Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r.

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r."

Transkrypt

1 RAPORT Grupa Kęty Strategia na piątkę Przemysł Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 299,9 Cena docelowa (PLN) 355,3 Min 52 tyg (PLN) 181,9 Max 52 tyg (PLN) 299,8 Kapitalizacja (mln PLN) EV (mln PLN) Liczba akcji (mln szt.) 9,4 Free float 1% Free float (mln PLN) 2 817,1 Śr. obrót/msc (mln PLN) 2,4 Kod Bloomberga KTY PW Kod Reutersa KETY.WA Zmiana kursu KTY WIG 1 miesiąc 8,1% -,6% 3 miesiące,7% -1,3% 6 miesięcy 34,3% 2,3% 12 miesięcy 47,2% -2,3% W nowej 5 letniej strategii spółka łączy solidny wzrost (EBITDA +51%) z rozsądną dywidendą (średnia stopa 4,5%). Łączny CAPEX wyniesie tylko 93 mln PLN (z czego 644 mln PLN na rozwój) dzięki czemu już po 217 roku zadłużenie będzie szybko spadać tworząc dodatkową przestrzeń, szacowaną przez nas na 35-5 mln PLN, na (i) extra dywidendy; (ii) przejęcia; lub (iii) kolejną fazę inwestycji/wzrostu. Pozytywnie oceniamy strategię i potencjał spółki do jej realizacji i rekomendujemy KUPUJ z ceną docelową 355 PLN. Do 22 r. sprzedaż +55%, EBITDA + 51% Zakładamy, że zgodnie ze strategią, do 22 r. Kęty zwiększą sprzedaż o 55% do 2,82 mld PLN (45% w Polsce i 61% za granicą). Spowoduje to wzrost EBIT o 41% do 314 mln PLN, EBITDA o 51% do 465 mln PLN, a zysku netto o 57% do 264 mln PLN. Średnia stopa dywidendy wyniesie 4,5% Kęty zamierzają wypłacać 6% zysku netto, co oznacza stopę dywidendy na poziomie 3,7% w 215 r. (DPS 11 PLN) i 5,2% w 22 r. (DPS PLN 15,5). Duże inwestycje i wzrosty w SWW i SOG Dzięki nowej prasie, exportowi i wzrostowi udziału wyrobów przetworzonych do 25% w SWW sprzedaż wzrośnie o 58%, a marżą poprawi się z 11,8% do 12,2%. Największą zmianę czeka SOG wejście w nowy segment folii tworzywowych, co zwiększy sprzedaż o 64%, ale kosztem marży. W SSA wzrost trochę mniejszy i marża pod presją rosnącej premii. W SUB płasko w kraju i ponad 1% wzrostu w exporcie, a w najmniejszym SAB mechanizacja produkcji i +82% sprzedaży. Akcjonariat % akcji / głosów AVIVA Otwarty Fundusz 18,4 ING Otwarty Fundus 17,47 OFE PZU "Złota Jesie 9,78 Allianz OFE 5,33 Poprzednie rekom. data cena doc. Kupuj Kupuj Kęty CAPEX: 93 mln PLN Łączny CAPEX wyniesie tylko 93 mln PLN, z czego 644 mln PLN na rozwój (17 mln PLN rocznie) i 286 mln PLN na odtworzenie (48 mln PLN rocznie). Szczyt nakładów przypada na 216 r., a najwyższy poziom dług netto osiągnie w 217 r. (472 mln PLN, 1,2x EBITDA). Pozwoli to na skokowy wzrost wolnych przepływów do prawie 3 mln PLN i szybką spłatę zadłużenia (12 mln PLN w 22 r.,.2x EBITDA). W strategii jest duża przestrzeń na pozytywne niespodzianki Po pierwsze, uważamy że założenia co do kształtowania się marż i dynamik sprzedaży są umiarkowanie konserwatywne. Po drugie, dzięki świetnym przepływom operacyjnym bilans spółki pozostanie silny nawet w szczycie inwestycji. Zakładając, że docelowo Kęty mogły by mieć dług na poziomie 1,x do 1,5x EBITDA daje to dodatkową przestrzeń, szacowaną przez nas na 35-5 mln PLN, na extra dywidendy, przejęcia lub kolejną fazę inwestycji/wzrostu. Rekomendujemy KUPUJ dla akcji GK Kęty z ceną docelową 355 PLN 17 6 lut 17 kwi 2 lip 11 wrz 21 lis 9 lut Kęty Artur Iwański, CFA (-22) Artur.iwanski@pkobp.pl Dom Maklerski PKO BP ul. Puławska Warszawa WIG znormalizowany Grupa Kęty mln PLN P 215P 216P 217P 218P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto Zysk skorygowany EPS (PLN) 16,34 17,94 21,41 2,78 21,98 23,54 DPS (PLN) 6, 11, 12, 12,5 13, 14,5 CEPS (PLN) 21,5 22,5 22,4 33,9 26,6 32,5 P/E 18,4 16,7 14, 14,4 13,6 12,7 P/BV 2,5 2,3 2,2 2, 1,9 1,8 EV/EBITDA 13,2 9,7 9,3 8,5 7,7 7,2 P - prognoza DM PKO BP Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

