Sklep odzieżowy ATW Sp. z o.o.

Transkrypt

1 Sklep odzieżowy ATW Sp. z o.o. Sienkowski Tomasz Stasiełuk Maciej Walkowiak Wojciech Gr 08 ZF III Rok

2 BAZA WSTĘP Postanowiliśmy otworzyć sklep odzieżowy ATW. Wybraliśmy formę prowadzenia działalności gospodarczej jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, ponieważ jesteśmy osobami znającymi się od niedawna i ta forma jest adekwatna do naszego poziomu zaufania. Zamierzamy zajmować się sprzedażą odzieży typu casual. Powierzchnia wynajmowanego lokalu wynosi 150 m 2. Wynajmujemy go od lokalnego dewelopera, z którym podpisaliśmy 40- letnią umowę najmu. Wystrój sklepu został zaprojektowany przez znajomego architekta wnętrz i urządzony według najnowszych standardów obsługi klienta. Postanowiliśmy zakupić za własne środki, które wynoszą ,00 samochody oraz wyposażenie sklepu. Zaciągnęliśmy inwestycyjny kredyt w banku na zakup aktywów obrotowych(odzieży). Otrzymujemy towar od 3 znanych polskich producentów odzieży, cieszących się uznaniem zarówno na rynku polskim, jak i europejskim). Poza nami, w sklepie będzie pracowało 4 pracowników i jeden kierownik, zajmujący się organizacją pracy sklepu i pracowników. Lokal znajduje się w ścisłym centrum miasta wojewódzkiego przy bardzo ruchliwym ciągu komunikacyjnym i atrakcyjnym miejscu turystycznym. Nieopodal znajduje się ważny dla miasta węzeł komunikacyjny(w planach jest oddanie do użytku stacji metra - w 2019 roku). W pobliżu naszego sklepu odzieżowego znajdują się lokale innych przedsiębiorców zajmujących się sprzedażą różnego rodzaju odzieży, co sprawia że nasza lokalizacja jest rozpoznawalnym i znaczącym centrum odzieżowym w mieście. Nasz sklep odwiedza 1000 potencjalnych klientów dziennie, a w weekendy ROZWIĄZANIE ZADANIA 1. Prognoza przychodów ze sprzedaży Zakładamy przeciętną dzienną sprzedaż: 4 kurtki x 270 zł = 1080 zł 9 bluzek x 65 zł = 585 zł 3 polary x 120 = par spodni x 150 zł = 1050 zł 5 swetrów x 130 zł = 650 zł 14 podkoszulek x 18 zł = 252 zł Inne produkty: 400zł

3 Razem dziennie spodziewamy się przychodów w wysokości zł i zakładając przeciętnie 25 dni pracujących w miesiącu, spodziewamy się przychodu zł miesięcznie. 2. Cykl operacyjny Cykl operacyjny = OKZ (okres konwersji zapasów) + OSN (okres spływu należności) OKZ = czas gromadzenia zapasów do sprzedaży + czas sprzedaży wyrobu. OKZ=40+35=75 3. Aktywa Zapasy = Ds. * Okap = 4377*75 = zł Należności = Ds*OSnal = 4377*0 = 0 Środki pieniężne = Ds*(4,...,7) = 4377*5,5 = ,50 AKTYWA zł A. Aktywa trwałe: zł I Wartości niematerialne i prawne 0 zł II Rzeczowe aktywa trwałe zł urządzenia techniczne i maszyny 6874 zł środki transportu zł inne środki trwałe zł III Należności długoterminowe 0 zł IV Inwestycje długoterminowe 0 zł V Długoterminowe rozliczenia międzookresowe 0 zł B. Aktywa obrotowe zł I zapasy zł II Należności krótkoterminowe 0 zł III Inwestycje krótkoterminowe zł IV Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0 zł PASYWA A. Kapitał własny I Kapitał podstawowy II Należne wpłaty na kapitał podstawowy 0 III Udziały własne 0 IV Kapitał zapasowy 0 V Kapitał rezerowwy z aktualizacji wyceny 0 VI Pozostałe kapitały rezerwowe 0 VII zysk z lat ubiegłych 0 VIII Zysk/strata netto 0 IX Odpisy 0 B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania I Rezerwy na zobowiązania 0 II Zobowiązania długoterminowe III Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania wobec dostawców OOSZwD = 30 dni

