Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health - Polish entities case.
|
|
- Lidia Marczak
- 4 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji Financial analysis of economic health - Polish entities case. M. Bąk, M. Kobryń-Król, A. Zaskórska Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem niniejszej pracy jest pomiar kondycji finansowej przedsiębiorstw należących do trzech sektorów:, finansowego oraz niebędącego organizacją non profit i finansową. Pomiar przeprowadzany jest na podstawie modelu stabilności finansowej opisanego przez J. Zieltow w pracy A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. Obliczone na jego podstawie wskaźniki pozwalają ocenić wypłacalność, płynność i elastyczność finansową organizacji, dzięki czemu ujawniają mało stabilne obszary w działalności przedsiębiorstwa i stanowią podstawę do podjęcia działań mających na celu poprawę jego kondycji finansowej. Ponadto praca pozwala na porównanie badanych wskaźników pomiędzy trzema organizacjami, prowadzącymi działalność na różnych obszarach w latach Słowa kluczowe: kondycja, stabilność, wskaźniki finansowe, analiza Abstract: The aim of this study is to measure the financial health of companies belonging to three sectors: non-profit, financial and non-profit organization and finance. The measurement is made on the basis of the financial stability of the model described by J. Zieltow at work "A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability". Calculated on the basis of indicators allow us to assess solvency, liquidity and financial flexibility of the organization, so that reveal little stable areas in the company and provide the basis to take action to improve its financial condition. In addition, the work allows the comparison of the indicators examined between the three organizations, which are active in various areas in
2 Key words: financial condition, financial stability, financial indicators, financial analysis JEL Classification: A10 Rencenzent 1: D. Sieradzka Link do recenzji: ekonomicznej_kondycji_ na_przyk_adzie_polskich_instytucji_autorstwa_m_b_k_m_kobry_kr_l_a_zask_rska/ Rencenzent 2: K. Ladra Link do recenzji: ekonomicznej_kondycji_n a_przyk_adzie_polskich_instytucji_autorstwa_m_b_k_m_kobry_kr_l_a_zask_rska/ Str. 2/20
3 Wstęp Wskaźniki ekonomiczne, finansowe stanowią użyteczne narzędzie uzyskiwania informacji o kondycji finansowej firmy. Poszczególne wskaźniki dotyczą określonych obszarów działalności. Dzięki nim można zidentyfikować mocne i słabe strony działalności przedsiębiorstwa. Zbyt wysoka lub zbyt niska wielkość wskaźników jest sygnałem o występowaniu określonych zjawisk. Może to być źródłem informacji o zagrożeniu i szansach w działalności firmy (J. Kowalczyk, 1993, s. 25). Dlatego też użyteczną metodą przeanalizowania zdrowia finansowego przedsiębiorstwa są wskaźniki J. Zieltowa w A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. W celu dokonania analizy finansowej zostały wybrane prężnie działające instytucje na macierzystym, polskim rynku. Należy do nich instytucja - będąca spółką akcyjną zajmująca się głównie sprzedażą produktów i usług bankowych, działająca na zasadach określonych w ustawie Prawo bankowe. Drugą wybraną instytucją jest organizacja nonprofit, zajmująca się realizacją projektów edukacyjnych i informacyjnych z zakresu relacji międzynarodowych, propagowania praw mniejszości narodowych oraz budowania społeczeństwa obywatelskiego. Kolejnym przedsiębiorstwem jest jednostka nie będąca nonprofit, jak i nieprowadząca, zajmująca się działalnością wydawniczą. Niniejsze instytucje zostały wybrane do przeprowadzenia badań wskaźników finansowych ze względu na różnorodny charakter działalności, formy organizacyjnej, celów działania oraz sposobów nia prowadzonej działalności. Str. 3/20
4 Kategorie ogólne (ramy czasowe od 0 to 36 miesięcy) 1. Logarytm naturalny wieku (ang. Natural Logarithm of Age) Pierwszym z analizowanych wskaźników jest wskaźnik: logarytm naturalny wieku, który został obliczony na podstawie danych wykazywanych przez poszczególne instytucje, odnośnie okresu prowadzenia działalności. Tabela 1. Logarytm naturalny wieku Okres funkcjonowania działalności Wiek Natural Logarithm of Age , , , , , ,09 niebędące, jak i nieprowadzące , , ,48 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Logarytm naturalny wieku pokazuje, że organizacja potrzebuje zwiększenia środków finansowych, tzw. finansowego zdrowia, co jest bezpośrednio związane ze wzrostem wieku przedsiębiorstwa, tak więc logarytm wieku w przypadku badanych instytucji wzrasta wraz z upływem lat. Powyższy wskaźnik elastyczności finansowej wskazuje, że spośród trzech badanych przedsiębiorstw największe zapotrzebowanie na zwiększenie środków finansowych wykazuje instytucja, co jest ściśle związane z najdłuższym okresem działalności, a tym samym wzrostem wieku przedsiębiorstwa. Ponadto w każdym z badanych organizacji wskaźnik wzrasta co oznacza stabilność i posiada większą elastyczność finansową wraz ze wzrostem wieku. 2. Logarytm naturalny rozmiaru (ang. Natural Logarithm of Size) Kolejnym wskaźnikiem jest logarytm naturalny rozmiaru. Wskaźnik ten dla omawianych przedsiębiorstw został zamieszczony tabeli 2. Tabela 2. Logarytm naturalny rozmiaru Rozmiar Natural Logarithm of Size ,49 14, ,34 15,07 Str. 4/20
