Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial Analysis Economic Health of the Example of Polish Institutions
|
|
- Bronisława Żurawska
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji Financial Analysis Economic Health of the Example of Polish Institutions M. Leder, L. Lis, M. Liebner Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem niniejszej pracy jest pomiar kondycji finansowej przedsiębiorstw należących do trzech sektorów: non profit, finansowego oraz niebędącego organizacją non profit i finansową. Pomiar przeprowadzany jest na podstawie modelu stabilności finansowej opisanego przez J. Zieltow w pracy A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. Obliczone na jego podstawie wskaźniki pozwalają ocenić wypłacalność, płynność i elastyczność finansową organizacji, dzięki czemu ujawniają mało stabilne obszary w działalności przedsiębiorstwa i stanowią podstawę do podjęcia działań mających na celu poprawę jego kondycji finansowej. Ponadto praca pozwala na porównanie badanych wskaźników pomiędzy trzema organizacjami, prowadzącymi działalność na różnych obszarach w latach Słowa kluczowe: kondycja finansowa, stabilność finansowa, wskaźniki finansowe, analiza finansowa Abstract: The aim of this study is to measure the financial health of companies belonging to three sectors:, financial and organization and finance. The measurement is made on the basis of the financial stability of the model described by J. Zieltow at work "A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability". Calculated on the basis of indicators allow us to assess solvency, liquidity and financial flexibility of the organization, so that reveal little stable areas in the company and provide the basis to take action to improve its financial condition. In addition, the work allows the comparison of the indicators examined between the three organizations, which are active in various areas in Key words: financial condition, financial stability, financial indicators, financial analysis. JEL Classification: A10
2 Recenzent 1: Małgorzata Lucimińska Link do recenzji: Recenzent 2: Iwona Łuciów Link do recenzji: _ekonomicznej_kondycji_na_przyk_adzie_polskich_instytucji_/ Wstęp Wskaźniki ekonomiczne, finansowe stanowią użyteczne narzędzie uzyskiwania informacji o kondycji finansowej firmy. Poszczególne wskaźniki dotyczą określonych obszarów działalności. Dzięki nim można zidentyfikować mocne i słabe strony działalności przedsiębiorstwa. Zbyt wysoka lub zbyt niska wielkość wskaźników jest sygnałem o występowaniu określonych zjawisk. Może to być źródłem informacji o zagrożeniu i szansach w działalności firmy (J. Kowalczyk, 1993, s. 25). Dlatego też użyteczną metodą przeanalizowania zdrowia finansowego przedsiębiorstwa są wskaźniki J. Zieltowa w A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. W celu dokonania analizy finansowej zostały wybrane prężnie działające instytucje na macierzystym, polskim rynku. Należy do nich instytucja finansowa - będąca spółką akcyjną zajmująca się głównie sprzedażą produktów i usług bankowych, działająca na zasadach określonych w ustawie Prawo bankowe. Drugą wybraną instytucją jest organizacja, zajmująca się realizacją projektów edukacyjnych i informacyjnych z zakresu relacji międzynarodowych, propagowania praw mniejszości narodowych oraz budowania społeczeństwa obywatelskiego. Kolejnym przedsiębiorstwem jest jednostka nie będąca, jak i nieprowadząca działalności finansowej, zajmująca się działalnością wydawniczą. Niniejsze instytucje zostały wybrane do przeprowadzenia badań wskaźników finansowych ze względu na różnorodny charakter działalności, formy organizacyjnej, celów działania oraz sposobów finansowania prowadzonej działalności. I. Kategoria ogólna 1. Logarytm naturalny wieku (ang. Natural Logarithm of Age) Pierwszym z analizowanych wskaźników jest wskaźnik: logarytm naturalny wieku, który został obliczony na podstawie danych wykazywanych przez poszczególne instytucje, odnośnie okresu prowadzenia działalności. Tabela 1.Logarytm naturalny wieku Okres Logarytm naturalny Wiek funkcjonowania wieku , , , , ,41
3 , , ,13 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Logarytm naturalny wieku pokazuje, że organizacja potrzebuje zwiększenia środków finansowych, tzw. finansowego zdrowia, co jest bezpośrednio związane ze wzrostem wieku przedsiębiorstwa, tak więc logarytm wieku w przypadku badanych instytucji wzrasta wraz z upływem lat. Powyższy wskaźnik elastyczności finansowej wskazuje, że spośród trzech badanych przedsiębiorstw największe zapotrzebowanie na zwiększenie środków finansowych wykazuje instytucja finansowa, co jest ściśle związane z najdłuższym okresem działalności, a tym samym wzrostem wieku przedsiębiorstwa. Ponadto w każdym z badanych organizacji wskaźnik wzrasta co oznacza stabilność i posiada większą elastyczność finansową wraz ze wzrostem wieku. 2. Logarytm naturalny rozmiaru (ang. Natural Logarithm of Size) Kolejnym wskaźnikiem jest logarytm naturalny rozmiaru. Wskaźnik ten dla omawianych przedsiębiorstw został zamieszczony tabeli 2. Tabela 2 Logarytm naturalny rozmiaru Rozmiar Logarytm naturalny rozmiaru , , , , , , , , ,11 Żródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Logarytm naturalny rozmiaru pozwala ocenić stabilność oraz elastyczność finansową przedsiębiorstwa. Cechy te pozwalają błyskawicznie reagować na zmieniający się rynek ( Im większa wartość wskaźnika tym większa stabilność i elastyczność. Z tabeli wynika zatem, że najbardziej stabilna finansowo jest instytucja finansowa. Wskaźnik dla tej instytucji na przełomie lat wzrósł o 0,31 jednostek. 3. Wskaźnik niestabilności aktywów (ang. Asset Instability Index) Kolejnym analizowanym indeksem jest wskaźnik niestabilności aktywów, którego wartości w badanych latach kształtowały się jak poniżej. Tabela 3. Wskaźnik niestabilności aktywów.