2 Argumenty inwestycyjne Strategia naszym zdaniem to kombinacja szybkiego wzrostu i solidnej stopy dywidendy. Umożliwia to solidny bilans, bardzo silne operacyjne przepływy pieniężne, dobra koniunktura na rynku produktów aluminium oraz bardzo dobre zarządzanie spółką. Rozwój sprzedaży będzie naszym zdaniem napędzany solidnym wzrostem PKB w Polsce, napływami środków UE do Polski i nową falą inwestycji budowlanych, ekspansją w eksporcie i zwiększaniem udziałów rynkowych w Europie oraz stale rosnącym popytem na produkty z aluminium na świecie. Głównym ryzykiem jest cykliczne mocne osłabienie koniunktury w Polsce i UE w okresie trwania strategii. Zakładamy, że zgodnie z nową 5 letnią strategią, do 22 r. Kęty zwiększą sprzedaż o 55% do 2,82 mld PLN (45% w Polsce i 61% za granicą). Spowoduje to wzrost EBIT o 41% do 314 mln PLN, EBITDA o 51% do 465 mln PLN, a zysku netto o 57% do 264 mln PLN. mln PLN 3 5 Przychody: podział na segmenty SAB SUB SOG SSA SWW Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty 18% Kęty: marża EBITDA 17% 16% 15% 14% 13% 12% Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty 2

3 m PLN Sprzedaż krajowa i eksportowa w 214 i 22 r. +51% % % Polska Export Źródło: Grupa Kęty, DM PKO BP Dodatkowo, poza solidnym wzrostem Kęty zamierzają wypłacać 6% zysku netto, co oznacza stopę dywidendy na poziomie 3,7% w 215 r. (DPS 11 PLN) i 5,2% w 22 r. (DPS PLN 15,5). Średnia stopa dywidendy wyniesie 4,5%, a łącznie w okresie trwania strategii spółka wypłaci 78 PLN na akcję. PLN Dywidendy 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Dywidenda na akcję Stopa dywidendy Źródło: Grupa Kęty, DM PKO BP Segment Wyrobów Wyciskanych (SWW) zainwestuje 38 mln PLN głównie na nową prasę oraz wymianę jednej starej oraz rozwój segmentu stopów twardych. Pozwoli to zwiększyć moce produkcyjne z 63 tys. na 75 tys. ton oraz zwiększyć udział wysoko przetworzonych wyrobów z 19% do 25%. W konsekwencji marża EBITDA powinna poprawić się z obecnych 11,8% do 12,2%. Oczekujemy, że sprzedaż wzrośnie o 58% do 22 r. do 1,16 mld PLN, z czego o 8% w eksporcie i o 46% w Polsce. Dodatkowo spółka planuje poprawić cykl rotacji kapitału obrotowego ze 17 do 89 dni. Segment ten jest cykliczny i pod presją rosnącej premii wlewkowej. Jednak w 214 r. udało się przenieść jej wzrost na klientów i odbudować częściowo marżę. 3

