Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0 1,20% - -0,58% 2 443,8 1,36% 0,16% -0,56% 4 782,2 0,96% -0,24% -1,06% ,7 1,16% -0,04% 1,07% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 805,3-23,02% - -11,35% tyg ,24% -0,73% ,40% 14,53% ,96% 2,16% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,3 1,28% 0,08% ,8 0,76% -0,43% 5 319,2-0,32% -1,50% ,7-0,41% -1,59% ,2-0,43% -1,61% 3 547,5-0,49% -1,67% 7 380,7-0,08% -1,26% ,5-0,69% -1,87% ,5-0,51% -1,69% 1 136,5 0,99% -0,21% 6 782,8-0,16% -1,34% 1 054,8 0,18% -1,01% 1 133,7 0,11% -1,08% 2 578,9-0,26% -1,44% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,8-0,60% -1,78% ,0-0,03% -1,22% ,6 0,02% -1,17% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 539,9-0,47% -1,65% 3 547,4 0,12% -1,06% 342,3 0,06% -1,13% Kurs [%] 56,6 0,11% -1,08% 6 770,0-0,41% -1,59% 1 284,4 0,34% -0,85% 08:04 [PLN] [%] 4,2346-0,0030 0,00% -1,19% 3,6320-0,0158 0,00% -1,19% 3,5919-0,0174 0,00% -1,19% 1,1790 0,0049 0,00% -1,19% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 544,0 0,00% 5 312,5 0,00% ,0 0,00% 2 576,3 0,22% ,0 0,54% 6 313,3 0,23% 8:04 relatywna do fwig20-1,23% -1,23% -1,23% -1,01% -0,69% -0,99% 1

2 GUS JST JSW XTB BFG COMARCH GINO ROSSI PBKM Przeciętne wynagrodzenie (sektor przedsiębiorstw) w X 17 wyniosło 4.574,4 PLN (+2,3% m/m oraz +7,4% r/r). Zatrudnienie wyniosło 6.035,8 tys. osób (+0,1% m/m, +4,4% r/r). Na koniec 3Q 17 sektor JST wykazał nadwyżkę budżetową w wysokości 14,74 mld PLN vs założony deficyt w wysokości 16,72 mld PLN. Dochody JST od początku roku wyniosły 171,636 mld PLN (+7,2% r/r, 73,9% planu), wydatki z kolei: 156,896 mld PLN (+11,2% r/r, 63% planu). W ramach strategii na lata , Spółka chce zwiększyć wydobycie i sprzedaż do 18 mln ton netto węgla oraz powyżej 3,4 mln ton koksu. CAPEX w obecnym roku wyniesie 850 mln PLN, na rok przyszły zaplanowano ok mln PLN. W 4Q 17 może dojść do rozwiązania części rezerw na aktywa górnicze (całkowita ich kwota: 1,9 mld PLN). Brana jest pod uwagę wypłata dywidendy za obecny rok (polityka dywidendowa zakłada wypłatę do 30% zysku netto), wynik netto (j.d.) za 1-3Q 17 wyniósł mln PLN. Spółka rozważa emisję obligacji na rynku amerykańskim, głównym powodem jest możliwość osiągnięcia dłuższego okresu finansowania (7-10 lat) niż na rynku polskim. Wartość emisji wyniosłaby 500 mln USD (ok. 1,8 mld PLN). (PAP Biznes) KNF w dn. 14 XI wszczęła postępowanie administracyjne w przedmiocie nałożenia na Spółkę kary wynikającej z podejrzenia istotnego naruszenia przepisów prawa (postanowienie wpłynęło do Spółki w dn. 17 XI). Postępowanie dotyczy kontroli, która zakończyła się we IX 16. Maksymalna możliwa do nałożenia kara to 10% wartości przychodów za okres, czyli do 25 mln PLN. Zdaniem Spółki, wskazane przez Komisję naruszenia są bezpodstawne i nie znajdują potwierdzenia w stanie faktycznym. (RB 35/2017) Rada BFG obniżyła z 0,55% do 0,50% stawkę FOŚG na rok Wynik netto za 3Q 17 wyniósł -3,6 mln PLN (konsensus PAP: 0,6 mln PLN). EBITDA osiągnęła 21,9 mln PLN (-13,8% r/r, kons.: 19,1 mln PLN), jednocześnie przychody wzrosły do 260,5 mln PLN (+16,3%). Marża EBITDA obniżyła się r/r o 2,9 p.p., do 8,4%. Wynik netto (j.d.) za 3Q 17 osiągnął -3,3 mln PLN (konsensus PAP: -3,7 mln PLN), EBITDA osiągnęła -1,6 mln PLN (kons.: -0,8 mln PLN). Przychody wzrosły r/r o 7,3%, do 68,3 mln PLN. Marża EBITDA r/r obniżyła się do -2,3%, spadek wyniósł 2,8 p.p. Oczekiwania zarządu co do 4Q 17 mówią o powtórzeniu poziomu sprzedaży r/r. Zysk