Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,5 0,86% - 0,04% WIG ,7 1,12% 0,26% 0,25% mwig ,7 0,62% -0,24% -0,58% swig ,4-0,15% -1,00% 0,15% Obrót (mpln) 883,0 17,59% - 9,01% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,92% 0,00% Wolumen ,12% 36,62% Otwarte pozycje ,26% -29,20% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,5 1,39% 0,53% BUX (WĘGRY) ,3 1,18% 0,32% CAC 40 (FRANCJA) 5 427,2 0,75% -0,11% DAX (NIEMCY) ,5 0,46% -0,40% DIJA (USA) ,8 0,49% -0,37% EUROSTOXX 50 (EU) 3 600,4 0,51% -0,35% FTSE 100 (GB) 7 500,4 0,63% -0,23% ISE 100 (TURCJA) ,5-0,10% -0,95% MERVAL (ARGENTYNA) ,6 0,13% -0,72% MSCI EM 1 112,4-0,68% -1,53% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 862,3-0,19% -1,04% PX (CZECHY) 1 059,5 0,14% -0,71% RTS (ROSJA) 1 149,9 0,48% -0,38% S&P ,1 0,15% -0,70% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:30 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,1-0,47% -1,32% HANG SENG (HONG KONG) ,0 1,43% 0,56% BSE 30 (INDIE) ,8 0,45% -0,41% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 484,2 0,58% -0,28% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 454,9 0,55% -0,30% 336,7-0,05% -0,90% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 57,5 0,68% -0,18% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 653,0 0,99% 0,13% 1 240,9-0,50% -1,35% 08:30 [PLN] [%] 4,2102 0,0026 0,00% -0,85% 3,6164 0,0023 0,00% -0,85% 3,5858 0,0071 0,00% -0,85% 1,1742-0,0016 0,00% -0,85% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 596,0 0,00% 5 427,5 0,00% ,5 0,00% 2 667,8 0,22% ,0-0,36% 6 403,0 0,02% 8:30 relatywna do fwig20-0,91% -0,91% -0,91% -0,70% -1,27% -0,90% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 POLSKA PKN ORLEN BOGDANKA, ENEA NBP TARCZYŃSKI EMPERIA Sejm przegłosował wotum zaufania dla rządu Mateusza Morawieckiego. Wśród tematów poruszonych w expose, obecny premier zapowiedział budowę Centralnego Portu Komunikacyjnego, zwiększenie roli państwa w gospodarce, uszczelnianie systemu podatkowego czy podniesienie wydatków na służbę zdrowia. Spółka ogłosiła wezwanie na wszystkie pozostałe akcje Unipetrolu (obecnie posiada 62,9% akcji) po cenie 380 CZK za sztukę (ostatni kurs: 364,9 CZK). Celem wezwania jest wycofanie akcji Unipetrolu z rynku publicznego. Zapisy odbędą się w dn. 28 XII I Transakcja nie wpłynie na politykę dywidendową Orlenu. Spółka zamierza odwrócić odpis z 2015 roku, dodatni wpływ na wyniki za rok 2017 wyniesie na poziomie EBIT ok mln PLN, a na poziomie zysku netto: ok mln PLN. Enea poinformowała, że odwrócenie odpisu nie będzie miało wpływu na wynik jednostkowy Enei, jak i Grupy Kapitałowej Enea. Inflacja bazowa wyniosła w XI 17 +0,9% r/r (x 17: +0,8% r/r), CPI w tym okresie wyniosło +2,5%. EJT Investment ogłosił wezwanie na 6 mln akcji Tarczyńskiego (41,82% głosów), cena w wezwaniu wynosi 10,5 PLN za sztukę (ostatni kurs: 10,9 PLN). Wzywający posiada (łącznie z podmiotami zależnymi lub dominującymi) 58,18% ogólnej liczby głosów. Celem wezwania jest wycofanie akcji z GPW. Fundusze zarządzane przez Ipopema TFI powiększyły zaangażowanie w akcje Emperii do 10,35% (poprz. 9,97%). 14 XII 2017 rozpoczyna się przyjmowanie zapisów na akcje Emperii po cenie 100 PLN. