Lotos Bieg z przeszkodami

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Lotos Bieg z przeszkodami"

Transkrypt

1 RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) Cena docelowa (PLN) Min 52 tyg (PLN) 23.7 Max 52 tyg (PLN) Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) Free float 47.7% Free float (mln PLN) Śr. obrót/dzień (mln PLN) 1.69 Kod Bloomberga LTS PW Kod Reutersa LTOS.WA Zmiana kursu Grupa Lotos WIG 1 miesiąc 4.9% -.5% 3 miesiące 2.8% -1.4% 6 miesięcy -2.3% 1.8% 12 miesięcy -16.7% 3.1% Akcjonariat % akcji i głosów Skarb Państwa Poprzednie rekom. data cena doc. Kupuj Lotos Bieg z przeszkodami Sektor paliwowy W ostatnim czasie Lotos pozyskał ok. 1 mld PLN środków z emisji akcji, co pozwoli na realizację inwestycji umożliwiających poprawę rentowności przerobu oraz wzrost wydobycia węglowodorów. Ponieważ decyzja inwestycyjna odnośnie zagospodarowania złóż gazowych B4/B6 nie została jeszcze podjęta uważamy, iż Lotos może zarzucić realizację tego projektu na skutek zmiany warunków rynkowych. Mimo spadających cen ropy naftowej, które wywołują presję na wyniki w segmencie upstream dostrzegamy szansę na wygenerowanie dodatkowych przepływów pieniężnych w średnim terminie, które pozwolą na obniżenie zadłużenia, a tym samym wzrost wartości spółki. W związku z powyższym rekomendujemy trzymanie akcji Lotosu. Rynek rafineryjny Po słabej pierwszej połowie 214 r. gdzie marże rafineryjne pozostawały na niskich poziomach II połowa roku przyniosła istotną zmianę. Poprawa marż w Europie rozpoczęła się w 3Q14, co było w dużej mierze związane z kumulacją remontów sezonowych w USA i skutkowało pojawieniem się zwiększonego popytu na paliwa z USA, który został zaspokojony przez rafinerie europejskie. Ponieważ Europa cały czas boryka się z nadpodażą mocy rafineryjnych oraz słabym popytem na paliwa marże rafineryjne w 215 r. będą nadal pod presją, a niskie cen ropy naftowej nie będą wystarczającym czynnikiem przemawiającym za ich poprawą. Rosnący import paliw do Europy oraz wzrost poziomu konkurencji nie pozwolą na znaczący wzrost marż rafineryjnych, chociaż wydaje się, że rynek na chwilę zapomniał o strukturalnych problemach sektora rafineryjnego w Europie. Projekty inwestycyjne szansą na poprawę zysków Pogorszenie perspektyw funkcjonowania europejskich rafinerii spowodowało, iż Lotos zadecydował o budowie na terenie rafinerii instalacji opóźnionego koksowania wraz z towarzyszącą infrastrukturą (projekt EFRA). Opłacalność powyższego projektu jest w dużej mierze uzależniona od spreadu pomiędzy ciężkim olejem opałowym a olejem napędowym. Jeżeli prognozy mówiące o rosnącym popycie na diesel sprawdzą się, a z kolei notowania ciężkich pozostałości z ujemną marżą utrzymają się wówczas opłacalność przerobu rafinerii Lotosu zwiększy się o ok. 2USD/bbl Grupa Lotos Planowany wzrost wydobycia węglowodorów pod znakiem zapytania Strategia spółki na lata zakłada, iż dzienne wydobycie węglowodorów sięgnie poziom 24 tys. boe/d w 215 r. w porównaniu z produkcją ok. 12,6 tys. boe/d w 214 r. Realizacji temu celu ma służyć m.in. rozpoczęcie wydobycia ze złoża B8 w 4Q15, gdzie roczna produkcja ma wynieść około 25 tys. ton rocznie. Jeżeli weźmiemy pod uwagę fakt, iż rozpoczęcie wydobycia zostanie uruchomione dopiero pod koniec roku to osiągniecie celu zwiększenia wydobycia do ok. 1,2 mln ton rocznie jest mało prawdopodobne bez zakupu nowych aktywów wydobywczych sty 17 mar 29 maj 8 sie 2 paź 7 sty Grupa Lotos Monika Kalwasińska (-22) WIG znormalizowany Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska Warszawa Obniżamy rekomendację z KUPUJ na TRZYMAJ z ceną docelową PLN/akcję. Dane finansowe (skonsolidowane) mln PLN P 215P 216P 217P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto Zysk skorygowany EPS (PLN) DPS (PLN) CEPS (PLN) P/E P/BV EV/EBITDA P - prognoza PKO DM Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM PKO BP a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

2 paź 9 gru 9 lut 1 kwi 1 cze 1 sie 1 paź 1 gru 1 lut 11 kwi 11 cze 11 sie 11 paź 11 gru 11 lut 12 kwi 12 cze 12 sie 12 paź 12 gru 12 lut 13 kwi 13 cze 13 sie 13 paź 13 gru 13 lut 14 kwi 14 cze 14 sie 14 paź 14 gru 14 Lotos Podsumowanie inwestycyjne Rynek rafineryjny Po słabej pierwszej połowie 214 r. gdzie marże rafineryjne pozostawały na niskich poziomach II połowa roku przyniosła istotną zmianę. Poprawa marż w Europie rozpoczęła się w 3Q14, co było w dużej mierze związane z kumulacją remontów sezonowych w USA i skutkowało pojawieniem się zwiększonego popytu na paliwa z USA, który został zaspokojony przez rafinerie europejskie. Utrzymaniu się wyższych marż w 4Q14 sprzyjały poza spadkami cen ropy naftowej także czynniki jednorazowe w postaci nieplanowanych przestojów w Wenezueli, okresowo zwiększonego popytu z rejonu Ameryki Łacińskiej oraz USA w związku z chłodniejszą jesienią niż w latach poprzednich. USD/bbl Marża rafineryjna Źródło:Bloomberg Ponieważ notowania paliw zaczęły podążać za spadkami cen ropy naftowej grudzień przyniósł osłabienie cracków zwłaszcza na benzynie. Marże na dieslu jak na razie zachowują się względnie stabilnie, ale ta sytuacja może się znacząco zmienić w 215 r w związku z rosnącym eksportem diesla z Rosji oraz Bliskiego Wschodu, gdzie w przyszłym roku ma zostać oddanych do użytku kilka nowych projektów rafineryjnych. USD/t 4 Crack benzyna Źródło: Bloomberg 2