5 ,1 15, , , ,96 niebędące, jak i nieprowadzące , , ,60 Żródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Logarytm naturalny rozmiaru pozwala ocenić stabilność oraz elastyczność finansową przedsiębiorstwa. Cechy te pozwalają błyskawicznie reagować na zmieniający się rynek ( Im większa wartość wskaźnika tym większa stabilność i elastyczność. Z tabeli wynika zatem, że najbardziej stabilna finansowo jest organizacja. Wskaźnik dla tej instytucji na przełomie lat wzrósł o 0,18 jednostek. 3. Wskaźnik niestabilności aktywów (ang. Asset Instability Index) Kolejnym analizowanym indeksem jest wskaźnik niestabilności aktywów, którego wartości w badanych latach kształtowały się jak poniżej. Tabela 3. Wskaźnik niestabilności aktywów. Y t Asset Instability Index t , t +298,3 225, t , t , ,5t ,7 968, t ,3 niebędące, jak i nieprowadzące t , t +1332,7 35, ,5t ,2 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 49), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Jak wynika z oszacowanych powyżej linii trendów w roku 2011 instytucję finansową, jak i przedsiębiorstwo należące do trzeciej kategorii cechował wzrost aktywów średnio Str. 5/20
6 odpowiednio o 2822 mln zł rocznie i 46,5 mln zł rocznie. Z kolei instytucja odnotowała w tym okresie spadek aktywów o średnio 173 tys. zł rocznie. Mimo to, obliczone wartości indeksu niestabilności aktywów, który jest - jak pisze J. Zietlow (tamże, s , 54-55) - miarą finansowej elastyczności przedsiębiorstwa, wskazują, że największe rozproszenie wartości aktywów wokół trendu cechuje instytucję finansową. Duża nieprzewidywalność aktywów - jak wyjaśnia wspomniany autor - sprawia, że decyzje zarządu w zakresie finansów firmy stają się trudne, a pożyczkodawcy powinny być ostrożni. Podwskaźnik ogólny (ang. General subscore) Obliczone powyżej trzy odrębne wskaźniki, mierzące finansową elastyczność przedsiębiorstw, pozwalają przy użyciu odpowiednich mnożników oszacować wielkość podwskaźnika ogólnego, którego wysokie wartości (maksymalna wartość wynosi 10) osiągają przedsiębiorstwa duże i dojrzałe, i którego wartość obniża niestabilny wzrost aktywów (J. Zietlow tamże, s , 49). Tabela 4. Podwskaźnik ogólny. General subscore ani non ,92 8,60 7, ,82 8,69 7, ,19 8,79 7,59 Źródło: J. Zietlow (tamże, s. 49). W ciągu trzech lat General subscore dla organizacji wzrósł o 3,4%, dla instytucji finansowej o 2,2%, a dla przedsiębiorstwa z trzeciej kategorii o 3,1%, co wskazuje na dość niewielki wzrost kondycji finansowej tych organizacji. Str. 6/20
7 Kategorie najbliższej pespektywy (ramy czasowe od 0 do 3 miesięcy) 4. Współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej (ang. Cash Reserve Sufficiency Ratio) Jednym ze wskaźników należących do grupy wskaźników płynności jest współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej. Tabela 5. Współczynnik dostatecznej rezerwy gotówkowej Cash Reserve Sufficiency Ratio ani non ,04 0,94 2, ,62 0,89 2, ,22 0,90 2,05 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 20, 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Współczynnik pokazuje zdolność przedsiębiorstwa do pokrycia gotówką wydatków. Najwyższe wartości wskaźnika posiada przedsiębiorstwo, najniższe instytucja. Wartości wskaźników są przede wszystkim uzależnione od profilu działalności przedsiębiorstwa i poziomu wydatków do zgromadzonej gotówki. 5. Zmodyfikowany wskaźnik gotówki (ang. Modified Cash Ratio) Wskaźnik oblicza się zestawiając środki pieniężne netto, które należą do krótkoterminowych aktywów finansowych (P. Rybicki 2009, s. 23) z sumą aktywów. Tabela 6. Zmodyfikowany wskaźnik gotówki Modified Cash Ratio ani non ,74 0,39 0, ,21 0,33 0, ,27 0,28-0,028 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Wzrost badanego wskaźnika oznacza wzrost wypłacalności finansowej. Na powyższej tabeli widać, że żadne z badanych przedsiębiorstw nie odnotowało wzrostu wskaźnika, a co za tym Str. 7/20
8 idzie wzrostu wypłacalności. Najbardziej znaczący spadek nastąpił dla przedsiębiorstwa niebędącego organizacją ani finansową. Tu wskaźnik spadł poniżej zera. 6. Docelowa płynność Lambda (ang. Target Liquidity Lambda) Następny badany wskaźnik to docelowa płynność Lambda. Płynność przedsiębiorstwa oznacza zdolność do terminowego regulowania krótkoterminowych zobowiązań (W. Bień 2000, s.103). Tabela 7. Wskaźnik docelowej płynności Lambda. Target Liquidity Lambda ani non ,08 6,29 51, ,88 10,98 68, ,44 8,38 19,18 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 20, 50), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Na podstawie uzyskanych wartości wskaźnika, można stwierdzić, że najmniejsze prawdopodobieństwo braku płynności, a co za tym idzie lepszą kondycję finansową posiada przedsiębiorstwo należące do trzeciej kategorii (J. Zietlow tamże, s. 21, 55). 7. Skorygowany wskaźnik płynności (ang. Current Liquidity Index) 1 Tabela 8. Skorygowany wskaźnik płynności Current Liquidity Index ani non 2009 Organizacja nie posiada 1,35 3,34 płatności z tytułu obligacji w ,42 3,29 ciągu roku, nie jest oceniana 2011 na indeksie. 2,32 2,84 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 51), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. materiały dydaktyczne dr Grzegorza Michalskiego 1 Skorygowany wskaźnik płynności prezentacja, W: prezentacji multimedialnej - Strategie finansowe przedsiębiorstwa, autor G. Michalski Str. 8/20
