czy projekt uczniowski różni się od biznesowego? Podstawowe zasady oceny finansowej projektu Dr Agnieszka Iga Bem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoStrategie finansowania aktywów płynnych (aktywów bieżących) Grzegorz Michalski
Strategie finansowania aktywów płynnych (aktywów bieżących) Grzegorz Michalski Strategie finansowania aktywów płynnych (aktywów bieżących) Agresywna (aggressive): minimalizacji kosztów związanych z finansowaniem
Bardziej szczegółowoZadanie 1. Zadanie 2. Zadanie 3
Zadanie 1 Inwestor rozważa nabycie obligacji wieczystej (konsoli), od której będzie otrzymywał na koniec każdego półrocza kupon w wysokości 80 zł. Wymagana przez inwestora stopa zwrotu w terminie do wykupu
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej
M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,
Bardziej szczegółowoKsięgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy
Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Wstęp 1. do zarządzania finansami firmy 1.1. Zarządzanie firmą a budowanie jej wartości Obszary zarządzania przedsiębiorstwem Proces
Bardziej szczegółowoPrzeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"
Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl www.rsg.pl Stosowane standardy rachunkowości
Bardziej szczegółowoKAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY)
KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) SPIS TREŚCI WSTĘP...11 CZĘŚĆ PIERWSZA. STRUKTURA ŹRÓDEŁ KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTWA...13 Rozdział I. PRZEDSIĘBIORSTWO JAKO ORGANIZACJA
Bardziej szczegółowoRachunkowość menedżerska Budżet wiodący dla przedsiębiorstwa produkcyjnego
Przedsiębiorstwo produkcyjne GAMMA wytwarza jeden produkt. Przewiduje się, że sprzedaż w ciągu pięciu miesięcy będzie kształtować się następująco: styczeń 20.000 szt. luty 50.000 szt. marzec 30.000 szt.
Bardziej szczegółowoKONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: Cele szczegółowe zajęć:
KONSPEKT ZAJĘĆ Temat: Charakterystyka biznesplanu plan finansowy. Cel ogólny kształcenia: zapoznanie z treściami planu finansowego. Cele szczegółowe zajęć: 1) uzasadnić znaczenie planu finansowego, 2)
Bardziej szczegółowoBudżetowanie kapitałowe Cz.II
Budżetowanie kapitałowe Cz.II Czynnik: dyskontujący Metoda liczenia kapitalizujący (4.1.1) kapitału gdzie: WACC średni ważony koszt kapitału, z liczba źródeł kapitału, w i udział i tego źródła w całości
Bardziej szczegółowoNauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski
Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski ANALIZA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH Wykład 6 Trzy elementy budżetowania kapitałowego Proces analizy decyzji inwestycyjnych nazywamy budżetowaniem kapitałowym.
Bardziej szczegółowoPLANOWANIE I OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH
Mariusz Próchniak Katedra Ekonomii II, SGH PLANOWANIE I OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH Ekonomia menedżerska 1 2 Wartość przyszła (FV future value) r roczna stopa procentowa B kwota pieniędzy, którą
Bardziej szczegółowoZarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji wyrobów z gumy.
A.Bartnik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji wyrobów z gumy. Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem
Bardziej szczegółowoMYJNIA SAMOCHODOWA Błysk
MICHAŁ ZATOR 130379 PROJEKT INDYWIDUALNY MYJNIA SAMOCHODOWA Błysk ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ I RYZYKIEM PRZEDSIĘBIORSTWA DR GRZEGORZ MICHALSKI UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁAWIU WYDZIAŁ ZARZĄDZANIA INFORMATYKI
Bardziej szczegółowoSzacowanie kosztów i przychodów działalności gospodarczej Rachunek Wyników. 30 marzec 2015 r.
Szacowanie kosztów i przychodów działalności gospodarczej Rachunek Wyników 30 marzec 2015 r. ZADANIE Grupa A Przedsiębiorca realizuje inwestycję o wartości 1 500 000 zł, którą jest finansowana ze środków
Bardziej szczegółowoEwelina Kosior. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa
Ewelina Kosior Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej wyroby drewniane. JEL Classification: A10 Słowa kluczowe:
Bardziej szczegółowoRACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE
RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE Projekt Nakłady inwestycyjne, pożyczka + WACC Prognoza przychodów i kosztów Prognoza rachunku wyników Prognoza przepływów finansowych Wskaźniki
Bardziej szczegółowob) PLN/szt. Jednostkowa marża na pokrycie kosztów stałych wynosi 6PLN na każdą sprzedają sztukę.