3 Ponieważ Europa cały czas boryka się z nadpodażą mocy rafineryjnych oraz słabym popytem na paliwa marże rafineryjne w 215 r. będą nadal pod presją, a niskie cen ropy naftowej nie będą wystarczającym czynnikiem przemawiającym za ich poprawą. Rosnący import paliw do Europy oraz wzrost poziomu konkurencji nie pozwolą na znaczący wzrost marż rafineryjnych, chociaż wydaje się, że rynek na chwilę zapomniał o strukturalnych problemach sektora rafineryjnego w Europie. Inwestycje w poprawę rentowności przerobu Pogorszenie perspektyw funkcjonowania europejskich rafinerii spowodowało, iż Lotos zadecydował o budowie na terenie rafinerii instalacji opóźnionego koksowania wraz z towarzyszącą infrastrukturą (projekt EFRA). Projekt ten umożliwia eliminację produkcji niskomarżowych produktów typu asfalt oraz ciężki olej opałowy dzięki nowej technologii przerobu ciężkich pozostałości, które zostają przerobione na produkty wysokomarżowe jak olej napędowy. USD/t 4 Crack diesel Źródło: Bloomberg USD/t Crack ciężki olej opałowy Źródło: Bloomberg 3

4 Wdrożenie technologii opóźnionego koksowania pozwoli także na zwiększenie współczynnika konwersji z optymalizacją wykorzystania istniejących instalacji produkcyjnych. Całkowity koszt inwestycji to 2,1 mld PLN, z czego ok. 1,67 mld PLN przypada na budowę instalacji w ramach spółki Lotos Asfalt. Kluczowym wsadem w instalacjach mają być ciężkie pozostałości uzyskiwane w procesie przerobu w rafinerii (1,3 mln ton), a gaz ziemny ma być wykorzystywany w produkcji wodoru. Opłacalność powyższego projektu jest w dużej mierze uzależniona od spreadu pomiędzy ciężkim olejem opałowym a olejem napędowym. Jeżeli prognozy mówiące o rosnącym popycie na diesel sprawdzą się, a z kolei notowania ciężkich pozostałości z ujemną marżą utrzymają się wówczas opłacalność przerobu rafinerii Lotosu zwiększy się o ok. 2USD/bbl. USD/t 8 Spread diesel - ciężki olej opałowy Źródło: Bloomberg Portfolio wydobywcze W segmencie wydobycia Lotos wydobywa węglowodory zarówno ze złóż morskich i lądowych, zlokalizowanych w Polsce, Norwegii oraz na Litwie. Poniżej zestawienie bieżących projektów wydobywczych grupy Lotos: - morskie złoże produkcyjne na Morzu Bałtyckim B3 z dzienną produkcją ok. 3,5 tys. boe/d; wydobycie na tym złożu ma być kontynuowane do roku 226; - złoża produkcyjne w ramach pakietu aktywów Heimdal z dzienną produkcją ok. 6-7 tys. boe/d; - wydobycie ropy naftowej na Litwie z dzienną produkcją ok. 1,5 tys. boe/d. 4

5 boe Kwartalna sprzedaż ropy naftowej boe Źródło: Lotos S.A. Strategia spółki na lata zakłada, iż dzienne wydobycie węglowodorów sięgnie poziom 24 tys. boe/d w 215 r. w porównaniu z produkcją ok. 12,6 tys. boe/d w 214 r. Realizacji temu celu ma służyć m.in. rozpoczęcie wydobycia ze złoża B8 w 4Q15, gdzie roczna produkcja ma wynieść około 25 tys. ton rocznie. Jeżeli weźmiemy pod uwagę fakt, iż rozpoczęcie wydobycia zostanie uruchomione dopiero pod koniec roku to osiągniecie celu zwiększenia wydobycia do ok. 1,2 mln ton rocznie jest mało prawdopodobne bez zakupu nowych aktywów wydobywczych. Roczna sprzedaż węglowodorów w grupie Lotos tys. ton Źródło: DM PKO BP 5

6 Plany spółki zakładają także zagospodarowanie złóż gazowych B4 i B6, zlokalizowanych na Morzu Bałtyckim we współpracy ze spółką CalEnergy Resources Poland. Przewidywane rozpoczęcia wydobycia planowane jest na przełomie 217 i 218 r. Na chwilę obecną przeprowadzono na obu złożach badania sejsmiczne, natomiast podjęcie ostatecznej decyzji inwestycyjnej przewidziane jest na przełomie I i II kwartału 215 r. Środki konieczne do pokrycia kosztów związanych z zagospodarowaniem złoża przypadające na udział Lotosu szacowane są na około 8 mln PLN. Powyższe wydatki zostaną sfinansowane po mniej więcej połowie ze środków pozyskanych w ramach przeprowadzonej emisji akcji oraz ze środków własnych w połączeniu z finansowaniem dłużnym. Spółka dopuszcza możliwość rezygnacji z projektu zagospodarowania złóż gazowych w przypadku wystąpienia istotnych przyczyn bądź też zmiany kosztów realizacji projektu. Wycena spółki Do wyceny spółki Lotos S.A posłużyliśmy się dwoma metodami wyceny (DCF oraz wskaźnikowa). W wyniku zastosowania obu metod otrzymaliśmy wycenę spółki na poziomie PLN/akcję. Model wyceny DCF polega na zdyskontowaniu wolnych przepływów pieniężnych przy użyciu średnioważonego kosztu kapitału właściwego dla spółki. Wycena została sporządzona w oparciu o prognozy zamieszczone w niniejszym raporcie. Wydatki inwestycyjne w będą wiązały się z kosztami planowanych inwestycji. Wolne przepływy pieniężne spółki zostały zdyskontowane na dzień r. Do sporządzenia wyceny DCF przyjęliśmy następujące założenia: stopa w wolna od ryzyka w wysokości 3% (rentowność 1-letnich obligacji skarbowych), premia za ryzyko 5%, beta = 1,35x, realna stopa wzrostu po okresie prognozy = 2%, dług netto na koniec 214 r z uwzględnieniem wpływów z emisji akcji; 6

