Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3 1,05% - -3,22% 2 414,4 1,33% 0,28% -3,65% 4 745,7 0,42% -0,62% -2,67% ,5 1,01% -0,04% -1,72% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 628,4-42,15% - -17,67% tyg ,25% -3,74% ,92% 19,76% ,44% -9,73% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,7-0,78% -1,81% ,2-0,09% -1,13% 5 140,1 1,20% 0,15% ,8 1,45% 0,40% ,3 1,70% 0,64% 3 368,3 1,27% 0,22% 7 177,1 1,19% 0,14% ,4 0,38% -0,66% ,4-2,83% -3,84% 1 153,4 0,92% -0,13% 6 982,0 1,56% 0,51% 1 110,5 0,40% -0,64% 1 212,9 0,56% -0,48% 2 656,0 1,39% 0,34% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,7-0,65% -1,68% ,0 1,32% 0,27% ,5 0,87% -0,18% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 361,1 1,13% 0,07% 3 335,7 0,98% -0,07% 322,9 0,70% -0,34% Kurs [%] 59,7 0,62% -0,43% 6 835,0 0,44% -0,60% 1 322,3 0,62% -0,43% 08:31 [PLN] [%] 4,1683-0,0013 0,00% -1,04% 3,6108-0,0063 0,00% -1,04% 3,3913 0,0063 0,00% -1,04% 1,2292-0,0026 0,00% -1,04% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 368,0 0,00% 5 144,0 0,00% ,5 0,00% 2 655,2 0,27% ,0-1,72% 6 531,8 0,14% 8:31 relatywna do fwig20-1,24% -1,24% -1,24% -0,97% -2,93% -1,10% 1

2 PGE Szacowany, skonsolidowany zysk netto (j. d.) za 2017 rok wyniósł 2,64 mld PLN (konsensus PAP: 3,47 mld PLN), EBITDA osiągnęła 7,601 mld PLN (kons. PAP: 7,69 mld PLN). W wyniku za 4Q 17 ujęto odpis na aktywach trwałych o wartości netto 830 mln PLN. EBITDA energetyki konwencjonalnej w 4Q 17 wyniosła 649 mln PLN (1.736 mln PLN za 4Q 16), dla dystrybucji: 526 mln PLN (545 mln PLN za 4Q 16). Produkcja energii elektrycznej netto wzrosła w 4Q 17 r/r o 5%, do 15,33 TWh. GUS TFI ROBYG AC MOSTOSTAL WARSZAWA GRODNO Nadwyżka handlowa w 2017 roku wyniosła 0,4 mld EUR. Eksport wyniósł 203,7 mld EUR (+10,2% r/r), import osiągnął 203,3 mld EUR (+12,3% r/r). Aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych wzrosły w I 18 o 1,7% m/m, do 283,6 mld PLN, wzrost r/r wyniósł 8,2%. Największy wzrost odnotowały fundusze gotówkowe i pieniężne (+1,6 mld PLN, +3,8% m/m), oraz akcyjne (+1,4 mld PLN). Spadek wartości aktywów odnotowały fundusze absolutnej stopy zwrotu (-116 mln PLN) oraz rynku surowców (-17 mln PLN). Spółka rozważa emisję obligacji o łączne wartości do 200 mln PLN, obligacje byłyby niezabezpieczone, o czasie trwania 5 lat. Zarząd będzie rekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 2,5 PLN na akcję z zysku za rok 2017 (DY = 6,2%). Kapitał własny zostanie obniżony o 94,3 mln PLN (wielkość szacunkowa) w skutek korekt kwot uznanych za przychody, jest to efektem przeglądu sporów sądowych i arbitrażowych. NWZA upoważniło zarząd Spółki do przeprowadzenia emisji do 10 mln akcji, upoważnienie jest ważne na okres 3 lat. Emisja może odbyć się bez praw poboru. ZEW KOGENERACJA MEDICALGO- RITHMICS Szacowanym wynik netto (j. d.) wyniósł w 2017 roku 131,1 mln PLN, EBITDA miała osiągnąć 307,4 mln PLN. Liczba złożonych w I 18 wniosków o płatność od ubezpieczycieli wyniosła (7.795 za XII 17, +6,2% m/m). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Wtorek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Indeks zaufania w biznesie sty 11,00 8:45 Francja zatrudnienia w sektorze pozarolniczym k/k 4Q 44,50 tys. 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu m/m sty 0,20% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu r/r sty 1,80% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI m/m sty 0,10% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI r/r sty 0,50% 10:30 Wielka Brytania Bazowa inflacja CPI r/r gru 2,70% 2,50% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m gru -0,55% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI r/r gru 2,95% 3,00% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna m/m (nsa) sty 0,30% 0,10% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna r/r (nsa) sty 3,70% 4,90% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży m/m (nsa) sty 0,20% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży r/r (nsa) sty 2,90% 3,30% BOS - NWZA w sprawie: podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii V, zmian w statucie HERKULES - NWZA w