Poniżej znajdują się przykłady rozwiązań tylko niektórych, spośród prezentowanych na zajęciach, zadań. Wszystkie pochodzą z podręcznika autorstwa Kotowskiej, Sitko i Uziębło. Kolokwium swoim zakresem obejmuje
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży inżynierii lądowej i wodnej
M. Barczyszyn Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży inżynierii lądowej i wodnej working paper Słowa kluczowe: planowanie finansowe,
Bardziej szczegółowoT E S T Z P R Z E D M I O T U R A C H U N K O W O Ś Ć
.. imię i nazwisko słuchacza. data 1. Konta przychodów: T E S T Z P R Z E D M I O T U R A C H U N K O W O Ś Ć a) nie mają sald początkowych ale mają salda końcowe b) nie mają sald końcowych ale mają salda
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością przedsiębiorstwa
Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa 3.3 Metody dochodowe Do wyceny przedsiębiorstwa stosuje się, obok metod majątkowych - metody dochodowe, często określane mianem metod zdyskontowanego dochodu ekonomicznego.
Bardziej szczegółowoWybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski
Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno
Bardziej szczegółowoZarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Plan wykładu Informacje organizacyjne Prezentacja sylabusa Przyczyny niepowodzenia małego
Bardziej szczegółowoPodsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.
Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia
Bardziej szczegółowoHarmonogram pracy na ćwiczeniach MOPI
Przepływy finansowe Harmonogram pracy na ćwiczeniach Temat MOPI Realizacja 1 Ćwiczenia wprowadzające Wprowadzenie 2 Wartość pieniądza w czasie Wprowadzenia i zadania 3 WACC, montaż finansowy, koszt kredytu
Bardziej szczegółowoRACHUNKOWOŚĆ ĆWICZENIA: 1. KOSZTY I PRZYCHODY W FIRMIE 2. MAJĄTEK PODMIOTÓW GOSPODARCZYCH
RACHUNKOWOŚĆ ĆWICZENIA: 1. KOSZTY I PRZYCHODY W FIRMIE 2. MAJĄTEK PODMIOTÓW GOSPODARCZYCH KOSZTY I PRZYCHODY W FIRMIE ZADANIE 1 Proszę podać definicję przychodu oraz sposób obliczania przychodów (można
Bardziej szczegółowoZADANIA OBOWIĄZUJĄCE W DRUGIM ETAPIE KONKURSU KARIERA NA START DLA BANKU BGŻ
ZADANIA OBOWIĄZUJĄCE W DRUGIM ETAPIE KONKURSU KARIERA NA START DLA BANKU BGŻ Zadanie 1 ZADANIE DO WYBORU: Przedsiębiorstwo Bodomax zaciągnęło kredyt bankowy w wysokości 1. zł na okres dwóch lat. Roczna
Bardziej szczegółowoSzkolenie: Analiza ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstwa na podstawie. dr hab. Grzegorz Michalski, tel. 503452860 tel. 791214963
Szkolenie: Analiza ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstwa na podstawie sprawozdań finansowych Program szkolenia: Blok I: Analiza sprawozdań finansowych Dzień 1: Część teoretyczna: SPRAWOZDANIE FINANSOWE
Bardziej szczegółowoP. Cieplik. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży chemicznej
P. Cieplik Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży chemicznej Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe: Zarządzanie
Bardziej szczegółowoWycena przedsiębiorstw w MS Excel
Wycena przedsiębiorstw w MS Excel Piotr Kawala Co właściwie wyceniamy? Wyceniając firmę szacujemy zazwyczaj rynkową wartość kapitału własnego (wartość netto), W przypadku wyceny spółki akcyjnej szacujemy
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowo-ekonomiczna projektów z odnawialnych źródeł energii. Daniela Kammer
Analiza finansowo-ekonomiczna projektów z odnawialnych źródeł energii Daniela Kammer Celem analizy finansowo-ekonomicznej jest pokazanie, na ile opłacalna jest realizacje danego projekt, przy uwzględnieniu
Bardziej szczegółowoPrzychody = 200 (EUR); Wydatki = 140 (EUR); Amortyzacja = 20 (EUR) (czyli 10% wartości maszyny). Oblicz księgową stopę zwrotu.
