Wyceny historycznie niskie

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Wyceny historycznie niskie"

Transkrypt

1 LPP Rekomendacja RAPORT KUPUJ Wyceny historycznie niskie Cena docelowa (PLN) 2368 Cena bieżąca (PLN) 1970 Stopa dywidendy 4,0% Potencjał wzrostu 24,3% Kapitalizacja (mln PLN) Free float 47,7% NG2 Rekomendacja LPP PW LPPP.WA KUPUJ Cena docelowa (PLN) 56,7 Cena bieżąca (PLN) 47,5 Stopa dywidendy 3,5% Potencjał wzrostu 22,9% Kapitalizacja (mln PLN) Free float 31,1% NFI EMF Rekomendacja CCC PW CCCC.WA NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 8,9 Cena bieżąca (PLN) 8,2 Stopa dywidendy 2,3% Potencjał wzrostu 10,6% Kapitalizacja (mln PLN) 853 Free float 15,8% EMF PW Historycznie niskie wyceny. Spółki handlu detalicznego: LPP, NG2 i NFI EMF są obecnie notowane przy historycznie niskich rynkowych wskaźnikach P/E, które można tylko porównać z dnem bessy w 2009 roku. Fakt ten wynika z nieco innych czynników dla każdej ze spółek. W przypadku LPP mamy do czynienia ze stagnacją kursu akcji i silnym wzrostem zysku na akcję, w przypadku NG2 mamy do czynienia z przeceną akcji lecz stabilnym wzrostem zysku, a dla NFI EMF obserwujemy pogorszenie zysku na akcję przy mocnej przecenie kursu. Sądzimy jednak, że tak jak w przypadku roku 2009, dla dwóch z tych spółek: LPP i NG2, obecne historycznie niskie wyceny stanowią okazję do zakupów. Perspektywy wciąż dobre. Pomimo spodziewanego pogorszenia warunków makroekonomicznych (niższy wzrost PKB, wzrost bezrobocia i malejąca dynamika funduszu płac), pozytywnie oceniamy perspektywy spółek sektora. W przypadku LPP oczekujemy przyspieszenia ekspansji organicznej, gdzie priorytetem będzie rozwój w Rosji. NG2 posiada niską bazę sprzedaży na m2 z 2011 roku spowodowaną głównie kapryśną pogodą, także sądzimy, że rok 2012 może być rokiem odłożonego popytu. Jedynie NFI EMF przechodzi dość trudny okres restrukturyzacji, związany z nieefektywnym modelem franszyzowym w dywizji modowej i słabymi kolekcjami. Sądzimy, że ewentualne pozytywne efekty działań restrukturyzacyjnych będą widoczne nie wcześniej niż w 2 połowie Kurs złotego niewiadomą. Wszystkie trzy spółki są importerami neto, więc spadek kursu złotego nie jest dla nich korzystny. Słaby złoty ma wpływ na wzrost cen importowanych towarów, i niższe marże brutto na sprzedaży. Oprócz tego, detaliści ponoszą koszty wynajmu powierzchni handlowych w Euro, biorąc na siebie ryzyko kursowe narzucone im przez deweloperów. Sądzimy jednak że ryzyko dalszego osłabienia się złotego do głównych walut jest już nieduże, a nieco niższe marże brutto na sprzedaży i wyższe koszty najmu zawarliśmy w naszych prognozach. NFIWo.WA Zmiana prognoz, wycen i rekomendacji: Dla LPP po dobrych wynikach sprzedażowych 4 kwartału 2011 podwyższyliśmy naszą prognozę zysku netto na 2011 rok do 286mln PLN z 232mln PLN (o 23%), natomiast obniżyliśmy prognozę zysku na 2012 rok do 253mln PLN z 284mln PLN (o 11%), ze względu na oczekiwane niższe marże brutto. Obniżyliśmy minimalnie naszą wycenę dla spółki z 2396PLN do 2368 i utrzymaliśmy rekomendację KUPUJ. (0-22) Dla NG2 ze względu na słabą końcówkę 2011 roku obniżyliśmy prognozę sprzedaży z 1,203mln PLN do 1093mln PLN, natomiast zysk netto z 136mln PLN do 129mln PLN. W 2012 oczekujemy wzrostu zysku netto do 147mln PLN (15% r/r) w 2012 r. Obniżyliśmy naszą wycenę do 56,7PLN na akcję z 60,9PLN na akcję i ze względu na 23% potencjał wzrostu podnieśliśmy rekomendację z NEUTRALNIE do KUPUJ. ul. Puławska Warszawa Dla NFI EMF utrzymaliśmy rekomendację NEUTRALNIE, pomimo obniżenia wyceny do 8,9PLN na akcję (16,8PLN poprzednio) i obniżenia prognozy zysku w 2012r. Sądzimy, że zbyt wcześnie jest jeszcze na ocenę efektów restrukturyzacji w spółce, która mogłaby przyczynić się do zmiany naszego ratingu. Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

2 LPP: Historyczne wskaxniki rynkowe Źródło:, PKO DM P/E PEG NG2: Historyczne wskaźniki rynkowe Źródło:, PKO DM P/E PEG NFI EMF: Historyczne wskaźniki rynkowe Źródło:, PKO DM P/E PEG 2

