TIM S.A. Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Handel

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "TIM S.A. Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Handel"

Transkrypt

1 TIM S.A. Handel Data: 2 grudnia 2005 Rekomendacja: KUPUJ Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Kurs bieżący (zł): 8,70 Liczba akcji (tys.): Free float: 23,9% (42 mln zł) (tys. zł) P Sprzedaż Zysk operac Zysk netto Wart. księgowa Kapitalizacja Liczba akcji EPS (zł) 0,04 0,55 0,63 0,74 BVPS (zł) 0,4 1,1 1,5 1,8 P/E 39,1 13,3 13,9 11,8 P/BV 3,11 6,79 5,73 4,82 Kurs (zł)* 1,38 7,25 8,70 8,70 *) dla roku 2005 kurs aktualny na GPW P - prognoza TIM S.A. Akcjonariusze: % akcji % głosów Krzysztof Folta 20,12% 20,12% Krzysztof Wieczorkowski 19,75% 19,75% BZ WBK Inwestycje 10,94% 10,94% ING TFI 10,01% 10,01% Kazimierz Stogniew 7,68% 7,68% Mirosław Nowakowski 7,62% 7,68% Razem 76,11% 76,17% Niniejszy raport analityczny jest aktualizacją analizy DM AmerBrokers z dnia roku, która znajduje się na stronie Jedną akcję TIM S.A. wyceniamy obecnie na 9,7 zł, tj. o 11,5% więcej od bieżącego kursu na GPW. W związku z tym wydajemy rekomendację KUPUJ. TIM S.A. jest spółką, która rozwija się bardzo dynamicznie, o czym świadczy wysoka progresja wyników. Spółka pozytywnie wyróżnia się na tle sektora Handel na GPW jak i bezpośrednich konkurentów pozagiełdowych przedsiębiorstw handlu materiałami elektrotechnicznymi. ROE na koniec roku kształtować się będzie na pułapie powyżej 40%. Wycena TIM S.A. na GPW zdeterminowana jest przez osiągane wyniki, ale również akcjonariat oraz płynność akcji. Pod tym względem sytuacja spółki poprawia się, firma podwyższyła prognozę wyników na rok bieżący, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy do grona akcjonariuszy dołączył ING TFI. Co ważne, spółka zamierza dzielić się zyskiem w postaci dywidend, czego dowodzi wypłata 0,13 zł na akcję zaliczki w roku bieżącym. Free float notowanych akcji wynosi około 42 mln zł, tak więc TIM S.A. jest spółką niewielkich rozmiarów, biorąc pod uwagę możliwości zainwestowania kapitału. Z tego powodu zachowanie kursu może podlegać dużym wahaniom. Pod względem wskaźników wyceny rynkowej należy zwrócić uwagę na fakt, że P/BV dla TIM S.A. wynosi 5,7, natomiast mediana dla branży to 1,6. Niski poziom kapitałów własnych to efekt strat z lat Z uwagi na duży wpływ czynnika sezonowego, w czwartym kwartale TIM powinien wykazać bardzo dobre rezultaty. Wynika to także ze zrewidowanej przez spółkę prognozy na rok bieżący, w związku z czym w tym terminie pozytywna wycena akcji na GPW powinna się utrzymać. Niższym poziomem sprzedaży charakteryzuje się kwartał pierwszy (do 20% rocznych obrotów). Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe

2 Charakterystyka działalności Zmiany w kapitałach Dywidenda Przedmiot działania Pozycja w branży W stosunku do analizy DM AmerBrokers sporządzonej 29 października 2004 nastąpiła zmiana w kapitale akcyjnym spółki, polegająca na zarejestrowaniu przez Sąd obniżenia kapitału zakładowego z kwoty 24,2 mln zł do kwoty 20,38 mln zł w wyniku umorzenia akcji. Tym samym obecnie liczba akcji TIM S.A. wynosi 20,38 mln. W akcjonariacie spółki oprócz dotychczasowych podmiotów, tj. osób fizycznych związanych ze spółką oraz BZWBK pojawiło się TFI ING, które obecnie dysponuje ponad 10% akcji i głosów na WZA. W bieżącym roku spółka wprowadziła zmiany w polityce dywidendowej, polegające na deklaracji podziału zysku za rok 2005, czego efektem jest wypłata zaliczki w listopadzie br., tj. w kwocie 13 groszy na 1 akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy był roku, a sama wypłata miała miejsce Dywidenda wypłacana może być co roku, tzn. o ile spełniony zostanie warunek, że zysk netto przewyższać będzie nakłady inwestycyjne zaplanowane na bieżący rok. Zaliczka może stanowić najwyżej połowę zysku osiągniętego do końca poprzedniego roku obrotowego, wskazanego w sprawozdaniu finansowym, zbadanym przez biegłego rewidenta, powiększonego o kapitały rezerwowe utworzone z zysku, którymi w celu wypłaty dywidendy może dysponować Zarząd, oraz pomniejszonego o niepokryte straty i akcje własne. Podstawowy profil działania spółki nie uległ zmianie, tj. w dalszym ciągu zajmuje się ona dystrybucją materiałów elektrotechnicznych. W stosunku do ubiegłego roku liczba oddziałów hurtowni wzrosła o 3 do 28, które są usytuowane w największych miastach Polski. Spółka posiada dwa Centra Logistyczne we Wrocławiu oraz w Toruniu. Cechą charakterystyczną działalności TIM S.A. jest rygorystyczny dobór klientów odbiorców na zasadzie wiarygodności płatniczej (następuje weryfikacja ich zdolności płatniczej). Mimo zawężenia potencjalnej grupy odbiorców, skutkuje to bezpieczną sprzedażą oraz wzrostem lojalności kontrahentów. Działania te mimo wzrostu sprzedaży o prawie 40% pozwoliły utrzymać należności przeterminowane powyżej 30 dni na koniec roku 2004 na pułapie 5%. Pod względem pozycji w sektorze, TIM zajmuje obecnie drugie miejsce, z udziałem szacowanym na 5-7%, za liderem jakim jest firma Alfa Elektro, która ma sprzedaż roczną na pułapie 280 mln zł rocznie. Na tle branży sytuacja TIM S.A. wyróżnia się dodatnią rentownością, bowiem zarówno lider jak i najważniejsi konkurencji generują straty lub działają na niewielkiej dodatniej marży netto. Przychody ze sprzedaży TIM w latach (w mln zł) ,9% ,7% 50% 40% 30% 20% ,7% 13,5% 17,4% 10% 0% ,7% -10% -20% P Przychody Zmiana (%) P prognoza Zarządu TIM S.A. -30% Wydział Analiz AmerBrokers 2

