Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-0,41% - -1,41% 2 405,5-0,32% 0,09% -1,81% 4 777,8-0,59% -0,18% -0,76% ,9-0,63% -0,22% -0,34% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 652,4 74,95% - -13,04% tyg ,37% -1,84% ,77% -37,55% ,25% -1,14% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,8 0,29% 0,70% ,9 0,79% 1,20% 5 302,2 0,23% 0,64% ,5-0,14% 0,27% ,8-0,67% -0,26% 3 430,2-0,14% 0,27% 7 281,6 0,48% 0,89% ,0 2,54% 2,96% ,3 0,66% 1,07% 1 209,7 1,27% 1,69% 7 218,2-0,22% 0,19% 1 111,2 0,46% 0,87% 1 291,2 2,10% 2,52% 2 701,3-0,55% -0,14% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,7-1,06% -0,65% ,0-0,94% -0,53% ,0-0,27% 0,14% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 368,8-0,73% -0,32% 3 415,3 1,93% 2,35% 326,9 0,89% 1,30% Kurs [%] 61,1-0,99% -0,58% 7 049,0-0,33% 0,08% 1 330,5-0,70% -0,29% 08:34 [PLN] [%] 4,1712-0,0040 0,00% 0,41% 3,6162-0,0050 0,00% 0,41% 3,3959-0,0058 0,00% 0,41% 1,2284 0,0010 0,00% 0,41% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 427,0 0,00% 5 300,0 0,00% ,5 0,00% 2 698,7 0,33% ,0 1,11% 6 760,5 0,51% 8:34 relatywna do fwig20 0,37% 0,37% 0,37% 0,71% 1,49% 0,89% 1

2 FED PMI KGHM ENEA ORANGE POLIMEX MOSTOSTAL FAMUR MERCOR Poprawa perspektywy dla gospodarki USA spowodowała zwiększenie oczekiwań co do podwyżek stóp procentowych. Podniesione zostały oczekiwania co do przyszłej inflacji (dla 2018 r.: z poniżej do poziomu 2%), co może być związane m.in. z presją płacową (+2,9% r/r). Ostatnie cięci podatkowe mogą przełożyć się na spadek cen (wzrost konkurencyjności). (PAP Biznes) Odczyt wstępny za II 17: w Niemczech dla usług wyniósł 55,3 pkt. (-2,0 p.p. m/m), dla przemysł: 60,3 pkt.(-0,8 p.p. m/m). Dla strefy euro: dla usług odczyt wyniósł 56,7 pkt. (-1,3 p.p. m/m), dla przemysłu: 58,5 pkt. (-1,1 p.p. m/m), composite: 57,5 pkt. (-1,3 p.p. m/m). W USA odczyt dla usług wyniósł 55,9 pkt. (+1,2 pkt. m/m), dla przemysłu: 55,9 pkt. (+0,4 pkt. m/m), composite: 55,9 pkt. (+2,1 pkt. m/m). Łączny wpływ testów na utratę wartości w Grupie za rok 2017 wynosi 89,6 mln USD (ok. 311,9 mln PLN). Odpis w kwocie 118,3 mln USD wynika z utraty wartości bilansowej aktywów kopalni Zagłębia Sudbury, 64 mln USD utrata wartości bilansowej aktywów KGHM Ajax. Jednocześnie odwrócono odpis w wysokości 92,7 mln USD dotyczący aktywów kopalni Robinson. Spółka prawdopodobnie odwróci na poziomie jednostkowym odpis w wysokości 879,3 mln PLN dotyczący Enea Wytwarzanie. Jest to efektem przeprowadzonych testów na utratę wartości aktywów. Odwrócenie odpisu nie wpłynie na wyniki skonsolidowane. Trybunał Sprawiedliwości UE zarekomendował ponowne rozpatrzenie sprawy (nadużywania dominującej pozycji na rynku) przez sąd pierwszej instancji (obecnie zasądzona kara: 127,6 mln EUR). Powodem jest niedotrzymanie przez sąd pierwszej instancji pełnej oceny argumentów przedstawionych przez Orange Polska. Spółka jest szczególnie zainteresowana przejęciami w obszarze ICT, mimo, że realizacja strategii mogłaby obyć się organicznie. W obszarze zainteresowań znajdują się również lokalni dostawcy internetu przez światłowód. Spółka nie planuje zmian w swojej polityce cenowej dotyczącej usług światłowodowych. Na koniec 2017 roku sieć FTTH obejmowała 2,473 mln gospodarstw, a liczba klientów: 214 tys. (PAP Biznes) Spółka obniżyła koszty projektu Kozienice o 42,3 mln PLN, kwota ta poprawi wyniki Spółki za 2017 rok. Decyzja jest efektem m.in. obniżenia ryzyk technicznych i poprawienia procesów zakupowych. Spółka rozwiązała umowę (wartość netto: 15,4 mln EUR) na dostawę kompleksu ścianowego do Rosji, powodem są nieprzewidziane okoliczności. Umowę rozwiązano za zgodą obu stron. Spółka pozyskała w I 18 zamówienia o wartości 24,9 mln PLN (+10% r/r vs 22,6 mln PLN za I 17). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Czwartek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy GfK Indeks zaufania konsumentów mar 11,00 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI m/m sty 0,40% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI r/r sty 1,20% 8:45 Francja Inflacja CPI m/m sty 0,10% 8:45 Francja Inflacja CPI r/r sty 1,20% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie k/k 4Q 0,50% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie r/r 4Q 1,70% 10:30 Wielka Brytania PKB k/k 4Q 0,40% 10:30 Wielka Brytania PKB r/r 4Q 1,50% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m sty 2,20% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r sty 4,60% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna m/m gru 0,20% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna r/r gru 6,50% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m gru 1,60% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna bez samochodów r/r gru 6,70% 15:00 Wielka Brytania CBI Sprzedaż detaliczna lut 12,00 16:00 USA Indeks wskaźników wyprzedzających sty 0,60% INTERFERI - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej SFINKS - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zabezpieczenie umów finansowania spółki w formie ustanowienia ograniczonego prawa rzeczowego na przedsiębiorstwie spółki. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,8 17,3 15,3 1,6 1,5 1,4 0,9 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 130, ,2 16,2 14,9 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 384, ,0 16,9 15,5 1,9 1,8 1,6 2,1 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 197, ,9 18,1 16,2 2,3 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 478, ,6 18,1 16,0 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 83, ,8 20,4 16,9 1,6 1,6 1,6 5,6 5,1 5,3 1,3 1,3 1,5 Alior Bank 83, ,7 20,4 13,5 1,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,2 Bank Millennium 8, ,9 15,4 14,4 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 18, ,2 7,1 8,2 0,6 0,5 0,5 7,9-3,5 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,9 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,6 17,3 15,4 1,6 1,5 1,4 2,1 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,8 15,0 20,0 22,4 KRUK 212, ,8 13,0 11,3 3,7 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,5 12,1 12,5-2,3 2,2 5,3 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,4 7,8 8,8 4,1 3,5 3,6 19,9 11,6 10,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,2 9,3 9,3 7,0 6,2 5,6 8, ,3 72,0 - Mediana ,8 12,1 11,3 3,7 2,7 2,4 6,1 5,1 5,8 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,3 13,2 16,2 1,3 1,2 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 4, ,0 8,6 11,9 1,3 1,4 1,5 6,8 14,3 14,1 14,9 19,2 18,1 