Komentarz tygodniowy

Transkrypt

1 Komentarz tygodniowy Nasze obecne nastawienie do klas aktywów Rynek akcji W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasza obecna ocena perspektyw rynku akcji wynosi 0 (czyli jesteśmy nastawieni neutralnie). Rynek długu W odniesieniu do rynku długu, nasze nastawienie definiujemy określając preferowany termin zapadalności. Obecnie, preferujemy instrumenty o terminie zapadalności od 1,5 do 3,5 lat. Polski złoty W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasze obecne nastawienie do polskiego złotego wynosi -1 (czyli jesteśmy nastawieni lekko negatywnie). Najważniejsze informacje w skrócie Między świąteczny okres nie przyniósł większych zmian na światowych indeksach, przy czym należy podkreślić, że na części parkietów handel w ostatni dzień roku był skrócony lub w ogóle nie odbył się. Na głównych europejskich parkietach panowały zmienne nastroje, które można uzasadnić nieco mniejszym wolumenem. Pierwsze dni handlu w roku 2016 nie były udane dla inwestorów. Zdecydowana większość giełd na świecie zanotowała w poniedziałek mocną przecenę. Powodem były dużo słabsze niż oczekiwano grudniowe odczyty PMI przemysłu w Państwie Środka. Negatywnym czynnikiem okazały się również informacje o zerwaniu stosunków dyplomatycznych pomiędzy Arabią Saudyjską a Iranem. Z uwagi na powyższe, mocno rosły ceny ropy naftowej. Nastroje na światowych parkietach w najbliższych tygodniach będą uzależnione od rozwoju sytuacji na Bliskim Wschodzie oraz nowych regulacji wprowadzanych przez chińskie władze, w celu ograniczenia podaży akcji. Presja ze strony sprzedających pojawia się z uwagi na powracającą niepewność odnośnie kondycji chińskiej gospodarki. Indeksy - Europa Indeksy - świat Kraj Indeks Poziom 1W Kraj Indeks Poziom 1W POL WIG 45202,57-2,92% USA DJIA 17118,74-2,34% POL WIG ,25-4,71% USA S&P ,53-1,94% POL mwig ,92-0,54% USA NASDAQ 4491,367-2,81% POL swig ,85 1,21% BRA Bovespa 42351,02-3,78% HUN BUX ,11% MEX IPC 42245,22-2,65% GER DAX 10304,32-3,95% CHN SHComp 3287,71-6,96% FRA CAC ,92-1,65% CHN HSI 21188,72-3,33% GBR FTSE ,06-1,83% JPN Nikkei ,10% EU Stoxx Europe ,7-2,39% KOR KOSPI 1930,53-3,02% POL Rent. obl. 2 l 1,552-8,49% IND SENSEX 25580,34-1,91% POL Rent. obl. 5 l 2,263 0,44% TUR ISE ,92-4,68% POL Rent. obl. 10 l 2,961 1,54% RUS RTS 750,47-2,91%

