Uchwała nr 13/13 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 22 maja 2013 roku. w sprawie zmiany Szczegółowych Zasad Prowadzenia Rozliczeń Transakcji przez KDPW_CCP

Transkrypt

1 Uchwała r 13/13 Zarządu KDPW_CCP S.A. z da 22 maja 2013 roku w sprawe zmay Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP Na podstawe 2 ust. 1 4 Regulamu Rozlczeń Trasakcj (obrót zorgazoway) oraz 19 ust. 2 Statutu KDPW_CCP S.A., Zarząd KDPW_CCP S.A. postaawa, co astępuje: 1 W Szczegółowych Zasadach Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP, staowących załączk do Uchwały r 1/11 Zarządu KDPW_CCP S.A. z da 9 maja 2011r. (z póź. zm.), dokouje sę astępujących zma: 1/ załączk r 3 Zasady wyzaczaa mmalej wartośc środków poberaych przez uczestków od osób zlecających zawarce trasakcj a ryku termowym do Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP otrzymuje brzmee określoe w załączku r 1 do ejszej uchwały, 2/ załączk r 5 Struktura komukatów formujących o parametrach ryzyka algorytmu SPAN (PS) oraz pozomach parametrów ryzyka wylczaych według metodolog MPKR (DZ) do Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP otrzymuje brzmee określoe w załączku r 2 do ejszej uchwały. 2 Uchwała wchodz w życe z dem 22 maja 2013 r. Sławomr Paasuk Wceprezes Zarządu Mchał Stępewsk Człoek Zarządu Załączk r 1 do uchwały r 13/13 z da 22 maja 2013 r. Załączk r 3 Do Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP 1

2 Zasady wyzaczaa mmalej wartośc środków poberaych przez uczestków od osób zlecających zawarce trasakcj a ryku termowym 1. Metodologa wyzaczaa wstępych depozytów zabezpeczających przez uczestka rozlczającego KDPW_CCP dopuszcza do wykorzystaa w procese wylczaa wstępych depozytów zabezpeczających portfele kletów astępujące metodologe : 1) Metodologa SPAN ; 2) Model Portfelowej Kalkulacj Ryzyka (MPKR); 3) Ia metodologa, po uzyskau akceptacj KDPW_CCP Metodologa SPAN Wartość wstępego depozytu zabezpeczającego wymagaego od kleta uczestka rozlczającego może być wyzaczoa przy zastosowau metodolog SPAN z wykorzystaem aktualych parametrów ryzyka określaych przez KDPW_CCP. KDPW_CCP udostępa stosowy zbór parametrów ryzyka co ajmej raz w cągu da lub po zakończeu sesj gełdowej. Nowy zbór parametrów ryzyka obowązuje do czasu udostępea kolejego zboru. Wartość wymagaego wstępego depozytu zabezpeczającego jest wylczaa a podstawe depozytu zabezpeczającego zmaę cey trasakcj przypsaych do daego portfela oraz wartośc etto pozycj w opcjach. W przypadku składaa przez kleta owych zleceń zawarca trasakcj, wymagay wstępy depozyt zabezpeczający powe uwzględać ajmej korzysty efekt ch realzacj a wartość portfela, wykający odpowedo z realzacj wszystkch oczekujących zleceń kleta, ch częścowej realzacj lub całkowtego braku realzacj. W przypadku składaa przez kleta zlecea zawarca trasakcj sprzedaży opcj rozlczaych premum style, wartość wymagaego wstępego depozytu zabezpeczającego wylczoego przy wykorzystau metodolog SPAN może być pomejszoa o wartość prem określoą w tym zleceu. W przypadku, gdy westor zadeklaruje, że zamkęce pozycj astąp przed zakończeem sesj gełdowej, wartość wstępego depozytu zabezpeczającego może być wyzaczoa z wykorzystaem parametru zmay cey PSR traday podawaego w komukace z lstą parametrów ryzyka Metodologa MPKR Parametry ryzyka Model Portfelowej Kalkulacj Ryzyka (MPKR) wykorzystuje do wyzaczaa depozytów zabezpeczających wyspecyfkowae przez KDPW_CCP parametry, za pomocą których moża oblczyć ryzyko całego portfela: 2

