IRON CONDOR i IRON BUTTERFLY Regularnie zbieraj premię na opcjach na WIG20 Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW Warszawa, 28 maja 2014
BULL SPREAD DŁUGI CALL SPREAD Właściwości: Bull Call Spread jest nastawiony na wzrost wartości instrumentu bazowego. Ograniczone ryzyko, ograniczony zysk Nabycie opcji kupna na Indeks WIG20. Wystawienie opcji kupna Indeksu WIG20, z tym samym terminem do wygaśnięcia, ale z wyższą ceną wykonania. Wystawiając drugą opcję obniżamy koszt naszego założenia, ale ograniczamy potencjalny zysk. 2
NABYCIE CALL SPREAD WIG20: 2426,95 Czerwiec 2014 (13.05.2014) OPCJE (CALL) Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Kurs Wykonania Wolumen Limit Limit Wolumen 10 37,70 39,45 10 2450 10 10,70 11,49 1 2550 TRANSAKCJE: +1 OW20F142450 za 39,45 pkt. - 1 OW20F142550 po 10,70 pkt. PODSUMOWANIE: 39,45 pkt. 10,70 pkt. = 28,75 pkt. x 10 zł = 287,50 zł 3
PROFIL WYPŁATY: NABYCIE CALL SPREAD ZYSK (+) +712,50 zł (Zarobek Maks.) -287,50 zł (Premia) 2450 2550 WIG20 STRATA (-) 2478,75 - Punkt Opłacalności 4
WYSTAWIENIE CALL SPREAD WIG20: 2426,95 Czerwiec 2014 (13.05.2014) OPCJE KUPNA (CALL) Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Kurs Wykonania Wolumen Limit Limit Wolumen 10 37,70 39,45 10 2450 10 10,70 11,49 1 2550 TRANSAKCJE: - 1 OW20F142450 po 37,70 pkt. +1 OW20F142550 za 11,49 pkt. PODSUMOWANIE: 37,70 pkt. 11,49 pkt. = 26,21 pkt. X 10 zł = 262,10 zł 5
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE CALL SPREAD ZYSK (+) 2478,75 - Punkt Opłacalności +262,10 zł (Premia) 2450 2550 WIG20-737,90 zł (Ryzyko) STRATA (-) 6
BEAR SPREAD DŁUGI PUT SPREAD Właściwości: Bear Put Spread jest nastawiony na spadek wartości instrumentu bazowego. Ograniczone ryzyko, ograniczony zysk Nabycie opcji sprzedaży na Indeks WIG20. Wystawienie opcji sprzedaży Indeksu WIG20, z tym samym terminem do wygaśnięcia, ale z niższą ceną wykonania. Wystawiając drugą opcję obniżamy koszt naszego założenia, ale ograniczamy potencjalny zysk. 7
NABYCIE PUT SPREAD WIG20: 2419,70 CZERWIEC 2014 (13.05.2014) OPCJE SPRZEDAŻY (PUT) Kurs Wykonania Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Wolumen Limit Limit Wolumen 2300 10 21,45 22,00 1 2400 10 52,45 53,40 20 TRANSAKCJE: +1 OW20R142400 za 53,40 pkt. - 1 OW20R142300 po 21,45 pkt. PODSUMOWANIE: 53,40 pkt. 21,45 pkt. = 31,95 pkt. x 10 zł = 319,50 zł 8
PROFIL WYPŁATY: NABYCIE PUT SPREAD ZYSK (+) 2368,05 - Punkt Opłacalności +680,50 zł (Zarobek Maks.) 2300 2400 WIG20-319,50 zł (Premia) STRATA (-) 9
WYSTAWIENIE PUT SPREAD WIG20: 2419,70 CZERWIEC 2014 (13.05.2014) OPCJE SPRZEDAŻY (PUT) Kurs Wykonania Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Wolumen Limit Limit Wolumen 2300 10 21,45 22,00 1 2400 10 52,45 53,40 20 TRANSAKCJE: -1 OW20R142400 po 52,45 pkt. +1 OW20R142300 za 22,00 pkt. PODSUMOWANIE: 52,45 pkt. 22,00 pkt. = 30,45 pkt. x 10 zł = 304,50 zł 10
