Opcje na akcje. Krzysztof Mejszutowicz Dyrektor Działu Rynku Terminowego GPW



Podobne dokumenty
ABC opcji giełdowych. Krzysztof Mejszutowicz Dział Rynku Terminowego GPW

Opcje Giełdowe. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW

Strategie Opcyjne. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW

Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Strategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Opcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu

IRON CONDOR i IRON BUTTERFLY

R NKI K I F I F N N NSOW OPCJE

Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Opcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do:

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put)

OPCJE W to też możesz inwestować na giełdzie

Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji

MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put)

Nazwy skrócone opcji notowanych na GPW tworzy się w następujący sposób: OXYZkrccc, gdzie:

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle)

Opcje na GPW (I) Możemy wyróżnić dwa rodzaje opcji: opcje kupna (ang. call options), opcje sprzedaży (ang. put options).

NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Część I wstęp do opcji giełdowych. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Opcje. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Opcje. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. DŁUGI STELAŻ (Long Straddle)

Opcje. Dr hab Renata Karkowska; Wydział Zarządzania UW

Opcje jako uzupełnienie portfela inwestycyjnego

Kontrakty terminowe na GPW

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

OPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.

Ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym. Opcje Strategie opcyjne

OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread)

istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe

Opcje - wprowadzenie. Mała powtórka: instrumenty liniowe. Anna Chmielewska, SGH,

Oznaczenia dla nazw skróconych dla opcji na WIG20 są następujące:

Warszawska Giełda Towarowa S.A.

OPCJE NA GPW. Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych Departament Klientów Detalicznych Katowice, luty 2004

Zarządzanie portfelem inwestycyjnym

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki

Inga Dębczyńska Paulina Bukowińska

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym

WARRANTY OPCYJNE. W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE

Strategie opcyjne. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym

OPCJE WALUTOWE. kurs realizacji > kurs terminowy OTM ATM kurs realizacji = kurs terminowy ITM ITM kurs realizacji < kurs terminowy ATM OTM

mgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 8

OPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS

Powtórzenie II. Swap, opcje. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Część IX Hedging. Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego

Opcje. istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii).

Rynek instrumentów pochodnych w styczniu 2013 r.

Rynki i Instrumenty Finansowe. Warszawa, 30 listopada 2011 r.

Strategie opcyjne Opcje egzotyczne. Dr Renata Karkowska; Wydział Zarządzania UW

K O N T R A K T Y T E R M I N O W E

Arkusz do symulacji złożonych strategii inwestycyjnych na rynku instrumentów pochodnych (opcje, futures) * * *

Opcje na akcje Zasady obrotu

Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne. Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję

Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne

Najchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne

Powtórzenie. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex)

Kontrakty terminowe na akcje

JEŚLI NIE AKCJE I OBLIGACJE TO CO?? INSTRUMENTY POCHODNE OD PODSTAW (GPW)

Analiza instrumentów pochodnych

Wyróżniamy trzy rodzaje kontraktów terminowych: Forwards Futures Opcje

INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE

INFORMACJA O KOSZTACH, KTÓRE KLIENT MOŻE PONIEŚĆ W PRZYPADKU SKORZYSTANIA Z USŁUGI MAKLERSKIEJ DMBH (KOSZTY EX ANTE)

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).

Opcje i strategie opcyjne czyli co to jest i jak na tym zarobić?

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

ANALIZA OPCJI ANALIZA OPCJI - WYCENA. Krzysztof Jajuga Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Rynek instrumentów pochodnych w kwietniu 2012 r.

Wycena opcji. Dr inż. Bożena Mielczarek

Podstawy inwestowania

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Strategie opcyjne. 1. Wprowadzenie do opcji Wstęp Prawa i zobowiązania stron

Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA


Część VIII Arbitraż. Filip Duszczyk Dział Rozwoju Rynku Terminowego

istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe

OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz. 2

Czym jest kontrakt terminowy?

