HELIO. KUPUJ 23,35 zł
|
|
- Ryszard Marcinkowski
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Sektor: handel Data: Analityk: Renata Miś HELIO KUPUJ 23,35 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 20,40 Liczba akcji (tys. szt): Kapitalizacji (w mln zł) 102,0 Free float: 22,9% Free float (mln zł): 23,3 Dane finansowe (tys. zł) 2008/ /20101Q 2010/ /11P Przychody operacyjne Zysk operacyjny Zysk netto Wartość księgowa Kapitalizacja Liczba akcji (tys. szt.) EPS* (zł) 1,1 1,7 1,6 1,1 BVPS* (zł) 5,8 7,5 7,4 8,6 P/E 2,8 4,1 12,7 18,4 P/BV 0,6 0,9 2,8 2,4 Kurs (zł)** 3,21 6,85 20,40 20,40 * - wskaźniki obliczone dla wyników narastająco za 4 kwartały ** - dla 1Q 10/11 i dla danych prognozowanych kurs bieżący z dn. wydania rekomendacji P - prognoza DM AmerBrokers Akcjonariusze: % akcji % głosów Wąsowicz Leszek 77,1% 77,1% Pozostali 22,9% 22,9% Razem 100,0% 100,0% Niniejszy materiał jest aktualizacją analizy z lipca 2009 roku. Obecnie jedną akcję Helio S.A. wyceniamy na 23,35 zł. W związku z tym, że wycena jest o 14,4% wyższa od aktualnego kursu giełdowego, wydajemy dla Spółki rekomendację Kupuj. W lipcu 2009 roku przy kursie 7,20 zł wydaliśmy dla Helio rekomendację Kupuj z ceną docelową na poziomie 10,34 zł. W grudniu 2009 roku kurs osiągnął ten poziom i z tego powodu zmieniona została rekomendacja z Kupuj na Trzymaj. Od dnia wydania pierwszej rekomendacji Kupuj, kurs Spółki wzrósł o 265% do poziomu 26,25 zł (grudzień 2010 roku). Rok obrotowy zakończony w czerwcu 2010 roku był dla Helio bardzo dobry. Wynikało to zarówno ze znacznego (+12%) wzrostu przychodów, jak i osiągnięcia wysokich marż. W 2010 roku Spółka rozszerzała ofertę produktową wprowadzając nową markę produktów o wysokiej jakości Helio Gold. Wychodząc naprzeciw oczekiwaniom rynku wprowadzona została także masa krówkowa. Szybko rosnący rynek bakalii i dostosowywanie oferty do potrzeb rynku spowodowało, że obecnie posiadane moce okazały się niewystarczające by Spółka mogła dynamicznie się rozwijać w latach następnych, dlatego podjęto decyzję o budowie nowego zakładu produkcyjnego w Brochowie. Obecnie zakład jest już na ukończeniu i Spółka przygotowuje się do jego odbioru. Nowy zakład ma spowodować znaczny wzrost mocy produkcyjnych Spółki WIG (12 m-cy) Helio (12 m-cy) 27,0 25,0 23,0 21,0 19,0 17,0 15,0 Kolejnym działaniem, które Helio podjęło w 2010 roku była decyzja o zwiększeniu udziału Spółki w tradycyjnym kanale dystrybucji (detal). Wszystkie działania, które zostały podjęte w ostatnim okresie, wiązały się ze znacznymi kosztami i związane były z przeprowadzanymi akcjami promocyjnymi w prasie i TV, wprowadzeniem nowych produktów do sklepów, rozwojem nowego kanału dystrybucji oraz wynajmu powierzchni magazynowej. Wszystkie te koszty należy traktować jako koszty jednorazowe, które wpłyną na obniżenie wyniku w roku obrotowym 2010/2011, jednakże w latach następnych przyniosą Spółce wymierne korzyści w postaci wysokiej dynamiki przychodów i powrotu do wysokich marż ,0 11,0 9,0 Warto również zaznaczyć, że na tegoroczne wyniki Spółki istotny wpływ mają ceny surowców. Ostatnie wzrosty cen średnio o 20-30% wpłyną negatywnie na końcowy wynik Spółki. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.
2 Sytuacja finansowa Sytuacja finansowa Rok obrotowy 2009/2010 był dla Helio kolejnym dobrym rokiem. Złożyły się na to zarówno osiągnięte przychody, które wzrosły o 12% r/r, jak i wyniki a co za tym idzie, również i marże. W 1Q roku obrotowego 2010/2011 kontynuowane była wysokie tempo wzrostu przychodów (+25,6% r/r). Taka progresja przychodów to efekt nowych produktów w ofercie Spółki, a także wzrostu wolumenu sprzedaży. Jednakże, koszty związane z wprowadzeniem na rynek nowych produktów (Helio Gold oraz masa krówkowa), a także przesuwający się termin oddania do użytkowania nowego zakładu spowodował wzrost kosztów związanych z wynajmem powierzchni magazynowej pod zrealizowaną produkcję. Okres lipiec wrzesień to dla spółek z branży bakaliowej czas niskiej sprzedaży i wysokich kosztów, głównie związanych z przygotowaniem do sezonu sprzedażowego przypadającego na grudzień. Wiąże się to głównie z zakupami surowca i produkcją na magazyn. Dlatego, w celu zminimalizowania efektu sezonowości, Helio podjęło decyzję o wprowadzeniu do oferty marki Helio Gold produktów sygnowanych jako zdrowa przekąska i alternatywa dla owoców sezonowych i przekąsek typu chipsy i paluszki. Wymierne efekty wprowadzenia nowej marki widoczne będą już w wynikach roku obrotowego 2011/2012. Wybrane dane finansowe, w tys. zł 2008/ /2010 1Q 2010/2011 Przychody ze s przedaży Zmiana przychodów 15,0% 12,0% 25,6% Zysk brutto na sprzedaży Marża zysku brutto na sprzedaży 35,5% 35,9% 34,1% EBITDA Marża EBITDA 11,3% 13,8% -0,1% EBIT Marża operacyjna 10,4% 12,9% -1,9% Zysk (s trata) netto Marża zysku netto 7,9% 10,3% -4,2% Aktywa trwałe Aktywa obrotowe środki pieniężne Aktywa ogółem ROA 16,8% 16,4% 12,8% Kapitał włas ny jedn. dominującej ROE 19,6% 22,1% 21,7% Zobowiązania i rezerwy dług Źródło: opracowanie własne, na podstawie sprawozdań Spółki str. 2
