Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,4-0,65% - -1,74% WIG ,3-0,86% -0,21% -2,55% mwig ,2-0,56% 0,09% -0,89% swig ,0 0,49% 1,15% 0,96% Obrót (mpln) 1 197,7 69,82% - 12,49% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,59% -2,18% Wolumen ,70% 8,64% Otwarte pozycje ,34% 0,33% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,1-1,18% -0,53% BUX (WĘGRY) ,3-2,47% -1,83% CAC 40 (FRANCJA) 4 858,6 0,28% 0,94% DAX (NIEMCY) ,4 0,10% 0,75% DIJA (USA) ,2-0,12% 0,53% EUROSTOXX 50 (EU) 3 319,6 0,31% 0,97% FTSE 100 (GB) 7 263,4 0,14% 0,80% ISE 100 (TURCJA) ,9 0,48% 1,14% MERVAL (ARGENTYNA) ,5-2,15% -1,51% MSCI EM 936,4-0,42% 0,23% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 825,4-0,62% 0,03% PX (CZECHY) 953,9-0,49% 0,16% RTS (ROSJA) 1 102,5 0,28% 0,94% S&P ,6-0,26% 0,39% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:42 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,5 1,44% 2,10% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,20% 0,85% BSE 30 (INDIE) ,0 0,68% 1,34% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 038,5 0,48% 1,13% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 399,9 0,16% 0,81% 350,1 0,59% 1,25% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 53,9-0,30% 0,35% MIEDŹ (USD za tonę) 5 940,0 0,08% 0,73% ZŁOTO (USD za uncję) 1 255,6-0,13% 0,52% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:42 [PLN] [%] 4,3031 0,0009-0,07% 0,58% 4,0431 0,0003-0,12% 0,53% 4,0806-0,0016 0,21% 0,87% 1,0545 0,0006-0,29% 0,36% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 342,0 0,12% 4 893,0 0,09% ,5 0,15% 2 368,3-0,04% ,0 0,00% 5 342,5 0,01% 8:42 relatywna do fwig20 0,71% 0,68% 0,74% 0,55% 0,59% 0,61% 1

2 % mln PLN Puls parkietu POLSKA, MF Zadłużenie Skarbu Państwa wyniosło na koniec ,7 mld PLN (+11,3% r/r). Udział długu zagranicznego obniżył się r/r o 0,5 p.p., do wartości 34,4%, z kolei inwestorzy zagraniczni posiadają 53,4% zadłużenia SP. Krajowy sektor bankowy udzielił finansowania dla SP o wartości 250,9 mld PLN (+36,2% r/r), co stanowi 27% zadłużenia. GUS PKB Polski (nsa) wzrosło w 4Q 16 o 2,7% r/r oraz 1,7% k/k. Inwestycje obniżyły się o 5,8% r/r. Popyt krajowy wzrósł realnie o 0,7% r/r. Akumulacja wzrosła realnie o 1,0%, podczas gdy nakłady brutto na środki trwałe w ujęciu realnym spadły o 0,6%. CCC Spółka planuje wypłacić dywidendę w wysokości 33-66% zysku netto 16. Plany na rok 2017 zakładają wzrost przychodów ponad wartość 4 mld PLN. Poprawie ma ulec LFL o ponad 6% r/r. Powierzchnia handlowa ma wzrosnąć o nie mniej niż 100 tys. m2 (+24% r/r). Poprawie mają również ulec marże, głównie poprzez powiększenie działalności za granicą. ENEA Spełnione zostały wszystkie warunki zawieszające umowę zakupu Engie Energia Polska przez Eneę, w tym zgoda ME i prezesa UOKiK na koncentrację. Wartość umowy wynosi 1,07 mld PLN. Engie Energia Polska jest piątym (pod względem wielkości