2 Rynek finansowy - Polska i świat WIG Rentowność polskich obligacji 10-letnich Między świąteczny okres nie przyniósł większych zmian na światowych giełdach, przy czym należy podkreślić, że na części parkietów handel w ostatni dzień roku był skrócony lub w ogóle nie odbył się. Na głównych europejskich rynkach panowały zmienne nastroje, które można uzasadnić nieco mniejszym wolumenem. Notowania na Wall Street również cechowały się podwyższoną zmiennością, której przyczyny można doszukiwać się między innymi w wahaniach cen ropy naftowej. Powyższa zależność była dobrze widoczna w szczególności 29 grudnia, kiedy notowania ropy naftowej wzrosły o blisko 2,0%, a indeks S&P500 o ponad 1,0%. Niestety trend odwrócił się w kolejnych dniach, co przełożyło się na łączny spadek kluczowego indeksu w USA o blisko 1,5% do poziomu 2043,9 pkt. Ostatnie dni minionego roku nie były udane również dla krajowego parkietu. Po blisko dziewięciu wzrostowych sesjach, WIG20 zdołał odrobić ponad 150 pkt. od dołka z 14 grudnia na poziomie 1745,0 pkt. Niestety słabsze nastroje na pozostałych giełdach oraz chęć realizacji zysków przyczyniły się do mocniejszej wyprzedaży, która wyniosła 1,80%. Tym samym WIG20 zakończył rok na poziomie 1859,15 pkt., czyli niższym o 19,7% r/r. Niestety początek roku 2016 również nie był łaskawy dla inwestorów. Zdecydowana większość giełd na świecie zanotowała w poniedziałek mocną przecenę. Spadki zostały zapoczątkowane w Azji (chiński Shanghai Composite Index -6,86%; japoński Nikkei225-3,06%), następnie były kontynuowane w Europie (niemiecki DAX - 4,28%; brytyjski FTSE250-1,77%, warszawski WIG20-2,94%) jak i później za oceanem (amerykański S&P500-1,53%; brazylijska Bovespa -2,79%). Jednym z czynników powyższej wyprzedaży był wzrost napięcia politycznego na Bliskim Wschodzie, gdzie doszło do zerwania stosunków dyplomatycznych pomiędzy Arabią Saudyjską oraz Iranem dwiema lokalnymi potęgami. W efekcie podczas wczorajszej sesji notowania ropy WTI rosły nawet o 3,5%. Dodatkowo na wartości zyskiwały notowania złota i srebra, które w świetle ewentualnego rozszerzenia konfliktu na Bliskim Wschodzie stają się bezpieczną przystanią dla inwestorów. Drugim powodem przeceny był odczyt chińskiego indeksu aktywności przemysłowej (PMI) za grudzień, który okazał się zdecydowanie poniżej rynkowych oczekiwań, przez co powracają obawy o spowolnienie rozwoju chińskiej gospodarki. Należy również zwrócić uwagę na dzisiejsze działania chińskich władz, które skutecznie ochroniły tamtejszy rynek przed dalszymi spadkami. Wydaje się jednak, że wspomniane próby (kreowanie sztucznego popytu na akcje, czy trwający jeszcze do 8 stycznia zakaz sprzedaży akcji przez akcjonariuszy posiadających ponad 5% udziałów) w długim terminie nie spełnią swej roli. Stąd nastroje na światowych parkietach w pierwszych tygodniach nowego roku będą kształtować się w otoczeniu obaw nie tylko o kondycję chińskiej gospodarki, ale również będą zależne od zachowania rynku akcji w Państwie Środka. Informacja o funduszach Z racji skróconego poprzedniego tygodnia na giełdzie stopy zwrotu uzyskane przez fundusze inwestycyjne nie były znaczące. Spośród akcji zagranicznych najlepszy wynik uzyskały fundusze inwestujące w akcje spółek z sektora nieruchomości (+1,06%). Nieco niższą stopę zwrotu zanotowały jednostki uczestnictwa funduszy lokujących aktywa w akcje globalnych rynków rozwiniętych oraz akcji europejskich denominowanych w EUR (odpowiednio 0,64% i 0,52%). Dodatnią stopę zwrotu wygenerowały również fundusze lokujące swoje aktywa w europejskie akcje rynków wschodzących. Zdecydowanie najgorzej wypadły fundusze akcji globalnych rynków wschodzących (-1,34%) oraz akcji rosyjskich (-1,41%). Ujemną stopą zwrotu charakteryzowały się ponadto fundusze akcji azjatyckich (-0,45%), tureckich (-0,21%) oraz amerykańskich (-0,12%). Spośród funduszy akcji polskich dodatnią stopę zwrotu uzyskały fundusze małych i średnich spółek (+1,03%) oraz akcji uniwersalnych (+0,28%). Dobry tydzień zanotowały również polskie fundusze dłużne, które uzyskały pozytywne stopy zwrotu: uniwersalne (+0,30%), skarbowe (+0,33%), korporacyjne (+0,14%). W przypadku zagranicznych funduszy dłużnych uzyskane stopy zwrotu były nieznacznie negatywne, zaś fundusze gotówkowe zanotowały aprecjację (+0,30%).