Inżynieria Finansowa: 5. Opcje

OPCJE FOREX NA PLATFORMIE DEALBOOK 360

OGÓLNY OPIS INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH ORAZ TOWARÓW GIEŁDOWYCH W POLSKIM DOMU MAKLERSKIM S.A.

Walutowe transakcje terminowe 1 FORWARD-KUPNO/SPRZEDAŻ WALUTY NA TERMIN...

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

INSTRUMENTY POCHODNE ARKUSZ DO SYMULACJI STRATEGII INWESTYCYJNYCH. Instrukcja obsługi

Strategie: sposób na opcje

Najchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne

REGULAMIN OPCJI WALUTOWEJ

PRODUKTY DEPARTAMENTU RYNKÓW FINANSOWYCH

Depozyt zabezpieczający wnoszony przez inwestora (waluty) - MPKR

Strategie opcyjne w okresie bessy.

Część IV wartość opcji na zmiennym rynku - greki. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Zanim zaczniesz inwestować -1-

Kontrakty terminowe. kontraktów. Liczba otwartych pozycji w 2012 roku była najwyższa w listopadzie kiedy to wyniosła 18,1 tys. sztuk.

Transkrypt:

Opcje na akcje. Krzysztof Mejszutowicz Dyrektor Działu Rynku Terminowego GPW Warszawa, 14 maja 2014

Czym są opcje indeksowe (1) Kupno opcji Koszt nabycia Zysk Strata Możliwość inwestowania na wzrost lub spadek wartości instrumentu bazowego: Wzrost kupno opcji kupna (ang. Long Call), Spadek kupno opcji sprzedaży (ang. Long Put). Premia opcyjna. (wyceniana przez rynek). Nieograniczony (może znacznie przewyższyć kwotę zapłaconą za instrument). Ograniczona do zapłaconej premii opcyjnej. 2

Czym są opcje indeksowe (2) Wystawca opcji Zysk Strata Wystawca opcji kupna (ang. Short Call), Wystawca opcji sprzedaży (ang. Short Put). Ograniczony (otrzymana premia). Nieograniczona. 3

Czym są opcje indeksowe (3) CALL PUT NABYWCA Premia opcyjna Kwota rozliczenia WYSTAWCA CALL PUT 4

Czym są opcje indeksowe (4) Kwota rozliczenia / Kurs wykonania Nabywca opcji otrzyma od wystawcy opcji kwotę rozliczenia, jeżeli wartość instrumentu bazowego (kurs rozliczeniowy) przekroczy poziom kursu wykonania opcji: Dla opcji kupna kurs rozliczeniowy musi wzrosnąć ponad kurs wykonania opcji, Dla opcji sprzedaży kurs rozliczeniowy musi spaść poniżej kursu wykonania opcji. 5

Czym są opcje indeksowe (5) Kwota rozliczenia Dla opcji kupna (kurs rozliczeniowy opcji kurs wykonania) x m Dla opcji sprzedaży (kurs wykonania kurs rozliczeniowy) x m Zysk Gdzie m oznacza mnożnik (dla opcji na WIG20 = 10 zł) Kwota rozliczenia Zapłacona za opcję Premia 6

NABYCIE OPCJI KUPNA (1) Przykład (T) Dzień zawarcia transakcji na opcjach WIG20 2.405 pkt. Oczekiwania WZROST wartości indeksu WIG20 Decyzja NABYCIE OPCJI KUPNA (CALL) Kurs wykonania (X) 2.400 pkt. Premia 25 pkt. (250 zł) Premia opcyjna = 250 zł NABYWCA WYSTAWCA Prawo do otrzymania kwoty rozliczenia jeżeli: Kurs Rozliczeniowy (S) > Kursu Wykonania (X) 7

NABYCIE OPCJI KUPNA (2) Przykład (T + n) Dzień wykonania: Scenariusz 1 w którym S > X WIG20 (S) 3.000 pkt. Kwota rozliczenia (3.000 pkt. 2.400 pkt.) x 10 zł = 6.000 zł Zysk / Strata 6000 zł 250 zł = + 5.750 zł (ZYSK) (T+ n) Dzień wykonania Scenariusz 2 w którym S < X WIG20 (S) 2.350 pkt. Kwota rozliczenia Brak Opcja NIE ZOSTAJE wykonana Zysk / Strata - 250 zł (STRATA) Stratę stanowi zapłacona premia opcyjna 8

