Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,3 0,32% - 0,18% WIG ,2 0,37% 0,05% 0,12% mwig ,0-0,12% -0,44% -0,39% swig ,5 0,38% 0,06% -0,50% Obrót (mpln) 683,4-24,63% - -29,62% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,63% 0,08% Wolumen ,97% -16,13% Otwarte pozycje ,12% 0,96% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,2 0,37% 0,05% BUX (WĘGRY) ,0 0,08% -0,24% CAC 40 (FRANCJA) 5 417,4 0,22% -0,10% DAX (NIEMCY) ,0 0,29% -0,03% DIJA (USA) ,9 0,41% 0,09% EUROSTOXX 50 (EU) 3 641,9 0,12% -0,20% FTSE 100 (GB) 7 454,4 0,26% -0,06% ISE 100 (TURCJA) ,8 0,62% 0,30% MERVAL (ARGENTYNA) ,6 0,72% 0,40% MSCI EM 1 010,2 0,78% 0,46% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 149,7 0,47% 0,14% PX (CZECHY) 1 020,5 0,25% -0,07% RTS (ROSJA) 1 120,0 1,84% 1,52% S&P ,3 0,48% 0,16% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:53 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,5 0,20% -0,11% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,04% -0,28% BSE 30 (INDIE) ,3 0,48% 0,16% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 275,1 0,37% 0,05% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 225,2-0,34% -0,66% 320,6-0,34% -0,66% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 49,0 0,20% -0,12% MIEDŹ (USD za tonę) 5 612,0 1,28% 0,96% ZŁOTO (USD za uncję) 1 233,3 0,17% -0,15% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:53 [PLN] [%] 4,1952-0,0022-0,05% -0,37% 3,8311-0,0062-0,17% -0,49% 3,8098-0,0095-0,38% -0,70% 1,1011 0,0022 0,33% 0,01% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 612,0 0,03% 5 401,0 0,02% ,5-0,04% 2 397,0 0,00% ,0 0,10% 5 702,3 0,04% 8:53 relatywna do fwig20-0,60% -0,61% -0,67% -0,63% -0,54% -0,59% 1

2 mln PLN CIECH CCC NBP Wyniki Grupy za 1Q 17: zysk netto wyniósł 78,0 mln PLN (konsensus PAP: 91,3 mln PLN), co oznacza spadek o 23,6% r/r. EBIT wyniósł 126,8 mln PLN (-15,7% r/r), EBITDA: 186,4 mln PLN (-8,4% r/r). Przychody wzrosły do 898,4 mln PLN (+8,7% r/r). Marża netto wyniosła 8,7% (-3,7 p.p. r/r), a marża EBITDA: 20,7% (-3,9 p.p. r/r). Zarząd oczekuje, że wyniki za maj będą dobre, a słabsze wyniki za 1Q 17 nie zakłócą wyniku za cały rok. Spadek marzy brutto jest związany z rozwojem Obuwie.pl, który realizuje niższą marżę. W sprawie rynków z Europy Zachodniej, spółka chce zoptymalizować koszty operacyjne tak, by starta nie przewyższyła zeszłorocznej. Na obecny rok CCC planuje powiększyć powierzchnię sprzedaży o 100 tys. mkw, w tym ok. 40% z tego w Polsce. Inflacja bazowa w IV 17 wyniosła 0,9% r/r (prog.: 0,7%), +0,3 p.p. m/m. W tym samym okresie CPI wyniosła 2,0%. Deficyt w obrotach bieżących w III 17 wyniósł 738 mln PLN (konsensus: 299,5 mln PLN). EMPERIA HOLDING IZFiA Wyniki za 1Q 17 dla Grupy: zysk netto wyniósł 6,4 mln PLN (konsensus: 7,1 mln PLN), --14,6% r/r, EBITDA: 19,9 mln PLN (-6,4% r/r), przychody z kolei wzrosły o 2,3% r/r, do 660,4 mln PLN. W IV 17 do funduszy inwestycyjnych napłynęło 500 mln PLN, struktura wpłat i wypłat była podobna do tej z III 17. Największe napływy nastąpiły do funduszy absolutnej