7 Rachunek zysków i strat (mln PLN) P 215P 216P 217P IIIQ 13 I-IIIQ 13 IIIQ 14 I-IIIQ 14 Przychody netto ze sprzedaży zmiana 13.2% -13.6% -1.8% -21.9% 1.6% 6.9% -9.% -14.9% -3.2% 4.% EBITDA zmiana -42.9% -17.1% % 18.2% -34.2% 6.7% -43.9% -61.% EBIT zmiana -72.2% -51.3% % 43.9% -43.6% 27.5% -76.7% - Zysk netto zmiana 42.2% -95.7% % 62.4% -46.1% -92.2% - - Zysk netto skorygowany zmiana 42.2% -95.7% % 62.4% -46.1% -92.2% - - Marża EBITDA 2.9% 2.8% -.7% 5.4% 6.2% 6.8% 6.5% 3.3% 3.8% 1.2% Marża EBIT.9%.5% -3.5% 1.7% 2.5% 3.4% 4.4% 1.% 1.1% -1.5% Rentowność netto 2.8%.1% -2.9%.7% 1.4% 2.2% 4.3%.3% -.5% -.9% Źródło: Spółka, PKO DM Wybrane pozycje bilansu i CF (mln PLN) P 215P 216P 217P Aktywa ogółem Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Kapitał własny Zobowiązania i rezerwy ogółem Dług netto Kapitał obrotowy Kapitał zaangażowany Środki pieniężne z działalności operacyjnej Środki pieniężne z działalności inwestycyjnej Środki pieniężne z działalności finansowej Środki pieniężne na koniec okresu Dług netto/ebitda ROE 11.%.4% -9.4% 1.8% 3.3% 5.2% ROACE 1.6%.8% -5.3% 2.% 2.8% 3.9% Źródło: Spółka, PKO DM Wycena DCF (mln PLN) 215P 216P 217P 218P 219P 22P 221P 222P 223P 224P Prognozy EBIT Stopa podatkowa 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% NOPLAT Amortyzacja Nakłady inwestycyjne Inwestycje w kapitał obrotowy FCF Kalkulacja WACC Dług/(Dług+Kapitał) 43% 43% 4% 38% 35% 32% 29% 27% 26% 25% Stopa wolna od ryzyka 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% 3.% Premia rynkowa 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% 5.% Beta Koszt długu po opodatkowaniu 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% 3.2% Koszt kapitału 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% 9.8% WACC 6.9% 7.% 7.1% 7.3% 7.5% 7.7% 7.8% 8.% 8.1% 8.1% Wycena DFCF Suma DFCF Zdyskontowana wartość rezydualna 7 62 realna stopa wzrostu FCF po roku 222 = 2% Dług netto Kapitały mniejszości Wartość spółki Liczba akcji (mln sztuk) Wartość 1 akcji (PLN) 29.9 Cena docelowa (PLN) Źródło: PKO DM Wycena porównawcza Kraj notow. Ticker Kapital. (mln) P/E EV/EBITDA EUR USD CONOCOPHILLIPS USA COP US ERG SPA ITALY ERG IM HELLENIC PETROLEUM SA GREECE ELPE GA #N/A N/A POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN POLAND PKN PW MOL HUNGARIAN OIL AND GAS PL HUNGARY MOL HB MOTOR OIL (HELLAS) SA GREECE MOH GA OMV AG AUSTRIA OMV AV REPSOL SA SPAIN REP SM VALERO ENERGY CORP USA VLO US TESORO CORP USA TSO US PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR BRAZIL PETR4 BZ TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE TURKEY TUPRS TI Mediana Grupa Lotos Polska LTS PW Premia/(dyskonto) w wycenie rynkowej spółki % 81.6% % 67.5% Implikowana wartość 1 akcji (PLN) Źródło: Bloomberg, PKO DM 7

8 Biuro Analiz Rynkowych Telefony kontaktowe Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (22) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska (22) Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga (22) Sektor finansowy Jaromir Szortyka (22) Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska 15, Warszawa tel. (-22) , fax (-22) Włodzimierz Giller (22) Piotr Łopaciuk (22) Analiza techniczna Analiza techniczna Przemysław Smoliński (22) Paweł Małmyga (22) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski (-22) Piotr Dedecjus (-22) Dariusz Andrzejak (-22) Maciej Kałuża (-22) Krzysztof Kubacki (-22) Igor Szczepaniec (-22) Tomasz Ilczyszyn (-22) Marcin Borciuch (-22) Michał Sergejev (-22) Joanna Wilk (-22) Tomasz Zabrocki (-22) Mark Cowley (-22) Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM PKO BP Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 1% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od do 1% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez DM PKO BP obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM PKO BP opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 25 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM PKO BP ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Niniejsza rekomendacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Treść rekomendacji jest utajniana do momentu upublicznienia, przy czym upublicznienie następuje po upływie 7 dni kalendarzowych od dnia udostępnienia rekomendacji klientom. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM PKO BP jest zabronione. Niniejsza rekomendacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania rekomendacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 21 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie inwestycyjne

