Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,9-1,10% - -2,83% 2 448,5-1,01% 0,09% -2,62% 4 724,5-1,45% -0,35% -3,35% ,4-1,22% -0,12% -4,10% 1 165,6 30,37% - 34,40% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,89% -2,85% ,81% 31,84% ,78% -2,64% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,2 1,24% 2,37% ,4 0,71% 1,83% 5 394,8 0,15% 1,26% ,2 0,08% 1,19% ,8 0,72% 1,84% 3 610,7 0,05% 1,16% 7 526,5 0,03% 1,14% ,3-0,09% 1,02% ,5 0,82% 1,94% 1 113,3-0,23% 0,88% 6 598,4 0,18% 1,29% 1 051,5 0,31% 1,43% 1 127,0-0,36% 0,75% 2 569,1 0,16% 1,27% 8:52 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] ,6-0,45% 0,66% ,0 0,27% 1,39% ,6 1,02% 2,15% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 515,6 0,11% 1,22% 3 552,6 0,12% 1,23% 353,8 0,70% 1,82% Kurs [%] 52,4-0,21% 0,90% 7 096,0 1,52% 2,65% 1 276,5 0,12% 1,23% 08:52 [PLN] [%] 4,2482 0,0014 0,05% 1,17% 3,6442 0,0014-0,10% 1,02% 3,6129 0,0009 0,10% 1,22% 1,1758 0,0001-0,05% 1,06% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 599,0 0,00% 5 390,5-0,01% ,5 0,02% 2 562,0 0,00% ,0 0,00% 6 069,3 0,02% 8:52 relatywna do fwig20 0,90% 0,89% 0,91% 0,90% 0,90% 0,92% 1

2 GUS PGE PMI JSW GETBACK SYGNITY Stopa bezrobocia w IX 17 wyniosła 6,8% (-0,2 p.p. m/m). Szacunkowe wyniki za 1-3Q 17: EBITDA wyniosła ok mln PLN, zysk netto jednostki dominującej: mln PLN. Agencja Fitch utrzymała rating PGE na poziomie BBB+ z perspektywą stabilną. Odczyt wskaźnika za X 17 (flash): w Niemczech w przemyśle: 60,5 pkt., dla usług: 55,2 pkt.. W strefie euro: dla przemysłu 58,6 pkt., dla usług: 54,9 pkt., composite: 55,9 pkt. Dla USA: przemysł: 54,5 pkt., usługi: 55,9 pkt., composite: 55,7 pkt. Produkcja węgla za 3Q 17: 3,54 mln t, w tym 2,55 mln t węgla koksowego. Łączna sprzedaż wyniosła 3,55 mln t. Spółka z Grupy wygrała przetarg na zakup wierzytelności o wartości nominalnej ok. 600 mln PLN. Cena zaoferowana przez podmiot z Grupy nie odbiega od transakcji porównywalnych. Spółka rozpozna w wynikach za rok obrotowy 2016/17 ok. 24 mln PLN odpisów i rezerw, powodem jest m.in. zmiana wyceny projektów i aktualizacja budżetów. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 2:30 Australia Inflacja CPI k/k 3Q 0,70% 0,20% 2:30 Australia Inflacja CPI r/r 3Q 1,90% 1,90% 10:00 Niemcy IFO Indeks nastrojów w biznesie paź 115,13 115,20 10:30 Wielka BrytPKB k/k 3Q 0,33% 0,30% 10:30 Wielka BrytPKB r/r 3Q 1,55% 1,50% 12:00 Wielka BrytCBI Sprzedaż detaliczna paź 42,00 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku bez środków transportu m/m wrz 0,20% 0,20% 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m wrz -0,20% 1,70% 15:00 USA Indeks cen nieruchomości m/m sie 0,20% 16:00 USA Sprzedaż nowych domów wrz 566,67 tys. 560,00 tys. 16:00 Kanada Stopa procentowa 1,00% 1,00% 16:30 USA Zapasy ropy Crude paź 456,50 mln Wydarzenia w spółkach FMG - NWZA w sprawie statutu spółki oraz zmian w składzie rady nadzorczej ORION - Dzień wypłaty dywidendy: 1,55 