Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,2-0,31% - -0,96% WIG ,1-0,24% 0,07% -1,17% mwig ,0-0,47% -0,16% -0,90% swig ,0-0,45% -0,14% 0,36% Obrót (mpln) 834,6-3,55% - -24,91% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,14% -1,08% Wolumen ,77% -2,40% Otwarte pozycje ,46% 3,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,0-0,40% -0,09% BUX (WĘGRY) ,7-0,27% 0,04% CAC 40 (FRANCJA) 5 089,6 0,41% 0,72% DAX (NIEMCY) ,4 0,44% 0,75% DIJA (USA) ,5 0,33% 0,64% EUROSTOXX 50 (EU) 3 481,6 0,18% 0,49% FTSE 100 (GB) 7 369,5-0,06% 0,25% ISE 100 (TURCJA) ,3 0,01% 0,32% MERVAL (ARGENTYNA) ,4 0,22% 0,53% MSCI EM 969,5-0,25% 0,06% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 914,3 0,29% 0,60% PX (CZECHY) 983,7 0,10% 0,41% RTS (ROSJA) 1 137,3 1,10% 1,41% S&P ,1 0,29% 0,60% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:38 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,3-0,81% -0,50% HANG SENG (HONG KONG) ,0-0,70% -0,39% BSE 30 (INDIE) ,1-0,23% 0,08% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 123,3-0,47% -0,16% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 368,0 0,18% 0,50% 337,3 0,16% 0,47% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 50,1-0,50% -0,19% MIEDŹ (USD za tonę) 5 881,0 0,26% 0,57% ZŁOTO (USD za uncję) 1 248,8-0,18% 0,13% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:38 [PLN] [%] 4,2129-0,0005 0,02% 0,33% 3,9409-0,0009 0,01% 0,32% 3,9434 0,0003-0,06% 0,25% 1,0683-0,0003 0,08% 0,40% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 398,0-0,06% 5 066,0-0,01% ,0-0,02% 2 365,0 0,00% ,0-0,01% 5 421,3-0,01% 8:38 relatywna do fwig20 0,08% 0,13% 0,12% 0,14% 0,13% 0,12% 1

2 % mln PLN USA, MAKRO PKB w USA wzrosło w 4Q 16 o 2,1% (an) k/k (oczekiwania: 2,0%). Stanowi to spowolnienie wobec odczytu za 3Q 16 (3,5%). Bazowy delator wzrósł do 1,3% (oczekiwania: 1,2%), za 3Q 16: 1,7%. Liczba nowych bezrobotnych spadła o 3 tys. osób w ciągu tygodnia (do 258 tys., wobec oczekiwanych 247 tys.). ENERGA Zdaniem zarządu, wynik EBITDA Grupy (2.027 mln PLN) może być trudny do powtórzenia w obecnym roku. Powodem ma być m.in.: remont bloku w elektrowni Ostrołeka czy spadek cen zielonych certyfikatów. Wynik EBITDA w 2016 roku i tak był słabszy (-8,5% r/r) wobec 15. Nie została jeszcze podjęta decyzja co do wypłaty dywidendy za rok Zagrożeniem mogą być realizowane projekty inwestycyjne. BANKI Wyniki sektora bankowego I-II 17: zysk netto wyniósł 1,66 mld PLN (-16% r/r). Wynik z tytułu odsetek wyniósł 6,6 mld PLN (+9,9% r/r), wynik z tytułu prowizji wyniósł 2,06 mld PLN (+4,1% r/r). Koszty działania banków wzrosły do 5,6 mld PLN (+13,3% r/r), na co wpływ ma podatek bankowy. mbank WZA zdecydowało o niewypłacaniu dywidendy za rok Zysk pozostanie niepodzielony, z kolei zysk z lat ubiegłych zasili kapitał zapasowy. Decyzja jest zgodna z rekomendacją zarządu, pozwoli to na zachowanie odpowiedniej wysokości łącznego współczynnika kapitałowego. TORPOL Spółka podpisała umowę na prace budowlane o wartości 837,8 mln PLN netto. Zamawiającym jest PKP PLK. Termin realizacji robót wynosi 41 miesięcy. ENEA (ENA) Wyniki skonsolidowane za rok 2016: 4Q'15 4Q'16 Zm. % 3Q'16 Zm. % Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 