Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2 1,06% - 0,88% 2 425,0 1,54% 0,47% 1,62% 4 904,2 0,28% -0,77% -0,55% ,5 0,08% -0,97% -0,55% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 831,4 36,05% - -13,28% tyg ,59% 1,51% ,48% 20,48% ,87% 2,09% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,9-0,06% -1,11% ,3-0,46% -1,50% 5 218,9 0,21% -0,84% ,1 0,28% -0,77% ,3-0,15% -1,20% 3 515,6 0,28% -0,77% 7 542,7 0,14% -0,91% ,1-0,13% -1,18% ,7-1,04% -2,08% 1 078,5 0,29% -0,76% 6 370,5-0,21% -1,26% 1 043,6 1,01% -0,05% 1 048,7 1,55% 0,48% 2 474,9-0,24% -1,29% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,7-1,29% -2,32% ,0-0,42% -1,47% ,7-0,47% -1,51% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 350,4-1,35% -2,38% 3 429,9-0,21% -1,26% 335,6 0,24% -0,81% Kurs [%] 49,0-0,43% -1,47% 6 394,0 0,45% -0,60% 1 261,8 0,30% -0,75% 08:58 [PLN] [%] 4,2673 0,0024 0,05% -1,00% 3,7493-0,0005 0,68% -0,38% 3,6333 0,0010 0,12% -0,93% 1,1745 0,0003-0,06% -1,11% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 488,0-0,03% 5 178,5 0,00% ,0-0,05% 2 466,8-0,02% ,0 0,00% 5 902,5 0,01% 8:58 relatywna do fwig20-1,59% -1,57% -1,61% -1,59% -1,57% -1,55% 1

2 mln PLN mln PLN % mln PLN Puls parkietu MBANK S&P utrzymał rating na poziomie BBB+ (długterminowy) oraz A-2 (krótkoterminowy) z perspektywą negatywną. Moody s podwyższył perspektywę ratingu korporacyjnego ze stabilnej na pozytywną, rating pozostał na CYFROWY POLSAT poziomie Ba2. Poprawa perspektywy wynika z lepszych wskaźników zadłużenia oraz redukcji zadłużenia wynikającej z solidnych przepływów pieniężnych. INTERCARS POLSKA BIK IZOSTAL, STALPROFIL PGE (PGE) Sprzedaż Grupy wzrosła w VII 17 o 19% r/r, do 575,8 mln PLN. Narastająco od początku roku, sprzedaż wzrosła r/r o 13,9%, do 3.305,9 mln PLN. Sprzedaż na terenie Polski wyniosła 315,5 mln PLN (+13,5% r/r). Wskaźnik CLI dla Polski wyniósł 99,39%, tzn. spadł o 0,24% m/m oraz 0,96% r/r. W tym obszarze wskaźnik wyprzedzający wskazuje na spowolnienie gospodarcze. Zapytania o kredyty mieszkaniowe wzrosły wartościowo o 23,6 % r/r. W VII 17 złożono łącznie 31,3 tys. zapytań o kredyt vs 27,0 tys. rok wcześniej. Średnia kwota wnioskowanego kredytu wyniosła 232,8 tys. PLN (+6,5% r/r). Konsorcjum Izostalu i Stalprofilu wygrało przetarg o wartości 71,9 mln PLN netto dotyczący dostawy rur dla Gaz-Systemu. Dostawy mają odbyć się w terminie 1 II V Wyniki Grupy PGE za 