3 Wycena Spółki Metoda dochodowa Wycena metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) została sporządzona w oparciu o prognozy DM AmerBrokers i dotyczą lat Prognozowane wskaźniki, w tys. zł 2009/ /11P 2011/12P 2012/13P 2013/14P 2014/15P Przychody ze sprzedaży Zmiana przychodów 28,8% 10,0% 17,5% 10,0% 7,5% 7,5% EBITDA Marża EBITDA 13,8% 10,0% 12,5% 13,7% 13,9% 13,9% EBIT Marża operacyjna 12,9% 8,7% 11,2% 12,5% 12,8% 12,8% Zysk (strata) netto Marża zysku netto 10,3% 6,2% 7,7% 9,0% 9,4% 9,6% P/Sales 1,26 1,15 0,98 0,89 0,83 0,77 EV/EBITDA 10,82 13,63 9,25 7,68 7,03 6,57 P/E 12,32 18,42 12,75 9,89 8,76 8,03 P/BV 2,73 2,37 1,98 1,79 1,56 1,43 Źródło: opracowanie AmerBrokers Po dynamicznym wzroście przychodów w roku obrotowym 2011/2012 spowodowanym zwiększeniem mocy produkcyjnych dzięki nowemu zakładowi, w kolejnych latach zakładamy wzrost przychodów na poziomie rynku szacunki dotyczące rozwoju rynku bakalii mówią o średniorocznym wzroście na poziomie 5-10%. Wyniki jakie osiągnie Spółka w roku obrotowym 2010/2011 będą niższe niż te generowane w latach wcześniejszych. Będzie to wynikać z trzech czynników: 1. trwający proces inwestycyjny budowa nowego zakładu produkcyjnego w Brochowie. Pierwotnie planowano przeprowadzkę na lipiec-sierpień 2010 roku. Jednakże mroźna zima, niesprzyjające warunki atmosferyczne w lato oraz zmiany w projekcie spowodowały wydłużenie tego procesu. Na chwilę obecną Spółka przygotowuje się do jego odbioru. Przewidywany termin przeprowadzki to 1 półrocze 2011 roku. Spowodowało to z jednej strony konieczność wydłużenia terminów najmu powierzchni magazynowej, a z drugiej strony ponoszenie kosztów eksploatacyjnych (ogrzewanie, ochrona itp.); 2. wzrost cen surowców nawet o 100%. Przerzucenie wzrostu cen surowców na klientów jest możliwe jednak potrzeba na to czasu. W związku z tym, że surowce wykorzystywane przez Helio nie są notowane na żadnych giełdach, trudno śledzić na bieżąco jak kształtują się ich ceny. Jedynym surowcem, notowanym na giełdzie w Londynie i Nowym Jorku jest cukier i jest on wykorzystywany do produkcji mas makowych. Cechą charakterystyczną rynku cukru jest coraz niższe spożycie w gospodarstwach domowych i coraz wyższe we wtórnym przetwórstwie żywności. Przewiduje się, że w sezonie 2010/2011 produkcja cukru może wynieść ok tys. ton i będzie nieznacznie większa od limitu produkcyjnego (1.405,6 tys. ton). Ceny cukru na rynku światowym utrzymują się na rekordowym poziomie. W grudniu 2010 roku zarówno ceny cukru białego na giełdzie w Londynie jak i cukru surowego na giełdzie w Nowym Jorku osiągnęły poziom 800 USD/tonę. Powodem wysokich cen jest utrzymująca się na rynku światowym nadwyżka popytu nad podażą, której istotnym powodem było znaczące zmniejszenie eksportu z UE; 1 3. wprowadzenie na rynek nowych produktów Helio Gold i masa krówkowa, co wiązało się z poniesieniem kosztów promocji oraz rozbudową działu handlowego; 4. aktywizacja kanału tradycyjnego do tej pory działalność Helio koncentrowała się na dystrybucji poprzez kanał nowoczesny (supermarkety, hipermarkety). Szacuje się, że sprzedaż poprzez kanał tradycyjny (mniejsze hurtownie i sklepy osiedlowe) w Polsce stanowi około 30%, 1 Źródło: Instytut Ekonomiki i Gospodarki Żywnościowej str. 3
4 dlatego w 2010 roku Helio podjęło działania mające na celu rozwój sprzedaży przy wykorzystaniu tego kanału zbytu. W kolejnych latach zakładamy obniżenie poziomu kosztów operacyjnych z dwóch powodów: 1. przeprowadzka do nowego zakładu spowoduje oszczędności na wynajmie powierzchni magazynowej i transporcie rzędu 1,2 1,5 mln zł rocznie ( tys. miesięcznie); 2. koszty związane z wprowadzeniem nowych produktów były jednorazowe i w latach następnych nie będą ponoszone w takiej skali. Z kolei w części finansowej po oddaniu zakładu w Brochowie pojawią się koszty związane z kredytem inwestycyjnym. W roku obrotowym 2012/2013 zakładamy powrót do marży operacyjnej z roku 2009/2010. Po okresie prognozy zakładamy, że rezydualny wzrost FCF wynosić będzie 2,0%. Wycena metodą DCF, w tys. zł 2010/11P 2011/12P 2012/13P 2013/14P 2014/15P 2015P+ Zysk operacyjny opodatkowanie EBIT NOPLAT Amortyzacja Zmiana kapitału pracującego Nadwyżka operacyjna Wydatki inwestycyjne Wolne przepływy pieniężne (FCF) współczynnik dyskonta 92,0% 84,3% 77,2% 70,5% 64,3% 64,3% Wartość bieżąca (PV FCF) Stopa wolna od ryzyka 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% Premia za ryzyko (dług) 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% Stopa podatkowa 19,0% 19,0% 19,0% 19,0% 19,0% 19,0% Efektywny koszt długu 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% Beta 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 Premia za ryzyko (kapitał własny) 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Koszt kapitału własnego 10,6% 10,6% 10,6% 10,6% 10,6% 10,6% Dług / (Dług + Kapitały własne) 39,4% 32,9% 28,3% 23,2% 20,2% 20,2% WACC 8,7% 9,0% 9,3% 9,5% 9,7% 9,7% Suma DCF Rezydualny wzrost FCF po okresie prognozy 2,0% Wartość rezydualna (RV) Zdyskontowana wartość rezydualna (PV RV) Wartość przedsiębiorstwa (EV) Dług netto Wartość 100% akcji Liczba akcji (tys. szt) 5000 Wartość 1 akcji, w zł 22,90 Źródło: opracowanie AmerBrokers Wartość 1 akcji spółki Helio wyliczona metodą dochodową to 22,90 zł. str. 4