4 ZwD =4377 *30 = zł 5. Kapitał zaangażowany KZaa = Aktywa ZwD = zł 6. Struktura Kapitału E = D = W e = 46, 57% W d = 53, 43% D/E = 114,72% 7. Wolne przepływy pieniężne a 14b CR 0,00 zł ,00 zł ,00 zł ,00 zł CE ,00 zł ,00 zł ,00 zł 0,00 zł NCE 0,00 zł ,91 zł ,91 zł 0,00 zł EBIT=CR-CE-NCE ,00 zł ,09 zł ,09 zł ,00 zł NOPAT ,00 zł ,60 zł ,60 zł ,00 zł NCE 0,00 zł ,91 zł ,91 zł 0,00 zł NWC ,00 zł 0,00 zł 0,00 zł ,00 zł Capex ,50 zł ,91 zł ,91 zł 0,00 zł FCF ,50 zł ,60 zł ,60 zł ,00 zł Założenia do przepływów: - Przychody operacyjne stałe. - Koszty nie rosną. - Kapitał nie wzrasta. - Capex=Amortyzacja

5 8. IRR=57,89% 9. Koszt kapitału E = D = W e = 46, 57% W d = 53, 43% D/E = 114,72% K d =12% K M =18% R f =5,5% B u = 1,2 B L = B u *(1+(1-T C )*(D/E) = 1,2*(1+0,67)*(114,72%) = 2,12 K e = Krf + B L (K M -R f )=32,03% CC= W e * K e + W d * K d (1-T)=19,21% 10. NPV NPV = ,52 zł WSKAŹNIKI 1. OKZAP = 75 dni Czas gromadzenia zapasów do produkcji oszacowaliśmy na 30 dni. Przeciętna sprzedaż danego wyrobu zajmuje nam 45 dni. Razem okres konwersji zapasów wynosi 75 dni.

6 2. OSN = 0 dni Przyjmujemy płatności gotówką, więc okres spływu należności wynosi FCF W pierwszym okresie wyniósł ,60 zł. Oznacza to, że jesteśmy świetną firmą. 4. D = zł Postanowiliśmy częściowo sfinansować naszą działalność kredytem inwestycyjnym w wysokości zł, ponieważ takie środki razem z naszym wkładem pozwolą na otwarcie i wyposażenie sklepu. 5. E = zł Są to środki jakie udało nam się zgromadzić przed otwarciem firmy. Pochodzą z naszych oszczędności. 6. D k = 0 zł Postanowiliśmy nie korzystać z długu krótkoterminowego. 7. D d = zł Uzasadnienie w punkcie Capex = ,50 zł zł - remont i wyposażenie lokalu o powierzchni 150 m zł - urządzenia techniczne i maszyny zł - środki transportu zł - inne środki trwałe 9. k kk Nie korzystamy z finansowania się kapitałem krótkoterminowym.

7 10. k kd Na podstawie analiz koszt kapitału długoterminowego wynosi 12,00 % 11. k e Koszt kapitału własnego wynosi 32,03% 12. beta dla wzoru Hamady Pobrany ze strony internetowej wskazanej w konspekcie. Wynosi 1, WACC WACC naszej firmy wyniosło 19,21%, znaczy to, że tyle przeciętnie wynosi koszt kapitału (własnego i obcego) naszej firmy. UZASADNIENIE PARAMETRÓW Przychody ze sprzedaży oszacowaliśmy na podstawie prognozowanej sprzedaży(szczegóły w arkuszu Dane w Excelu). Przyjęliśmy rzeczywiste stawki amortyzacyjne oraz ustaliliśmy 33% podatku dochodowego. Na początku działalności wnieśliśmy ,00 zł oraz zaciągnęliśmy wieloletni kredyt w wysokości zł. W późniejszym czasie nie pożyczaliśmy więcej pieniędzy i finansowaliśmy inwestycje z wypracowanych przez firmę zysków. PODSUMOWANIE WNIOSKI Z przeprowadzonych prognoz wynika, że IRR naszego przedsięwzięcia wyniesie 57,89%,co jest o wiele wyższe od CC, które wynosi 19,21%. Możemy więc uważać, że nasz plan jest godny rozważenia do wdrożenia w rzeczywistości. NPV wynosi ,52 zł jest wyraźniej wyższy od 0 i jest kolejną przesłanką świadczącą o wysokiej rentowności naszego przedsięwzięcia. Z powodu charakteru naszych prognoz( ponad 40 lat) wyniki mogą okazać się odrobinę inne od zaprezentowanych, jednak wpływ na to będą miały czynniki, których nie jesteśmy w stanie przewidzieć.