4 USD/t sty 8 maj wrz sty Źródło: Bloomberg maj wrz sty Premia wlewkowa na aluminium maj wrz sty US Mid West maj wrz sty maj wrz sty maj Europe (duty-paid) wrz 13 sty 14 maj wrz sty W SWW spółka planuje rozwijać się, oprócz Polski, głównie w Niemczech, Włoszech i Wlk. Brytanii. Branżowa ekspozycja to budownictwo, motoryzacja, transport szynowy i lotniczy oraz maszynowy. Celem spółki jest osiągnięcie 2-2,5% udziału w Europie do 22 r. 14 Segment SWW % 1% 8% 6% 4% 2% % Sprzedaż (mln PLN) Marża EBIT Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty Segment Systemów Aluminiowych (SSA) zainwestuje 183 mln PLN głównie w nowe biuro i 4

5 nową lokalizację produkcyjną. Sprzedaż wzrośnie o 37% do 953 mln PLN w 22 r. z czego w Polsce o 3%, a w eksporcie o 48% (np. USA). Ze względu na rosnące ceny wyrobów wyciskanych spółka odczuwa coraz większą presję na marżę. Ostrożnie zakładamy spadek marży EBITDA z obecnych 18,6% do 17,7%. Również w tym segmencie spółka widzi potencjał do poprawy rotacji kapitału z 76 do 7 dni Segment SSA 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Sprzedaż (mln PLN) Marża EBIT Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty Największą zmianę czeka Segment Opakowań Giętkich (SOG), ponieważ Kęty planują wejście w nowy segment niezadrukowanych i zadrukowanych folii tworzywowych (wykorzystywanych w branży spożywczej), co pozwoli zwiększyć sprzedaż o 64% do 652 mln PLN w 22 r. Nowy produkt będzie przeznaczony na rynek krajowy, gdzie sprzedaż wzrośnie o 86%, a eksport o 32%. Moce produkcyjne wzrosną z 25 tys. ton do 55 tys. ton, a nakłady inwestycyjne wyniosą 254 mln PLN. Nowy produkt pozwoli zdywersyfikować przychody w tym segmencie, ale jest niżej rentowny od obecnego. W konsekwencji marża EBITDA spadnie z 22,5% do 2,7% Segment SOG 2% 15% 1% 5% % Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty Sprzedaż (tys. PLN) Marża EBIT 5

6 W Segmencie Usług Budowlanych (SUB) spółka zainwestuje 23 mln PLN. Zakładana jest płaska sprzedaż w Polsce i podwojenie sprzedaży w eksporcie (Niemcy, Belgia, USA, Wlk. Brytania). Łącznie sprzedaż do 22 r. ma wzrosnąć do 2 mln PLN, czyli o 4% przy poprawie marży EBITDA z 3,7% do 6,7%. 25 Segment SUB 1% 2 5% 15 % 1-5% 5-1% -15% Sprzedaż (tys. PLN) Marża EBIT Źródło: DM PKO BP, Grupa Kęty W najmniejszym Segmencie Akcesoriów Budowlanych (SAB) spółka zainwestuje 4 mln PLN, głównie w mechanizację produkcji i poszerzenie oferty rynkowej. Prognozujemy wzrost sprzedaży o 82%,a dynamika w kraju i eksporcie powinna być zbliżona. Dzięki temu marża EBITDA powinna poprawić się z 15,9% do 18,9% Segment SAB 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Źródło: DM PKO, Grupa Kęty Sprzedaż (tys. PLN) Marża EBIT 6