5 Analiza wrażliwości Analiza wrażliwości wyceny DCF na przyjęte założenia Zmienne Rezydualny wzrost FCF po okresie prognozy 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 1,0% 18,08 19,13 20,31 21,63 23,12 0,5% 19,04 20,21 21,53 23,01 24,71 WACC 0,0% 20,12 21,42 22,90 24,59 26,53-0,5% 21,32 22,79 24,47 26,40 28,65-1,0% 22,68 24,35 26,28 28,51 31,14 Źródło: opracowanie AmerBrokers Metoda porównawcza Wycena porównawcza polega na porównaniu wskaźników wyceny rynkowej Helio w odniesieniu do wybranych Spółek sektora bakaliowego notowanych na giełdzie w Warszawie. Wycena porównawcza Helio S.A. na dzień rok Spółka Kurs P/Sales EV/EBITDA P/E P/BV Atlanta Polska 8,42 zł 0,32 11,45 12,85 1,42 Bakalland 6,08 zł 0,66 17,62 33,10 2,39 Mediana spółek porównywalnych x 0,49 14,53 22,98 1,91 Helio 20,40 zł 1,23 10,93 12,72 2,76 Wycena 1 akcji Helio (w zł) 8,11 28,35 36,86 14,13 Wagi 0,20 0,30 0,30 0,20 Wycena 1 akcji Helio (w zł) - średnia ważona 24,01 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań ze Spółek W oparciu o przedstawione w tabeli wskaźniki rynkowe notowanych na giełdzie spółek bakaliowych, wartość 1 akcji Helio wynosi 24,01 zł. Końcowa wycena W celu uzyskania końcowej wyceny Helio obliczono średnią ważoną wycen uzyskanych metodą DCF, metodą porównawczą dla wybranych spółek zajmujących się handlem bakaliami notowanymi na GPW. Dla metody DCF przyjęliśmy wagę 0,6 ze względu na trwające w Spółce procesy inwestycyjne, które spowodują wzrost kosztów operacyjnych Spółki, a tym samym przełożą się na gorsze wyniki w bieżącym roku obrotowym. Natomiast dla metody porównawczej przyjęto wagę 0,4 ze względu, że została ona sporządzona na podstawie bardzo dobrych danych historycznych za ostatnie 4 kwartały. Końcowa wycena Waga Wycena Metoda dochodowa 0,60 22,90 Metoda porównawcza 0,40 24,01 Końcowa wycena Helio S.A. (w zł) 1,00 23,35 Źródło: opracowanie własne Wyznaczona w ten sposób wycena jednej akcji Helio wynosi 23,35 zł. W związku z tym, że wycena ta jest wyższa od obecnego kursu giełdowego o 14,4%, wydajemy dla Spółki rekomendację Kupuj. str. 5
6 Analiza techniczna Komentarz Od marca 2009 roku do stycznia 2011 roku kurs Spółki poruszał się w trendzie wzrostowym. W efekcie tego w grudniu 2010 roku kurs osiągnął poziom 26,25 zł. Ostatnie sesje spowodowały zejście poniżej linii trendu wzrostowego i walor zatrzymał się na wsparciu na poziomie 20,09 zł (dolne ograniczenie świecy z września 2010 roku). Kolejnym istotnym wsparciem dla waloru jest poziom 18,10 zł szczyt z maja 2010 roku. Najbliższym oporem dla waloru jest krótkoterminowa linia trendu spadkowego, która znajduje się na poziomie 21,55 zł, a następnie długoterminowa linia trendu wzrostowego na poziomie 24,00 zł. Wykres Aug Sep Oct Nov 2009 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2010 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 Feb Źródło: Metastock spółki Equis International str. 6
7 Informacje dodatkowe Zastrzeżenia prawne Niniejsza analiza, zawierająca rekomendację inwestycyjną, została przygotowana przez Departament Corporate Finance. Jest ona skierowana do klientów detalicznych i profesjonalnych Domu Maklerskiego AmerBrokers i jest udostępniana nieodpłatnie. Analiza została przygotowana przez jej autora z wykorzystaniem najlepszej wiedzy i z zachowaniem należytej staranności, w celu osiągnięcia rzetelności i obiektywności, jak również z wykluczeniem jakiegokolwiek konfliktu interesów, który mógłby wpłynąć na jej treść. Autor analizy oraz Dom Maklerski AmerBrokers nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych, podjętych w oparciu o ten dokument. Niniejsza analiza podlega ochronie wynikającej z ustawy z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. z 2006 r., Nr 90, poz. 631). Powielanie bądź publikowanie niniejszej analizy lub jej części bez pisemnej zgody DM AmerBrokers jest zabronione. Dane prezentowane w niniejszym dokumencie zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM AmerBrokers za wiarygodne i rzetelne, jednakże DM AmerBrokers nie może zagwarantować ich dokładności, poprawności i pełności. Źródło danych informacje ze spółki, prospekty emisyjne, raporty finansowe, opracowania branżowe, informacje prasowe oraz dostępne w Internecie itp. Objaśnienie skrótów stosowanych w analizie P/E - cena do zysku netto przypadającego na jedną akcję EV/EBITDA wartość przedsiębiorstwa do zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację w przeliczeniu na jedną akcję P/Sales - cena do przychodów ze sprzedaży na jedną akcję P/BV - cena do wartości księgowej na jedną akcję EPS - zysk netto przypadający na jedną akcję BVPS - wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja ROA - stopa zwrotu z aktywów ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych DCF - zdyskontowane przepływy pieniężne FCF - wolne przepływy pieniężne NOPLAT - zysk operacyjny po opodatkowaniu (teoretyczny) WACC - średni ważony koszt kapitału PV - wartość bieżąca RV - wartość rezydualna EV - wartość przedsiębiorstwa (kapitalizacja spółki + zadłużenie netto) Metody wyceny W niniejszej analizie zastosowano dwie metody wyceny akcji Spółki: metodę dochodową i metodę porównawczą. Każda z tych metod ma swoje zalety, ale też jest obciążona wadami. Metoda dochodowa (znana także jako metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych - DCF) opiera się na prognozie zdolności spółki lub Grupy Kapitałowej do generowania przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, pomniejszonych o planowane wydatki inwestycyjne netto. Po oznaczonym okresie prognozy (najbliższych 5 lat) zakładamy średni roczny przyrost zysków na określonym poziomie. Silną stroną metody dochodowej jest bazowanie w wycenie na przyszłych przepływach