3 Sprzedaż Wzrost wydajności Struktura przychodów Sezonowość Sytuację przychodową TIM S.A. charakteryzuje wysokie tempo wzrostu w ciągu ostatnich trzech lat oraz rosnąca wydajność. Zarząd TIM S.A. ostrożnie podchodzi do prognoz na kolejne lata, co od dwóch lat skutkuje ich przekroczeniem bądź wcześniejszą korektą w górę. W 2004 roku spółka przekroczyła zakładane wielkości rachunku wyników, co między innymi wynikało z bardzo dużej dynamiki sprzedaży w całym roku, a w szczególności w IV kwartale (+45%). W roku bieżącym TIM dokonał korekty w górę prognozowanych wcześniej wyników. Obecnie zakłada się, że przychody wyniosą tyle ile wcześniej przewidywano, tj. 250 mln zł, wzrośnie natomiast zysk operacyjny do 21,4 mln z 18,35 mln zł wg prognozy poprzedniej, a zysk netto do 15 mln zł z 13 mln zł zakładanych wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży ukształtował się w sierpniu bieżącego roku na poziomie 125 tys. zł na osobę, podczas gdy na koniec ubr. było to 121,5 tys. Oznacza to wzrost o 3,1%. Obliczony w ten sam sposób zysk operacyjny wzrósł o 12,5%. Generalnie w roku bieżącym spółka zanotowała szybszy wzrost marży, niż by to wynikało z tempa wzrostu przychodów. Efektem jest podwyższona prognoza w zakresie zysku operacyjnego i netto. Większa dynamika marży wynikała z faktu późnej i długotrwałej zimy, która uniemożliwiła sprzedaż kabli energetycznych w okresie luty, marzec i w pierwszej połowie kwietnia 2005 r. Opisany negatywny wpływ warunków pogodowych skutkował zmianą struktury sprzedaży na półrocze br. Udział kabli, tj. grupy zapewniającej dotychczas około 30% sprzedaży obniżył się w tym okresie do 21,8%. Tym samym wzrosło znaczenie pozostałego asortymentu, w tym przewodów, aparatury i opraw. TIM posiada rozbudowaną ofertę towarów, dlatego w przypadku załamaniu w jednej grupie asortymentowej, sprzedaż spółki w pewnym stopniu może być zrównoważona przez bardziej intensywną sprzedaż towarów pozostałych. Mimo to należy wziąć pod uwagę wpływ czynnika pogodowego na wyniki spółki, co ma odzwierciedlenie w poziomie generowanych obrotów w poszczególnych kwartałach i miesiącach roku. Spółka notuje wzrost obrotów w drugiej połowie roku kalendarzowego. Wynika to z rosnących nakładów u odbiorców TIM, ponadto z reguły w miesiącach po sezonie urlopowym wzrasta poziom inwestycji w branżach budowlanej i energetycznej. Kwartał trzeci i czwarty z reguły stanowią około 60% rocznych obrotów spółki. Niższym poziomem sprzedaży charakteryzuje się kwartał pierwszy (do 20% rocznych obrotów). Analiza sprawozdań finansowych Rachunek zysków i strat W bieżącym roku osłabło tempo wzrostu sprzedaży w porównaniu do wyników na koniec 2004 roku, jednak co ważne równocześnie utrzymany został mniejszy wzrost kosztów wytworzenia. Dzięki temu zysk brutto ze sprzedaży wzrósł po trzech kwartałach o ponad 25%. Szybko rosnące koszty sprzedaży spowodowały, że przed uwzględnieniem salda z pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych, wynik spółki był gorszy o ponad 5% niż przed rokiem. Tradycyjnie decydujące znaczenie dla wyniku netto ma poziom rabatów od dostawców, które są uwzględniane w pozostałych przychodach operacyjnych. Mając to na uwadze, spółka prowadzi taką politykę w zakresie kosztów sprzedaży, aby wynik końcowy (netto) był na pułapie satysfakcjonującym i zgodnym z prognozami. W miesiącu wrześniu 2005 spółka otrzymała decyzję Izby Skarbowej podtrzymującą stanowisko Dolnośląskiego Urzędu Skarbowego w sprawie dotyczącej zaliczenia do przychodów i kosztów uzyskania przychodów skutków finansowych (różnic) z tytułu realizacji bądź rezygnacji z praw wynikających z instrumentów pochodnych o charakterze kontraktów forward wbudowanych w denominowaną w walucie obcej umowę kredytową. W sprawie tej spółka ma zamiar wnieść skargę do WSA, ale w miesiącu październiku 2005 ujęła w wyniku finansowym netto kwotę 723 tys. zł zaległego podatku dochodowego od osób prawnych wraz z Wydział Analiz AmerBrokers 3

4 należnymi odsetkami w kwocie 151 tys. zł. Podsumowując sytuację finansową spółki można stwierdzić, że w roku bieżącym, mimo spadku tempa wzrostu sprzedaży, TIM stale poprawia jakość wyników. Analizując aktualną prognozę wyników na rok bieżący wyraźnie widać, że w czwartym kwartale powinna nastąpić duża progresja, co pozwoli uzyskać ponad 20% wzrost przychodów oraz 35% zysku netto (w skali roku). RACHUNEK ZYSKÓW i STRAT dane w tys. zł dynamika /03 I-IIIQ 05/ I-IIIQ 04 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów % 117% Przychody netto ze sprzedaży produktów Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów % 117% Koszty sprzedanych produktów, towarów i mat % 116% Koszt wytworzenia sprzedanych produktów Wartość sprzedanych towarów i materiałów % 116% Zysk (strata) brutto ze sprzedaży % 125% Koszty sprzedaży % 130% Koszty ogólnego zarządu % 118% Zysk (strata) ze sprzedaży % Pozostałe przychody operacyjne % 155% Pozostałe koszty operacyjne % 136% Zysk (strata) z działalności operacyjnej % 148% Przychody finansowe % 85% Koszty finansowe % 111% Zysk (strata) brutto % -3% Podatek dochodowy % Zysk (strata) netto % 122% EPS (w zł) 0,04 0,55 0, % 144% Bilans W stosunku do ubiegłego roku sytuacja bilansowa uległa zmianie w zakresie rozmiarów kapitału zakładowego, który zmniejszył się po umorzeniu 3,62 mln akcji własnych. Sam udział kapitału własnego w pasywach zwiększył się obecnie do 26,5% z 23,5%, co oznacza wzrost siły finansowej spółki. Relacja składników pasywów jak i aktywów zdeterminowana jest przez handlowy charakter działalności TIM S.A., stąd w pasywach duży udział zobowiązań krótkoterminowych handlowych, które jednak co warto zauważyć rosną wolniej niż kapitały własne. Na tempo ich wzrostu odpowiada przyrostowi sprzedaży. W sytuacji niezmiennej struktury aktywów, decydujące znaczenie dla sytuacji płatniczej i w efekcie finansowej spółki ma poziom i jakość należności. W bieżącym roku należności krótkoterminowe zwiększyły się o 24,5%, tj. więcej niż by to wynikało ze wzrostu przychodów. Pozytywne jednak jest to, że ich udział w sumie aktywów obrotowych zmniejszył się, tj. na rzecz zapasów i inwestycji krótkoterminowych. Na koniec sierpnia br. udział należności przeterminowanych powyżej 30 dni w należnościach całkowitych wynosił 2,6%, natomiast rezerwa na należności liczona w stosunku do wartości sprzedaży kształtowała się na pułapie 0,19%. Są to najniższe wartości w ciągu ostatnich kilku lat działania TIM S.A. Wydział Analiz AmerBrokers 4

