Komentarz tygodniowy

Transkrypt

1 Komentarz tygodniowy Nasze obecne nastawienie do klas aktywów Rynek akcji W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasza obecna ocena perspektyw rynku akcji wynosi 0 (czyli jesteśmy nastawieni neutralnie). Rynek długu W odniesieniu do rynku długu, nasze nastawienie definiujemy określając preferowany termin zapadalności. Obecnie, preferujemy instrumenty o terminie zapadalności od 3 do 5 lat. Polski złoty W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasze obecne nastawienie do polskiego złotego wynosi 0 (czyli jesteśmy nastawieni neutralnie). Najważniejsze informacje w skrócie Na przestrzeni całego tygodnia S&P500 stracił niemal 3 % (-2,96%). Nieco lepiej, ale również pod kreską, zamknęły tydzień indeksy europejskie. Niemiecki DAX stracił w dniach 9-13 listopada 1,25%. Rynkom akcji nie pomogła również wypowiedź Mario Draghiego o stanie globalnej gospodarki, mimo kolejnej zapowiedzi dotyczącej dalszego łagodzenia polityki monetarnej. Najnowsze dane makroekonomiczne z naszego kraju mogą świadczyć o stabilności polskiej gospodarki. PKB wzrósł w trzecim kwartale o 3,4% r/r i był o 0,1% lepszy od poprzedniego odczytu i oczekiwań analityków. Ostateczny odczyt październikowej inflacji w Polsce na poziomie -0,7% r/r wskazuje na wyhamowanie tendencji deflacyjnych. Po kolejnym spadkowym tygodniu na polskiej giełdzie obecny tydzień może przynieść poprawę. Jednak niekorzystne nastroje na rynku związane z ryzykiem globalnego spowolnienia gospodarczego oraz destabilizacja sytuacji politycznej związana z kolejnymi zamachami terrorystycznymi przyczynia się do wzrostu niepewności oraz może wpłynąć negatywnie na popyt. Indeksy - Europa Indeksy - świat Kraj Indeks Poziom 1W Kraj Indeks Poziom 1W POL WIG 49154,74-0,55% USA DJIA 17481,28-1,56% POL WIG ,79-0,41% USA S&P ,19-1,37% POL mwig ,62-0,34% USA NASDAQ 4564,226-1,67% POL swig ,68-2,44% BRA Bovespa 47304,68 2,38% HUN BUX 22879,21 2,16% MEX IPC 43617,73-1,94% GER DAX 10906,09 0,68% CHN SHComp 3604,795-0,98% FRA CAC ,64-0,01% CHN HSI 22264,25-0,61% GBR FTSE ,43-0,32% JPN Nikkei ,63-0,21% EU Stoxx Europe ,7 0,21% KOR KOSPI 1963,58-1,65% POL Rent. obl. 2 l 1,603-0,68% IND SENSEX 25864,47-0,98% POL Rent. obl. 5 l 2,08-4,19% TUR ISE ,94 0,49% POL Rent. obl. 10 l 2,708-4,28% RUS RTS 856,18 0,25%

