Malgorzata Tabaa Wieslawa Smugowsa Bożea Szeląg Wyższa Szoła Zarządzaia i Admiistracji w Opolu MSU Strategie fiasowe przedsiębiorstw Opole Celem tej pracy będzie podjęcie decyzji o realizacji projetu polegajacego a zaupie starej mleczari i wzowieiu producji produtów abialowych. Projet będzie trwal 4 lat a astepie zostaie sprzeday za 5 000 000 j.p. Koszty poiesioe a początu projetu zwiazae bedą z zaupem budyu 400 000 j.p. wyposażeiem staowis pracy w sprzęt omputerowy i oprogramowaie 00 000 j.p. Zaupioe zostaą rowież owe maszyy paujące oraz uowocześioa techologia producji. Koszty tych zmia wyiosą 3 000 000j.p. Poadto zostaą zaupioe samochody do dystrybucji wyproduowaych wyrobów 50 000 j.p. Loalizacja firmy to miasto Wieluń, torego powiat liczy 78 tys mieszańców. Swoje produty owo powstała firma będzie sprzedawać w slepachi i hurtowiach ooliczych powiatów. Kourecją dla iej będzie firma o tym samym profilu producji oddaloa o 60 m. W tym czasie wyii ze sprzedaży będą przedstawiały się astępująco: CR = 7 800 000 j.p. CR = 6 500 000 j.p. CR 3 = 6 00 000 j.p. CR 4 = 7 000 000 j.p. Na oszty poiesioe w czasie esploatacji, będą sładać się: oszty stałe w wysoosci 3 000 000 j.p. i zmiee 30 % CR Koszty związae z demotażem urządzeń i reultywacją tereu po prowadzoej działalości staowić będą 000 000 j.p. Projet będzie fiasoway w 60 % apitałem własym i w 40 % długiem, tóry będzie sładał się w 60 % z długu długotermiowego a w 40 % długu rótotermiowego. Efetywa stopa podatowa będzie wyosić 9 % Amortyzacja będzie wyosiła 5 % wartości aładu początowego roczie. I. Progoza sprzedaży Lata Sprzedaż rocza Sprzedaż dziea 7 800 000 = 000000 / 360 667 6 500 000 = 500000 / 360 8 056 3 6 00 000 = 0000000 / 360 7 4-4. 7 000 000 = 000000 / 360 9 444 II. Cyl operacyjy OKZAP (ores owersji zapasów) OKZAP = 30 - Gromadzeie zapasów - Producja w tou Cyl operacyjy - Oczeiwaie wyrobów gotowych a abywców CO = OSN (ores spłaty ależości) OSN = 5 Ores spłaty zobowiązań wobec dostawców Zapas środów pieiężych ZŚP = 4 OSZWD = 8 III. Atywa Atywa trwałe Cea Samochody 50 000 Zabudowaia 400 000 Wyposażeie staowis 00 000
Wyposażeie hal produ. 3 000 000 Suma 3 850 000 Atywa bieżące 3 4-4 Zapasy Dziea sprzedaż *OKZAP 650 000 54 667 56 667 583 333 Należości Dziea sprzedaż *OSN 54 667 45 389 430 556 486 Środi pieięż Dziea sprzedaż *ZŚP 86 667 7 68 889 77 778 Suma 78 333 065 78 06 47 Atywa 0 3 4-4 Atywa trwałe 3 850 000 Zapasy 650 000 650 000 54 667 56 667 583 333 Należości 54 667 54 667 45 389 430 556 486 Środi pieięże 86 667 86 667 7 68 889 77 778 Suma 5 8 333 78 333 065 78 06 47 Atywa i Pasywa w Fazie uruchomieia Atywa trwałe Zapasy Należości Środi pieięże SUMA Atywa 3 850 000 650 000 4 5 667 54 667 86 667 606 667 5 8 333 5 8 333 Pasywa Kapitał Zaagażoway = Atywa - ZWD Zobowiązaia wobec dostawców IV. Zobowiązaia wobec dostawców Lata 0 3 4-4. ZWD Dziea sprzedaż *OSZWD 606 667 606 667 505 556 48 544 444 V. Kapitał zaagażoway Kapitał zaagażoway jest to suma pieiędzy jaą