PLN na akcję VOTUM - Dzień wypłaty dywidendy: 0,34 PLN na akcję SKARBIEC - Dzień dywidendy: 2,62 PLN na akcję DANKS - Dzień pierwszego notowania w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii E spółki DANKS - EUROPEJSKIE CENTRUM DORADZTWA PODATKOWEGO S.A., o wartości nominalnej 0,10 zł. OUTDOORZY - Dzień pierwszego notowania w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii A spółki OUTDOORZY S.A., o wartości nominalnej 0,10 zł. MFO - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii D spółki MFO S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36, ,4 15,3 13,7 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,1 1,0 1,0 1,1 PEKAO 118, ,6 14,2 13,2 1,3 1,3 1,3 6,9 7,0 6,8 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 353, ,4 15,5 13,8 1,7 1,6 1,5 2,3 1,8 2,8 1,5 1,6 1,6 ING 186, ,7 16,7 14,6 2,1 2,0 1,8 2,3 2,7 2,9 1,1 1,2 1,3 mbank 453, ,6 16,9 14,8 1,5 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 69, ,6 17,5 14,5 1,3 1,3 1,3 6,7 6,0 6,0 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 67, ,6 18,0 11,3 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7, ,3 13,9 12,6 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 22, ,0 7,0 6,1 0,7 0,7 0,6 6,3-2,4 2,2 - - Getin Bank 1, ,2 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,4 15,5 13,5 1,4 1,3 1,2 2,3 0,1 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,1 14,1 12,5 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,0 15,0 20,5 22,1 KRUK 260, ,4 14,4 12,6 4,5 3,2 2,7 0,8 1,0 1,3 24,6 24,5 23,0 GPW 46, ,0 13,6 13,1-2,4 2,3 5,1 5,3 5,5 18,0 18,2 18,8 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,7 8,5 8,1 4,3 3,6 3,6 19,3 9,9 10,8 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,6 9,7 9,7 7,3 6,5 6,5 8,6 7,9 9,6 60,3 72,0 71,0 Mediana ,3 13,6 12,5 4,3 3,2 2,7 6,7 5,3 5,5 22,9 24,5 22,6 Deweloperzy GTC 8, ,1 10,8 12,8 1,3 1,1 1,0 13,0 12,9 14,0 22,2 12,7 9,5 Echo Investment 4, ,7 8,9 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 78, ,4 10,2 8,3 2,1 2,0 1,9 12,6 7,8 6,4 13,9 19,3 23,3 Atal 43, ,6 9,3 8,8 2,5 2,1 2,0 13,7 7,2 7,5 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,2 8,6 6,6 0,9 0,8 0,7 8,4 10,5 8,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,7 9,2 5,9 1,5 1,4 1,2 11,2 7,6 5,6 20,5 17,7 21,0 Marvipol 12, ,3 8,6 7, ,8 5,6 5,1 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,3 15,6 16,8 0,6 0,7 0,7 7,5 20,6 17,5 15,8 4,7 4,1 Mediana ,9 9,2 8,6 1,3 1,4 1,2 9,8 9,1 7,8 15,4 17,7 18,2 Budowlane Budimex 195, ,0 11,6 13,1 6,5 6,0 5,9 7,7 6,6 7,3 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,5 5,9 5,1 1,8 1,5 1,4 2,9 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 9, ,8 11,7 9,8 0,7 0,7 0,6 5,3 6,3 5,7 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 92, ,4 9,0 9,3 1,0 1,0 1,0 3,8 4,2 4,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 9, ,9 9,0 8,2 1,4 1,3 1,2 6,5 5,8 5,1 14,0 10,3 9,6 Erbud 25, ,6 12,0 10,9 