produkcji) producentem energii w Polsce, elektrownia w Połańcu z kolei odpowiada za 5% krajowej produkcji energii. APATOR (APT) Wyniki Grupy za 4Q 16: Przychody netto ze sprzedaży 4Q'15 4Q'16 Zm. % Konsensus Różnica % Zm. % 212,4 242,0 13,9% 227,0 6,6% 768,5 870,2 13,2% Zysk Brutto ze Sprzedaży 56,2 67,8 20,6% ,1 222,4 6,9% EBITDA 27,0 33,9 25,6% 33,5 1,2% 110,9 110,9 0,0% Zysk operacyjny 18,7 25,2 34,8% 26,8-6,0% 79,5 76,1-4,3% Zysk netto 13,4 27,9 108,2% 24,2 15,3% 62,8 64,1 2,1% Marża ZBzS 26,5 28,0 1, ,1 25,6-1,5 Marża EBITDA 12,7 14,0 1,3 14,80-0,79 14,4 12,7-1,7 Marża EBIT 8,8 10,4 1,6 11,80-1,39 10,3 8,7-1,6 Marża netto 6,3 11,5 5,2 10,7 0,83 8,2 7,4-0,8 Komentarz DM Banku BPS Wyniki Apatora okazały się lepsze od oczekiwań. Marże osiągnięte w 4Q 16 poprawiły się r/r, nadal jednak w ujęciu rocznym spółka prezentuje niższą rentowność. Wzrost przychodów nastąpił jedynie w Segmencie Pomiarowym (+21,8% r/r), do czego przyczyniła się wymiana komunalnych liczników energii. Na uwagę zasługuje fakt obniżenia efektywnej stopy podatkowej jest to wynik przede wszystkim działalności w ramach SSE (stopa efektywna spadła z 19,72% 15 do 9,33% 16). (H. Wach) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia PKB k/k 4Q 1,10% 0,62% -0,50% 1:30 Australia PKB r/r 4Q 2,40% 1,75% 1,80% 2:45 Chiny Indeks PMI przemysłu Lut 51,70 51,50 51,00 8:00 Norwegia Bilans obrotów bieżących 4Q 59,30 mld 19,02 mld 8:00 Wlk. Brytania Nationwide Indeks cen nieruchomości m/m Lut 0,60% 0,30% 0,20% 8:00 Niemcy Stopa bezrobocia Sty 3,80% 5,90% 3,90% 9:00 Norwegia Indeks PMI przemysłu Lut 51,40 9:00 Polska Indeks PMI przemysłu Lut 54,80 9:30 Szwajcaria Indeks PMI przemysłu Lut 54,60 9:45 Włochy Indeks PMI przemysłu Lut 53,50 53,00 9:50 Francja Indeks PMI przemysłu Lut 53,60 9:55 Niemcy Indeks PMI przemysłu Lut 56,40 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu Lut 55,50 55,20 10:30 Wlk. Brytania Podaż pieniądza M4 m/m Sty -0,50% 10:30 Wlk. Brytania Podaż pieniądza M4 r/r Sty 6,20% 10:30 Wlk. Brytania Zaakceptowane wnioski o kredyt hipoteczny Sty 68,75 tys. 67,90 tys. 10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI przemysłu Lut 55,80 55,90 14:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI m/m Lut 0,50% -0,80% 14:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI r/r Lut 2,10% 1,90% 14:00 Niemcy Inflacja CPI m/m Lut 0,60% -0,60% 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r Lut 2,10% 1,90% 14:30 Kanada Bilans obrotów bieżących 4Q -18,30 mld 14:30 USA Bazowy PCE Deflator m/m Sty 0,23% 0,10% 14:30 USA Bazowy PCE Deflator r/r Sty 1,73% 1,70% 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m Sty 0,28% 0,30% 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m Sty 0,33% 0,50% 16:00 USA Wydatki inwestycji budowlanych Sty 0,53% -0,20% 16:00 Kanada Stopa procentowa 0,50% 0,50% 16:00 USA Indeks ISM przemysłu Lut 56,42 56,00 16:30 USA Zapasy ropy Crude Lut 518,70 mln RONSON - NWZA Podjęcie uchwały w sprawie wypłaty zaliczki na poczet dywidendy. Zmiany w radzie nadzorczej. SYGNITY - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki. VARSAVVR - NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego spółki poprzez emisję akcji serii G oraz w sprawie zmian w statucie. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 33, ,1 16,4 14,8 1,4 1,3 1,2 3,4 1,6 1,8 1,0 1,0 P 1,0 PEKAO 139, ,7 18,5 16,8 1,6 1,6 1,6 6,1 5,9 5,5 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 351, ,0 18,3 16,0 1,8 1,7 1,6 3,8 2,3 2,7 1,7 1,5 A 1,5 ING 183, ,5 20,4 17,7 2,2 2,1 2,0 2,3 2,4 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 396, ,7 17,1 15,5 1,4 1,3 1,2 2,7-2,1 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 78, ,6 17,8 17,0 1,5 1,5 1,5 6,9 5,9 5,7 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 65, ,9 20,0 22,7 1,7 1,3 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 0,7 P 0,3 Bank Millennium 6, ,7 14,3 15,0 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 P 0,8 Idea Bank 25, ,9 4,4 7,7 1,0 0,8 0,7-5,7-1,8 - - Getin Bank 2, ,0-11,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 P 0,3 Mediana ,6 17,8 15,7 1,4 1,3 1,3 2,7 2,3 2,1 1,1 1,0 1,0 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 36, ,6 16,0 13,0 2,5 2,4 2,2 7,5 5,0 5,2 18,0 14,5 P 17,4 KRUK 245, ,8 18,3 16,0 5,6 4,3 3,3 0,7 0,8 1,2 29,8 24,6 A 22,3 GPW 47, ,4 15,3 15,1 2, ,4 5,0 5,5 17,4 16,5 P 16,0 XTB 9, ,0 10,3-3,1 2,7-4,2 7,3 33,5 21,4 P 30,4 ALTUS TFI 14, ,8 9,5 8,4 3,8 4,2 4,1 4,7 19,6 9,8 28,2 - - Quercus TFI 6, ,0 13,0 13,0 8,1 8,1 8,1 7,6 7,7 7,7 63,5 60,3 A - Mediana ,4 15,7 13,0 3,8 4,2 3,3 5,4 5,0 6,4 29,0 21,4 19,9 Deweloperzy GTC 8, ,2 7,3 10,0 1,4 1,2 1,0 22,8 11,5 10,8 8,0 19,8 P 13,8 Echo Investment 5, ,5 6,1 12,4 0,7 1,4 1,3 13,8 7,7 20,8 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 67, ,8 14,8 11,9 1,9 1,8 1,8 17,0 11,9 9,9 9,3 17,4 P 18,2 Atal 32, ,4 13,7 7,4 2,0 1,9 1,6 29,8 11,0 7,1 8,9 13,6 P 21,1 LC Corp 2, ,4 7,0 7,8 0,7 0,7 0,6-7,3 9,8 8,3 9,4 P 7,9 Robyg 3, ,5 8,4 8,8 1,6 1,5 1,4 20,8 10,6 9,3 16,9 18,3 P 16,5 Marvipol 12, ,6 11,3 11,8 1, ,8 8,1 8,3 10,5 7,0 P 7,6 Ronson 1, ,0 9,0 12,2 1,1 0,8 0,7 20,8 11,7 14,2 4,3 15,8 A 4,1 Mediana ,1 8,7 10,9 1,5 1,4 1,3 20,8 10,8 9,9 9,1 16,6 13,2 Budowlane Budimex 244, ,4 18,5 17,5 10,8 8,5 7,9 13,5 9,2 8,7 42,2 49,6 P 49,3 Stalexport 4, ,0 7,3 7,3 2,6 2,0 1,8 4,5 3,8 3,9 31,6 - - Trakcja 16, ,2 14,9 17,4 1,2 1,1 1,1 10,0 8,9 9,8 7,2 7,8 P 6,2 Elektrobudowa 115, ,6 10,4 11,1 1,4 1,3 1,2 6,4 6,5 7,0 13,8 13,4 P 11,8 Unibep 12, ,3 13,9 11,4 2,0 1,8 1,6 13,1 9,9 8,5 11,3 12,5 P 13,9 Erbud 31, ,0 14,2 12,2 1,3 1,3 1,2 7,5 8,1 7,2 9,7 8,5 P 9,8 Torpol 13, ,7 23,2 40,6 1,4 1,5 1,4 5,2 9,9 12,5 15,0 6,3 P 3,5 Vistal Gdynia 8, ,6 9,8 9,7 0,6 0,6 0,5 9,2 10,6 10,3 7,3 5,8 P 5,5 Mediana ,0 14,1 11,8 