sprawie ustalenia zasad wynagradzania członków RN ORZLOPONY - NWZA w sprawie odwołania i powołania członków RN HUBSTYLE - NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji SFINKS - NWZA w sprawie uchwały o wyrażeniu zgody na ustanowienie zastawu rejestrowego na zorganizowanej części przedsiębiorstwa. COMP - NWZA w sprawie połączenia spółki z Hallandale sp. z o.o. CNT - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje spółki Centrum Nowoczesnych Technologii SA po 9,00 PLN za akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 43, ,1 17,5 15,4 1,7 1,5 1,4 0,9 1,1 2,1 1,0 1,1 1,2 PEKAO 130, ,2 16,0 14,9 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 403, ,0 17,7 16,2 2,0 1,8 1,7 2,0 1,7 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 202, ,4 18,5 16,3 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,4 1,1 1,3 1,4 mbank 485, ,9 18,3 16,0 1,6 1,4 1,3-0,0 2,0 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 80, ,2 19,7 16,4 1,5 1,5 1,5 5,8 5,2 5,5 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 83, ,4 20,2 13,4 1,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9, ,3 15,7 14,4 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,3 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 18, ,3 6,9 6,1 0,6 0,6 0,5 7,6-3,4 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,0 17,7 15,7 1,6 1,5 1,4 2,0 1,1 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,8 15,0 20,0 22,4 KRUK 208, ,6 12,8 11,1 3,6 2,6 2,2 1,0 1,3 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,4 12,2 12,6-2,3 2,2 5,3 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,5 7,9 8,9 4,2 3,6 3,7 19,6 11,4 10,3 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,8 9,8 9,8 7,4 6,5 5,9 8, ,3 72,0 - Mediana ,1 12,2 11,1 3,6 2,6 2,4 6,4 5,2 5,8 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,4 13,4 16,4 1,3 1,2 1,1 13,7 10,8 12,6 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5, ,1 8,8 12,1 1,4 1,5 1,5 6,8 14,5 14,2 14,9 19,2 18,1 Dom Development 83, ,5 11,5 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,4 13,9 19,6 23,0 Atal 42, ,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,1 10,8 7,0 0,9 0,9 0,9 9,0 11,9 7,8 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,3 18,9 Ronson 1, ,9 17,8 13,5 0,6 0,7 0,7 6,9 18,4 12,7 15,8 3,0 5,2 Mediana ,1 11,0 9,2 1,4 1,5 1,5 12,5 10,8 7,8 14,9 15,3 18,1 Budowlane Budimex 195, ,0 11,0 13,0 6,5 5,6 5,7 7,4 6,2 7,3 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4, ,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 6, ,1 16,6 14,2 0,5 0,5 0,5 3,8 6,2 5,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 85, ,7 9,1 9,8 1,0 1,0 1,0 4,0 4,7 5,0 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,7 10,3 9,2 1,3 1,2 1,1 6,5 7,2 6,5 14,0 10,3 9,6 Erbud 20, ,3 11,3 10,4 0,9 1,0 0,9 5,2 6,3 6,1 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,9-10,3 0,8 0,9 0,8 0,5 1,8 0,4 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , , , ,3 - - Mediana ,5 10,7 10,3 0,9 1,0 1,0 4,6 6,2 5,8 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 104, ,4 8,6 6,4 1,1 1,2 1,0 6,4 4,9 4,3-24,3 13,5 16,0 JSW 100, ,3 4,8 7,6 3,2 1,8 1,5 8,6 2,8 3,5 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 64, ,3 10,0 9,0 1,0 0,9 0,8 3,9 3,5 3,4 8,3 9,7 9,8 Mediana ,4 8,6 7,6 1,1 1,2 1,0 6,4 3,5 3,5 0,2 13,5 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95, ,5 6,1 9,2 1,5 1,3 1,2 5,7 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6, ,4 11,1 9,6 1,2 1,1 1,0 6,2 5,3 4,9 7,5 9,7 11,3 LOTOS 57, ,6 7,1 9,6 1,2 1,1 1,0 5,1 4,9 5,2 12,4 14,4 10,9 Mediana ,6 7,1 9,6 1,2 1,1 1,0 5,7 4,9 5,2 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 10, ,6 6,4 7,0 0,5 0,4 0,4 4,0 3,4 3,6 6,2 6,6 6,0 Tauron 2, ,8 3,9 4,3 0,3 0,3 0,3 4,2 3,9 4,0 2,2 6,7 5,6 Enea 10, ,3 4,6 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11, ,2 6,7 6,4 0,6 0,5 0,5 4,6 4,3 4,1 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 12, ,9 0,4 0,5 0,4 6,0 7,2 5,4-8,4-6,3 2,6 Mediana ,6 4,6 5,4 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,9 4,2 6,7 6,0 IT Asseco Poland 44, ,2 9,4 11,9 0,7 0,7 0,6 3,8 