Podsumowanie inwestycyjne RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 56.50 Cena docelowa (PLN) 50.65 Min 52 tyg (PLN) 36.88 Max 52 tyg (PLN) 56.39 Kapitalizacja (mln PLN) 24 131.15 EV (mln PLN) 30 851.15 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Silnik na zwolnionych obrotach. (obniżona)

PKN Orlen S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Silnik na zwolnionych obrotach. (obniżona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 52.40 Cena docelowa (PLN) 39.14 Min 52 tyg (PLN) 32.02 Max 52 tyg (PLN) 52.95 Kapitalizacja (mln PLN) 22380.04 EV (mln PLN) 28476.59 Liczba akcji (mln szt.) 427.10

Bardziej szczegółowo

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Złoże YME kulą u nogi Lotosu. (niezmieniona)

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Złoże YME kulą u nogi Lotosu. (niezmieniona) RAPORT Sprzedaj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 27.35 Cena docelowa (PLN) 20.74 Min 52 tyg (PLN) 21.33 Max 52 tyg (PLN) 31.01 Kapitalizacja (mln PLN) 3552.03 EV (mln PLN) 10559.98 Liczba

Bardziej szczegółowo

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Norwegia zawieszona w czasie

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Norwegia zawieszona w czasie RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 43.50 Cena docelowa (PLN) 36.73 Min 52 tyg (PLN) 22.66 Max 52 tyg (PLN) 44.95 Kapitalizacja (mln PLN) 5649.48 EV (mln PLN) 11939.00 Liczba akcji (mln szt.) 129.87

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

Lotos Czas na zyski. Kupuj (podniesiona) Sektor paliwowy RAPORT

Lotos Czas na zyski. Kupuj (podniesiona) Sektor paliwowy RAPORT RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 37.99 Cena docelowa (PLN) 42.20 Min 52 tyg (PLN) 33.15 Max 52 tyg (PLN) 43.50 Kapitalizacja (mln PLN) 4 933.88 EV (mln PLN) 10 641.58 Liczba akcji (mln szt.) 129.87

Bardziej szczegółowo

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Rok pełen wyzwań. (niezmieniona)

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Rok pełen wyzwań. (niezmieniona) RAPORT Sprzedaj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 27.00 Cena docelowa (PLN) 23.22 Min 52 tyg (PLN) 21.33 Max 52 tyg (PLN) 49.42 Kapitalizacja (mln PLN) 3506.57 EV (mln PLN) 10515.38 Liczba

Bardziej szczegółowo

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.2 Cena docelowa (PLN) 2.57 Min 52 tyg (PLN) 1.23 Max 52 tyg (PLN) 2.1 Kapitalizacja (mln PLN) 26.99 EV (mln PLN) 228.19 Liczba akcji (mln szt.) 12.47 Free float

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Kolejny trudny rok na horyzoncie. (niezmieniona)

PKN Orlen. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Kolejny trudny rok na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 43.70 Cena docelowa (PLN) 39.73 Min 52 tyg (PLN) 37.90 Max 52 tyg (PLN) 54.98 Kapitalizacja (mln PLN) 18664.27 EV (mln PLN) 23285.27 Liczba akcji (mln szt.) 427.10

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

DUON Truchtem do celu

DUON Truchtem do celu RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.20 Cena docelowa (PLN) 2.85 Min 52 tyg (PLN) 1.44 Max 52 tyg (PLN) 2.37 Kapitalizacja (mln PLN) 227.75 EV (mln PLN) 260.20 Liczba akcji (mln szt.) 103.52 Free

Bardziej szczegółowo

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013 RAPORT Netia Dystrybucja do akcjonariuszy Telekomunikacja Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.3 Cena docelowa (PLN) 4.9 Min 52 tyg (PLN) 3.9 Max 52 tyg (PLN) 6.5 Kapitalizacja (mln PLN) 1522 EV (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 120,0 Cena docelowa (PLN) 150,0 Min 52 tyg (PLN) 86,0 Max 52 tyg (PLN) 130,6 Kapitalizacja (mln PLN) 4081,6 EV (mln PLN) 4588,8 Liczba akcji (mln szt.) 34,0

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie 245 25 165 RAPORT Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 22, Cena docelowa (PLN) 264, Min 52 tyg (PLN) 131,6 Max 52 tyg (PLN) 228, Kapitalizacja (mln PLN) 2 46 EV (mln PLN) 2 226 Liczba

Bardziej szczegółowo

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012 RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,4 Cena docelowa (PLN) 102,1 Min 52 tyg (PLN) 81,3 Max 52 tyg (PLN) 141,5 Kapitalizacja (mln PLN) 10960 EV (mln PLN) 8647 Liczba akcji (mln szt.) 117,4

Bardziej szczegółowo

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Danina dla państwa Obniżamy cenę docelową dla akcji Emperii do 65,7 PLN ze względu na duże prawdopodobieństwo zapłaty zaległego

Bardziej szczegółowo

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona)

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona) RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 49,33 Cena docelowa (PLN) 51,60 Min 52 tyg (PLN) 34,52 Max 52 tyg (PLN) 50,04 Kapitalizacja (mln PLN) 2 070 EV (mln PLN) 1 739 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen S.A. Trzymaj. Sektor paliwowy RAPORT. Stabilna sytuacja finansowa atutem koncernu. (niezmieniona)

PKN Orlen S.A. Trzymaj. Sektor paliwowy RAPORT. Stabilna sytuacja finansowa atutem koncernu. (niezmieniona) RAPORT Trzymaj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 37.71 Cena docelowa (PLN) 34.64 Min 52 tyg (PLN) 32.3 Max 52 tyg (PLN) 57.9 Kapitalizacja (mln PLN) 1615.94 EV (mln PLN) 234.93 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 216 PLN Podtrzymana Rosnący apetyt na zyski Sądzimy, że po dobrym 215 roku, również 216 będzie wynikowo rekordowy dla spółki. Spółka korzysta na

Bardziej szczegółowo

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona)

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.10 Cena docelowa (PLN) 5.67 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 6748.58 EV (mln PLN) 7373.70 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015 RAPORT Trzymaj (podwyższona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 109,55 Cena docelowa (PLN) 110,00 Min 52 tyg (PLN) 69,71 Max 52 tyg (PLN) 112,00 Kapitalizacja (mln PLN) 493,75 EV (mln PLN) 576,23 Liczba

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w I kw r.