2Q 17: 2Q'16 1Q'17 2Q'17 Zm. % r/r Zm. % k/k Konsensus Różnica % PAP 1-2Q'16 1-2Q'17 Zm. % r/r Przychody ze Sprzedaży 6 533, , ,0-25,3-15, , , ,0-22,3 Zysk Brutto ze Sprzedaży 316, , ,0 265,8-27, , ,0 49,0 EBITDA 1 321, , ,0 13,3-23, , , ,0 9,6 EBIT -171, ,0 731, , ,9 952, ,0 102,9 Zysk netto -326,0 963,0 532, , ,8 543, ,0 175,3 EPS -0,18 0,52 0, ,2 0,34-18,8 0,29 0,80 175,9 Marża ZBzS 4,8 27,7 23,7 18,9-4, ,5 25,9 12,4 Marża EBITDA 20,2 33,9 30,7 10,5-3,2 30,0 0,7 23,0 32,4 9,4 Marża EBIT - 20,9 15,0 - -5,9 16,0-1,0 7,0 18,2 11,2 Marża netto - 16,8 10,9 - -5,9 12,1-1,2 4,0 14,1 10,1 1-2Q'16 1Q'17 1-2Q'17 Zm. % r/r Aktywa ,1 KON ,8 Kapitał własny (akc. jedn. dom.) ,1 Zobowiązania długoterminowe ,5 Zobowiązania krótkoterminowe ,0 CFO ,9 CFI ,2 Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych ,3 CFF Stań środków pieniężnych ,9 Komentarz DM Banku BPS Wyniki finansowe Grupy PGE za 2Q 17 są znacznie lepsze r/r (EBITDA +13,3% przy spadku przychodów o 25,3%), Grupa wykazuje solidne przepływy pieniężne (CFO = mln PLN). Nakłady na energetykę konwencjonalną w 1-2Q 17 wyniosły mln PLN, na dystrybucję: 629 mln PLN. Wydobycie węgla wzrosło r/r dla 1-2Q 17 o 15% (do 25 mln t), produkcja energii elektrycznej netto wzrosła o 10% (do 27,88 TWh), a sprzedaż ciepła: +4% (10,61 mln GJ). Poprawie uległ wskaźnik zadłużenie netto/ LTM EBITDA (z 0,70x dla 4Q 16 na 0,61x dla 2Q 17) (H. Wach) 2

3 mln PLN mln PLN % mln PLN Puls parkietu ENERGA (ENG) Wyniki Grupy ENERGA za 2Q 17: 2Q'16 1Q'17 2Q'17 Zm. % r/r Zm. % k/k Konsensus Różnica % PAP 1-2Q'16 1-2Q'17 Zm. % r/r Przychody ze Sprzedaży 2 316, , ,0 7,4-8, ,0 1, , ,0 5,3 Zysk Brutto ze Sprzedaży 119,0 533,0 413,0 247,1-22, ,0 946,0 86,6 EBITDA 445,0 601,0 542,0 21,8-9,8 536,0 1, , ,0 4,9 EBIT -35,0 355,0 300, ,5 279,6 7,3 71,0 655,0 822,5 Zysk netto -127,0 310,0 175, ,5 184,1-4,9-119,0 484,0 - EPS -0,31 0,75 0, ,0 0,44-4,9-0,29 1,17 - Marża ZBzS 5,1 19,7 16,6 11,5-3, ,27 18,20 7,9 Marża EBITDA 19,2 22,2 21,8 2,6-0,4 21,9-0,1 22,08 21,99-0,1 Marża EBIT - 13,1 12,1 - -1,0 11,4 0,7 1,44 12,60 11,2 Marża netto - 11,4 7,0 - -4,4 7,5-0,5-9,31-1-2Q'16 1Q'17 1-2Q'17 Zm. % r/r Aktywa ,4 KON ,8 Kapitał własny (akc. jedn. dom.) ,6 Zobowiązania długoterminowe ,9 Zobowiązania krótkoterminowe ,6 CFO ,6 CFI ,9 Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych ,3 CFF Środki finansowe ,4 Komentarz DM Banku Wyniki Grupy osłabiły się