Zadanie 1. O księgowej stopie zwrotu po raz pierwszy. Przychody = 200 (EUR); Wydatki = 140 (EUR); Amortyzacja = 20 (EUR) (czyli 10% wartości maszyny). Oblicz księgową stopę zwrotu. Zadanie 2. O księgowej
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES 3 MIESIĘCY ZAKOŃCZONE 31 MARCA 2006 i 31 MARCA 2005 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW SPRAWOZDAWCZOŚCI FINANSOWEJ
Bardziej szczegółowoPrzepływy finansowe r
Przepływy finansowe 11.05.2015r Rachunek wyników vs rachunek przepływów Przychody Koszty Wpływy Wydatki Zasada memoriałowa Zasada kasowa Wynik finansowy Przepływy pieniężne Zasada memoriałowa należy uwzględnić
Bardziej szczegółowoWACC Montaż finansowy Koszt kredytu
WACC Montaż finansowy Koszt kredytu PYTANIA KONTROLNE Co oznacza pojęcie kapitalizacja odsetek? Zdefiniuj stopę procentową i dyskontową Co oznacza pojęcie wartość przyszła i bieżąca? Jakimi symbolami we
Bardziej szczegółowosocjalnych Struktura aktywów
ZADANIE 1 W przedsiębiorstwie Beta na podstawie ewidencji księgowej i spisu z natury ustalono, że w dniu 31 grudnia 2014r. spółka posiadała następujące składniki majątku i źródła ich finansowania: Składnik
Bardziej szczegółowoZAŁĄCZNIK DO WNIOSKU O UDZIELENIE POŻYCZKI
Karkonoska Agencja Rozwoju Regionalnego S.A. 58-500 Jelenia Góra ul. 1 Maja 27 ZAŁĄCZNIK DO WNIOSKU O UDZIELENIE POŻYCZKI (PEŁNA KSIĘGOWOŚĆ) 1 Dokumenty wymagane przy składaniu wniosku o pożyczkę: Dokumenty
Bardziej szczegółowoWskaźnik Formuła OB D% aktywa trwałe aktywa obrotowe
1. Wskaźniki sprawności działania Wskaźnik Formuła 2009 2008 OB D% 1. Podstawowy wsk. Struktury majątkowej aktywa trwałe aktywa obrotowe 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Wskaźnik produktywności aktywów (wskaźnik
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu PLANOWANIE PRZYCHODOW ZE SPRZEDAŻY NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTW Z BRANŻY : HANDEL HURTOWY Z WYŁĄCZENIEM HANDLU POJAZDAMI SAMOCHODOWYMI Słowa kluczowe: prognoza sprzedaży,
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 ORAZ OD 01 LIPCA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW
Bardziej szczegółowoNAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA
NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY KWOTA I. Wydatki w ramach kredytu/pożyczki : z tego: II. Nakłady w ramach środków własnych: z tego: SUMA NAKŁADOW (I+II) ŹRÓDŁA FINANSOWANIA: 1. Środki własne 2.
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie. przedsiębiorstw z branży wydawniczej
B. Ganczuk, B. Szutka, A. Żałobnik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej JEL Classification: G00 Słowa kluczowe: metoda
Bardziej szczegółowoM. Jarosz. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa
M. Jarosz Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży magazynowanie i działalność usługowa wspomagająca transport JEL Classification:
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2006 DO 31 GRUDNIA 2006 ORAZ OD 01 PAŹDZIERNIKA 2006 DO 31 GRUDNIA 2006 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW
Bardziej szczegółowoWskazówki rozwiązania zadań#
Terminy i skróty pochodzące z języka angielskiego: P - price - cena Q - quantity - ilość S - sales - sprzedaż VC - variable cost - koszt zmienny FC - fixed cost - koszt stały EBIT - Earnings before Intrest
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2007 DO 31 GRUDNIA 2007 ORAZ OD 01 PAŹDZIERNIKA 2007 DO 31 GRUDNIA 2007 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW
Bardziej szczegółowoPlanowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.
Iwona Reszetar Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich. Dokument roboczy Working paper Wrocław 2013 Wstęp
Bardziej szczegółowoZarządzanie finansami przedsiębiorstw
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych
Bardziej szczegółowoM. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56).
