Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Transkrypt

1 Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50 5,20 8,10 0,50 Japonia 0,10-0,50 4,10-1,10 Szwajcaria 0,00-0,10 3,00 2,30 Kanada 1,00 3,20 7,30 2,40 Australia 4,50 5,20 4,90 1,40 Nowa Zelandia 2,50 4,60 6,60 1,50 Polska 4,50 3,90 11,80 4,30 Czechy 0,75 1,80 8,00 2,20 Słowacja 1,25 4,30 13,40 3,30 Węgry 6,00 3,60 10,70 1,50 Chiny 5,75 6,10 4,10 9,10 Autorzy raportu: Maciej Kowal m.kowal@dmk-alpha.eu Łukasz Leszczyński l.leszczynki@dmk-alpha.eu źródło wykresów: Bloomberg 1

2 Odczyty ubiegłego tygodnia: Poniedziałek 16 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Indeks NY Empire State kwiecień Sprzedaż bez samochodów marzec 0.8% Sprzedaż detaliczna marzec 0.8% 0.6% 0.3% 15:00 USA Napływ kapitałów długoterminowych luty 10.1 mld USD Wtorek 17 Kwiecień mld USD opublikowana Prognoza 10:30 Wlk. Brytania Inflacja CPI marzec 3.5% r/r 3.5% r/r 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW kwiecień :00 Strefa Euro Inflacja HICP marzec 2.7% r/r 2.6% r/r 15:15 USA 15:15 USA Pozwolenia na budowę domów marzec 747 tys. 710 tys. Rozpoczęte budowy domów marzec 654 tys. 705 tys. Wykorzystanie mocy produkcyjnych marzec 78.6% 78.7% Produkcja przemysłowa marzec 0% Środa 18 Kwiecień % opublikowana Prognoza 10:30 Wlk. Brytania Protokół z posiedzenia BoE kwiecień 2

3 Wlk. Wnioski o zasiłek 10:30 Brytania dla bezrobotnych marzec 3.6 tys. 7.1 tys. 14:00 Polska Wynagrodzenie marzec 3.8% r/r 3.8% r/r 16:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 3.9 mln brk Czwartek 19 Kwiecień mln brk opublikowana Prognoza 14:00 Polska Produkcja przemysłowa marzec 0.7% r/r 4.7% r/r Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 386 tys. 370 tys. 16:00 USA 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym marzec 4.48 mln 4.6 mln Indeks Fed z Filadelfii kwiecień Piątek 20 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza 08:00 Niemcy Inflacja PPI marzec 3.3% r/r 3% r/r 10:00 Niemcy Wlk. 10:30 Brytania Indeks instytutu Ifo kwiecień Sprzedaż detaliczna marzec 1.8% 0.7% 3

4 Odczyty przewidziane na ten tydzień: Poniedziałek 23 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 09:28 Niemcy Indeks PMI dla usług - wst. kwiecień :28 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu - wst. kwiecień :58 Strefa Euro Indeks PMI dla usług - wst. kwiecień :58 Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu - wst. kwiecień Wtorek 24 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 16:00 USA Sprzedaż nowych domów marzec 320 tys. 313 tys. 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board kwiecień Środa 25 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna marzec 10.4% r/r 13.7% r/r 10:30 Wlk. Brytania PKB s.a. - wst. I kw. 0.1% k/k -0.3% k/k Zamówienia na dobra trwałego użytku - wst. marzec -1.5% 2.4% Zamówienia na dobra bez środków trans. - wst. marzec 0.5% 1.8% 4

5 16:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 3.9 mln brk 18:30 USA 20:15 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych kwiecień 0.25% 0.25% Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 26 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 00:00 Niemcy Inflacja HICP - wst. kwiecień 2.2% r/r 2.3% r/r Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 376 tys. 386 tys. 16:00 USA Indeks podpisanych umów kupna domów marzec 0.8% -0.5% Piątek 27 Kwiecień 2012 opublikowana Prognoza Poprzednia wartość PKB (annualizowany) - wst. I kw. 2.5% 3% Deflator PKB - wst. I kw. 2% k/k 0.8% k/k 15:55 USA Indeks Uniwersytetu Michigan - fin. kwiecień