9 Wskaźnik płynności pozwala na ocenę ilości środków wypłacalności i płynności w stosunku do przychodzących stałych płatności finansowych. Organizacje nie posiadające żadnych inwestycji w obligacje krótkoterminowe lub dzierżaw albo płatności pochodzących z tytułu obligacji w ciągu roku nie są oceniane na tym indeksie. Wyższe wartości dla bieżącego wskaźnika płynności oznaczać lepszą kondycję finansową. Podwskaźnik najbliższej perspektywy (ang. Immediate-Term Subscore) Z bieżącym zarządzaniem finansami związane jest, jak podkreśla wielu autorów (m.in. G. Michalski 2010, s. 174; W. Pluta 2003, s. 39; M. Piotrowska 1997, s. 10), w szczególności zarządzenie płynnością finansową przedsiębiorstwa, które skupia się, w zależności od aktualnych potrzeb firmy, na nabywaniu lub zbywaniu środków pieniężnych, ich ekwiwalentów i innych aktywów bieżących. Obliczone powyżej kolejne trzy wskaźniki pozwalają przy użyciu odpowiednich mnożników oszacować wielkość podwskaźnika najbliższej perspektywy, przedstawiającego kondycję finansową przedsiębiorstwa w stosunku do oczekiwanych i nieoczekiwanych wpływów i wypływów pieniężnych w okresie do trzech miesięcy (J. Zietlow tamże, s. 19). Tabela 9. Podwskaźnik najbliższej perspektywy Immediate-Term Subscore ani non ,82 (czyli 10) 12,07 (czyli 10) 48,61 (czyli 10) (czyli 10) 15,78 (czyli 10) 62,59 (czyli 10) ,32 (czyli 10) 12,91 (czyli 10) 19,33 (czyli 10) Źródło: J. Zietlow (2012, s. 31, 51). Powyższe wyniki wskazują, że oprócz osiągniętych bardzo wysokich wartości w tej kategorii, świadczących o dobrej kondycji finansowej tego składnika, na przestrzeni trzech lat możemy także obserwować jego dalszy wzrost o 3,4% w przypadku organizacji, o 6,9% w przypadku instytucji finansowej i spadek o 60,3% w przypadku ostatniego typu przedsiębiorstwa. Str. 9/20
10 Kategorie krótkoterminowe (ramy czasowe od 3 do 12 miesięcy) 8. Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (ang. Operating Cash Flow Ratio) Wskaźnik ten obrazuje zdolność przedsiębiorstwa do pokrycia zobowiązań krótkoterminowych, czyli kapitałów obcych wymagalnych w ciągu 12 miesięcy (Świderska G., K. 2011, s ) z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Tabela10. Wskaźnik przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej Operating Cash Flow Ratio ani non ,13 3,53 0, ,1-0,18 0, ,18 0,38 0,24 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Z tabeli wynika, że zmodyfikowany wskaźnik gotówki między rokiem 2009 a 2011 zmalał we wszystkich badanych organizacjach. Największy spadek miał miejsce w organizacji non profit i w roku 2011 wskaźnik znalazł się na poziomie ujemnym. 9. Wskaźnik aktywów (ang. Asset Ratio) Kolejnym obliczanym wskaźnikiem jest wskaźnik aktywów, który mierzy jaki procent aktywów ogółem stanowią aktywa bieżące, a więc aktywa, które w ciągu 12 miesięcy mogą być zamienione na gotówkę. Poniższa tabela przedstawia uzyskane w tym zakresie wyniki. Tabela 11. Wskaźnik aktywów. Asset Ratio ani non ,77 0,15 0, ,76 0,14 0, ,78 0,10 0,31 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 22, 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Str. 10/20
11 Powyższe dane wyraźnie wskazują, że w przypadku przedsiębiorstwa ok. 76% aktywów to aktywa bieżące. Dla pozostałych instytucji odsetek ten jest znacznie mniejszy i wynosi odpowiednio ok. 13 i 31%. Jako, że wskaźnik ten jest miarą wypłacalności, wyższe wartości tego wskaźnika świadczą, jak podaje J. Zietlow (tamże, s. 21, 55), o lepszej kondycji finansowej firmy. Ponadto, jak zaznacza B. Pomykalska i M. Wypych (2000, s. 182), aktywa stanowią potencjał przyczyniający się w sposób bezpośredni lub pośredni do przepływów pieniężnych, a to z kolei określa przyszłe korzyści ekonomiczne dla firmy. Znaczenie struktury aktywów dla sytuacji finansowej przedsiębiorstwa wynika głównie z tego, że poszczególne składniki majątkowe różnią się między sobą stopniem płynności, skalą ryzyka, jakim jest obarczone ich wykorzystanie czy też formą uczestnictwa w realizacji operacji gospodarczych. 10. Administracyjny współczynnik wydatków (ang. Administrative Expense Ratio) Tabela 12. Administracyjny współczynnik wydatków Administrative Expense Ratio ani non ,23 0,50 0, ,11 0,64 0, ,14 0,60 0,11 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Administracyjny współczynnik wydatków, jako wskaźnik elastyczności finansowej obrazuje możliwości przedsiębiorstwa do obniżania wydatków administracyjnych. Przycinanie wydatków zwiększa zdolność finansową, zwiększanie wydatków powoduje kryzys gotówki, uzależnienie funkcjonowania w bardzo dużym stopniu od administracji. Najwyższe wartości wskaźnika posiada instytucja, współczynnik na jednym poziomie, minimalne spadki i wzrosty w przeciągu badanych 3 lat. Najniższe wartości współczynnika posiada spółka nie będąca organizacją non-profit, w tym przypadku również zauważyć można stały poziom Str. 11/20
12 wskaźnika, jednak na znacznie niższym poziomie niż instytucji finansowej. Natomiast organizacja non-profit odnotowała w ciągu lat spadek wskaźnika wydatków administracyjnych, co stanowi pozytywne zjawisko przy wzroście wydatków ogółem. Podwskaźnik krótkoterminowy (ang. Short-Term Subscore) Analizowane powyżej wskaźniki należące do kategorii krótkoterminowej (ramy czasowe od 3 do 12 miesięcy), z uwagi na to, że wykraczają poza zdolność przedsiębiorstwa do zaspokajania najbliższych i pilnych potrzeb finansowych mogą być pomocne dla zarządu podczas podejmowania decyzji uwzględniających dalszą perspektywę czasową (J. Zieltow tamże, s. 8). Na ich podstawie został oszacowany podwskaźnik krótkoterminowy. Tabela 13. Podwskaźnik krótkoterminowy. Short-Term Subscore ani non ,09 7,80 3, ,86 6,12 3, ,78 5,94 3,14 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52). Jak ukazują powyższe dane, w zestawieniu z wynikami Short-Term Subscore, witalność i żywotność przedsiębiorstw może się różnić w zależności od przyjmowanego horyzontu czasowego. Wszystkie trzy podwskaźniki krótkoterminowe sygnalizują pogarszającą się kondycję finansową firm. Ich wartość spadła o 18,5% w przypadku przedsiębiorstwa, o 23,9% dla instytucji finansowej, i o 5,8% w przypadku przedsiębiorstwa należącego do trzeciej kategorii, które notabene osiągnęło najniższy wynik. Można więc, za J. Zietlow (tamże, str. 22 ), stwierdzić, że sytuacja ta może być wynikiem tego, że w perspektywie od 3 do 12 miesięcy przedsiębiorstwa te zaczęły mieć problemy z wystarczająco silnym przepływem środków pieniężnych pozwalającym na pokrycie krótkoterminowych zobowiązań, względnie płynną strukturą aktywów czy finansową elastycznością pozwalającą zredukować wydatki w ciągu 6 do 12 miesięcy. Str. 12/20