8 Część A Część I 25 CC 24 CC D/E Jak z poniższych obliczeń wynika, optymalny koszt kapitału uzyskamy, gdy w 37% będziemy finansować naszą działalność długiem. 0,37 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9624 0,5873 Wd BU Kd Ref Km T BL Ke CC D/E 0,01 1,2 12 5,5 18 0,33 1, , ,4759 0,0101 0,02 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,4525 0,0204 0,03 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,4292 0,0309 0,04 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,4063 0,0417 0,05 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,3838 0,0526 0,06 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,3616 0,0638 0,07 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,3399 0,0753 0,08 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,3185 0,0870 0,09 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2976 0,0989 0,1 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2772 0,1111 0,11 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2571 0,1236 0,12 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2376 0,1364 0,13 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2186 0,1494 0,14 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,2000 0,1628 0,15 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1820 0,1765 0,16 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1645 0,1905 0,17 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1476 0,2048 0,18 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1313 0,2195 0,19 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1156 0,2346 0,2 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,1005 0,2500 0,21 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0860 0,2658 0,22 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0722 0,2821 0,23 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0591 0,2987 0,24 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0467 0,3158

9 0,25 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0350 0,3333 0,26 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0241 0,3514 0,27 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0140 0,3699 0,28 1,2 12, ,5 18 0,33 1, , ,0047 0,3889 0,29 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9963 0,4085 0,3 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9887 0,4286 0,31 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9820 0,4493 0,32 1,2 13,154 5,5 18 0,33 1, , ,9762 0,4706 0,33 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9714 0,4925 0,34 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9676 0,5152 0,35 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9648 0,5385 0,36 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9630 0,5625 0,37 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9624 0,5873 0,38 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9629 0,6129 0,39 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9645 0,6393 0,4 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9673 0,6667 0,41 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9714 0,6949 0,42 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9768 0,7241 0,43 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9835 0,7544 0,44 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,9915 0,7857 0,45 1,2 13, ,5 18 0,33 1, , ,0010 0,8182 0,46 1,2 14, ,5 18 0,33 1, , ,0119 0,8519 0,47 1,2 14, ,5 18 0,33 1, , ,0243 0,8868 0,48 1,2 14, ,5 18 0,33 1, , ,0383 0,9231 0,49 1,2 14, ,5 18 0,33 1, , ,0538 0,9608 0,5 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,0711 1,0000 0,51 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,0900 1,0408 0,52 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,1107 1,0833 0,53 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,1332 1,1277 0,54 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,1575 1,1739 0,55 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,1839 1,2222 0,56 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,2122 1,2727 0,57 1,2 14, ,5 18 0,33 2, , ,2425 1,3256 0,58 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,2750 1,3810 0,59 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,3097 1,4390 0,6 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,3466 1,5000 0,61 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,3858 1,5641 0,62 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,4275 1,6316 0,63 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,4716 1,7027 0,64 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,5183 1,7778 0,65 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,5676 1,8571 0,66 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,6197 1,9412 0,67 1,2 15, ,5 18 0,33 2, , ,6745 2,0303 0,68 1,2 16, ,5 18 0,33 2, , ,7322 2,1250 0,69 1,2 16, ,5 18 0,33 2, , ,7930 2,2258 0,7 1,2 16, ,5 18 0,33 3, , ,8567 2,3333 0,71 1,2 16, ,5 18 0,33 3, , ,9237 2,4483 0,72 1,2 16, ,5 18 0,33 3, , ,9939 2,5714 0,73 1,2 16, ,5 18 0,33 3, , ,0675 2,7037 0,74 1,2 16, ,5 18 0,33 3, , ,1445 2,8462 0,75 1,2 17, ,5 18 0,33 3, , ,2252 3,0000 0,76 1,2 17, ,5 18 0,33 3, , ,3095 3,1667 0,77 1,2 17, ,5 18 0,33 3, , ,3976 3,3478