7 Łączny CAPEX w strategii do 22 r. wyniesie tylko 93 mln PLN, z czego 644 mln PLN na rozwój (17 mln PLN rocznie) i 286 mln PLN na odtworzenie (48 mln PLN rocznie). Szczyt nakładów przypada na 216 r., a najwyższy poziom dług netto osiągnie w 217 r. (472 mln PLN, 1,2x EBITDA). Pozwoli to na skokowy wzrost wolnych przepływów w następnych latach do prawie 3 mln PLN i szybką spłatę zadłużenia (dług netto 12 mln PLN w 22 r.,.2x EBITDA). 4 Inwestycje Kapitałowe (mln PLN) Źródło: Grupa Kęty, DM PKO BP CAPEX (mln PLN) SWW SSA SOG SUB SAB Pozostałe Źródło: Grupa Kęty, DM PKO BP Dług netto (mln PLN) P 215P 216P 217P 218P 219P 22P Źródło: Grupa Kęty, PKO BP Securities Dług netto DN/EBITDA 7

8 FCF (mln PLN) FCF FCF - diwidenda P 215P 216P 217P 218P 219P 22P Źródło: Grupa Kęty, DM PKO BP Uważamy, że strategia spółki pozostawia przestrzeń na pozytywne niespodzianki. Po pierwsze, uważamy że założenia co do kształtowania się marż (de facto ich spadek) i dynamik sprzedaży są umiarkowanie konserwatywne. Istnieje prawdopodobieństwo, że spółce uda się osiągnąć zakładane poziomy sprzedaży i EBITDA 4-6 kwartałów wcześniej. Po drugie, dzięki świetnym przepływom operacyjnym bilans spółki pozostanie silny nawet w szczycie inwestycji. Zakładając, że docelowo Kęty mogłyby mieć dług na poziomie 1,x do 1,5x EBITDA daje to dodatkową przestrzeń, szacowaną przez nas na 35-5 mln PLN. Oznacza to na przykład potencjał do wypłaty extra dywidendy (na łącznym poziomie 35-6 PLN/akcję), do przejęć (spółka rozważa przejęcie mocy produkcyjnych w wyrobach wyciskanych w stopach twardych lub w systemach aluminiowych spółek dystrybucyjnych w Europie) lub do zwiększenia nakładów inwestycyjnych na ograniczy rozwój i przyśpieszanie wzrostu po 217 r. W długim terminie to nie koniec rozwoju spółki. W latach Kęty szukały dla siebie drogi rozwoju, w latach budowały swoje kompetencje na rynku europejskim, a w latach planują dalszą budowę potencjału spółki. Kęty, dzięki dobremu zarządzaniu, strukturalnemu popytowi na produkty z aluminium oraz rozwojowi segmentu motoryzacyjnego i budowlanego w regionie mają pole do wzrostu jeszcze na kilka następnych pięcioletnich strategii. Wraz ze wzrostem znaczenia Grupy w Europie rośnie również prawdopodobieństwo przejęcia spółki, gdyż ma ona 1% free float. 8

9 Wycena Nasza wycena bazuje na modelu DCF. Dodatkowo zaprezentowaliśmy wycenę porównawczą uwzględniając głównie spółki z segmentu przemysłowego, których produkcja związana jest z aluminium. Według naszych obliczeń cena docelowa Grupy Kęty to 355 PLN na akcję. Model DCF Model DCF jest złożony z dwóch faz. W fazie pierwszej w latach 214F-22F szczegółowo prognozujemy wszystkie kluczowe parametry potrzebne do wyceny spółki, a szczególności sprzedaż w podziale na segmenty, koszty w układzie rodzajowym, nakłady inwestycyjne oraz pozycje bilansowe. Faza druga trwa od 221F i zakładamy, że spółka będzie kontynuowała swoją działalność w nieskończoność. W drugiej fazie zakładamy stałą stopę wzrost wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 2,% rocznie. Grupa Kęty: Kluczowe założenia do wyceny P 216P 217P 218P > 22P Cena Aluminium USDPLN 3,12 3,2 2,96 3,26 3,16 3,16 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 EURPLN 4,33 3,99 4,12 4,12 4,19 4,19 4,2 4,2 4,2 4,2 4,2 EURUSD 1,39 1,32 1,39 1,26 1,33 1,33 1,14 1,14 1,14 1,14 1,14 Źródło: prognozy DM PKO BP Używamy stopy dyskontującej opartej na WACC. Stopa wolna od ryzyka jest przyjęta na poziomie 3,%. Beta jest założona na poziomie 1,1x. Premia za ryzyko rynkowe przyjęliśmy na poziomie 5,%. Dyskontujemy wszystkie wolne przepływy pieniężne dla firmy na dzień 31 grudnia 214 i odejmujemy prognozowany dług netto (dodajemy gotówkę netto). 9