3 RAPORT LPP Wysoka baza z 2011 r. Handel Detaliczny Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 1970 Cena docelowa (PLN) 2368 Min 52 tyg (PLN) 1740 Max 52 tyg (PLN) 2371 Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) 1.76 Free float 47.7% Free float (mln PLN) Śr. obrót/msc (mln PLN) LPP PW LPPP.WA Zmiana kursu LPP WIG 1 miesiąc -1.7% 0.5% 3 miesiące 1.1% -3.8% 6 miesięcy -9.3% -20.8% 12 miesięcy -2.4% -19.4% Akcjonariat % akcji i głosów Grangefond Limited Monistor Ltd Lubianiec Jerzy Piechocki Marek LPP Rok 2011 pokazał, że w przypadku LPP bardzo duże znaczenie ma udana kolekcja, i pomimo że spółka w 2011 zwiększyła sprzedaż na m2 o 15% r/r to była ona ciągle znacząco niższa (578PLN/m2), niż w latach (ok. 750PLN/m2). Sądzimy jednak, że w 2012 spółce nie uda się znacząco powiększyć sprzedaży na m2, ze względu na osłabienie gospodarcze, i spowodowany tym niższy popyt wewnętrzny. Znaczenie może mieć także słabszy złoty, który spowoduje wzrost jednostkowych cen w sklepach, co osłabi popyt. Zmiany prognoz. Ze względu na wysoka bazę sprzedaży na m2 z 2011 roku (wzrost o 15% w porównaniu z 2010) obniżyliśmy nasze oczekiwania co do dynamiki sprzedaży na m2 do 0% w 2012 i 3% w 2013 roku, z 5% dla obu lat oczekiwanych poprzednio. Zgodnie z zapowiedziami Zarządu LPP, podnieśliśmy nasze oczekiwania co do dynamiki rozwoju powierzchni sklepowych do 16% na koniec 2012 r. z 5% poprzednio, głównie ze względu na szybszy rozwój w Rosji. Przewidujemy także niższe r/r marże brutto na sprzedaży związane z ryzykiem słabszej relacji PLN/USD r/r, jak i możliwość osłabienia się popytu konsumpcyjnego, która może zmuszać do większej akcji wyprzedażowej. Po dobrych wynikach sprzedażowych 4 kwartału 2011podwyższyliśmy naszą prognozę zysku netto na 2011 rok do 286mln PLN z 232mln PLN (o 23%), natomiast obniżyliśmy prognozę zysku na 2012 rok do 253mln PLN z 284mln PLN (o 11%). Niższa dywidenda. Zmieniliśmy także nasze oczekiwania co do wypłaty dywidendy. Poprzednio zakładaliśmy, że spółka będzie wypłacała 100% rocznego zysku obecnie ze względu na większe potrzeby kapitałowe związane z szybszym rozwojem sieci oczekujemy, że będzie to 50% (80PLN na akcję w 2012 roku). Rekomendacja KUPUJ utrzymana. Obniżyliśmy minimalnie naszą wycenę dla spółki z 2396PLN do 2368PLN i ze względu na 24% potencjał wzrostu kursu akcji utrzymaliśmy rekomendację KUPUJ sty 17 mar 31 maj 10 sie 24 paź 5 sty LPP WIG znormalizowany (0-22) ul. Puławska Warszawa LPP - wybrane dane finansowe mln PLN P 2012P 2013P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto Zysk skorygowany EPS (PLN) DPS (PLN) P/E P/BV EV/EBITDA EV/powierzchnia sklepowa (PLN'000) P - prognoza PKO DM Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

4 Aktualizacja wyceny Nasza zaktualizowana wycena DCF przyniosła wynik 1965PLN na akcję. LPP: Przepływy (mln zł) P 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015P Sprzedaż EBIT Podatek na EBIT NOPLAT Amortyzacja Przepływy operacyjne Przepływy inwestycyjne Zmiana kapitału pracującego zmiana zapasów zmiana należności zmiana gotówki zmiana zob. któtkoterminowych Wolne przepływy operacyjne Emisja akcji Dywidenda wypłacona jako % zysku netto z ostatniego roku 0% 0% 0% 0% 0% 83% 97% 50% 50% 50% 50% 50% Zmiana środków płynnych LPP: Wycena DCF (mln zł) 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015P Wolny cash flow stopa wolna od ryzyka 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% premia za ryzyko w akcje 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% beta koszt kapitału własnego 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% premia za dług 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% kosz długu 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% efektywna stopa podatkowa 19.5% 19.5% 19.5% 19.5% 19.5% efektywny koszt długu 6.3% 6.3% 6.3% 6.3% 6.3% dług/aktywa 39.6% 36.2% 31.2% 35.0% 33.2% WACC (%) 9.4% 9.6% 9.8% 9.6% 9.7% stopa wzrostu wartości rezydualnej 3% współczynnik dyskontujący 100.0% 91.4% 83.4% 76.0% 69.3% 63.2% wartośc bierząca przepływów razem: dług netto wartość DCF bnetto na akcję (zł) koszt kapitału akcyjnego 11.4% implikowana cena docelowa (zł) Źródło: LPP, P - prognoza, Na podstawie wyceny porównawczej, używając wskaźnika P/E na poziomie 17,0x (wynikającego z odwrotności rentowności 10-letnich obligacji rządowych na poziomie 5,89%) osiągnęliśmy wycenę 1 akcji LPP na poziomie 2771PLN. Średnia z tych wycen i nasza nowa cena docelowa to 2368PLN. 4