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE PUT SPREAD ZYSK (+) +304,50 zł (Premia) 2300 2400 WIG20-695,50 zł (Ryzyko) 2369,55 - Punkt Opłacalności STRATA (-) 11
PRZEWAGA CZASU 12
Theta (PLN) THETA W CZASIE 0-0,5-1 -1,5-2 -2,5-3 -3,5-4 -4,5 365 337 302 274 246 211 183 155 120 92 64 36 29 22 15 8 5 4 3 2 1 Czas do Wygaśnięcia 13
WIG20 (2014) 09.05.2014 2526,90 2279,64 14
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE IRON CONDOR ZYSK (+) Zysk Maks. Strata Maks. X1 X2 X3 X4 WIG20 STRATA (-) 15
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE IRON BUTTERFLY ZYSK (+) Zysk Maks. Strata Maks. X1 X2, X3 X4 WIG20 STRATA (-) 16
ZMIENNOŚĆ WIG20 = 2400 Zmienność Implikowana= 20,00% Standardowe Odchylenie = 480 pkt. 1920 2400 2880 15,9% 68,2% 15,9% 17
ZMIENNOŚĆ WZGLĘDEM CZASU WIG20 ZI S. O. 256 Czas 2406,65 0,1863 S.O. 256 30 S. O. 153,49 18
IRON CONDOR 19
WIG20 (1 MIESIĄC) 09.05.2014 2475,20 2371,56 20
WIG20 (1 MIESIĄC) 05.09.2014 2475,20 2371,56 21
09.05.14 Dane: Zmienność Implikowana: 18.63% Indeks: 2406,65 Czas do wygaśnięcia: 30/256 S.O. 153,49 => 2406,65-153,49 = 2253,16 X2: 2250 X1: 2200 22
ARKUSZ OPCJI WIG20 WIG20: 2406,65 CZERWIEC 2014 (09.05.2014) OPCJE SPRZEDAŻY (PUT) Kurs Wykonania Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Wolumen Limit Limit Wolumen 2200 10 9,50 10,60 10 2250 10 16,16 17,50 10 TRANSAKCJE: -1 OW20R142250 po 16,16 pkt. +1 OW20R142200 za 10,60 pkt. PODSUMOWANIE: 16,16 pkt. 10,60 pkt. = 5,56 pkt. x 10 zł = 55,60 zł 23
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE PUT SPREAD ZYSK (+) + 55,60zł (Premia) 2200 2250 WIG20-444,40 zł (Ryzyko) 2244,44 - Punkt Opłacalności STRATA (-) 24
13.05.14 Dane: Zmienność Implikowana: 17,96% Indeks: 2426,95 Czas do wygaśnięcia: 28/256 S.O. 144,15 => 2426,95 + 144,15 = 2571,10 X3: 2600 X4: 2650 25
ARKUSZ OPCJI WIG20 WIG20: 2426,95 Czerwiec 2014 (13.05.2014) OPCJE KUPNA (CALL) Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Kurs Wykonania Wolumen Limit Limit Wolumen 10 5,01 5,80 10 2600 10 1,80 2,30 10 2650 TRANSAKCJE: -1 OW20F142600 po 5,01 pkt. +1 OW20F142650 za 2,30 pkt. PODSUMOWANIE: 5,01 pkt. 2,30 pkt. = 2,71 pkt. x 10 zł = 27,10 zł 26
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE CALL SPREAD ZYSK (+) 2602,71 - Punkt Opłacalności +27,10 zł 2600 2650 WIG20-472,90 zł STRATA (-) 27
14.05.14 Dane: Zmienność Implikowana: 17,63% Indeks: 2410,96 Czas do wygaśnięcia: 27/256 S.O. 138,04 => 2410,96 + 138,04 = 2549,00 X3: 2550 X4: 2600 28