Dom Development 85, ,8 11,5 9,3 2,3 2,1 2,0 14,8 9,3 7,5 13,9 19,6 23,0 Atal 41, ,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,6 10,3 6,7 0,9 0,9 0,8 8,7 11,5 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 11,0 7,9 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,3 18,9 Ronson 1, ,0 25,3 11,3 0,6 0,7 0,7 7,0 20,0 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana ,6 11,0 9,3 1,3 1,4 1,5 12,5 11,4 7,5 14,9 15,3 18,1 Budowlane Budimex 196, ,1 11,0 13,0 6,6 5,6 5,7 7,5 6,2 7,3 58,5 51,2 46,3 Stalexport 4, ,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,4 3,2 2,9 2,7 31,9 - - Trakcja 7, ,2 16,9 14,5 0,5 0,5 0,5 3,9 6,3 5,9 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 87, ,9 9,2 10,0 1,0 1,0 1,0 4,1 4,8 5,1 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,1 9,6 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 6,7 6,0 14,0 10,3 9,6 Erbud 21, ,7 11,7 10,8 0,9 1,0 1,0 5,4 6,5 6,3 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,4-10,7 0,8 0,9 0,8 0,7 2,5 0,5 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , , , ,3 - - Mediana ,5 10,3 10,7 0,9 1,0 1,0 4,8 6,2 5,9 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 110, ,6 9,1 6,9 1,1 1,2 1,1 6,6 5,2 4,5-24,3 13,4 15,8 JSW 99, ,8 4,8 7,0 3,2 1,8 1,5 8,5 2,7 3,4 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 62, ,8 9,7 8,7 0,9 0,9 0,8 3,8 3,4 3,3 8,3 9,7 9,8 Mediana ,6 9,1 7,0 1,1 1,2 1,1 6,6 3,4 3,4 0,2 13,4 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95, ,6 6,2 9,4 1,6 1,3 1,2 5,8 4,3 5,5 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6, ,3 11,1 9,6 1,2 1,1 1,0 6,2 5,3 4,9 7,5 9,7 11,3 LOTOS 54, ,2 6,8 9,2 1,2 1,0 0,9 5,0 4,8 5,0 12,4 14,4 10,9 Mediana ,2 6,8 9,4 1,2 1,1 1,0 5,8 4,8 5,0 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 10, ,3 6,3 6,8 0,5 0,4 0,4 3,9 3,3 3,4 6,2 6,6 6,1 Tauron 2, ,7 3,8 4,3 0,3 0,3 0,3 4,2 3,9 4,1 2,2 6,6 5,5 Enea 10, ,3 4,6 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11, ,2 6,7 6,3 0,6 0,5 0,5 4,6 4,3 4,1 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,4-0,3 0,3 1,7 1,9 2,2 12,3 - - Polenergia 14, ,0 0,5 0,5 0,5 6,4 7,4 7,3-8,4 2,6 2,9 Mediana ,3 4,6 5,4 0,5 0,4 0,4 4,4 4,0 3,9 4,2 6,6 6,1 IT Asseco Poland 45, ,6 10,2 14,3 0,7 0,7 0,6 3,9 4,2 3,9 5,5 8,3 5,5 ComArch 176, ,6 25,8 19,8 1,7 1,6 1,6 9,2 11,0 8,7 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 42, ,5 25,5 22,4 26,5 25,1 19,3 20,4 19,9 16,3 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 28, ,7 19,7 17,3 3,4 3,4 3,3 15,8 13,4 11,6 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 13, ,1 13,0 12,5 1,0 0,9 0,9 7,6 6,3 6,0 7,3 7,2 - Cloud Technologies 37, , , , ,7 - - Mediana ,9 19,7 17,3 2,6 1,6 1,6 8,4 11,0 8,7 12,4 8,3 14,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,5 13,6 12,2 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,2 100,9 45,4 0,6 0,7 0,7 4,3 4,5 4,5-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,5 38,7 53,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 2,9 1,7 Mediana ,5 38,7 45,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 2,9 2,3 Ubiór LPP 9375, ,9 38,1 29,8 8,2 6,8 5,9 31,9 19,7 16,7 8,7 19,1 20,4 CCC 261, ,5 32,6 24,2 7,7 6,0 5,1 28,8 22,2 16,9 26,6 20,5 21,9 Vistula Group 5, ,4 21,0 17,1 1,8 1,7 