5 RAPORT NG2 Odłożony popyt w 2012? Handel Detaliczny Dane podstawowe Kupuj (z Neutralnie) Cena bieżąca (PLN) 47.5 Cena docelowa (PLN) 56.7 Min 52 tyg (PLN) 54.9 Max 52 tyg (PLN) 80.0 Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) 38.4 Free float 31.1% Free float (mln PLN) Śr. obrót/msc (mln PLN) CCC PW CCCC.WA NG2 posiada niską bazę sprzedaży na m2 z 2011 roku spowodowaną głównie kapryśną pogodą, także sądzimy, że rok 2012 może być rokiem odłożonego popytu. Zmiany do prognoz. W związku ze słabszą niż zapowiadana końcówką roku spowodowaną głównie ciepłą pogodą, obniżyliśmy nieco naszą prognozę sprzedaży i zysku netto dla 2011 roku. Prognoza sprzedaży została obniżona z 1,203mln PLN do 1093mln PLN, natomiast zysk netto z 136mln PLN do 129mln PLN. Sądzimy jednak, że w odróżnieniu do LPP, NG2 zanotuje poprawę wyniku w 2012 roku. Baza sprzedaży z metra kwadratowego była stosunkowo niska w 2011 (średnia sprzedaż na m2-5% r/r), co może skutkować odłożeniem popytu na 2012 rok, i wyższą sprzedażą na m2. Ostrożnie nie zmieniamy naszych prognoz, które zakładają tylko 5% wzrost sprzedaży na m2 w 2012 roku. Jednak w połączeniu z 9% rozwojem sieci handlowej, powinno to zaowocować 13% przyrostem sprzedaży. Spodziewamy się też stabilnych marż brutto na sprzedaży, ze względu na niską bazę sprzedażową z 2011 roku, niski stopień nasycenia rynku i spodziewany brak konieczności istotnych przecen. Oczekujemy wzrostu zysku netto do 148mln PLN (15% r/r) w 2012 r. Nasza poprzednia prognoza zakładała 156mln PLN wyniku netto w 2012 roku. Zmiana kursu NG2 WIG 1 miesiąc 7.0% 0.5% 3 miesiące 13.4% -3.8% 6 miesięcy -12.1% -20.8% 12 miesięcy -23.7% -19.5% Podwyższenie ratingu. Obniżyliśmy naszą wycenę do 56,7PLN na akcję z 60,9PLN na akcję ale ze względu na 23% potencjał wzrostu podnieśliśmy rekomendację z NEUTRALNIE do KUPUJ. Akcjonariat % akcji i głosów Dariusz Miłek Pioneer Pekao IM Gaczorek Leszek ING OFE PKO TFI NG sty 18 mar 1 cze 12 sie 24 paź 5 sty NG2 WIG znormalizowany (0-22) ul. Puławska Warszawa NG2 - wybrane dane finansowe mln PLN P 2012P 2013P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto EPS (PLN) DPS (PLN) P/E P/BV EV/EBITDA EV/powierzchnia sklepowa (PLN'000) P - prognoza PKO DM Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

6 Aktualizacja wyceny Nasza zaktualizowana wycena DCF przyniosła wynik 56,1PLN na akcję. NG2: Przepływy (mln zł) P 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015 Sprzedaż EBIT Podatek na EBIT NOPLAT Amortyzacja Przepływy operacyjne Przepływy inwestycyjne Zmiana kapitału pracującego zmiana zapasów zmiana należności zmiana gotówki zmiana zob. któtkoterminowych Wolne przepływy operacyjne Emisja akcji Dywidenda wypłacona jako % zysku netto z ostatniego roku 0% 88% 72% 0% 36% 44% 48% 50% 50% 50% 50% 50% Zmiana środków płynnych NG2: Wycena DCF (mln zł) 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015 Wolny cash flow stopa wolna od ryzyka 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% premia za ryzyko w akcje 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% beta koszt kapitału własnego 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% premia za dług 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% kosz długu 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% efektywna stopa podatkowa 19.0% 19.0% 19.0% 19.0% 19.0% efektywny koszt długu 6.4% 6.4% 6.4% 6.4% 6.4% dług/aktywa 28.5% 29.4% 30.6% 31.7% 32.7% WACC 10.0% 9.9% 9.9% 9.8% 9.8% stopa wzrostu wartości rezydualnej 3% współczynnik dyskontujący 100.0% 90.9% 82.7% 75.3% 68.6% 62.5% wartośc bierząca przepływów razem: dług netto wartość DCF bnetto na akcję (zł) 50 koszt kapitału akcyjnego 11.4% implikowana cena docelowa (zł) 56.1 Źródło: NG2, P - prognoza, Na podstawie wyceny porównawczej, używając wskaźnika P/E na poziomie 17,0x (wynikającego z odwrotności rentowności 10-letnich obligacji rządowych na poziomie 5,89%) osiągnęliśmy wycenę 1 akcji NG2 na poziomie 57,3PLN. Średnia z tych wycen i nasza nowa cena docelowa to 56,7PLN. 6

7 RAPORT NFI EMF Czas restrukturyzacji Handel Detaliczny Neutralnie Dane podstawowe (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 8.2 Cena docelowa (PLN) 8.9 Min 52 tyg (PLN) 54.9 Max 52 tyg (PLN) 80.0 Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) Free float 15.8% Free float (mln PLN) Śr. obrót/msc (mln PLN) EMF PW NFIWo.WA Zmiana kursu NFI EMF WIG 1 miesiąc 2.5% 0.5% 3 miesiące -21.2% -5.1% 6 miesięcy -50.0% -20.5% 12 miesięcy -60.8% -18.4% NFI EMF przechodzi dość trudny okres restrukturyzacji, związany z nieefektywnym modelem franszyzowym w dywizji modowej i słabymi kolekcjami. Sądzimy, że ewentualne pozytywne efekty działań restrukturyzacyjnych będą widoczne nie wcześniej niż w drugiej połowie Zmiany do prognoz. Obniżamy naszą prognozę zysku netto w 2011 roku z 86mln PLN do 69mln PLN, głównie ze względu na słabszą efektywność branży modowej. Głębszej korekty prognozowanego wyniku dokonaliśmy w 2012 roku, gdzie zamiast spodziewanych poprzednio 121mln PLN oczekujemy obecnie tylko 62mln PLN zysku netto. Spodziewamy się, że restrukturyzacja dywizji modowych i redefinicja modelu biznesowego opartego na franszyzie zajmie przynajmniej 1 półrocze 2012, a efekty będzie najwcześniej widać w drugiej połowie roku. Sądzimy też, że poprawy wymaga kolekcja ubrań, szczególnie w sieci Peacoks, która odpowiada za 28% sprzedaży dywizji modowej. Obniżyliśmy też nasze oczekiwania co do rozwoju sieci sklepów. Poprzednio spodziewaliśmy się wzrostu sieci o 12% r/r w 2111 i 8% r/r w Obecnie oczekujemy spowolnienia otwarć związanego z restrukturyzacją, do 5% w 2011 roku i 3% w 2012 roku. Rekomendacja NEUTRALNIE utrzymana. Ze względu na niższe prognozy zysku netto obniżyliśmy nasza wycenę dla spółki z 16,8PLN poprzednio do 8,9PLN obecnie. Pomimo mocnej przeceny kursu akcji spółki od momentu wydania naszej ostatniej rekomendacji, utrzymujemy ocenę NEUTRALNIE. Akcjonariat % akcji i głosów Grupa Eastbridge Aviva OFE Pioneer Pekao IM BZ WBK AM Macjej Dyjas Empik sty 21 mar 2 cze 12 sie 24 paź 5 sty Empik WIG znormalizowany (0-22) ul. Puławska Warszawa NFI EMF - wybrane dane finansowe mln PLN P 2012P 2013P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto EPS (PLN) DPS (PLN) P/E P/BV EV/EBITDA EV/powierzchnia sklepowa P - prognoza PKO DM Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