3 a. pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla daej klasy ( Z k ), b. zmeość (volatlty) daej ser opcj w ujęcu roczym ( VO ), c. współczyk kredytowy dla daej klasy długch pozycj w opcjach oraz jedostek deksowych ( CRT ), d. parametr modyfkujący zmeość dla daej klasy opcj ( VM k ), e. wartość parametru ograczającego wartość ryzyka dla pozycj w opcjach w scearuszu ( SATLMT ), f. stopa wola od ryzyka waluty otowań określoa dla daej ser opcj ( r ), g. ustaloa przez GPW wartość roczej stopy dywdedy strumetu bazowego dla daej ser opcj, a w przypadku opcj a kursy walut stopa wola od ryzyka waluty bazowej określoa dla daej ser opcj (q), h. parametry zwększające pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla poszczególych typów strumetów pochodych: ( B fut) kotrakty termowe, ( B pu) jedostk deksowe, ( B op) opcje. Do wylczaa depozytu zabezpeczającego wykorzystywae są róweż podstawowe zmee wykające z zawarca trasakcj, które dotyczą: cey rozlczeowej kotraktu, prem, lczby zawartych kotraktów, opcj:. lczba pozycj w kotrakce termowym -tej ser (lczba ujema ozacza krótką pozycję)( L ), j. cea rozlczeowa dla kotraktów futures dla -tej ser kotraktu lub kurs zamkęca dla -tej ser jedostek deksowych( C ) Scearusze ryzyka W modelu MPKR przeprowadza sę symulacje za pomocą 16 scearuszy sprawdzając jak będze sę zmeała wartość portfela pod wpływem zmay cey strumetu bazowego zmay zmeośc. Rysuek r 1 Nr scearusz a [j] Scearusz Zakres zmay cey [u j ] Prawdopodobe ństwo [w j ] Keruek zmeośc [k j ] 1 Zakres cost, zmeość góra 0, Zakres cost, zmeość dół 0, Zakres 1/3 góra, zmeość góra 1/ Zakres 1/3 góra, zmeość dół 1/ Zakres 1/3 dół, zmeość góra -1/ Zakres 1/3 dół, zmeość dół -1/ Zakres 2/3 góra, zmeość góra 2/ Zakres 2/3 góra, zmeość dół 2/

4 9 Zakres 2/3 dół, zmeość góra -2/ Zakres 2/3 dół, zmeość dół -2/ Zakres 3/3 góra, zmeość góra 1, Zakres 3/3 góra, zmeość dół 1, Zakres 3/3 dół, zmeość góra -1, Zakres 3/3 dół, zmeość dół -1, Zakres 2 x góra, zmeość 0,5 15 cost 2, Zakres 2 x dół, zmeość cost -2,00 0,5 0 Wartość depozytu S j w daym scearuszu j dla daej klasy strumetów (wyróżoej przez te sam strumet bazowy) oblcza sę jako sumę: S j S j 1 (wzór r 1) gdze: S j jest wartoścą depozytu dla strumetu pochodego ser w scearuszu j, lczba ser w daej klase strumetów pochodych Zasady Korelacj Pozom depozytu wylczoy a każdy z 16 scearuszy jest puktem wyjśca do wyzaczea depozytów a portfel kleta. Przy zastosowau metody portfelowej kalkulacj ryzyka pozycjam skorelowaym mogą być pozycje w strumetach pochodych opartych a tym samym strumece bazowym (tej samej klasy) Wylczae depozytów w poszczególych scearuszach A. Kotrakty Futures Wartość depozytu Sj dla daego kotraktu termowego -tej ser w j -tym scearuszu oblczaa jest wg wzoru: S L C Z B u w (wzór r 2) j k fut j j gdze: u 0,0;0,0; ; 3 ; 3 ; 3 ;2 3 ;2 3 ; w 1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 2 3 ; 2 3 ;1;1; 1; 1;2; 2 4