1,1 1,2 1,1 6,1 6,5 6,2 0,7 10,9 11,1 Torpol 10, ,8 50,5 9,2 1,1 1,1 1,0 6,2 9,9 4,1 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0, ,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,8 10,3 9,3 1,1 1,2 1,1 6,2 6,3 5,4 10,5 10,3 10,7 Górnictwo KGHM 122, ,8 10,4 7,7 1,3 1,3 1,2 7,1 5,6 5,0-24,3 13,0 15,6 JSW 97, ,5 4,7 8,7 3,1 1,8 1,5 8,7 2,8 3,7 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 70, ,6 11,4 8,9 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,5 8,3 8,7 10,4 Mediana ,8 10,4 8,7 1,3 1,3 1,2 7,1 3,9 3,7 0,2 13,0 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 123, ,1 8,9 10,9 2,0 1,7 1,5 7,3 5,6 6,2 21,5 18,4 14,3 PNGiG 6, ,1 11,1 10,2 1,2 1,1 1,1 6,1 5,0 4,7 7,5 10,2 11,1 LOTOS 62, ,6 10,6 10,5 1,4 1,2 1,1 5,8 5,9 5,6 12,4 12,8 11,4 Mediana ,6 10,6 10,5 1,4 1,2 1,1 6,1 5,6 5,6 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 13, ,3 8,3 8,2 0,6 0,5 0,5 4,9 4,4 4,3 6,2 7,0 6,1 Tauron 3, ,1 4,7 5,1 0,4 0,3 0,3 4,7 4,3 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 13, ,2 5,9 5,2 0,5 0,4 0,4 5,2 4,7 4,1 6,7 7,6 7,9 Energa 12, ,6 7,3 6,5 0,6 0,6 0,5 4,9 4,7 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,2 3,2-0,3 0,3 2,0 2,3 2,6 12,3 8,7 8,3 Polenergia 10, ,2 9,1 0,4 0,4 0,4 5,7 7,0 6,7-8,4 1,3 1,5 Mediana ,3 6,6 5,9 0,5 0,4 0,4 4,9 4,6 4,3 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 46, ,7 10,7 12,2 0,7 0,7 0,6 6,8 8,3 8,7 5,5 5,9 4,9 ComArch 175, ,4 18,9 16,9 1,7 1,6 1,5 8,9 8,8 7,6 9,0 8,1 8,9 LiveChat Software 44, ,1 27,1 20,6 28,1 26,6 19,1 21,1 20,6 16,6 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26, ,7 17,8 15,7 3,2 3,1 3,1 15,2 12,8 10,9 15,7 - - Asseco SEE 11, ,1 11,0 10,2 0,9 0,8 0,8 6,3 5,1 4,8 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 65, , , , ,7 - - Mediana ,4 17,8 15,7 2,5 1,6 1,5 8,6 8,8 8,7 12,4 7,7 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 13,9 12,5 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,1 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 4, ,8-114,9 0,6 0,6 0,7 4,2 4,6 4,6-15,9-0,3 0,7 Netia 4, ,4 28,4 31,0 0,7 0,8 0,8 3,7 4,1 4,3 1,7 2,9 2,5 Mediana ,4 21,1 31,0 0,7 0,8 0,8 4,2 4,6 4,6 1,7 2,9 2,5 Ubiór LPP 8096, ,3 37,8 29,5 7,1 6,0 5,3 27,5 18,5 15,6 8,7 17,5 18,6 CCC 271, ,8 31,8 23,5 8,0 6,5 5,6 29,2 21,7 16,9 26,6 24,5 25,9 Vistula Group 3, ,9 15,9 13,5 1,2 1,1 1,0 10,8 10,1 9,3 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8, ,6 15,1 11,5 1,4 1,3 1,1 6,0 7,8 6,2 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,4 13,7 12,4 3,5 2,7 2,2 9,9 9,0 7,8 21,4 17,7 18,4 Mediana ,9 15,9 13,5 3,5 2,7 2,2 10,8 10,1 9,3 20,2 17,5 18,4 Dystrybucja Eurocash 36, ,9 30,9 21,2 4,2 4,3 3,9 11,9 12,9 11,0 16,4 13,8 18,2 Inter Cars 272, ,8 14,4 12,5 2,7 2,3 2,0 14,1 12,5 11,0 17,5 16,5 16,1 Neuca 250, ,0 11,1 10,3 1,9 1,9 1,7 7,7 7,9 7,2 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 89, ,7 24,3 21,1 1,8 1,7-9,2 9,2 8,1 8,3 6,9 6,9 Oponeo.pl 43, ,2 