2 Rynek finansowy - Polska i świat WIG Rentowność polskich obligacji 10-letnich Początek minionego tygodnia stanowił kontynuację tendencji obserwowanych na początku miesiąca. Amerykański rynek akcji tracił na fali realizacji zysków związanej z wysokim prawdopodobieństwem pierwszej podwyżki stóp procentowych przez Fed jeszcze w grudniu. Wyprzedaż na rynku amerykańskim oddziaływała negatywnie na pozostałe rynki bazowe. Na przestrzeni całego tygodnia S&P500 stracił niemal 3% (-2,96%). Nieco lepiej, ale również pod kreską, zamknęły tydzień indeksy europejskie. Niemiecki DAX stracił w dniach 9-13 listopada 1,25%. Rynkom akcji nie pomogła również wypowiedź Mario Draghiego o stanie globalnej gospodarki, mimo kolejnej zapowiedzi dotyczącej dalszego łagodzenia polityki monetarnej. Spadki nie ominęły również warszawskiego parkietu, gdzie kolejny już tydzień upłynął w rytm wydarzeń politycznych. Już w poniedziałek indeks WIG20 zbliżył się niebezpiecznie do bariery 2000 punktów. Pomogła prezentacja składu nowego rządu, która w dużej mierze została dobrze przyjęta przez rynki, głównie z uwagi na obsadę resortów gospodarczych. Pozytywną informacją dla rynku kapitałowego (oprócz banków) była deklaracja o rezygnacji z pomysłu o podatku od transakcji finansowych, na rzecz podatku od aktywów. Miniony tydzień był okresem kulminacji publikacji wyników kwartalnych przez spółki, które w większości okazały się być lepsze od oczekiwań. Zmianę tej tendencji przyniósł piątek, zwłaszcza w gronie dużych spółek, po publikacji stosunkowo słabych wyników PGNiG oraz KGHM. Indeks WIG20 spadł na chwilę podczas piątkowej sesji poniżej granicy 2000 punktów, kończąc cały tydzień 1,6 procentową stratą. Indeks szerokiego rynku WIG osiągnął wynik -1,8%, mwig40-1,5%, zaś swig80-1,9%. Z uwagi na umocnienie się dolara amerykańskiego, co było widoczne również w kursie USD/ PLN silnie traciły rynki surowcowe, w tym miedź i ropa naftowa. Informacja o funduszach Ubiegły tydzień, z uwagi na dość słabe zachowanie się rynków finansowych, wynik funduszy akcyjnych, zarówno na rynku krajowym, jak i tych zagranicznych, nie dał dużo powodów do zadowolenia dla posiadaczy ich jednostek. Krajowe fundusze akcyjne zakończyły tydzień ujemnym wynikiem, w dużej większości jednak lepszym od zachowania się szerokiego rynku akcji. Podobnie rzecz się miała w przypadku funduszy akcji europejskich. Nieco gorzej na tym tle prezentowały się instrumenty inwestujące w Stanach Zjednoczonych, gdzie z jednej strony spadki były zdecydowanie silniejsze, z drugiej zaś sporo instrumentów spadło silniej niż indeks S&P500. Krajowe fundusze dłużne zakończyły tydzień na niewielkich plusach. Widać jednak, że większość z nich w dalszym ciągu utrzymuje krótszą pozycję niż benchmark, nie realizując jeszcze w pełni scenariusza obniżek stóp procentowych w 2016 roku. Na rynkach zagranicznych najlepiej zachowywał się dług europejski. Z uwagi na perspektywę podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych, w zauważalny sposób traciły na wartości obligacje korporacyjne denominowane w USD, zwłaszcza z segmentu high-yield. Ujemną stopę zwrotu osiągnęły też fundusze inwestujące w obligacje zamienne na akcje, głównie z uwagi na negatywne tendencje na rynkach instrumentów udziałowych