8 Aktualizacja wyceny Nasza zaktualizowana wycena DCF przyniosła wynik 7,6PLN na akcję. NFI EMF: Przepływy (mln zł) P 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015 Sprzedaż EBIT Podatek na EBIT NOPLAT Amortyzacja Przepływy operacyjne Przepływy inwestycyjne Zmiana kapitału pracującego zmiana zapasów zmiana należności zmiana gotówki zmiana zob. któtkoterminowych Wolne przepływy operacyjne Emisja akcji Dywidenda wypłacona jako % zysku netto z ostatniego roku 0% 0% 0% 0% 0% 34% 26% 29% 32% 25% 19% 16% Zmiana środków płynnych NFI EMF: Wycena DCF (mln zł) 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P poza 2015 Wolny cash flow stopa wolna od ryzyka 0.00% 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% 5.89% premia za ryzyko w akcje 0.00% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% beta koszt kapitału własnego 0.0% 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% 11.4% premia za dług 0.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% kosz długu 0.0% 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% 7.9% efektywna stopa podatkowa 0.0% 19.0% 19.0% 19.0% 19.0% 19.0% efektywny koszt długu 0.0% 6.4% 6.4% 6.4% 6.4% 6.4% dług/aktywa 0.0% 78.1% 77.7% 76.9% 76.0% 74.9% WACC 0.0% 7.5% 7.5% 7.5% 7.6% 7.6% stopa wzrostu wartości rezydualnej 3% współczynnik dyskontujący 100.0% 93.0% 86.5% 80.5% 74.8% 69.5% wartośc bierząca przepływów razem: dług netto wartość DCF bnetto na akcję (zł) 6.8 koszt kapitału akcyjnego 11.4% implikowana cena docelowa (zł) 7.6 Źródło: Spółka, P - prognoza, Na podstawie wyceny porównawczej, używając wskaźnika P/E na poziomie 17,0x (wynikającego z odwrotności rentowności 10-letnich obligacji rządowych na poziomie 5,89%) osiągnęliśmy wycenę 1 akcji NFI EMF na poziomie 10,2PLN. Średnia z tych wycen i nasza nowa cena docelowa to 8,9PLN. 8

9 Wydział Analiz Rynkowych Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM KUPUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają co najmniej 15% potencjał wzrostu AKUMULUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają potencjał wzrostu nie większy niż 15% NEUTRALNIE - oczekujemy względnie stabilnych notowań akcji spółki REDUKUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają potencjał spadku nie większy niż 15% SPRZEDAJ - uważamy, że akcje spółki posiadają co najmniej 15% potencjał spadku Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Telefony kontaktowe Dyrektor Artur Iwański Sektor Wydobywczy, Materiały Budowlane (022) Przemysł Paliwowy, Chemiczny, Spożywczy Sektor Energetyczny, Deweloperski Sektor Finansowy Handel, Media, Telekomunikacja, Informatyka Analiza Techniczna, E-commerce Analiza Techniczna Wydział Klientów Instytucjonalnych ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Monika Kalwasińska (022) Stanisław Ozga (022) Jaromir Szortyka (022) (022) Przemysław Smoliński (022) Paweł Małmyga (022) Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) Dariusz Andrzejak (0-22) Paweł Kochut (0-22) Krzysztof Kubacki (0-22) Maciej Kałuża (0-22) Tomasz Ilczyszyn (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) Tomasz Zabrocki (0-22) Marcin Borciuch (0-22) Magdalena Kupiec (0-22) Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Noworoczne apetyty na ekspansję

Noworoczne apetyty na ekspansję RAPORT LPP Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 487 Cena bieżąca (PLN) 48 Stopa dywidendy 2,% Potencjał wzrostu 3,4% Kapitalizacja (mln PLN) 8789 Free float 49,4% LPP PW LPPP.WA NG2 Rekomendacja TRZYMAJ

Bardziej szczegółowo

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 6 497 Cena bieżąca (PLN) 7 733 Stopa dywidendy,3% Potencjał wzrostu -4,7% Kapitalizacja (mln PLN) 4 6 Free float 7% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013 RAPORT Netia Dystrybucja do akcjonariuszy Telekomunikacja Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.3 Cena docelowa (PLN) 4.9 Min 52 tyg (PLN) 3.9 Max 52 tyg (PLN) 6.5 Kapitalizacja (mln PLN) 1522 EV (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

LPP i CCC: ze wschodu na zachód

LPP i CCC: ze wschodu na zachód LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 7 127 Cena bieżąca (PLN) 8 959 Stopa dywidendy 1,1% Potencjał wzrostu -19,4% Kapitalizacja (mln PLN) 16 45 Free float 51% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 25 czerwca Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 25 czerwca Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT i Rekomendacja SPRZEDAJ Obniżamy rekomendację dla z Trzymaj do Sprzedaj i podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla Emperii Cena docelowa (PLN) 35,9 Cena bieżąca (PLN) 41,0 Stopa

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Danina dla państwa Obniżamy cenę docelową dla akcji Emperii do 65,7 PLN ze względu na duże prawdopodobieństwo zapłaty zaległego

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 120,0 Cena docelowa (PLN) 150,0 Min 52 tyg (PLN) 86,0 Max 52 tyg (PLN) 130,6 Kapitalizacja (mln PLN) 4081,6 EV (mln PLN) 4588,8 Liczba akcji (mln szt.) 34,0