1,5 15,6 13,6 11,8 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,6 15,6 14,0 1,5 1,4 1,3 7,0 8,8 7,5 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,1 16,3 13,2 4,0 3,1 2,5 12,5 11,5 9,4 21,4 18,0 19,4 Mediana ,4 21,0 17,1 4,0 3,1 2,5 15,6 13,6 11,8 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 25, ,3 41,3 19,5 3,0 3,4 3,1 8,8 12,1 8,6 16,4 6,9 15,4 Inter Cars 286, ,7 16,5 13,5 2,9 2,5 2,1 14,9 13,4 11,4 17,5 15,8 16,2 Neuca 270, ,9 13,1 12,6 2,1 2,1 1,9 8,4 9,6 9,1 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 102, ,5 33,1 26,1 2,0 2,1 1,9 10,7 10,9 9,9 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 42, ,0 70,0 52,5 5,7 4,3 4,0 17,8 46,1 30,4 15,1 - - AB 28, ,4 6,7 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,9 9,1 Mediana ,0 24,8 16,5 2,5 2,3 2,0 9,7 11,5 9,5 15,7 9,9 14,0 Spożywcze Wawel 1120, ,7 19,3 19,8 3,1 2,7 2,5 12,9 13,5 12,0 16,3 13,6 14,7 ZT Kruszwica 71, ,1 27,5 22,9 2,5 2,4 2,3 13,2 15,7 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 83, ,6 - - Tarczynski 13, ,1 8,1 8,9 1,0 1,0 0,9 6,6 5,3 5,5 6,8 11,6 10,7 Mediana ,9 19,3 19,8 1,7 2,4 2,3 9,7 13,5 12,0 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 61, ,8 12,0 11,8 0,9 0,9 0,8 6,9 5,8 5,8 5,4 7,5 6,7 Ciech 60, ,3 8,6 10,4 1,9 1,5 1,4 4,8 5,4 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 154, ,4 10,8 10, ,4 4,8 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,8 9,5 10,0 2,3 1,9 1,6 8,9 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 74, ,6 16,1 15,9 4,3 4,0 3,7 12,3 11,0 10,8 25,3 24,1 21,8 Mediana ,3 10,8 10,4 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 366, ,4 14,1 13,8 2,5 2,5 2,5 9,7 9,0 8,3 20,7 18,0 19,3 Stalprodukt 505, ,6 9,3 10,1 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,5 17,1 14,1 12,8 Famur 6, ,4 50,4 20,7 3,7 2,3 2,0 15,7 12,2 8,4 10,0 4,2 9,2 Apator 24, ,4 12,1 10,4 1,8 1,9 1,8 8,6 7,6 7,0 13,8 14,1 15,1 Alumetal 52, ,9 12,8 10,8 1,9 1,7 1,5 8,2 9,9 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,8 12,4 12,4 2,8 2,4 2,1 9,0 8,5 8,1 23,1 - - Mangata Holding 93, ,6 13,7 12,1 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,5 16,5 2,0 2,0 1,9 27,2 14,5 10,6 2,7 - - Elemental Holding 1, ,2 9,0 6,0 0,8 0,7 0,6 6,4 6,9 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,9 28,3 17,1 0,3 1,0 1,0 7,6 8,5 8,9 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,7 8,4 7,7 0,8 0,7 0,7 6,8 7,4 6,8 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 76, ,9 5,9 58,5 1,4 0,9 0,9 8,3 5,6 6,1 10,3 - - Mediana ,9 12,4 12,2 1,5 1,4 1,4 8,3 8,5 8,0 12,8 12,1 11,8 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 53, ,4 16,1 12,3 2,5 2,1 1,9 10,7 13,2 10,5 21,6 12,6 15,6 Sanok Rubber Co 41, ,8 11,5 10,6 2,2 2,2 2,2 6,3 7,0 6,8 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,0 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 6,7 6,4 17,0 18,4 16,6 Stelmet 19, ,9 - - Ac 40, ,7 12,9 13,6 3,5 4,3 4,1 8,5 8,9 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,9 9,1 8,8 1, ,7 8,0 7,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,3 7,9 7,5 0,8 0,8 0,8 5,6 5,7 5,4 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana ,8 8,5 8,4 1,6 1,3 1,1 6,3 6,9 6,6 18,9 17,2 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7