Rynkowy Raport Miesięczny

Transkrypt

1 28 lutego 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Infl acja w styczniu wzrosła do 3,8% w porównaniu z 3,1% w grudniu. Produkcja przemysłowa wzrosła w styczniu o 10,3% r/r po wzroście w grudniu o 11,5% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła w styczniu o 5,8% r/r po wzroście w grudniu o 12%. Wzrost eksportu w grudniu o 20,1% r/r (wyrażony w euro) wobec wzrostu o 16,9% r/r w listopadzie. Stopa bezrobocia w styczniu wzrosła do 13% w porównaniu z 12,3% w grudniu. Tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w styczniu wyniosło 5% wobec grudniowego wzrostu płac na poziomie 5,4%. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla Polski spadł w styczniu do 55,6 pkt. z 56,3 pkt. w grudniu. Dane makroekonomiczne PKB 4,2% Stopa infl acji 3,8% Stopa bezrobocia 13,0% Produkcja przemysłowa 10,3% Zmiana przeciętnego wynagrodzenia brutto (rok do roku) 5,0% Stopa referencyjna NBP 3,75% Według wstępnych szacunków PKB w strefi e euro w IV kwartale 2010 r. wzrósł o 0,3% kw/kw (2% r/r) wobec wzrostu o 0,3% kw/kw (1,9% r/r) w III kwartale 2010 r. PKB Niemiec wzrósł w IV kwartale 2010 r. o 0,4% kw/kw po wzroście o 0,7% kw/kw w III kwartale 2010 r. Produkcja przemysłowa w strefi e euro spadła w grudniu o 0,1% m/m, po wzroście w listopadzie o 1,4% m/m (po korekcie). Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w grudniu o 1,5% m/m, po spadku w poprzednim miesiącu o 0,6% m/m, po korekcie. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla przemysłu strefy euro wyniósł w lutym 59 pkt. wobec 57,3 pkt. w styczniu, zaś dla Niemiec wyniósł 62,6 pkt. wobec 60,5 pkt. w styczniu. Indeks zaufania ZEW w Niemczech ukształtował się w lutym na poziomie 15,7 pkt., wobec 15,4 pkt. w styczniu. Ten sam wskaźnik dla strefy euro wzrósł do 29,5 pkt. z 25,4 pkt. w styczniu.

2 28 lutego 2011 r. str. 2 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Indeks klimatu w niemieckim biznesie Ifo wzrósł w lutym do 111,2 pkt. (najwyższego poziomu od zjednoczenia Niemiec w 1991 r.) ze 110,3 pkt. w styczniu. Tempo wzrostu PKB w USA wyniosło 2,8% kw/kw w IV kwartale 2010 r. wobec 2,6% kw/kw w III kwartale 2010 r. Stopa bezrobocia w USA w styczniu wyniosła 9% w porównaniu z 9,4% w grudniu. Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w styczniu o 0,3% m/m wobec wzrostu w grudniu o 0,6% m/m. Produkcja przemysłowa w USA spadła w grudniu o 0,1% po wzroście w grudniu o 1,2% (po korekcie). Infl acja CPI wyniosła w styczniu w USA 1,6% r/r wobec 1,5% w grudniu. Wskaźnik ISM (odpowiednik PMI) w przetwórstwie USA wzrósł w styczniu do 60,8 pkt. z 57 pkt. w grudniu (po korekcie). Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lutym do 70,4 pkt. z 64,8 pkt. (po korekcie) w styczniu. Wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł w lutym do 77,5 pkt. z 74,2 pkt. w styczniu. W USA wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI wzrósł w styczniu do 68,8 pkt. z 66,8 pkt. w grudniu. Chiński bank centralny podniósł roku roczną stopę depozytową i pożyczkową o 25 pb. Bank centralny Chin podwyższył, po raz drugi w 2011 r., stopę rezerw obowiązkowych dla banków o 50 pb, do poziomu 19,50%. Indeks cen żywności na świecie w styczniu 2011 r. wyniósł 231 pkt., wobec 215 pkt. w grudniu 2010 r. Od początku 2010 r. wskaźnik wzrósł o 57 pkt. Cena baryłki ropy brent wzrosła powyżej 113 USD, do najwyższego poziomu od września 2008 r. Zmiana PKB w ciągu ostatnich trzech lat tempo wzrostu gospodarczego w Polsce przyspiesza Indeks IV II IV II IV II kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał Źródło: Reuters EcoWin