Bardziej szczegółowo

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012 RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,4 Cena docelowa (PLN) 102,1 Min 52 tyg (PLN) 81,3 Max 52 tyg (PLN) 141,5 Kapitalizacja (mln PLN) 10960 EV (mln PLN) 8647 Liczba akcji (mln szt.) 117,4

Bardziej szczegółowo

LPP wolniej w Rosji CCC szybciej w Niemczech

LPP wolniej w Rosji CCC szybciej w Niemczech LPP Rekomendacja RAPORT TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 8 52 Cena bieżąca (PLN) 7 95 Stopa dywidendy 1,2% Potencjał wzrostu 8,9% Kapitalizacja (mln PLN) 14 475 Free float 51% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 216 PLN Podtrzymana Rosnący apetyt na zyski Sądzimy, że po dobrym 215 roku, również 216 będzie wynikowo rekordowy dla spółki. Spółka korzysta na

Bardziej szczegółowo

Oczekiwania dywidend bez zmian

Oczekiwania dywidend bez zmian RAPORT Oczekiwania dywidend bez zmian NETIA Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 5,1 Cena bieżąca (PLN) 4,8 Stopa dywidendy 8,6% Potencjał wzrostu 14% Kapitalizacja (mln PLN) 1676,9 Free float 1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP:

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP: Raport sektorowy Sektor detaliczny 16 czerwca 216 r. Detaliści dwóch prędkości Uważamy, że dotychczasowe wyniki w 216 r, pozycjonowanie biznesowe i plany ekspansji powodują, że CCC stanowi obecnie lepszą

Bardziej szczegółowo

Poprawa sentymentu do sektora

Poprawa sentymentu do sektora RAPORT Poprawa sentymentu do sektora Orange Polska Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 1,4 Cena bieżąca (PLN) 1,1 Stopa dywidendy 6,% Potencjał wzrostu 1,% Kapitalizacja (mln PLN) 13 292 Free float

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 9 sierpnia Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 9 sierpnia Eurocash RAPORT Eurocash i Emperia Eurocash Rekomendacja SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 49,0 Cena bieżąca (PLN) 60,8 Stopa dywidendy 1,5% Potencjał wzrostu -17,9% Kapitalizacja (mln PLN) 8 446 Free float 56,1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Uwzględniając ujemne stopy Uwzględniamy w naszym modelu opublikowane przez bank wyniki kwartalne jak też decyzję

Bardziej szczegółowo

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona)

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona) RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 49,33 Cena docelowa (PLN) 51,60 Min 52 tyg (PLN) 34,52 Max 52 tyg (PLN) 50,04 Kapitalizacja (mln PLN) 2 070 EV (mln PLN) 1 739 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj)

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj) RAPORT Trzymaj (podwyższona ze Sprzedaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 338,0 Cena docelowa (PLN) 345,0 Min 52 tyg (PLN) 333,3 Max 52 tyg (PLN) 462,7 Kapitalizacja (mln PLN) 473,2 EV (mln PLN) 495,2

Bardziej szczegółowo

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana Nowa polityka dywidendowa. Podtrzymujemy rekomendację Trzymaj dla akcji ATAL z ceną docelową na poziomie 42,1 PLN. Dzięki zmianie

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Powrót na ścieżkę wzrostu Zakładamy że po kilku trudniejszych kwartałach związanych z problemami w eksporcie (zrozumiałe

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 111.0 Cena docelowa (PLN) 150.0 Min 52 tyg (PLN) 86.0 Max 52 tyg (PLN) 127.6 Kapitalizacja (mln PLN) 3775.5 EV (mln PLN) 4027.9 Liczba akcji (mln szt.) 34.0

Bardziej szczegółowo

Eurocash Przedwczesny entuzjazm

Eurocash Przedwczesny entuzjazm RAPORT Eurocash Przedwczesny entuzjazm Dystrybucja żywności Sprzedaj Dane podstawowe (z Trzymaj) Cena bieżąca (PLN) 4, Cena docelowa (PLN) 33,6 Min 52 tyg (PLN) 3,8 Max 52 tyg (PLN) 49, Kapitalizacja (mln

Bardziej szczegółowo

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015 RAPORT Trzymaj (podwyższona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 109,55 Cena docelowa (PLN) 110,00 Min 52 tyg (PLN) 69,71 Max 52 tyg (PLN) 112,00 Kapitalizacja (mln PLN) 493,75 EV (mln PLN) 576,23 Liczba

Bardziej szczegółowo

P 2013P 2014P 2015P

P 2013P 2014P 2015P RAPORT GTC Sektor deweloperski 10,3 8,8 Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.32 Cena docelowa (PLN) 8.8 Min 52 tyg (PLN) 5.96 Max 52 tyg (PLN) 10.17 Kapitalizacja (mln. PLN) 2660 EV (mln. PLN)

Bardziej szczegółowo

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana Zyski z inwestycji w 2018 r. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj dla akcji PHN z ceną docelową na poziomie 20,6 PLN w perspektywie

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie 245 25 165 RAPORT Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 22, Cena docelowa (PLN) 264, Min 52 tyg (PLN) 131,6 Max 52 tyg (PLN) 228, Kapitalizacja (mln PLN) 2 46 EV (mln PLN) 2 226 Liczba

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj)

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj) 156 141 126 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 123,5 Cena docelowa (PLN) 115,8 Min 52 tyg (PLN) 115,8 Max 52 tyg (PLN) 140,4 Kapitalizacja (mln PLN) 4199,0 EV (mln

Bardziej szczegółowo

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012 RAPORT Sprzedaj NWR Trudny 2012 rok Sektor wydobywczy Z powodu zdecydowanego spadku cen węgla koksowego zakładamy, że zysk netto NWR w 2012 spadnie o 60% r/r do zaledwie 52 mln EUR. Mimo zakładanej stopniowej