5 BILANS dane w tys. zł struktura I. AKTYWA TRWAŁE ,1% 21,9% 19,9% 1.Wartości niematerialne i prawne ,5% 0,5% 0,6% 2. Wartość firmy jednostek podporządkowanych 3. Rzeczowe aktywa trwałe ,3% 95,3% 94,3% 4. Należności długoterminowe 5. Inwestycje długoterminowe 6. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe ,2% 4,2% 5,0% II. AKTYWA OBROTOWE ,9% 78,1% 80,1% 1. Zapasy ,9% 33,8% 36,0% 2. Należności krótkoterminowe ,1% 65,2% 62,7% 3. Inwestycje krótkoterminowe ,5% 0,6% 0,8% 4. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe ,4% 0,4% 0,5% AKTYWA RAZEM % 100% 100% I. KAPITAŁ WŁASNY ,1% 23,5% 26,5% 1. Kapitał zakładowy ,2% 93,7% 65,9% 2. Należne wpłaty na kapitał zakładowy 3. Akcje (udziały) własne 4. Kapitał zapasowy ,1% 8,6% 3,7% 5. Kapitał z aktualizacji wyceny ,3% 1,1% 0,8% 6. Pozostałe kapitały 7. Różnice kursowe z przeliczenia jedn. podporządk. 8. Zysk (strata) z lat ubiegłych ,1% -54,4% 9. Zysk (strata) netto ,0% 51,1% 29,6% 10. Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego IV. ZOBOWIĄZANIA i REZERWY NA ZOBOW ,9% 76,5% 73,5% 1. Rezerwy na zobowiązania ,1% 2,1% 1,0% 2. Zobowiązania długoterminowe ,2% 1,8% 3. Zobowiązania krótkoterminowe ,9% 97,7% 97,1% 4. Rozliczenia międzyokresowe ,0% 0,0% 0,0% PASYWA RAZEM % 100% 100% Wskaźniki finansowe Opisane powyżej zmiany w sytuacji bilansowej i dochodowej spółki skutkują wzrostem marż, z tym że stosunkowo najniższa progresja występuje w przypadku marży netto. Wynika to między innymi z faktu zapłacenia podatku dochodowego w br. wg efektywnej stopy wynoszącej ponad 22%, podczas gdy w roku ubiegłym wynosiła ona kilka procent. Mimo obniżenia ROE, należy uznać że pułap 48,5% jest i tak wynikiem satysfakcjonującym akcjonariuszy. W zakresie płynności sytuacja spółki uległa poprawie, zarówno wartość kapitału obrotowego jak i poszczególne wskaźniki kształtują się na najwyższym poziomie w analizowanym okresie. Z kolei wskaźniki zadłużenia obniżyły się, co potwierdza wnioski płynące z analizy pasywów o wzroście bezpieczeństwa w finansowaniu. Na koniec trzeciego kwartału wzrosły poszczególne wskaźniki aktywności, co wynika z szybszego przyrostu poszczególnych składników w stosunku do progresji na poziomie sprzedaży. Wobec prognozowanego zwiększenia obrotów TIM S.A. w czwartym kwartale, sytuacja pod tym względem powinna wrócić do równowagi. Wydział Analiz AmerBrokers 5

6 Wskaźniki finansowe Rentowność Wskaźnik rentowności brutto sprzedaży 15,2% 15,5% 16,1% Wskaźnik rentowności operacyjnej 3,1% 6,5% 7,8% Wskaźnik rentowności brutto 0,1% 5,9% 7,1% Wskaźnik rentowności netto 0,6% 5,4% 5,5% ROA* 1,2% 13,6% 12,2% ROE* 8,0% 68,5% 48,5% Płynność Kapitał obrotowy (tys. zł) Wskaźnik bieżący 0,81 1,05 1,12 Wskaźnik płynności szybkiej 0,52 0,69 0,72 Zadłużenie Wskaźnik zadłużenia 85% 75% 73% Wskaźnik zadłużenia kap. własnego 562% 319% 275% Aktywność Rotacja zapasów (w dniach) Rotacja należności (w dniach) Rotacja zobowiązań (w dniach) Rotacja aktywów* 2,10 2,54 2,22 * na dzień sporządzenia analizy wskaźniki obliczono dla danych za ostatnie 4 kwartały Wycena Metoda dochodowa Zakładamy, że w 2006 roku TIM S.A. osiągnie zysk netto na poziomie 15 mln zł, tzn. taki sam jak prognozowany jest przez spółkę na rok bieżący. W latach tempo wzrostu zysku netto wyniesie 5%, natomiast po okresie szczegółowej prognozy spadnie do 2%. Amortyzacja w okresie prognozy rocznie wynosić będzie 3,6 mln zł, a jej udział w CE będzie na poziomie kilkunastu procent. Współczynnik dyskontowy (k) został obliczony według następującego wzoru: k = 1,1*(wd*Rd*(1-T) + we*(rf+(rm-rf)*b)) gdzie: wd udział długu w finansowaniu działalności spółki (wd=24,44%), we udział kapitałów własnych w finansowaniu działalności spółki (we=75,56%), Rd średni koszt długu (Rd=7,13%), T stopa opodatkowania dochodów osób prawnych (T=19%), Rf rentowność 5-letnich obligacji o stałym oprocentowaniu podczas ostatniego przetargu (Rf=4,891%), (Rm-Rf) premia za ryzyko rynkowe (Rm-Rf)=5,0%, B współczynnik beta (B=0,6840), Współczynnik dyskontowy został powiększony o mnożnik 1,1, tj. z uwagi na niską betę. Ostatecznie współczynnik dyskontowy wynosi 8,46%, a wartość jednej akcji TIM S.A. uzyskana metodą dochodową (przy przyjętych założeniach odnośnie kształtowania nadwyżki finansowej spółki) wynosi 13,1 zł. Wydział Analiz AmerBrokers 6

7 Wycena dochodowa (mln zł) Współcz. Obecna Rok CE dyskont. wartość 8,46% CE ,6 0, , ,4 0, , ,1 0, , ,0 0, , ,8 0, ,5 Wartość rezydualna 282,2 0, ,0 Wartość firmy 6,5% 267,1 Liczba akcji (w mln sztuk) 20,380 Wartość jednej akcji 13,1 zł Źródło: AmerBrokers Metoda porównawcza Metoda porównawcza bazuje na porównaniu wskaźników wyceny rynkowej TIM w stosunku do spółek sektora Handel GPW, co ma dać pogląd jak spółka wyceniana jest w porównaniu do poszczególnych firm. Porównywane wskaźniki to: P/E (cena do zysku netto przypadającego na akcję) oraz P/Sales (cena do sprzedaży przypadającej na akcję). W wycenie pomijamy wskaźnik P/BV (relacja ceny do wartości księgowej na jedną akcję) z uwagi na fakt, że dla TIM S.A. jest on na poziomie kilkukrotnie wyższym od średniej dla sektora Handel GPW. Uwzględnienie tego wskaźnika zakłóciłoby znacznie końcową wycenę, TIM S.A. działa obecnie przy stosunkowo niskich kapitałach własnych. Za cenę przyjmowany jest aktualny kurs giełdowy, sprzedaż i zysk netto obliczono na podstawie ostatnich opublikowanych danych finansowych (za cztery kwartały). Obliczona wartość akcji TIM S.A. kształtuje się w przedziale 3,8 8,8 zł, natomiast średnia z ceny porównawczej wynosi 6,3 zł. Wycena porównawcza P/Sales P/E TIM S.A. 0,76 13,89 Alma s 0,26 6,09 Ampli s 0,14 7,07 Artman 0,45 76,35 Censtalgd 0,12 - Drozapol 0,55 66,45 Efekt s 0,47 7,68 Eldorado s 0,17 9,90 Farmacol s 0,32 14,01 InterCars s 0,38 36,20 JCAuto s 1,33 17,50 Kruk s 0,49 10,77 Lpp s 2,17 28,96 Orfe s 0,08 18,34 PGF s 0,18 18,39 Prosper s 0,04 8,40 Redan s 0,39 - Stalprofil s 0,34 6,52 Torfarm 0,08 9,63 Wandalex s 1,40 15,35 mediana 0,34 14,01 cena akcji TIM S.A. 3,8 zł 8,8 zł s dane skonsolidowane Wydział Analiz AmerBrokers 7