4 Yt Wskaźnik niestabilności aktywów t 17, t 46, t 141, t 285, t 328, t 893, t 6, t 48, t 59,3 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Jak wynika z oszacowanych powyżej linii trendów w roku 2012 instytucja finansowa, cechowała się wzrostem aktywów tysięcy zł rocznie. Z kolei instytucja non profit odnotowała w tym okresie spadek aktywów do poziomu 2110 tys. zł rocznie natomiast przedsiębiorstwo do poziomu tys zł rocznie. Jak można zauważyć w każdym przedsiębiorstwie wskaźnik niestabilności aktywów z roku na rok wzrastał. Pod wskaźnik ogólny (ang. General subscore) Obliczone powyżej trzy odrębne wskaźniki, mierzące finansową elastyczność przedsiębiorstw, pozwalają przy użyciu odpowiednich mnożników oszacować wielkość pod wskaźnika ogólnego, którego wysokie wartości (maksymalna wartość wynosi 10) osiągają przedsiębiorstwa duże i dojrzałe, i którego wartość obniża niestabilny wzrost aktywów (J. Zietlow tamże, s , 49). Tabela 4. Pod wskaźnik ogólny. Pod wskaźnik ogólny ,58(czyli 10) 34,06(czyli 10) 23,41(czyli 10) ,20(czyli 10) 34,19(czyli 10) 23,29(czyli 10) ,40(czyli 10) 34,71(czyli 10) 23,36(czyli 10) Źródło: J. Zietlow (tamże, s. 49). W ciągu trzech lat General subscore dla organizacji non profit, instutucji finansowej oraz przedsiębiorstwa nie znacząco rosły, co wskazuje na dość niewielki wzrost kondycji finansowej tych organizacji. II. Kategoria natychmiastowa 4. Współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej (ang. Cash Reserve Sufficiency Ratio) Jednym ze wskaźników należących do grupy wskaźników płynności jest współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej. Tabela 5. Współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej
5 Współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej ,47 2,58 1, ,31 2,26 1, ,20 3,64 1,21 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 20, 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Współczynnik pokazuje zdolność przedsiębiorstwa do pokrycia gotówką wydatków. Najwyższe wartości wskaźnika posiada instytucja finansowa, najniższe przedsiębiorstwo. Wartości wskaźników są przede wszystkim uzależnione od profilu działalności przedsiębiorstwa i poziomu wydatków do zgromadzonej gotówki. 5. Zmodyfikowany wskaźnik gotówki (ang. Modified Cash Ratio) Wskaźnik oblicza się zestawiając środki pieniężne netto, które należą do krótkoterminowych aktywów finansowych (P. Rybicki 2009, s. 23) z sumą aktywów. Tabela 6. Zmodyfikowany wskaźnik gotówki Zmodyfikowany wskaźnik gotówki ,99 0,04 0, ,99 0,03 0, ,06 0,31 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Wzrost badanego wskaźnika oznacza wzrost wypłacalności finansowej. Na powyższej tabeli widać, że każde z badanych przedsiębiorstw odnotowały wzrost wskaźnika, a co za tym idzie wzrostu wypłacalności. Najbardziej znaczący wzrost odnotowało przedsiębiorstwo aż o o 0,06 w porównaniu do instytucji finansowej o 0,03 i przedsiębiorstwa non profit 0, Docelowa płynność Lambda (ang. Target Liquidity Lambda) Następny badany wskaźnik to docelowa płynność Lambda. Płynność finansowa przedsiębiorstwa oznacza zdolność do terminowego regulowania krótkoterminowych zobowiązań (W. Bień 2000, s.103). Tabela 7. Wskaźnik docelowej płynności Lambda. Docelowa płynność Lambda ,71 3,71 48, ,90 3,32 23, ,61 4,40 38,01 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 20, 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze
6 Na podstawie uzyskanych wartości wskaźnika, można stwierdzić, że najmniejsze prawdopodobieństwo braku płynności, a co za tym idzie lepszą kondycję finansową posiada przedsiębiorstwo należące do trzeciej kategorii mimo początkowego spadku w roku oraz przedsiębiorstwo non profit również odnotowały wzrosty danego wskaźnika, jednak nie tak duży jak przedsiębiorstwo trzeciej kategorii.(j. Zietlow tamże, s. 21, 55). 7. Skorygowany wskaźnik płynności (ang. Current Liquidity Index) Tabela 8. Skorygowany wskaźnik płynności Skorygowany wskaźnik płynności 2010 Organizacja nie posiada 0,01 1,76 płatności z tytułu obligacji w 2011 ciągu roku, nie jest oceniana na 0,10 4, indeksie. 0,13 4,36 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 51), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. materiały dydaktyczne dr Grzegorza Michalskiego Wskaźnik płynności pozwala na ocenę ilości środków wypłacalności i płynności w stosunku do przychodzących stałych płatności finansowych. Organizacje nie posiadające żadnych inwestycji w obligacje krótkoterminowe lub dzierżaw albo płatności pochodzących z tytułu obligacji w ciągu roku nie są oceniane na tym indeksie. Wyższe wartości dla bieżącego wskaźnika płynności oznaczać lepszą kondycję finansową.jak widać w tabeli powyżej przedsiębiorstwo trzeciej kategorii radzi sobie całkiem dobrze. Pod wskaźnik najbliższej perspektywy (ang. Immediate-Term Subscore) Z bieżącym zarządzaniem finansami związane jest, jak podkreśla wielu autorów (m.in. G. Michalski 2010, s. 174; W. Pluta 2003, s. 39; M. Piotrowska 1997, s. 10), w szczególności zarządzenie płynnością finansową przedsiębiorstwa, które skupia się, w zależności od aktualnych potrzeb firmy, na nabywaniu lub zbywaniu środków pieniężnych, ich ekwiwalentów i innych aktywów bieżących. Obliczone powyżej kolejne trzy wskaźniki pozwalają przy użyciu odpowiednich mnożników oszacować wielkość pod wskaźnika najbliższej perspektywy, przedstawiającego kondycję finansową przedsiębiorstwa w stosunku do oczekiwanych i nieoczekiwanych wpływów i wypływów pieniężnych w okresie do trzech miesięcy (J. Zietlow tamże, s. 19). Tabela 9. Pod wskaźnik najbliższej perspektywy Pod wskaźnik najbliższej perspektywy ,14(czyli 10) 33,55(czyli 10) 310,75(czyli 10) ,64(czyli 10) 29,85(czyli 10) 179,85(czyli 10) ,49(czyli 10) 42,20(czyli 10) 265,57(czyli 10) Źródło: J. Zietlow (2012, s. 31, 51).