13 Kategorie średnioterminowe (od 12 do 36 miesięcy) 11. Zmiana aktywów netto (ang. Net Surplus) Aktywa są to zasoby majątkowe jakimi dysponuje jednostka gospodarcza prowadząca działalność (E. Nowak 2005, s. 72). Wskaźnik pokazuje w jaki sposób zmieniają się aktywa netto przedsiębiorstw. Tabela14. Zmiana aktywów netto Net Surplus w tys. ani non Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Zgodnie z interpretacją stworzoną przez J. Zieltow (s. 56) zrównoważonej organizacji najlepiej służy zmiana aktywów, która jest stała i rosnąca. Z powyższej analizy wynika, że żadnemu przedsiębiorstwu ni udało się utrzymać zalecanego przez J. Zieltow wzrostu. W organizacji oraz niebędącej organizacją ani finansową odnotowano znaczny spadek aktywów netto. W instytucji finansowej w 2010 r. odnotowano znaczący wzrost, lecz w 2011 r. nastąpił spadek aktywów o 66%. Należy jednak zauważyć, że pomimo spadku roku 2011 wskaźnik uzyskał wyższy poziom niż w 2009 r. 12. Wskaźnik wniesionego wkładu (ang. Contribution Ratio) W tym miejscu obliczono wskaźnik wniesionego wkładu, który porównuje uzyskany przychód i wsparcie do dochodu połączonego z przychodem i wsparciem (J. Zietlow tamże, s. 24). Tabela 15. Wskaźnik wniesionego wkładu. Contribution Ratio ani non ,14 0,95 0, ,74 0,87 0, ,78 0,43 0,81 Str. 13/20
14 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 52), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Według J. Zietlow (tamże, s. 24), z uwagi na liczne badania wskazujące na mniej przewidywalny strumień środków na pokrycie kosztów przedsiębiorstwa wśród firm z większym odsetkiem dochodu i wsparcia pochodzącego z dotacji, należy przyznać lepszą kondycję finansową instytucją z mniejszą wartością tego wskaźnika. Tak więc, analizując przedstawione powyższej wartości w najlepszej sytuacji znajduje się instytucja, której indeks wniesionego wkładu spadł o 45%. 13. Współczynnik samonia (ang. Self-Financing Ratio) Tabela16. Współczynnik samonia Self-Financing Ratio ani non ,34 3,92 0, ,35 0,77 0, ,66 2,78 0,58 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Organizacje pragnące samodzielnie sć wzrost zakładu i sprzęt, będą dążyć do wartości 1 lub więcej, wyższe wartości wskaźnika, oznaczają większą ilość zapasu finansowego, który mógłby być używany dla pracującego kapitału obrotowego. W przypadku współczynnika samonia najlepsze wyniki odnotowuje przedsiębiorstwo non-profit. 14. Wskaźnik zadłużenia finansowego (ang. Financial Debt Ratio) Wskaźnik obrazuje zawartość zobowiązań finansowych, będących zobowiązaniami jednostki do wydania aktywów finansowych albo do wymiany instrumentu finansowego z inną jednostką, na niekorzystnych warunkach (UoR Art. 3 ust. 1 pkt 27) w zobowiązaniach ogółem łącznie z aktywami netto. Im niższa wartość wskaźnika tym lepiej, gdyż oznacza to mniejsze zadłużenie instytucji. Str. 14/20
15 Tabela17. Wskaźnik zadłużenia finansowego Financial Debt Ratio ani non ,22 0,015 0, ,1 0,017 0, ,1 0,01 0,09 Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Zieltow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Z tabeli wynika, że najmniej zadłużona jest instytucja, a najbardziej organizacja. Niemniej korzystny dla organizacji jest fakt, iż odnotowała ona spadek o 55% w stosunku do roku Wskaźnik koszów pozyskiwania funduszy (ang. Fundraising Cost Ratio) Ostatnim cząstkowym wskaźnikiem jest wskaźnik kosztów pozyskania funduszy, który porównuje koszty pozyskiwania funduszy do całkowitego dochodu i wsparcia (J. Zietlow tamże, s. 25) Tabela 18. Wskaźnik kosztów pozyskania funduszy. Fundraising Cost Ratio ani non % - 0,004% % - 0,003% % - 0,002% Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Jak wskazuje J. Zieltow (tamże, s. 34, 56), darczyńcy są skłoni udzielać większego wsparcia przedsiębiorstwom, które utrzymują wskaźnik kosztów pozyskania funduszy na stosunkowo niskim poziomie. Tak więc, w przypadku organizacji wysoka wartość tego wskaźnika w 2009 r. 27% świadczyć może o niedoinwestowaniu w tego typu środki w przeszłości. W tym miejscu watro jeszcze zaznaczyć, że wyższe wartości tego wskaźnika oznaczają gorszą kondycję finansową przedsiębiorstwa, częściowo ze względu na większe uzależnienie się od dobrej woli darczyńców. Str. 15/20
16 Podwskaźnik średnioterminowy (ang. Medium-Term Subscore) Ostatnich pięć wskaźników pozwala oszacować kondycję finansową przedsiębiorstw w odniesieniu do okresu od 12 do 36 miesięcy, a więc perspektywy, która odzwierciedla w dużym stopniu wymagania finansowe wynikające z nakładów inwestycyjnych (J. Zieltow tamże, s. 8). Tabela 19. Podwskaźnik średnioterminowy Medium-Term Subscore ani non ,64 6,46-0, ,52 12,65 (czyli 10) -0, ,03 9,12-0,61 Źródło: J. Zietlow (2012, s. 53). W ciągu trzech lat Medium-Term Subscore dla organizacji spadł o 69,5%, dla przedsiębiorstwa nie będącego, ani nie prowadzącego spadł o 90%, z kolei w przypadku organizacji finansowej obserwujemy wzrost o 41%. Wyniki te świadczą o dużych zamianach tego składnika kondycji finansowej. Wskaźnik kondycji finansowej (ang. Financial Health Index) Na podstawie oszacowanych wartości 15 szczegółowych wskaźników, zebranych z uwagi na perspektywę czasową w 4 kategorie, można w końcu określić wielkość kompleksowego i wieloaspektowego wskaźnika kondycji finansowej. Tabela 20. Wskaźnik kondycji finansowej FINANCIAL HEALTH INDEX ani non ,47 84,53 56, ,44 87,05 57, ,99 84,85 55,79 Źródło: J. Zietlow (2012, s , 53), Sprawozdania finansowe wybranych przedsiębiorstw dostępne w Monitorze Spółdzielczym B, na stronach internetowych m.in. Uzyskane wyniki świadczą, że najlepszą kondycję finansową, a więc najlepsze wskaźniki wypłacalności, płynności i elastyczności w badanym okresie, posiada instytucja. W Str. 16/20