8 Rekomendacja Przyjmując jako kryterium do wydania rekomendacji średnią z wycen metodą dochodową oraz metody porównawczej, wydajemy w chwili obecnej rekomendację KUPUJ dla akcji TIM S.A. wyceniając 1 akcję na 9,7 zł. Analiza techniczna notowań spółki Kurs TIM S.A. znajduje się w trendzie wzrostowym, tj. od maja bieżącego roku. Ostatnie tygodnie to okres oscylacji pomiędzy poziomem wsparcia przy 7 zł, a oporem na pułapie 7,8 zł. Górne ograniczenie to zarazem poziom bliski dwuletniego maksimum (8,15 zł), tak więc wybicie z minionego tygodnia nabiera szczególnego znaczenia. Znaczny wzrost obrotów, który temu towarzyszył to sygnał potwierdzający przyspieszenie tendencji wzrostowej. Informacje dodatkowe Niniejsza analiza zawierająca rekomendację inwestycyjną jest skierowana do klientów Domu Maklerskiego AmerBrokers. Jest ona udostępniana nieodpłatnie. Autor analizy użył swojej najlepszej wiedzy i dołożył wszelkich starań aby analiza była sporządzona rzetelnie i obiektywnie. Autor analizy oraz Dom Maklerski AmerBrokers nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o ten dokument. Niniejsza analiza podlega ochronie wynikającej z Ustawy z dnia o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz.U.Nr 24, poz.83). W szczególności nie jest dozwolone powielanie i rozpowszechnianie powyższego bez zgody Domu Maklerskiego AmerBrokers. Źródło danych informacje ze spółki, Notoria Serwis, prospekty emisyjne, raporty finansowe, opracowania branżowe, informacje prasowe oraz dostępne w Internecie. Metody wyceny W niniejszej analizie zastosowano dwie metody wyceny akcji Spółki: metodę dochodową i metodę porównawczą. Każda z tych metod ma swoje zalety, ale też jest obciążona wadami. Dlatego każdą należy traktować jako możliwe podejście do wyceny akcji. Metoda dochodowa (znana także jako metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych - DCF) opiera się na prognozie zdolności Spółki lub Grupy Kapitałowej do generowania nadwyżki finansowej (CE) w ciągu najbliższych 5 lat (CE - cash earnings, to nadwyżka finansowa wyrażona jako zysk netto plus amortyzacja). Po oznaczonym okresie prognozy zakładamy średni roczny przyrost zysków na określonym poziomie. Wydział Analiz AmerBrokers 8

9 Współczynnik dyskontowy (k) został obliczony z następującego wzoru: k = [(wd*rd*(1-t)) + we*(rf+(rm-rf)*b)] gdzie: wd udział długu w finansowaniu działalności spółki, we udział kapitałów własnych w finansowaniu działalności spółki, Rd - średnie oprocentowanie długu T stopa opodatkowania dochodów osób prawnych, Rf rentowność 5-letnich obligacji o stałym oprocentowaniu podczas ostatniego przetargu, (Rm-Rf) premia za ryzyko rynkowe, B współczynnik beta dla spółki. Silną stroną metody dochodowej jest bazowanie na przyszłych przepływach pieniężnych, które stanowią rzeczywistą wartość dla akcjonariuszy. Natomiast wadą tej metody jest jej opieranie się na szacunkach odnośnie kształtowania się nadwyżki finansowej, a także przyjmowanie innych założeń, które mogą okazać się nieprecyzyjne, tj. przy szacowaniu współczynnika dyskontowego. Metoda porównawcza bazuje na porównaniu poziomów bieżących wybranych wskaźników rynkowych Spółki lub Grupy Kapitałowej, takich jak chociażby: P/E (cena do zysku netto przypadającego na akcję), P/Sales (relacja ceny do przychodów ze sprzedaży na jedną akcję) oraz P/BV (relacja ceny do wartości księgowej na jedną akcję), z poziomami notowanymi przez spółki wybrane do porównania. Metoda porównawcza bazuje na założeniu, iż akcje spółki powinny być wyceniane na relatywnie podobnych poziomach co wybrane do porównania spółki. Metodę tą cechuje więc bardzo rynkowe podejście do wyceny akcji, co można uznać za jej zaletę. Natomiast wadą tej metody jest to, że nie dyskontuje ona przyszłych osiągnięć spółki, a także zakłada iż spółka powinna być wyceniana na średnim poziomie w stosunku do innych spółek, co w niektórych przypadkach może okazać się błędne, biorąc pod uwagę różną kondycję finansową i perspektywy poszczególnych podmiotów. Rekomendacja Datą pierwszego udostępnienia rekomendacji jest data wskazana na pierwszej stronie analizy. Rekomendacja została wydana na podstawie danych zawartych w tabelach: na pierwszej stronie analizy, zawierających bilans, rachunek zysków i strat, analizę wskaźnikową oraz wycenę metodą dochodową i porównawczą. Horyzont czasowy wydawanych rekomendacji wynosi od 6 do 12 miesięcy. DM AmerBrokers zastrzega sobie możliwość dokonania zmian rekomendacji w trakcie jej ważności (w przypadku zajścia zdarzenia uzasadniającego taką zmianę). Definicje dotyczące wydawanych rekomendacji KUPUJ - uważamy, że dana spółka jest niedowartościowana i jej akcje powinny zyskiwać na wartości. Podana cena docelowa oznacza wartość spółki (wynikającą z wyceny fundamentalnej), do której powinien dotrzeć jej kurs. Nie jest to jednak maksymalny zasięg wzrostów, gdyż po dotarciu kursu do ceny docelowej rekomendacja może zostać zmieniona na TRZYMAJ. Jest to możliwe w sytuacji gdy sprzyjające będą warunki rynkowe, a zachowanie kursu będzie wskazywało na prawdopodobieństwo kontynuacji wzrostów. SPRZEDAJ - sądzimy, że dana spółka jest zbyt wysoko wyceniana, biorąc pod uwagę jej sytuację fundamentalną lub rynkową. Oznacza to, że akcje spółki powinny tracić na wartości, w związku z czym zalecamy pozbywanie się ich. TRZYMAJ - uważamy, że akcje spółki, dla której wydano taką rekomendację są niedowartościowane, ale w znacznie mniejszym stopniu niż przy rekomendacji KUPUJ. Sądzimy jednak, że nie warto pozbywać się akcji, gdyż powinny one zyskiwać na wartości, szczególnie przy sprzyjających warunkach rynkowych. NEUTRALNIE - oznacza powstrzymanie się od wyraźnego zalecenia inwestycyjnego. Wykaz rekomendacji wydanych dla spółki w ciągu ostatnich 12 miesięcy: Rekomendacja Data wydania Cena z dnia wydania Cena docelowa Cena z dnia zmiany rekomendacji rekomendacji rekomendacji TRZYMAJ ,9 zł - 4,8 zł NEUTRALNIE ,8 zł - Informacje o powiązaniach pomiędzy DM AmerBrokers, a spółką: powiązania nie występują. Nadzór nad Domem Maklerskim AmerBrokers S.A. sprawuje Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. Wydział Analiz AmerBrokers 9

TIM S.A. Data: 31 maja 2006. Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł. Handel. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w.