k/k, jednocześnie są zdecydowanie lepsze r/r (EBITDA: +21,8% przy wzroście przychodów o 7,4%). Obniżyła się EBITDA segmentu dystrybucji, co wynika ze wzrostu kosztów OPEX (pomimo lepszych marż na sprzedaży usług dystrybucyjnych). Na EBITDA za 2Q 17 wpływ ma również one off w postaci rozpoznania zysku ze wstępnego rozliczenia nabycia akcji Polimexu Mostostal. Produkcja energii elektrycznej z węgla wzrosła w 2Q 17 r/r o 25% (do 638 GWh), a w elektrowniach wodnych: +38% (do 253 GWh). Produkcja ciepła wzrosła r/r o 15%, do 767 TJ. (H. Wach) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r Lip 3,40% 3,30% 3,30% 3:30 Chiny CPI r/r Lip 1,40% 1,60% 1,50% 3:30 Chiny PPI r/r Lip 5,50% 5,00% 5,50% 8:30 Francja Indeks sentymentu w biznesie Lip 103,00 103,00 14:15 Kanada Rozpoczęte budowy domów m/m Lip 212,70 tys. 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę m/m Cze 8,90% 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę r/r Cze 10,80% 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym k/k (P) 2Q 0,00% 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym r/r (P) 2Q 1,20% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k (P) 2Q 2,20% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy r/r (P) 2Q 1,10% 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m Cze 0,60% 0,40% 16:00 USA Zapasy hurtowników r/r Cze 1,90% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników m/m Cze 0,00% -0,50% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników r/r Cze 6,20% 16:30 USA Zapasy ropy Crude Się 481,90 mln Wydarzenia w spółkach SYGNITY - cd. NWZA z KOGENERA - Dzień wypłaty dywidendy: 6,58 PLN na akcję RAWLPLUG - Dzień dywidendy: 0,33 PLN na akcję 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36, ,8 16,3 14,3 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,2 1,0 1,0 1,1 PEKAO 130, ,2 15,5 14,4 1,5 1,5 1,5 6,3 6,4 5,9 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 369, ,2 16,9 14,7 1,8 1,7 1,6 2,2 2,1 3,0 1,5 1,4 1,6 ING 196, ,8 17,7 15,4 2,2 2,1 1,9 2,2 2,7 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 444, ,2 17,1 14,2 1,4 1,3 1,2-0,6 2,1 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 70, ,0 18,2 15,4 1,3 1,4 1,3 6,6 5,8 5,7 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 63, ,5 18,1 11,1 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 1,2 0,6 1,0 Bank Millennium 7, ,4 14,1 12,2 