6 Standardowa reakcja rynku walutowego na na wzrost/spadek podstawowych danych makroekonomicznych: 6

7 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal) POLSKA W ubiegłym tygodniu najważniejszą informacją z polskiej gospodarki był odczyty produkcji przemysłowej. Dodatkowo ekonomiści oczekiwali na informację dotyczącą inflacji bazowej, ze względu na możliwość zapoczątkowania trwałego spadku inflacji. Produkcja przemysłowa W ubiegłym miesiącu polskie przedsiębiorstwa wyprodukowały tylko o 0,7% więcej towarów w porównaniu do ubiegłego roku. Mediana prognoz analityków była znacznie wyższa, mianowicie 4,7% r/r. W lutym mieliśmy natomiast do czynienia z odczytem na poziomie 4,6%. W ujęciu miesięcznym produkcja przemysłowa wzrosła, aż o 10,7%, jednakże można to tłumaczyć efektem bazy spowodowanej niskimi temperaturami w luty. 7

8 Inflacja bez cen żywności i energii Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 2,4% w marcu w ujęciu rocznym wobec 2,6% r/r w lutym 2012 r., podał Narodowy Bank Polski. Inflacja bazowa po wyłączeniu cen administrowanych wyniosła w marcu 3,5% w ujęciu rocznym wobec 4,0% w lutym. Takich rezultatów można było się spodziewać, ze względu na opublikowaną wcześniej dynamikę inflacji CPI (spadek do 3,9% z 4,3). Kluczowe znaczenie będzie mieć odczyt kwietniowej inflacji, gdyż w przypadku dalszego spadku będzie można mówić o zapoczątkowaniu trwałej tendencji. 8

9 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal ) UNIA EUROPEJSKA Najważniejszą publikacja makroekonomiczną ze Strefy Euro w ubiegłym tygodniu był odczyt marcowej inflacji konsumenckiej. Uwagę inwestorów przykuł również odczyt handlu zagranicznego za luty. Inflacja konsumencka W marcu inflacja konsumencka HICP wyniosła 2,7% r/r, wobec oczekiwanych 2,6% r/r. W ujęciu miesięcznym natomiast ceny statystycznych mieszkańców Strefy Euro wzrosły o 1,3%, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał 1,2%. Od początku roku mamy do czynienia z wyhamowaniem inflacji. Nie jest to również spowodowane zakończeniem okresu zimowego. Być może jest to już trwała tendencja. 9

10 Bilans handlu zagranicznego W lutym bilans handlu zagranicznego krajów Strefy Euro wyniósł 2,8 mld EUR, wobec oczekiwanych 1,5 mld EUR. Miesiąc wcześniej mieliśmy do czynienia z deficytem w wysokości 7,9 mld EUR. Wahania bilansu handlu zagranicznego są rzeczą naturalna, co zresztą potwierdza zaprezentowany wykres powyżej. Lutowy wzrost nie odbiega znacznie od zmienności z kilku ostatnich lat. 10

11 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Łukasz Leszczyński) USA Miniony tydzień na amerykańskim rynku należał do tych ubogich w kontekście publikowanych danych makro i dane te z natury rzeczy nie mogły wstrząsnąć rynkami finansowymi na świecie. I tak patrząc globalnie na podane do publicznej wiadomości raporty można podsumować i odczytywać w kategoriach umiarkowanego rozczarowania, co zresztą wpisuje w view Prezesa Fedu Bernanke. Na początku nie było tak źle bowiem marcowa wartość sprzedaży detalicznej wyniosła 0,8% m, podczas gdy prognoza rynkowa mówiła o wzroście połowę mniejszym. Miesiąc temu był to wzrost 1%. Dalej już było tylko gorzej, a to również za sprawą produkcji przemysłowej. Wskaźnik ten w marcu nie uległ zmianie w ujęciu miesięcznym, wobec konsensus rynkowego na poziomie 0,3%. W lutym natomiast po rewizji okazało się, że również było to 0,0%. 11

12 Na koniec miało przyjemn dla inwestorów okazał się raport z rynku pracy, a konkretnie wskaźnik liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Jest to o tyle niepokojące bowiem już od kilku tygodni mamy do czynienia z jego pogorszeniem, co do mówienia o rysującym się negatywnym trendzie w tym obszarze droga niedaleka. Tym razem jego wartość wzrosła do 386 tys, a wcześniejsza oczekiwania analityków zakładały 370 tys. 12

13 13