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI m/m lis 0,30% -0,10% 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,50% 8:00 Niemcy Inflacja CPI m/m lis 0,25% 0,00% 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,60% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników m/m lis 0,00% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników r/r lis 3,00% 10:30 Wielka Brytania Stopa bezrobocia paź 4,25% 4,30% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa m/m paź -0,03% -0,60% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa r/r paź 3,17% 3,00% 14:30 USA Bazowa inflacja CPI m/m lis 0,20% 0,20% 14:30 USA Bazowa inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,80% 14:30 USA Inflacja CPI m/m lis 0,38% 0,10% 14:30 USA Inflacja CPI r/r lis 2,20% 2,00% 16:30 USA Zapasy ropy Crude gru 448,10 mln 20:00 USA Stopa procentowa 1,46% 1,00% AERFINANC - NWZA w sprawie zmian w statucie, podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii B oraz serii C, dematerializacji akcji serii A, B oraz C, ich rejestracji oraz wprowadzenia ich do obrotu na rynku NC. EMCINSMED - NWZA w sprawie powołania członka RN, ustalenia zasad wynagradzania członków RN HETAN - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej KRVITAMIN - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej PLASMA - cd NWZA z TOWERINV - Koniec przyjmowania zapisów w transzy detalicznej w ofercie publicznej akcji serii C spółki Tower Investments. R22 - Koniec przyjmowania zapisów w transzy inwestorów indywidualnych na akcje spółki R22. KRUK - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki KRUK S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,5 17,3 15,4 1,6 1,5 1,4 1,0 0,5 1,5 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127, ,8 15,4 14,3 1,4 1,5 1,4 6,5 6,3 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 374, ,5 16,5 14,8 1,8 1,7 1,6 2,2 2,0 2,6 1,5 1,5 1,6 ING 203, ,6 18,5 16,2 2,3 2,2 2,0 2,1 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 470, ,3 17,6 15,3 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 75, ,0 18,3 14,9 1,4 1,4 1,4 6,2 5,8 5,7 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 77, ,6 20,0 12,3 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8, ,8 15,3 14,4 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24, ,2 9,2 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana ,8 17,3 14,8 1,5 1,4 1,3 2,1 0,5 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,7 13,3 11,9 3,0 2,4 2,2 3,5 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 269, ,1 14,7 13,1 4,7 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 44, ,3 12,6 12,6-2,3 2,2 5,4 5,7 5,8 18,0 18,0 19,9 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,4 7,9 8,3 4,2 3,5 3,6 19,8 11,3 10,7 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,7 8,9 8,9 6,7 5,9 5,3 9,4 8,6 10,5 60,3 72,0 71,0 Mediana ,5 12,6 11,9 4,2 3,3 2,7 7,3 5,7 5,8 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9, ,9 10,3 12,7 1,4 1,2 1,1 14,2 13,2 14,3 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4, ,6 7,7 8,8 1,2 1,3 1,3 6,4 11,8 9,7 14,9 19,5 18,2 Dom Development 81, ,1 10,9 9,0 2,2 2,0 2,0 14,2 9,0 7,4 13,9 19,4 22,7 Atal 40, ,6 8,7 8,3 2,4 2,0 1,9 12,1 6,3 6,2 13,6 22,6 22,4 LC Corp 2, ,2 9,3 6,5 0,9 0,8 0,8 8,4 10,9 7,9 8,2 8,9 12,1 Robyg 3, ,6 10,1 6,6 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 15,9 19,9 Ronson 1, ,9 14,6 15,8 