Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2-0,67% - 0,76% 2 423,6-1,07% -0,40% 0,71% 4 820,5 0,13% 0,81% 0,63% ,4 0,13% 0,81% 1,78% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 689,1-8,15% - -25,12% tyg ,98% 0,62% ,72% -23,69% ,83% -2,88% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,6 0,90% 1,58% ,5 0,18% 0,86% 5 222,5 1,11% 1,79% ,2 0,06% 0,73% ,4 1,23% 1,91% 3 389,6 0,59% 1,27% 7 234,8 0,29% 0,97% ,7 0,49% 1,17% ,6 1,50% 2,18% 1 202,6 1,46% 2,14% 7 256,4 1,58% 2,26% 1 111,9 0,20% 0,88% 1 269,1 0,54% 1,22% 2 731,2 1,21% 1,89% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,3 1,19% 1,87% ,0 2,19% 2,88% ,3-0,30% 0,37% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 389,6 1,21% 1,89% 3 350,6 0,45% 1,12% 324,0 0,35% 1,02% Kurs [%] 61,5 0,31% 0,99% 7 134,0 1,74% 2,43% 1 352,5 1,21% 1,89% 08:20 [PLN] [%] 4,1546-0,0007 0,00% 0,67% 3,6032-0,0003 0,00% 0,67% 3,3221 0,0081 0,00% 0,67% 1,2506-0,0033 0,00% 0,67% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 394,0 0,00% 5 226,0 0,00% ,0 0,00% 2 733,9-0,11% ,0-1,17% 6 816,0-0,26% 8:20 relatywna do fwig20 0,99% 0,99% 0,99% 0,87% -0,19% 0,73% 1

2 GUS BZ WBK KGHM USA SELVITA SKARBIEC HOLDING ZM KANIA PFLEIDERER GROUP ESOTIQ & HENDERSON Inflacja w I 18 wyniosła 1,9% r/r oraz 0,3% m/m (dane flash). cen żywności r/r wyniosła +4,1%, ujemny wpływ na inflację miały ceny transportu (-1,1% r/r). Deutsche Bank chce sprzedać ok. 1,2 mln akcji BZ WBK w ramach ABB. Prowadzącym księgę popytu jest Deutsche Bank, współprowadzącymi są BZ WBK i DM PKO BP. Skarb Państwa chce dokonać zmian w radzie nadzorczej Spółki podczas WZA zwołanego na 15 III 2018 r. Ceny produkcji w I 18 wyniosły +0,4% m/m oraz +2,7% r/r. Produkcja przemysłowa obniżyła się o 0,1% m/m. (PAP Biznes) Cena emisyjna akcji została ustalona na poziomie 61 PLN (maksymalny dla oferty), łączna wartość oferty wyniesie 134,2 mln PLN brutto. Wyniki za 2Q 17: zysk netto (j. d.) wyniósł 5,0 mln PLN (+52% r/r), EBIT: 6,1 mln PLN (+64% r/r), przychody osiągnęły 25,2 mln PLN (+26,4% r/r). Spółka zamierza wyemitować obligacje o łącznej wartości do 150 mln PLN, oferta zostanie zrealizowana w ramach emisji prywatnej. NN OFE sprzedał 1,5 mln akcji Spółki w ramach wezwania ogłoszonego przez Spółkę, obniżając stan posiadania z 7,11 do 4,79% udziału w kapitale Pfleiderer Group. W I 18 Grupa osiągnęła 10,5 mln PLN sprzedaży (+2% r/r), szacunkowa marża brutto wyniosła 58% (+1 p.p. r/r). powierzchnia handlowa osiągnęła 17,4 tys. m 2 (+5% r/r). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Piątek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie -353,10 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie -126,70 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje 866,60 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje -466,50 mld 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników m/m sty -0,30% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników r/r sty 1,80% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna m/m sty 0,40% -1,50% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna r/r sty 2,50% 1,40% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m sty -1,60% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów r/r sty 1,30% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie m/m sty 7,90 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie r/r sty 7,90 14:30 USA Eksport m/m sty -0,10% 14:30 USA Eksport r/r sty 2,60% 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m sty tys tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m sty tys tys. 14:30 USA Indeks cen importu m/m sty 0,10% 14:30 USA Indeks cen importu r/r sty 3,00% BSCDRUK - NZWA w sprawie zmiany wysokości wynagrodzenia członków RN DEVORAN - NZWA w sprawie zmian w statucie dotyczących zmiany firmy i przedmiotu działalności, zmian w radzie nadzorczej DREWEX - NZWA w sprawie zmian w radzie nadzorczej REVITUM - NZWA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego spółki poprzez emisję akcji serii D w trybie subskrypcji prywatnej, zmiany