Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Transkrypt

1 Wydarzeniem dnia na rynku międzynarodowym były decyzje ECB oraz Banku Anglii odnośnie stóp procentowych. Decyzje władz monetarnych okazały się być zgodne z oczekiwaniami rynku i ECB pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie (375 punktów bazowych), zaś Bank Anglii podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych (550 punktów bazowych). Ponadto w dniu dzisiejszym poznaliśmy dwie publikacje zza Oceanu. Okazało się, że liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych spadła w ubiegłym tygodniu do poziomu 297 tysiecy wobec oczekiwań na poziomie 315 tysięcy. Z kolei dane o amerykańskim deficycie handlowym rozczarowały część inwestorów, gdyż wzrósł on do poziomu 63,89 mld USD. DAX Dzisiejsza sesja przyniosła kontynuacje zniżki notowań niemieckiego DAXu. Obecnie znajduje się on poza zasięgiem średnioterminowego trendu wzrostowego. Indeks rozpoczął czwartkowe notowania na poziomie 7496,9 i niestety od samego początku tracił na wartości. Cena otwarcia okazała się tym samym dziennym maksimum, z kolei minimum dnia wyniosło 7344,8. O 13:00 byki podjęły walkę z niedźwiedziami, jednakże okazały się one zbyt słabe w rezultacie czego na wykresie dziennym pojawiła się długa czarna świeca. Na uwagę zasługuje fakt, iż o godzinie 16:00 nastąpiła ogromna fala sprzedaży, co widoczne jest na wykresie intraday. W dniu dzisiejszym doszło do testowania wsparcia z poziomu 7350,7 (wykres dzienny) oraz wsparcia 7346,7 widocznym na wykresie intraday. Wcześniej jednakże doszło do przełamania wsparcia 7420,9 (wykres intraday). Sesja zakończyła się, gdy indeks dotarł do poziomu Wskaźniki MACD wykazują zbieżność spadki. Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż tydzień ten zakończy się dla inwestorów pesymistycznie. Na uwagę zasługuje wsparcie, z którego testowaniem mieliśmy dzisiaj do czynienia (7350,7).

2

3 FTSE100 Dzisiejszej sesji posiadacze długich pozycji nie będą mile wspominali, bowiem brytyjski FTSE100 odnotował kolejne spadki. Sesja zakończyła się na poziomie 6500,3 wobec otwarcia 6549,4. Dzienne minimum wyniosło 6486,3 z kolei maksimum 6565,8. O godzinie 16:00 w wyniku masowej sprzedaży doszło do przełamania wsparcia z poziomu 6520,2 (wykres intraday). Czwartkowa sesja przyniosła nam także przełamanie silnego wsparcia z poziomu 6545,1 który w dniu jutrzejszym będzie stanowił dla indeksu opór. Wskaźniki MACD wykazują zbieżność spadki. Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż jutrzejsze starcie byków z niedźwiedziami będzie zwycięskie dla tych drugich. Barierą będzie dla indeksu poziom 6545,1.

4 OBLIGACJE:. dane z godziny 21:00

5 W dniu dzisiejszym odnotowano spadki dochodowości na całej długości krzywej, przy czym największe odnotowano w przypadku 6 miesięcznych bonów skarbowych oraz dwuletnich obligacji (3 punkty bazowe). Obecnie najbardziej atrakcyjne na rynku długu są obligacje o 3 miesięcznym terminie wykupu, w przypadku których odnotowano największe spadki rentowności na przestrzeni miesiąca, które wyniosły 9 punktów bazowych. Z kolei od dnia wczorajszego zanotowano zaledwie jednopunktowy spadek ich rentowności. Rentowność obligacji o dwuletnim terminie wykupu wyniosła w dniu dzisiejszym 467 punktów bazowych, zatem tyle samo ile wynosiła miesiąc temu. Najmniej atrakcyjne na rynku długu pozostają obligacje o 3 letnim terminie wykupu, w przypadku których spadek rentowności wyniósł zaledwie 3 punkty bazowe.

6

7 Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest opadanie krzywej dochodowości. Zauważalne są spadki rentowności na całej jej długości (widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą z tą, która miała miejsce miesiąc temu). Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce miesiąc temu) zauważalny jest wzrost popytu na całej długości krzywej, przy czym największy jest on na krótkim krańcu krzywej. T-NOTE Dzisiejsza sesja na rynku długu zakończyła się dla inwestorów pozytywnym akcentem. Notowania rozpoczęły się nieco poniżej wczorajszego zamknięcia a mianowicie na poziomie 111,33. Notowania przyniosły testowanie poziomu oporu 111,62. Czwartek zakończył się dla obligacji na poziomie 111,52. Wskaźnik MACD na wykresie dziennym wskazuje wzrosty. Istnieje bardzo duże prawdopodobieństwo, iż piątkowa sesja upłynie pod znakiem zwyżek. Na uwagę zasługuje opór 111,62 który najprawdopodobniej będzie w dniu jutrzejszym stanowił przedmiot walki pomiędzy bykami a niedźwiedziami.

8 BUND Niemieckie obligacje w dniu dzisiejszym odnotowały zwyżki. Notowania zakończyły na poziomie 113,71 wobec otwarcia 113,49. Na uwagę zasługuje fakt, iż niemieckie obligacje od 17 kwietnia pozostają we względnej konsolidacji poruszając się pomiędzy dwoma poziomami: 113,40 oraz 1,39. Przebicie tego pierwszego poziomu (wsparcie) może nieść za sobą falę większych spadków, z kolei pokonanie drugiego (oporu) sugerowałoby możliwość wzrostów. Wskaźnik MACD wykazuje wzrosty. Moim zdaniem, istnieje duże prawdopodobieństwo, iż jutro będziemy mieli do czynienia z kontynuacja dzisiejszych wzrostów na rynku długu.

9 KONTRAKTY TERMINOWE FRA Władze ECB postanowiły pozostawić stopy procentowe na obecnym poziomie 3,75%. Dzisiejsze posiedzenie Banku Anglii zakończyło się natomiast podwyżką stóp procentowych do poziomu 5,5%. Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym o 23 punkty bazowe. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił trzypunktowy spadek rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12 oznaczający korzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekują dalszych spadków rentowności.

10 Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 41 punktów bazowych. Od dnia wczorajszego odnotowano jednopunktowy spadek rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W Polsce krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x12 o 63 punkty bazowe. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Od dnia wczorajszego nie odnotowano żadnej zmiany w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA 9x12. RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR

11 RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w POLSCE W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją sprzyjającą dla inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych spadków rentowności. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w EUR:

12 Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy nadal są pro wzrostowe (4,34%). Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na

13 początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe zwyżki rentowności. Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00% przybliża się w czasie. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x12 w USA:

14 Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona 4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski. Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie

15 stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia ( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%). Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 5,02% przy obecnej krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%. W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki. Joanna Szczurowska szczurow@us.edu.pl