TIM S.A. Data: 31 maja 2006. Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł. Handel. Analityk: Robert Kurowski, makler p.w. Data: 31 maja 2006 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 14,1 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszaw a Tel.: (48-22) 529-67-97, Fax.: (48-22) 529-67-98 e-mail: abrok@am erbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 18 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 5 maja 2006 roku

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 5 maja 2006 roku ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 16 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU

Bardziej szczegółowo

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1 SKONSOLIDOWANY BILANS AKTYWA 30/09/2005 31/12/2004 30/09/2004 tys. zł tys. zł tys. zł Aktywa trwałe (długoterminowe) Rzeczowe aktywa trwałe 99 877 100 302 102 929 Nieruchomości inwestycyjne 24 949 44 868

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

sprawozdawczego oraz dostarczenie informacji o funkcjonowaniu spółki. Natomiast wadą jest wymóg wyważonego doboru wskaźników, których podstawą jest

sprawozdawczego oraz dostarczenie informacji o funkcjonowaniu spółki. Natomiast wadą jest wymóg wyważonego doboru wskaźników, których podstawą jest ANALIZA WSKAŹNIKOWA Analiza danych finansowych za pomocą analizy wskaźnikowej wykorzystuje różne techniki badawcze, podkreślając porównawczą oraz względną wagę prezentowanych danych, które mają ocenić

Bardziej szczegółowo

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku Budimex SA Skrócone sprawozdanie finansowe za I kwartał 2007 roku BILANS 31.03.2007 31.12.2006 31.03.2006 (tys. zł) (tys. zł) (tys. zł) AKTYWA I. AKTYWA TRWAŁE 638 189 638 770 637 863 1. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych w 2005 r.

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych w 2005 r. Warszawa, dnia 26 października 2006 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych w 2005 r. W 2005 r. wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych 1 były znacznie

Bardziej szczegółowo

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2008 roku

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2008 roku Budimex SA Skrócone sprawozdanie finansowe za I kwartał 2008 roku BILANS 31.03.2008 31.12.2007 31.03.2007 (tys. zł) (tys. zł) (tys. zł) AKTYWA I. AKTYWA TRWAŁE 632 809 638 094 638 189 1. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

Analiza wskaźnikowa - zadania Zadanie 1. Na podstawie danych zawartych w tabeli dokonano oceny zużycia i odnowy majątku go w spółce akcyjnej Z. Treść Rok ubiegły Rok badany 1. Majątek trwały wg wartości

Bardziej szczegółowo

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012 KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. za I kwartał 2016 roku według MSR/MSSF SPIS TREŚCI 1.

Bardziej szczegółowo

Zobowiązania pozabilansowe, razem

Zobowiązania pozabilansowe, razem Talex SA skonsolidowany raport roczny SA-RS WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, 83 399 22 843 towarów i materiałów II. Zysk

Bardziej szczegółowo

Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK

Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Zysk (strata) przed opodatkowaniem Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK w tys. zł w tys. EUR 2 89 6 132 88 1 593 Przepływy

Bardziej szczegółowo

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości.

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. PAS KONSOLIDACJA IQ 00 Raport przedstawia skonsoliwane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. Szczegółowe informacje na temat działalności

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

I kwartał(y) narastająco okres od do

I kwartał(y) narastająco okres od do w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 01-01-2019 do 31-03-2019 01-01-2018 do 31-03- 2018 01-01-2019 do 31-03- 2019 01-01-2018 do 31-03-2018 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona)

Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona) Warszawa, dnia 30 października 2009 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona) W końcu grudnia 2008 r. funkcjonowały 62 kasy

Bardziej szczegółowo

WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 80 867 22 150 II. Zysk (strata) na działalności operacyjnej 3 021 829

Bardziej szczegółowo

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku.

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa Pelion

Grupa Kapitałowa Pelion SZACUNEK WYBRANYCH SKONSOLIDOWANYCH DANYCH FINANSOWYCH ZA ROK 2016 Szacunek wybranych skonsolidowanych danych finansowych za rok 2016 SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU 2016 2015 Przychody ze sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI W III kwartale 2006 roku Grupa Kapitałowa MNI S.A. (Grupa MNI) odnotowała dobre

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowany raport finansowy za IV kwartał 2001 roku

Skonsolidowany raport finansowy za IV kwartał 2001 roku Skonsolidowany raport finansowy za IV kwartał 2001 roku WYBRANE DANE FINANSOWE od 01102001 do 31122001 w tys. zł od 01012001 do 31122001 od 01102001 do 31122001 w tys. EURO od 01012001 do 31122001 I. Przychody

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY BILANS stan na 2006- koniec kwartału / 2006 2006-06- poprz. kwartału / 2006 2005- poprz. roku / 2005 2005-06- stan na koniec kwartału / 2005

Bardziej szczegółowo

FM FORTE S.A. QSr 1 / 2006 w tys. zł

FM FORTE S.A. QSr 1 / 2006 w tys. zł SKONSOLIDOWANY RAPORT KWARTALNY QSr 1/2006 Zgodnie z Rozporządzeniem Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych

Bardziej szczegółowo

Kwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2011 r. 4 kwartały narastająco okres od do

Kwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2011 r. 4 kwartały narastająco okres od do w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 4 kwartały narastająco okres od 01-01-2011 do 31-12- 2011 4 kwartały narastająco okres od 01-01- do 31-12- 4 kwartały narastająco okres od 01-01-2011 do 31-12- 2011 4

Bardziej szczegółowo

w tys. EURO I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

w tys. EURO I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł w tys. EURO 2006 2005 2006 2005 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 760 324 653 629 195 000 162 461 II. Zysk (strata) na działalności operacyjnej

Bardziej szczegółowo

6. Kluczowe informacje dotyczące danych finansowych

6. Kluczowe informacje dotyczące danych finansowych Aneks nr 4 z dnia 08 listopada 2007 r. zaktualizowany w dniu 20 listopada 2007 r. do Prospektu Emisyjnego Spółki PC GUARD S.A. Niniejszy aneks został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i

Bardziej szczegółowo

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1 BILANS ( w tys. zł ) 30.09.2005r. 30.06.2005r. 31.12.2004r. 30.09.2004r. I. AKTYWA TRWAŁE 638 374 638 828 654 851 648 465 1. Wartości niematerialne i prawne 6 837 7 075 8 144 8 662 - wartość firmy - -

Bardziej szczegółowo

Wykaz zmian do korekty jednostkowego i skonsolidowanego raportu kwartalnego Fachowcy.pl Ventures S.A. za okres

Wykaz zmian do korekty jednostkowego i skonsolidowanego raportu kwartalnego Fachowcy.pl Ventures S.A. za okres Wykaz zmian do korekty jednostkowego i skonsolidowanego raportu kwartalnego Fachowcy.pl Ventures S.A. za okres 01.10.2015 - Warszawa, dnia 13 lutego 2017 roku Zarząd Emitenta w związku z opublikowaniem

Bardziej szczegółowo

2 kwartał narastająco okres od do

2 kwartał narastająco okres od do Zarząd Spółki Stalprodukt S.A. podaje do wiadomości raport kwartalny za II kwartał roku WYBRANE DANE FINANSOWE (rok bieżący) w tys. zł 2 kwartał narastająco okres od 0101 do 3006 narastająco okres od 0101