7 Powyższe wyniki wskazują, że oprócz osiągniętych bardzo wysokich wartości w tej kategorii, świadczących o dobrej kondycji finansowej tego składnika, na przestrzeni trzech lat możemy także obserwować jego dalszy wzrost o 4,35 w przypadku organizacji non profit, o 8,65 w przypadku instytucji finansowej i spadek o 45,18 w przypadku ostatniego typu przedsiębiorstwa. III. Kategoria krótkoterminowa 8. Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (ang. Operating Cash Flow Ratio) Wskaźnik ten obrazuje zdolność przedsiębiorstwa do pokrycia zobowiązań krótkoterminowych, czyli kapitałów obcych wymagalnych w ciągu 12 miesięcy (Świderska G., K. 2011, s ) z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Tabela10. Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej ,32 0,05 0, ,30 0,06 0, ,21 0,06 0,88 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Z tabeli wynika, że zmodyfikowany wskaźnik gotówki w roku 2012 spadł drastycznie w przedsiębiorstwie non profit do poziomu 0,21 co w porównaniu z rokiem poprzednim jest różnicą o 7,09.W pozostałych dwóch przypadkach wskaźnik wykazuje niewielką tendencję rosnącą z każdym kolejnym rokiem. 9. Wskaźnik aktywów (ang. Asset Ratio) Kolejnym obliczanym wskaźnikiem jest wskaźnik aktywów, który mierzy jaki procent aktywów ogółem stanowią aktywa bieżące, a więc aktywa, które w ciągu 12 miesięcy mogą być zamienione na gotówkę. Poniższa tabela przedstawia uzyskane w tym zakresie wyniki. Tabela 11. Wskaźnik aktywów. Wskaźnik aktywów ,9807 0, ,9826 0, ,9842 0,61 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 22, 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Powyższe dane wyraźnie wskazują, że w przypadku przedsiębiorstwa non profit 100% aktywów to aktywa bieżące. Dla pozostałych instytucji odsetek ten jest inny odpowiednio wynosi ok. 98% i 50%. Jako, że wskaźnik ten jest miarą wypłacalności, wyższe wartości tego wskaźnika świadczą, jak podaje J. Zietlow (tamże, s. 21, 55), o lepszej kondycji finansowej firmy. Ponadto, jak zaznacza B. Pomykalska i M. Wypych (2000, s. 182), aktywa stanowią potencjał przyczyniający się w sposób bezpośredni lub pośredni do przepływów pieniężnych, a to z kolei
8 określa przyszłe korzyści ekonomiczne dla firmy. Znaczenie struktury aktywów dla sytuacji finansowej przedsiębiorstwa wynika głównie z tego, że poszczególne składniki majątkowe różnią się między sobą stopniem płynności, skalą ryzyka, jakim jest obarczone ich wykorzystanie czy też formą uczestnictwa w realizacji operacji gospodarczych. 10. Administracyjny współczynnik wydatków (ang. Administrative Expense Ratio) Tabela 12. Administracyjny współczynnik wydatków Administracyjny współczynnik wydatków ,10 0,89 0, ,06 0,9143 0, ,03 0,9183 0,14 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Administracyjny współczynnik wydatków, jako wskaźnik elastyczności finansowej obrazuje możliwości przedsiębiorstwa do obniżania wydatków administracyjnych. Przycinanie wydatków zwiększa zdolność finansową, zwiększanie wydatków powoduje kryzys gotówki, uzależnienie funkcjonowania w bardzo dużym stopniu od administracji. Najwyższe wartości wskaźnika posiada instytucja finansowa, współczynnik na jednym poziomie, minimalne spadki i wzrosty w przeciągu badanych 3 lat. Najniższe wartości współczynnika posiada przedsiębiorstwo, z tendencją spadkową. Natomiast organizacja nie będąca oraz instytucją finansową odnotowała w ciągu lat niewielki wzrost wskaźnika wydatków administracyjnych, co stanowi niekorzystne zjawisko. Pod wskaźnik krótkoterminowy (ang. Short-Term Subscore) Analizowane powyżej wskaźniki należące do kategorii krótkoterminowej (ramy czasowe od 3 do 12 miesięcy), z uwagi na to, że wykraczają poza zdolność przedsiębiorstwa do zaspokajania najbliższych i pilnych potrzeb finansowych mogą być pomocne dla zarządu podczas podejmowania decyzji uwzględniających dalszą perspektywę czasową (J. Zieltow tamże, s. 8). Na ich podstawie został oszacowany pod wskaźnik krótkoterminowy. Tabela 13. Pod wskaźnik krótkoterminowy. Pod wskaźnik krótkoterminowy ,70(czyli 10) 18,24(czyli 10) 8, ,15(czyli 10) 18,49(czyli 10) 8, ,06(czyli 10) 18,54(czyli 10) 14,09(czyli 10) Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52). Jak ukazują powyższe dane, w zestawieniu z wynikami Short-Term Subscore, witalność i żywotność przedsiębiorstw może się różnić w zależności od przyjmowanego horyzontu czasowego. Wszystkie trzy pod wskaźniki krótkoterminowe sygnalizują różne wyniki dla poszczególnych przedsiębiorstw. Ich wartość spadła do poziomu 11,06 w przypadku przedsiębiorstwa non profit, nieznacząco rośnie dla instytucji finansowej, i o rośnie do poziomu 14,09 w przypadku przedsiębiorstwa należącego do trzeciej kategorii. Jak można zauważyć znaczne problemy