5 B. Pozycje długe rozlczoe w jedostkach deksowych Pozycja długa rozlczoa w jedostkach deksowych staow zabezpeczee dla ych pozycj opartych a tym samym strumece bazowym. Wartość tego zabezpeczea a zakończee da jest rówa loczyow kursu odesea skorygowaego o możlwą jedodową zmaę cey jedostek deksowych współczyka kredytowego (CRT). Wartość zabezpeczea dla jedostek deksowych -tej ser w j -tym scearuszu jest oblczaa wg wzoru: Sj L C Zk C Bpu uj wj CRT (wzór r 3) C. Pozycja długa rozlczoa w opcj kupa opcj sprzedaży Pozycja długa rozlczoa w opcjach kupa sprzedaży staow zabezpeczee dla ych pozycj opartych a tym samym strumece bazowym. Wartość tego zabezpeczea jest wyzaczoa a podstawe modelu Blacka-Scholesa, opsaego wzorem rówa wartośc prem opcyjej przemożoej przez wartość współczyka kredytowego CRT. Wartość zabezpeczea S dla opcj -tej ser w j -tym scearuszu jest oblczaa wg wzoru: j c L Pj CRT Sj (wzór r 4) p L P CRT gdze: j c P j - wartość prem opcj kupa wyzaczoej w oparcu o wzór r 12 p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyzaczoej w oparcu o wzór r 13 D. Pozycja krótka rozlczoa w Jedostkach Ideksowych Pozycja krótka w jedostkach deksowych, dla której astąpło rozlczee fasowe ma wartość depozytu oblczaą a podstawe beżącej wartośc prem oraz ryzyka zmay cey jedostk deksowej. Wartość depozytu dla krótkej pozycj w jedostkach deksowych -tej ser w j -tym scearuszu jest oblczaa wg wzoru: S L C Z C B u w (wzór r 5) j k pu j j E. Pozycja krótka rozlczoa w opcjach kupa sprzedaży Depozyt zabezpeczający wylczoy a pozycje krótke w opcjach kupa sprzedaży: 5

6 c L Pj S j (wzór r 6) L P p j gdze: c P j - wartość prem opcj kupa wyzaczoej w oparcu o wzór r 12 p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyzaczoej w oparcu o wzór r 13 F. Pozycja krótka erozlczoa w jedostkach Ideksowych Na erozlczoe krótke pozycje w jedostkach deksowych alczay jest depozyt zabezpeczający jedodową zmaę wartośc jedostk. Wartość depozytu dla krótkej pozycj w jedostkach deksowych -tej ser w j -tym scearuszu jest oblczaa wg wzoru: S L C Z B u w (wzór r 7) j k pu j j G. Pozycje krótke erozlczoe w opcjach Na erozlczoe, krótke pozycje w opcjach alczay jest depozyt zabezpeczający w astępujący sposób: c c L Pj PR Sj (wzór r 8) p p L ( P P ) j R gdze: c p PR ; PR - loczy kursu rykowego opcj (odpowedo kupa lub sprzedaży) możka P - wartość prem opcj kupa wyzaczoej w oparcu o wzór r 12 c j p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyzaczoej w oparcu o wzór r 13 H. Zamykae pozycj krótkch w opcjach jedostkach deksowych W przypadku, gdy westor posada w portfelu krótke pozycje w jedostkach deksowych lub w opcjach (rozlczoe) zawarł trasakcje kupa w tych samych serach jedostek deksowych lub opcj (pozycje erozlczoe), saldo krótkch pozycj rozlczoych podlega zmejszeu o lość zamykaych krótkch pozycj. 6