potrzebujemy do rozpoczęcia przedsięwzięcia Kapitał Zaagażoway = Kapitał własy + Dług (róto, długo - termiowy), Jest to rówież przeplyw "0" Lata Kapitał zaagażoway 0 4 5 667 FCFo = -4 5 667 VI. Strutura apitału Załadamy że 60% przedsięwzięcia będzie fiasowaa apitałem własym a 40% będzie to dług (długo, roto - termiowy) Udział apitału własego (We) Udział długu (Wd) Kapitał własy E Dług(D) 60% 40% 73 000 808 667 E = Kapitał zaagażoway * Udział apitału własego D = Kapitał zaagażoway * Udzial długu
VII. Wole przepływy pieięże Wyzaczymy oszty przedsięwzięcia, a tóre sładają się oszty stałe i oszty zmiee Koszty = Lata 3 4-4. 4b STAŁE = 3000000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 ZMIENNE = 30 % CR 340 000 950 000 860 000 00 000 0 4340000 3950000 3860000 400000 000000 Suma Wyzaczymy wielość apitału obrotowego w olejych latach 0 3 4-4. 4b. NWC 0 67 667 559 7 533 889 60 778 0 NWC 0 67 667-944 -5 833 68 889-60 778 Obliczamy wole przepływy pieięże w olejych latach aszej działalości 3 4-4. 4b CR 7 800 000 6 500 000 6 00 000 7 000 000 5 000 000 -CE 4 340 000 3 950 000 3 860 000 4 00 000 000 000 -NCE 6 083 6 083 6 083 6 083 356 500 EBIT = 3 33 97 33 97 3 97 673 97 643 500 NOPAT 69 47 88 37 7 7 65 87 4 35 +NCE 6 083 6 083 6 083 6 083 356 500 -ΔNWC 67 667-944 -5 833 68 889-60 778 -CAPEX 0 0 0 0 0 FCF = 845 556 08 456 938 356 39 956 3 497 735 FCF0 = -45667 FCF = 845556 FCF = 08456 FCF3 = 938356 FCF4 = 39956 FCF5 = 39956 FCF6 = 39956 FCF7 = 39956 FCF8 = 39956 FCF9 = 39956 FCF0 = 39956 FCF = 39956 FCF = 39956 FCF3 = 39956 FCF4 = 39956 FCF4b = 3497735 VIII. IRR IRR * NPV *( ) NPV NPV N P V - jest to teoretycza wartość iwestycji oszacowaa dla - jest to teoretycza wartość iwestycji oszacowaa dla N P V - jest to teoretycza stopa dysota dla, tórej teoretyczie wartość iwestycji byłaby dodatia - jest to teoretycza stopa dysota dla, tórej teoretyczie wartość iwestycji byłaby ujema
IRR = 53% Warue oieczy jest spełioy, wartość IRR (wewętrza stopa zwrotu) jest więsza od zera IX. Koszt apitału Aby obliczyć oszt apitału musimy założyć, że 50% długu fiasowae będzie zobowiązaiami rótotermiowymi i 50% długotermiowymi Udział Dd Udział D 50% 50% E = 73 000 Dd = 904 333 dd = % D = 808 667 e =,7% D = 904 333 d = 7,50% T = 9% βu = 0,73 m = 0% rf = 6,0% l u * ( T ) * D E l *( m rf βl =, e =,7% e rf ) CC W * W * * ( T ) W * E e Dd dd D d CC = 6,33% - średi ważoy oszt apitału X. NPV N P V 0... C C C C C C t 0 C C NPV 5 374700 3700 47900 56900 3388889 888 3 t,498,498 (,498 ) 5 t 4 (,498 ),48 FCF0 = FCF = FCF = FCF3 = FCF 4-5 = FCF 5b = -45667 845556 08456 938356 39956 3497735 NPV = 8 60 594 zł NPV > 0 ozacza, że dodatie przepływy pieięże geerowae przez projet będą wyższe iż ałady poiesioe w związu z jego uruchomieiem i realizacją. Poadto dodatie NPV iformuje as o tym, że realizowaa stopa zwrotu ze strategii jest wyższa iz oszt apitału, a powstające przepływy pieięże wystarczą do porycia aładów zwiazaych z tą iwestycją i do wytworzeia adwyżi rówej NPV