17 2011 r. wielkość osiągniętego przez nią wskaźnika kondycji finansowej wyniosła 84,85 i w porównaniu z rokiem 2009 nieznacznie wzrosła, bo zaledwie o 0,4%. Śledząc uzyskane przez nią wyniki cząstkowe należy zauważyć, że cechowały ją wysokie wartości z tendencją wzrostową w zakresie General Subscore, Immediate-Term Subscore oraz Medium-Term Subscore. Nieco gorszy wynik wskaźnika kondycji finansowej osiągnęła organizacja z sektora non profit. W 2011r. wskaźnik ten wyniósł 69,99, co wskazuje na jego znaczy spadek, bo aż o 15,13% w porównaniu z rokiem 2009r. Przyglądając się uzyskanym przez nią wartościom cząstkowym, wysokie wartości podwskaźników z trendem wzrostowym odnotowano w zakresie General Subscore oraz Immediate-Term Subscore, z kolei w przypadku Short-Term Subscore oraz Medium-Term Subscore na przestrzeni lat widać wyraźny spadek. Dla przedsiębiorstwa nie należącego do sektora, ani nie prowadzącego działalności finansowej, wskaźnik ogólnej sytuacji finansowej miał w 2011r. wielkość 55,79, a więc o 1,6 % niższą niż w roku Wynik ten w porównaniu z badanymi przedsiębiorstwami jat najniższy i duży wpływ miały na niego bardzo niskie wielkości osiągnięte w zakresie Short- Term Subscore oraz Medium-Term Subscore. Str. 17/20
18 Zakończenie: Przedstawione w pracy wskaźniki pozwalają na ocenę kondycji finansowej badanych przedsiębiorstw. Każdy ze wskaźników niesie ze sobą konkretne informacje na temat obszarów, które należałoby nadzorować oraz wzmocnić. Analizując firmy pod kątem płynności, wypłacalności oraz elastyczności można uznać, że najwyższą płynnością wykazuje się organizacja niebędąca organizacją i finansową, najlepszą wypłacalnością organizacja, zaś najwyższą elastycznością organizacja. Wyniki te mogą być podstawą do podjęcia działań w konkretnych obszarach, jednakże o kondycji finansowej w szerszym pojęciu świadczą podwskaźniki obliczane na podstawie 15 wskaźników podstawowych. Do podwskaźnków należą: podwskaźnik ogólny, podwskaźnik najbliższej perspektywy, podwskaźnik krótkoterminowy, podwskaźnik średnioterminowy. Po obliczeniu wymienionych podwskaźników można wyciągnąć wniosek, że najlepszą sytuację finansową ma instytucja. Potwierdza to również wskaźnik kondycji finansowej, który dla instytucji finansowej przyjmuje najwyższe wartości. Słabszą kondycję finansową prezentują kolejno: organizacja i instytucja niebędąca organizacją i finansową. Str. 18/20
19 Bibliografia. Bień W. (2000) Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa: Wyd. Difin. Finanse firmy, pod red.: J. Kowalczyk, Wydawnictwo Międzynarodowej Szkoły Zarządzania, Warszawa 1993, str. 25 Michalski G. (2010) Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw. Warszawa: Wyd. C.H. Beck. Nowak E. (2005) Analiza sprawozdań finansowych. Warszawa: PWE Piotrowska M. (1997) Finanse spółek. Krótkoterminowe decyzje finansowe. Wrocław: Wyd. AE. Pluta W. (2003) Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie. Warszawa: Wyd. PWE. Pomykalska B., Wypych M. (2000) Sprawozdania finansowe jako źródło informacji o przedsiębiorstwie i podstawa podejmowania decyzji. W: M. Wypych (red.) Finanse przedsiębiorstwa z elementami zarządzania i analizy. Łódź: Wyd. ABSOLWENT. Rybicki P. (2009) Sprawozdanie finansowe. Co mówi o firmie? Warszawa: Poltex Świderska G. K. (2011) Jak czytać sprawozdanie finansowe. Warszawa: Difin Zietlow J. (2012) A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability. Dostępne na SSRN: (ostatni dostęp: 24 listopada 2013) Materiały dydaktyczne dr Grzegorza Michalskiego, dr Dariusza Porębskiego, Pracowników naukowych Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu Skorygowany wskaźnik płynności prezentacja, W: prezentacji multimedialnej - Strategie finansowe przedsiębiorstwa, autor G. Michalski 9ii19.pdf Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (tekst jedn. Dz.U. z 2012 r., poz z późn. zm.) Art. 3 ust. 1 pkt 27 ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (t. jedn. Dz.U. z 2009r., Nr 152, poz z późn. zm.) Raport ryzyka branżowego pożądana elastyczność i stabilność (2011) (ostatni dostęp: r.) Str. 19/20
20 Sprawozdania finansowe dostępne w Monitorze Spółdzielczym B oraz na stronach internetowych m.in. Str. 20/20
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial Analysis Economic Health of the Example of Polish Institutions
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji Financial Analysis Economic Health of the Example of Polish Institutions M. Leder, L. Lis, M. Liebner Wroclaw University of Economics
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne Influence of branch of an enterprise on its economic health M. Matyaszczyk, K. Miszczak, R. Trafiałek Wroclaw University of Economics Streszczenie:
Bardziej szczegółowoRyzyko przedsiębiorstwa wynikające z ekonomicznej kondycji. na przykładzie polskich instytucji.