7 L m L r L ;0 (wzór r 9) gdze: r L opcj L - lczba pozycj krótkch rozlczoych w -tej ser jedostek deksowych lub -lczba pozycj długch erozlczoych w -tej ser jedostek deksowych lub opcj Wartość 6. L podlega astępe podstaweu do odpowedo wzoru r 5 lub wzoru r I. Zamykae pozycj długch w opcjach jedostkach deksowych W przypadku, gdy westor posada w portfelu długe pozycje w opcjach lub jedostkach deksowych (rozlczoe) zawera trasakcje sprzedaży w tych samych serach opcj lub jedostek (pozycje erozlczoe), to saldo pozycj wyzaczae jest w oparcu o wzory: a) Saldo pozycj krótkch erozlczoych L m L r L ;0 (wzór r 10) Wartość L podlega astępe podstaweu do wzorów odpowedo (r 7) lub (r 8) b) Saldo pozycj długch rozlczoych r L max L L ;0 (wzór r 11) Wartość L podlega astępe podstaweu do wzorów odpowedo (r 2) lub (r 3) r L opcj L - lczba pozycj długch rozlczoych w -tej ser jedostek deksowych lub - lczba pozycj krótkch erozlczoych w -tej ser jedostek deksowych lub opcj. J Złożee zlecea zakupu opcj skutkuje powstaem zobowązaa z tytułu prem rówej loczyow lczby kupowaych opcj lub jedostek deksowych wartośc prem wykającej z zawartej trasakcj. K. Depozyt zabezpeczający dla pozycj utrzymywaej traday tj, pozycj, której zamkęce astąp przed zakończeem sesj gełdowej. 7

8 W przypadku, gdy westor zadeklaruje, że zamkęce pozycj astąp przed zakończeem sesj gełdowej, wartość depozytu oblczaa jest wg powyższych wzorów w mejsce Z k przyjmując wartość parametru wstępego depozytu zabezpeczającego traday Model wycey opcj - wylczae wartośc ryzyka dla opcj Wartość teoretycza opcj kupa c ' q T P m K e N d X e j r T N d V T (wzór 12) Wartość teoretycza opcj sprzedaży p r T P m X e N V T d K j ' e q T N d (wzór 13) d l ' K X V r q T 2 V 2 T (wzór 14) c a) wartość teoretycza prem opcj kupa -tej ser w j -tym scearuszu ( P j ), b) wartość teoretycza prem opcj sprzedaży -tej ser w j -tym scearuszu( P ), p j ' c) K K (1 Z u B ) - kurs strumetu bazowego w j -tym scearuszu, d) ustaloa przez GPW wartość roczej stopy dywdedy strumetu bazowego dla daej ser opcj (q), u 0;0; ; 1 ;2 ;2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2 e) 3 ; 3 ; , f) wskaźk zwększający pozom ( Z k )dla opcj ( B op), g) pozom właścwego depozytu zabezpeczającego lub wstępego depozytu zabezpeczającego traday dla daej klasy ( Z ), h) kurs zamkęca strumetu bazowego ( K ), ) kurs wykoaa opcj ( X ), j) możk (m), k) czas do wygaśęca wyrażoy jako część roku (loraz lczby d pozostających do wygaśęca opcj lczby 365)_(T), l) keruek zmeośc k 1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;0; 0, m) V max VO k VMk;0, 001 k j j op ) wyrażoa w ujęcu roczym zmeość daej ser opcj( VO ), o) parametr modyfkujący zmeość daej klasy opcj( VM k ),, k 8

