Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna Relatywnie tyg. [t/t] WIG ,4-0,72% - 1,12% WIG ,0-0,95% -0,23% 0,95% mwig ,2-0,67% 0,05% 0,81% swig ,5 0,59% 1,32% 3,30% Obrót (mpln) 1 181,1-6,06% - -1,08% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,53% 0,99% Wolumen ,56% -16,10% Otwarte pozycje ,27% 2,22% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie BOVESPA (BRAZYLIA) ,5 1,41% 2,15% BUX (WĘGRY) ,8 0,12% 0,85% CAC 40 (FRANCJA) 4 995,1 0,63% 1,36% DAX (NIEMCY) ,4-0,27% 0,45% DIJA (USA) ,7 0,01% 0,74% EUROSTOXX 50 (EU) 3 403,4 0,55% 1,28% FTSE 100 (GB) 7 374,3-0,11% 0,61% ISE 100 (TURCJA) ,4 0,91% 1,64% MERVAL (ARGENTYNA) ,5 1,58% 2,32% MSCI EM 931,1-0,57% 0,15% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 870,8 0,16% 0,89% PX (CZECHY) 974,2-0,30% 0,42% RTS (ROSJA) 1 118,0 0,88% 1,61% S&P ,1 0,05% 0,78% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:31 Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie NIKKEI225 (JAPONIA) ,1-0,46% 0,26% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,22% 0,95% BSE 30 (INDIE) ,9 0,66% 1,39% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 045,1 0,29% 1,01% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 386,2 0,48% 1,21% 348,5 0,48% 1,21% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] Relatywnie ROPA WTI (USD za baryłkę) 52,9-0,73% -0,01% MIEDŹ (USD za tonę) 5 918,0-1,38% -0,66% ZŁOTO (USD za uncję) 1 226,5-0,94% -0,22% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:31 [PLN] [%] Relatywnie 4,3059 0,0044 0,02% 0,74% 4,0251 0,0031 0,07% 0,80% 4,0614 0,0051 0,21% 0,94% 1,0601-0,0004-0,20% 0,53% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 391,0-0,12% 4 987,0-0,10% ,5-0,13% 2 372,4 0,00% ,0 0,00% 5 356,8 0,00% 8:31 relatywna do fwig20 0,42% 0,44% 0,41% 0,54% 0,54% 0,54% 1

2 ASSECO BUSINESS Wyniki za 4Q 16: Przychody wyniosły 46,2 mln PLN (+6,2% r/r), EBITDA wzrosła o 10,7% r/r (do 17,2 mln PLN). Wynik operacyjny wyniósł 14,5 mln PLN (+13,4% r/r). Zysk netto osiągnął poziom 12,0 mln PLN (+14% r/r). NBP Wynik sektora bankowego za I 17 obniżył się r/r o 29,1% i wyniósł 817 mln PLN. Największy wpływ na sytuację miał wzrost kosztów działania banków (+31,7% r/r), co przy niższej dynamice przychodów przełożyło się na pogorszenie wyników sektora. PMI Odczyt wskaźnika PMI za II 17 dla usług: w strefie Euro wyniósł 55,5 pkt. (+1,8 pkt. m/m), w Niemczech: 54,4 pkt. (+1,0 pkt. m/m), a w UK: 53,3 pkt. (-1,2 pkt. m/m). PMI composite dla strefy Euro wyniósł 56,0 pkt. (+1,6 pkt. m/m). EUROSTAT Sprzedaż detaliczna (sa) w Polsce w I 17 wzrosła o 6,5% r/r oraz o 4,1% m/m. W strefie Euro z kolei wskaźnik wzrósł o 1,2% r/r, a w ujęciu m/m obniżył się o 0,1%. COMARCH Spółka poinformowała o wzroście backlog w 2017 roku o 5-10% wobec roku Ponadto, spółka zauważa