9 wystąpiły w organizacji non profit w roku 2012 w porównaniu do dwóch poprzednich lat, natomiast pozostałe dwie spółki przejawiają poprawę. IV. Kategorie średnioterminowe 11. Zmiana aktywów netto (ang. Net Surplus) Aktywa są to zasoby majątkowe jakimi dysponuje jednostka gospodarcza prowadząca działalność (E. Nowak 2005, s. 72). Wskaźnik pokazuje w jaki sposób zmieniają się aktywa netto przedsiębiorstw. Tabela14. Zmiana aktywów netto Zmiana aktywów netto ,06 1,02 279, ,38 1,09 115, ,44 1,02 196,69 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Zgodnie z interpretacją stworzoną przez J. Zieltow (s. 56) zrównoważonej organizacji najlepiej służy zmiana aktywów, która jest stała i rosnąca. Z powyższej analizy wynika, że żadnemu przedsiębiorstwu ni udało się utrzymać zalecanego przez J. Zieltow wzrostu. W organizacji non profit oraz niebędącej organizacją non profit ani finansową odnotowano znaczny spadek aktywów netto. W instytucji finansowej w 2011 r. odnotowano niewielki wzrost, lecz w 2012 r. nastąpił spadek. 12. Wskaźnik wniesionego wkładu (ang. Contribution Ratio) W tym miejscu obliczono wskaźnik wniesionego wkładu, który porównuje uzyskany przychód i wsparcie do dochodu połączonego z przychodem i wsparciem (J. Zietlow tamże, s. 24). Tabela 15. Wskaźnik wniesionego wkładu. Wskaźnik wniesionego wkładu ,82 0,95 0, ,63 0,96 0, ,71 0,94 0,87 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Według J. Zietlow (tamże, s. 24), z uwagi na liczne badania wskazujące na mniej przewidywalny strumień środków na pokrycie kosztów przedsiębiorstwa wśród firm z większym odsetkiem dochodu i wsparcia pochodzącego z dotacji, należy przyznać lepszą kondycję finansową instytucją z mniejszą wartością tego wskaźnika. Tak więc, analizując przedstawione powyższej wartości w najlepszej sytuacji znajduje się przedsiębiorstwo non profit, której indeks wniesionego wkładu spadł do poziomu 0,71 z poziomu 0,82 w roku 2010.
10 13. Współczynnik samofinansowania (ang. Self-Financing Ratio) Tabela16. Współczynnik samofinansowania Współczynnik samofinansowania ,30 0,06 3, ,30 0,06 1, ,30 0,06 1,20 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Organizacje pragnące samodzielnie sfinansować wzrost zakładu i sprzęt, będą dążyć do wartości 1 lub więcej, wyższe wartości wskaźnika, oznaczają większą ilość zapasu finansowego, który mógłby być używany dla pracującego kapitału obrotowego. W przypadku współczynnika samofinansowania najlepsze wyniki odnotowuje przedsiębiorstwo nie będące oraz instytucją finansową. 14. Wskaźnik zadłużenia finansowego (ang. Financial Debt Ratio) Wskaźnik obrazuje zawartość zobowiązań finansowych, będących zobowiązaniami jednostki do wydania aktywów finansowych albo do wymiany instrumentu finansowego z inną jednostką, na niekorzystnych warunkach (UoR Art. 3 ust. 1 pkt 27) w zobowiązaniach ogółem łącznie z aktywami netto. Im niższa wartość wskaźnika tym lepiej, gdyż oznacza to mniejsze zadłużenie instytucji. Tabela17. Wskaźnik zadłużenia finansowego Wskaźnik zadłużenia finansowego ,005 0,14 0, ,006 0,1340 0, ,1307 0,036 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Z tabeli wynika, że najmniej zadłużona jest organizacja non profit, a najbardziej instytucja finansowa. 15. Wskaźnik koszów pozyskiwania funduszy (ang. Fundraising Cost Ratio) Ostatnim cząstkowym wskaźnikiem jest wskaźnik kosztów pozyskania funduszy, który porównuje koszty pozyskiwania funduszy do całkowitego dochodu i wsparcia (J. Zietlow tamże, s. 25) Tabela 18. Wskaźnik kosztów pozyskania funduszy. Wskaźnik koszów pozyskiwania funduszy % - 90%
11 % - 95% % - 65% Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Jak wskazuje J. Zieltow (tamże, s. 34, 56), darczyńcy są skłoni udzielać większego wsparcia przedsiębiorstwom, które utrzymują wskaźnik kosztów pozyskania funduszy na stosunkowo niskim poziomie. Tak więc, w przypadku organizacji non profit wysoka wartość tego wskaźnika w 2012 r. 95% świadczyć może o niedoinwestowaniu w tego typu środki w przeszłości. W tym miejscu watro jeszcze zaznaczyć, że wyższe wartości tego wskaźnika oznaczają gorszą kondycję finansową przedsiębiorstwa, częściowo ze względu na większe uzależnienie się od dobrej woli darczyńców. Pod wskaźnik średnioterminowy (ang. Medium-Term Subscore) Ostatnich pięć wskaźników pozwala oszacować kondycję finansową przedsiębiorstw w odniesieniu do okresu od 12 do 36 miesięcy, a więc perspektywy, która odzwierciedla w dużym stopniu wymagania finansowe wynikające z nakładów inwestycyjnych (J. Zieltow tamże, s. 8). Tabela 19. Pod wskaźnik średnioterminowy Pod wskaźnik średnioterminowy ,22(czyli 10) 28,12(czyli 10) 65,65(czyli 10) ,62(czyli 10) 28,89(czyli 10) 39,29(czyli 10) ,15(czyli 10) 27,77(czyli 10) 30,38(czyli 10) Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53). W ciągu trzech lat Medium-Term Subscore dla organizacji non profit spadł o 0,07, dla przedsiębiorstwa nie będącego non profit, ani nie prowadzącego działalności finansowej spadł o 35,27, z kolei w przypadku organizacji finansowej o 0,35. Wyniki te świadczą o dużych zamianach tego składnika kondycji finansowej. Wskaźnik kondycji finansowej (ang. Financial Health Index) Na podstawie oszacowanych wartości 15 szczegółowych wskaźników, zebranych z uwagi na perspektywę czasową w 4 kategorie, można w końcu określić wielkość kompleksowego i wieloaspektowego wskaźnika kondycji finansowej. Tabela 20. Wskaźnik kondycji finansowej Wskaźnik kondycji finansowej ,97 27,92 142, ,05 26,69 84, ,38 31,47 118,87 Źródło: J. Zietlow (2012, s , 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze
12 Uzyskane wyniki świadczą, że najlepszą kondycję finansową, a więc najlepsze wskaźniki wypłacalności, płynności i elastyczności w badanym okresie, posiada przedsiębiorstwo trzeciej kategori mimo małego spadku wskaźnik i tak jest na większym poziomie niż w pozostałych dwóch przypadkach. W 2012 r. wielkość osiągniętego przez nią wskaźnika kondycji finansowej wyniosła 118,87 i w porównaniu z rokiem 2010 spadła, o 23,47, jeżeli ta tendencja będzie się utrzymywać to nie jest to dobry objaw dla spółki. Nieco gorszy wynik wskaźnika kondycji finansowej osiągnęła instytucja finansowa. W 2012r. wskaźnik ten wyniósł 31,47, co wskazuje na jego wzrost, o 3,55 w porównaniu z rokiem 2010r. Dla przedsiębiorstwa non profit, wskaźnik ogólnej sytuacji finansowej miał w 2012r. wielkość 22,38, a więc o 13,59 niższą niż w roku Zakończenie: Przedstawione w pracy wskaźniki pozwalają na ocenę kondycji finansowej badanych przedsiębiorstw. Każdy ze wskaźników niesie ze sobą konkretne informacje na temat obszarów, które należałoby nadzorować oraz wzmocnić. Analizując firmy pod kątem płynności, wypłacalności oraz elastyczności można uznać, że najwyższą płynnością wykazuje się instytucja finansowa, najlepszą wypłacalnością organizacja non profit, zaś najwyższą elastycznością przedsiębiorstwo trzeciej kategori. Wyniki te mogą być podstawą do podjęcia działań w konkretnych obszarach, jednakże o kondycji finansowej w szerszym pojęciu świadczą pod wskaźniki obliczane na podstawie 15 wskaźników podstawowych. Do pod wskaźników należą: pod wskaźnik ogólny, pod wskaźnik najbliższej perspektywy, pod wskaźnik krótkoterminowy, pod wskaźnik średnioterminowy. Po obliczeniu wymienionych pod wskaźników można wyciągnąć wniosek, że najlepszą sytuację finansową ma przedsiębiorstwo trzeciej kategorii. Potwierdza to również wskaźnik kondycji finansowej, który przyjmuje najwyższe wartości. Słabszą kondycję finansową prezentują kolejno: instytucja finansowa oraz organizacja non profit. Bibliografia. Bień W. (2000) Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa: Wyd. Difin. Finanse firmy, pod red.: J. Kowalczyk, Wydawnictwo Międzynarodowej Szkoły Zarządzania, Warszawa 1993, str. 25 Jerzemowska Magdalena (2013) Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne Gabrusewicz W., (2009) Analiza finansowa przedsiębiorstwa. Teoria i zastosowanie, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne Gąsiorkiewicz L. (2011) Analiza ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstwa, Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej Nowak E. (2005) Analiza sprawozdań finansowych. Warszawa: PWE Piotrowska M. (1997) Finanse spółek. Krótkoterminowe decyzje finansowe. Wrocław: Wyd. AE. Pluta W. (2003) Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie. Warszawa: Wyd. PWE. Pomykalska B., (2001) Analiza finansowa przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Naukowa PWN Pomykalska B., Wypych M. (2000) Sprawozdania finansowe jako źródło informacji o przedsiębiorstwie i podstawa podejmowania decyzji. W: M. Wypych (red.) Finanse przedsiębiorstwa z elementami zarządzania i analizy. Łódź: Wyd. ABSOLWENT. Rybicki P. (2009) Sprawozdanie finansowe. Co mówi o firmie? Warszawa: Poltex Świderska G. K. (2011) Jak czytać sprawozdanie finansowe. Warszawa: Difin Zietlow J. (2012) A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. Dostępne na SSRN: (ostatni dostęp: 24 listopada 2013) Materiały dydaktyczne dr Grzegorza Michalskiego, dr Dariusza Porębskiego, Pracowników naukowych Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu Skorygowany wskaźnik płynności prezentacja, W: prezentacji multimedialnej - Strategie finansowe przedsiębiorstwa, autor G. Michalski 9.pdf
13 Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (tekst jedn. Dz.U. z 2012 r., poz z późn. zm.) Art. 3 ust. 1 pkt 27 ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (t. jedn. Dz.U. z 2009r., Nr 152, poz z późn. zm.) Raport ryzyka branżowego pożądana elastyczność i stabilność (2011) (ostatni dostęp: r.) Sprawozdania finansowe dostępne w Monitorze Spółdzielczym B oraz na stronach internetowych m.in.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health - Polish entities case.