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w I kw r. Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w I kw. 2015 r. 29 kwietnia 2015 r. Spis treści 1 Podstawowe informacje 3-4 2 Otoczenie zewnętrzne 5-8 3 Segment wydobywczy 9-12 4 Segment produkcji

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen S.A. Trzymaj. Sektor paliwowy RAPORT. Stabilny kurs na morzu niepewności. (niezmieniona)

PKN Orlen S.A. Trzymaj. Sektor paliwowy RAPORT. Stabilny kurs na morzu niepewności. (niezmieniona) RAPORT Trzymaj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 37.92 Cena docelowa (PLN) 35.31 Min 52 tyg (PLN) 32.02 Max 52 tyg (PLN) 41.39 Kapitalizacja (mln PLN) 16195.63 EV (mln PLN) 23784.06 Liczba

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Drugi bieg na horyzoncie. (niezmieniona)

Ciech S.A. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Drugi bieg na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 30.59 Cena docelowa (PLN) 25.79 Min 52 tyg (PLN) 20.00 Max 52 tyg (PLN) 30.50 Kapitalizacja (mln PLN) 1612.09 EV (mln PLN) 3093.18 Liczba akcji (mln szt.) 52.70

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 62.05 Cena docelowa (PLN) 53.95 Min 52 tyg (PLN) 47.52 Max 52 tyg (PLN) 79.78 Kapitalizacja (mln PLN) 6 155.08 EV (mln PLN) 6 664.64 Liczba akcji (mln szt.) 99.20

Bardziej szczegółowo

Oczekiwania dywidend bez zmian

Oczekiwania dywidend bez zmian RAPORT Oczekiwania dywidend bez zmian NETIA Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 5,1 Cena bieżąca (PLN) 4,8 Stopa dywidendy 8,6% Potencjał wzrostu 14% Kapitalizacja (mln PLN) 1676,9 Free float 1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Uwzględniając ujemne stopy Uwzględniamy w naszym modelu opublikowane przez bank wyniki kwartalne jak też decyzję

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj)

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj) 156 141 126 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 123,5 Cena docelowa (PLN) 115,8 Min 52 tyg (PLN) 115,8 Max 52 tyg (PLN) 140,4 Kapitalizacja (mln PLN) 4199,0 EV (mln

Bardziej szczegółowo

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj)

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj) RAPORT Trzymaj (podwyższona ze Sprzedaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 338,0 Cena docelowa (PLN) 345,0 Min 52 tyg (PLN) 333,3 Max 52 tyg (PLN) 462,7 Kapitalizacja (mln PLN) 473,2 EV (mln PLN) 495,2

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014 RAPORT Sprzedaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 79,41 Cena docelowa (PLN) 66,00 Min 52 tyg (PLN) 70,19 Max 52 tyg (PLN) 161,78 Kapitalizacja (mln PLN) 377,01 EV (mln PLN) 340,68 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj) RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r.

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r. RAPORT Grupa Kęty Strategia na piątkę Przemysł Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 299,9 Cena docelowa (PLN) 355,3 Min 52 tyg (PLN) 181,9 Max 52 tyg (PLN) 299,8 Kapitalizacja (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Powrót na ścieżkę wzrostu Zakładamy że po kilku trudniejszych kwartałach związanych z problemami w eksporcie (zrozumiałe

Bardziej szczegółowo

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012 RAPORT Sprzedaj NWR Trudny 2012 rok Sektor wydobywczy Z powodu zdecydowanego spadku cen węgla koksowego zakładamy, że zysk netto NWR w 2012 spadnie o 60% r/r do zaledwie 52 mln EUR. Mimo zakładanej stopniowej

Bardziej szczegółowo

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 10,10 Cena docelowa (PLN) 11,33 Min 52 tyg (PLN) 8,50 Max 52 tyg (PLN) 14,42 Kapitalizacja (mln PLN) 128,78 EV (mln PLN) 185,77 Liczba akcji (mln szt.) 12,75 Free

Bardziej szczegółowo

Poprawa sentymentu do sektora

Poprawa sentymentu do sektora RAPORT Poprawa sentymentu do sektora Orange Polska Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 1,4 Cena bieżąca (PLN) 1,1 Stopa dywidendy 6,% Potencjał wzrostu 1,% Kapitalizacja (mln PLN) 13 292 Free float

Bardziej szczegółowo

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 87,5 Cena docelowa (PLN) 83,0 Min 52 tyg (PLN) 82,8 Max 52 tyg (PLN) 110,6 Kapitalizacja (mln PLN) 10274 EV (mln PLN) 8398 Liczba

Bardziej szczegółowo

P 2013P 2014P 2015P

P 2013P 2014P 2015P RAPORT GTC Sektor deweloperski 10,3 8,8 Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.32 Cena docelowa (PLN) 8.8 Min 52 tyg (PLN) 5.96 Max 52 tyg (PLN) 10.17 Kapitalizacja (mln. PLN) 2660 EV (mln. PLN)

Bardziej szczegółowo

Wyceny historycznie niskie

Wyceny historycznie niskie LPP Rekomendacja RAPORT KUPUJ Wyceny historycznie niskie Cena docelowa (PLN) 2368 Cena bieżąca (PLN) 1970 Stopa dywidendy 4,0% Potencjał wzrostu 24,3% Kapitalizacja (mln PLN) 3 515 Free float 47,7% NG2