M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56). Słowa kluczowe: prognoza przychodów ze sprzedaży, prognoza
Bardziej szczegółowoOpracował: Dr Mirosław Geise 4. Analiza progu rentowności
Opracował: Dr Mirosław Geise 4. Analiza progu rentowności Spis treści 1. Ilościowy i wartościowy próg rentowności... 2 2. Zysk operacyjny... 4 3. Analiza wrażliwości zysku... 6 4. Aneks... 8 1 1. Ilościowy
Bardziej szczegółowo1. Wzrost zbyt szybki prowadzi do utraty samodzielności firmy (take-over). 2. Jednym z założeń modelu wzrostu zrównoważonego jest płynna struktura
1. Wzrost zbyt szybki prowadzi do utraty samodzielności firmy (take-over). 2. Jednym z założeń modelu wzrostu zrównoważonego jest płynna struktura kapitałowa. 3. Wskaźnik zysku zatrzymanego to iloraz przyrostu
Bardziej szczegółowoMODEL FINANSOWY W EXCELU
MODEL FINANSOWY W EXCELU Model finansowy / założenia Model finansowy w excelu. Wycena przedsiębiorstwa, opłacalność inwestycji, analiza finansowa, progoza finansowa, wycena startupu, ocena opłacalności,
Bardziej szczegółowoB. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
1 Zadanie.2.1 - Sporządzanie Bilansu Przedsiębiorstwo X działające w formie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością na koniec okresu sprawozdawczego (31.12.20A1) posiadało: środki pieniężne na rachunku
Bardziej szczegółowoSzacowanie kosztów i przychodów działalności gospodarczej. 20 marzec 2017 r.
Szacowanie kosztów i przychodów działalności gospodarczej 20 marzec 2017 r. PYTANIA KONTROLNE 1. Z czego składa się rata kredytowa? 2. Od jakiej wartości obliczamy odsetki kredytowe? 3. Co oznacza pojęcia
Bardziej szczegółowoPODSUMOWANIE I-IX 2017 ROK
PODSUMOWANIE I-IX 2017 ROK sprzedaż detaliczna 121,5 mln zł (wzrost o 20% r/r) wzrost sprzedaży z m2 o 1% (1.062 zł/m2 w 2017 r. vs 1.055 zł/m2) spadek marży detalicznej brutto (z 53,8% do 50,8%) spadek
Bardziej szczegółowoWYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 80 867 22 150 II. Zysk (strata) na działalności operacyjnej 3 021 829
Bardziej szczegółowoCHARAKTERYSTYKA PRZEDSIĘBIORSTWA OMEGA
Edward Radosiński 1. SYSTEM WYTWARZANIA CHARAKTERYSTYKA PRZEDSIĘBIORSTWA OMEGA 1.1. Produkcja: a) przedsiębiorstwo - zaliczane do branży przemysłu spożywczego - może jednocześnie wytwarzać trzy asortymenty
Bardziej szczegółowoRok akademicki: 2030/2031 Kod: ZZP s Punkty ECTS: 4. Poziom studiów: Studia I stopnia Forma i tryb studiów: -
Nazwa modułu: Finanse przedsiębiorstwa Rok akademicki: 2030/2031 Kod: ZZP-1-502-s Punkty ECTS: 4 Wydział: Zarządzania Kierunek: Zarządzanie Specjalność: - Poziom studiów: Studia I stopnia Forma i tryb
Bardziej szczegółowoW. - Zarządzanie kapitałem obrotowym
W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto.
Bardziej szczegółowoProf. nadzw. dr hab. Marcin Jędrzejczyk
Prof. nadzw. dr hab. Marcin Jędrzejczyk 1. Zakup akcji, udziałów w obcych podmiotach gospodarczych według cen nabycia. 2. Zakup akcji i innych długoterminowych papierów wartościowych, traktowanych jako
Bardziej szczegółowoFinansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie
Bardziej szczegółowodr hab. Marcin Jędrzejczyk
dr hab. Marcin Jędrzejczyk Przez inwestycje należy rozumieć aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych, wynikających z przyrostu wartości tych zasobów, uzyskania z nich przychodów w postaci
Bardziej szczegółowoAnaliza Ekonomiczno-Finansowa
Analiza Ekonomiczno-Finansowa (...) analiza finansowa wykła8.03.2006 1/4 analiza finansowa ćwiczenia 29.03.2006 2/4 Jaki wpływ na wzrost sprzedaży miała: zmiana ilości zatrudnionych zmiana wydajności cena
Bardziej szczegółowoObliczenia, Kalkulacje...