2 698, ,8 9, ,5 9, , ,7 14,3 EBITDA ,7 722,2-614,7 17,5 628, ,6 254,9 EBIT ,1 170,2-338,6-49,7-162, ,3 - Zysk netto -648,3 128,2-249,4-48,6-398,9 848,9 - Marża EBITDA -46,3 24,5 70,7 22,7 1,7 6,4 19,8 13,4 Marża EBIT -44,8 5,8 50,6 12,5-6,8-1,6 9,9 11,6 Marża netto -24,0 4,3 28,4 9,2-4,9-4,1 7,5 11,6 Komentarz DM Banku BPS Wyniki za 4Q 16 oceniamy neutralnie, widoczne jest osłabienie wyników finansowych, jednak koniec roku jest obciążony wyższą amortyzacją (k/k). Marża EBITDA utrzymuje się na wysokim poziomie (24,5%, podczas, gdy dla całego 16: 19,8%). Wyniki za rok 2015 są zaburzone przez wynik testu na wartość aktywów (1,5 mld PLN), co znacznie obniżyło wyniki. W skutek przejęcia Lubelskiego Węgla Bogdanka, zmieniła się struktura wyniku finansowego Grupy: EBITDA segmentu Wydobycie wzrosła ze 156,1 mln PLN do 611,8 mln PLN za 16. LWB za rok 2016 wykazało zysk netto w kwocie 182,0 mln PLN, przy EBITDA równym 599,1 mln PLN. Jednocześnie obniżył się wynik w segmencie wytwarzania: z 895,4 mln PLN do 517,5 mln PLN. Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 110,4 mln PLN (0,31 PLN na akcję, DY = 2,7%). (H. Wach) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI rejonu Tokio r/r Mar -0,20% 0,10% 0,00% 1:30 Japonia Inflacja CPI rejonu Tokio r/r Mar -0,40% -0,25% -0,30% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI m/m Lut 0,00% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI r/r Lut 0,10% 0,10% 0,20% 1:30 Japonia Inflacja CPI r/r Lut 0,30% 0,38% 0,40% 1:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych r/r Lut -2,00% -1,20% 1:30 Japonia Stopa bezrobocia Lut 2,80% 3,00% 3,00% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa m/m Lut 2,00% 0,83% -0,40% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa r/r Lut 4,80% 3,95% 3,70% 2:30 Australia Podaż pieniądza M3 m/m Lut 0,40 0,90 2:30 Australia Podaż pieniądza M3 r/r Lut 7,00 7,00 7:00 Japonia Rozpoczęte budowy domów r/r Lut -2,60% -0,95% 12,80% 8:00 Norwegia Podaż pieniądza M3 r/r Lut 6,60% 6,50% 8:00 Wielka Brytania Nationwide Indeks cen nieruchomości m/m Mar -0,30% 0,30% 0,60% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m Lut 1,80% 0,70% -1,00% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r Lut -2,10% 0,40% 2,70% 8:00 Niemcy Stopa bezrobocia Lut 3,90% 3,80% 8:45 Francja Wydatki konsumentów m/m Lut -0,05% 0,60% 8:45 Francja Wydatki konsumentów r/r Lut 0,95% 1,40% 8:45 Francja Inflacja PPI m/m Lut 1,00% 8:45 Francja Inflacja PPI r/r Lut 4,20% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie k/k 4Q 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie r/r 4Q -2,20% 10:30 Wielka Brytania Bilans obrotów kapitałowych 4Q -180 mln 10:30 Wielka Brytania Bilans obrotów bieżących 4Q -16,20 mld -25,49 mld 10:30 Wielka Brytania PKB k/k 4Q 0,70% 0,60% 10:30 Wielka Brytania PKB r/r 4Q 2,00% 2,20% 14:30 Kanada Średnie tygodniowe zarobki Sty 971,00 14:30 Kanada PKB m/m Sty 0,30% 0,30% 14:30 Kanada zatrudnienia w sektorze pozarolniczym m/m Sty 39,20 tys, 14:30 USA Bazowy PCE Deflator m/m Lut 0,20% 0,30% 14:30 USA Bazowy PCE Deflator r/r Lut 1,70% 1,70% 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m Lut 0,36% 