Ryzyko przedsiębiorstwa wynikające z ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Risk of the firm as result of economic health - Polish entities case. Aleksandra Łabuda, Kajetan Kokoszka,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health Polish entities case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economic health Polish entities case. J.Jadach, P. Jankowska, M. Lucimińska, I. Łuciów, B. Ożga Wroclaw
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie. instytucji non profit świadczącej usługi rehabilitacyjne.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji non profit świadczącej usługi rehabilitacyjne. Financial analysis of economic health - a nonprofit institution providing rehabilitation
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NON PROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM. K. Karwacka, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NON PROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM K. Karwacka, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem owej pracy jest zbadanie kondycji
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na. przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży chemicznej.
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży chemicznej. Social environment and its influence on economic health of the
Bardziej szczegółowoAnaliza ryzyka przedsiębiorstwa X z branży wytwarzania i
E. Brylak Wroclaw University of Economics Analiza ryzyka przedsiębiorstwa X z branży wytwarzania i przetwarzania produktów rafinacji ropy naftowej. Słowa kluczowe: analiza wskaźnikowa, płynność finansowa,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej. Financial analysis of the economic health a financial institution case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej Financial analysis of the economic health a financial institution case. K. Dudek Uniwersytet ekonomiczny we Wrocławiu Wroclaw
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach na przykładzie polskich instytucji
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach na przykładzie polskich instytucji Value management and risk management in organizations on the example of Polish institutions M. Bąk, M. Kobryń-Król, D.
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie organizacji non-profit udzielającej pomocy humanitarnej
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie organizacji non-profit udzielającej pomocy humanitarnej Social environment and its influence on economic health of
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health.
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. Influence of branch of an enterprise on its economic health. N. Wencławiak, S. Głuszczak, B. Lasota, G. Irodenko Wroclaw University of Economics
Bardziej szczegółowoK. Pacyńska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa działającego w sektorze obuwniczym K. Pacyńska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Celem pracy jest ocena kondycji
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA BRANŻY ENERGETYCZNEJ.
WYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA BRANŻY ENERGETYCZNEJ Artur Nowik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Working paper Streszczenie:
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na. J. Rogowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie organizacji pożytku publicznego działającej w charakterze hospicjum. J. Rogowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej pomoc osobom niepełnosprawnym intelektualnie. Social environment and its impact
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA PRODUKCYJNEGO BRANŻY WYDOBYWCZEJ
WYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA PRODUKCYJNEGO BRANŻY WYDOBYWCZEJ A. Sokołowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Working Paper
Bardziej szczegółowoWpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne. M. Dziubińska, K. Ludynia, G. Tański, A. Wójcik, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wpływ sektora przedsiębiorstwa na jego wyniki ekonomiczne M. Dziubińska, K. Ludynia, G. Tański, A. Wójcik, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Praca jest próbą oceny wpływu sektora przedsiębiorstwa
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na. przykładzie firmy prowadzącej handel odzieżą i obuwiem. A.
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie firmy prowadzącej handel odzieżą i obuwiem. A.Wójcik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Niniejsze
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży Value management and risk on the example of a company engaged in the design and distribution
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE OCENY ZDROWIA FINANSOWEGO PODMIOTU DO PLANOWANIA FINANSOWEGO
M. Dąbrowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu P. Maciejewska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu K. Walczyńska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu A. Zielonka, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego.
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego. M. Grad, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu M. Korzeniowska, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu J. Rogowska, Uniwersytet
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży paliwowej
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży paliwowej Financial analysis of the economic health of the example of companies in the petroleum industry K.Ladra Uniwersytet
Bardziej szczegółowoOtoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej usługi opieki paliatywnej
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie instytucji non-profit świadczącej usługi opieki paliatywnej Social environment and its influence on economic health
Bardziej szczegółowoM. Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Praca stanowi próbę charakterystyki i oceny wpływu otoczenia społecznego przedsiębiorstwa
Otoczenie społeczne i jego wpływ na wyniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego działającego w branży spożywczej. M. Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie organizacji pożytku publicznego będącej fundacją pomagającą chorym osobom. C. Perzyna, Uniwersytet Ekonomiczny
Bardziej szczegółowoAnaliza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa branży. przetwórstwa spożywczego.
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa branży przetwórstwa spożywczego. Analysis of economic health of the example of Polish food processing industry companies. Ż. Kuduk
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa. usługowego działającego w sektorze budowlanym.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa usługowego działającego w sektorze budowlanym. Financial analysis of economic health - service company operating in the construction
Bardziej szczegółowobranży przetwórczej.
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego branży przetwórczej. Analysis of the economic health on the example of the production company from the processing industry. Aleksandra
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej działającej na. rynku bankowym. K. Grochowska
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej działającej na rynku bankowym. K. Grochowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: W mojej pracy skupię się na
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa. Financial analysis of economic health - Polish company case.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskiego przedsiębiorstwa. Financial analysis of economic health - Polish company case. A. Pietrusiak Wroclaw University of Economics Niniejsza praca
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego. Financial analysis of economic health manufacturing company case. P. Chudzik Wroclaw University of Economics 1 Streszczenie:
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Financial analysis of economics health- Polish entities health. E. Antczak, S. Gałka, P. Rosół, M. Skórska, Wrocław University
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej
M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. M. Rudolf, K. Tomczyszyn, P. Trzaska. Wroclaw University of Economics
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. M. Rudolf, K. Tomczyszyn, P. Trzaska Wroclaw University of Economics Streszczenie w języku pracy: Praca dotyczy analizy trzech
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie polskiej instytucji finansowej.