4,0 3,7 5,5 7,8 5,8 ComArch 167, ,1 24,6 18,8 1,7 1,5 1,5 8,8 10,4 8,3 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 40, ,3 24,4 21,4 25,3 24,0 18,4 19,4 19,0 15,5 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 25, ,1 18,2 16,0 3,1 3,1 3,0 14,6 12,4 10,8 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12, ,1 12,5 12,4 0,9 0,9 0,9 7,1 6,0 5,6 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 45, , , , ,7 - - Mediana ,6 18,2 16,0 2,4 1,5 1,5 8,0 10,4 8,3 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,5 13,6 12,1 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 5, ,7 520,0 57,8 0,6 0,8 0,7 4,4 5,1 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5, ,5 36,8 47,5 0,9 1,0 1,0 5,0 5,5 5,9 1,7 2,9 1,9 Mediana ,5 36,8 47,5 0,9 1,0 1,0 5,0 5,5 5,9 1,7 2,9 1,9 Ubiór LPP 9315, ,5 38,6 30,4 8,2 6,8 5,9 31,7 19,9 16,8 8,7 19,1 20,4 CCC 265, ,0 32,8 24,1 7,9 6,1 5,1 29,2 22,2 17,0 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 5, ,0 20,8 17,1 1,8 1,6 1,5 15,4 13,5 11,7 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 9, ,4 15,3 13,8 1,5 1,4 1,2 6,9 8,6 7,3 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,6 15,7 12,8 3,9 3,0 2,4 12,1 11,1 9,1 21,4 18,0 19,4 Mediana ,0 20,8 17,1 3,9 3,0 2,4 15,4 13,5 11,7 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 25, ,4 39,5 18,9 3,0 3,3 3,0 8,8 11,6 8,5 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 289, ,9 16,7 13,7 2,9 2,5 2,1 15,1 13,8 11,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 250, ,0 12,1 11,7 1,9 2,0 1,8 7,9 8,9 8,5 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,8 32,3 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40, ,6 66,7 50,0 5,4 4,1 3,8 16,9 43,9 29,0 15,1 - - AB 29, ,5 6,8 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,5 9,2 Mediana ,1 24,5 16,3 2,4 2,3 2,0 9,6 11,0 9,0 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1120, ,7 19,3 19,8 3,1 2,7 2,6 12,9 13,5 12,0 16,3 13,6 14,7 ZT Kruszwica 71, ,9 27,3 22,8 2,5 2,3 2,3 13,1 15,6 13,7 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 80, ,6 - - Tarczynski 12, ,6 7,7 8,5 1,0 0,9 0,9 6,4 5,2 5,3 6,8 11,6 10,7 Mediana ,7 19,3 19,8 1,7 2,3 2,3 9,7 13,5 12,0 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 62, ,2 12,3 12,0 0,9 0,9 0,8 7,0 6,1 5,9 5,4 7,5 6,7 Ciech 58, ,1 8,3 10,1 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 153, ,4 10,8 10, ,4 4,8 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,9 9,6 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 72, ,3 15,8 15,6 4,2 3,9 3,6 12,1 10,8 10,6 25,3 24,1 21,8 Mediana ,5 10,8 10,1 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 377, ,8 14,5 14,0 2,6 2,6 2,5 10,0 9,2 8,4 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 507, ,6 9,4 10,1 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,5 17,1 14,1 12,8 Famur 6, ,9 48,8 20,0 3,6 2,3 1,9 15,2 11,8 8,1 10,0 4,2 9,2 Apator 25, ,9 12,5 10,8 1,9 2,0 1,9 8,9 7,8 7,2 13,8 14,1 15,1 Alumetal 55, ,3 13,4 11,3 1,9 1,8 1,6 8,5 10,3 8,9 20,0 14,1 14,5 Wielton 11, ,9 11,6 11,6 2,6 2,3 2,0 8,5 8,1 7,6 23,1 - - Mangata Holding 89, ,0 13,2 11,6 1,5 1,3 1,3 8,9 8,3 7,6 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,5 31,6 16,1 2,0 2,0 1,8 26,7 14,2 10,4 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,2 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 27,5 16,6 0,3 1,0 0,9 7,3 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 75, ,7 5,9 57,7 1,4 0,9 0,9 8,2 5,6 5,9 10,3 - - Mediana ,7 12,5 11,6 1,5 1,3 1,4 8,5 8,1 7,6 12,8 12,1 11,8 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50, ,8 15,4 11,5 2,4 2,0 1,8 10,3 12,6 9,9 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 39, ,5 11,2 10,3 2,2 2,2 2,1 6,1 6,8 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,1 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 6,8 6,4 17,0 18,4 16,6 Stelmet 18, ,9 - - Ac 40, ,7 12,9 13,5 3,5 4,3 4,1 8,4 8,9 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 15, ,2 8,5 8,3 1, ,2 7,6 7,1 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,5 8,0 8,2 1,6 1,3 1,1 6,3 6,8 6,5 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7