Bardziej szczegółowo

PGNiG. Trzymaj (niezmieniona) Sektor paliwowy RAPORT. Wyniki pod presją liberalizacji

PGNiG. Trzymaj (niezmieniona) Sektor paliwowy RAPORT. Wyniki pod presją liberalizacji RAPORT Trzymaj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.79 Cena docelowa (PLN) 5.03 Min 52 tyg (PLN) 4.17 Max 52 tyg (PLN) 6.55 Kapitalizacja (mln PLN) 28 261.00 EV (mln PLN) 33 095.00 Liczba

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen W przededniu zmian

PKN Orlen W przededniu zmian RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 40.90 Cena docelowa (PLN) 39.88 Min 52 tyg (PLN) 36.63 Max 52 tyg (PLN) 46.30 Kapitalizacja (mln PLN) 17 468.39 EV (mln PLN) 23 804.39 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana)

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana) RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 40,1 Cena docelowa (PLN) 48,4 Min 52 tyg (PLN) 32,3 Max 52 tyg (PLN) 43,2 Kapitalizacja (mln PLN) 1683 EV (mln PLN) 1533 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Nadpodaż mocy na horyzoncie Mimo podwyższenia prognoz oraz ceny docelowej, która jest efektem m.in. obniżenia kosztu kapitału utrzymujemy rekomendację

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa LOTOS 2kw Skonsolidowane wyniki finansowe. 11 sierpnia, 2016

Grupa Kapitałowa LOTOS 2kw Skonsolidowane wyniki finansowe. 11 sierpnia, 2016 Grupa Kapitałowa LOTOS 2kw. 2016 Skonsolidowane wyniki finansowe 11 sierpnia, 2016 1 1 Prace nad strategią 4-6 2 Podstawowe informacje 7-9 3 Otoczenie makroekonomiczne 10-14 4 Segment wydobywczy 15-19

Bardziej szczegółowo

PGNIG Szklanka do połowy pusta

PGNIG Szklanka do połowy pusta RAPORT Sprzedaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 6,50 Cena docelowa (PLN) 5,38 Min 52 tyg (PLN) 4,25 Max 52 tyg (PLN) 6,76 Kapitalizacja (mln PLN) 38 350,00 EV (mln PLN) 41 230,00 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

PGNIG S.A. Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT. PGNiG jak Feniks z popiołów? (niezmieniona)

PGNIG S.A. Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT. PGNiG jak Feniks z popiołów? (niezmieniona) RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.06 Cena docelowa (PLN) 4.52 Min 52 tyg (PLN) 3.62 Max 52 tyg (PLN) 4.37 Kapitalizacja (mln PLN) 23954.00 EV (mln PLN) 31541.19 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Ciech. Sprzedaj (utrzymana) Sektor chemiczny RAPORT. Na rozstaju dróg

Ciech. Sprzedaj (utrzymana) Sektor chemiczny RAPORT. Na rozstaju dróg RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 34.10 Cena docelowa (PLN) 30.51 Min 52 tyg (PLN) 22.38 Max 52 tyg (PLN) 34.24 Kapitalizacja (mln PLN) 1 797.07 EV (mln PLN) 3 010.59 Liczba akcji (mln szt.) 52.70

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.60 Cena docelowa (PLN) 11.72 Min 52 tyg (PLN) 7.00 Max 52 tyg (PLN) 10.78 Kapitalizacja (mln PLN) 109.65 EV (mln PLN) 150.05 Liczba akcji (mln szt.) 12.75 Free

Bardziej szczegółowo

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 6 497 Cena bieżąca (PLN) 7 733 Stopa dywidendy,3% Potencjał wzrostu -4,7% Kapitalizacja (mln PLN) 4 6 Free float 7% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l F ebr uary 9 9 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 D ecem ber 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 9 9 Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Graal Materiały edukacyjne WIG (Polska) 9 9 - - - - - - - 9 9 9 9 9 - WIG silnie

Bardziej szczegółowo

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana Nowa polityka dywidendowa. Podtrzymujemy rekomendację Trzymaj dla akcji ATAL z ceną docelową na poziomie 42,1 PLN. Dzięki zmianie

Bardziej szczegółowo

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Droga szybkiego ruchu Do tej pory argumenty inwestycyjne związane ze wzrostem sektora motoryzacyjnego, zwiększającym

Bardziej szczegółowo

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA Kupuj, 74,00 PLN Podtrzymana Szafa gra (szybciej) Forte kontynuuje szybki wzrost na rynkach Europy Zachodniej i w Polsce i jednocześnie podtrzymuje swój

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj W eksporcie nadzieja Wydaje się, że na dość stabilnym rynku krajowym ZPUE zbliża się do granic wzrostu. Szansą dla

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w 3 kw r.

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w 3 kw r. Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej LOTOS w 3 kw. 2015 r. 29 października 2015 r. 1 Podstawowe informacje 3-4 2 Otoczenie zewnętrzne 5-8 3 Segment wydobywczy 9-12 4 Segment produkcji i handlu

Bardziej szczegółowo

Duon Bloomberg:, Reuters: DUOP.WA

Duon Bloomberg:, Reuters: DUOP.WA Duon Bloomberg:, Reuters: DUOP.WA Kupuj, 4,11 PLN Podtrzymana Dobrej passy ciąg dalszy Podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla spółki DUON oraz podwyższamy cenę docelową z 2,85 PLN/akcję do 4,11 PLN/akcję

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April November December November December November December November December Czwartek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Tesgas WIG (Polska) - - - - - - - - - WIG zrealizowa³ wczoraj kolejny poziom docelowy,

Bardziej szczegółowo

Mieszko S.A. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Stabilna perspektywa zysków. (niezmieniona)

Mieszko S.A. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Stabilna perspektywa zysków. (niezmieniona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 3.70 Cena docelowa (PLN) 4.72 Min 52 tyg (PLN) 3.50 Max 52 tyg (PLN) 5.22 Kapitalizacja (mln PLN) 151.20 EV (mln PLN) 412.18 Liczba akcji (mln szt.) 40.87 Free