statutu, zmian w radzie nadzorczej MORIZON - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii G spółki MZN PROPERTY S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 43, ,9 17,3 15,3 1,6 1,5 1,4 0,9 1,1 2,0 1,0 1,1 1,2 PEKAO 131, ,4 16,6 15,0 1,5 1,5 1,5 6,2 6,0 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 401, ,9 17,6 16,2 2,0 1,8 1,7 2,0 1,7 2,5 1,5 1,6 1,7 ING 206, ,8 18,8 16,9 2,3 2,2 2,1 2,1 2,3 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 479, ,7 18,1 16,0 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82, ,6 20,2 16,8 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,3 1,5 Alior Bank 82, ,3 20,1 13,4 1,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 8, ,7 15,3 14,0 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 18, ,1 6,6 5,8 0,6 0,6 0,5 7,9-3,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,4 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,7 17,6 15,7 1,5 1,5 1,4 2,0 1,1 2,1 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,7 15,0 20,0 22,4 KRUK 220, ,4 13,5 11,7 3,8 2,8 2,3 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 45, ,8 12,4 12,8-2,4 2,3 5,2 5,2 5,8 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,8 8,2 9,2 4,3 3,7 3,8 19,0 11,1 10,0 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,7 9,8 9,8 7,3 6,5 5,9 8, ,3 72,0 - Mediana ,3 12,4 11,7 3,8 2,8 2,4 6,1 5,1 5,8 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,5 13,6 16,6 1,3 1,2 1,1 13,8 10,9 12,7 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 4, ,1 8,8 12,0 1,3 1,5 1,5 6,8 14,4 14,2 14,9 19,2 18,1 Dom Development 88, ,4 12,0 9,7 2,4 2,2 2,1 15,3 9,6 7,7 13,9 19,6 23,0 Atal 42, ,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,0 10,6 6,9 0,9 0,9 0,8 8,9 11,8 7,7 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,3 18,9 Ronson 1, ,8 17,6 13,4 0,6 0,7 0,7 6,9 18,3 12,7 15,8 3,0 5,2 Mediana ,0 11,0 9,7 1,3 1,5 1,5 12,5 10,9 7,7 14,9 15,3 18,1 Budowlane Budimex 200, ,3 11,3 13,3 6,7 5,7 5,8 7,7 6,4 7,6 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4, ,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 2,9 2,7 31,9 - - Trakcja 7, ,4 17,5 15,0 0,5 0,5 0,5 4,0 6,5 6,1 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 89, ,0 9,4 10,2 1,0 1,0 1,0 4,2 4,9 5,3 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,8 10,4 9,2 1,3 1,2 1,1 6,6 7,3 6,5 14,0 10,3 9,6 Erbud 21, ,7 11,7 10,8 0,9 1,0 1,0 5,4 6,5 6,3 0,7 9,9 10,7 Torpol 8, ,5-10,8 0,8 0,9 0,8 0,8 2,7 0,6 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , , , ,3 - - Mediana ,8 10,8 10,8 0,9 1,0 1,0 4,8 6,4 6,1 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 109, ,4 9,1 6,8 1,1 1,2 1,1 6,6 5,1 4,5-24,3 13,4 15,8 JSW 97, ,5 4,7 6,8 3,1 1,8 1,4 8,3 2,7 3,3 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 66, ,7 10,3 9,3 1,0 0,9 0,9 4,0 3,6 3,5 8,3 9,7 9,8 Mediana ,4 9,1 6,8 1,1 1,2 1,1 6,6 3,6 3,5 0,2 13,4 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94, ,5 6,1 9,3 1,5 1,2 1,2 5,7 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6, ,3 11,1 9,5 1,2 1,1 1,0 6,2 5,3 4,9 7,5 9,7 11,3 LOTOS 57, ,6 7,1 9,6 1,2 1,1 1,0 5,1 4,9 5,2 12,4 14,4 10,9 Mediana ,6 7,1 9,5 1,2 1,1 1,0 5,7 4,9 5,2 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 11, ,8 6,7 7,2 0,5 0,5 0,4 4,0 3,5 3,6 6,2 6,6 6,1 Tauron 2, ,0 3,9 4,5 0,3 0,3 0,3 4,3 4,0 4,1 2,2 6,6 5,5 Enea 10, ,5 4,8 4,6 0,4 0,3 0,3 4,6 4,3 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 12, ,2 7,0 6,6 0,6 0,5 0,5 4,8 4,4 4,2 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 13, ,5 2,8 3,6-0,3 0,3 1,7 1,9 2,2 12,3 - - Polenergia 13, ,5 0,4 0,5 0,5 6,1 7,3 5,6-8,4-6,3 2,6 Mediana ,8 4,8 5,6 0,4 0,4 0,4 4,5 4,1 4,0 4,2 6,6 6,1 IT Asseco Poland 43, ,1 9,3 11,8 0,7 0,7 0,6 3,7 4,0 3,6 5,5 7,8 5,8 ComArch 180, ,2 26,4 20,3 1,8 1,6 1,6 9,5 11,2 8,9 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 42, ,6 25,6 22,5 26,6 25,2 19,3 20,4 20,0 16,3 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 27, ,2 19,3 16,9 3,3 3,3 3,2 15,4 13,1 11,4 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12, ,4 