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,9 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 25, ,5 7,8 6,8 0,8 0,7 0,7 5,6-2,2 2,2 - - Getin Bank 1, ,6 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,8 16,9 14,3 1,4 1,3 1,2 2,2 0,6 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,1 14,1 13,2 3,2 2,8 2,5 3,3 4,4 5,0 15,0 19,7 19,7 KRUK 340, ,4 20,8 17,8 5,9 4,3 3,6 0,6 0,9 1,1 24,6 22,9 21,7 GPW 45, ,6 13,0 12,8-2,4 2,2 5,3 5,2 5,0 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 16, ,0 9,7 9,1 4,8 4,1 4,1 17,0 8,8 9,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,6 9,7 9,7 7,3 6,5 6,5 8,6 7,9 9,6 60,3 72,0 - Mediana ,1 13,0 12,8 4,8 4,1 3,6 6,3 5,2 5,0 22,9 29,0 20,7 Deweloperzy GTC 9, ,6 12,2 13,2 1,4 1,2 1,1 13,3 14,0 15,1 22,2 12,3 9,6 Echo Investment 5, ,5 10,1 10,6 1,5 1,5 1,6 6,4 12,7 12,2 14,9 15,3 17,5 Dom Development 77, ,1 10,8 9,5 2,1 2,0 1,9 12,0 8,3 7,6 13,9 18,0 20,0 Atal 38, ,3 8,2 8,7 2,2 1,8 1,8 11,7 6,8 6,8 13,6 23,6 20,8 LC Corp 1, ,6 6,8 4,0 0,6 0,6 0,5 7,0 10,4 5,3 8,2 8,5 13,4 Robyg 3, ,9 10,1 5,5 1,6 1,4 1,2 11,1 7,7 5,4 20,5 16,8 23,7 Marvipol 11, ,4 6,5 8, ,6 5,6 5,0 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,1 19,2 13,1 0,7 0,8 0,8 8,0 21,8 15,1 15,8 3,8 6,2 Mediana ,7 10,1 9,1 1,5 1,4 1,2 9,5 9,3 7,2 15,4 16,0 17,6 Budowlane Budimex 229, ,4 13,8 16,1 7,7 6,8 6,7 7,9 7,2 7,9 58,5 51,6 47,5 Stalexport 4, ,9 6,9 6,9 1,9 1,6 1,5 3,2 3,1 3,0 31,9 - - Trakcja 13, ,9 12,9 11,5 0,9 0,9 0,8 6,3 7,1 6,2 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 112, ,2 11,1 11,1 1,3 1,2 1,2 5,6 5,8 6,0 13,6 11,6 10,8 Unibep 13, ,6 12,2 12,5 1,9 1,7 1,5 10,0 9,0 9,3 14,0 9,3 9,1 Erbud 27, ,4 11,2 10,8 1,1 1,1 1,0 5,6 5,3 5,1 0,7 9,8 9,6 Torpol 13, ,2 33,0 12,6 1,4 1,4 1,3 6,0 7,7 4,3 4,7 2,7 10,1 Vistal Gdynia 6, ,9 7,3 4,8 0,4 0,4 0,4 9,7 9,6 8,4 4,3 5,4 7,6 Mediana ,1 11,7 11,3 1,3 1,3 1,2 6,2 7,2 6,1 10,5 9,3 9,6 Górnictwo KGHM 124, ,2 10,0 9,6 1,3 1,3 1,2 7,3 5,6 5,3-24,3 13,4 13,5 JSW 90, ,2 5,1 8,7 2,9 1,8 1,5 8,7 3,0 4,0 0,2 41,5 19,3 Bogdanka 75, ,6 12,9 11,0 1,1 1,0 0,9 4,5 4,3 3,8 8,3 8,0 11,2 Mediana ,2 10,0 9,6 1,3 1,3 1,2 7,3 4,3 4,0 0,2 13,4 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 108, ,7 8,9 10,5 1,8 1,5 1,4 6,5 5,5 6,0 21,5 16,7 13,3 PNGiG 6, ,2 10,5 10,7 1,2 1,1 1,1 6,2 5,1 4,8 7,5 10,9 10,4 LOTOS 51, ,5 11,4 9,8 1,1 1,0 0,9 5,3 6,1 5,5 12,4 9,9 10,2 Mediana ,7 10,5 10,5 1,2 1,1 1,1 6,2 