Bardziej szczegółowo

PGNiG S.A. Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT. Ropa naftowa szansą i zagrożeniem zarazem. (niezmieniona)

PGNiG S.A. Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT. Ropa naftowa szansą i zagrożeniem zarazem. (niezmieniona) RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 3.92 Cena docelowa (PLN) 4.35 Min 52 tyg (PLN) 3.59 Max 52 tyg (PLN) 4.52 Kapitalizacja (mln PLN) 23128.00 EV (mln PLN) 26622.19 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Trzymaj, 100,00 PLN Podtrzymana Okres niepewności Otoczenie biznesowe Elektrobudowy nie jest łatwe. Na rynku brakuje nowych dużych kontraktów. Ryzyka

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona)

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 17.00 Cena docelowa (PLN) 23.87 Min 52 tyg (PLN) 10.83 Max 52 tyg (PLN) 29.45 Kapitalizacja (mln PLN) 895.90 EV (mln PLN) 2100.49 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Soda naturalna kontra soda kalcynowana Po bardzo dobrym 2016 r. nadchodzące lata najprawdopodobniej okażą się

Bardziej szczegółowo

Noworoczne apetyty na ekspansję

Noworoczne apetyty na ekspansję RAPORT LPP Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 487 Cena bieżąca (PLN) 48 Stopa dywidendy 2,% Potencjał wzrostu 3,4% Kapitalizacja (mln PLN) 8789 Free float 49,4% LPP PW LPPP.WA NG2 Rekomendacja TRZYMAJ

Bardziej szczegółowo

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana Zyski z inwestycji w 2018 r. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj dla akcji PHN z ceną docelową na poziomie 20,6 PLN w perspektywie

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Na najlepszej drodze Budimex dominuje na krajowym rynku budowlanym pozyskując niemal ¼ kontraktów z rynku. Widzimy

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP:

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP: Raport sektorowy Sektor detaliczny 16 czerwca 216 r. Detaliści dwóch prędkości Uważamy, że dotychczasowe wyniki w 216 r, pozycjonowanie biznesowe i plany ekspansji powodują, że CCC stanowi obecnie lepszą

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Wszystko co dobre kiedyś się kończy W 20 r. Ciech był beneficjentem wystąpienia korzystnych uwarunkowań rynkowych zarówno

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Trzymaj, 455, PLN Obniżona z: Kupuj Strategia w cenie, niespodzianki nie W aktualizacji strategii do 22 Kęty zakładają wzrost przychodów o 44% dzięki sprzyjającemu

Bardziej szczegółowo

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Kupuj, 36,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Licząc na więcej Rok 2017 może być sprzyjający dla Apatora. Oczekujemy wyraźnej poprawy w spółce zależnej Rector.

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May. November December ay November December March November December November December Œroda.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Getin Noble WIG (Polska) - - - - - - - - - - - WIG lekko wczoraj zwy kowa³. Choæ

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa LOTOS 3kw Skonsolidowane wyniki finansowe. 27 października, 2016

Grupa Kapitałowa LOTOS 3kw Skonsolidowane wyniki finansowe. 27 października, 2016 Grupa Kapitałowa LOTOS 3kw. 2016 Skonsolidowane wyniki finansowe 27 października, 2016 1 1 Podstawowe informacje 3-6 2 Otoczenie makroekonomiczne 7-11 3 Segment wydobywczy 12-16 4 Segment produkcji i handlu

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 111.0 Cena docelowa (PLN) 150.0 Min 52 tyg (PLN) 86.0 Max 52 tyg (PLN) 127.6 Kapitalizacja (mln PLN) 3775.5 EV (mln PLN) 4027.9 Liczba akcji (mln szt.) 34.0

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 4,00 PLN Podtrzymana 11 sierpnia 2016 r. Szybszy wzrost i wyższe prognozy Bardzo silny popyt w Polsce i eksporcie przekłada się na szybszy wzrost i

Bardziej szczegółowo

Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA. Trzymaj, 4,93 PLN Podtrzymana

Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA. Trzymaj, 4,93 PLN Podtrzymana Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA Trzymaj, 4,93 PLN Podtrzymana Z nadzieją w przyszłość Podtrzymujemy rekomendację TRZYMAJ dla spółki Synthos ze względu na poprawiającą się sytuację w segmencie

Bardziej szczegółowo

LPP i CCC: ze wschodu na zachód

LPP i CCC: ze wschodu na zachód LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 7 127 Cena bieżąca (PLN) 8 959 Stopa dywidendy 1,1% Potencjał wzrostu -19,4% Kapitalizacja (mln PLN) 16 45 Free float 51% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 374, PLN Podtrzymana Szybciej do celu Naszym zdaniem Kęty to najlepsza ekspozycja w sektorze przemysłowym łącząca szybki wzrost (EBITDA 3Y CAGR %)

Bardziej szczegółowo

Eurocash Przedwczesny entuzjazm

Eurocash Przedwczesny entuzjazm RAPORT Eurocash Przedwczesny entuzjazm Dystrybucja żywności Sprzedaj Dane podstawowe (z Trzymaj) Cena bieżąca (PLN) 4, Cena docelowa (PLN) 33,6 Min 52 tyg (PLN) 3,8 Max 52 tyg (PLN) 49, Kapitalizacja (mln

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska) Pi¹ tek 28.9.212 Komentarz: WIG2, S&P WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 24 23 24 23 23 22 22 22 21 2 21 21 - -1-1 1 9 8 7 6 4 3 2 1 tober NovemberDecember 211 February March April May June tober NovemberDecember212

Bardziej szczegółowo

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu Obniżamy cenę docelową GPW do 37,4 PLN, ale jednocześnie z uwagi na słabe