stopy zwrotu (+240 mln PLN) oraz do funduszy gotówkowych i pieniężnych (+240 mln PLN). Największy odpływ środków nastąpił z funduszy rynku niepublicznego (-390 mln PLN) oraz funduszy uniwersalnych (-95 mln PLN). GETIN NOBLE BANK (GNB) Wyniki Grupy za 1Q 17: 1Q'16 1Q'17 Zm. % r/r Konsensus PAP Różnica % Wynik z tytułu odsetek 323,0 328,8 1,8 336,2-2,2 Wynik z tytułu opłat i prowizji 36,3 39,0 7,4 41,5-6,0 Koszty działania 224,4 253,8 13,1 250,5 1,3 Wynik z odpisów aktualizujących 157,1 203,6 29,6 204,1-0,2 Zysk netto -18,3-95,5 421,9-74,7-27,8 % Współczynnik wypłacalności 15,71 15,81 0,1p.p. - - Komentarz DM Banku BPS Getin Noble Bank przedstawił wyniki gorsze od oczekiwań, czego przyczyną jest m.in. wzrost kosztów działania r/r. Opłata na BFG w tym okresie wzrosła o ok. 27,4 mln PLN (65,2 mln PLN w 1Q 17 vs 27,8 mln PLN w 1Q 16).Drugim elementem jest brak zysku z inwestycjach w jednostki zależne one-off (45,4 mln PLN) w 1Q 16. W związku z tym należy ocenić, że podstawowa działalność Banku nie pogorszyła się istotnie r/r. W 1Q 17 wartość kredytów od klientów spadła o 2,8% k/k (do 45,4 mld PLN), jednocześnie wartość depozytów wzrosła o 2,6% k/k (do 54,4 mld PLN). Znacznie wzrosła wartość instrumentów finansowych trzymanych do terminu zapadalności: w ciągu 1Q 17 wzrosła z 0,2 mld PLN do 1,7 mld PLN. Pomimo straty netto, Bank wygenerował pozytywne przepływy operacyjne w wysokości 2,2 mld PLN (głównie dzięki zmianom w kredytach/depozytach). (H. Wach) 2

3 ALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Australia Sprzedaż samochodów m/m Kwi 0,30% -1,80% 3:30 Australia Sprzedaż samochodów r/r Kwi 0,10% -5,20% 8:00 Norwegia PKB k/k 1Q 0,20% 0,60% 1,20% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI m/m Kwi 0,10% 0,70% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI r/r Kwi 1,40% 1,40% 8:45 Francja Inflacja CPI m/m Kwi 0,00% 8:45 Francja Inflacja CPI r/r Kwi 1,20% 10:30 Wielka Brytania Bazowa inflacja CPI r/r Kwi 2,35% 1,80% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m Kwi 0,48% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI r/r Kwi 2,73% 2,30% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna m/m nsa Kwi 0,00% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna r/r nsa Kwi 17,00% 17,90% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży m/m nsa Kwi 0,20% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży r/r nsa Kwi 3,40% 3,60% 11:00 Euroland Eksport Mar 177,90 mld 11:00 Euroland PKB k/k 1Q 0,50% 0,40% 11:00 Euroland PKB r/r 1Q 1,70% 1,70% 11:00 Euroland Import Mar 158,70 mld 11:00 Euroland Bilans handlu zagranicznego Mar 19,00 mld 19,20 mld 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja Maj 80,50 80,10 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja Maj 11,50 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny Maj 20,10 19,50 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny Maj 26,30 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m Kwi tys tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m Kwi 1.187,50 tys ,00 