10 0,78 1,2 17, ,5 18 0,33 4, , ,4896 3,5455 0,79 1,2 17, ,5 18 0,33 4, , ,5857 3,7619 0,8 1,2 17, ,5 18 0,33 4, , ,6859 4,0000 0,81 1,2 17, ,5 18 0,33 4, , ,7904 4,2632 0,82 1,2 18, ,5 18 0,33 4, , ,8993 4,5556 0,83 1,2 18, ,5 18 0,33 5, , ,0128 4,8824 0,84 1,2 18, ,5 18 0,33 5, , ,1310 5,2500 0,85 1,2 18, ,5 18 0,33 5, , ,2540 5,6667 0,86 1,2 18, ,5 18 0,33 6, , ,3820 6,1429 0,87 1,2 19,054 5,5 18 0,33 6, , ,5151 6,6923 0,88 1,2 19, ,5 18 0,33 7, , ,6535 7,3333 0,89 1,2 19, ,5 18 0,33 7, , ,7973 8,0909 0,9 1,2 19, ,5 18 0,33 8, , ,9468 9,0000 0,91 1,2 19, ,5 18 0,33 9, , , ,1111 0,92 1,2 20, ,5 18 0,33 10, , , ,5000 0,93 1,2 20, ,5 18 0,33 11, , , ,2857 0,94 1,2 20, ,5 18 0,33 13, , , ,6667 0,95 1,2 20, ,5 18 0,33 16, , , ,0000

11 Część A Część II DŚ- Dolnośląskie PZ- Polska Zachodnia PL-Polska EWsch - Europa Wachodnia EUR-Europa Założenia: Wrocław DŚ PZ Pl EWsch EUR CR OKZap=InvP OSN=DSO=ARP ŚrPi=BufG=CashB AkTrwa=FA , OOSZwD=APP ZwD=AP=PB CCC=CKG NWC(0) KapitZaan=CapInv TA=TL=Aktywa=Pas w(d) 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 D/E 0,59 0,59 0,59 0,59 0,59 0,59 FCF(o) NCE=Capex(1..14) 21462, CE(1..14) TAX rate = (T) 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 EBIT FCF(1..14a) CR(14b) NCE(14b) FCF(14b) FCF(o) FCF(1) FCF(2) FCF(3) FCF(4) FCF(5) FCF(6) FCF(7) FCF(8) FCF(9) FCF(10) FCF(11) FCF(12) FCF(13) FCF(14) IRR 95,09% 81,67% 68,33% 51,07% 29,03% 13,19%

12 Wraz ze wzrostem kwoty zadłużenia, k d rośnie w tempie 1,5 % na kolejne PLN zadłużenia. Wraz ze wzrostem kwoty kapitału własnego pozyskiwanego z nowych emisji, k e rośnie w tempie 2% na kolejne PLN zadłużenia [mln PLN] B U 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 W d 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 B L 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 K d 13,43 14,93 16,43 17,93 19,43 20,93 22, [mln PLN] R ef 5,5 5,5 5,5 5,5 K m T 0,33 0,33 0,33 0,33 B L 1,67 1,67 1,67 1,67 K e 26,40 28,40 30,40 32,40 Kd Ke Zakres (od - do) CC We Wd Bpd Bpe 13, , ,9624 0,63 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