9 p) stopa wola od ryzyka ( r ), q) lczba Eulera( e), r) dystrybuata stadardowego rozkładu ormalego ( N x ), s) parametr ograczający ryzyko w scearuszach 15 16(SATLMT). Uwaga t) Dla scearuszy wartośc c p Pj P oraz j są możoe przez wartość parametru (SATLMT). u) Dla strumetów pochodych do czasu zawarca perwszej trasakcj:. za ceę rozlczeową dla kotraktów termowych ależy przyjąć loczy kursu odesea określoego przez spółkę prowadzącą ryek możka,. za kurs zamkęca dla jedostek deksowych ależy przyjąć kurs odesea określoy przez spółkę prowadzącą ryek,. za kurs zamkęca dla opcj ależy przyjąć kurs odesea określoy przez spółkę prowadzącą ryek, 1.4. Wylczae depozytu dla klasy strumetów Wymagay depozyt dla klasy strumetów z uwzględeem depozytu zabezpeczającego dostawę wyzacza sę z wykorzystaem wzoru: S m S ; Sd (wzór r 15) k j 0 gdze: S k Sd - wartość depozytu dla daej klasy strumetów - wartość depozytów zabezpeczających dostawę a klasę W stosuku do pozycj w kotraktach termowych, których rozlczee astępuje poprzez dostawę strumetu bazowego wymagay jest welodowy depozyt zabezpeczający dostawę, który e podlega korelacj. Depozyt wymagay jest od kletów posadających otwarte pozycje zajdujące sę w okrese dostawy tj. od da T (po zakończeu sesj) do da T+4. U kletów posadających pozycje krótke w okrese dostawy depozyt te jest wymagay do mometu zablokowaa paperów wartoścowych przezaczoych a rozlczee trasakcj. Sd 1 L C Z k B fut dd (wzór 16) gdze: 9

10 L lczba pozycj w strumece -tej ser (lczba ujema ozacza krótką pozycję) Z k - pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla daej klasy strumetów B - parametr zwększający dla kotraktów termowych fut C dd y - ostatecza cea rozlczeowa kotraktu - deks da, z tym że: - dla pozycj długej 12,, 3, - dla pozycj krótkej dd dd 4 T; T 4 4 y T; T T 3 4; 2. Oblczee wymagaego depozytu dla portfela kleta-mpkr Wartość depozytu poberaego od kleta przez uczestka rozlczającego jest sumą wylczoego depozytu a pozome kota kleta (portfela). S g S k 1 (wzór r 17) gdze: S g S k - wartość depozytu a portfel - lczba klas występujących w portfelu - wartość depozytu dla daej klasy strumetów Oblczoa we wzorze r 17 wartość depozytu jest mmalą wartoścą jaką uczestk jest zobowązay pobrać od kleta jako zabezpeczee otwartych przez ego pozycj w strumetach pochodych. 3. Metodologa wyzaczaa wstępych depozytów zabezpeczających opracowaa przez uczestka rozlczającego Uczestk rozlczający może zastosować e zasady wyzaczaa zabezpeczea pozycj swoch kletów, które różć sę będą od metodolog SPAN oraz MPKR. Zasady te muszą zostać zaakceptowae przez KDPW_CCP. 10

11 11

12 Załączk r 2 do uchwały r 13/13 z da 22 maja 2013 r. Załączk r 5 Do Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP Struktura komukatów formujących o parametrach ryzyka algorytmu SPAN (PS) oraz pozomach parametrów ryzyka wylczaych według metodolog MPKR (DZ). Komukat PS formuje o pozome parametrów ryzyka algorytmu SPAN, komukat DZ zawera pozomy parametrów ryzyka wylczaych według metodolog MPKR. Komukaty PS oraz DZ, będą udostępae uczestkom rozlczającym w forme plków elektroczych w formace MS Excel o azwach YYMMDDKM.ZRS dla komukatu PS oraz YYMMDDKM.ZAR dla komukatu DZ. Iformacje o parametrach ryzyka metodolog SPAN prezetowae są w trzech odrębych arkuszach: PKAS_PL (parametry ryzyka dla ryku kasowego), PTER_PL (parametry ryzyka dla ryku termowego) oraz PSTR_PL (parametry stress-testowe parametry przyjęte do oblczeń wpłat do Fuduszu Rozlczeowego). Komukaty PS oraz DZ udostępae są uczestkom rozlczającym za pomocą systemu komukacj elektroczej ESDI oraz umeszczae będą a stroe teretowej KDPW_CCP. 12