3 Sytuacja makroekonomiczna - Polska i świat W ubiegłym tygodniu spłynęło wiele danych makroekonomicznych z Chin. Po wtorkowych odczytach inflacji, w środę poznaliśmy październikową produkcję przemysłową i sprzedaż detaliczną. Najniższa dynamika tej pierwszej od marca tego roku (5,6% r/r) potwierdza spowolnienie gospodarcze w Państwie Środka. Sprzedaż detaliczna z kolei była lepsza od wrześniowej o 0,1% i wyniosła 11% r/r. Wśród ważniejszych danych w Europie należy na pewno wymienić wstępny odczyt PKB dla dwóch największych gospodarek strefy euro za trzeci kwartał. W ujęciu kw/kw zarówno dla Niemiec, jak i Francji wyniósł on 0,3% i był zgodny z oczekiwaniami analityków. W stosunku do poprzedniego roku oznacza to wzrost nad Renem o 1,8%, a nad Loarą 1,2%. Październikowa inflacja w cenach konsumenta również nie rozminęła się z oczekiwaniami ekonomistów. W Niemczech wyniosła ona 0,3% r/r, a we Francji 0,1% r/r. Ostateczny odczyt październikowej inflacji CPI dla całej strefy euro był o 0,1% od poprzedniego (0%). Wystąpienia prezesa EBC M. Draghiego nie zmieniły znacząco oczekiwań inwestorów w stosunku do polityki monetarnej. W Wielkiej Brytanii utrzymują się tendencje deflacyjne. Ostatni odczyt inflacji w cenach konsumenta wyniósł -0,1% r/r. Negatywne były natomiast zza Kanału Koniunktura w Chinach Inflacja CPI r/r informacje dotyczące rynku pracy. Znacząco, bo o 3,3 tys. wzrosła w październiku liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Najnowsze dane makroekonomiczne z naszego kraju mogą świadczyć o stabilności polskiej gospodarki. PKB wzrósł w trzecim kwartale o 3,4% r/r i był o 0,1% lepszy od poprzedniego odczytu i oczekiwań analityków. Ostateczny odczyt październikowej inflacji w Polsce na poziomie -0,7% r/r wskazuje na wyhamowanie tendencji deflacyjnych. W USA sytuacja na rynku pracy pozostaje stabilna. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych pozostaje nadal na historycznie niskich poziomach i wyniosła w zeszłym tygodniu 270 tys. Słabsza od oczekiwań (0,3% m/m) okazała się dynamika październikowej sprzedaży detalicznej, która utrzymała się na wrześniowym poziomie 0,1% m/m. Jeszcze mocniej z oczekiwaniami analityków (+0,2% m/m) rozminęła się amerykańska inflacja w cenach producenta w październiku, która spadła o 0,4% m/m. Zdecydowanie wyższa była natomiast, opublikowana dzisiaj, inflacja w cenach konsumenta. Wzrosła ona w październiku o 0,2% r/r, przy oczekiwaniach analityków o 0,1% niższych. Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan kontynuuje wzrosty. Ostatni odczyt na poziomie 93,1 pkt. pobił oczekiwania ekonomistów o 1,4 pkt. i był lepszy od poprzedniego o 3,1 pkt.

4 Wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu Data Region Dane Okres Oczekiwania Poprzedni odczyt Odczyt 17-lis Niemcy Indeks nastrojów ZEW pkt. Listopad 6,60 1,90 10,40 17-lis Eurostrefa Indeks nastrojów ZEW pkt. Listopad -- 30,10 28,30 17-lis USA CPI m/m Październik 0,20% -0,20% 0,20% 17-lis USA CPI r/r Październik 0,10% 0,00% 0,20% 17-lis USA Inflacja bazowa Październik 243,6 243,2 243,7 17-lis USA Produkcja przemysłowa m/m Październik 0,10% -0,20% -0,20% 18-lis Polska Zatrudnienie r/r Październik 1,00% 1,00% lis Eurostrefa Rachunek obrotów bieżących Wrzesień b lis Polska Produkcja przemysłowa r/r Październik 2,40% 4,10% lis Polska PPI r/r Październik -2,50% -2,90% lis Polska Sprzedaż detaliczna r/r Październik 0,40% 0,10% lis USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Listopad k lis Niemcy PPI m/m Październik -0,30% -0,40% lis Niemcy PPI r/r Październik -2,20% -2,10% --

5 Nota prawna Nadzór nad Biurem Maklerskim Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z siedzibą w Warszawie przy ulicy Żurawiej 6/12, sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została przygotowana przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, nie uwzględnia indywidualnej sytuacji i potrzeb klienta oraz nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Niniejsza publikacja nie powinna być wykorzystywana w charakterze lub traktowana jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji instrumentów finansowych. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A., opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne i BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie gwarantuje ich sprawdzenia się. Publikacja niniejsza ani żaden jej fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność przedstawionych w niniejszym dokumencie informacji i prognoz, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie tej publikacji lub jej części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A..