13 IRR 1 0,9 IOS 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0, PLN Dane do wykresu IRR Zakres CC Zakres 0, , , ,5 0, , ,5 0, , ,8 0, , ,8 0, , ,2 0, , ,2 0, , ,2 0, , ,2 0, , , , , , , , , , , Zpowyższego wykresu wynika, że nie opłaca nam się ekspansja na całą Europę, ponieważ IRR jest niższy niż stopa po jakiej uzyskamy kapita ł (IRR=13% < CC=24%)

14 CZĘŚĆ B STRETEGIE INWESTOWANIA NWC (B L = 1,67) STRATEGIE FINANSOWANIA NWC Agresywna Umiarkowana Konserwatywna Przychody ze sprzedaży (CR) Aktywa trwałe (FA) , , ,5 Aktywa bieżące (CA) Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,5 Zobowiązania wobec dostawców (AP) Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,5 Kapitał własny (E) , , ,6 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,1818 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,71818 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,5 korekta premii za ryzyko ϣ 0,2 0,1 0,01 Współczynnik ryzyka βl 2, , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, ,75% 27,64% Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, ,85% 18,55% Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, ,55% 15,52% Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, ,75% 19,94% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,74 Zakładając korektę premii za ryzyko (ϣ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię konserwatywną. Wpływa ona na duży udział kapitałów obcych długoterminowych w kapitale obcym ogółem. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,74 zł.

15 STRATEGIE INWESTOWANIA NWC Restrykcyjna Pośrednia Elastyczna premia za elastyczność popytu 0 0,04 30,03 Przychody ze sprzedaży (CR) ,72 Aktywa trwałe (FA) , , ,4034 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,035 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,2194 Kapitał własny (E) , , ,8878 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,4439 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,8878 udział EBIT w CR 0,5 0,45 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,849 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,849 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,2194 korekta premii za ryzyko µ 0,2 0,1 0,01 Współczynnik ryzyka βl 2, , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, ,75% 27,64% Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, ,85% 18,55% Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, ,55% 15,52% Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, ,48% 19,09% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,12 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię restrykcyjną. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,45 zł.

16 STRATEGIE INWESTOWANIA i FINANSOWANIA NWC Rest-Agres Rest-Kons Elast-Agres Elast-Kons premia za elastyczność popytu 0 0 0,0712 0,0712 Przychody ze sprzedaży (CR) , ,72 Aktywa trwałe (FA) , , , ,8382 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , , ,47 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , , ,6542 Kapitał własny (E) , , , ,6617 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , , ,5387 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , , ,45387 udział EBIT w CR 0,5 0,5 0,4 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , , ,6542 korekta premii za ryzyko ϣ i µ 0, , , , Współczynnik ryzyka βl 2, , , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, ,10% 32,10% 27,74% Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, ,30% 21,30% 18,61% Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, ,70% 17,70% 15,57% Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, ,03% 22,02% 20,01% Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , , ,54 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (ϣ i µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię restrykcyjno-konserwatywną. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,76 zł.

17 Agresywna Umiarkowana Konserwatywna Przychody ze sprzedaży (CR) Aktywa trwałe (FA) , , ,5 Aktywa bieżące (CA) Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,5 Zobowiązania wobec dostawców (AP) Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,5 Kapitał własny (E) , , ,6 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,1818 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,71818 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,5 korekta premii za ryzyko ϣ 0,02 0,01 0,001 Współczynnik ryzyka βl 1, , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,08 Zakładając korektę premii za ryzyko (ϣ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię agresywną. Wpływa ona na niski udział kapitałów obcych długoterminowych w kapitale obcym ogółem. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,59 zł.

18 Restrykcyjna Pośrednia Elastyczna premia za elastyczność popytu 0 0,04 0,03 Przychody ze sprzedaży (CR) ,72 Aktywa trwałe (FA) , , ,4034 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,035 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,2194 Kapitał własny (E) , , ,8878 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,4439 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,8878 udział EBIT w CR 0,5 0,45 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,849 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,849 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,2194 korekta premii za ryzyko µ 2 0,1 0,001 Współczynnik ryzyka βl 5, , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,15 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię pośrednią. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,60 zł.