0,40% 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m Lut 0,12% 0,20% 15:45 USA Indeks Chicago PMI Mar 57,35 57,40 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan Mar 97,60 96,30 Wydarzenia w spółkach MILLENNIUM - ZWZA ROBINSON - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 0,05 PLN na akcję SYGNITY - ZWZA WERTHHOLZ - ZWZA IDH - NWZA W sprawie upoważnienia zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego, zmian w statucie oraz zmian w składzie rady nadzorczej. PELION - Wezwanie: Data rozpoczęcia przyjmowania zapisów na akcje spółki Pelion SA w wezwaniu ogłoszonym przez Korporację Inwestycyjną Polskiej Farmacji sp. z o. o. po cenie 52,33 zł za akcję. Griffin Premium RE - Koniec przyjmowania zapisów inwestorów instytucjonalnych w ofercie na akcje spółki Griffin Premium RE. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 33, ,0 16,8 14,7 1,4 1,3 1,2 3,4 1,2 1,5 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 136, ,2 18,0 16,2 1,5 1,5 1,5 6,3 6,0 5,9 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 345, ,7 18,0 15,7 1,8 1,7 1,6 3,9 2,4 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 174, ,5 19,4 16,8 2,1 2,0 1,9 2,4 2,5 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 390, ,5 16,9 15,0 1,4 1,3 1,2 2,7-1,5 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 78, ,6 17,8 17,1 1,5 1,5 1,5 6,9 5,9 5,9 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 72, ,6 22,1 21,6 1,8 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,5 Bank Millennium 6, ,4 15,6 14,0 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,9 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 25, ,9 4,4 7,7 1,0 0,8 0,7-5,7 2,2 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 2, ,9-12,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana ,4 17,8 15,3 1,4 1,4 1,3 2,7 2,4 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 35, ,4 16,0 12,9 2,4 2,4 2,2 7,6 4,3 5,1 18,0 15,0 A 17,1 KRUK 240, ,4 18,0 15,7 5,5 4,2 3,1 0,8 0,9 1,3 29,8 24,6 A 21,8 GPW 44, ,3 14,3 14,1 2, ,8 5,4 6,1 17,2 18,0 A 16,2 XTB 9, ,2 9,8-3,0 2,6-4,3 7,6 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 14, ,8 9,5 8,4 3,8 4,2 4,1 4,7 19,6 9,8 28,2 - - Quercus TFI 6, ,0 13,0 13,0 8,2 8,2 8,2 7,5 7,7 7,7 63,5 60,3 A 70,0 Mediana ,3 15,2 13,0 3,8 4,2 3,1 5,8 4,9 6,8 29,0 24,6 21,8 Deweloperzy GTC 8, ,8 7,8 8,5 1,5 1,2 1,1 24,0 12,4 10,1 8,0 22,2 A 13,2 Echo Investment 5, ,5 5,7 12,4 0,7 1,5 1,4 13,8 7,4 14,2 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 70, ,0 15,7 10,4 2,0 1,9 1,8 16,5 11,6 8,6 9,3 13,9 A 17,4 Atal 32, ,1 14,0 7,6 2,1 1,9 1,6 34,8 12,9 8,2 8,9 13,6 A 21,1 LC Corp 1, ,7 6,5 7,2 0,6 0,6 0,6-7,0 9,4 8,3 7,9 P 11,8 Robyg 3, ,2 9,0 9,4 1,7 1,6 1,5 21,8 11,1 8,9 16,9 20,5 A 16,0 Marvipol 13, ,8 11,4 11,9 1, ,9 8,2 8,4 10,5 13,4 P 13,3 Ronson 1, ,2 7,2 15,0 0,9 0,6 0,7 12,6 7,1 17,2 4,3 15,8 A 4,8 Mediana ,3 8,4 9,9 1,6 1,5 1,4 16,5 9,6 9,2 9,1 14,8 13,3 Budowlane Budimex 250, ,0 17,9 16,8 11,1 8,4 8,2 12,5 7,5 7,3 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 4, ,1 6,7-2,4 1,8-3,8 3,2 3,4 31,6 31,9 A - Trakcja 16, ,7 14,4 19,6 1,2 1,1 1,1 8,5 7,6 9,1 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 