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji Financial analysis of economic health - Polish entities case. M. Bąk, M. Kobryń-Król, A. Zaskórska Wroclaw University of Economics Streszczenie:
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne Influence of branch of an enterprise on its economic health M. Matyaszczyk, K. Miszczak, R. Trafiałek Wroclaw University of Economics Streszczenie:
Bardziej szczegółowoRyzyko przedsiębiorstwa wynikające z ekonomicznej kondycji. na przykładzie polskich instytucji.
Ryzyko przedsiębiorstwa wynikające z ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Risk of the firm as result of economic health - Polish entities case. Aleksandra Łabuda, Kajetan Kokoszka,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health Polish entities case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health Polish entities case. J.Jadach, P. Jankowska, M. Lucimińska, I. Łuciów, B. Ożga Wroclaw
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NON PROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM. K. Karwacka, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NON PROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM K. Karwacka, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem owej pracy jest zbadanie kondycji
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na. przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży chemicznej.
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży chemicznej. Social environment and its influence on economic health of the
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie. instytucji non profit świadczącej usługi rehabilitacyjne.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji non profit świadczącej usługi rehabilitacyjne. Financial analysis of economic health - a nonprofit institution providing rehabilitation
Bardziej szczegółowoAnaliza ryzyka przedsiębiorstwa X z branży wytwarzania i
E. Brylak Wroclaw University of Economics Analiza ryzyka przedsiębiorstwa X z branży wytwarzania i przetwarzania produktów rafinacji ropy naftowej. Słowa kluczowe: analiza wskaźnikowa, płynność finansowa,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej. Financial analysis of the economic health a financial institution case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej Financial analysis of the economic health a financial institution case. K. Dudek Uniwersytet ekonomiczny we Wrocławiu Wroclaw
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie organizacji non-profit udzielającej pomocy humanitarnej
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie organizacji non-profit udzielającej pomocy humanitarnej Social environment and its influence on economic health of
Bardziej szczegółowoK. Pacyńska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa działającego w sektorze obuwniczym K. Pacyńska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Celem pracy jest ocena kondycji
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA BRANŻY ENERGETYCZNEJ.
WYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA BRANŻY ENERGETYCZNEJ Artur Nowik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Working paper Streszczenie:
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na. J. Rogowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie organizacji pożytku publicznego działającej w charakterze hospicjum. J. Rogowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health.
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health. N. Wencławiak, S. Głuszczak, B. Lasota, G. Irodenko Wroclaw University of Economics
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej pomoc osobom niepełnosprawnym intelektualnie. Social environment and its impact
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA PRODUKCYJNEGO BRANŻY WYDOBYWCZEJ
WYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA PRODUKCYJNEGO BRANŻY WYDOBYWCZEJ A. Sokołowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Working Paper
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży paliwowej
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży paliwowej Financial analysis of the economic health of the example of companies in the petroleum industry K.Ladra Uniwersytet
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego.
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego. M. Grad, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu M. Korzeniowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu J. Rogowska, Uniwersytet
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach na przykładzie polskich instytucji
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach na przykładzie polskich instytucji Value management and risk management in organizations on the example of Polish institutions M. Bąk, M. Kobryń-Król, D.
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej usługi opieki paliatywnej
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej usługi opieki paliatywnej Social environment and its influence on economic health
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa. Financial analysis of economic health - Polish company case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa. Financial analysis of economic health - Polish company case. A. Pietrusiak Wroclaw University of Economics Niniejsza praca
Bardziej szczegółowoAnaliza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa branży. przetwórstwa spożywczego.
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa branży przetwórstwa spożywczego. Analysis of economic health of the example of Polish food processing industry companies. Ż. Kuduk
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie organizacji pożytku publicznego będącej fundacją pomagającą chorym osobom. C. Perzyna, Uniwersytet Ekonomiczny
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa. usługowego działającego w sektorze budowlanym.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa usługowego działającego w sektorze budowlanym. Financial analysis of economic health - service company operating in the construction
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na. przykładzie firmy prowadzącej handel odzieżą i obuwiem. A.
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie firmy prowadzącej handel odzieżą i obuwiem. A.Wójcik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Niniejsze
Bardziej szczegółowoM. Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Praca stanowi próbę charakterystyki i oceny wpływu otoczenia społecznego przedsiębiorstwa
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego działającego w branży spożywczej. M. Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży Value management and risk on the example of a company engaged in the design and distribution
Bardziej szczegółowobranży przetwórczej.
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego branży przetwórczej. Analysis of the economic health on the example of the production company from the processing industry. Aleksandra
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO
M. Dąbrowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu P. Maciejewska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu K. Walczyńska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu A. Zielonka, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. M. Dziubińska, K. Ludynia, G. Tański, A. Wójcik, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne M. Dziubińska, K. Ludynia, G. Tański, A. Wójcik, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Praca jest próbą oceny wpływu sektora przedsiębiorstwa
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej działającej na. rynku bankowym. K. Grochowska
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej działającej na rynku bankowym. K. Grochowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: W mojej pracy skupię się na
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. K. Bartniak, A. Dąbkowska, E Podgórska, M. Przepióra, K. Świtalska, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem pracy
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego. Financial analysis of economic health manufacturing company case. P. Chudzik Wroclaw University of Economics 1 Streszczenie:
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economics health- Polish entities health. E. Antczak, S. Gałka, P. Rosół, M. Skórska, Wrocław University
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. M. Rudolf, K. Tomczyszyn, P. Trzaska. Wroclaw University of Economics
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. M. Rudolf, K. Tomczyszyn, P. Trzaska Wroclaw University of Economics Streszczenie w języku pracy: Praca dotyczy analizy trzech
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej
M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,
Bardziej szczegółowoP. Tomasik, P. Wągrowska, M.Mełeszko, M. Przybyłkiewicz, K.Magott, M.Straszewski. Wrocław University of Economics
P. Tomasik, P. Wągrowska, M.Mełeszko, M. Przybyłkiewicz, K.Magott, M.Straszewski Wrocław University of Economics Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego Use the financial
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie polskiej instytucji finansowej.