10 Grupa Kęty: DCF mln PLN 214P 215P 216P 217P 218P 219P 22P > 22P EBIT 222, 225,8 239,8 255,2 271,2 288,5 314,4 316,4 Stopa podatkowa 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 19% NOPLAT 188,7 191,9 23,8 217, 23,5 245,2 267,2 256,3 CAPEX -9,3-26,3-34,3-146,3-85,3-65,3-64,3-142,3 Amortyzacja 86,2 95, 112,2 133,4 142,3 147,4 151,1 142,3 Zmiany w kapitale obrotowym -48,6-74,7 23,9-75,9-61,1-53,9-83,3-16,1 FCF 136, -48, -,5 128,1 226,4 273,4 27,7 24,2 WACC 7,9% 7,5% 7,3% 7,3% 7,5% 7,9% 8,2% 8,% Współczynnik dyskonta,,9,9,8,8,7,6 DFCF -44,7 -,4 13,5 17, 19,3 174,3 Wzrost w fazie II 2,% Suma DFCF - Faza I 593, Suma DFCF - Faza II 2 571, Wartość Firmy (EV) 3 164, Dług netto 164,5 Aktywa poza operacyjne, Wartość godziwa 2 999,5 Liczba akcji (mln szt.) 9,39 Wartość godziwa na akcję na ,3 Cena docelowa za 12 miesięcy (PLN) 355,3 Cena bieżąca 299,9 Oczekiwana stopa zwrotu 18,5% Źródło: prognozy DM PKO BP Grupa Kęty: WACC 214P 215P 216P 217P 218P 219P 22P >22P Stopa wolna od ryzyka 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% Premia rynkowa 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% Beta 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 Premia za ryzyko długu 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% Stopa podatkowa 15,% 15,% 15,% 15,% 15,% 15,% 15,% 19,% Koszt kapitału własnego 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% Koszt długu 5,6% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% Waga kapitału własnego 86,8% 79,5% 74,2% 74,8% 79,6% 86,2% 92,6% 9,% Waga długu 13,2% 2,5% 25,8% 25,2% 2,4% 13,8% 7,4% 1,% WACC 7,9% 7,5% 7,3% 7,3% 7,5% 7,9% 8,2% 8,% Źródło: prognozy DM PKO BP 1

11 Dla wyceny GK Kęty kluczowe znaczenie ma założenie co do średniej marży EBIT w cyklu oraz tempa wzrostu przepływów pieniężnych po okresie szczegółowej prognozy. W związku z powyższym prezentujemy analizę wrażliwości naszej wyceny na wspomniane wyżej parametry. Grupa Kęty: Wrażliwość na stopę wzrostu i średnią marżę po 22P 1,4% 1,7% 11,% 11,2% 11,5% 11,7% 1,% ,5% Stopa wzrostu 2,% Źródło: DM PKO BP Średnia marża EBIT 2,5% ,% Wycena porównawcza wskazuje, że przyjmując prognozy DM PKO BP, wówczas GK Grupa Kęty notowana jest z premią na wskaźniku P/E i EV/EBITDA. Jednak wycena porównawcza naszym zdaniem nie w pełni odzwierciedla specyficzny model biznesowy Grupy Kęty łączący różne segmenty oraz perspektywy wzrostu w eksporcie. Spółki: wskaźniki P/E EV/EBITDA Spółka 215P 216P 217P 215P 216P 217P INTERNATIONAL PAPER CO 14,9 13,1 11,8 7,4 7,2 6,8 AMCOR LIMITED 18,6 17,5 16,4 1,7 1,3 9,9 NORSK HYDRO SA 14,1 12,8 11,6 6,3 6,1 6,1 ALCOA INC 13,5 11,3 1,4 6,6 5,9 5,5 ORKLA ASA 22,1 2, 19,2 14,8 14, 13,9 RUSAL 5,9 5,8 7, 8,2 8,3 1,2 MONDI PLC 15,2 14,5-8,7 8,5 - REXAM PLC 16,2 14,6 13,7 9,4 8,9 8,9 KOBE STEEL LTD 11,1 1,5 1,1 6,7 6,3 6, TOYO SEIKAN 26,1 33,3-6,6 6,4 - KAISER ALUMINIUM CORP 16, 14,5 13,8 7, 6,3 6, FURUKAWA-SKY ALU 12,1 11,5 8,8 8,5 7,9 7,3 FERRO CORP 12,4 11, 9,4 7,3 6,5 5,9 MEDIANA 14,9 13,1 11,6 7,4 7,2 6,8 Grupa Kęty (DM PKO BP) 14, 14,4 13,6 9,3 8,5 7,7 premia/dyskonto do prognoz DM PKO BP -6% 1% 18% 25% 18% 14% Źródło: Na podstawie konsensusu Bloomberg, DM PKO BP - wskaźnik powyżej Grupy Kęty -wskażnik poniżej Grupy Kęty 11