136, ,5 12,3 13,3 1,7 1,5 1,4 7,6 7,8 8,3 13,8 11,6 P 11,1 Unibep 13, ,1 14,6 12,5 2,1 1,9 1,7 12,7 9,6 8,9 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 33, ,7 14,9 13,5 1,4 1,4 1,3 7,8 8,5 8,0 9,7 9,8 P 9,7 Torpol 12, ,1 21,7 37,9 1,3 1,4 1,3 4,8 9,3 11,7 15,0 3,5 P 6,6 Vistal Gdynia 8, ,5 9,6 9,5 0,6 0,6 0,5 9,1 10,7 10,2 7,3 5,8 P 5,5 Mediana ,1 14,5 13,5 1,5 1,5 1,3 8,1 8,1 8,6 12,6 10,7 9,7 Górnictwo KGHM 118, ,8 22,1 8,0 0,9 1,2 1,1 6,5 7,1 5,3-22,0-24,3 A 14,9 JSW 65, ,5 3,4 1,2 2,1 1,2 16,7 6,7 2,1-59,7 0,2 A 44,3 Bogdanka 76, ,3 16,9 14,8 1,0 1,1 1,1 4,4 4,9 4,8-12,1 6,0 P 6,0 Mediana ,6 22,1 8,0 1,0 1,2 1,1 6,5 6,7 4,8-22,0 0,2 14,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 103, ,3 9,3 9,7 2,0 1,7 1,4 5,3 6,5 6,1 13,9 21,5 A 15,6 PNGiG 5, ,7 14,3 13,2 1,1 1,1 1,0 5,4 5,8 5,5 7,0 7,5 A 8,3 LOTOS 55, ,9 10,3 12,8 1,3 1,2 1,1 10,7 5,4 6,3-3,3 12,4 A 9,1 Mediana ,7 10,3 12,8 1,3 1,2 1,1 5,4 5,8 6,1 7,0 12,4 9,1 Energia PGE 11, ,8 9,2 9,5 0,5 0,5 0,5 3,8 4,6 4,8-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3, ,7 10,6 5,9 0,3 0,4 0,3 4,1 4,5 4,4-10,6 2,2 A 5,6 Enea 11, ,1 6,2 7,0 0,4 0,4 0,4 4,9 4,3 4,5-3,7 6,3 P 5,6 Energa 11, ,3 20,6 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 4,7 4,6 9,6 2,5 P 6,5 ZE PAK 17, ,3 3,5 3,3 0, ,5 2,5 2,4-66,0 8,3 P 7,5 Polenergia 16, ,9-63,3 0,5 0,6 0,6 6,7 6,9 7,7 4,9-8,4 A 0,9 Mediana ,6 9,2 7,2 0,5 0,5 0,5 4,4 4,6 4,6-5,4 4,3 5,6 IT Asseco Poland 52, ,8 13,4 12,8 0,8 0,8 0,8 7,2 6,8 6,6 6,9 5,5 A 6,2 ComArch 229, ,6 38,4 21,2 2,5 2,3 2,1 13,7 11,4 10,0 10,9 9,0 A 10,2 LiveChat Software 52, ,8 33,1 32,9 75,6 33,1 32,5 46,6 25,4 25,6 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 27, ,9 21,2 19,4 3,5 3,3 3,3 16,7 13,5 12,3 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 11, ,8 14,2 12,9 0,9 0,9 0,8 6,4 6,2 5,8 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 97, ,6 17,5 12,7 17,1 8,9 5,2 22,1 13,5 9,5-49,2 A - Mediana ,8 19,3 16,1 3,0 2,8 2,7 15,2 12,4 9,7 10,9 12,3 10,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,2 17,0 13,8 1,5 1,4 1,3 7,2 7,4 7,4 12,0 9,7 A 9,2 Orange Polska 4, ,3 95,9-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,5 Netia 4, ,0 42,6-0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,5 Mediana ,3 42,6 13,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,5 Ubiór LPP 6574, ,3 54,7 33,5 6,1 5,8 5,1 16,2 22,5 16,0 19,9 8,7 A 15,9 CCC 224, ,4 32,2 26,3 7,9 6,6 5,9 31,7 22,8 17,8 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3, ,8 16,7 15,0 1,3 1,2 1,1 11,6 10,3 9,2 5,7 7,4 A 8,5 Monnari Trade 9, ,8 11,1 11,1 1,8 1,6 1,4 6,5 7,2 6,6 32,5 20,1 A 10,1 Bytom 2, ,7 11,6-4,1 3,3-9,9 9,3-37,8 - - Mediana ,8 16,7 20,6 4,1 3,3 3,2 11,6 10,3 12,6 25,0 14,4 13,0 Dystrybucja Eurocash 32, ,2 20,3 20,5 3,9 3,7 3,6 10,1 10,4 10,0 20,3 16,4 A 18,4 Inter Cars 307, ,8 18,8 15,4 3,4 3,1 2,6 16,9 14,9 12,7 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 379, ,6 16,8 16,3 3,4 2,9-12,3 10,9 10,4 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 72, ,6 20,5 19,9 1,5 1,4 1,6 7,3 7,3 7,0 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 50, ,6 35,7 33,3 8,3 6,8 5,9 43,2 19,0 21,2 13,5 14,7 A - AB 