Bardziej szczegółowo

Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od do

Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od do Skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 Prezentowane kwartalne, skrócone sprawozdanie jednostkowe za okres od 01-10-2008 do 31-12-2008 oraz okresy porównywalne

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2014

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2014 AKTYWA 31.03.2014 31.03.2013 I. Aktywa trwałe 27 651 258,50 17 655 200,31 1. Wartości niematerialne i prawne 2 315 133,76 986 697,05 2. Rzeczowe aktywa trwałe 14 253 611,32 12 735 312,56 3. Należności

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2014

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2014 AKTYWA 31.03.2015 31.03.2014 I. Aktywa trwałe 32 579 151,10 27 651 258,50 1. Wartości niematerialne i prawne 2 022 755,21 2 315 133,76 2. Rzeczowe aktywa trwałe 15 913 980,14 14 253 611,32 3. Należności

Bardziej szczegółowo

ComputerLand SA SA - QSr 1/2005 w tys. zł.

ComputerLand SA SA - QSr 1/2005 w tys. zł. SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE BILANS koniec koniec A k t y w a I. Aktywa trwałe 140 021 139 796 115 671 113 655 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 11 525 11 276 15 052 17 403 - wartość

Bardziej szczegółowo

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. za I kwartał 2015 roku według MSR/MSSF SPIS TREŚCI 1.

Bardziej szczegółowo

WDX S.A. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 września 2017 r. oraz za 3 miesiące zakończone 30 września 2017 r.

WDX S.A. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 września 2017 r. oraz za 3 miesiące zakończone 30 września 2017 r. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na r. oraz za 3 miesiące r. WDX SA Grupa WDX 1 Wybrane jednostkowe dane finansowe wraz z przeliczeniem na EURO Wybrane dane finansowe zaprezentowane

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za III kwartał 2015

Sprawozdanie finansowe za III kwartał 2015 BILANS AKTYWA 30.06.2015 31.12.2014 I. Aktywa trwałe 34 902 563,43 37 268 224,37 32 991 746,31 32 116 270,36 1. Wartości niematerialne i prawne 1 796 153,99 1 909 454,60 2 136 055,82 2 294 197,82 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2008 DO 31 GRUDNIA 2008 ORAZ OD 01 PAŹDZIERNIKA 2008 DO 31 GRUDNIA 2008 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA STALPRODUKT S.A. ŚRÓDROCZNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2017 r.

GRUPA KAPITAŁOWA STALPRODUKT S.A. ŚRÓDROCZNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2017 r. WYBRANE DANE FINANSOWE w tys.zł narastająco okres od 01-01-2017 do narastająco okres od 01-01-2016 do narastająco okres od 01-01- 2017 do 31-03- 2017 w tys. EURO narastająco okres od 01-01-2016 do I. Przychody

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za IV kwartał 2013

Sprawozdanie finansowe za IV kwartał 2013 BILANS AKTYWA 30.09.2013 30.09.2012 I. Aktywa trwałe 1. Wartości niematerialne i prawne 2. Rzeczowe aktywa trwałe 3. Należności długoterminowe 3.1. Od jednostek powiązanych 3.2. Od pozostałych jednostek

Bardziej szczegółowo

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe Skonsolidowany bilans- Aktywa Skonsolidowany bilans- Pasywa Skonsolidowany rachunek zysków

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe Skonsolidowany bilans- Aktywa Skonsolidowany bilans- Pasywa Skonsolidowany rachunek zysków SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2007 1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe... 2. Skonsolidowany bilans Aktywa... 3. Skonsolidowany bilans Pasywa... 4. Skonsolidowany rachunek

Bardziej szczegółowo

PROTOKÓŁ ZMIAN DO TREŚCI RAPORTU OKRESOWEGO III KWARTAŁ 2018

PROTOKÓŁ ZMIAN DO TREŚCI RAPORTU OKRESOWEGO III KWARTAŁ 2018 PROTOKÓŁ ZMIAN DO TREŚCI RAPORTU OKRESOWEGO III KWARTAŁ 2018 Wrocław, dnia 07.12.2018 r. Zarząd Spółki DataWalk S.A. niniejszym przedstawia wykaz zmian w treści raportu okresowego za III kwartał 2018 r.

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A.

RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. RAPORT KWARTALNY Z DZIAŁALNOŚCI CALESCO S.A. za III KWARTAŁ 2015 r. od 01.07.2015 r. do 30.09.2015 r. 1 SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE...3 2. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ORAZ DANE PORÓWNAWCZE....4

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2016

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2016 DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2016 BILANS 2016-03-31 2015-12-31 2015-03-31 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 190 17 951 17 906 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 117 129 116 - wartość firmy 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

Formularz SA-Q 1/2001

Formularz SA-Q 1/2001 Formularz SA-Q 1/2001 (kwartał/rok) (dla emitentów papierów wartościowych o działalności wytwórczej, budowlanej, handlowej lub usługowej) Zgodnie z 46 ust. 1 pkt 2 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia

Bardziej szczegółowo

P.A. NOVA S.A. QSr 1/2019 Skrócone Skonsolidowane Kwartalne Sprawozdanie Finansowe

P.A. NOVA S.A. QSr 1/2019 Skrócone Skonsolidowane Kwartalne Sprawozdanie Finansowe WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł w tys. EUR 1 kwartał / 2019 okres od 2019-01-01 do 2019-03-31 1 kwartał / 2018 okres od 2018-01-01 do 2018-03-31 1 kwartał / 2019 okres od 2019-01-01 do 2019-03-31 1 kwartał

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za IV kwartał 2014

Sprawozdanie finansowe za IV kwartał 2014 BILANS AKTYWA 30.09.2014 30.09.2013 I. Aktywa trwałe 31 625 458,65 32 116 270,36 26 908 797,03 22 615 986,23 1. Wartości niematerialne i prawne 2 150 519,62 2 294 197,82 2 271 592,96 2 121 396,51 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za III kwartał 2014

Sprawozdanie finansowe za III kwartał 2014 BILANS AKTYWA 30.06.2014 31.12.2013 I. Aktywa trwałe 32 116 270,36 32 134 984,07 26 908 797,03 22 615 986,23 1. Wartości niematerialne i prawne 2 294 197,82 2 365 557,02 2 271 592,96 2 121 396,51 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I półrocze 2015r.

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I półrocze 2015r. BILANS AKTYWA 30.06.2015 31.12.2014 30.06.2014 I. Aktywa trwałe 37 268 224,37 32 991 746,31 32 134 984,07 1. Wartości niematerialne i prawne 1 909 454,60 2 136 055,82 2 365 557,02 2. Rzeczowe aktywa trwałe

Bardziej szczegółowo

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. za I kwartał 2014 roku według MSR/MSSF SPIS TREŚCI 1.

Bardziej szczegółowo

Pozycje bilansu przeliczono według kursu średniego euro ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski, obowiązujący na dzień bilansowy.

Pozycje bilansu przeliczono według kursu średniego euro ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski, obowiązujący na dzień bilansowy. 6 1. WPROWADZENIE Wybrane informacje finansowe zawierające podstawowe dane liczbowe (w złotych oraz przeliczone na euro) podsumowujące sytuację finansową Grupy Kapitałowej LUG S.A. w okresie 01.01.2012r.