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie polskiej instytucji finansowej. I. Teppel, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Poniższa praca prezentuje temat dotyczący identyfikacji ryzyka związanego
Bardziej szczegółowoP. Tomasik, P. Wągrowska, M.Mełeszko, M. Przybyłkiewicz, K.Magott, M.Straszewski. Wrocław University of Economics
P. Tomasik, P. Wągrowska, M.Mełeszko, M. Przybyłkiewicz, K.Magott, M.Straszewski Wrocław University of Economics Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego Use the financial
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. K. Bartniak, A. Dąbkowska, E Podgórska, M. Przepióra, K. Świtalska, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Celem pracy
Bardziej szczegółowoAnalysis of economic health - Polish enterprises case. A. Dąbrowska, K. Krawczyk, Ż. Kuduk, A. Micherda, A. Mierzchała
Analiza ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. Analysis of economic health - Polish enterprises case. A. Dąbrowska, K. Krawczyk, Ż. Kuduk, A. Micherda, A. Mierzchała Wydział Zarządzania,
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji M. Kępa, Wroclaw University of Economics A. Lisek, Wroclaw University of Economics K. Madej, Wroclaw University of Economics M.
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania. finansowego. A. Czarnek, K. Łabisz, A. Szpara, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego A. Czarnek, K. Łabisz, A. Szpara, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie Niniejsza praca została stworzona w celu oceny
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny Zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego
Wykorzystanie oceny Zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego P. Kaczmarek, T. Domański, M. Kleśta, K. Domański Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Celem pracy jest analiza
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. produkcji napojów
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji napojów Financial analysis of economic health the company in the manufacture beverages case Working paper M. Kobryń-Król
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan
Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, finanse
Bardziej szczegółowoM. Dąbrowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska Wroclaw University of Economics Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa, płynność, EVA JEL Classification A 10 Streszczenie: Poniższy raport prezentuje wpływ stosowanej
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper
Anna Mężyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe: analiza
Bardziej szczegółowoKinga Pacyńska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Słowa kluczowe: analiza wskaźnikowa, średni wskaźnik branży, zarządzający przedsiębiorstwem.
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia współpracującego, na przykładzie przedsiębiorstwa z 21- Manufacture of basic pharmaceutical products and pharmaceutical preparations Kinga Pacyńska
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością i ryzykiem w przedsiębiorstwie, instytucji finansowej oraz organizacji non-profit.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w przedsiębiorstwie, instytucji finansowej oraz organizacji non-profit. Value and Risk Management in enterprise, financial institution and non-profit organization.. T.
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży finansowej
K. Czyczerska, A. Wiktorowicz UNIWERSYTET EKONOMICZNY WE WROCŁWIU Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży finansowej Słowa kluczowe: planowanie przychodów, metoda średniej
Bardziej szczegółowoANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NONPROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM. M. Wiącek, Wroclaw University of Economics
ANALIZA FINANSOWA EKONOMICZNEJ KONDYCJI NA PRZYKŁADZIE INSTYTUCJI NONPROFIT O CHARAKTERZE CHARYTATYWNYM M. Wiącek, Wroclaw University of Economics STRESZCZENIE Celem niniejszego artykułu jest zbadanie
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45.
Kamila Potasiak Justyna Frys Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45. Słowa kluczowe: analiza finansowa, planowanie finansowe, prognoza
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji A. Dziadek, W. Król, P. Przezdzienk, K. Wysocka, A. Zoń Wroclaw University of Economics Streszczenie: Poniższy raport przedstawia
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie fundacji
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie fundacji Ł. Kandzior Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Streszczenie: Praca poświęcona jest badaniu zdrowia finansowego
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products
K. Kozub Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, decyzje krótkoterminowe,
Bardziej szczegółowoFranczak Ewa. Uniwersytet Ekonomiczny. Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny,
Franczak Ewa Uniwersytet Ekonomiczny Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny, z wyłączeniem handlu detalicznego pojazdami samochodowymi. Working
Bardziej szczegółowoM.Kowal J. Raplis. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży
M.Kowal J. Raplis Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży handlu hurtowego Słowa kluczowe: planowanie finansowe, analiza sprawozdań finansowych,
Bardziej szczegółowoOCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
Bardziej szczegółowoSłowa kluczowe: zarządzanie wartością, analiza scenariuszy, przepływy pieniężne.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach: non-profit, instytucji finansowej działającej w sektorze spółdzielczym oraz przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowniczej. K. Śledź, O. Troska, A.
Bardziej szczegółowoRyzyko przedsiebiorstwa wynikajace z ekonomicznej kondycji na przykladzie polskich instytucji
Ryzyko przedsiebiorstwa wynikajace z ekonomicznej kondycji na przykladzie polskich instytucji Rafal Koziarski, Ewelina Brylak, Monika Bulka To cite this version: Rafal Koziarski, Ewelina Brylak, Monika
Bardziej szczegółowoTEMAT: ANALIZA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTW Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO PRZEDSIĘBIORSTWEM.
A. Mikołajczyk K. Młynarczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu TEMAT: ANALIZA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTW Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO PRZEDSIĘBIORSTWEM. Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie, sprawność,
Bardziej szczegółowoPlanowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.
Iwona Reszetar Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich. Dokument roboczy Working paper Wrocław 2013 Wstęp
Bardziej szczegółowoM. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56).
M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56). Słowa kluczowe: prognoza przychodów ze sprzedaży, prognoza
Bardziej szczegółowoWybrane dane finansowe Alma Market SA oraz spółki KGHM Polska Miedź SA przedstawiają się następująco: Dane za rok 2010 (w tys. zł)
17 Ocena ryzyka finansowego 17.1 Ocena wypłacalności j Dla utrzymania ciągłości funkcjonowania w biznesie przedsiębiorstwo powinno, obok przestrzegania zasad racjonalnego gospodarowania majątkiem oraz
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem
Agnieszka Mikołajczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie,
Bardziej szczegółowoMAJĄTEK I ŹRÓDŁA FINANSOWANIA MAJĄTKU POLSKICH SPÓŁDZIELNI
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 15, Nr 2/2011 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Jana Kochanowskiego w Kielcach L u d zi e, za r zą d za n i e, g o s p o d a r k a Izabela
Bardziej szczegółowoFranciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Franciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstw z branży działalność usługowa w zakresie informacji.