3 28 lutego 2011 r. str. 3 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Komentarz Inflacja w Polsce w ciągu ostatnich trzech lat powrót trendu wzrostowego inflacji Infl acja w styczniu wzrosła niespodziewanie do poziomu 3,8% z 3,1% w grudniu. Jest to najwyższy odczyt infl acji od 21 miesięcy. Wskaźnik PMI dla Polski obniżył się w styczniu do 55,6 pkt. z 56,3 pkt. w grudniu. Poziom ten nadal jest jednak jednym z pięciu najwyższych odnotowanych od początku gromadzenia danych przez HSBC i wskazuje na piętnasty z rzędu miesiąc wzrostu w sektorze przemysłowym w Polsce. Indeks 105,0 104,5 104,0 103,5 103,0 102,5 102,0 101,5 sty kwi lip paź sty kwi lip paź sty kwi lip paź Indeks Ifo wzrósł w lutym 2011 r. dziewiąty raz z rzędu do poziomu 111,2 pkt. (najwyższego poziomu od 1969 r.). Poprawia się zarówno ocena sytuacji w niemieckim przemyśle, jak i w budownictwie. Przedsiębiorcy bardziej optymistycznie oceniają sytuację na głównych rynkach eksportowych Niemiec i spodziewają się dalszej poprawy portfela zamówień. Źródło: Reuters EcoWin Szef Zarządu Amerykańskiej Rezerwy Federalnej Ben Bernanke stwierdził, że pomimo ostatnich sygnałów poprawy kondycji amerykańskiej gospodarki (wzrost wydatków konsumentów i przedsiębiorców, większe nakłady inwestycyjne oraz wzrost gospodarczy, wyższe wskaźniki zaufania) nadal potrzebuje ona wsparcia Fed. Głównym problemem zdaniem prezesa Fed jest rynek pracy, który zbyt wolno podnosi się z kryzysu stopa bezrobocia pozostaje wysoka (9% w styczniu) a powrót do normalnego poziomu 4 5% zajmie co najmniej kilka lat; dodatkowo niska pozostaje dynamika płac. Jednoczenie szef Fed wezwał Kongres USA do poniesienia limitu długu publicznego, gdyż w przeciwnym wypadku kraj mógłby potencjalnie nie być w stanie obsłużyć wcześniejszego zadłużenia. Obecny limit na poziomie 14,3 bilionów USD zostanie najprawdopodobniej osiągnięty w II kwartale 2011 r. Tymczasem Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lutym do najwyższego poziomu od 3 lat (70,4 pkt. z 64,8 pkt. w styczniu).

4 28 lutego 2011 r. str. 4 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Chiński bank centalny podwyższył w lutym główne stopy procentowe w Chinach roczną stopę depozytową i pożyczkową o 25 pb, do odpowiednio 3% i 6,06%, po raz pierwszy w tym roku (trzecia podwyżka od połowy października ub.r.), oraz po raz drugi w 2011 r. stopę rezerw obowiązkowych dla banków o 50 pb, do poziomu 19,50%. Oprócz chińskiego banku stopy procentowe w Azji podniosły w tym roku także Indie (o 25 pb, do 6,25%), Indonezja (o 25 pb, do 6,75%), Korea Południowa (o 25 pb, do 2,75%) oraz Tajlandia (o 25 pb, do 2,25%). Kontynuacja zacieśniania polityki pieniężnej przez chiński bank centralny pogorszyła sentyment na światowych rynkach fi nansowych oraz przyczyniła się do przejściowego spadku cen ropy i miedzi.