tys. 15:15 USA Wykorzystania mocy produkcyjnych m Kwi 76,30% 76,10% 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m Kwi 0,55% 0,50% 15:15 USA Produkcja przemysłowa r/r Kwi 1,50% Wydarzenia w spółkach ALUMETAL - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 2,92 PLN na akcję EKIOSK - ZWZA GTC - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 0,27 PLN na akcję MFOOD - ZWZA I2DEV - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 1,90 PLN na akcję COMPRESS - ZWZA STALEXP - Dzień wypłaty dywidendy: 0,18 PLN na akcję ASSECOPOL - Dzień dywidendy: 3,01 PLN na akcję EUROCASH - Dzień dywidendy: 0,73 PLN na akcję WADEX - Dzień dywidendy: 0,70 PLN na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35, ,2 18,2 16,0 1,5 1,4 1,3 3,1 1,1 0,3 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 144, ,2 19,1 17,5 1,6 1,6 1,7 5,9 5,7 5,5 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 355, ,2 18,5 15,6 1,8 1,7 1,6 3,8 2,3 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 185, ,7 20,5 18,0 2,3 2,1 2,0 2,2 2,4 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 442, ,3 19,1 16,8 1,5 1,4 1,3 2,4-1,4 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 74, ,7 16,8 17,0 1,4 1,4 1,4 7,3 6,2 6,2 1,3 1,3 A 1,2 Alior Bank 74, ,2 22,8 22,0 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 7, ,4 16,8 14,2 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24, ,7 4,2 7,5 0,9 0,8 0,7-5,9 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1, ,8-12,1 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana ,2 18,5 16,4 1,5 1,4 1,4 2,4 2,3 1,8 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45, ,0 20,3 15,5 3,1 3,1 2,7 6,0 3,4 4,1 18,0 15,0 A 17,7 KRUK 315, ,1 23,6 19,6 7,2 5,5 4,0 0,6 0,7 0,9 29,8 24,6 A 22,6 GPW 47, ,4 15,3 15,1 2, ,4 5,0 5,7 17,2 18,0 A 16,2 XTB 7, ,3 8,3-2, ,6 9,0 33,5 - - ALTUS TFI 17, ,0 11,4 10,0 4,5 5,0 4,4 4,0 16,4 8,9 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6, ,4 13,4 11,2 8,4 8,4 7,4 7,3 7,5 7,5 63,5 60,3 A 72,0 Mediana ,0 14,4 13,1 4,5 5,0 4,2 5,4 5,3 6,6 29,0 24,6 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,0 8,5 8,7 1,6 1,3 1,2 25,3 13,1 12,7 8,0 22,2 A 13,6 Echo Investment 5, ,5 5,7 11,5 0,7 1,5 2,4 10,6 5,7 16,0 15,1 14,9 A 15,3 Dom Development 71, ,3 15,9 10,3 2,0 2,0 1,8 16,8 11,8 8,3 9,3 13,9 A 18,0 Atal 36, ,8 15,5 7,8 2,3 2,1 1,7 37,7 13,9 8,5 8,9 13,6 A 24,1 LC Corp 1, ,9 6,6 6,4 0,6 0,6 0,6-7,2 9,1 8,3 8,2 A 9,1 Robyg 3, ,1 8,9 9,2 1,7 1,6 1,4 21,7 11,0 7,7 16,9 20,5 A 16,5 Marvipol 12, ,5 11,2 11,7 1, ,6 6,4 6,1 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1, ,5 8,1 17,7 1,0 0,7 0,8 13,5 7,6 20,8 4,3 15,8 A 4,4 Mediana ,5 8,7 9,8 1,6 1,5 1,4 16,8 9,3 8,8 9,1 15,4 14,4 Budowlane Budimex 277, ,2 19,9 18,6 12,2 9,3 8,9 17,2 10,3 10,0 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 3, ,4 6,3 6,3 2,2 1,7 1,5 3,4 2,9 2,9 31,6 31,9 A - Trakcja 15, ,1 13,9 19,0 1,1 1,1 1,0 8,2 7,3 8,8 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 122, ,3 11,0 12,0 1,5 1,4 1,3 6,0 6,1 6,1 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 