Bardziej szczegółowoANALIZA STOPNIA ZADŁUŻENIA PRZEDSIĘBIORSTW SKLASYFIKOWANYCH W KLASIE EKD
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 13, Nr 1/2009 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Humanistyczno Przyrodniczego Jana Kochanowskiego w Kielcach G ospodarowanie zasobami organiza
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. K. Gajewska, I. Maciejewska, M. Mariańska. Wroclaw University of Economics
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji K. Gajewska, I. Maciejewska, M. Mariańska Wroclaw University of Economics Streszczenie Celem niniejszego raportu jest analiza
Bardziej szczegółowoOcena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016 rok
Załącznik nr 1.. do Uchwały Nr Rady Powiatu Skarżyskiego z dnia Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na przykładzie przedsiębiorstwa z branży Manufacture of wearing apparel Małgorzata Bąk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoPodstawowe finansowe wskaźniki KPI
Podstawowe finansowe wskaźniki KPI 1. Istota wskaźników KPI Według definicji - KPI (Key Performance Indicators) to kluczowe wskaźniki danej organizacji używane w procesie pomiaru osiągania jej celów. Zastosowanie
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie polskich instytucji. S. Balcerzak, Wroclaw University of Economics A. Gretkierewicz, Wroclaw University of Economics O. Rodenko, Wroclaw University
Bardziej szczegółowoKondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż
Annals of Warsaw Agricultural University SGGW Forestry and Wood Technology No 56, 25: Kondycja ekonomiczna drzewnych spółek giełdowych na tle innych branż SEBASTIAN SZYMAŃSKI Abstract: Kondycja ekonomiczna
Bardziej szczegółowoM. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
M. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji napojów Working paper JEL Classification:
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics
K. Kasprzyk J. Szmigielska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością w przedsiębiorstwie na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy, z wyjątkiem
Bardziej szczegółowoAnaliza majątku polskich spółdzielni
Izabela Konieczna * Analiza majątku polskich spółdzielni Wstęp Aktywa spółdzielni rozumiane są jako zasoby pozostające pod jej kontrolą, stanowiące rezultat dotychczasowej działalności i stwarzające możliwość
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branz y maszyn go rniczych
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branz y maszyn go rniczych Wojciech Król Wroclaw University of Economics Streszczenie: Niniejsza praca dotyczy sytuacji
Bardziej szczegółowoFinansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem. z branży 20. Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Analiza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem z branży 20 Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Isztwan M., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Frącala
Bardziej szczegółowoS.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie zapasami w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
Bardziej szczegółowoAkademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Grażyna Michalczuk Uniwersytet w Białymstoku 9 maja 2013 r. Co to jest analiza To metoda poznanie
Bardziej szczegółowoKrótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą.
Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą. Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: kapitał
Bardziej szczegółowoZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ
ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ Źródło: http://finanse.wnp.pl/ ANALIZUJĄC FIRMĘ, NIE POWINNIŚMY PATRZEĆ NA SPRAWOZDANIA
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowoPlanowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie. przedsiębiorstw z branży wydawniczej
B. Ganczuk, B. Szutka, A. Żałobnik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej JEL Classification: G00 Słowa kluczowe: metoda
Bardziej szczegółowoMagdalena Dziubińska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Prognoza przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD Magdalena Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu JEL Classification G0 key words: planowanie finansowe, prognoza przychodów,
Bardziej szczegółowoBilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego
Bilans dostarcza użytkownikowi sprawozdania finansowego informacji o posiadanych aktywach tj. zgromadzonego majątku oraz wskazuje na źródła jego finansowania strona pasywów. Bilans jest sporządzany na
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa. produkcyjnego z branży budowlanej.
Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowlanej. K. Kuropka, Wroclaw University of Economics Streszczenie: Przedstawiona praca jest analizą oraz
Bardziej szczegółowoM. Dąbrowska. K. Grabowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska K. Grabowska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej napoje JEL Classification: A 10 Słowa kluczowe: Zarządzanie
Bardziej szczegółowo17.2. Ocena zadłużenia całkowitego
17.2. Ocena zadłużenia całkowitego Dokonując oceny ryzyka finansowego oraz gospodarki finansowej nie sposób pominąć kwestii zadłużenia, w tym szczególnie poziomu, struktury oraz wydolności firmy w zakresie
Bardziej szczegółowoM. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z
M. Kobryń-Król Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji wyrobów mleczarskich Working paper JEL
Bardziej szczegółowoGrupa AB. WYNIKI FINANSOWE za I kwartał 2014
Grupa AB WYNIKI FINANSOWE za I kwartał 2014 Warszawa, 15-16 maja 2014 SKONSOLIDOWANE WYNIKI FINANSOWE AB Q1/2014 WYNIKI SKONSOLIDOWANE GRUPY AB 1 600 000 1 400 000 WYNIKI ZA OKRES Q1/2014 Przychody 1 354
Bardziej szczegółowoI.Kiepura, Wroclaw University of Economics
I.Kiepura, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z branży 42 - Roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej. JEL Classification:
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu. do planowania finansowego
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego D. Droś, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu T. Jarosz, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu M. Koziorowska, Uniwersytet Ekonomiczny
Bardziej szczegółowoL. Widziak. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa
L. Widziak Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży magazynowanie i działalność usługowa wspomagająca transport JEL Classification: A10
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2013 roku Niedrzwica Duża, 2014 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoZarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej. Working paper
Ł. Kandzior, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej Working paper JEL Classification: A 10 Słowa
Bardziej szczegółowoH. Sujka, Wroclaw University of Economics
H. Sujka, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie spółki z branży włókienniczej i tekstylnej Working paper Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem
Bardziej szczegółowoDługoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej
Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej Kamil Heliński, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu W niniejszej pracy przeprowadzamy
Bardziej szczegółowoWykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do. planowania finansowego na przykładzie przedsiębiorstwa. produkcyjnego z branży drzewnej
Wykorzystanie oceny zdrowia finansowego podmiotu do planowania finansowego na przykładzie przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży drzewnej P. Pastusiak, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Working paper
Bardziej szczegółowo