19 STRATEGIE INWESTOWANIA i FINANSOWANIA NWC Rest-Agres Rest-Kons Elast-Agres Elast-Kons premia za elastyczność popytu 0 0 0,0712 0,0712 Przychody ze sprzedaży (CR) , ,72 Aktywa trwałe (FA) , , , ,8382 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , , ,47 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , , ,6542 Kapitał własny (E) , , , ,6617 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , , ,5387 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , , ,45387 udział EBIT w CR 0,5 0,5 0,4 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , , ,654 korekta premii za ryzyko ϣ i µ 2, , , , Współczynnik ryzyka βl 5, , , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, , , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, , , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, , , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, , , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , , ,52 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (ϣ i µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię elastyczno-agresywną. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,67 zł.

20 Agresywna Umiarkowana Konserwatywna Przychody ze sprzedaży (CR) Aktywa trwałe (FA) , , ,5 Aktywa bieżące (CA) Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,5 Zobowiązania wobec dostawców (AP) Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,5 Kapitał własny (E) , , ,6 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,1818 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,71818 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,5 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,5 korekta premii za ryzyko ϣ 0,08 0,04 0,004 Współczynnik ryzyka βl 1, , , Koszt kapitału własnego (ke) 0, , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 0, , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 0, , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 0, , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,99 Zakładając korektę premii za ryzyko (ϣ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię umiarkowaną. Wpływa ona na przeciętny udział kapitałów obcych długoterminowych w kapitale obcym ogółem. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,94 zł.

21 Restrykcyjna Pośrednia Elastyczna premia za elastyczność popytu 0 0,04 0,03 Przychody ze sprzedaży (CR) ,72 Aktywa trwałe (FA) , , ,4034 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , ,035 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , ,2194 Kapitał własny (E) , , ,8878 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , ,4439 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , ,8878 udział EBIT w CR 0,5 0,45 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , ,0413 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , ,0413 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , ,2194 korekta premii za ryzyko µ 8 0,4 0,004 Współczynnik ryzyka βl 15, , , Koszt kapitału własnego (ke) 2, , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 1, , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 1, , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 1, , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , ,50 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię elastyczną. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,50zł.

22 STRATEGIE INWESTOWANIA i FINANSOWANIA NWC Rest-Agres Rest-Kons Elast-Agres Elast-Kons premia za elastyczność popytu 0 0 0,0712 0,0712 Przychody ze sprzedaży (CR) , ,72 Aktywa trwałe (FA) , , , ,8382 Aktywa bieżące (CA) , ,632 Aktywa całkowite (TA) = Pasywa całkowite (TL) , , , ,47 Zobowiązania wobec dostawców (AP) , ,816 Kapitał zaangażowany (E+D) , , , ,6542 Kapitał własny (E) , , , ,6617 Kapitał obcy długoterminowy (Dd) 70054, , , ,5387 Kapitał obcy krótkoterminowy (Dk) , , , ,45387 udział EBIT w CR 0,5 0,5 0,4 0,4 Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) , ,088 Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne od 1 do n (FCF1..n) , , , ,849 Wolne przepływy pieniężne w 0 (FCFo) , , , ,654 korekta premii za ryzyko ϣ i µ 8, , , , Współczynnik ryzyka βl 15, , , , Koszt kapitału własnego (ke) 2, , , , Koszt kapitału obcego długoterminowego (kdd) 1, , , , Koszt kapitału obcego krótkoterminowego (kdk) 1, , , , Koszt kapitału finansującego firmę (CC) 1, , , , Przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) , , , ,76 Zakładając premię za elastyczność popytu oraz korektę premii za ryzyko (ϣ i µ) na podanych poziomach, najlepiej zrealizować strategię elastyczno-konserwatywną. Planowany przyrost wartości przedsiębiorstwa w tej strategii wynosi ,76 zł.