5 28 lutego 2011 r. str. 5 Rynek akcji Wydarzenia Stopy zwrotu sektorów PKO BP poinformowało, że w 2010 r. w ramach programu Rodzina na Swoim udzieliło kredytów o łącznej wartości 2,5 mld zł. GPW poinformowała, iż z dniem 18 marca nastąpią zmiany w składzie indeksu WIG20. Cyfrowy Polsat oraz Polimex zostaną zastąpione przez Kernel (udział 2,13%) oraz Lubelski Węgiel Bogdanka (2,12%). KGHM SA w IV kwartale 2010 r. odnotował zysk w wysokości 1,32 mld zł, 6% powyżej oczekiwań analityków. Cały 2010 r. spółka zakończyła z wynikiem 4,7 mld zł zysku netto. Zarząd spółki zarekomendował wypłatę 30 50% zysku za 2010 r. w postaci dywidendy. W 2011 r. spółka zamierza przeznaczyć do 7,5 mld zł na zakup złóż miedzi w Ameryce Północnej. Zarząd PZU prowadzi rozmowy z Radą Nadzorczą w celu zmian w polityce dywidendowej spółki. Rekomendowane są zmiany mające na celu umożliwienie wypłaty powyżej 45% zysku w postaci dywidendy. Ministerstwo Skarbu w kwietniu przedstawi nowy plan prywatyzacyjny spółek z sektora chemicznego. Jeszcze w tym roku może nastąpić dalsza prywatyzacja Ciechu oraz Zakładów Azotowych Puławy poprzez giełdę w Warszawie Zysk Deutsche Bank w IV kwartale 2010 r. wyniósł 3,07 euro na akcje, poniżej oczekiwanego przez analityków zysku w wysokości 3,15 euro na akcję. Niemiecka giełda i NYSE Euronext ogłosiły decyzję o połączeniu. 60% udziałów w nowej spółce będzie należeć do Deutsche Boerse, a reszta do NYSE Euronext. Po połączeniu powstanie parkiet, na którym będzie notowanych 5100 spółek o kapitalizacji sięgającej 18 bln dolarów amerykańskich. Luty 2011 IT -0,37% 2,15% Food 0,59% 5,79% Media 2,05% -1,71% Telecom 2,14% 4,47% Bank 0,69% -1,98% Paliwa -0,21% 4,07% Construction -2,78% -7,18% swig80 1,77% 4,31% mwig40 1,62% 2,36% WIG 0,81% 0,11% WIG20 0,48% -0,96% Zmiana indeksu WIG w okresie 28 lutego 2010 r. 28 lutego 2011 r , mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut Ostatnia ,34 Najwyższa w dniu r ,25 Średnia ,05 Najniższa w dniu r. 9686,48

6 28 lutego 2011 r. str. 6 Rynek akcji Komentarz W lutym wzrosła większość indeksów warszawskiej giełdy. Indeksy WIG i WIG20 zyskały odpowiednio o 0,81% i 0,48%. Najwięcej zarobiły branża telekomunikacyjna (+2,14%) oraz media (+2,05%). Z drugiej strony traciły sektory budowlany (-2,78%), IT (-0,37%) i paliwowy (-0,21%). Zdecydowanie lepiej od głównych indeksów giełdowych wypadły indeksy swig80 (+1,77%) oraz mwig40 (+1,62%). W lutym największe światowe giełdy odnotowały wzrosty indeksów. Miesiąc zaczął się od wzrostów na giełdach w Nowym Jorku i we Frankfurcie (DAX: +1,5%, Dow Jones: +1,3%), które kontynuowane były w kolejnych dniach. Indeksy giełdy w Nowym Jorku osiągnęły nowe pokryzysowe szczyty. Na początku drugiej połowy miesiąca S&P 500 osiągnął najwyższy poziom od 32 miesięcy. Ostatni tydzień lutego przy rosnących obawach w związku z wydarzeniami w Libii rozpoczął się od znaczących spadków indeksów, na giełdach we Frankfurcie i Nowym Jorku, które były kontynuowane w kolejnych dniach, na koniec miesiąca osiągając wynik odpowiednio S&P ,2%, DAX 2,75%. Dane rynkowe na dzień 28 lutego 2011 r. Luty 2011 INDU 2,81% 5,60% SPX 3,20% 5,53% RTS 5,33% 11,28% UKX 2,24% 1,59% PX 0,58% 1,58% CAC 2,62% 8,03% BUX 1,96% 8,57% Nikkei 3,77% 3,86% DAX 2,75% 5,18% WIG 0,81% 0,11% WIG20 0,48% -0,96% Zmiana indeksu Dow Jones Industrial Average w okresie 28 luty 2010 r. 28 luty 2011 r , lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty Ostatnia ,93 Najwyższa w dniu r ,83 Średnia ,26 Najniższa w dniu r. 9686,48