pieniężnych, które stanowią rzeczywistą wartość dla akcjonariuszy. Natomiast wadą tej metody jest opieranie się na szacunkach odnośnie kształtowania się przepływów pieniężnych, a także przyjmowanie innych założeń, które mogą okazać się nieprecyzyjne. Metoda porównawcza bazuje na porównaniu poziomów bieżących wybranych wskaźników rynkowych Spółki lub Grupy Kapitałowej (np. P/E, EV/EBITDA, P/Sales, P/BV), z poziomami notowanymi przez spółki wybrane do porównania. Metoda porównawcza bazuje na założeniu, iż akcje spółki powinny być wyceniane na relatywnie podobnych poziomach co wybrane do porównania spółki. Metodę tą cechuje więc bardzo rynkowe podejście do wyceny akcji, co można uznać za jej zaletę. Natomiast wadą tej metody jest to, że nie dyskontuje ona przyszłych osiągnięć spółki, a także zakłada iż powinna ona być wyceniana na średnim poziomie w stosunku do innych spółek, co w niektórych przypadkach może okazać się błędne, biorąc pod uwagę różną kondycję finansową i perspektywy poszczególnych podmiotów. Metoda dywidendowa bazuje na szacunkach dotyczących wielkości i przyroście dywidend wypłacanych przez spółkę. Podstawowym założeniem jest w tym przypadku fakt, że zmiany rynkowej ceny akcji nie są istotne dla inwestora i to nie na nich chce on zarabiać. W przypadku wyceny spółki metodą dywidendową przyjmuje się, że jedynym przychodem otrzymywanym przez akcjonariusza są dywidendy. Wadą tej metody jest duża wrażliwość na koszt kapitału oraz stopę wzrostu dywidendy Przyjęte przez autora analizy założenia przy wycenie spółki, mogą okazać się nietrafne. Niektóre z tych założeń bardzo mocno wpływają na końcową wycenę spółki. W związku z tym istnieje ryzyko odmiennego zachowania kursu spółki w porównaniu z jej wyceną wykonaną przez DM AmerBrokers. str. 7
8 Rekomendacja Datą pierwszego udostępnienia rekomendacji jest data wskazana na pierwszej stronie analizy. Rekomendacja została wydana na podstawie: sprawozdań finansowych publikowanych przez spółkę (również w przypadku, gdy elementy tych sprawozdań nie zostały zamieszczone w niniejszej analizie) oraz wyceny metodą dochodową i porównawczą. W stosunku do poprzedniej rekomendacji nie wystąpiły istotne zmiany dotyczące metod i podstaw wyceny, przyjętych przy ocenie spółki oraz projekcji cenowych zawartych w rekomendacji. W przeciwnym wypadku zostało to wyraźnie wskazane w treści rekomendacji. Horyzont czasowy wydawanych rekomendacji wynosi od 6 do 12 miesięcy. DM AmerBrokers zastrzega sobie możliwość dokonania zmian rekomendacji w trakcie jej ważności (w przypadku zajścia zdarzenia uzasadniającego taką zmianę). Definicje dotyczące wydawanych rekomendacji KUPUJ - uważamy, że dana spółka jest niedowartościowana i jej akcje powinny zyskiwać na wartości. Podana cena docelowa oznacza wartość spółki (wynikającą z wyceny fundamentalnej), do której powinien dotrzeć jej kurs. Nie jest to jednak maksymalny zasięg wzrostów, gdyż po dotarciu kursu do ceny docelowej rekomendacja może zostać zmieniona na TRZYMAJ. Jest to możliwe w sytuacji gdy sprzyjające będą warunki rynkowe, a zachowanie kursu będzie wskazywało na prawdopodobieństwo kontynuacji wzrostów. SPRZEDAJ - uważamy, że dana spółka jest zbyt wysoko wyceniana, biorąc pod uwagę jej sytuację fundamentalną lub rynkową. Oznacza to, że akcje spółki powinny tracić na wartości, w związku z czym zalecamy pozbywanie się ich. TRZYMAJ - uważamy, że akcje spółki, dla której wydano taką rekomendację są niedowartościowane, ale w znacznie mniejszym stopniu niż przy rekomendacji KUPUJ. Sądzimy jednak, że nie warto pozbywać się akcji, gdyż powinny one zyskiwać na wartości, szczególnie przy sprzyjających warunkach rynkowych. REDUKUJ - uważamy, że dana spółka jest zbyt wysoko wyceniana, ale w mniejszym stopniu niż przy rekomendacji SPRZEDAJ. Oznacza to, że akcje spółki mogą tracić na wartości, w związku z czym zalecamy zmniejszenie udziału walorów tej spółki w portfelu. NEUTRALNIE - oznacza powstrzymanie się od wyraźnego zalecenia inwestycyjnego. Wykaz rekomendacji Wykaz rekomendacji wydanych dla spółki : Rekomendacja Data wydania rekomendacji Cena z dnia wydania rekomendacji Cena docelowa Cena z dnia zmiany rekomendacji KUPUJ ,20 zł 10,34 zł 10,40 zł TRZYMAJ ,40 zł - 20,40 zł Rekomendacje wydane w 4Q 2010 roku Rekomendacje wydane przez DM AmerBrokers w 4Q 2010 roku Kupuj Trzymaj Sprzedaj Neutralnie Liczba rekomendacji Udział procentowy 27% 18% 9% 45% Powiązania Nadzór Informacje o powiązaniach pomiędzy DM AmerBrokers a Spółką: powiązania nie występują. Nadzór nad Domem Maklerskim AmerBrokers S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. str. 8
9 Kontakty DEPARTAMENT RYNKU WTÓRNEGO: Zbigniew Starzycki tel Janusz Bobrowski tel Krzysztof Boryczko tel Paweł Kwiatkowski tel Marcin Markowski tel DEPARTAMENT CORPORATE FINANCE: Łukasz Rosiński tel Branże: budownictwo, deweloperzy, przemysł: materiałów budowlanych, chemiczny, metalowy, motoryzacyjny, tworzyw sztucznych, usługi inne Robert Kurowski tel kurowskirobert@gmail.com Branże: IT, telekomunikacja, media, przemysł spożywczy, hotele i restauracje, banki, ubezpieczenia, finanse inne Renata Miś tel renata.mis@amerbrokers.pl Branże: handel detaliczny, handel hurtowy, przemysł: elektromaszynowy, drzewny, farmaceutyczny, lekki, paliwowy, energetyka, przemysł inne str. 9
SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.
Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,
Bardziej szczegółowoRainbow Tours. Kupuj 5,54 zł
Sektor: Hotele i Restauracje Data: 16.02.2012 Analityk: Robert Kurowski, makler papierów wartościowych Rainbow Tours Kupuj 5,54 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 4,19 Liczba akcji (tys. szt): 14552
Bardziej szczegółowoLW BOGDANKA S.A. TRZYMAJ. 142,34 zł
Sektor: surowcowy Data: 10.02.2012 LW BOGDANKA S.A. TRZYMAJ 142,34 zł Analityk: Renata Miś Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 125,10 Liczba akcji (tys. szt): 34 014 Kapitalizacji (w mln zł) 4 255,1 Free
Bardziej szczegółowoWybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski
Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno
Bardziej szczegółowoArmatura Kraków S.A. Materiały budowlane
Data: 17.12.2010 Rekomendacja: KUPUJ Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Łukasz Rosiński Armatura Kraków S.A.
Bardziej szczegółowoArmatura Kraków S.A. Materiały budowlane
Data: 02.09.2009 Rekomendacja: KUPUJ Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Łukasz Rosiński Armatura Kraków S.A.
Bardziej szczegółowoDuda. Kupuj 1,01 zł. Sektor: spożywczy Data: Analityk: Robert Kurowski, makler papierów wartościowych
Sektor: spożywczy Data: 02.04.2012 Analityk: Robert Kurowski, makler papierów wartościowych Duda Kupuj 1,01 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 0,75 Liczba akcji (tys. szt): 278002 Kapitalizacja (tys.
Bardziej szczegółowoAmbra S.A. Kupuj 8,81 zł
Sektor: spożywczy Data: 28.05.2012 Analityk: Robert Kurowski, makler papierów wartościowych Ambra S.A. Kupuj 8,81 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 5,70 Liczba akcji (tys. szt): 25 207 Kapitalizacja
Bardziej szczegółowo8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5
Data: 16.07.2009 Rekomendacja: KUPUJ Wycena: 10,34 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Renata Miś Helio
Bardziej szczegółowoTIM S.A. Data: 31 maja 2006. Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł. Handel. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.
Data: 31 maja 2006 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszaw a Tel.: (48-22) 529-67-97, Fax.: (48-22) 529-67-98 e-mail: abrok@am erbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,
Bardziej szczegółowoAmrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)
Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln
Bardziej szczegółowoAKADEMIA ANALIZ Runda 1
AKADEMIA ANALIZ Runda 1 Po co wyceniać spółki? Inwestować Kupować Sprzedawać Inwestor indywidualny Fundusz inwestycyjny Private equity Fuzje i przejęcia Doradztwo transakcyjne Inwestor branżowy Wyjście
Bardziej szczegółowoRELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN
AKUMULUJ Od czasu wydania poprzedniej rekomendacji kurs Relpolu wzrósł o 15% przekraczając cenę docelową ustaloną przez nas na poziomie 67,9 PLN. W związku z aktualizacją wyceny porównawczej podtrzymujemy
Bardziej szczegółowoTradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash
Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float
Bardziej szczegółowoKupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014
RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością przedsiębiorstwa
Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa 3.3 Metody dochodowe Do wyceny przedsiębiorstwa stosuje się, obok metod majątkowych - metody dochodowe, często określane mianem metod zdyskontowanego dochodu ekonomicznego.
Bardziej szczegółowoAktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03
Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,
Bardziej szczegółowoDGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007
KUPUJ WYCENA 30,9 PLN 14 maj 2007 Wyniki za IQ 07 były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Pozytywnym sygnałem jest wzrost rentowności, niemniej niepokój może budzić mała dynamika wzrostu przychodów. Zwracamy
Bardziej szczegółowoP 2009P 2010P 2011P 2012P
AKUMULUJ WYCENA 7,30 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA : KUPUJ) 05 MARZEC 2008 Na kolejne lata utrzymujemy nasze prognozy odnośnie dynamicznej poprawy rentowności oraz założenie, że spółka będzie jednym z głównych,
Bardziej szczegółowoCENTRUM KLIMA S.A. Sektor elektromaszynowy
Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Renata Miś CENTRUM KLIMA S.A. Sektor elektromaszynowy Data: 19.01.2010
Bardziej szczegółowoP 2008P 2009P 2010P
AKUMULUJ WYCENA 7,16 PLN 17 sierpnia 2007 POPRZEDNIA REKOMENDACJA: KUPUJ Wyniki za 2Q 07 były niższe niż od naszych oczekiwań. Przychody spadły 5% r/r, dodatkowo niepokoi spadek marży brutto na sprzedaży.