Bardziej szczegółowo

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok 20 marzec 2015 Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok Podsumowanie 2014 roku Niższa o 4,14% [o 0,43 TWh] sprzedaż energii elektrycznej z własnej produkcji. Wyższa o 33,50% [o 0,86

Bardziej szczegółowo

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Édes dywidenda!* Magyar Telekom poprawił wynik EBITDA w 2015 r. o 3,4% r/r, a także zarekomendował wypłatę

Bardziej szczegółowo

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 122,20 Cena docelowa (PLN) 140,00 Min 52 tyg (PLN) 117,50 Max 52 tyg (PLN) 198,40 Kapitalizacja (mln PLN) 24440,00 EV (mln PLN) 12002,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Soda oraz tańsze surowce czynnikiem wzrostu. (nowa)

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Soda oraz tańsze surowce czynnikiem wzrostu. (nowa) RAPORT Kupuj (nowa) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 14,99 Cena docelowa (PLN) 23,36 Min 52 tyg (PLN) 13,00 Max 52 tyg (PLN) 33,00 Kapitalizacja (mln PLN) 764,49 E (mln PLN) 1860,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana 2016 rokiem poprawy Po słabym 2015 r. w związku z utratą wolumenów sprzedaży oczekujemy wzrostu przychodów w 2016 r. na skutek

Bardziej szczegółowo

Barometr Techniczny. WIG ( pkt.) Materiały edukacyjne 2 marca 2016

Barometr Techniczny. WIG ( pkt.) Materiały edukacyjne 2 marca 2016 Materiały edukacyjne 2 marca 16 WIG (45 344 pkt.) W trakcie wczorajszej sesji, z trwającej kilka sesji konsolidacji, kurs wyszedł dołem i wrócił w okolice 44 7-45 pkt. Poziom ten jeszcze dwa tygodnie temu

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CHF/PLN April February. March April May. April.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CHF/PLN April February. March April May. April. 9 ebruary 9 9 9 November December 9 9 9 9 9 November December 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 November December November December Poniedzia³ek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: CHF/PLN WIG (Polska) 9 9 9 9 - -

Bardziej szczegółowo

Grupa LOTOS S.A. Skonsolidowane wyniki za 4 kwartał 2014 oraz 2014 rok. 6 marca Grupa LOTOS S.A.

Grupa LOTOS S.A. Skonsolidowane wyniki za 4 kwartał 2014 oraz 2014 rok. 6 marca Grupa LOTOS S.A. Skonsolidowane wyniki za 4 kwartał 2014 oraz 2014 rok 6 marca 2015 Agenda 1 Kluczowe liczby 3-5 2 Otoczenie rynkowe 6-9 3 Skonsolidowane wyniki finansowe 10-16 4 Segment poszukiwawczo-wydobywczy 17-21

Bardziej szczegółowo

Lotos Bloomberg: LTS PW equity, Reuters: LTSP.WA. Trzymaj, 65,00 PLN Obniżona z: Kupuj

Lotos Bloomberg: LTS PW equity, Reuters: LTSP.WA. Trzymaj, 65,00 PLN Obniżona z: Kupuj Lotos Bloomberg: LTS PW equity, Reuters: LTSP.WA Trzymaj, 65,00 PLN Obniżona z: Kupuj Wzrost wyceny Podnosimy cenę docelową wg modelu DCF do 65,0 PLN z 52,0 PLN (+25%), głównie dzięki zmianie założeń makro

Bardziej szczegółowo

Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA. Kupuj, 4,19 PLN Podtrzymana

Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA. Kupuj, 4,19 PLN Podtrzymana Synthos Bloomberg: SNS PW Equity, Reuters: SNS.WA Kupuj, 4,19 PLN Podtrzymana Światełko w tunelu Podtrzymujemy rekomendację Kupuj, ze względu na fakt niedowartościowania akcji spółki oraz istniejący potencjał

Bardziej szczegółowo

Synthos. Trzymaj (podtrzymana) Sektor chemiczny RAPORT. Portfel produktów kluczem do poprawy zysków

Synthos. Trzymaj (podtrzymana) Sektor chemiczny RAPORT. Portfel produktów kluczem do poprawy zysków RAPORT Trzymaj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 3.90 Cena docelowa (PLN) 4.01 Min 52 tyg (PLN) 3.90 Max 52 tyg (PLN) 5.36 Kapitalizacja (mln PLN) 5 160.68 EV (mln PLN) 6 032.64 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Przebudowa sektora budowlanego? Wsłuchując się w wypowiedzi polityków, uważamy, że rząd rozważa modyfikację modelu

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Srebro WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Srebro WIG20 (Polska) Œroda.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Srebro WIG (Polska) - - - - - - - Wczoraj na wykresie WIG pojawi³a siê œwieca z d³ugim dolnym cieniem. Choæ mo e ona sugerowaæ wyczerpywanie siê potencja³u spadkowego

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 21 października 2016

Materiały edukacyjne 21 października 2016 Materiały edukacyjne października Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: GPW WIG (Polska) - - - - - - - Po silnym wzroście ze środy, wczoraj WIG odpoczywał. Cały czas jednak indeks pozostaje w konsolidacji między

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Grupy LOTOS S.A. za IV kwartał 2011 (MSSF)

Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Grupy LOTOS S.A. za IV kwartał 2011 (MSSF) Skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Grupy LOTOS S.A. za IV kwartał 2011 (MSSF) Zarząd Grupy LOTOS S.A. 23 luty 2012 1 2 3 4 5 Kluczowe działania Otoczenie rynkowe Market Segment Conditions

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Drewex. Poniedzia³ek WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Drewex. Poniedzia³ek WIG20 (Polska) vember Poniedzia³ek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Drewex WIG (Polska) - - - - - - - W pi¹tek na wykresie WIG pojawi³a siê czarna œwieca, sugeruj¹ca zakoñczenie wzrostowej korekty lub przynajmniej

Bardziej szczegółowo