23 ZARZĄDZANIE ŚRODKAMI PIENIĘŻNYMINYMI miesiąc styczeń-marzec kwiecień-maj czerwiec-sierpień wrzesień-grudzień prognoza możliwa możliwa możliwa niemożliwa wpływy>wypływy? tak? wypływy>wpływy tak Model Stone BAT Beranek Miller-Orr Założenia: koszt braku środków pieniężnych= 9 884,13 miesięczne zapotrzebowanie na środki pieniężne= ne= ,25 miesięczna nadwyżka środków pienięznych= ,72 koszt kapitału finansującego = 23% koszt jednego transferu środków pienięznych= 10,00 s(styczeń-marzec)= 3 469,27 s(wrzesień-grudzień)= 7 045,00 wyprzedzenie w dniach= 3 zewnętrzne granice kontrolne-wew.gk= 0,18 s Stone L= ,88 CMO= ,36 U= ,32 H0= ,41 H1= ,79 Jeśli środki pieniężne przekroczą H1i dalsza prognoza (na najbliżej dni) wskazuje ich wzrost należy zredukować ilość gotówki do poziomu CMO. Analogicznniepostępujemy w przypadku gdy gotówka spadnie poniżej H1 oraz prognozowany jest jej dalszy spadek w ciągu najbliższych dni należ zwiększyć środki pieniężne do wysokości. BAT 2C*bau= 7 629,40 Gdy ilość środków pienężnych w okresie kwiecień-majprzekroczy wyliczoną granicę, pozostałeśrodki mogą zostać zainwestowane Beranek 2C*bau= 6 012,76 Gdy ilość środków pieniężnych w okresie czerwiec-sierpieńosiągną wyliczony poziom, zarządzający powinni pomyśleć o pozyskaniu dodatkowych środków Miller-Orr L= ,16 CMO= ,95 U= ,54 Jeżeli środki pieniężne przekroczą poziom U lub spadną poniżej poziomu L należy sprowadzić je do poziomu CMO= (w razie przekroczenia U inwestycja, w przypadku spadku poniżej L pozyskanie dodatkowych srodków).

24 ZARZĄDZANIE ZAPASAMI Model QVBPOQ Optymalna wielkość produkcji maksymalna zdolnosc produkcyjna (M) intensywność zbytu (P) ,00 CC 19% T 33% koszt przestawienia produkcji (Kz) jednostkowy koszt produkcji (V) 43 proc. udział kosztów utrzymania zapasów (C) 29% optymalna partia produkcji (QVBPOQ) całkowite koszty zapasów (TCI) zł przeciętny poziom zapasów (ZAPśr) 7620 przeciętny poziom zapasów w złotówkach ,22 TCI= , TCI35000-TCI42334= ,01 przeciętny poziom zapasów w zł (35 000) ,00 NWC= ZAPQ=42334 Q=35000 Q= ,22 przyrost wartości przedsiębiorstwa ( V) ,27 Optymalna wielkość zamówienia CC 23% proc. udział kosztów utrzymania zapasów( C ) 29% T 33% roczne zapotrz. na dany rodzaj zapasów (P) jednostkowy koszt zamówionych zapasów (V) 10 koszty zamówienia (Kz) koszt utrzymania zap. bez zapasu bezp.) 3 poziom bezpieczeństwa zapas alarmowy optymalna wielkość zamówienia (QVBEOQ) całkowite koszty zapasów (TCI) ,21 zaangażowanie kapitału w zapasy surowca (AIN) ,50

25 ZARZĄDZANIE NALEŻNOŚCIAMI koszty zmienne (kz) 0,39 przychody CR (S0) Koszty obsługi naleznosci (C) 20% CC 23% obecnie: klienci premiowani 15% dni premiowane 1 skonto (ps) 3% dni niepremiowane 25 straty ( l) 5% prognoza: udział klientow 5% dni premiowane 1 skonto (ps) 5% dni niepremiowane 25 staty wynikajace ze zlych dlugow (l) 3% OSN0 21,4 OSN1 23,8 progn. przychody CR (S1) ,00 NAL 8 754,00 EBIT ,40 NOPAT ,06 V ,00 sprzedaż spada (S1) ,00 NAL ,09 EBIT ,83 NOPAT ,71 V ,26 sprzedaż rośnie (S1) ,00 NAL ,57 EBIT ,04 NOPAT ,11 V ,68