Bardziej szczegółowoInteger.pl. 106,15 Trzymaj
Sektor: Usługi Data: 07.11.2011 Analityk: Maciej Kabat Integer.pl 106,15 Trzymaj Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 95,50 Liczba akcji (tys. szt): 5 938 Kapitalizacja (w mln zł) 567,1 Free float: 30,3%
Bardziej szczegółowoPAGED S.A. Przemysł drzewny
Data: 04.12.2009 Rekomendacja: KUPUJ Wycena: 26,10 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Renata Miś PAGED
Bardziej szczegółowoW metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.
W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Korporacja TYCO istnieje we wszystkich regionach świata dostarczając szeroką gamę produktów i usług, wśród których można
Bardziej szczegółowoBudimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT
RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln
Bardziej szczegółowoPodsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.
Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia
Bardziej szczegółowoDuda. Kupuj 1,89 zł. Sektor: spożywczy Data: 20.04.2011. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.
Sektor: spożywczy Data: 20.04.2011 Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Duda Kupuj 1,89 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 1,56 Liczba akcji (tys. szt): 308891 Kapitalizacja (tys. zł): 481871 Free
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Citigroup Inc. jest amerykańskim holdingiem prowadzącym zdywersyfikowaną działalność w zakresie usług bankowych i finansowych, w szczególności:
Bardziej szczegółowoBRANŻA OBUWNICZA. NG2 Redukuj 56,31 zł Protektor Kupuj 6,24 zł Prima Moda Kupuj 9,65 zł Wojas Trzymaj 7,48 zł 11.04.2011
BRANŻA OBUWNICZA 11.04.2011 NG2 Redukuj 56,31 zł Protektor Kupuj 6,24 zł Prima Moda Kupuj 9,65 zł Wojas Trzymaj 7,48 zł Niniejszy raport jest analizą spółek działających w branży obuwniczej. Dotyczy on
Bardziej szczegółowoP 2009P 2010P 2011P
RAPORT ANALITYCZNY TRZYMAJ (POPRZEDNIA REKOMENDACJA: AKUMULUJ) WYCENA 7,42 PLN 12 LUTY 2009 Ostatni kwartał 2008 roku przyniósł osłabienie PLN względem EUR i USD. Spółka nie stosuje zabezpieczeń przez
Bardziej szczegółowoNumer ewidencyjny 07/06/04
Raport analityczny Warszawa, Numer ewidencyjny 07/06/04 x10 Kurs akcji 47,91 zł Range roczny 10,20-49,95 zł Kapitalizacja 838 mln zł Free float 361 mln zł Udział w WIG 0,15% Beta 1,29 Wol. śr. (1 m-c)
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne
Bardziej szczegółowoWYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY P 2010P 2011P
AKUMULUJ (POPRZEDNIO: AKUMULUJ) WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY 23 CZERWIEC 2009 Wyniki za 1Q 09 oceniamy pozytywnie. Przychody ze sprzedaży wzrosły o prawie 67,6% r/r i będzie to miało pozytywne znaczenie
Bardziej szczegółowoAmerican International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American International Group, Inc. (AIG) światowy lider usług z zakresu ubezpieczeń i finansów to wiodąca międzynarodowa
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - (w USA, Kanadzie, Australii i Wielkiej Brytanii powszechnie znana jako coke) to marka bezalkoholowego napoju gazowanego
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowoAmbra. Kupuj 11,53 zł
Sektor: spożywczy Data: 02.03.2011 Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Ambra Kupuj 11,53 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 8,65 Liczba akcji (tys. szt): 25207 Kapitalizacja (mln zł): 218037 Free
Bardziej szczegółowoWycena dla scenariusza 1 (emisja o wartości 250 mln PLN)
AKUMULUJ (AKTUALIZACJA RAPORTU Z 06 LIPCA 2010) 09 LIPIEC 2010 W związku z planem pozyskania przez Cersanit 150 250 mln PLN z emisji akcji z prawem poboru zdecydowaliśmy się zaktualizować naszą rekomendację
Bardziej szczegółowoDobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne
LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA
Bardziej szczegółowoMetoda DCF. Dla lepszego zobrazowania procesu przeprowadzania wyceny DCF, przedstawiona zostanie przykładowa wycena spółki.
Metoda DCF Metoda DCF (ang. discounted cash flow), czyli zdyskontowanych przepływów pieniężnych to jedna z najpopularniejszych metod wyceny przedsiębiorstw stosowanych przez analityków. Celem tej metody
Bardziej szczegółowoBudowanie strategii przed debiutem na rynku NewConnect
ekspert Klubu Przedsiębiorców i Ekspertów przy Polskim Towarzystwie Ekonomicznym ekspert CASE Doradcy Sp. z o.o. Budowanie strategii przed debiutem na rynku NewConnect P1 Plan prezentacji 1 Wprowadzenie
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i
Bardziej szczegółowoElektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)
RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Hewlett-Packard Co. (HPQ) to obecnie największa firma informatyczna świata. Magazym Wired uznał HP za twórcę pierwszego komputera
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Johnson & Johnson jest najbardziej wszechstronnym, obecnym na rynku międzynarodowym, wytwórcą produktów dla zdrowia i urody oraz
Bardziej szczegółowoFord Motor Co. (F) - spółka notowana na nowojorskiej giełdzie.
Ford Motor Co. (F) - spółka notowana na nowojorskiej giełdzie. Ford Motor Co. (F) - spółka akcyjna z siedzibą w Dearborn, Michigan USA założona w Detroit w 1903 r. przez Henry'ego Forda. Obecnie jest to
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Microsoft Corp. (MSFT) jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana jako producent systemów operacyjnych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Gallaher Group Plc - międzynarodowa firma zajmująca się produkcją i sprzedażą hurtową wyrobów tytoniowych, z siedzibą w Weybridge (Wielka
Bardziej szczegółowoIstota metody DCF. (Discounted Cash Flow)
Istota metody DCF (Discounted Cash Flow) Metoda DCF to: Sposób wyceny przedsiębiorstwa i jego kapitałów własnych oparty o zdyskontowane przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne (Free Cash Flows)
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA INWESTORSKA
PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2017 r. Maj 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki
Bardziej szczegółowoBank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Walt Disney Co. (DIS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Walt Disney Co. (DIS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Walt Disney Co. (DIS) (znana po prostu jako Disney) jedna z największych na świecie korporacji medialnych i elektronicznych. Założona
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych FedEx Corporation (FDX) - spółka notowana na giełdzie NYSE.