7 28 lutego 2011 r. str. 7 Rynek obligacji i rynek walutowy Komentarz W lutym rentowności obligacji w Polsce wzrosły. Rentowności obligacji dwu-, pięcio- i dziesięcioletnich wzrosły odpowiednio o 0,26 pkt., 0,13 pkt. i 0,12 pkt. Miesiąc rozpoczął się od wzrostu cen obligacji, do którego przyczyniła się poprawa nastrojów na światowych rynkach fi nansowych i umocnienie złotego. Do dalszych wzrostów cen przyczynił się udany przetarg zamiany obligacji skarbowych, na którym przy dużym popycie Ministerstwo Finansów sprzedało pięcioletnie obligacje za 1,6 mld zł. Wzrost infl acji w styczniu do 3,8% zaskoczył inwestorów, powodując wzrost oczekiwań dotyczących podwyżki stóp procentowych w marcu i przekładając się na wyprzedaż obligacji. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły o 7 13 pb, przy czym największe wzrosty dotyczyły obligacji o krótkim terminie zapadalności. Pod koniec miesiąca spadki cen były kontynuowane w związku z kontynuacją niepokojów w Libii i na Bliskim Wschodzie. Dane rynkowe na dzień 28 lutego 2011 r. EUR/PLN 3,93 USD/PLN 2,88 EUR/USD 1,38 Rentowność obligacji skarbowych: 2-letnie 5,023 5-letnie 5, letnie 6,334 Złoty rozpoczął miesiąc od umocnienia w relacji do euro do poziomu 3,88 pod wpływem poprawy nastrojów na światowych rynkach fi nansowych, po czym osłabił się do poziomu 3,95 w związku z pogorszeniem sentymentu na świecie i odwrotem inwestorów od aktywów postrzeganych jako ryzykowne, m.in. w związku z podwyżką stóp procentowych w Chinach. Wysoki odczyt infl acji umocnił złotego do poziomu 3,90 w związku ze wzrostem prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych ze strony Rady Polityki Pieniężnej. Narastające napięcia polityczne w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie, zmniejszające apetyt inwestorów na bardziej ryzykowne aktywa, przyczyniły się w końcu miesiąca do osłabienia złotego do poziomu 4,00 w relacji do euro, by zakończyć miesiąc na poziomie 3,93.

8 28 lutego 2011 r. str. 8 Rynek obligacji i rynek walutowy W lutym ceny obligacji amerykańskich spadły, zaś obligacji niemieckich zanotowały lekki wzrost cen. Na koniec miesiąca rentowności obligacji amerykańskich wzrosły dla terminów zapadalności 2, 5, 10 lat odpowiednio o 0,19, 0,11 i 0,10 pkt. proc. W przypadku obligacji 30-letnich rentowność nie zmieniła się. Rentowności obligacji niemieckich dla 5, 10 i 30 lat spadły natomiast odpowiednio o 0,05, 0,01, 0,03 pkt. proc, poza obligacjami 2-letnimi, których rentowność wzrosła o 0,19 pkt. Kurs EUR/PLN i USD/PLN w ciągu ostatnich dwóch lat stabilizacja kursu złotego 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 Miesiąc rozpoczął się od spadków cen obligacji amerykańskich i niemieckich. Zarówno rentowności Bundów, jak i amerykańskich Treasuries wzrosły o ok. 4 7 pb przy lepszych nastrojach na rynkach akcji oraz uspokojeniu obaw o sytuację w Egipcie, powodujących odwrót od bezpiecznych inwestycji. Spadek cen obligacji amerykańskich i niemieckich trwał także w kolejnych dniach, czemu sprzyjały m.in. dobre dane makro z amerykańskiego rynku pracy i sektora usług w USA, a także niewielki popyt na aukcji 3-letnich obligacji skarbowych w Stanach Zjednoczonych. 2,0 lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar Central Bank EUR/PLN Central Bank USD/PLN Źródło: Reuters EcoWin Rynek zaczyna wyceniać, że przy poprawiającej się sytuacji gospodarczej Fed może podwyższyć stopy procentowe jeszcze w tym roku. Ceny obligacji amerykańskich wzrosły pod koniec drugiego tygodnia lutego po udanej aukcji 10-letnich obligacji skarbowych, by powrócić do trendu spadkowego po lepszych od oczekiwań danych z rynku pracy. Ostatni tydzień lutego zaczął się od wzrostu cen niemieckich obligacji skarbowych (dzień wolny w Stanach Zjednoczonych) w związku z zaostrzaniem się konfl iktów politycznych w Północnej Afryce i na Bliskim Wschodzie, co zwiększyło apetyt na bezpieczne aktywa. W kolejnym dniu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zanotowały spadki o ok pb w wyniku nasilenia się niepokojów w Libii i ucieczki inwestorów w stronę bezpiecznych aktywów. Ceny obligacji amerykańskich i niemieckich rosły także w kolejnych dniach.