1,4 1,4 1,3 8,3 9,1 8,6 12,6 8,5 9,8 Górnictwo KGHM 129, ,4 24,0 10,4 1,0 1,3 1,2 6,9 8,1 5,8-22,0 5,1 P 12,9 JSW 69, ,9 3,7 1,3 2,2 1,3 18,5 7,1 2,3-59,7 4,9 P 47,7 Bogdanka 79, ,9 18,6 15,6 1,0 1,2 1,1 4,6 5,2 4,9-12,1 6,1 P 6,7 Mediana ,7 24,0 10,4 1,0 1,3 1,2 6,9 7,1 4,9-22,0 5,1 12,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94, ,2 8,5 9,1 1,8 1,5 1,3 4,8 6,0 5,6 13,9 21,5 A 15,4 PNGiG 6, ,5 15,1 13,8 1,2 1,2 1,1 5,9 6,2 5,8 7,0 7,5 P 8,1 LOTOS 48, ,8 9,8 10,1 1,1 1,1 1,0 9,8 5,1 5,8-3,3 11,8 P 9,4 Mediana ,5 9,8 10,1 1,2 1,2 1,1 5,9 6,0 5,8 7,0 11,8 9,4 Energia PGE 11, ,9 9,3 9,6 0,6 0,5 0,5 3,4 4,0 4,3-7,1 5,5 P 5,3 Tauron 3, ,2 7,9 5,3 0,3 0,3 0,3 3,7 4,2 4,1-10,6 3,4 P 5,8 Enea 10, ,5 5,6 5,9 0,4 0,4 0,4 4,6 4,2 4,1-3,7 6,5 P 5,7 Energa 10, ,3 17,9 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 4,7 4,6 9,6 3,0 P 6,5 ZE PAK 18, ,5 3,6 3,4 0, ,6 2,6 2,5-66,0 9,2 P 8,3 Polenergia 16, ,8-62,7 0,5 0,6 0,6 6,6 6,9 7,7 4,9-8,4 A 0,9 Mediana ,6 7,9 6,7 0,4 0,5 0,5 4,4 4,2 4,2-5,4 4,4 5,7 IT Asseco Poland 56, ,6 14,5 13,8 0,9 0,9 0,8 7,5 7,0 6,7 6,9 6,0 P 6,2 ComArch 204, ,0 34,4 22,0 2,3 2,0 1,9 12,4 10,4 9,7 10,9 7,5 P 9,9 LiveChat Software 51, ,7 31,9 32,7 72,9 31,9 31,8 45,0 24,5 25,5 121,9 114,0 A 114,2 Asseco BS 24, ,3 19,1 17,9 3,1 3,0 3,0 15,2 12,3 11,6 12,7 - - Asseco SEE 11, ,6 14,0 12,8 0,9 0,9 0,8 6,3 6,1 5,8 6,4 7,3 A 6,6 Cloud Technologies 99, ,3 17,8 13,0 17,5 9,1 5,3 22,6 13,8 9,7-49,2 A - Mediana ,6 18,5 15,9 2,7 2,5 2,4 13,8 11,3 9,7 10,9 7,5 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,8 15,6 13,2 1,4 1,3 1,2 7,2 7,4 7,4 12,0 8,6 P 9,3 Orange Polska 4, ,5 96,5-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,2 Netia 4, ,0 42,1-0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,4 Mediana ,5 42,1 13,2 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,5 2,1 1,7 0,4 Ubiór LPP 5661, ,0 46,3 29,8 5,3 5,0 4,4 14,0 19,2 14,1 19,9 8,7 A 15,9 CCC 225, ,5 32,2 26,3 8,0 6,6 5,7 31,8 22,9 18,0 25,0 26,6 A 22,7 Vistula Group 3, ,3 16,1 14,4 1,2 1,2 1,1 11,6 10,4 9,6 6,3 7,3 P 8,2 Monnari Trade 9, ,1 10,4 11,2 1,7 1,5 1,3 6,0 6,6 6,5 32,5 20,1 A 10,8 Bytom 2, ,5 12,6 11,4 4,4 3,4 2,6 10,5 9,5 8,3 37,8 0,3 P 0,2 Briju 29, ,7 6,7 6,5 2,7 2,0 1,7 8,0 5,9 5,4 33,0 0,3 P 0,3 Mediana ,9 14,3 12,9 3,5 2,7 2,2 11,0 10,0 8,9 28,7 8,0 9,5 Dystrybucja Eurocash 33, ,9 21,1 18,9 4,1 3,9 3,5 10,5 10,8 9,9 20,2 16,3 A 19,4 Inter Cars 315, ,4 19,4 16,0 3,5 3,1 2,7 17,3 15,2 13,1 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 399, ,5 17,6 16,4 3,5 3,1 2,7 13,6 12,1 11,3 20,8 15,9 P 15,0 Emperia Holding 71, ,0 19,9 19,0 1,4 1,4 1,3 7,6 7,6 7,4 8,0 6,8 P 7,9 Oponeo.pl 50, ,6 35,8 33,4 8,3 6,8 5,9 43,2 19,0 21,3 13,5 14,7 A - AB 35, ,5 9,2 8,3 1,1 1,0 0,9 8,4 8,3 7,7 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,4 19,7 17,6 3,5 3,1 2,7 12,0 11,4 10,6 13,7 15,3 15,0 Spożywcze Wawel 1175, ,8 20,1 