FedEx Corporation (FDX) - spółka notowana na giełdzie NYSE. FedEx Corporation (FDX) - jest największą na świecie firmą specjalizującą się w dziedzinie ekspresowych przesyłek kurierskich, głównie za pomocą
Bardziej szczegółowoPrognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A.
Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. (Podstawą zaprezentowanego tutaj materiału jest praca przygotowana przez studentów na zaliczenie przedmiotu z WPD w roku akademickim 2012/2013)
Bardziej szczegółowoAvon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Avon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Avon Products Inc. (AVP) światowa firma kosmetyczna zajmująca się produkcją i dystrybucją kosmetyków
Bardziej szczegółowoLPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP
Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Colgate-Palmolive Co. (CL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Colgate-Palmolive jest jednym z wiodących producentów z kategorii zdrowia jamy ustnej, pielęgnacji
Bardziej szczegółowoNAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE CENTRALNYCH BANKÓW PIENIĘŻNYCH
Wells Fargo & Co. (WFC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wells Fargo & Co. (WFC) jest najbardziej zróżnicowaną firmą w zakresie oferowanych usług finansowych w USA. Główna siedziba banku
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American Express Company (AXP) to obecnie największa firma świata świadcząca usługi w zakresie finansów. Główna siedziba
Bardziej szczegółowoRekomendacja - narzędzie manipulacji, czy skuteczne narzędzie inwestycyjne? Dr Piotr Sieradzan, CFA Członek Zarządu Pocztylion-Arka PTE S.A.
Rekomendacja - narzędzie manipulacji, czy skuteczne narzędzie inwestycyjne? Dr Piotr Sieradzan, CFA Członek Zarządu Pocztylion-Arka PTE S.A. Rekomendacja wycena, a obiektywna wartość spółki Ciężko jest
Bardziej szczegółowoKUPUJ LENA LIGHTING RAPORT ANALITYCZNY WYCENA 3,2 PLN
KUPUJ WYCENA 3,2 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA: KUPUJ) 28 LIPCA 2008 W związku ze słabszymi od oczekiwań wynikami Leny Lighting w 4Q 07 i 1Q 08, dalszym umacnianiem się kursu PLN oraz gorszymi perspektywami
Bardziej szczegółowoARTERIA. Kupuj 16,41 zł
Sektor: Usługi Data: 24.03.2011 Analityk: Maciej Kabat ARTERIA Kupuj 16,41 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 13,30 Liczba akcji (tys. szt): 4 274 Kapitalizacja (w mln zł) 56,8 Free float: 49,3% Free
Bardziej szczegółowoANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O.
ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. PRZYGOTOWANA PRZEZ INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, kwiecień
Bardziej szczegółowoBakalland, Helio, Atlanta
3-3-11 3-4-11 3-5-11 3-6-11 3-7-11 3-8-11 3-9-11 3-10-11 3-11-11 3-12-11 3-1-12 3-2-12 05 marca 2012 Bakalland, Helio, Atlanta Wyniki IV kw. pod wpływem słabego złotego Wyniki spółek bakaliowych w IV kw.
Bardziej szczegółowoP 2010P 2011P 2012P
RAPORT ANALITYCZNY REDUKUJ (POPRZEDNIO: AKUMULUJ) WYCENA 7,66 PLN 25 WRZESIEŃ 2009 Od naszej poprzedniej rekomendacji Akumuluj wydanej w maju br. kurs spółki wzrósł o ok. 25%. Obecnie nasza wycena na poziomie
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej.
Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej. Procter & Gamble Co. (P&G, NYSE: PG) to globalna grupa kapitałowa mająca swoją siedzibę w Cincinnati, Ohio, USA. Wytwarza dobra konsumpcyjne,
Bardziej szczegółowoAmrest Ambitne plany finansowane długiem
Dane podstawowe RAPORT Cena bieżąca (PLN) 77, Cena docelowa (PLN) 88,8 Min 52 tyg (PLN) 66,3 Max 52 tyg (PLN) 11,8 Kapitalizacja (mln PLN) 1661 EV (mln PLN) 2477 Liczba akcji (mln szt.) 21,57 Free float
Bardziej szczegółowoTIM S.A. Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Handel
TIM S.A. Handel Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Kurs bieżący (zł): 8,70 Liczba akcji (tys.): 20 380 Free float: 23,9% (42 mln zł) (tys. zł) 2003 2004 30.09.05
Bardziej szczegółowoCD Projekt RED. Kupuj 5,94 zł
Sektor: media Data: 06.10.2011 Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. CD Projekt RED Kupuj 5,94 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 3,75 Liczba akcji (tys. szt): 94950 Kapitalizacja (tys. zł): 356063
Bardziej szczegółowoGRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r.
GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. Zorientowani na trwały wzrost Warszawa, 12 maja 2006 r. AGENDA Warunki makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału 3 TRENDY W POLSKIEJ
Bardziej szczegółowoEbay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Kimberly-Clark Corp. (KMB) - spółka notowana na giełdzie NYSE.
Kimberly-Clark Corp. (KMB) - spółka notowana na giełdzie NYSE. Kimberly-Clark Corp. (KMB) ogólnoświatowa korporacja dostarczająca swoje produkty na potrzeby domu, wielu gałęzi przemysłu i medycyny. Dziś
Bardziej szczegółowoWycena przedsiębiorstwa
Wycena przedsiębiorstwa O usłudze: Wycena przedsiębiorstwa jest jednym z najważniejszych problemów współczesnej teorii finansów. Zapotrzebowanie na ustalenie wartości udziałów czy akcji powstaje w związku
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Dell Inc. (DELL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Dell Inc. (DELL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Dell Inc. (DELL) to amerykańska korporacja zajmująca się produkcją komputerów, oraz urządzeń peryferyjnych. Sławę zdobyła przede wszystkim
Bardziej szczegółowoWykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki
Bardziej szczegółowoAneks NR 1. do prospektu emisyjnego Trans Polonia SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 30 września 2010 roku.
Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego Trans Polonia SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 30 września roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta w dniu 21 października
Bardziej szczegółowoWyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale
Bardziej szczegółowoZgłoszenie poszkodowanego do VOTUM S.A. Ustalenie sprawcy wypadku i jego ubezpieczyciela
VOTUM S.A. jest największym na polskim rynku pod względem przychodów ze sprzedaży podmiotem oferującym kompleksową pomoc w sprawach odszkodowawczych. Specjalizuje się w postępowaniach dotyczących roszczeń
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) amerykańska sieć supermarketów założona w 196 przez Sama Waltona, będąca obecnie największym na
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Baker Hughes Inc. (BHI) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Baker Hughes Inc. (BHI) - to międzynarodowy koncern zajmujący się dostarczeniem produktów i usług technologicznych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Chevron Corp. (CVX) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Chevron Corp. (CVX)- jest jedna z największych firm energetycznych na świecie. Główna siedziba znajduje się
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.
Bardziej szczegółowoZysk netto 2009 1 402 964 2 480 991 595 45.7 0.0 375.4 19.5 2.4 60.0 0.0 0.9 13.1
5 maja 2011 akumuluj sektor bankowy poprzednia rekomendacja: akumuluj Cena: Cena docelowa: 892.5 986.9 Kolejny wzrost wynikäw operacyjnych Wyniki w I kwartale ukształtowały się na poziomie wyższym niż
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). GE (NYSE: GE) - dostarcza najnowocześniejsze rozwiązania z zakresu technologii, mediów i usług finansowych. Firma prowadzi
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX).
Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX). Spółka akcyjna DaimlerChrysler AG jest wytwórcą samochodów osobowych oraz samochodów specjalnego użytku. Firma powstała
Bardziej szczegółowoAMBRA Reuters: AMRR.WA Wycena: 8,39 PLN
Sektor: Spożywczy Kurs akcji: 7,47PLN AMBRA Reuters: AMRR.WA Wycena: 8,39 PLN akumuluj Profil spółki Grupa AMBRA jest czołowym producentem, importerem i dystrybutorem win w Europie Środkowej i Wschodniej.
Bardziej szczegółowoPREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015
PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 BARDZO DOBRE OTWARCIE ROKU Eksport ponownie motorem napędowym sprzedaży wzrost o 25%. Wzrost skonsolidowanego
Bardziej szczegółowoAMICA WRONKI S.A. KUPUJ. 41,36 zł
Sektor: elektromaszynowy Data: 29.12.2011 Analityk: Renata Miś AMICA WRONKI S.A. KUPUJ 41,36 zł Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 31,56 Liczba akcji (tys. szt): 7 775 Kapitalizacji (w mln zł) 245,4 Free
Bardziej szczegółowoGrupa Alumetal Wyniki finansowe za 2016
Grupa Alumetal Wyniki finansowe za 16 6 kwietnia 17 Podsumowanie wyników 16 roku ± 159 tys. ton sprzedaży wyrobów (spadek o 3% r/r), konsekwencja optymalizowania wyników finansowych w kontekście sytuacji
Bardziej szczegółowoCiech. 18,05 Kupuj. Sektor: Chemiczny Data: 06.09.2011. Analityk: Maciej Kabat
Sektor: Chemiczny Data: 06.09.2011 Analityk: Maciej Kabat Ciech 18,05 Kupuj Podstawowe dane Kurs bieżący (zł): 12,15 Liczba akcji (tys. szt): 52 700 Kapitalizacja (w mln zł) 640,3 Free float: 39,9% Free
Bardziej szczegółowoZadanie 1. Zadanie 2. Zadanie 3
Zadanie 1 Inwestor rozważa nabycie obligacji wieczystej (konsoli), od której będzie otrzymywał na koniec każdego półrocza kupon w wysokości 80 zł. Wymagana przez inwestora stopa zwrotu w terminie do wykupu
Bardziej szczegółowoTIM Komentarz do wyników za I kw r.
TIM Komentarz do wyników za I kw. 219 r. 28 maja 219 r., godz. 8: Duży wzrost marży brutto ze sprzedaży Grupa Kapitałowa TIM odnotowała bardzo dobry początek 219 roku, w szczególności na poziomie osiągniętej
Bardziej szczegółowombank akumuluj Lepiej niż prognozy pomimo wysokiego podatku
sektor bankowy 31 pażdziernika 2014 akumuluj poprzednia rekomendacja: akumuluj Cena: Cena docelowa: 486.3 529.5 Lepiej niż prognozy pomimo wysokiego podatku Wynik netto w u III kwartale 2014 ukształtował
Bardziej szczegółowoVodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
Vodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Czym zajmuje się firma? Vodafone (VOice - DAta - FONE) - to międzynarodowy operator telefonii komórkowej, którego zarząd znajduje się
Bardziej szczegółowoMIT S.A. Media. Data: 21.09.2010. Rekomendacja: KUPUJ. Wycena: 1,95 zł. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.
Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. MIT S.A. Media Data: 21.09.2010 Rekomendacja:
Bardziej szczegółowoTrzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj
Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach
Bardziej szczegółowoAction Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA. Sprzedaj, 14,10 PLN Obniżona z: Kupuj
Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA Sprzedaj, 14, PLN Obniżona z: Kupuj Akcja reanimacja Po fatalnym wynikowo 4Q15, w konsekwencji słabym 15 r., który obnażył trudności prowadzenia biznesu
Bardziej szczegółowoAneks Nr 4 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego I Programu Emisji Obligacji. PCC EXOL Spółka Akcyjna
Aneks Nr 4 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego I Programu Emisji Obligacji PCC EXOL Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 10 czerwca 2016 roku Niniejszy aneks został sporządzony
Bardziej szczegółowo