NABYCIE OPCJI SPRZEDAŻY (1) Przykład (T) Dzień zawarcia transakcji na opcjach WIG20 2.405 pkt. Oczekiwania SPADEK wartości indeksu WIG20 Decyzja NABYCIE OPCJI SPRZEDAŻY (PUT) Kurs wykonania (X) 2.400 pkt. Premia 20 pkt. (200 zł) Premia opcyjna = 200 zł NABYWCA WYSTAWCA Prawo do otrzymania kwoty rozliczenia jeżeli: Kurs Rozliczeniowy (S) < Kursu Wykonania (X) 9

NABYCIE OPCJI SPRZEDAŻY (2) Przykład (T + n) Dzień wykonania: Scenariusz 1 w którym S < X WIG20 (S) 2.300 pkt. Kwota rozliczenia (2.400 pkt. 2.300 pkt.) x 10 zł = 1.000 zł Zysk / Strata 1.000 zł 200 zł = + 800 zł (ZYSK) (T+ n) Dzień wykonania Scenariusz 2 w którym S > X WIG20 (S) 2.450 pkt. Kwota rozliczenia Brak Opcja NIE ZOSTAJE wykonana Zysk / Strata - 200 zł (STRATA) Stratę stanowi zapłacona premia opcyjna 10

Opcje akcje CALL PUT NABYWCA Premia opcyjna Dostawa akcji (instrumentu bazowego) Płatność za dostarczone akcje WYSTAWCA CALL PUT 11

Opcja kupna (call) Nabywca opcji (long call) prawo do kupna akcji po cenie wykonania, płaci premię opcyjną. Wystawca opcji (short call) obowiązek sprzedaży akcji po cenie wykonania, otrzymuje premię opcyjną. 12

Opcja kupna (call) Opcja kupna na KGHM z ceną wykonania 150 zł. Na jedną opcję przypada 100 akcji. Premia 1000 zł (10 zł za każdą akcję przypadającą na opcję). Nabywca 1000 zł Wystawca T+1 (rozliczenie premii) Nabywca 150 zł / akcje 100 akcji KGHM Wystawca T+n (wykonanie) 13

Profil wypłaty NABYCIE OPCJI KUPNA Zysk (+) Cena wykonania 150 zł 1000 zł Premia Strata (-) 160 zł Punkt opłacalności Cena akcji 14

Profil wypłaty WYSTAWIENIE OPCJI KUPNA Zysk (+) Cena wykonania 150 zł 1000 zł Premia Strata (-) 160 zł Punkt opłacalności Cena akcji 15

Opcja sprzedaży (put) Nabywca opcji (long put) prawo do sprzedaży akcji po cenie wykonania, płaci premię opcyjną. Wystawca opcji (short put) obowiązek kupna akcji po cenie wykonania, otrzymuje premię opcyjną. 16

Opcja sprzedaży (put) Opcja sprzedaży na KGHM z ceną wykonania 150 zł, Na jedną opcję przypada 100 akcji, Premia 1000 zł (10 zł za każdą akcję przypadającą na opcję). Nabywca 1000 zł Wystawca Nabywca 100 akcji KGHM 150 zł / akcje Wystawca T+1 (rozliczenie premii) T+n (wykonanie) 17

Profil wypłaty NABYCIE OPCJI SPRZEDAŻY Zysk (+) Cena wykonania 150 zł Strata (-) 140 zł Punkt opłacalności Cena akcji 1000 zł Premia 18

Profil wypłaty WYSTAWIENIE OPCJI SPRZEDAŻY Zysk (+) Cena wykonania 150 zł Strata (-) 140 zł Punkt opłacalności Cena akcji 1000 zł Premia 19