Bardziej szczegółowo

Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-01-2008 do 30-06-2008

Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01-01-2008 do 30-06-2008 Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od 01012008 do 30062008 Sprawozdanie jednostkowe za okres od 01012008 do 30062008 nie było zbadane przez Biegłego Rewidenta, jak również nie podlegało przeglądowi.

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2016

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I kwartał 2016 AKTYWA 31.03.2016 31.03.2015 I. Aktywa trwałe 67 012 989,72 32 579 151,10 1. Wartości niematerialne i prawne 1 569 552,89 2 022 755,21 2. Rzeczowe aktywa trwałe 14 911 385,70 15 913 980,14 3. Należności

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU Stryków, dnia 15 maja 2019 roku Raport kwartalny Excellence S.A. za I kwartał 2019 roku Strona 1 1) Kwartalne

Bardziej szczegółowo

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta -PBS Finanse S.A.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta -PBS Finanse S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta -PBS Finanse S.A. za I kwartał 2011 roku według MSR/MSSF Spis treści 1.

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 1 STYCZNIA DO 31 GRUDNIA 2010 ROKU Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Przedsiębiorstwa Instalacji Przemysłowych INSTAL - LUBLIN Spółka

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU NOTORIA SERWIS S.A. ul. Miedziana 3a/17, 00-814 Warszawa tel. +48 22 654-22-45, fax. +48 022 654-22-46 NIP 525-21-52-769, Regon

Bardziej szczegółowo

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Beef-San Zakłady Mięsne S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- Beef-San Zakłady Mięsne S.A. za I kwartał 2009 roku według

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA IV KWARTAŁ 2015

DANE FINANSOWE ZA IV KWARTAŁ 2015 DANE FINANSOWE ZA IV KWARTAŁ 2015 BILANS 2015-12-31 2015-09-30 2014-12-31 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 090 18 328 17 733 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 129 135 122 - wartość firmy - - -

Bardziej szczegółowo

IV kwartały 2007 r. narastająco okres od dnia 01 stycznia 2007 r. do dnia 31 grudnia 2007 r. IV kwartały 2006 r.

IV kwartały 2007 r. narastająco okres od dnia 01 stycznia 2007 r. do dnia 31 grudnia 2007 r. IV kwartały 2006 r. SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA IV KWARTAŁ 2007 R. WYBRANE DANE FINANSOWE stycznia 2007 do dnia 31 grudnia 2007 w tys. zł. IV kwartały 2006 stycznia 2006 do dnia 31 grudnia 2006 stycznia 2007 do dnia 31 grudnia

Bardziej szczegółowo

dzień dzień

dzień dzień SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ P.A. NOVA S.A. WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł w tys. EUR Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Zysk (strata) z

Bardziej szczegółowo

1. Wybrane jednostkowe informacje finansowe 1.1. Wybrane pozycje jednostkowego bilansu Aktywa

1. Wybrane jednostkowe informacje finansowe 1.1. Wybrane pozycje jednostkowego bilansu Aktywa 1. Wybrane jednostkowe informacje finansowe 1.1. Wybrane pozycje jednostkowego bilansu 1.1.1 Aktywa 2018-03-31 2017-03-31 AKTYWA A. AKTYWA TRWAŁE 32 155 288,65 1 811 421,75 Wartości niematerialne i prawne

Bardziej szczegółowo

3. Do wyliczenia zysku na jedną akcję zwykłą przyjęto akcji WYBRANE DANE FINANSOWE

3. Do wyliczenia zysku na jedną akcję zwykłą przyjęto akcji WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE 01-01- do 30-09- 01-01- do 30-09- w tys. EURO I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 943 088 1 022 231 215 869 245 817 II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej

Bardziej szczegółowo

Aneks nr 1 z dnia 20 listopada 2012 r.

Aneks nr 1 z dnia 20 listopada 2012 r. Aneks nr 1 z dnia 20 listopada r. do prospektu emisyjnego Marvipol S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 9 listopada r. Terminy pisane wielką literą w niniejszym dokumencie mają

Bardziej szczegółowo

Formularz SA-QS 3/2001

Formularz SA-QS 3/2001 Formularz SA-QS 3/2001 (kwartał/rok) (dla emitentów o działalności wytwórczej, budowlanej, handlowej lub usługowej) Zgodnie z 46 ust. 8 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 22 grudnia 1998r. - Dz.U. Nr

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE CERSANIT S.A. III

SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE CERSANIT S.A. III Wybrane dane finansowe ( rok bieżący ) SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE CERSANIT S.A. III kw 2005 (kwartał/rok) w tys. zł w tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2015

DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2015 DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2015 BILANS 2015-09-30 2015-06-30 2014-12-31 2014-09-30 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 328 18 281 17 733 18 170 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 135 114 122 123

Bardziej szczegółowo

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A.

Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PBS Finanse S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- PBS Finanse S.A. za I kwartał 212 roku według MSR/MSSF SPIS TREŚCI 1.

Bardziej szczegółowo

2 kwartały narastająco. poprz.) okres od r. do r. I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

2 kwartały narastająco. poprz.) okres od r. do r. I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów WYBRANE DANE FINANSOWE rok w tys. zł w tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 41 874 30 401 8 970 6 949 II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej 1 249 152 268 35 III.

Bardziej szczegółowo

ASM GROUP S.A. str. 13, pkt B.7. Dokumentu Podsumowującego, przed opisem dotyczącym prezentowanych danych finansowych dodaje się:

ASM GROUP S.A. str. 13, pkt B.7. Dokumentu Podsumowującego, przed opisem dotyczącym prezentowanych danych finansowych dodaje się: ASM GROUP S.A. (ASM GROUP Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Świętokrzyskiej 18 wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000363620) www.asmgroup.pl ANEKS

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I półrocze 2016r.

Sprawozdanie finansowe Eko Export SA za I półrocze 2016r. BILANS AKTYWA 30.06.2016 31.12.2015 30.06.2015 I. Aktywa trwałe 69 505 059,62 65 868 098,99 37 268 224,37 1. Wartości niematerialne i prawne 1 456 252,28 1 682 853,50 1 909 454,60 2. Rzeczowe aktywa trwałe

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ FITEN S.A. WRAZ Z DANYMI JEDNOSTKOWYMI FITEN S.A.

RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ FITEN S.A. WRAZ Z DANYMI JEDNOSTKOWYMI FITEN S.A. RAPORT ROCZNY GRUPY KAPITAŁOWEJ FITEN S.A. WRAZ Z DANYMI JEDNOSTKOWYMI FITEN S.A. ZA ROK 2014 SPIS TREŚCI: I. OŚWIADCZENIA ZARZĄDU FITEN S.A.... 4 OŚWIADCZENIA DOTYCZĄCE RZETELNOŚCI SKONSOLIDOWANEGO I

Bardziej szczegółowo

5. Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów..18

5. Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów..18 Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Beef-San Zakłady Mięsne S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- Beef-San Zakłady Mięsne S.A. za I kwartał 2010 roku według

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE KOMPUTRONIK S.A. ZA II KWARTAŁ 2007 R.