3 Sytuacja makroekonomiczna - Polska i świat Z racji zakończenia roku w ostatnim tygodniu grudnia PMI Przemysłu kalendarium makroekonomiczne nie było zbyt obfite w odczyty. W czwartek z amerykańskiej gospodarki poznaliśmy jedynie cotygodniową liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, która była wyższa od oczekiwań (287 tys. vs 274 tys.) oraz wartość indeksu Chicago PMI, która wyraźnie rozczarowała (42,9 vs 49,7 pkt.). W Nowy Rok został podany indeks PMI dla przemysłu Chin liczony wg. chińskich statystyków, który był nieznacznie poniżej 50 pkt. (dokładnie 49,7 pkt.). Początek bieżącego tygodnia upłynął w otoczeniu grudniowych odczytów PMI dla przemysłu publikowanych przez serwis Markit. W przypadku Inflacja CPI gospodarek azjatyckich, dla Japonii jego wartość była niemal zgodna z prognozami (52,6 vs 52,5 pkt.) oraz z poprzednim odczytem, natomiast dla Chin jego wartość obniżyła się z 48,6 w poprzednim miesiącu do 48,2 pkt. - był to dziesiąty miesiąc z rzędu, kiedy wartość wskaźnika znajduje się poniżej bariery 50,0 pkt. W przypadku krajów europejskich dobrze wypadł odczyt dla Polski, który przyjął taką samą wartość jak w listopadzie (52,1 prognoza 52,4 pkt.) oraz piętnasty miesiąc z rzędu powyżej 50 pkt. Podobną tendencją charakteryzowały się także pozostałe kraje: Niemcy 53,2 pkt. (prognoza 53,1 pkt.) - najwyższa wartość od 4 miesięcy; Francja 51,4 pkt. (prognoza 51,6 pkt.) - najwyższy odczyt od marca 2014 r.; Wlk. Brytania 51,9 pkt. (prognoza 52,7 pkt.), czy dla Strefy Euro 53,2 pkt. (prognoza 53,1 pkt.) najwyższa wartość od kwietnia 2014 r. Dla USA indeks PMI dla przemysłu wyniósł 51,2 pkt. (oczekiwania 51,3 pkt.) najniższa wartość od października 2012 r., na którą największy wpływ miały spadające nowe zamówienia. Opublikowano także odczyt indeksu ISM dla przemysłu, który był słabszy od prognoz (48,2 vs 49,0 pkt.). Ponadto została podana inflacja konsumencka w grudniu dla Polski i Niemiec. W obu przypadkach wskaźnik ten był poniżej oczekiwań, Polsce wyniósł on -0,5% r/r (prognoza -0,4% r/r), a w Niemczech 0,3% r/r (prognoza 0,6% r/r). Podczas dzisiejszego dnia poznaliśmy stopę bezrobocia w Niemczech, która w grudniu była zgodna z oczekiwaniami i wyniosła 6,3% oraz wstępne dane na temat inflacji konsumenckiej w Strefie Euro. W grudniu wyniosła ona 0,2% r/r, kiedy szacunki wskazywały wartość 0,4%.

4 Wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu Data Region Dane Okres Oczekiwania Poprzedni odczyt Odczyt 05-sty Eurostrefa Inflacja bazowa r/r Grudzień 1,00% 0,90% 0,20% 06-sty Chiny Indeks PMI dla usług Grudzień - 51, sty Francja Indeks PMI dla usług Grudzień 50,00 51, sty Niemcy Indeks PMI dla usług Grudzień 55,40 55, sty Eurostrefa Indeks PMI dla usług Grudzień 53,90 54, sty Wlk. Brytania Indeks PMI dla usług Grudzień 55,60 55, sty Eurostrefa Inflacja producencka Listopad -3,10% -3,10% sty USA Raport ADP Grudzień 190K 217K sty USA Indeks PMI dla usług (fin) Grudzień 53,70 56, sty USA Raport ISM dla usług Grudzień 56,00 55, sty Niemcy Zamówienia w przemyśle Listopad 0,10% 1,80% --

5 Nota prawna Nadzór nad Biurem Maklerskim Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z siedzibą w Warszawie przy ulicy Żurawiej 6/12, sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została przygotowana przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, nie uwzględnia indywidualnej sytuacji i potrzeb klienta oraz nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Niniejsza publikacja nie powinna być wykorzystywana w charakterze lub traktowana jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji instrumentów finansowych. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A., opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne i BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie gwarantuje ich sprawdzenia się. Publikacja niniejsza ani żaden jej fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność przedstawionych w niniejszym dokumencie informacji i prognoz, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie tej publikacji lub jej części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A..