symptomy poprawy koniunktury na rynku krajowym. Prezes spółki spodziewa się zachowania marży brutto ze sprzedaży na poziomie z poprzedniego roku. KRAKOWSKI BANK SPÓŁDZIELCZY Zgoda KNF na połączenie. Krakowski Bank Spółdzielczy dostał zgodę KNF na przejęcie dwóch banków: Banku Spółdzielczego w Praszce oraz Banku Spółdzielczego w Mierzęcicach. Oba przejmowane banki są zrzeszone w Grupie BPS. Natomiast przejmujący Krakowski Bank Spółdzielczy nie należy do zrzeszenia. CI GAMES S.A. Spółka podjęłą decyzję o ustaleniu nowej daty premiery gry "Sniper Ghost Warrior 3" ("SGW3") na dzień r. Data premiery SGW3 będzie jednolita dla wszystkich obszarów dystrybucji na świecie. Gra SGW3 zostanie wydana równocześnie na platformy PC, Xbox One oraz Playstation 4. OFE Według informacji analizy Online, OFE zarobiły w II 17 średnio 4,2%. Najlepszy wynik uzyskał MetLife OFE (+4,6% m/m). Średnia roczna stopa zwrotu z OFE wyniosła +24%. 2

3 % mln PLN mln PLN Puls parkietu PKO BP (PKO) Wyniki finansowe Grupy Za rok 2016: Wyniki skonsolidowane Q'15 4Q'16 Zm. % Konsensus Różnica % Zm. % Wynik z tytułu odsetek ,9% ,1% ,3% Wynik z tytułu prowizji ,7% 700 0,8% ,5% Saldo rezerw ,4% ,1% ,9% Koszty operacyjne ,3% ,5% ,4% Wynik operacyjny ,2% ,9% Zysk należny akcjonariuszom PKO BP ,4% 611-2,9% ,1% Wyniki skonsolidowane Zm. % Suma aktywów ,0% Należności od klientów ,4% Zobowiązania wobec klientów ,8% ROA netto 1,00 1,10 0,10 ROE netto 9,00 9,10 0,10 Marża odsetkowa 3,00 3,20 0,20 Współczynnik kapitałowy 14,61 15,81 1,20 Jakość kredytów 6,60 5,90-0,70 C/I 56,60 47,40-9,20 Komentarz DM Banku BPS Wyniki finansowe PKO BP oceniamy neutralnie. W 4Q 16 można zauważyć poprawę w wyniku z tytułu odsetek (+8,9% r/r), jak również z tytułu prowizji. Niestety, wzrosło również saldo rezerw (o 56 mln PLN r/r). Znaczny spadek kosztów (-24,3% r/r) pozwolił wypracować znacznie wyższy wynik netto (593 mln PLN, +80,4% r/r). wyniki za 4Q 16 są zbieżne z oczekiwaniami rynku. Wyniki banku sugerują, że możliwa będzie wypłata dywidendy (w wysokości nadwyżki kapitałów ponad wymagany poziom, tj. 14,62%). (H. Wach) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 10:30 Euroland Indeks Sentix Mar 17,40 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m Sty 1,05% 1,30% Wydarzenia w spółkach DEKPOL - NWZA w sprawie powołania członka rady nadzorczej spółki SOHODEV - NWZA w sprawie połączenia ze spółką Soho Factory Spółka z ograniczona odpowiedzialnością. BOGDANKA - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej KBDOM - NWZA w sprawie obniżenia kapitału zakładowego spółki oraz przeznaczenia uzyskanego kapitału na pokrycie straty z lat ubiegłych i na kapitał zapasowy. KERNEL - Dzień dywidendy: 0,25 USD na akjcę FARMACOL - Wezwanie: Dzień wykupu akcji spółki Farmacol SA po cenie 52,00 PLN za akcję. 