12 Grupa Kęty: Podsumowanie wyceny porównwczej mln PLN 215P 216P 217P Średnia Grupa Kęty prognoza zysku netto 21,1 195,2 26,4 Grupa Kęty prognoza EBITDA Spółki: mediana P/E 14,9 13,1 11,6 Wycena Grupa Kęty Spółki: mediana EV/EBITDA 7,4 7,2 6,8 Wycena Grupa Kęty Źródło: Bloomberg, DM PKO BP 12

13 Prognozy Finansowe Rachunek zysków i strat (mln PLN) P 215P 216P 217P 218P Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Amortyzacja Materiały, energia oraz wartość sprzedanych towarów io materiałów Usługi obce Podatki i opłaty Świadczenia pracownicze Zmiana stanu zapasów produktów gotowych oraz produkcji niezakończonej Koszt wytworzenia produktów na własne potrzeby Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk z działalności operacyjnej Saldo działalności finansowej Zysk brutto ze sprzedaży Podatek dochodowy Zyski (straty) mniejszości Zysk (strata) netto Bilans (mln PLN) P 215P 216P 217P 218P Aktywa Trwałe Wartości niematerialne i prawne Rzeczowe aktywa trwałe Inwestycje długoterminowe Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Pozstałe aktywa długoterminowe Aktywa Obrotowe Zapasy Należności Pozostałe aktywa krótkoterminowe Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne AKTYWA RAZEM Kapitał Własny Kapitały mniejszości Zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Kredyty i pożyczki Rezerwy Pozostałe zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty i pożyczki Zobowiązania handlowe i pozostałe Rozliczenia międzyokresowe i rezerwy Pozostałe zobowiązania krótkookresowe PASYWA RAZEM Rachunek Przepływów Pieniężnych (mln PLN) P 215P 216P 217P 218P Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Wskaźniki P 215P 216P 217P 218P ROE 9% 11% 13% 12% 14% 14% 16% 15% 14% 15% ROCE 6% 7% 9% 9% 11% 11% 12% 1% 1% 11% Dług netto Źródło: Grupa Kęty, P - prognoza DM PKO BP 13