netto (j.d.) za 3Q 17 osiągnął 8,5 mln PLN (+41% r/r), EBITDA: 13,3 mln PLN (8,9 mln PLN za 3Q 16, +49% r/r). Wartość przychodów wyniosła 39,0 mln PLN (+24% r/r). Wyniki osłabiło dużo niższe saldo wyniku: pozostałego operacyjnego oraz finansowego. Spółka w 4Q 17 rozpoczęła współpracę z PlumCare amerykańską spółką oferującą badania oraz doradztwo genetyczne. GEKOPLAST Członkowie zarząd Spółki zawarli umowę z K-Holding, na mocy której zobowiązali się do sprzedania posiadanych akcji w wezwaniu, gdyby K-Holding je ogłosił. Członkowie zarządu są w posiadaniu akcji stanowiących 11,63% udziału w kapitale zakładowym. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m paź 0,30% 0,30% 8:00 Niemcy Inflacja PPI r/r paź 2,70% 3,10% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m paź 6,00% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r paź 2,10% 4,30% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa m/m paź 9,30% -12,20% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa r/r paź 2,50% 14:00 Polska Inflacja PPI m/m paź 0,00% 0,40% 14:00 Polska Inflacja PPI r/r paź 2,60% 3,10% 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r paź 8,10% 8,60% 16:00 USA Indeks wskaźników wyprzedzających paź -0,20% PROCHNIK - NWZA w sprawie obniżenia kapitału zakładowego spółki z jednoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego w drodze emisji nowych akcji serii O, przyznania wynagrodzenia członkom RN. RONSON - ZWZA ECERAMICS - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie przez Spółkę zorganizowanej części przedsiębiorstwa MARVIPOL - NWZA w sprawie podziału spółki, zmiany statutu spółki. PROVECTA - NWZA w sprawie wyborów do rady nadzorczej COGNOR - Koniec budowania księgi popytu w związku z planowaną ofertą publiczną 67,3 mln akcji spółki Cognor SA. Ustalenie ceny emisyjnej. NETIA - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii L spółki NETIA S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,7 16,9 15,2 1,6 1,4 1,3 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 123, ,3 14,9 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,5 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 385, ,1 16,9 15,2 1,9 1,8 1,6 2,1 1,9 2,5 1,5 1,6 1,6 ING 202, ,4 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 462, ,9 17,4 15,1 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77, ,4 19,2 16,1 1,5 1,5 1,4 6,0 5,5 5,4 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 71, ,9 18,6 11,8 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8, ,4 14,7 14,0 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23, ,2 9,0 8,0 0,8 0,7 0,7 6,0-2,6 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana ,9 16,9 15,2 1,5 1,4 1,3 2,1 0,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45, ,7 13,9 12,4 3,1 2,6 2,4 3,3 4,2 5,0 15,0 20,5 22,0 KRUK 282, ,1 15,4 13,8 4,9 3,5 2,9 0,7 1,0 1,2 24,6 24,7 23,3 GPW 42, ,8 12,5 12,1-2,2 2,1 5,6 5,9 6,2 18,0 18,2 18,8 XTB 3, , , , ,3 - - ALTUS TFI 13, ,3 7,7 8,2 4,1 3,5 3,6 20,1 11,5 10,9 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,7 8,9 8,9 6,7 5,9 5,4 9,3 8,6 10,5 60,3 72,0 71,0 Mediana ,3 12,5 12,1 4,1 3,5 2,9 7,5 5,9 6,2 22,9 24,7 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,2 9,3 11,7 1,3 1,2 1,1 13,5 11,7 12,6 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4, ,6 8,8 11,0 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,4 14,9 17,7 18,7 Dom Development 77, ,0 10,4 8,5 2,1 1,9 1,9 13,4 8,5 7,0 13,9 19,3 23,3 Atal 