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 34, ,7 17,6 15,5 1,4 1,3 1,2 3,2 1,2 1,6 1,0 1,0 P 1,0 PEKAO 141, ,8 18,6 16,9 1,6 1,6 1,6 6,0 5,8 5,5 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 358, ,3 18,6 16,4 1,9 1,8 1,6 3,8 2,3 2,6 1,7 1,5 A 1,5 ING 178, ,9 19,8 17,2 2,2 2,0 1,9 2,3 2,4 2,4 1,1 1,1 A 1,1 mbank 400, ,8 17,3 15,7 1,4 1,3 1,2 2,6-2,1 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 81, ,2 18,5 17,7 1,6 1,6 1,6 6,6 5,6 5,6 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 65, ,0 20,1 22,8 1,7 1,3 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 0,7 P 0,3 Bank Millennium 7, ,1 16,5 15,6 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 P 0,8 Idea Bank 25, ,1 4,5 7,9 1,0 0,8 0,8-5,6 2,2 1,8 1,2 P 1,3 Getin Bank 2, ,5-12,0 0,4 0,4 0,4 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 P 0,3 Mediana ,0 18,5 16,1 1,5 1,3 1,3 2,6 2,3 2,1 1,1 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 36, ,7 16,3 13,1 2,5 2,5 2,3 7,4 4,9 5,2 18,0 14,6 P 17,3 KRUK 235, ,0 17,6 15,7 5,4 4,1 3,2 0,8 0,9 1,2 29,8 24,6 A 22,1 GPW 47, ,3 15,2 15,0 2, ,4 5,1 5,5 17,2 18,0 A 16,5 XTB 9, ,0 9,7-3,0 2,5-4,4 7,7 33,5 21,4 P 30,4 ALTUS TFI 14, ,0 9,6 8,5 3,8 4,3 4,1 4,7 19,4 9,7 28,2 - - Quercus TFI 7, ,3 14,3 14,3 8,9 8,9 8,9 6,9 7,0 7,0 63,5 60,3 A 70,0 Mediana ,3 15,8 13,7 3,8 4,1 3,2 5,4 5,0 6,3 29,0 21,4 22,1 Deweloperzy GTC 8, ,3 7,4 10,1 1,4 1,2 1,0 22,9 11,5 10,8 8,0 19,8 P 13,8 Echo Investment 5, ,7 6,2 12,6 0,7 1,4 1,4 13,9 7,8 21,0 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 68, ,2 15,1 12,4 1,9 1,9 1,8 15,9 11,2 9,3 9,3 13,9 A 17,4 Atal 31, ,2 13,7 7,4 2,0 1,9 1,6 29,6 11,0 7,0 8,9 13,6 P 21,1 LC Corp 2, ,4 7,0 7,8 0,7 0,7 0,6-7,3 9,8 8,3 9,4 P 7,9 Robyg 3, ,7 8,5 8,9 1,6 1,5 1,4 21,0 10,7 9,4 16,9 18,3 P 16,5 Marvipol 12, ,0 10,9 11,4 1, ,5 7,8 8,1 10,5 7,0 P 7,6 Ronson 1, ,1 8,7 12,4 1,1 0,7 0,9 20,2 11,4 13,8 4,3 15,8 A 5,7 Mediana ,5 8,6 10,7 1,5 1,4 1,4 20,2 10,8 9,6 9,1 14,8 13,2 Budowlane Budimex 256, ,8 18,5 17,9 11,3 8,7 8,3 14,5 9,0 9,1 42,2 50,7 P 49,3 Stalexport 4, ,1 7,4 7,4 2,6 2,0 1,9 4,6 3,9 4,0 31,6 - - Trakcja 17, ,4 15,1 17,6 1,2 1,1 1,1 10,0 9,0 9,9 7,2 7,8 P 6,2 Elektrobudowa 116, ,7 10,5 11,2 1,4 1,3 1,2 6,5 6,6 7,0 13,8 13,4 P 11,8 Unibep 13, ,1 14,5 11,9 2,1 1,9 1,7 13,6 10,3 8,8 11,3 12,5 P 13,9 Erbud 33, ,8 15,0 12,9 1,4 1,4 1,3 7,8 8,5 7,6 9,7 8,5 P 9,8 Torpol 13, ,7 23,3 40,8 1,4 1,5 1,4 5,2 10,0 12,6 15,0 6,3 P 3,5 Vistal Gdynia 8, ,6 9,8 9,7 0,6 0,6 0,5 9,2 10,6 10,3 7,3 5,8 P 5,5 Mediana ,4 14,7 12,4 1,4 1,4 1,4 8,5 9,0 9,0 12,6 8,5 9,8 Górnictwo KGHM 127, ,2 23,7 10,1 1,0 1,2 1,1 6,9 7,8 5,6-22,0 5,1 P 13,0 JSW 73, ,1 4,0 1,4 2,4 1,4 19,4 7,4 2,4-59,7 4,9 P 47,7 Bogdanka 80, ,9 19,1 15,6 1,0 1,2 1,1 4,6 5,2 4,9-12,1 5,7 P 6,5 Mediana ,6 23,7 10,1 1,0 1,2 1,1 6,9 