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie polskiej instytucji finansowej. I. Teppel, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Poniższa praca prezentuje temat dotyczący identyfikacji ryzyka związanego
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NONPROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM. M. Wiącek, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NONPROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM M. Wiącek, Wroclaw University of Economics STRESZCZENIE Celem niniejszego artykułu jest zbadanie
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny Zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego
Wykorzystanie oceny Zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego P. Kaczmarek, T. Domański, M. Kleśta, K. Domański Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Celem pracy jest analiza
Bardziej szczegółowoAnalysis of economic health - Polish enterprises case. A. Dąbrowska, K. Krawczyk, Ż. Kuduk, A. Micherda, A. Mierzchała
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Analysis of economic health - Polish enterprises case. A. Dąbrowska, K. Krawczyk, Ż. Kuduk, A. Micherda, A. Mierzchała Wydział Zarządzania,
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania. finansowego. A. Czarnek, K. Łabisz, A. Szpara, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego A. Czarnek, K. Łabisz, A. Szpara, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie Niniejsza praca została stworzona w celu oceny
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45.
Kamila Potasiak Justyna Frys Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45. Słowa kluczowe: analiza finansowa, planowanie finansowe, prognoza
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji M. Kępa, Wroclaw University of Economics A. Lisek, Wroclaw University of Economics K. Madej, Wroclaw University of Economics M.
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan
Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, finanse
Bardziej szczegółowoM. Dąbrowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska Wroclaw University of Economics Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa, płynność, EVA JEL Classification A 10 Streszczenie: Poniższy raport prezentuje wpływ stosowanej
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem w przedsiębiorstwie, instytucji finansowej oraz organizacji non-profit.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w przedsiębiorstwie, instytucji finansowej oraz organizacji non-profit. Value and Risk Management in enterprise, financial institution and non-profit organization.. T.
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży finansowej
K. Czyczerska, A. Wiktorowicz UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁWIU Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży finansowej Słowa kluczowe: planowanie przychodów, metoda średniej
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper
Anna Mężyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe: analiza
Bardziej szczegółowoPlanowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.
Iwona Reszetar Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich. Dokument roboczy Working paper Wrocław 2013 Wstęp
Bardziej szczegółowoFranczak Ewa. Uniwersytet Ekonomiczny. Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny,
Franczak Ewa Uniwersytet Ekonomiczny Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny, z wyłączeniem handlu detalicznego pojazdami samochodowymi. Working
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji A. Dziadek, W. Król, P. Przezdzienk, K. Wysocka, A. Zoń Wroclaw University of Economics Streszczenie: Poniższy raport przedstawia
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie fundacji
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie fundacji Ł. Kandzior Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Praca poświęcona jest badaniu zdrowia finansowego
Bardziej szczegółowoRyzyko przedsiebiorstwa wynikajace z ekonomicznej kondycji na przykladzie polskich instytucji
Ryzyko przedsiebiorstwa wynikajace z ekonomicznej kondycji na przykladzie polskich instytucji Rafal Koziarski, Ewelina Brylak, Monika Bulka To cite this version: Rafal Koziarski, Ewelina Brylak, Monika
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. produkcji napojów
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji napojów Financial analysis of economic health the company in the manufacture beverages case Working paper M. Kobryń-Król
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ
ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ Źródło: http://finanse.wnp.pl/ ANALIZUJĄC FIRMĘ, NIE POWINNIŚMY PATRZEĆ NA SPRAWOZDANIA
Bardziej szczegółowoSłowa kluczowe: zarządzanie wartością, analiza scenariuszy, przepływy pieniężne.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach: non-profit, instytucji finansowej działającej w sektorze spółdzielczym oraz przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowniczej. K. Śledź, O. Troska, A.
Bardziej szczegółowoKinga Pacyńska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Słowa kluczowe: analiza wskaźnikowa, średni wskaźnik branży, zarządzający przedsiębiorstwem.
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia współpracującego, na przykładzie przedsiębiorstwa z 21- Manufacture of basic pharmaceutical products and pharmaceutical preparations Kinga Pacyńska
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products
K. Kozub Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, decyzje krótkoterminowe,
Bardziej szczegółowoM.Kowal J. Raplis. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży
M.Kowal J. Raplis Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży handlu hurtowego Słowa kluczowe: planowanie finansowe, analiza sprawozdań finansowych,
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą.
Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą. Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: kapitał
Bardziej szczegółowoOCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
Bardziej szczegółowoM. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56).
M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56). Słowa kluczowe: prognoza przychodów ze sprzedaży, prognoza
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branz y maszyn go rniczych
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branz y maszyn go rniczych Wojciech Król Wroclaw University of Economics Streszczenie: Niniejsza praca dotyczy sytuacji
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa. produkcyjnego z branży budowlanej.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowlanej. K. Kuropka, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Przedstawiona praca jest analizą oraz
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na przykładzie przedsiębiorstwa z branży Manufacture of wearing apparel Małgorzata Bąk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoFranciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Franciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstw z branży działalność usługowa w zakresie informacji.