14 Biuro Analiz Rynkowych Dom Maklerski PKO BP ul. Puławska 15, Warszawa tel. (-22) , fax (-22) Telefony kontaktowe Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (22) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska (22) Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga (22) Sektor finansowy Jaromir Szortyka (22) Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Włodzimierz Giller (22) Piotr Łopaciuk (22) Analiza techniczna Analiza techniczna Przemysław Smoliński (22) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Paweł Małmyga (22) pawel.malmyga@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski (-22) Piotr Dedecjus (-22) wojciech.zelechowski@pkobp.pl piotr.dedecjus@pkobp.pl Dariusz Andrzejak (-22) Maciej Kałuża (-22) dariusz.andrzejak@pkobp.pl maciej.kaluza@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (-22) Igor Szczepaniec (-22) krzysztof.kubacki@pkobp.pl igor.szczepaniec@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (-22) Marcin Borciuch (-22) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl marcin.borciuch@pkobp.pl Michał Sergejev (-22) Joanna Wilk (-22) michal.sergejev@pkobp.pl joanna.wilk@pkobp.pl Tomasz Zabrocki (-22) Mark Cowley (-22) tomasz.zabrocki@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 1% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od do 1% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 1 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 25 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 21 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie 245 25 165 RAPORT Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 22, Cena docelowa (PLN) 264, Min 52 tyg (PLN) 131,6 Max 52 tyg (PLN) 228, Kapitalizacja (mln PLN) 2 46 EV (mln PLN) 2 226 Liczba

Bardziej szczegółowo

Amrest Ambitne plany finansowane długiem

Amrest Ambitne plany finansowane długiem Dane podstawowe RAPORT Cena bieżąca (PLN) 77, Cena docelowa (PLN) 88,8 Min 52 tyg (PLN) 66,3 Max 52 tyg (PLN) 11,8 Kapitalizacja (mln PLN) 1661 EV (mln PLN) 2477 Liczba akcji (mln szt.) 21,57 Free float

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Trzymaj, 455, PLN Obniżona z: Kupuj Strategia w cenie, niespodzianki nie W aktualizacji strategii do 22 Kęty zakładają wzrost przychodów o 44% dzięki sprzyjającemu

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 4,00 PLN Podtrzymana 11 sierpnia 2016 r. Szybszy wzrost i wyższe prognozy Bardzo silny popyt w Polsce i eksporcie przekłada się na szybszy wzrost i

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 374, PLN Podtrzymana Szybciej do celu Naszym zdaniem Kęty to najlepsza ekspozycja w sektorze przemysłowym łącząca szybki wzrost (EBITDA 3Y CAGR %)

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 120,0 Cena docelowa (PLN) 150,0 Min 52 tyg (PLN) 86,0 Max 52 tyg (PLN) 130,6 Kapitalizacja (mln PLN) 4081,6 EV (mln PLN) 4588,8 Liczba akcji (mln szt.) 34,0

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Trzymaj, 424,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Trzymaj, 424,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Trzymaj, 424, PLN Podtrzymana Dobrze się trzyma Korzystna koniunktura utrzymuje się zarówno w Polsce i w eksporcie. Wszystkie segmenty odnotowują rekordowe

Bardziej szczegółowo

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Danina dla państwa Obniżamy cenę docelową dla akcji Emperii do 65,7 PLN ze względu na duże prawdopodobieństwo zapłaty zaległego

Bardziej szczegółowo

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013 RAPORT Netia Dystrybucja do akcjonariuszy Telekomunikacja Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.3 Cena docelowa (PLN) 4.9 Min 52 tyg (PLN) 3.9 Max 52 tyg (PLN) 6.5 Kapitalizacja (mln PLN) 1522 EV (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012 RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,4 Cena docelowa (PLN) 102,1 Min 52 tyg (PLN) 81,3 Max 52 tyg (PLN) 141,5 Kapitalizacja (mln PLN) 10960 EV (mln PLN) 8647 Liczba akcji (mln szt.) 117,4

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015 RAPORT Trzymaj (podwyższona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 109,55 Cena docelowa (PLN) 110,00 Min 52 tyg (PLN) 69,71 Max 52 tyg (PLN) 112,00 Kapitalizacja (mln PLN) 493,75 EV (mln PLN) 576,23 Liczba

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Powrót na ścieżkę wzrostu Zakładamy że po kilku trudniejszych kwartałach związanych z problemami w eksporcie (zrozumiałe

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 216 PLN Podtrzymana Rosnący apetyt na zyski Sądzimy, że po dobrym 215 roku, również 216 będzie wynikowo rekordowy dla spółki. Spółka korzysta na

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj) RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: EURUSD. Wskazni k sredni oterminow y F ebr uar y De cem be r

