Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji

Transkrypt

1 Opcja walutowa jest to umowa, która daje kupującemu prawo (nie obowiązek) do kupna lub sprzedaży instrumentu finansowego po z góry ustalonej cenie przed lub w określonym terminie w przyszłości. Kupujący musi zapłacić premię sprzedającemu opcje w zamian za nabycie prawa. Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji

2 Charakterystyka elementów definicji opcji walutowej Prawo Prawo, ale nie obowiązek po zawarciu kontraktu opcyjnego realizacja bądź jej brak zależy tylko od kupującego. Jeżeli kupujący zdecyduje się wykonać swoje prawo nazywamy to zrealizowaniem opcji. W przypadku braku wykonania swojego prawa przez kupującego prawo do wykonania opcji wygasa.

3 OPCJE CALL PUT Kupiec opcji CALL Sprzedawca opcji CALL Kupiec opcji PUT Sprzedawca opcji PUT ma prawo kupić walutę ma obowiazek dostarczyć walutę ma prawo sprzedać walutę ma obowiązek kupić walutę

4 Kupno lub Sprzedaż Kupiec opcji call nabywa prawo do kupna waluty bazowej, czyli zajmuje pozycję długą call (long call) Kupiec opcji put nabywa prawo do sprzedaży waluty bazowej, czyli zajmuje pozycje długą put (long put) Sprzedawca opcji call ma obowiązek sprzedać walutę bazową nabywcy opcji, czyli zajmuje pozycje krótką call (short call) Sprzedawca opcji put ma obowiązek kupić walutę bazową od nabywcy opcji, czyli zajmuje pozycję krótką put (short put)

5 Ustalony kurs realizacji (strike price, exercice price) umowa opcyjna definiuje kurs, po którym mamy prawo lub obowiązek zrealizować kontrakt. kurs realizacji opcji może być przy pieniądzu (at-the-money) kurs realizacji opcji może być w pieniądzu (in-the-money) kurs realizacji opcji może być poza pieniądzem (out-of-themoney)

6 kurs realizacji opcji przy pieniądzu (at-the-money) - jest wtedy gdy kurs realizacji opcji jest równy kursowi waluty bazowej: kurs realizacji call = 4,000 USD/PLN kurs realizacji put = 4,000 USD/PLN obecny kurs terminowy = 4,000 USD/PLN

7 kurs realizacji opcji w pieniądzu (in-the-money) - jest wtedy gdy kurs realizacji opcji jest niższy niż kurs waluty bazowej dla opcji call i wyższy niż kurs waluty bazowej dla opcji put: kurs realizacji call = 3,900 USD/PLN kurs realizacji put = 4,100 USD/PLN obecny kurs terminowy = 4,000 USD/PLN

8 kurs realizacji opcji poza pieniądzem (out-of-the-money) - jest wtedy gdy kurs realizacji opcji jest wyższy niż kurs waluty bazowej dla opcji call i niższy niż kurs waluty bazowej dla opcji put: kurs realizacji call = 4,100 USD/PLN kurs realizacji put = 3,900 USD/PLN obecny kurs terminowy = 4,000 USD/PLN

9 US DOLLAR OPTIONS JUL02 KUPNA SPRZEDAŻY C.WYK KUPNO SPRZEDAŻ OST.ZMIANA KUPNO SPRZEDAŻ OST.ZMIANA

10 CALL Lipiec 2002 Importer za 2 miesiące będzie potrzebował 1 mln USD. Za 1 dolara nie może zapłacić więcej niż 4,320 PLN. Kupuje 100 opcji call na wrzesień z ceną wykonania (strike price) = 4,220 PLN/USD Płaci premię w wysokości 850 PLN za 1 kontrakt = 0,085 PLN/USD. Termin realizacji > Wrzesień > Wygaśnięcie opcji fixing 4,100 => importer traci premię 4,400 => importer realizuje opcję - efektywna cena zakupu 1 dolara = 4, ,085 = 4,305 PLN/USD - zysk z nabycia 1 opcji => (4,400 4,305) x = 950 PLN

11 PUT Lipiec 2002 Eksporter za 2 miesiące będzie chciał sprzedać 1 mln USD. Za 1 dolara nie może otrzymać mniej 4,100 PLN. Kupuje 100 opcji put na wrzesień z ceną wykonania (strike price) = 4,140 PLN/USD Płaci premię w wysokości 400 PLN za 1 kontrakt = 0,040 PLN/USD. Termin realizacji > Wrzesień > Wygaśnięcie opcji fixing 4,200 => eksporter traci premię, sprzedaje USD w banku 4,000 => eksporter realizuje opcję - efektywna cena sprzedaży 1 dolara = 4,140-0,040 = 4,100 PLN/USD - zysk z nabycia 1 opcji => [(4,140 4,000) 0,040] x = 1000 PLN