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj) RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu Raport sektorowy Sektor detaliczny 08 grudnia 2015 r. Wolniejszy wzrost Ze względu na słabsze perspektywy wzrostu sprzedaży i brak widoków na poprawę marży brutto obniżamy cenę docelową dla LPP do 5 059

Bardziej szczegółowo

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 87,5 Cena docelowa (PLN) 83,0 Min 52 tyg (PLN) 82,8 Max 52 tyg (PLN) 110,6 Kapitalizacja (mln PLN) 10274 EV (mln PLN) 8398 Liczba

Bardziej szczegółowo

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Droga szybkiego ruchu Do tej pory argumenty inwestycyjne związane ze wzrostem sektora motoryzacyjnego, zwiększającym

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014 RAPORT Sprzedaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 79,41 Cena docelowa (PLN) 66,00 Min 52 tyg (PLN) 70,19 Max 52 tyg (PLN) 161,78 Kapitalizacja (mln PLN) 377,01 EV (mln PLN) 340,68 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. Eurocash: Emperia: 26 września Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. Eurocash: Emperia: 26 września Eurocash RAPORT Eurocash i Emperia Eurocash Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 32,1 Cena bieżąca (PLN) 31,7 Stopa dywidendy 2,3% Potencjał wzrostu 3,6% Kapitalizacja (mln PLN) 4403 Free float 56,1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA Kupuj, 74,00 PLN Podtrzymana Szafa gra (szybciej) Forte kontynuuje szybki wzrost na rynkach Europy Zachodniej i w Polsce i jednocześnie podtrzymuje swój

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Na najlepszej drodze Budimex dominuje na krajowym rynku budowlanym pozyskując niemal ¼ kontraktów z rynku. Widzimy

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 10 marca 2014. Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 10 marca 2014. Eurocash RAPORT Eurocash i Emperia Eurocash Rekomendacja SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 32,6 Cena bieżąca (PLN) 38,8 Stopa dywidendy 2,1% Potencjał wzrostu -13,0% Kapitalizacja (mln PLN) 5 278 Free float 56,1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana)

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana) RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 40,1 Cena docelowa (PLN) 48,4 Min 52 tyg (PLN) 32,3 Max 52 tyg (PLN) 43,2 Kapitalizacja (mln PLN) 1683 EV (mln PLN) 1533 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.2 Cena docelowa (PLN) 2.57 Min 52 tyg (PLN) 1.23 Max 52 tyg (PLN) 2.1 Kapitalizacja (mln PLN) 26.99 EV (mln PLN) 228.19 Liczba akcji (mln szt.) 12.47 Free float

Bardziej szczegółowo

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Kupuj, 36,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Licząc na więcej Rok 2017 może być sprzyjający dla Apatora. Oczekujemy wyraźnej poprawy w spółce zależnej Rector.

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj W eksporcie nadzieja Wydaje się, że na dość stabilnym rynku krajowym ZPUE zbliża się do granic wzrostu. Szansą dla

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska) Pi¹ tek 28.9.212 Komentarz: WIG2, S&P WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 24 23 24 23 23 22 22 22 21 2 21 21 - -1-1 1 9 8 7 6 4 3 2 1 tober NovemberDecember 211 February March April May June tober NovemberDecember212

Bardziej szczegółowo

P 2009P 2010P 2011P 2012P

P 2009P 2010P 2011P 2012P AKUMULUJ WYCENA 7,30 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA : KUPUJ) 05 MARZEC 2008 Na kolejne lata utrzymujemy nasze prognozy odnośnie dynamicznej poprawy rentowności oraz założenie, że spółka będzie jednym z głównych,

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Trzymaj, 100,00 PLN Podtrzymana Okres niepewności Otoczenie biznesowe Elektrobudowy nie jest łatwe. Na rynku brakuje nowych dużych kontraktów. Ryzyka

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Nadpodaż mocy na horyzoncie Mimo podwyższenia prognoz oraz ceny docelowej, która jest efektem m.in. obniżenia kosztu kapitału utrzymujemy rekomendację

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r.

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r. RAPORT Grupa Kęty Strategia na piątkę Przemysł Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 299,9 Cena docelowa (PLN) 355,3 Min 52 tyg (PLN) 181,9 Max 52 tyg (PLN) 299,8 Kapitalizacja (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 4,00 PLN Podtrzymana 11 sierpnia 2016 r. Szybszy wzrost i wyższe prognozy Bardzo silny popyt w Polsce i eksporcie przekłada się na szybszy wzrost i

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 374, PLN Podtrzymana Szybciej do celu Naszym zdaniem Kęty to najlepsza ekspozycja w sektorze przemysłowym łącząca szybki wzrost (EBITDA 3Y CAGR %)

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona)

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.10 Cena docelowa (PLN) 5.67 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 6748.58 EV (mln PLN) 7373.70 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 10,10 Cena docelowa (PLN) 11,33 Min 52 tyg (PLN) 8,50 Max 52 tyg (PLN) 14,42 Kapitalizacja (mln PLN) 128,78 EV (mln PLN) 185,77 Liczba akcji (mln szt.) 12,75 Free

Bardziej szczegółowo

Czy dywidendy mogą być wyższe?

Czy dywidendy mogą być wyższe? RAPORT Czy dywidendy mogą być wyższe? Orange Polska Rekomendacja SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 8, Cena bieżąca (PLN) 1,7 Stopa dywidendy 4,7% Potencjał wzrostu -2,5% Kapitalizacja (mln PLN) 14 42 Free float

Bardziej szczegółowo

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 122,20 Cena docelowa (PLN) 140,00 Min 52 tyg (PLN) 117,50 Max 52 tyg (PLN) 198,40 Kapitalizacja (mln PLN) 24440,00 EV (mln PLN) 12002,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

P 2008P 2009P 2010P

P 2008P 2009P 2010P AKUMULUJ WYCENA 7,16 PLN 17 sierpnia 2007 POPRZEDNIA REKOMENDACJA: KUPUJ Wyniki za 2Q 07 były niższe niż od naszych oczekiwań. Przychody spadły 5% r/r, dodatkowo niepokoi spadek marży brutto na sprzedaży.