7,4 4,9-22,0 5,1 13,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 96, ,4 8,6 9,3 1,8 1,6 1,3 4,9 6,1 5,7 13,9 21,5 A 15,4 PNGiG 6, ,5 15,1 13,9 1,2 1,2 1,1 5,9 6,2 5,8 7,0 7,5 P 8,1 LOTOS 50, ,5 10,3 10,6 1,2 1,1 1,0 10,1 5,2 6,0-3,3 11,8 P 9,4 Mediana ,5 10,3 10,6 1,2 1,2 1,1 5,9 6,1 5,8 7,0 11,8 9,4 Energia PGE 12, ,2 9,6 9,9 0,6 0,6 0,5 3,5 4,1 4,4-7,1 5,5 P 5,4 Tauron 3, ,5 8,5 5,7 0,3 0,3 0,3 3,8 4,3 4,2-10,6 3,4 P 5,8 Enea 11, ,0 6,2 6,6 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 4,4-3,7 6,5 P 5,7 Energa 11, ,5 18,5 7,8 0,5 0,5 0,5 4,4 4,7 4,7 9,6 3,0 P 6,5 ZE PAK 17, ,2 3,4 3,2 0, ,5 2,5 2,4-66,0 9,2 P 8,3 Polenergia 15, ,7-62,3 0,5 0,6 0,6 6,6 6,8 7,6 4,9-8,4 A 0,9 Mediana ,8 8,5 7,2 0,5 0,5 0,5 4,4 4,3 4,4-5,4 4,5 5,7 IT Asseco Poland 55, ,6 14,0 13,6 0,9 0,9 0,8 7,5 7,1 6,7 6,9 6,0 P 6,2 ComArch 229, ,6 38,4 23,2 2,5 2,3 2,1 13,7 11,4 10,5 10,9 9,0 A 10,2 LiveChat Software 51, ,2 32,2 33,0 73,6 32,2 32,1 45,4 24,7 25,7 121,9 114,0 A 114,2 Asseco BS 25, ,4 20,0 18,7 3,3 3,1 3,1 16,0 12,9 12,1 12,7 - - Asseco SEE 11, ,7 14,0 12,9 0,9 0,9 0,8 6,3 6,1 5,8 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 99, ,3 17,8 13,0 17,5 9,1 5,3 22,6 13,8 9,7-49,2 A - Mediana ,3 18,9 16,1 2,9 2,7 2,6 14,8 12,1 10,1 10,9 9,0 8,5 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,3 16,0 13,8 1,5 1,4 1,3 7,4 7,5 7,6 12,0 8,8 P 9,2 Orange Polska 4, ,4 96,3-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,2 Netia 4, ,2 42,1-0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,4 Mediana ,4 42,1 13,8 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,5 2,1 1,7 0,4 Ubiór LPP 5875, ,0 48,8 31,1 5,5 5,2 4,5 14,5 20,1 14,6 19,9 8,7 A 15,9 CCC 230, ,2 32,9 26,8 8,1 6,8 5,9 32,4 23,3 18,3 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3, ,6 16,6 15,2 1,2 1,2 1,1 11,8 10,5 9,7 6,3 7,9 P 8,5 Monnari Trade 9, ,9 11,2 12,0 1,8 1,6 1,4 6,6 7,3 7,1 32,5 20,1 A 10,8 Bytom 2, ,9 11,7 11,7 4,2 3,3 2,6 10,0 9,4 8,8 37,8 - - Briju 28, , , , ,0 - - Mediana ,7 16,6 15,2 3,4 3,3 2,6 10,9 10,5 9,7 28,7 14,4 13,3 Dystrybucja Eurocash 32, ,5 20,7 19,7 4,0 3,8 3,6 10,3 10,6 10,0 20,2 16,3 A 18,5 Inter Cars 326, ,2 20,0 16,5 3,7 3,2 2,7 17,8 15,7 13,4 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 392, ,2 17,3 16,1 3,5 3,0 2,6 13,4 11,9 11,2 20,8 15,9 P 15,0 Emperia Holding 71, ,1 20,1 19,2 1,4 1,4 1,3 7,1 7,1 6,8 8,0 8,5 A 6,8 Oponeo.pl 49, ,3 35,6 33,2 8,3 6,7 5,9 43,0 18,9 21,1 13,5 14,7 A - AB 37, ,8 9,6 8,6 1,2 1,1 0,9 8,6 8,5 7,9 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,3 20,0 17,8 3,6 3,1 2,7 11,8 11,3 10,6 13,7 15,3 15,0 Spożywcze Wawel 1140, ,2 19,5 18,1 3,5 3,1 2,9 12,3 12,7 11,4 20,2 16,4 P 16,9 ZT Kruszwica 58, ,1 19,3-2,0 1,9-9,1 9,4 11,5 11,8 P 10,0 ZM Kania 2, ,9 5,9 5,9 1,4 1,1 0,9 8,4 6,8 6,4 20,8 - - Indykpol 