13 KDPW_CCP ul. Ksążęca Warszawa Komukat PS r: NN/PS/YY z da: YYYY-MM-DD I. Iformacja o parametrach ryzyka algorytmu SPAN dla ryku kasowego Defcje parametrów x parametr ryzyka specyfczego y parametr ryzyka rykowego LQ - klasa płyośc a ryku kasowym DR - klasa duracj a ryku kasowym crt współczyk kredytu za spread mędzy klasam płyośc deks lczbowy 1.1 Lqudato rsk Parametry algorytmu dla akcj Parametry lqudato rsk Klasa płyośc x% y% LQ...%...% 13

14 Parametry algorytmu dla oblgacj Parametry lqudato rsk Klasa duracj x% y% DR...%...% Depozyt za spread wewątrz klasy duracj Klasa duracj Depozyt DR...% 1.2 Wyrówae do ryku Parametry algorytmu dla akcj Parametry przyjmowae w sytuacj dużych zma ce Klasa płyośc Próg akceptowalej zmay cey Wskaźk modyfkujący ceę kupa Wskaźk modyfkujący ceę sprzedaży cd 1 cu 1 LQ...%...%...% Parametry przyjmowae w sytuacj braku otowań Wskaźk Wskaźk modyfkujący modyfkujący Klasa płyośc ceę ceę kupa sprzedaży cd 2 cu 2 LQ...%...% 14

15 Parametry algorytmu dla oblgacj Parametry przyjmowae w sytuacj dużych zma ce Klasa duracj Próg akceptowalej zmay cey Wskaźk modyfkujący ceę kupa Wskaźk modyfkujący ceę sprzedaży cd 1 cu 1 DR...%...%...% Parametry przyjmowae w sytuacj braku otowań Wskaźk Wskaźk modyfkujący modyfkujący Klasa duracj ceę ceę kupa sprzedaży cd 2 cu 2 DR...%...% 15

16 1.3. Spread mędzyklasowy Kredyt za spread mędzy klasam płyośc Prorytet crt Klasa płyośc 1 Stroa ryku 1 (A/B) Klasa płyośc 2 Stroa ryku 2 (A/B)...% LQ LQ Kredyt za spread mędzy klasam duracj Prorytet crt Klasa duracj 1 Stroa ryku 1 (A/B) Klasa duracj 2 Stroa ryku 2 (A/B)...% DR DR 16

17 II. Iformacja o parametrach ryzyka algorytmu SPAN dla ryku termowego Defcje parametrów PSR zakres zmay cey PSR traday zakres zmay cey, parametr przyjmoway w oblczeach depozytów dla pozycj otweraych zamykaych tego samego da VSR zakres zmay zmeośc KL klasa a ryku termowym deks lczbowy 2.1 Istrumety pochode a Ideksy Parametry główe Klasa PSR PSR traday VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL...%...%...% Parametry szczegółowe dla opcj a deksy Klasa Term wygaśęca Stopa procetowa wola od ryzyka Stopa dywdedy KL yyyy-mm-dd...%...% 17

18 Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL Defcje spreadów wewątrz klasy Klasa KL Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) Depozyt 2.2 Istrumety pochode a akcje Parametry główe Klasa PSR PSR traday VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL...%...%...% 18

19 Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL Defcje spreadów wewątrz klas Klasa KL Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) Depozyt 19

20 2.3 Istrumety pochode a waluty Parametry główe Klasa PSR PSR traday VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL % %...% Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL 20

21 Defcje spreadów wewątrz klas Klasa KL Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) Depozyt 2.4 Spread mędzyklasowy Kredyt za spread mędzy klasam Prorytet crt Klasa1 Stroa ryku 1 (A/B) Klasa2 Stroa ryku 2 (A/B) % 21