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona)

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa wyników na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Kupuj (niezmieniona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 17.00 Cena docelowa (PLN) 23.87 Min 52 tyg (PLN) 10.83 Max 52 tyg (PLN) 29.45 Kapitalizacja (mln PLN) 895.90 EV (mln PLN) 2100.49 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

DUON Truchtem do celu

DUON Truchtem do celu RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.20 Cena docelowa (PLN) 2.85 Min 52 tyg (PLN) 1.44 Max 52 tyg (PLN) 2.37 Kapitalizacja (mln PLN) 227.75 EV (mln PLN) 260.20 Liczba akcji (mln szt.) 103.52 Free

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Soda oraz tańsze surowce czynnikiem wzrostu. (nowa)

Ciech S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Soda oraz tańsze surowce czynnikiem wzrostu. (nowa) RAPORT Kupuj (nowa) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 14,99 Cena docelowa (PLN) 23,36 Min 52 tyg (PLN) 13,00 Max 52 tyg (PLN) 33,00 Kapitalizacja (mln PLN) 764,49 E (mln PLN) 1860,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Trzymaj, 455, PLN Obniżona z: Kupuj Strategia w cenie, niespodzianki nie W aktualizacji strategii do 22 Kęty zakładają wzrost przychodów o 44% dzięki sprzyjającemu

Bardziej szczegółowo

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN AKUMULUJ Od czasu wydania poprzedniej rekomendacji kurs Relpolu wzrósł o 15% przekraczając cenę docelową ustaloną przez nas na poziomie 67,9 PLN. W związku z aktualizacją wyceny porównawczej podtrzymujemy

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Drugi bieg na horyzoncie. (niezmieniona)

Ciech S.A. Sprzedaj. Sektor chemiczny RAPORT. Drugi bieg na horyzoncie. (niezmieniona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 30.59 Cena docelowa (PLN) 25.79 Min 52 tyg (PLN) 20.00 Max 52 tyg (PLN) 30.50 Kapitalizacja (mln PLN) 1612.09 EV (mln PLN) 3093.18 Liczba akcji (mln szt.) 52.70

Bardziej szczegółowo

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007 KUPUJ WYCENA 30,9 PLN 14 maj 2007 Wyniki za IQ 07 były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Pozytywnym sygnałem jest wzrost rentowności, niemniej niepokój może budzić mała dynamika wzrostu przychodów. Zwracamy

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 62.05 Cena docelowa (PLN) 53.95 Min 52 tyg (PLN) 47.52 Max 52 tyg (PLN) 79.78 Kapitalizacja (mln PLN) 6 155.08 EV (mln PLN) 6 664.64 Liczba akcji (mln szt.) 99.20

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CD Projekt WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CD Projekt WIG20 (Polska) Œroda 18.4.1 Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: CD Projekt WIG (Polska) 9 8 7 6 4 4 1 1 1 1 1 9 8 7 6 4 - -1 1-1 6 1 7 1 19 6 1 16 bruary May June July August SeptemberOctober NovemberDecember 11 May June

Bardziej szczegółowo

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Problemy: waluty, popyt i efektywność Od debiutu pod koniec 2016 kurs Stelmetu jest pod ciągłą presją. Jest to spowodowane

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana

Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana PZU Bloomberg: PZU PW Equity, Reuters: PZU.WA Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana Wysokie ROE + niska dźwignia + dobra pozycja kapitałowa=wysoka dywidenda Utrzymujemy rekomendację Kupuj z ceną docelową na poziomie

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: MCI

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: MCI Wtorek 1..212 Komentarz: WIG2, S&P Wykres dnia: MCI WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 24 23 22 21 2 242 241 24 239 238 237 236 23 234 233 232 231 23 229 228 227 226 22 224 223 222 221 22 219 218 217 216 21

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Silnik na zwolnionych obrotach. (obniżona)

PKN Orlen S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Silnik na zwolnionych obrotach. (obniżona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 52.40 Cena docelowa (PLN) 39.14 Min 52 tyg (PLN) 32.02 Max 52 tyg (PLN) 52.95 Kapitalizacja (mln PLN) 22380.04 EV (mln PLN) 28476.59 Liczba akcji (mln szt.) 427.10

Bardziej szczegółowo

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Przebudowa sektora budowlanego? Wsłuchując się w wypowiedzi polityków, uważamy, że rząd rozważa modyfikację modelu

Bardziej szczegółowo

Lotos Bieg z przeszkodami

Lotos Bieg z przeszkodami RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 26.39 Cena docelowa (PLN) 27.62 Min 52 tyg (PLN) 23.7 Max 52 tyg (PLN) 36.76 Kapitalizacja (mln PLN) 4 878.81 EV (mln PLN) 1 626.94 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l F ebr uary 9 9 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 D ecem ber 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 9 9 Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Graal Materiały edukacyjne WIG (Polska) 9 9 - - - - - - - 9 9 9 9 9 - WIG silnie

Bardziej szczegółowo

Banki - Wyniki II kw r.