58, ,6 10,4 10,2 0,9 0,8 0,8 6,0 7,1 6,2 12,8 - - Tarczynski 12, ,0 11,0 8,4 0,9 0,9 0,9 5,5 6,3 5,6 15,0 7,5 P 9,1 Mediana ,4 11,0 10,2 1,2 1,1 0,9 7,2 7,1 6,4 15,0 11,8 10,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5, ,7 25,2 16,2 3,4 3,8 3,7 13,6 13,3 9,5 18,9 15,2 P 22,6 Grupa Azoty 70, ,3 18,3 17,2 1,1 1,1 0,9 6,4 7,6 7,1 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 78, ,6 8,4 10,7 3,3 2,5 2,2 7,4 6,3 7,1 29,3 32,5 P 20,8 Grupa Azoty Puławy 190, ,3 11,7 13,6 1, ,5 5,5 6,3 15,8 10,0 P 8,2 Boryszew 11, ,7 15,7-2,8 2,5-10,4 9,7 4,7 15,1 P 15,9 Grupa Azoty Police 20, ,1 14,0 41,7 1, ,7 8,9 7,4 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 63, ,8 15,2 14,2 3,8 3,7 3,5 10,4 10,7 9,9 23,6 25,4 A - Mediana ,5 15,2 15,7 2,4 2,8 2,5 7,6 8,9 7,4 15,8 15,1 12,8 Przemysł ciężki Grupa Kęty 408, ,2 14,1 16,1 3,0 2,8 2,8 12,7 10,5 9,7 16,9 20,7 P 17,6 Stalprodukt 625, ,1 10,6 9,0 2,1 1,6 1,4 7,9 6,2 5,5 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5, ,6 39,5 27,3 2,8 3,1 2,5 12,0 10,1 6,7 6,0 10,0 A 7,1 Apator 36, ,0 19,9 15,2 2,8 2,7 2,5 11,2 12,4 9,8 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 62, ,1 10,5 11,2 2,5 2,2 2,0 9,9 9,0 8,6 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15, ,3 17,3 15,6 5,1 3,5 3,1 24,8 10,5 9,3 16,5 - - Mangata Holding 115, ,4 16,8 13,5 1,8 1,9 1,7 16,8 10,5 8,7 12,7 10,9 P 13,0 NEWAG 17, ,7 87,0 15,8 1,9 1,9 1,7 9,8 24,8 10,6 16,0 - - Elemental Holding 3, ,6 11,7 11,0 1,8 1,6 1,4 9,6 8,2 6,9 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 8, ,6 14,1 7,9 0,6 0,5 0,5 11,4 8,0 5,0 9,4 8,6 P 15,6 Rawlplug 11, ,6 9,8 9,8 1,0 1,0 0,9 9,9 7,8 7,8 5,8 - - Konsorcjum Stali 39, ,0 5,1 6,9 0,7 0,7 0,6 8,2 4,3 5,5 6,2 - - IZOBlok 189, ,9 27,1 14,2 3,8 3,5 1,6 21,7 16,3 11,0-10,3 A - Mediana ,1 14,1 13,5 2,1 1,9 1,7 11,2 10,1 8,6 13,7 13,8 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 85, ,0 18,3 17,5 4,5 4,0 3,8 18,9 13,5 12,7 18,9 22,0 P 22,1 Sanok Rubber Co 62, ,0 14,8 15,1 4,0 3,4 3,0 10,4 9,1 8,9 24,6 23,1 P 22,9 Amica 185, ,4-12,1 2,4 2,1 1,9 8,6 7,5 7,3 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 30, ,5 13,6 17,6 2,3 2,3 1,9 12,2 12,3 11,1-18,9 A 10,5 Paged 54, ,6 14,0 9,7 1,5 1,7 1,6 6,6 8,4 7,3 5,4 - - Ac 40, ,9 12,8 11,9 3,8 3,6 3,4 9,1 8,0 7,6 28,2 - - Arctic Paper 5, ,2 5,3 0,8 0,7 0,6 3,5 2,7 2,6-14,0 - - Ferro 12, ,8 10,0 9,3 1,4 1,4 1,3 9,5 7,9 7,8 11,6 - - Ergis 6, ,2 10,5 9,8-1,2 1,1 6,8 6,6 6,2-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 16, ,3 7,8 7,2 2,2 1,9 1,6 4,9 5,4 4,9 33,5 25,1 P 21,6 Mediana ,5 12,8 10,8 2,3 2,0 1,7 8,9 7,9 7,5 17,2 20,5 18,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 7

8 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Dariusz Majcherczyk Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8