Obliczenia, Kalkulacje... 1 Bilans O D P I E R W S Z E G O E T A T U D O W Ł A S N E J F I R M Y To podstawowy dokument przedstawiający majątek przedsiębiorstwa. Bilans to zestawienie dwóch list, które
Bardziej szczegółowoH. Sujka, Wroclaw University of Economics
H. Sujka, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie spółki z branży włókienniczej i tekstylnej Working paper Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem
Bardziej szczegółowoWartość przyszła pieniądza
O koszcie kredytu nie można mówić jedynie na podstawie wysokości płaconych odsetek. Dla pożyczającego pieniądze najważniejszą kwestią jest kwota, jaką będzie musiał zapłacić za korzystanie z cudzych środków
Bardziej szczegółowoMagdalena Dziubińska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Prognoza przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD Magdalena Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu JEL Classification G0 key words: planowanie finansowe, prognoza przychodów,
Bardziej szczegółowoAnaliza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie
Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Marcin Dwórznik Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego Plan zajęć poruszane obszary w ciągu
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa PRACA ZALICZENIOWA GRUPOWA
Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa PRACA ZALICZENIOWA GRUPOWA Grzywaczyk Karolina: nr indeksu -119982 Rajter Joanna: nr indeksu 130173 Wienke Maciek: nr indeksu - 130335 Uniwersytet Ekonomiczny
Bardziej szczegółowoWyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale
Bardziej szczegółowoPODSTAWOWE INFORMACJE DOTYCZĄCE SYTUACJI FINANSOWEJ CITIGROUP INC.
PODSTAWOWE INFORMACJE DOTYCZĄCE SYTUACJI FINANSOWEJ CITIGROUP INC. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE CITIGROUP INC. I PODMIOTY ZALEŻNE SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT (DANE NIEBADANE) 3 miesiące
Bardziej szczegółowoL. Widziak. Wroclaw University of Economics. Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa
L. Widziak Wroclaw University of Economics Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstwa z branży magazynowanie i działalność usługowa wspomagająca transport JEL Classification:
Bardziej szczegółowoPort Lotniczy Gdańsk Sp. z o.o. Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku. Gdańsk, styczeń 2018
Port Lotniczy Gdańsk Sp. z o.o. Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku Gdańsk, styczeń 2018 Kwartalna Skrócona Informacja Finansowa za IV kwartały 2017 roku Spis treści Kwartalne
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa
Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa
Bardziej szczegółowoPodstawy analizy finansowej i zarządzania finansami w małej firmie
Podstawy analizy finansowej i zarządzania finansami w małej firmie prowadzi Szymon Grzędziński Plan przychodów Uwzględnij!!! Sezonowość sprzedaży Politykę cenową, jaką zamierzasz stosować, Wysokość kursu
Bardziej szczegółowoZobowiązania pozabilansowe, razem
Talex SA skonsolidowany raport roczny SA-RS WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, 83 399 22 843 towarów i materiałów II. Zysk
Bardziej szczegółowoRaport roczny Należności z tytułu zakupionych papierów wartościowych z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu
Raport roczny 2002 Aktywa Kasa, operacje z Bankiem Centralnym 72 836 Dłużne papiery wartościowe uprawnione do redyskontowania w Banku Centralnym Należności od sektora finansowego 103 085 W rachunku bieżącym
Bardziej szczegółowoTemat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych
Agata Kozłowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych Przedmiotem poniższej
Bardziej szczegółowoRoczna amortyzacja 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5. Roczna amortyzacja. 20A1 20A2 20A3 20A4 20A5 c) metoda wydajności pracy. Roczna amortyzacja
Zadanie 5.1 - Amortyzacja Firma AIR zakupiła i oddała pod koniec grudnia roku do używania nową linię produkcyjną do produkcji reflektorów ksenonowych do samochodów. nowej linii wyniosła 13.200 tys. zł.
Bardziej szczegółowoGRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.
GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES 3 MIESIĘCY ZAKOŃCZONE 31 MARCA 2008 I 31 MARCA 2007 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW SPRAWOZDAWCZOŚCI FINANSOWEJ
Bardziej szczegółowoEkonomiczno-techniczne aspekty wykorzystania gazu w energetyce
Ekonomiczno-techniczne aspekty wykorzystania gazu w energetyce Janusz Kotowicz W8 Wydział Inżynierii i Ochrony Środowiska Politechnika Częstochowska Wpływ stopy dyskonta na przepływ gotówki. Janusz Kotowicz
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A.
RAPORT ROCZNY 2013 PEMUG S.A. 1 w TYS PLN w TYS PLN w TYS EURO w TYS EURO Wybrane dane finansowe Za okres Za okres Za okres Za okres od 01.01.2013 od 01.01.2012 od 01.01.2013 od 01.01.2012 do 31.12.2013
Bardziej szczegółowoRaport półroczny SA-P 2015
skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport półroczny (zgodnie z 82 ust. 1 pkt 2 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. Dz. U. Nr 33, poz. 259, z późn. zm.) (dla emitentów papierów
Bardziej szczegółowo