42, ,3 9,1 8,7 2,5 2,1 2,0 13,5 7,1 6,9 13,6 26,4 23,6 LC Corp 2, ,9 8,9 6,4 0,8 0,8 0,7 8,3 11,4 9,1 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,6 9,1 5,9 1,5 1,3 1,2 10,8 7,3 5,4 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14, ,9 8,3 8,2-1,5 1,4 7,8 7,7 6,8 19,3 53,9 58,2 Ronson 1, ,8 14,4 15,6 0,6 0,7 0,7 6,9 18,8 16,0 15,8 4,7 4,1 Mediana ,8 9,1 8,6 1,3 1,4 1,3 9,6 9,6 8,1 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 185, ,3 10,3 11,6 6,2 5,3 5,3 6,9 5,6 6,2 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,4 5,8 4,7 1,8 1,5 1,3 2,7 2,5 2,4 31,9 - - Trakcja 8, ,2 9,6 8,0 0,5 0,5 0,5 4,4 5,3 4,8 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 79, ,1 7,7 7,9 0,9 0,9 0,9 3,0 3,3 3,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 9, ,9 9,8 8,5 1,4 1,3 1,2 6,4 6,5 5,3 14,0 10,3 9,6 Erbud 22, ,3 11,5 10,1 0,9 1,1 1,0 5,5 6,0 5,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,6-8,5 0,8 0,8 0,8 4,4 11,5 2,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0, ,0 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,8 9,6 8,3 0,9 1,0 1,0 4,9 5,6 5,0 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 112, ,9 9,8 6,7 1,2 1,2 1,1 6,7 5,2 4,5-24,3 13,0 16,4 JSW 90, ,6 4,3 7,9 2,9 1,7 1,4 7,7 2,5 3,3 0,2 46,4 22,7 Bogdanka 67, ,9 11,0 8,6 1,0 0,9 0,9 4,1 3,8 3,4 8,3 8,7 10,4 Mediana ,9 9,8 7,9 1,2 1,2 1,1 6,7 3,8 3,4 0,2 13,0 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 120, ,8 8,4 10,7 2,0 1,6 1,5 7,1 5,4 6,1 21,5 19,0 14,6 PNGiG 6, ,8 10,2 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,2 11,1 LOTOS 62, ,5 9,4 9,7 1,3 1,2 1,1 5,4 5,6 5,3 12,4 12,8 11,4 Mediana ,5 9,4 9,7 1,3 1,2 1,1 6,0 5,4 5,3 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12, ,4 7,0 7,4 0,5 0,5 0,5 4,3 3,8 3,7 6,2 7,4 6,2 Tauron 3, ,7 4,1 4,6 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,0 2,2 7,4 6,0 Enea 11, ,1 5,0 4,4 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 3,8 6,7 7,6 7,9 Energa 11, ,1 6,7 6,1 0,6 0,5 0,5 4,6 4,4 4,1 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11, ,0 0,4 0,4 0,4 5,8 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana ,4 5,0 5,3 0,4 0,4 0,4 4,5 4,2 3,9 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 42, ,9 9,1 11,5 0,7 0,6 0,6 6,5 7,9 8,2 5,5 6,6 5,5 ComArch 166, ,0 22,7 18,7 1,6 1,5 1,5 8,8 10,2 8,3 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 39, ,6 23,7 20,5 24,6 23,3 17,9 18,4 18,0 15,5 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25, ,8 17,1 15,1 3,1 3,0 2,7 14,5 12,1 10,0 15,7 - - Asseco SEE 11, ,4 10,5 9,8 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,7 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 64, , , , ,7 - - Mediana ,6 17,1 15,1 2,4 1,5 1,5 8,4 10,2 8,3 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,7 14,8 13,2 1,4 1,3 1,2 7,3 7,2 7,2 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5, ,2-151,4 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9-0,3 0,8 Netia 4, ,5 30,3 36,5 0,7 0,8 0,8 4,1 4,5 4,8 1,7 2,7 2,2 Mediana ,5 22,5 36,5 0,7 0,8 0,8 4,3 4,7 4,8 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8102, ,4 36,9 29,6 7,1 6,0 5,3 27,5 18,3 15,5 8,7 17,6 18,8 CCC 244, ,9 29,6 21,6 7,2 5,9 4,8 27,1 20,2 16,1 26,6 20,4 22,3 Vistula Group 3, ,3 16,6 13,3 1,3 1,2 1,1 11,6 10,5 9,6 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8, ,5 15,0 11,4 1,3 1,2 1,1 5,9 7,7 6,1 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 11,2 11,1 9,3 21,4 17,7 18,4 Mediana ,3 16,6 13,3 3,6 2,8 2,3 11,6 11,1 9,6 20,2 17,6 18,4 Dystrybucja Eurocash 27, ,6 24,8 17,4 3,2 3,5 3,1 9,4 10,1 8,8 16,4 12,8 17,8 Inter Cars 283, ,5 15,5 13,1 2,8 2,4 2,0 14,5 12,9 11,3 17,5 16,1 16,2 Neuca 257, ,4 12,1 11,5 2,0 1,9 1,8 8,1 8,7 7,9 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 94, ,2 24,5 21,3 1,9 1,7 1,6 9,7 9,6 8,9 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 41, ,3 29,3 34,2 5,5 3,9 3,6 16,4 23,5 20,2 15,1 - - AB 26, ,8 6,2 6,6 0,8 0,7 0,6 6,8 6,3 6,5 11,7 10,1 10,3 Mediana ,5 20,0 15,2 2,4 2,2 1,9 9,6 9,8 8,8 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 965, ,0 18,7 17,0 2,6 2,4 2,3 11,0 11,7 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68, ,1 26,2 20,6 2,4 2,3 2,2 12,6 14,9 12,5 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 61, ,6 - - Tarczynski 11, ,0 15,3 11,0 0,8 0,8 0,8 6,2 5,9 5,8 6,8 6,3 6,5 Mediana ,5 18,7 17,0 1,6 2,3 2,2 8,6 11,7 10,4 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,9 11,4 13,3 3,1 3,6 3,1 12,2 8,6 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 71, ,4 13,7 12,2 1,1 1,0 1,0 7,8 6,7 6,3 5,4 7,3 7,4 Ciech 56, ,8 8,1 9,2 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,6 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 179, ,0 11,5 10, ,4 5,5 5,1 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,2 10,2 10,0 2,3 1,9 1,7 9,1 7,7 7,4 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,2 10, ,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69, ,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana ,9 11,4 10,1 2,3 1,9 1,7 9,0 7,1 7,1 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 380, ,9 14,7 13,8 2,6 2,6 2,5 10,0 9,1 8,3 20,7 17,9 19,4 Stalprodukt 497, ,4 9,1 8,8 1,3 1,1 1,0 4,6 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,2 23,0 15,7 3,1 1,9 1,7 13,4 9,5 6,3 10,0 7,0 11,0 Apator 27, ,9 12,1 10,6 2,0 2,1 1,9 9,4 7,8 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 52, ,8 13,2 10,7 1,8 1,7 1,5 8,3 10,2 8,7 20,0 12,7 13,8 Wielton 14, ,9 14,4 13,0 3,3 2,8 2,4 9,3 8,3 7,5 23,1 - - Mangata Holding 90, ,2 12,5 11,0 1,5 1,4 1,3 8,6 7,7 7,1 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14, ,0 29,0 11,8 1,6 1,7 1,5 23,3 13,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,9 8,8 7,1 0,9 0,9 0,8 6,5 6,0 5,4 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,4 17,7 14,6 0, ,6 3,5 3,1 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,0 9,7 8,8 0,8 0,8 0,7 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 26, ,4 5,3-0,4 0,4-4,1 5,9-12,8 - - IZOBlok 109, ,6 8,6 27,4 2,0 1,2 1,3 10,6 7,2 6,7 10,3 - - Mediana ,9 12,5 11,4 1,6 1,5 1,5 8,6 7,8 7,1 12,8 11,8 12,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 60, ,1 15,2 11,2 2,9 2,4 2,2 11,5 11,9 9,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 49, ,9 13,2 11,6 2,7 3,0 2,7 7,6 8,4 7,9 23,2 20,9 24,4 Amica 129, ,7 8,9 1,5 1,3 1,1 6,0 6,2 6,0 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19, ,0 25,2 13,1 1,5 1,3 1,2 9,1 14,7 9,6 18,9 5,6 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 8,8 7,6 7,2 10,3 - - Ac 42, ,1 13,3 13,1 3,7 4,5 4,2 8,8 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3, ,6 6,2 5,3 0,5 0,5 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15, , , , ,3 - - Ergis 5, ,7 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10, ,8 5,5 5,4 1,2 1,0 0,8 3,3 3,5 3,4 25,4 18,9 16,5 Mediana ,8 12,4 11,0 1,6 1,3 1,2 8,2 7,6 7,2 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7