27,3 29,1 5,9 4,0 3,7 17,5 18,4 18,0 15,1 - - AB 26, ,8 6,1 6,0 0,7 0,6 0,6 6,8 6,2 6,2 11,7 10,7 10,8 Mediana ,9 19,3 16,8 2,3 2,1 2,0 10,6 10,8 9,6 15,7 13,8 15,2 Spożywcze Wawel 945, ,7 18,3 16,6 2,6 2,3 2,2 10,7 11,3 10,1 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,9 27,2 21,3 2,5 2,3 2,2 10,7 12,6 10,6 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, ,7 4,9 3,7 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 61, ,6 - - Tarczynski 9, ,6 12,3 9,0 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,6 15,3 12,8 1,6 1,5 1,5 8,2 8,7 7,8 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,7 10,3 12,9 3,1 3,5 3,0 12,6 8,1 8,6 12,3 32,2 23,4 Grupa Azoty 72, ,6 14,3 13,0 1,1 1,0 0,9 7,8 6,9 6,3 5,4 7,1 7,0 Ciech 57, ,0 8,4 9,7 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 5,7 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 180, ,0 11,4 10,4-1,1 1,0 4,9 5,0 4,5 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9, ,5 10,4 10,2 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, , ,3 1,2 8,7 6,6 6,7 8,3 - - Sniezka 68, ,3 15,5 15,1 4,0 3,7 3,5 11,4 10,5 10,3 25,3 - - Mediana ,9 10,5 11,6 2,4 1,4 1,3 8,7 6,9 6,7 12,3 17,6 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 382, ,9 14,8 13,7 2,6 2,6 2,5 10,1 9,1 8,3 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 499, ,5 8,3 8,7 1,3 1,1 1,0 4,9 4,8 4,7 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,1 24,3 16,6 3,2 2,0 1,7 13,7 8,8 6,4 10,0 8,5 10,7 Apator 28, ,7 12,9 10,5 2,1 2,1 1,9 9,6 8,0 7,4 13,8 17,0 17,8 Alumetal 49, ,3 12,8 10,3 1,7 1,6 1,5 7,9 9,9 8,3 20,0 12,7 13,8 Wielton 14, ,2 13,3 12,2 3,3 2,9 2,6 9,4 8,3 7,5 23,1 - - Mangata Holding 88, ,9 11,6 10,1 1,5 1,3 1,2 8,4 7,3 6,7 12,3 10,9 11,5 NEWAG 15, ,0 17,7 11,7 1,7 1,6 1,5 23,7 11,2 8,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,4 7,4 5,7 0,9 0,7 0,7 6,1 5,4 4,9 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,3 6,4 6,5 0,3 0,8 0,7 3,4 2,6 2,7 2,4 - - Rawlplug 10, ,7 8,7 8,7 0,9 0,8 0,8 7,4 7,8 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 30, ,8 15,0-0,5 0,5-4,4 5,8-12,8 - - IZOBlok 108, ,5 8,5 9,8 2,0 1,2 1,1 10,6 7,1 5,9 10,3 - - Mediana ,9 12,8 10,2 1,7 1,3 1,3 8,4 7,8 6,9 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 63, ,6 15,0 11,5 3,0 2,5 2,3 11,8 11,9 9,6 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 56, ,5 14,6 12,9 3,1 3,1 2,8 8,1 8,9 8,3 23,2 20,9 24,4 Amica 146, ,3 9,3 1,7 1,5 1,3 6,6 6,6 6,4 17,0 20,0 14,3 Stelmet 20, ,2 20,9 13,4 1,5 1,3 1,2 9,2 14,4 9,7 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 42, ,4 12,6 11,6 3,7 4,3 4,1 9,0 8,4 8,0 31,0 - - Arctic Paper 3, ,6 5,3 5,3 0,5 0,4 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15, ,8 10,9 9,6 1, , ,3 - - Ergis 5, ,4 7,6 7,1 1,0 0,9 0,8 5,9 5,6 5,2 11,8 12,1 12,5 Polwax 11, ,5 6,3 6,0 1,4 1,1 1,0 3,8 4,0 3,8 25,4 18,9 16,5 Mediana ,8 11,7 10,3 1,6 1,5 1,3 8,5 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7