14, ,9 15,9 13,7 2,3 2,1 1,9 13,9 10,5 9,7 11,3 14,0 A 9,3 Erbud 32, ,4 14,6 13,2 1,4 1,3 1,3 4,3 4,7 4,4 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12, ,1 21,7 38,1 1,3 1,4 1,3 3,8 7,3 9,2 15,0 4,7 A 3,5 Vistal Gdynia 6, ,2 7,7 8,0 0,5 0,4 0,4 8,6 10,1 10,0 7,3 5,4 P 7,6 Mediana ,3 14,3 13,4 1,4 1,4 1,3 7,1 7,3 9,0 12,6 10,5 9,3 Górnictwo KGHM 117, ,7 21,9 8,2 0,9 1,2 1,2 6,4 7,0 5,1-22,0-24,3 A 14,8 JSW 76, ,4 3,9 1,4 2,5 1,4 19,3 7,7 2,6-59,7 0,2 A 45,1 Bogdanka 71, ,4 15,7 12,2 0,9 1,1 1,0 3,9 4,4 4,2-12,1 8,3 A 6,7 Mediana ,0 21,9 8,2 0,9 1,2 1,2 6,4 7,0 4,2-22,0 0,2 14,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 115, ,6 10,4 10,4 2,2 1,9 1,6 5,8 7,2 6,4 13,9 21,5 A 16,2 PNGiG 6, ,5 16,2 12,7 1,3 1,2 1,2 6,1 6,5 5,9 7,0 7,5 A 9,6 LOTOS 58, ,3 10,9 12,8 1,3 1,3 1,1 11,4 5,8 6,5-3,3 12,4 A 9,8 Mediana ,5 10,9 12,7 1,3 1,3 1,2 6,1 6,5 6,4 7,0 12,4 9,8 Energia PGE 11, ,6 8,9 8,6 0,5 0,5 0,5 3,7 4,4 4,5-7,1 6,2 A 5,6 Tauron 3, ,6 10,6 5,9 0,3 0,4 0,3 4,2 4,7 4,6-10,6 2,2 A 5,4 Enea 11, ,1 6,2 6,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 4,4-3,7 6,7 A 5,7 Energa 10, ,9 18,9 7,2 0,5 0,5 0,5 4,1 4,5 4,5 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 17, ,9 3,3 2,9 0, ,5 2,6 2,4-66,0 12,3 A - Polenergia 12, ,9-31,6 0,4 0,4 0,5 6,0 6,2 6,9 4,9-8,4 A 1,5 Mediana ,3 8,9 6,9 0,4 0,4 0,5 4,3 4,4 4,5-5,4 4,2 5,6 IT Asseco Poland 52, ,6 13,2 13,3 0,8 0,8 0,8 7,2 6,7 6,4 6,9 5,5 A 4,8 ComArch 228, ,4 38,3 21,4 2,5 2,3 2,0 13,6 11,3 9,7 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 55, ,3 34,5 34,3 78,8 34,5 32,7 48,7 26,5 25,9 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 31, ,2 24,4 21,4 4,0 3,8 3,7 19,5 15,7 13,6 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12, ,0 15,4 13,0 1,0 0,9 0,9 7,0 6,8 5,7 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 90, ,3 16,1 11,7 15,8 8,2 4,8 20,2 12,4 8,7-49,2 A - Mediana ,8 20,2 17,3 3,2 3,0 2,9 16,6 11,9 9,2 10,9 12,4 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26, ,7 19,0 15,8 1,7 1,5 1,4 7,6 7,7 7,8 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4, ,5 91,8-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -1,0 Netia 4, ,2 42,7 507,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 0,1 1,7 A 0,7 Mediana ,5 42,7 261,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,7 Ubiór LPP 6150, ,3 51,1 31,3 5,7 5,4 4,7 15,2 21,0 15,0 19,9 8,7 A 16,0 CCC 206, ,6 29,6 24,3 7,3 6,1 5,5 30,6 22,0 17,1 25,0 26,6 A 23,0 Vistula Group 3, ,5 15,6 14,2 1,2 1,1 1,0 11,0 9,8 9,4 5,7 7,4 A 8,1 Monnari Trade 9, ,4 10,6 10,1 1,8 1,5 1,4 6,2 6,8 7,1 32,5 20,1 A - Bytom 2, ,3 14,0 14,0 5,0 4,0 3,1 15,9 14,9 12,8 37,8 21,4 A - Mediana ,5 15,6 14,2 5,0 4,0 3,1 15,2 14,9 12,8 25,0 20,1 16,0 Dystrybucja Eurocash 31, ,8 20,0 20,1 3,8 3,7 3,4 10,6 10,8 10,3 20,3 16,4 A 17,7 Inter Cars 321, ,9 19,9 16,6 3,6 3,2 2,8 17,8 15,6 13,7 13,3 17,5 A 14,8 Neuca 382, ,7 16,8 15,2 3,4 2,9 2,6 12,4 11,1 10,3 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 78, ,3 22,7 21,4 1,6 1,6 1,7 7,9 8,0 7,9 8,0 