SPRAWOZDANIE FINANSOWE KOMPUTRONIK S.A. ZA II KWARTAŁ 2007 R. SPRAWOZDANIE FINANSOWE KOMPUTRONIK S.A. ZA II KWARTAŁ 2007 R. dnia 14.08.2007 r. (data przekazania) w tys. zł w tys. EUR WYBRANE DANE FINANSOWE ( w tys. zł.) od 07-01-01 od 06-01-01 od 07-01-01 od 06-01-01

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2015

DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2015 DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2015 BILANS 2015-06-30 2014-12-31 2014-06-30 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 281 17 732 18 342 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 114 122 125 - wartość firmy 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ CERSANIT IV kw 2007 (kwartał/rok)

SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ CERSANIT IV kw 2007 (kwartał/rok) SKRÓCONE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ CERSANIT IV kw 2007 (kwartał/rok) Wybrane dane finansowe IV kwartał 2007 od 01.01.2007 do 31.12.2007 IV kwartał 2006 od 01.01.2006 do 31.12.2006

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 ORAZ OD 01 LIPCA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU Stryków, dnia 15 maja 2018 roku Raport kwartalny Excellence S.A. za I kwartał 2018 roku Strona 1 1) Kwartalne

Bardziej szczegółowo

Kwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2017 r. 4 kwartał(y) narastająco okres od do

Kwartalna informacja finansowa za IV kwartał 2017 r. 4 kwartał(y) narastająco okres od do w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE 01-01-2017 do 31-12- 2017 01-01-2016 do 31-12- 2016 01-01-2017 do 31-12- 2017 01-01-2016 do 31-12- 2016 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów

Bardziej szczegółowo

Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK. IV kwartały 2007 narastająco

Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK. IV kwartały 2007 narastająco Skrócone sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK w tys. zł w tys. EUR Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej W.KRUK IV kwartały 27 IV kwartały 26 IV kwartały 27 IV kwartały 26 Przychody netto

Bardziej szczegółowo

1 kwartał narastająco / 2010 okres od do

1 kwartał narastająco / 2010 okres od do WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł w tys. EUR 1 kwartał 2010 okres od 2010-01- 01 do 1 kwartał 2009 okres od 2009-01- 1 kwartał 2010 okres od 2010-01- 01 do 1 kwartał 2009 okres od

Bardziej szczegółowo

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz Spis treści Wstęp Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych 1. Standaryzacja i harmonizacja sprawozdań finansowych 2. Cele sprawozdań finansowych 3. Użytkownicy

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2016

DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2016 DANE FINANSOWE ZA I PÓŁROCZE 2016 BILANS 2016-06-30 2015-12-31 2015-06-30 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 006 17 951 18 281 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 110 129 114 - wartość firmy 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

III kwartały 2007 r. narastająco okres od dnia 01 stycznia 2007 r. do dnia 30 września 2007 r. III kwartały 2006 r.

III kwartały 2007 r. narastająco okres od dnia 01 stycznia 2007 r. do dnia 30 września 2007 r. III kwartały 2006 r. SPRAWOZDANIE FINANSOWE KOMPUTRONIK S.A. ZA III KWARTAŁ 2007 R. WYBRANE DANE FINANSOWE stycznia 2007 r. do 2007 r. w tys. zł. stycznia 2006 r. do 2006 r. stycznia 2007 r. do 2007 r. w tys. EUR stycznia

Bardziej szczegółowo

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach od kuchni Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl www.rsg.pl Stosowane standardy rachunkowości

Bardziej szczegółowo

ANEKS NR 1 ZATWIERDZONY PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO W DNIU 2 PAŹDZIERNIKA 2007 ROKU

ANEKS NR 1 ZATWIERDZONY PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO W DNIU 2 PAŹDZIERNIKA 2007 ROKU ANEKS NR 1 ZATWIERDZONY PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO W DNIU 2 PAŹDZIERNIKA 2007 ROKU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO AKCJI SERII L EMPERIA HOLDING S.A. ZATWIERDZONEGO PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO W DNIU

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2011 SA-Q

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2011 SA-Q DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2011 SA-Q BILANS 2011-03-31 2010-12-31 2010-03-31 A k t y w a I. Aktywa trwałe 16 379 16 399 9 260 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 12 10 2 - wartość firmy 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

RAPORT OKRESOWY I KWARTAŁ 2016 R. Kraków, 12 maja

RAPORT OKRESOWY I KWARTAŁ 2016 R. Kraków, 12 maja B I Z N E S B E Z P A P I E R U RAPORT OKRESOWY I KWARTAŁ 2016 R. Kraków, 12 maja 2016 WWW.EDISON.PL SPIS TREŚCI 1. Kwartalne skrócone sprawozdanie finansowe. 2. Informacje o zasadach przyjętych przy sporządzaniu

Bardziej szczegółowo

Zapraszam do zapoznania się z treścią raportu za I kwartał 2014 roku XSystem S.A., jak również spółki zależnej XSystem Dystrybucja Sp. z o.o.

Zapraszam do zapoznania się z treścią raportu za I kwartał 2014 roku XSystem S.A., jak również spółki zależnej XSystem Dystrybucja Sp. z o.o. RAPORT OKRESOWY XSYSTEM S.A. KWARTAŁ I 2014 Szanowni Państwo, Minął I kwartał roku finansowego 2014, który był dla Spółki okresem wdrażania wcześniej przyjętej strategii. Zgodnie z kalendarium opublikowanym

Bardziej szczegółowo

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe

1. Wybrane skonsolidowane dane finansowe Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Beef-San Zakłady Mięsne S.A. oraz Jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta- Beef-San Zakłady Mięsne S.A. za IV kwartał 28 według MSR/MSSF

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA I KWARTAŁ 2014 ROKU

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA I KWARTAŁ 2014 ROKU SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA I KWARTAŁ 2014 ROKU NOTORIA SERWIS S.A. ul. Miedziana 3a/17, 00-814 Warszawa tel. +48 22 654-22-45, fax. +48 022 654-22-46 NIP 525-21-52-769, Regon

Bardziej szczegółowo

WDX S.A. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe. na 31 marca 2017 r. oraz za 3 miesiące zakończone 31 marca 2017 r. WDX SA Grupa WDX 1

WDX S.A. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe. na 31 marca 2017 r. oraz za 3 miesiące zakończone 31 marca 2017 r. WDX SA Grupa WDX 1 WDX S.A. Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 31 marca 2017 r. oraz za 3 miesiące zakończone 31 marca 2017 r. WDX SA Grupa WDX 1 Wybrane jednostkowe dane finansowe wraz z przeliczeniem

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2014

DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2014 DANE FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2014 BILANS 2014-03-31 2013-12-31 31.03.2013 A k t y w a I. Aktywa trwałe 18 483 18 880 19 926 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 132 139 105 - wartość firmy 2. Rzeczowe

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA STALPRODUKT S.A. ŚRÓDROCZNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2017r.

GRUPA KAPITAŁOWA STALPRODUKT S.A. ŚRÓDROCZNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2017r. w tys.zł w tys. EURO WYBRANE DANE FINANSOWE narastająco okres od 01-01-2017 do 30-09-2017 narastająco okres od 01-01- do 30-09- narastająco okres od 01-01-2017 do 30-09-2017 narastająco okres od 01-01-

Bardziej szczegółowo

DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2011 SA - Q

DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2011 SA - Q DANE FINANSOWE ZA III KWARTAŁ 2011 SA - Q BILANS 2011-09-30 2011-06-30 2010-12-31 2010-09-30 A k t y w a I. Aktywa trwałe 20 160 20 296 16 399 15 287 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 21 19 10

Bardziej szczegółowo