12 Data zapadalności opcji, realizacji opcji * Ostateczny termin w której opcja może być zrealizowana nazywana jest datą realizacji opcji, zapadalnością opcji lub terminem wygaśnięcia. * Opcja może być zrealizowana przed lub w dniu realizacji opcji, ponieważ kontrakt opcyjny traci ważność po dacie realizacji opcji. * Okres w którym opcja może być zrealizowana, zależy od rodzaju opcji: Opcja typu amerykańskiego może być zrealizowana w dowolnej chwili życia opcji, czyli od momentu jej nabycia do dnia zapadalności włącznie. Opcja typu europejskiego może być zrealizowana tylko w dniu realizacji opcji.

13 Wskaźnik charakteryzujący opcję DELTA Określa o ile jednostek zmienia się cena opcji, jeżeli kurs waluty bazowej zmieni się o jedną jednostkę. Delta = zmiana ceny opcji/zmiana kursu Delta pokazuje z jaką siłą reaguje cena opcji na zmianę kursu waluty. Przykład: Jeżeli opcja call ma deltę wynoszącą 0,5 to wzrost kursu USD/PLN o 0,01 PLN odpowiada wzrostowi premii o 0,01 x 0,5 = 0,005 PLN

14 Kupno opcji kupna Long call Celem kupującego opcję call jest wykorzystanie potencjalnego wzrostu kursu waluty bazowej. Maksymalny zysk dla kupującego nieograniczony w zamian za ograniczoną stratę do wysokości premii. Maksymalna strata dla kupującego premia. Zysk w PLN Opcja nie jest zrealizowana Opcja jest zrealizowana Premia 400 PLN Kurs realizacji opcji 4,100 Kurs kupna (breakeven) 4,140 ZYSK Kurs rozliczenia Fixing USD/PLN Strata w PLN Zysk jest tym większy, im większy jest kurs rozliczenia opcji (fixing)

15 Sprzedaż opcji kupna Short call Celem sprzedającego opcję call jest zrealizowanie zysku w wyniku stabilnego lub spadającego kursu waluty bazowej. Maksymalny zysk dla sprzedającego - premia. Maksymalna strata dla sprzedającego w wyniku wzrostu kursu waluty bazowej jest nieograniczona. Zysk w PLN Opcja nie jest zrealizowana Kurs realizacji opcji Opcja jest zrealizowana Premia 400 PLN ZYSK 4,100 4,140 Kurs sprzedaży (breakeven) STRATA Kurs rozliczenia Fixing USD/PLN Strata w PLN Strata jest tym większa, im większy jest kurs rozliczenia opcji (fixing)

16 Kupno opcji sprzedaży Long put Celem kupującego opcję put jest zrealizowanie zysku w wyniku spadku kursu waluty bazowej. Maksymalny zysk dla kupującego - nie ograniczony w zamian za ograniczoną stratę do wysokości premii. Maksymalna strata dla kupującego premia. Zysk w PLN Opcja jest zrealizowana Opcja nie jest zrealizowana Premia 400 PLN ZYSK Kurs sprzedaży (breakeven) Kurs realizacji opcji 4,100 4,060 Kurs rozliczenia Fixing USD/PLN Strata w PLN Zysk jest tym większy, im mniejszy jest kurs rozliczenia opcji (fixing)

17 Sprzedaż opcji sprzedaży Short put Celem sprzedającego opcję put jest zrealizowanie zysku w wyniku stabilnego lub rosnącego kursu waluty bazowej. Maksymalny zysk dla sprzedającego - premia. Maksymalna strata dla sprzedającego w wyniku spadku kursu waluty bazowej jest nieograniczona. Zysk w PLN Opcja jest zrealizowana Opcja nie jest zrealizowana Premia 400 PLN Strata w PLN Kurs sprzedaży (breakeven) ZYSK STRATA 4,060 4,100 Kurs realizacji opcji Kurs rozliczenia Fixing USD/PLN Strata jest tym większa, im mniejszy jest kurs rozliczenia opcji (fixing)

18 DEPOZYT Kupujący opcję call lub put - wpłaca na Giełdę środki w postaci premii. Sprzedający wpłaca depozyt w wysokości 1200 zł od jednej opcji pomniejszony o kwotę premii wniesionej przez kupującego, np. gdy premia = 400 zł/opcję => depozyt sprzedającego równy jest 1200 zł 400 zł = 800 zł