8,3 A 7,0 Oponeo.pl 47, ,3 34,3 34,3 8,0 6,5 4,5 41,2 18,2 20,5 13,5 14,7 A - AB 35, ,5 9,3 8,4 1,1 1,0 0,9 8,4 8,3 7,8 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,4 20,0 18,4 3,5 3,1 2,7 11,5 11,0 10,3 13,7 15,6 14,8 Spożywcze Wawel 1091, ,5 19,2 19,9 3,3 3,0 2,7 11,9 12,4 12,6 20,2 16,3 A 15,1 ZT Kruszwica 69, ,3 17,3-2,4 2,2-10,9 9,5 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2, ,7 5,1 6,7 1,2 1,0 0,8 7,9 6,4 6,4 20,8 19,0 A - Indykpol 58, , , , ,8 - - Tarczynski 11, ,9 10,8 10,5 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana ,8 15,0 13,9 1,1 1,7 1,5 6,9 8,7 7,9 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,5 22,3 10,4 2,8 3,2 3,1 12,3 12,1 7,5 18,9 12,3 A 25,7 Grupa Azoty 67, ,7 17,3 15,6 1,1 1,0 0,9 6,2 7,3 6,8 10,0 5,4 A 5,7 Ciech 74, ,7 7,7 10,1 3,1 2,3 2,0 6,8 5,8 6,6 29,3 38,1 A 19,6 Grupa Azoty Puławy 173, ,5 10,6 12,4 1, ,0 4,9 5,6 15,8 8,0 P 8,6 Boryszew 11, ,0 12,7-2,7 2,3-9,9 8,4 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20, ,0-25,4 1, ,6 8,8 10,9 15,5 4,9 P 7,2 Sniezka 67, ,6 16,0 15,2 4,0 3,9 3,7 10,9 11,2 10,5 23,6 25,4 A - Mediana ,7 16,6 12,7 2,1 2,7 2,3 7,2 8,8 7,5 15,8 12,3 13,1 Przemysł ciężki Grupa Kęty 421, ,9 14,3 16,1 3,1 2,9 2,8 13,4 11,1 10,2 16,9 20,7 A 18,0 Stalprodukt 512, ,6 8,7 7,7 1,7 1,3 1,1 6,4 5,0 4,4 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5, ,8 43,6 30,1 3,1 3,4 2,6 13,3 11,2 7,5 6,0 10,0 A - Apator 35, ,6 19,4 14,9 2,7 2,6 2,5 11,0 12,2 9,6 15,0 13,8 A 17,5 Alumetal 66, ,0 11,2 11,2 2,7 2,4 2,0 10,6 9,7 8,9 20,0 20,0 A 19,8 Wielton 18, ,0 20,0 18,0 5,9 4,1 3,6 27,8 11,7 10,4 16,5 23,1 A - Mangata Holding 118, ,9 17,2 14,0 1,9 2,0 1,8 17,0 10,6 8,7 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 16, ,3 84,4 16,9 1,8 1,9 1,7 9,5 24,2 10,6 16,0 - - Elemental Holding 3, ,3 11,4 10,7 1,7 1,5 1,3 10,9 9,2 7,5 14,8 13,0 A 12,4 Rafako 7, ,2 13,1 8,1 0,5 0,5 1,2 12,9 9,1 5,8 9,4 2,4 A - Rawlplug 12, ,0 10,5 9,7 1,1 1,0 1,0 10,2 8,1 7,5 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 35, ,6 4,5 4,6 0,6 0,6 0,5 8,8 4,6 4,6 6,3 12,8 A - IZOBlok 173, ,2 24,7 12,8 3,4 3,2 2,0 20,2 15,1 10,3-10,3 A - Mediana ,9 14,3 12,8 1,9 2,0 1,8 11,0 10,6 8,7 13,5 12,9 16,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 76, ,5 16,4 16,5 4,0 3,6 2,9 18,3 13,1 12,2 18,9 21,6 A 19,4 Sanok Rubber Co 62, ,0 14,8 15,8 4,0 3,4 3,1 10,2 9,0 9,2 24,4 23,2 A 22,2 Amica 194, ,1-13,0 2,5 2,2 2,0 9,0 7,8 7,6 17,2 17,0 A 15,5 Stelmet 28, ,6 12,7 14,4 2,1 2,1 1,7 11,6 11,7 10,2-18,9 A 12,1 Paged 56, ,9 14,4 12,0 1,6 1,8 1,6 7,5 9,5 8,2 2,3 10,3 A - Ac 42, ,2 13,1 12,4 3,9 3,7 4,2 10,0 8,8 8,3 28,2 31,0 A - Arctic Paper 4, ,3 5,4 0,7 0,6 0,6 3,7 2,8 2,8-14,0 7,9 A - Ferro 17, ,0 13,8 12,8 2,0 1,9 1,7 12,4 10,3 9,6 11,6 14,3 A - Ergis 6, ,4 10,3 10,5-1,2 1,1 6,9 6,7 6,3-7,9 11,6 P 11,4 Polwax 15, ,8 7,2 6,9 2,0 1,8 1,5 4,6 5,0 4,7 33,5 21,6 P 17,8 Mediana ,2 13,1 12,6 2,1 2,0 1,7 9,5 8,9 8,3 17,2 18,0 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Hanna Czyżewska, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7