22 III. Iformacja o stress-testowych parametrach ryzyka przyjętych a potrzeby oblczeń wpłat do Fuduszu Rozlczeowego Defcje parametrów PSR zakres zmay cey VSR zakres zmay zmeośc KL klasa a ryku termowym LQ - klasa płyośc a ryku kasowym DR - klasa duracj a ryku kasowym crt współczyk kredytu za spread mędzy klasam płyośc deks lczbowy 3.1 Ryek kasowy Parametry stress-testowe dla akcj Parametry lqudato rsk Klasa płyośc x% y% LQ %..% 22

23 Parametry stress-testowe dla oblgacj Parametry lqudato rsk Klasa duracj x% y% DR...%...% Depozyt za spread wewątrz klasy duracj Klasa duracj Depozyt DR...% 3.2 Ryek termowy Istrumety pochode a Ideksy Parametry główe Klasa PSR VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL...%...% Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL 23

24 Defcje spreadów wewątrz klasy Klasa Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) KL Depozyt Istrumety pochode a akcje Parametry główe Klasa PSR VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL...%...% Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL 24

25 Defcje spreadów wewątrz klas Klasa KL Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) Depozyt Istrumety pochode a waluty Parametry główe Klasa PSR VSR Depozyt mmaly dla pozycj krótkej w opcj KL...%...%... Defcje pozomów Klasa Pozom Istrumety KL 25

26 Defcje spreadów wewątrz klas Klasa Prorytet Pozom oga 1 Lczba delt Stroa ryku 1 (A/B) Pozom oga 2 Lczba delt Stroa ryku 2 (A/B) KL 3.3 Spread mędzyklasowy Depozyt Kredyt za spread mędzy klasam płyośc Prorytet crt Klasa płyośc 1 Stroa ryku 1 (A/B) Klasa płyośc 2 Stroa ryku 2 (A/B)...% LQ LQ Kredyt za spread mędzy klasam duracj Prorytet crt Klasa duracj 1 Stroa ryku 1 (A/B) Klasa duracj 2 Stroa ryku 2 (A/B)...% DR DR Kredyt za spread mędzy klasam a ryku termowym Prorytet crt Klasa Stroa ryku 1 (A/B) Klasa Stroa ryku 2 (A/B)...% KL KL 26

27 KDPW_CCP ul. Ksążęca Warszawa Komukat DZ r:nn/dz/yy z da YY-MM-DD Iformacja o wysokośc depozytów zabezpeczających parametrów ryzyka według MPKR 1. Parametry wspóle dla wszystkch klas parametr ograczający wartość ryzyka dla opcj...% wysokość stopy procetowej...% parametr zwększający wysokość depozytu zabezpeczającego 2. Parametry klas KLASA KL właścwy depozyt zabezpeczający...% wstępy depozyt zabezpeczający...% wstępy depozyt zabezpeczający traday...% parametr modyfkujący zmeość dla opcj współczyk kredytowy KLASA KL właścwy depozyt zabezpeczający...% wstępy depozyt zabezpeczający...% wstępy depozyt zabezpeczający traday...% KL-klasa strumetu Parametry traday przyjmowae są do oblczeń depozytu dla pozycj otweraych zamykaych tego samego da. Uwaga: komukat zawera zestaw parametrów ryzyka służących wyzaczau mmalych wstępych depozytów zabezpeczających poberaych od osób zlecających zawarce trasakcj a ryku strumetów pochodych wg zasad określoych w metodolog MPKR opsaej w załączku r 3 do Szczegółowych Zasad Prowadzea Rozlczeń Trasakcj przez KDPW_CCP. Ostateczą wartość depozytów dla kletów ustala uczestk rozlczający, kerując sę własą oceą ryzyka kleta trasakcj. Przyjęte przez uczestka rozlczającego zasady określaa depozytów zestawy parametrów ryzyka muszą prowadzć do wyzaczea depozytów e mejszych ż te oblczoe wg zasad parametrów ryzyka określoych przez KDPW_CCP %...%...%

28 28