38, ,1 9,9 9,4 1,2 1,1 1,0 8,8 8,7 8,3 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,0 19,6 18,1 3,4 3,0 2,6 11,2 10,7 10,2 13,7 15,4 15,0 Spożywcze Wawel 1042, ,7 18,4 16,8 3,2 2,9 2,8 11,3 11,8 10,9 20,2 16,3 A 16,9 ZT Kruszwica 64, ,9 16,2-2,2 2,0-10,0 8,7 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2, ,9 5,9 5,9 1,4 1,1 0,9 8,4 6,8 6,4 20,8 - - Indykpol 57, , , , ,8 - - Tarczynski 11, ,8 10,7 10,1 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana ,3 14,5 13,1 1,2 1,7 1,5 7,2 8,4 7,6 15,0 14,1 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5, ,0 24,5 14,2 3,1 3,5 3,4 13,4 13,2 9,4 18,9 12,3 A 22,6 Grupa Azoty 71, ,3 18,3 16,5 1,1 1,1 0,9 6,4 7,4 6,9 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 80, ,9 8,3 10,4 3,4 2,5 2,2 7,3 6,2 6,9 29,3 38,1 A 20,9 Grupa Azoty Puławy 176, ,7 10,8 12,6 1, ,1 5,0 5,7 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11, ,5 15,6-2,8 2,5-10,3 9,6 4,7 15,9 P 11,8 Grupa Azoty Police 20, , , ,6 8,8 7,3 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 67, ,6 16,0-4,0 3,9-10,9 11,2 10,6 23,6 25,4 A - Mediana ,6 17,1 14,2 2,2 2,8 2,3 7,4 8,8 7,3 15,8 12,3 10,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 405, ,1 13,7 15,6 3,0 2,8 2,7 12,9 10,7 9,8 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 594, ,1 10,1 9,2 2,0 1,5 1,3 7,5 5,9 5,1 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5, ,0 38,3 26,4 2,8 3,0 2,5 11,6 9,7 6,5 6,0 10,0 A 8,6 Apator 34, ,2 19,0 15,2 2,7 2,6 2,6 10,8 11,9 9,4 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 59, ,7 10,1 10,7 2,4 2,1 1,9 9,6 8,8 8,5 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15, ,9 16,7 15,1 5,0 3,4 3,0 24,1 10,1 9,1 16,5 - - Mangata Holding 121, ,3 17,7 14,5 1,9 2,0 1,8 17,6 11,0 9,1 12,7 12,7 P 12,7 NEWAG 17, ,4 85,0 15,5 1,9 1,9 1,7 9,6 24,4 10,4 16,0 - - Elemental Holding 3, ,8 11,9 11,2 1,8 1,6 1,4 9,8 8,3 7,0 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 8, ,5 13,9 7,8 0,6 0,5 0,5 13,8 9,7 6,0 9,4 2,4 A 15,6 Rawlplug 11, ,1 9,5 9,5 1,0 1,0 0,9 9,8 7,7 7,7 5,8 - - Konsorcjum Stali 38, ,5 4,9 6,7 0,7 0,6 0,6 7,9 4,2 5,3 6,2 - - IZOBlok 185, ,5 26,5 13,9 3,7 3,5 1,6 21,3 16,0 10,8-10,3 A - Mediana ,1 13,9 13,9 2,0 2,0 1,7 10,8 9,7 8,5 13,7 13,8 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 80, ,7 17,3 17,8 4,2 3,8 3,6 19,2 13,8 12,9 18,9 21,6 A 18,9 Sanok Rubber Co 58, ,9 13,9 14,2 3,8 3,2 2,8 9,6 8,4 8,4 24,4 23,2 A 22,2 Amica 187, ,5-12,3 2,4 2,1 1,9 8,7 7,5 7,4 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 28, ,6 12,7 16,5 2,1 2,1 1,7 11,6 11,7 10,5-18,9 A 10,5 Paged 61, ,9 15,8 11,0 1,7 2,0 1,8 7,3 9,2 8,0 5,4 - - Ac 40, ,9 12,8 12,0 3,8 3,6-9,7 8,5-28,2 31,0 A - Arctic Paper 5, ,7-0,7 0,7-3,4 2, ,0 - - Ferro 13, ,4 10,5 9,8 1,5 1,4 1,4 10,0 8,2 8,2 11,6 - - Ergis 6, ,9 9,8 9,7-1,1 1,0 6,7 6,5 6,1-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 15, ,8 7,2 6,7 2,0 1,8 1,5 4,6 5,0 4,5 33,5 21,6 P 17,8 Mediana ,6 12,7 12,0 2,1 2,0 1,7 9,1 8,3 8,1 17,2 21,6 16,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Mariusz Musiał, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Hanna Czyżewska, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7