ARKUSZ OPCJI WIG20 WIG20: 2410,96 Czerwiec 2014 (14 maj 2014) OPCJE KUPNA (CALL) Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Kurs Wykonania Wolumen Limit Limit Wolumen 10 8,90 9,50 2 2550 10 4,20 4,53 10 2600 TRANSAKCJE: -1 OW20F142600 po 8,90 pkt. +1 OW20F142650 za 4,53 pkt. PODSUMOWANIE: 8,90 pkt. 4,53 pkt. = 4,37 pkt. x 10 zł = 43,70 zł 29
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE CALL SPREAD ZYSK (+) 2554,37 - Punkt Opłacalności +43,70 zł (Premia) 2550 2600 WIG20-456,30 zł (Ryzyko) STRATA (-) 30
ODPOWIEDNI MOMENT 9 MAJA 2014: 14 MAJA 2014: 31
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE IRON CONDOR ZYSK (+) 2559,93 - Punkt Opłacalności +99,30 zł (Premia) 2200 2250 2550 2600 WIG20-400,70 zł (Ryzyko) STRATA (-) 2240,07 - Punkt Opłacalności 32
IRON BUTTERFLY 33
ARKUSZ OPCJI WIG20 WIG20: 2412,96 Czerwiec 2014 (14.05.2014) Najlepsza Oferta Kupna OPCJE KUPNA (CALL) Najlepsza Oferta Sprzedaży Kurs Wykonania OPCJE SPRZEDAŻY (PUT) Najlepsza Oferta Kupna Najlepsza Oferta Sprzedaży Wolumen Limit Limit Wolumen Wolumen Limit Limit Wolumen 2300 10 21,32 21,50 1 10 55,35 57,30 10 2400 10 52,80 54,80 10 1 18,10 19,22 10 2500 TRANSAKCJE: +1 OW20R142300 za 21,50 pkt. -1 OW20R142400 po 52,80 pkt. -1 OW20F142400 po 55,35 pkt. +1 OW20F142500 za 19,22 pkt. PODSUMOWANIE: 52,80 pkt. + 55,35 pkt. 21,50 pkt. 19,22 = 67,43 pkt. x 10 zł = 674,30 zł 34
PROFIL WYPŁATY: WYSTAWIENIE IRON BUTTERFLY ZYSK (+) +674,30 zł (Premia) 2467,43 - Punkt Opłacalności 2300 2400 2500 WIG20-325,70zł (Ryzyko) STRATA (-) 2332,57 - Punkt Opłacalności 35
PORÓWNANIE Data WIG20 Condor (PLN) Butterfly (PLN) 14.05.2014 2421,49 105,90 697,70 15.05.2014 2395,56 105,70 675,80 16.05.2014 2392,89 99,30 682,50 19.05.2014 2400,11 88,30 676,60 20.05.2014 2410,16 84,30 671,00 21.05.2014 2415,23 80,00 666,80 22.05.2014 2464,46 92,50 671,20 23.05.2014 2465,52 91,70 642,70 26.05.2014 2471,98 81,80 637,30 27.05.2014 36
IRON CONDOR ZYSK (+) Zysk Maks. X1 X2 X3 X4 WIG20 Strata Maks. STRATA (-) 37
IRON BUTTERFLY ZYSK (+) Zysk Maks. Strata Maks. X1 X2, X3 X4 WIG20 STRATA (-) 38
RYZYKO vs. ZYSK Portfel: 10 000 PLN Ryzyko Maksymalne: 4% 400 PLN Zarabiając miesięcznie 1% 10 000 PLN za 12 miesięcy 11 268,25 PLN Zwrot: 12,68% 39
RYZYKO vs. ZYSK Portfel: 10 000 PLN Ryzyko Maksymalne: 4% 400 PLN Iron Condor: 99,30 PLN (0,993%) 10 000 PLN za 12 miesięcy 11 258,88 PLN Zwrot: 12,59% 40
Dane: Zmienność Implikowana: 17,36% Indeks: 2468,06 Czas do wygaśnięcia: 20/256 23.05.14 S.O. 119,76 => 2468,06 + 119,76 = 2587,82 Obrona Pozycji: + Nagi Call + Butterly + Call Condor 41
Więcej informacji: www.pochodne.gpw.pl pochodne@gpw.pl 42
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa tel. (022) 628 32 32, fax (022) 628 17 54, 537 77 90 gielda@gpw.pl