18,7 3,6 3,2 3,0 12,7 13,1 11,8 20,2 16,4 P 16,9 ZT Kruszwica 59, ,6 19,9-2,1 2,0-9,4 9,8 11,5 11,8 P 10,0 ZM Kania 2, ,1 5,4 5,4 1,3 1,0 0,9 8,0 6,5 6,1 20,8 - - Indykpol 61, ,9 10,9 10,7 0,9 0,9 0,8 6,1 7,3 6,4 12,8 - - Tarczynski 12, ,0 11,1 8,5 1,0 0,9 0,9 5,5 6,3 5,6 15,0 7,5 P 9,1 Mediana ,1 11,1 10,7 1,1 1,0 0,9 7,1 7,3 6,4 15,0 11,8 10,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5, ,7 25,2 16,2 3,4 3,8 3,7 13,6 13,3 9,5 18,9 15,2 P 22,6 Grupa Azoty 69, ,0 17,9 16,8 1,1 1,0 0,9 6,3 7,4 6,9 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 74, ,9 8,0 10,3 3,2 2,4 2,1 7,1 6,1 6,9 29,3 31,9 P 20,5 Grupa Azoty Puławy 188, ,2 11,5 13,4 1, ,4 5,4 6,2 15,8 10,0 P 8,2 Boryszew 11, ,3 19,0-2,9 2,6-10,5 10,8 4,7 14,9 P 13,4 Grupa Azoty Police 20, ,9 13,7 40,9 1, ,6 8,8 7,3 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 63, ,7 15,1 14,1 3,8 3,7 3,5 10,4 10,6 9,9 23,6 25,4 A - Mediana ,0 15,1 16,2 2,3 2,9 2,6 7,4 8,8 7,3 15,8 14,9 11,6 Przemysł ciężki Grupa Kęty 410, ,3 14,2 16,3 3,0 2,8 2,8 12,8 10,7 9,8 16,9 20,7 P 17,6 Stalprodukt 620, ,9 10,5 8,9 2,1 1,6 1,3 7,9 6,2 5,5 11,8 15,4 P 13,4 Famur 5, ,5 38,7 26,7 2,8 3,0 2,5 11,7 9,9 6,6 6,0 10,0 A 7,1 Apator 34, ,0 18,7 14,3 2,6 2,5 2,3 10,8 11,9 9,4 15,0 15,9 P 15,5 Alumetal 60, ,8 10,2 10,9 2,4 2,1 1,9 9,7 8,8 8,4 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 16, ,4 17,8 16,0 5,3 3,6 3,1 25,3 10,7 9,5 16,5 - - Mangata Holding 112, ,0 16,3 13,2 1,8 1,9 1,6 16,4 10,2 8,5 12,7 10,9 P 13,0 NEWAG 17, ,6 86,3 15,7 1,9 1,9 1,7 9,7 24,6 10,5 16,0 - - Elemental Holding 3, ,7 11,8 11,1 1,8 1,6 1,4 9,7 8,2 6,9 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 7, ,8 12,8 7,2 0,5 0,5 0,4 10,3 7,2 4,5 9,4 8,6 P 15,6 Rawlplug 11, ,3 9,6 9,6 1,0 1,0 0,9 9,8 7,8 7,8 5,8 - - Konsorcjum Stali 39, ,0 5,1 7,0 0,7 0,7 0,6 8,2 4,3 5,5 6,2 - - IZOBlok 189, ,9 27,0 14,2 3,7 3,5 1,6 21,6 16,2 11,0-10,3 A - Mediana ,8 14,2 13,2 2,1 1,9 1,6 10,3 9,9 8,4 13,7 13,8 14,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 84, ,6 18,0 17,2 4,4 4,0 3,7 18,6 13,3 12,5 18,9 22,0 P 22,1 Sanok Rubber Co 64, ,9 15,5 15,8 4,2 3,5 3,1 10,9 9,5 9,4 24,6 23,1 P 22,9 Amica 188, ,7-12,0 2,5 2,2 1,9 8,7 7,6 7,3 17,2 17,6 A 16,3 Stelmet 30, ,6 13,7 17,8 2,3 2,3 1,9 11,9 12,0 10,8-18,9 A 10,5 Paged 53, ,3 13,6 9,5 1,5 1,7 1,5 6,5 8,2 7,1 5,4 - - Ac 40, ,9 12,8 11,9 3,8 3,6 3,4 9,1 8,0 7,6 28,2 - - Arctic Paper 5, ,2 5,3 0,8 0,7 0,6 3,5 2,7 2,6-14,0 - - Ferro 12, ,7 9,8 9,1 1,4 1,3 1,3 9,4 7,8 7,8 11,6 - - Ergis 6, ,2 10,5 9,8-1,2 1,1 6,8 6,6 6,2-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 16, ,4 7,9 7,4 2,2 2,0 1,6 5,0 5,5 5,0 33,5 25,1 P 21,6 Mediana ,6 12,8 10,8 2,3 2,1 1,7 8,9 7,9 7,5 17,2 20,5 18,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) Analityk techniczny: Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Jacek Borawski Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7