5,5 5,5 12,4 10,9 10,4 Energia PGE 13, ,6 9,2 9,1 0,6 0,6 0,5 5,0 4,8 4,6 6,2 6,5 5,9 Tauron 3, ,2 5,2 5,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,6 4,6 2,2 6,7 5,9 Enea 15, ,2 7,2 6,2 0,6 0,5 0,5 5,7 5,3 4,5 6,7 6,8 7,5 Energa 13, ,4 8,3 7,4 0,6 0,6 0,5 5,1 5,0 4,7 1,7 7,5 7,6 ZE PAK 16, ,1 4,3 3, ,5 3,0 3,2 12,3 8,8 9,3 Polenergia 14, ,9 12,8 0,5 0,5 0,5 6,6 8,1 7,9-8,4 1,3 1,5 Mediana ,6 7,7 6,8 0,6 0,5 0,5 5,1 4,9 4,6 4,2 6,7 6,7 IT Asseco Poland 44, ,3 12,5 10,8 0,7 0,7 0,7 6,4 6,2 5,8 5,5 5,7 6,2 ComArch 195, ,7 18,0 15,2 1,9 1,7 1,6 9,3 8,2 7,3 9,0 8,9 10,6 LiveChat Software 51, ,5 31,3 23,1 32,5 30,7 22,1 24,7 24,2 18,9 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 27, ,1 18,5 15,4 3,3 3,2 3,1 15,5 13,2 11,1 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 11, ,3 10,9 10,0 0,9 0,8 0,8 6,4 5,3 5,0 7,3 - - Cloud Technologies 93, ,6 12,1 10,7 8, , ,7 - - Mediana ,9 15,3 13,0 2,6 1,7 1,6 10,9 8,2 7,3 12,4 13,1 15,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26, ,8 15,4 13,4 1,5 1,4 1,3 7,7 7,7 7,6 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 5, ,4-446,2 0,7 0,8 0,8 4,5 5,0 5,1-15,9 0,0 0,8 Netia 3, ,5 33,3 39,8 0,7 0,7 0,8 3,6 3,9 4,0 1,7 1,9 1,7 Mediana ,5 24,4 39,8 0,7 0,8 0,8 4,5 5,0 5,1 1,7 1,9 1,7 Ubiór LPP 7699, ,0 38,3 30,0 6,8 5,8 5,1 26,6 18,8 15,8 8,7 16,4 18,2 CCC 251, ,9 29,6 23,3 7,4 6,6 5,7 26,2 20,4 16,6 26,6 24,2 25,5 Vistula Group 3, ,2 16,9 13,9 1,2 1,1 1,1 10,6 10,2 9,5 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8, ,3 14,6 13,1 1,3 1,2 1,1 6,1 8,2 7,3 20,2 9,3 8,9 Bytom 2, ,3 12,3 12,3 3,5 2,7 2,2 9,9 8,6 7,7 21,4 - - Mediana ,2 16,9 13,9 3,5 2,7 2,2 10,6 10,2 9,5 20,2 12,9 13,5 Dystrybucja Eurocash 34, ,7 24,8 20,9 4,0 3,9 3,6 11,6 11,9 10,9 16,4 16,1 17,9 Inter Cars 285, ,7 15,5 13,4 2,9 2,4 2,1 14,4 12,9 11,5 17,5 15,8 15,5 Neuca 281, ,4 12,5 11,6 2,2 2,1 1,9 8,3 8,6 7,8 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 84, ,3 26,0 23,7 1,7 1,6 1,5 8,7 8,8 8,1 8,3 6,3 6,6 Oponeo.pl 49, ,3 30,9 32,9 6,7 4,6 4,2 19,3 20,3 19,7 15,1 - - AB 34, ,8 8,0 7,5 1,0 0,8 0,8 8,1 7,7 7,2 11,7 11,1 10,7 Mediana ,7 20,1 17,2 2,5 2,3 2,0 10,2 10,4 9,5 15,7 15,6 15,2 Spożywcze Wawel 1121, ,8 19,7 17,3 3,1 2,8 2,6 12,8 12,5 11,1 16,3 15,0 16,2 ZT Kruszwica 69, ,6 20,6 15,3 2,4 2,2 2,1 10,6 10,2 8,2 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1, ,3 5,7 4,3 0,8 0,7 0,6 6,0 6,3 5,6 19,0 - - Indykpol 62, ,6 - - Tarczynski 10, ,9 12,0 9,2 0,8 0,8 0,8 6,2 6,2 5,7 6,8 8,3 8,4 Mediana ,8 15,8 12,3 1,6 1,5 1,4 8,4 8,3 6,9 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 10,1 13,1 2,9 3,0 2,7 11,2 7,0 7,9 12,3 28,3 19,7 Grupa Azoty 71, ,5 14,8 13,6 1,1 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,0 7,2 Ciech 63, ,6 9,0 11,0 2,0 1,6 1,5 5,3 5,9 6,5 38,1 19,2 14,0 Grupa Azoty Puławy 187, ,4 10,7 10, ,5 5,5 5,0 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10, ,9 11,3 11,1 2,6 2,1 1,8 9,7 8,2 7,8 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21, ,3 9, ,9 8,1 7,0 8,3 12,5 13,3 Sniezka 68, ,4 16,4 15,7 4,0 3,8 3,6 11,6 11,2 10,8 25,3 - - Mediana ,6 11,3 11,1 2,6 2,1 1,8 8,9 7,0 7,0 12,3 15,1 13,6 Przemysł ciężki Grupa Kęty 420, ,2 16,3 15,5 2,9 2,9 2,8 10,9 10,0 9,3 20,7 17,8 18,3 Stalprodukt 500, ,5 8,1 9,2 1,3 1,1 1,0 4,9 4,4 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,0 25,4 17,6 3,4 2,3 2,1 13,1 8,0 6,2 10,0 8,5 10,7 Apator 30, ,0 13,7 11,3 2,3 2,2 2,0 10,6 8,4 7,9 13,8 17,4 17,7 Alumetal 49, ,2 12,9 9,4 1,7 1,6 1,5 7,4 8,5 7,1 20,0 13,6 16,5 Wielton 14, ,7 13,6 12,5 3,4 3,0 2,6 9,6 8,6 8,0 23,1 - - Mangata Holding 113, ,5 13,9 11,9 1,9 1,7 1,5 10,3 8,6 7,8 12,3 12,2 13,1 NEWAG 17, ,0 14,2 14,2 1,9 1,8 1,7 23,7 9,7 9,4 2,7 - - Elemental Holding 3, ,6 9,7 8,0 1,3 1,1 1,0 7,2 6,0 5,4 13,0 12,4 12,3 Rafako 5, ,3 7,9 8,0 0,4 0,9 0,8 4,7 3,6 3,7 2,4 - - Rawlplug 11, ,9 9,9 9,9 1,0 0,9 0,9 8,0 7,9 7,5 8,4 - - Konsorcjum Stali 31, ,0 15,7-0,5 0,5-4,4 5,8-12,8 - - IZOBlok 157, ,5 12,3 14,2 2,9 1,8 1,6 13,8 9,2 7,8 10,3 - - Mediana ,2 13,6 11,6 1,9 1,7 1,6 9,6 8,4 7,6 12,8 13,6 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 68, ,7 15,1 13,2 3,2 2,7 2,5 12,1 12,0 10,0 21,6 17,6 18,1 Sanok Rubber Co 59, ,3 15,3 14,6 3,2 3,2 2,8 8,6 9,0 8,6 23,2 - - Amica 170, ,6 10,6 1,9 1,7 1,5 7,0 6,9 6,4 17,0 15,1 15,3 Stelmet 21, ,8 18,1 13,5 1,6 1,3 1,2 10,1 11,8 9,6 18,9 7,8 9,3 Paged 58, ,9 12,4 11,0 1,8 1,7 1,5 9,1 7,8 7,3 10,3 - - Ac 48, ,0 14,1 13,0 4,2 4,8 4,5 10,0 9,4 8,9 31,0 - - Arctic Paper 4, ,6 6,2 6,2 0,6 0,5 0,5 2,7 3,0 3,1 7,9 7,8 3,8 Ferro 15, ,9 11,1 9,7 1,6 1,5 1,4 9,2 8,9 8,3 14,3 - - Ergis 6, ,0 8,9 8,9 1,1 1,1 1,0 6,6 6,2 6,0 11,8 12,8 11,8 Polwax 13, ,5 6,6 6,6 1,6 1,3 1,1 5,4 5,2 5,1 25,4 22,9 19,0 Mediana ,9 12,0 10,8 1,7 1,6 1,5 8,8 8,3 7,8 18,0 13,9 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8