Banki - Wyniki II kw r. Wolumeny kredytów i depozytów Banki - Wyniki II kw. 2010 r. 13-08-2010 Podsumowanie W ostatnim kwartale depozyty ogółem sektora bankowego zwiększyły się o 19,4 mld zł. Za wzrost ten w głównej mierze odpowiedzialne

Bardziej szczegółowo

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Édes dywidenda!* Magyar Telekom poprawił wynik EBITDA w 2015 r. o 3,4% r/r, a także zarekomendował wypłatę

Bardziej szczegółowo

Droga nie usłana różami

Droga nie usłana różami RAPORT Droga nie usłana różami Orange Polska Rekomendacja Włodzimierz Giller (-22) 521-79-17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska 15 2-515 Warszawa SPRZEDAJ Cena docelowa

Bardziej szczegółowo

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu Obniżamy cenę docelową GPW do 37,4 PLN, ale jednocześnie z uwagi na słabe

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy

Otmuchów Restrukturyzacji ciąg dalszy RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.60 Cena docelowa (PLN) 11.72 Min 52 tyg (PLN) 7.00 Max 52 tyg (PLN) 10.78 Kapitalizacja (mln PLN) 109.65 EV (mln PLN) 150.05 Liczba akcji (mln szt.) 12.75 Free

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: KOV WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: KOV WIG20 (Polska) Pi¹ tek 4..212 Komentarz: WIG2, S&P Wykres dnia: KOV WIG2 (Polska) 3 29 28 2 26 2 24 23 23 24 23 22 22 22 21 2 21 1 1 9 8 6 4-3 -1 2 1-1 16 23 3 6 13 2 2 1 16 23 3 June July August SeptemberOctober NovemberDecember211

Bardziej szczegółowo

Mieszko S.A. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Stabilna perspektywa zysków. (niezmieniona)

Mieszko S.A. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Stabilna perspektywa zysków. (niezmieniona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 3.70 Cena docelowa (PLN) 4.72 Min 52 tyg (PLN) 3.50 Max 52 tyg (PLN) 5.22 Kapitalizacja (mln PLN) 151.20 EV (mln PLN) 412.18 Liczba akcji (mln szt.) 40.87 Free

Bardziej szczegółowo

Hiszpania na Talerzu RAPORT. Handel Detaliczny. 29 lipca Amrest

Hiszpania na Talerzu RAPORT. Handel Detaliczny. 29 lipca Amrest RAPORT Hiszpania na Talerzu Amrest Rekomendacja KUPUJ Cena docelowa (PLN) 99,4 Cena bieżąca (PLN) 78,0 Stopa dywidendy 0,0% Potencjał wzrostu 27,4% Kapitalizacja (mln PLN) 1812,3 Free float 22,0% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Rekordowy 2018 Podnosimy rekomendację dla akcji Dom Development z Trzymaj do Kupuj z ceną docelową w perspektywie

Bardziej szczegółowo

WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY P 2010P 2011P

WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY P 2010P 2011P AKUMULUJ (POPRZEDNIO: AKUMULUJ) WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY 23 CZERWIEC 2009 Wyniki za 1Q 09 oceniamy pozytywnie. Przychody ze sprzedaży wzrosły o prawie 67,6% r/r i będzie to miało pozytywne znaczenie

Bardziej szczegółowo

AKADEMIA ANALIZ Runda 1

AKADEMIA ANALIZ Runda 1 AKADEMIA ANALIZ Runda 1 Po co wyceniać spółki? Inwestować Kupować Sprzedawać Inwestor indywidualny Fundusz inwestycyjny Private equity Fuzje i przejęcia Doradztwo transakcyjne Inwestor branżowy Wyjście

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Wszystko co dobre kiedyś się kończy W 20 r. Ciech był beneficjentem wystąpienia korzystnych uwarunkowań rynkowych zarówno

Bardziej szczegółowo

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Norwegia zawieszona w czasie

Lotos S.A. Sprzedaj. Sektor paliwowy RAPORT. Norwegia zawieszona w czasie RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 43.50 Cena docelowa (PLN) 36.73 Min 52 tyg (PLN) 22.66 Max 52 tyg (PLN) 44.95 Kapitalizacja (mln PLN) 5649.48 EV (mln PLN) 11939.00 Liczba akcji (mln szt.) 129.87

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May. November December ay November December March November December November December Œroda.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Getin Noble WIG (Polska) - - - - - - - - - - - WIG lekko wczoraj zwy kowa³. Choæ

Bardziej szczegółowo

Armatura Kraków S.A. Materiały budowlane

Armatura Kraków S.A. Materiały budowlane Data: 02.09.2009 Rekomendacja: KUPUJ Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Łukasz Rosiński Armatura Kraków S.A.

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Rafako. Poniedzia³ek WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Rafako. Poniedzia³ek WIG20 (Polska) Poniedzia³ek 18.6.212 Komentarz: WIG2, S&P Wykres dnia: Rafako WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 23 23 22 22 24 23 22 21 21 21 2 2 2 1 1 9 8 7 6-4 3-1 2 1-1 27 1 16 23 3 July August SeptemberOctober NovemberDecember

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April November December November December November December November December Czwartek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Tesgas WIG (Polska) - - - - - - - - - WIG zrealizowa³ wczoraj kolejny poziom docelowy,

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana 2016 rokiem poprawy Po słabym 2015 r. w związku z utratą wolumenów sprzedaży oczekujemy wzrostu przychodów w 2016 r. na skutek

Bardziej szczegółowo

ING BSK Bloomberg: ING PW Equity, Reuters: INGP.WA. Kupuj, 190 PLN Podtrzymana

ING BSK Bloomberg: ING PW Equity, Reuters: INGP.WA. Kupuj, 190 PLN Podtrzymana ING BSK Bloomberg: ING PW Equity, Reuters: INGP.WA Kupuj, 190 PLN Podtrzymana Najtańszy polski bank? Podnosimy nasze prognozy na najbliższe lata średnio o 6%. Jednocześnie, pomimo silnego wzrostu kursu

Bardziej szczegółowo

AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA. Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana

AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA. Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana 30 listopada 2017 r. Świąteczne żniwa Podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla AB i obniżamy cenę docelową do 35,2 PLN na akcję. W

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Soda naturalna kontra soda kalcynowana Po bardzo dobrym 2016 r. nadchodzące lata najprawdopodobniej okażą się

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Azoty Tarnów

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Azoty Tarnów 7 14 21 28 4 11 19 2 1 8 16 22 1 8 1 22 29 cember 21 March April 12 19 26 3 1 17 24 1 7 14 21 28 6 May June July 12 19 26 2 9 August 16 23 3 7 2 27 4 11 18 2 1 8 1 22 29 6 2 27 3 1 18 24 31 7 14 22 28

Bardziej szczegółowo