Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Transkrypt

1 Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50 5,20 8,10 0,50 Japonia 0,10-0,50 4,10-1,10 Szwajcaria 0,00-0,10 3,00 2,30 Kanada 1,00 3,20 7,30 2,40 Australia 4,50 5,20 4,90 1,40 Nowa Zelandia 2,50 4,60 6,60 1,50 Polska 4,50 4,20 11,80 4,30 Czechy 0,75 1,80 8,00 2,20 Słowacja 1,25 4,30 13,40 3,30 Węgry 6,00 3,60 10,70 1,50 Chiny 5,75 6,10 4,10 9,10 Autorzy raportu: Maciej Kowal m.kowal@dmk-alpha.eu Łukasz Leszczyński l.leszczynki@dmk-alpha.eu źródło wykresów: Bloomberg 1

2 Odczyty ubiegłego tygodnia: Poniedziałek 19 Marzec 2012 Poprzednia wartość 10:00 Strefa Euro 14:00 Polska 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego s.a. styczeń 4.5 mld EUR 4.2 mld EUR 3.8 mld EUR Produkcja przemysłowa luty 4.6% r/r 8.7% r/r 9% r/r Ceny produkcji sprzedanej przemysłu luty 6.3% r/r 6.7% r/r 7.9% r/r Wtorek 20 Marzec 2012 Poprzednia wartość 08:00 Niemcy Inflacja PPI luty 3.2% r/r 3.2% r/r 3.4% r/r Środa 21 Marzec 2012 Poprzednia wartość Czwartek 22 Marzec 2012 Poprzednia wartość 09:28 Niemcy 09:28 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu - wst. marzec Indeks PMI dla usług - wst. marzec :58 09:58 11:08 Strefa Euro Strefa Euro Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu - wst. marzec Indeks PMI dla usług - wst. marzec Nowe zamówienia przemysłu s.a. styczeń -2.3% m/m -2% m/m 3.5% m/m 2

3 Odczyty przewidziane na ten tydzień: Poniedziałek 26 Marzec :00 Polska 14:00 USA 16:00 USA Sprzedaż detaliczna luty 13.7% r/r 9.9% r/r Wystąpienie publiczne szefa Fed Indeks podpisanych umów kupna domów luty -0.5% m/m 1.2% m/m Wtorek 27 Marzec :00 USA 18:45 USA 00:30 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board marzec Wystąpienie publiczne szefa Fed Środa 28 Marzec 2012 Wystąpienie publiczne szefa Fed Zamówienia na dobra trwałego użytku - wst. luty 3% m/m Zamówienia na dobra bez środków trans. - wst. luty 1.6% m/m 16:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień Czwartek 29 Marzec mln brk Deflator PKB - fin. IV kw. 0.9% k/k 3

4 18:45 USA 11:00 Strefa Euro 15:45 USA 15:55 USA PKB (annualizowany) - fin. IV kw. 3% Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 350 tys. Wystąpienie publiczne szefa Fed Piątek 30 Marzec 2012 Inflacja HICP - dane szacunkowe marzec 2.5% r/r Dochody Amerykanów luty 0.3% m/m Wydatki Amerykanów luty 0.5% m/m Indeks Chicago PMI marzec 63 Indeks Uniwersytetu Michigan - fin. marzec

5 Standardowa reakcja rynku walutowego na na wzrost/spadek podstawowych danych makroekonomicznych: 5

6 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal) POLSKA Ubiegły tydzień nie obfitował w publikacje makro z polskiej gospodarki. Poznaliśmy jednakże dynamikę lutowej produkcji przemysłowej oraz dynamikę cen produkcji sprzedanej przemysłu. Produkcja przemysłowa W lutym bieżącego roku dynamika polskiego przemysłu wyniosła 4,6% r/r, co mocno rozczarowało większość analityków. Konsensus rynkowy zakładał dynamikę na poziomie 8,7% r/r, co wobec styczniowego rezultatu na poziomie 9% r/r wydawało się całkiem realne. Lutowy wynik jest najgorszym od lipca 2011 roku, kiedy to produkcja spowolniła do 1,8 r/r. Słabsze od oczekiwań dane tłumaczy się silnymi mrozami w ubiegłym miesiącu, jak też słabnącym popytem ze strony partnerów handlowych Polski. Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym, produkcja przemysłowa ukształtowała się w lutym na poziomie wyższym o 6% niż przed rokiem. W styczniu wzrost ten sięgnął 9,1% r/r. 6

7 Ceny produkcji sprzedanej przemysłu W lutym dynamika cen produkcji sprzedanej przemysłu wyniosła 6,3% r/r, wobec oczekiwanych 6,7% r/r i 7,9% r/r miesiąc wcześniej. W ujęciu miesięcznym mieliśmy jednakże do czynienia ze spadkiem cen produkcji o 0,3%. Zdecydowanie niższa od oczekiwań produkcja przemysłowa, przy równoczesnym wyhamowywaniu cen producentów, powinna skłonić Radę Polityki Pieniężnej do złagodzenia swojego jastrzębiego tonu. W dalszym ciągu szanse na obniżki stóp procentowych w tym roku są nikłe. 7

8 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal ) POLSKA UNIA EUROPEJSKA W ubiegłym tygodniu najistotniejszymi danymi makro ze Strefy Euro była publikacja Indeksów PMI dla przemysłu oraz usług. Dodatkowo uwagę inwestorów przykuła dynamika nowych zamówień w przemyśle. Indeks PMI dla przemysłu W marcu Indeks PMI dla przemysłu, który to obrazuje koniunkturę w tym sektorze wyniósł 47,7 pkt, wobec oczekiwanych 49,5 pkt. Miesiąc wcześniej mieliśmy do czynienia z rezultatem na poziomie 49 pkt. Słaby rezultat zapowiadały już gorsze wyniki Indeksów PMI największych europejskich gospodarek, czyli Francji i Niemiec. Indeks PMI dla usług w Strefie Euro również wypadł poniżej oczekiwań, mianowicie 48,7 pkt, wobec oczekiwanych 49,3 pkt. 8

9 Nowe zamówienia przemysłu Słabnącą koniunkturę europejskiego przemysłu dodatkowo potwierdza dynamika zamówień w przemyśle. Wolumen nowych zamówień w przemyśle w styczniu spadł o 2,3% m/m, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał spadek tylko o 2% m/m. Nie można jednakże jeszcze przesądzać o trwałej tendencji spadkowej, gdyż w mroźnych zimowych miesiącach zazwyczaj mamy do czynienia z ograniczeniem produkcji. 9

10 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Łukasz Leszczyński) POLSKA USA Ubiegły tydzień nie był tym, gdzie mogliśmy poznać kluczowe dane opisujące stan amerykańskiej gospodarki. Raczej uwaga inwestorów koncentrowała się na tym co powiedział Ben Bernanke w trakcie swoich wystąpień budżetowych niż na publikowanych figurach makro. Niemniej z tych co zasługują na uwagę to sprzedaż nowych domów, bądź co bądź będących dobrym predykatorem tamtejszego tynku nieruchomości. I tak w lutym było to 313 tys, podczas gdy prognoza mówiła o poziomie rzędu 325 tys, wobec 318 tys miesiąc wcześniej. Sprzedaż nowych domów Rozczarowania nie było w przypadku kolejnej publikacji, tj. liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Tutaj kolejka ludzi uprawniona do pobierania zasiłków wzrosła w minionym tygodniu do 348 tys, konsensus rynkowy natomiast był uplasowany kosmetycznie wyżej, bo na poziomie 354 tys. Dla porównania tydzień wcześniej było to 353 tys. 10

11 Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych 11