12,4 11,9 0,9 0,9 0,9 7,2 6,0 5,7 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 38, , , , ,7 - - Mediana ,3 19,3 16,9 2,6 1,6 1,6 8,3 11,2 8,9 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,4 13,5 12,1 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,2 526,4 58,5 0,7 0,8 0,8 4,5 5,2 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5, ,0 38,3 52,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,9 1,7 Mediana ,0 38,3 52,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,9 1,7 Ubiór LPP 9505, ,0 38,6 30,2 8,4 6,9 6,0 32,3 20,1 16,9 8,7 19,1 20,4 CCC 268, ,4 33,2 24,7 7,9 6,1 5,2 29,5 22,4 17,3 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 5, ,3 21,0 17,3 1,8 1,7 1,5 15,6 13,6 11,8 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 9, ,7 15,8 14,2 1,5 1,4 1,3 7,1 8,9 7,6 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,2 16,4 13,3 4,0 3,1 2,5 12,6 11,5 9,5 21,4 18,0 19,4 Mediana ,3 21,0 17,3 4,0 3,1 2,5 15,6 13,6 11,8 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 26, ,6 40,1 19,4 3,0 3,4 3,1 8,9 11,7 8,7 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 295, ,2 17,0 13,9 3,0 2,5 2,2 15,3 14,0 12,0 17,5 15,8 16,2 Neuca 269, ,9 13,0 12,6 2,1 2,1 1,9 8,4 9,5 9,0 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,7 32,2 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 41, ,3 68,3 51,3 5,5 4,2 3,9 17,3 45,0 29,7 15,1 - - AB 29, ,5 6,8 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,5 9,2 Mediana ,4 24,6 16,7 2,5 2,3 2,1 9,6 11,1 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1150, ,3 19,8 20,3 3,2 2,8 2,7 13,3 13,9 12,3 16,3 13,6 14,7 ZT Kruszwica 72, ,2 27,7 23,1 2,5 2,4 2,3 13,3 15,8 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 82, ,6 - - Tarczynski 12, ,4 7,6 8,4 0,9 0,9 0,9 6,4 5,2 5,3 6,8 11,6 10,7 Mediana ,8 19,8 20,3 1,7 2,4 2,3 9,8 13,9 12,3 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 63, ,3 12,4 12,1 0,9 0,9 0,9 7,1 6,1 6,0 5,4 7,5 6,7 Ciech 61, ,4 8,8 10,6 1,9 1,5 1,4 4,9 5,4 6,1 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 153, ,4 10,8 10, ,4 4,8 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,8 9,5 10,0 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 73, ,4 15,9 15,7 4,2 3,9 3,7 12,2 10,8 10,7 25,3 24,1 21,8 Mediana ,5 10,8 10,6 2,2 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 387, ,1 14,9 14,5 2,7 2,7 2,7 10,3 9,4 8,7 20,7 18,0 19,3 Stalprodukt 509, ,6 9,4 10,2 1,3 1,1 1,0 4,7 4,9 4,5 17,1 14,1 12,8 Famur 6, ,2 49,1 20,1 3,6 2,3 2,0 15,3 11,9 8,2 10,0 4,2 9,2 Apator 25, ,8 12,4 10,7 1,9 2,0 1,8 8,8 7,8 7,1 13,8 14,1 15,1 Alumetal 57, ,6 13,9 11,7 2,0 1,8 1,7 8,8 10,7 9,2 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,9 12,5 12,5 2,8 2,5 2,2 9,0 8,6 8,1 23,1 - - Mangata Holding 92, ,5 13,7 12,1 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,8 32,8 16,7 2,0 2,0 1,9 27,4 14,6 10,7 2,7 - - Elemental Holding 1, ,2 9,0 6,0 0,8 0,7 0,6 6,4 6,9 5,8 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,0 28,5 17,2 0,3 1,0 1,0 7,6 8,6 8,9 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,0 8,7 8,0 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 35, ,5 7,1-0,6 0,5-5,0 7,1-12,8 - - IZOBlok 79, ,3 6,2 60,8 1,5 0,9 1,0 8,5 5,8 6,2 10,3 - - Mediana ,3 12,5 12,3 1,5 1,4 1,5 8,8 8,6 8,0 12,8 12,1 11,8 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 54, ,7 16,7 12,5 2,6 2,2 2,0 11,0 13,4 10,6 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 43, ,4 12,2 11,3 2,4 2,4 2,3 6,7 7,5 7,2 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,1 8,1 1,5 1,3 1,2 6,5 6,8 6,4 17,0 18,4 16,6 Stelmet 18, ,9 - - Ac 39, ,4 12,6 13,3 3,5 4,2 4,0 8,3 8,7 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,4 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,9 9,1 8,8 1, ,6 8,0 7,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,5 8,1 7,7 0,9 0,8 0,8 5,7 5,8 5,5 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana ,4 8,6 8,4 1,6 1,3 1,2 6,6 7,1 6,8 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7