0,6 0,7 0,7 6,9 16,7 15,0 15,8 4,7 4,1 Mediana ,2 10,1 8,8 1,4 1,3 1,3 11,7 10,9 7,9 14,9 15,9 18,2 Budowlane Budimex 204, ,7 11,4 12,6 6,9 5,9 5,9 7,9 6,5 7,2 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4, ,7 6,7 5,8 1,8 1,6 1,3 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6, ,1 13,7 10,6 0,5 0,5 0,5 3,8 6,3 5,6 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 86, ,8 8,4 8,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,4 4,7 13,6 11,7 11,0 Unibep 9, ,2 9,0 7,7 1,3 1,2 1,1 6,8 6,7 5,7 14,0 11,6 11,5 Erbud 20, ,3 10,2 9,0 0,9 1,0 0,9 5,2 6,0 5,7 0,7 9,8 10,4 Torpol 7, ,4-8,9 0,8 0,9 0,8 0,7 2,6 0,5 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0, , ,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana ,5 9,6 8,9 0,9 1,0 0,9 4,6 6,0 5,7 10,5 10,7 10,7 Górnictwo KGHM 102, ,1 8,0 6,7 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,2-24,3 14,7 15,9 JSW 92, ,4 4,5 7,0 3,0 1,7 1,4 7,8 2,6 3,4 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 71, ,8 11,5 9,4 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,7 8,3 9,0 10,2 Mediana ,1 8,0 7,0 1,1 1,1 1,0 6,3 3,9 3,7 0,2 14,7 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 104, ,4 7,3 9,6 1,7 1,4 1,3 6,3 4,7 5,4 21,5 19,8 14,0 PNGiG 6, ,8 10,1 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,4 11,0 LOTOS 55, ,2 7,1 9,0 1,2 1,0 0,9 5,0 4,9 4,9 12,4 13,8 10,8 Mediana ,2 7,3 9,3 1,2 1,0 1,0 6,0 4,9 4,9 12,4 13,8 11,0 Energia PGE 12, ,2 7,4 7,9 0,6 0,5 0,5 4,5 4,0 4,0 6,2 7,4 6,3 Tauron 3, ,3 4,3 5,0 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 7,3 5,8 Enea 13, ,7 5,6 5,3 0,5 0,4 0,4 5,1 4,6 4,1 6,7 7,5 7,7 Energa 13, ,8 7,6 6,9 0,6 0,6 0,5 4,9 4,7 4,3 1,7 7,9 8,5 ZE PAK 14, ,8 3,9 4,5-0,3 0,3 1,9 2,2 2,5 12,3 8,6 7,3 Polenergia 11, ,4 0,4 0,4 0,4 5,9 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana ,2 5,6 6,1 0,5 0,4 0,4 4,7 4,4 4,1 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 44, ,2 10,0 12,3 0,7 0,6 0,6 3,8 4,3 4,4 5,5 6,1 5,3 ComArch 185, ,2 25,5 20,3 1,8 1,7 1,6 9,7 11,3 9,0 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 39, ,4 23,5 20,3 24,4 23,1 17,7 18,7 18,3 15,7 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25, ,5 17,3 14,9 3,1 3,0 2,9 14,3 11,9 10,0 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11, ,9 11,0 10,6 0,8 0,8 0,8 6,5 5,3 5,0 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 68, , , , ,7 - - Mediana ,7 17,3 14,9 2,4 1,7 1,6 9,3 11,3 9,0 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,1 14,2 12,6 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5, ,1-107,5 0,6 0,7 0,7 4,4 4,8 4,8-15,9 0,0 1,0 Netia 5, ,1 38,6 46,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Mediana ,1 26,4 46,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8499, ,7 36,0 29,2 7,5 6,3 5,4 28,9 18,5 15,8 8,7 19,3 20,1 CCC 270, ,7 32,7 24,2 8,0 6,4 5,3 29,7 22,0 17,2 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4, ,8 18,8 15,2 1,5 1,4 1,3 13,8 12,2 11,0 7,4 8,1 8,7 Monnari Trade 8, ,8 14,6 11,9 1,4 1,3 1,2 6,4 7,8 6,6 20,2 9,5 10,6 Bytom 2, ,8 14,8 13,0 3,9 3,0 2,4 12,3 11,2 9,6 21,4 19,6 19,0 Mediana ,8 18,8 15,2 3,9 3,0 2,4 13,8 12,2 11,0 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 29, ,5 39,2 19,4 3,4 3,7 3,4 9,8 12,1 9,3 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 