Amerykański styl wykonania 1. Możliwość wykonania opcji w każdej chwili. 2. Możliwość wykonania każdej opcji nawet nie będącej ITM 3. Wykonanie w terminie T+ 3 (identycznie jak termin rozliczenia akcji). 4. Procedura wykonania: Nabywca opcji zgłasza wykonanie do DM, DM zgłasza wykonanie do KDPW_CCP, KDPW_CCP losuje wystawcę opcji, Wylosowany wystawca dostarcza / kupuje akcje w terminie T+ 3. 20

Wykonanie w dniu wygaśnięcia 1. Automatyczne wykonanie jeżeli opcja jest ITM, 2. Nabywca ma prawo zgłoszenia rezygnacji z wykonania, 3. Nabywca ma prawo zgłoszenia do wykonania opcji nie będącej ITM. 21

Statystyki wykonań Rynek amerykański - dane OCC za rok 2012: 7,2% opcje wykonane 71.5% opcje odkupione / sprzedane 21.3% opcje wygasają OTM 22

Wystawianie opcji kupna Pozycja pokryta 1. Wystawca opcji kupna jest zobowiązany do dostawy akcji, 2. Depozyt zabezpieczający od otwartej pozycji krótkiej w opcji kupna nie jest wyliczany w przypadku opcji zabezpieczonych długą pozycją w instrumencie bazowym. 23

Covered Call 1 1. Strategia w której pod posiadany portfel akcji wystawiamy opcje kupna. 2. Korzystamy z możliwości wystawienia opcji kupna z pokryciem. 3. Nie musimy wnosić depozytów zabezpieczających. 24

Covered Call 2 Przykład. Portfel A 1. Posiadamy portfel 200 akcji KGHM nabytych po cenie 150 zł / akcje (wartość portfela 30000 zł), 2. Planujemy sprzedaż tych akcji po wzroście o 10% czyli przy cenie 165 zł / akcje, 25

Covered Call 3 Przykład. cd. Portfel B 1. Portfel A + wystawione 2 opcje kupna na KGHM z ceną wykonania 165 zł. Na jedną opcję przypada 100 akcji. 2. Przykładowa cena opcji 5 zł. Premia za wystawione 2 opcje 1000 zł. 26

Covered Call 4 Przykład. cd. Portfel A Portfel B - 10% (135 zł) -3 000 zł -2 000 zł 0% (150 zł) 0 1 000 zł + 10% (165 zł) 3 000 zł 4 000 zł 27

Przykład. cd. Covered Call 5 Z / S Portfel A 5000 3000 Portfel B 1000-1000 135 150 165-3000 28

WYKORZYSTANIE OPCJI PRZEZ INWESTORÓW INSTYTUCJONALNYCH Przykład z rynku zagranicznego (1) Wynik badania OIC opublikowane 12 maja 2011 roku dotyczące wykorzystania opcji przez zarządzających portfelami w US (http://www.cenaclecapital.com/linkclick.aspx?fileticket=dxeogzqr4zm%3d&tabid=69) Najważniejsze wnioski z badania: 29

WYKORZYSTANIE OPCJI PRZEZ INWESTORÓW INSTYTUCJONALNYCH Przykład z rynku zagranicznego (3) Cele wykorzystania opcji (69% stosuje opcje w strategii covered call). 30

Indeks strategii covered call Obliczane między innymi dla indeksów: S&P500, CAC40, DAX, AEX, NASDAQ100, Indeksy BuyWrite 31

Nowe instrumenty w roku 2014 Miesięczne opcje na WIG20, Opcje na akcje Rozpoczęcie migracji z pochodnych (kontraktów oraz opcji) na WIG20 na pochodne na WIG30 oraz z kontraktów na mwig40 na kontrakty na WIG50 32

Wpływ czasu do wygaśnięcia

Więcej informacji: www.pochodne.gpw.pl pochodne@gpw.pl 34

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa tel. (022) 628 32 32, fax (022) 628 17 54, 537 77 90 gielda@gpw.pl