Bardziej szczegółowoS.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie zapasami w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. K. Gajewska, I. Maciejewska, M. Mariańska. Wroclaw University of Economics
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji K. Gajewska, I. Maciejewska, M. Mariańska Wroclaw University of Economics Streszczenie Celem niniejszego raportu jest analiza
Bardziej szczegółowoM. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z
M. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji wyrobów mleczarskich Working paper JEL
Bardziej szczegółowoMagdalena Dziubińska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Prognoza przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD Magdalena Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu JEL Classification G0 key words: planowanie finansowe, prognoza przychodów,
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics
K. Kasprzyk J. Szmigielska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością w przedsiębiorstwie na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy, z wyjątkiem
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. S. Balcerzak, Wroclaw University of Economics A. Gretkierewicz, Wroclaw University of Economics O. Rodenko, Wroclaw University
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem. z branży 20. Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Analiza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem z branży 20 Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Isztwan M., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Frącala
Bardziej szczegółowoMAJĄTEK I ŹRÓDŁA FINANSOWANIA MAJĄTKU POLSKICH SPÓŁDZIELNI
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 15, Nr 2/2011 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Jana Kochanowskiego w Kielcach L u d zi e, za r zą d za n i e, g o s p o d a r k a Izabela
Bardziej szczegółowoM. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
M. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji napojów Working paper JEL Classification:
Bardziej szczegółowoOcena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016 rok
Załącznik nr 1.. do Uchwały Nr Rady Powiatu Skarżyskiego z dnia Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016
Bardziej szczegółowoAnna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Słowa kluczowe: analiza finansowa, wskaźniki finansowe, rentowność
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego na przykładzie przedsiębiorstwa z branży zajmującej się wydobywaniem ropy naftowej i gazu ziemnego. Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny
Bardziej szczegółowoFinansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie
Bardziej szczegółowoPodstawowe finansowe wskaźniki KPI
Podstawowe finansowe wskaźniki KPI 1. Istota wskaźników KPI Według definicji - KPI (Key Performance Indicators) to kluczowe wskaźniki danej organizacji używane w procesie pomiaru osiągania jej celów. Zastosowanie
Bardziej szczegółowoDługoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej
Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej Kamil Heliński, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu W niniejszej pracy przeprowadzamy
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie. przedsiębiorstw z branży wydawniczej
B. Ganczuk, B. Szutka, A. Żałobnik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej JEL Classification: G00 Słowa kluczowe: metoda
Bardziej szczegółowoWybrane dane finansowe Alma Market SA oraz spółki KGHM Polska Miedź SA przedstawiają się następująco: Dane za rok 2010 (w tys. zł)
17 Ocena ryzyka finansowego 17.1 Ocena wypłacalności j Dla utrzymania ciągłości funkcjonowania w biznesie przedsiębiorstwo powinno, obok przestrzegania zasad racjonalnego gospodarowania majątkiem oraz
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji. na przykładzie przedsiębiorstwa działającego w sektorze motoryzacyjnym.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa działającego w sektorze motoryzacyjnym. B. Namiel, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Niniejsza praca skupia się na ocenie
Bardziej szczegółowoAnaliza majątku polskich spółdzielni
Izabela Konieczna * Analiza majątku polskich spółdzielni Wstęp Aktywa spółdzielni rozumiane są jako zasoby pozostające pod jej kontrolą, stanowiące rezultat dotychczasowej działalności i stwarzające możliwość
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE POLSKICH INSTYTUCJI. D. Kasprzak, D. Świrk, M. Wiącek, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE POLSKICH INSTYTUCJI D. Kasprzak, D. Świrk, M. Wiącek, Wroclaw University of Economics STRESZCZENIE Celem artykułu jest zbadanie wskaźników finansowych
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper
Sebastian Lewera Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie
Bardziej szczegółowoH. Sujka, Wroclaw University of Economics
H. Sujka, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie spółki z branży włókienniczej i tekstylnej Working paper Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa. produkcyjnego z branży farmaceutycznej
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży farmaceutycznej M. Kołodziej, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie Niniejsza praca została przygotowana
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem
Agnieszka Mikołajczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie,
Bardziej szczegółowoTEMAT: ANALIZA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTW Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO PRZEDSIĘBIORSTWEM.
A. Mikołajczyk K. Młynarczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu TEMAT: ANALIZA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTW Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO PRZEDSIĘBIORSTWEM. Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie, sprawność,
Bardziej szczegółowoBilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego
Bilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego finansowania strona pasywów. Bilans jest sporządzany na
Bardziej szczegółowoKondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż
Annals of Warsaw Agricultural University SGGW Forestry and Wood Technology No 56, 25: Kondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż SEBASTIAN SZYMAŃSKI Abstract: Kondycja ekonomiczna
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA ŚWIADCZĄCEGO USŁUGI KOMUNALNE. M. Stepaniuk, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA ŚWIADCZĄCEGO USŁUGI KOMUNALNE M. Stepaniuk, Wroclaw University of Economics STRESZCZENIE Przedmiotem niniejszej pracy jest analiza
Bardziej szczegółowoM. Dąbrowska. K. Grabowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska K. Grabowska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej napoje JEL Classification: A 10 Słowa kluczowe: Zarządzanie
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowo17.2. Ocena zadłużenia całkowitego
17.2. Ocena zadłużenia całkowitego Dokonując oceny ryzyka finansowego oraz gospodarki finansowej nie sposób pominąć kwestii zadłużenia, w tym szczególnie poziomu, struktury oraz wydolności firmy w zakresie
Bardziej szczegółowoGrupa AB. WYNIKI FINANSOWE za I kwartał 2014
Grupa AB WYNIKI FINANSOWE za I kwartał 2014 Warszawa, 15-16 maja 2014 SKONSOLIDOWANE WYNIKI FINANSOWE AB Q1/2014 WYNIKI SKONSOLIDOWANE GRUPY AB 1 600 000 1 400 000 WYNIKI ZA OKRES Q1/2014 Przychody 1 354
Bardziej szczegółowoSara Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms
Sara Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie gotówką w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
Bardziej szczegółowoANALIZA STOPNIA ZADŁUŻENIA PRZEDSIĘBIORSTW SKLASYFIKOWANYCH W KLASIE EKD
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 13, Nr 1/2009 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Humanistyczno Przyrodniczego Jana Kochanowskiego w Kielcach G ospodarowanie zasobami organiza
Bardziej szczegółowo