283, ,5 15,5 13,2 2,8 2,4 2,1 14,8 13,5 11,7 17,5 15,7 16,1 Neuca 265, ,7 12,4 11,9 2,0 2,1 1,9 8,3 9,5 8,9 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,7 25,9 22,6 2,0 1,8 1,7 10,4 10,1 9,3 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40, ,3 29,3 34,1 5,5 3,9 3,6 16,4 23,5 20,2 15,1 - - AB 31, ,1 7,3 7,9 0,9 0,8 0,7 6,3 5,8 6,2 11,7 9,5 9,2 Mediana ,0 20,7 16,3 2,4 2,3 2,0 10,1 11,1 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 945, ,7 18,3 16,7 2,6 2,3 2,2 10,8 11,5 10,1 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68, ,3 26,5 21,5 2,4 2,3 2,2 12,7 15,2 13,0 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 62, ,6 - - Tarczynski 10, ,9 0,9 1,0 0,8 0,1 0,1 6,0 5,5 5,3 6,8 14,8 12,8 Mediana ,3 18,3 16,7 1,6 2,3 2,2 8,4 11,5 10,1 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,0 12,0 14,1 3,1 3,7 3,2 12,3 8,8 9,0 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 69, ,0 13,4 12,2 1,0 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,3 7,3 Ciech 53, ,6 8,0 8,9 1,7 1,3 1,2 4,4 5,0 5,5 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 164, ,0 10,5 9, ,8 5,0 4,6 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,3 9,6 9,4 2,2 1,8 1,6 8,7 7,4 7,1 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21, ,2 10, ,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 68, ,3 14,7 14,3 4,0 3,6 3,4 11,5 10,2 10,1 25,3 - - Mediana ,3 10,5 10,1 2,2 1,8 1,6 8,7 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390, ,2 15,1 13,9 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,5 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 501, ,5 9,3 9,0 1,3 1,2 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,1 26,4 17,9 3,4 2,1 1,8 14,3 10,3 7,1 10,0 7,3 10,7 Apator 26, ,7 13,2 11,8 2,0 2,1 2,0 9,3 8,2 7,7 13,8 14,2 15,1 Alumetal 51, ,6 12,8 10,6 1,8 1,6 1,5 8,0 9,8 8,4 20,0 13,2 14,1 Wielton 12, ,6 12,7 11,1 2,8 2,4 2,0 8,9 8,0 7,3 23,1 - - Mangata Holding 99, ,4 14,2 11,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,1 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15, ,3 29,5 12,0 1,7 1,7 1,5 23,8 13,6 8,9 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,9 7,5 1,0 0,9 0,8 7,2 7,5 6,5 13,0 9,2 10,7 Rafako 4, ,4 17,7 14,6 0, ,1 8,2 7,3 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,3 10,0 9,1 0,8 0,8 0,8 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 31, ,1 6,4-0,5 0,5-4,6 6,6-12,8 - - IZOBlok 104, ,0 8,2 26,2 2,0 1,2 1,2 10,3 7,0 7,3 10,3 - - Mediana ,2 12,8 11,8 1,7 1,6 1,5 8,9 8,2 7,3 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 54, ,8 14,6 12,1 2,6 2,2 2,0 11,0 12,4 9,9 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 44, ,6 11,8 10,4 2,4 2,7 2,4 6,8 7,6 7,2 23,2 20,9 24,4 Amica 128, ,6 8,7 1,5 1,3 1,1 6,4 6,6 6,3 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17, ,9 21,4 11,2 1,3 1,1 1,0 8,3 13,2 8,6 18,9 5,6 9,1 Ac 41, ,0 13,2 13,0 3,6 4,4 4,1 8,7 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 6,3 5,4 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 2,7 7,9 - - Ferro 16, , , , ,3 - - Ergis 5, ,8 8,0 7,5 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10, ,7 5,3 5,1 1,2 1,0 0,8 3,2 3,4 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana ,7 9,9 9,6 1,5 1,2 1,1 6,8 7,1 6,7 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7