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: EURUSD. Wskazni k sredni oterminow y F ebr uar y De cem be r Jul y 7 Jul y 7 8 8 8 S ep te mb er 8 7 7 8 9 9 7 9 7 9 7 8 8 J une 8 9 8 7 7 7 7 8 8 7 7 9 8 9 7 9 7 9 8 9 9 7 Środa 9.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: EURUSD Materiały edukacyjne WIG (Polska) 9 8 7

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: USDPLN

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: USDPLN 7 7 8 8 8 9 7 9 9 9 7 7 8 8 9 7 7 7 8 9 9 7 8 8 8 9 7 9 9 S ept em be r 8 8 9 7 9 9 7 Fe bru ar y 9 7 8 8 9 7 7 8 9 8 9 7 9 Poniedziałek 7.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: USDPLN Materiały edukacyjne

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj)

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj) 156 141 126 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 123,5 Cena docelowa (PLN) 115,8 Min 52 tyg (PLN) 115,8 Max 52 tyg (PLN) 140,4 Kapitalizacja (mln PLN) 4199,0 EV (mln

Bardziej szczegółowo

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona)

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona) RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 49,33 Cena docelowa (PLN) 51,60 Min 52 tyg (PLN) 34,52 Max 52 tyg (PLN) 50,04 Kapitalizacja (mln PLN) 2 070 EV (mln PLN) 1 739 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

Oczekiwania dywidend bez zmian

Oczekiwania dywidend bez zmian RAPORT Oczekiwania dywidend bez zmian NETIA Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 5,1 Cena bieżąca (PLN) 4,8 Stopa dywidendy 8,6% Potencjał wzrostu 14% Kapitalizacja (mln PLN) 1676,9 Free float 1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014 RAPORT Sprzedaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 79,41 Cena docelowa (PLN) 66,00 Min 52 tyg (PLN) 70,19 Max 52 tyg (PLN) 161,78 Kapitalizacja (mln PLN) 377,01 EV (mln PLN) 340,68 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj)

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj) RAPORT Trzymaj (podwyższona ze Sprzedaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 338,0 Cena docelowa (PLN) 345,0 Min 52 tyg (PLN) 333,3 Max 52 tyg (PLN) 462,7 Kapitalizacja (mln PLN) 473,2 EV (mln PLN) 495,2

Bardziej szczegółowo

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Droga szybkiego ruchu Do tej pory argumenty inwestycyjne związane ze wzrostem sektora motoryzacyjnego, zwiększającym

Bardziej szczegółowo

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA Kupuj, 74,00 PLN Podtrzymana Szafa gra (szybciej) Forte kontynuuje szybki wzrost na rynkach Europy Zachodniej i w Polsce i jednocześnie podtrzymuje swój

Bardziej szczegółowo

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 87,5 Cena docelowa (PLN) 83,0 Min 52 tyg (PLN) 82,8 Max 52 tyg (PLN) 110,6 Kapitalizacja (mln PLN) 10274 EV (mln PLN) 8398 Liczba

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Uwzględniając ujemne stopy Uwzględniamy w naszym modelu opublikowane przez bank wyniki kwartalne jak też decyzję

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj W eksporcie nadzieja Wydaje się, że na dość stabilnym rynku krajowym ZPUE zbliża się do granic wzrostu. Szansą dla

Bardziej szczegółowo

Robyg Bloomberg: ROB PW equity, Reuters: ROB.WA. Kupuj, 3,72 PLN Podtrzymana

Robyg Bloomberg: ROB PW equity, Reuters: ROB.WA. Kupuj, 3,72 PLN Podtrzymana Robyg Bloomberg: ROB PW equity, Reuters: ROB.WA Kupuj, 3,72 PLN Podtrzymana Gorączka mieszkań Podtrzymujemy rekomendację kupuj dla akcji Robyg z ceną docelową na poziomie 3,72. PLN. Ze względu na bardzo

Bardziej szczegółowo

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana Nowa polityka dywidendowa. Podtrzymujemy rekomendację Trzymaj dla akcji ATAL z ceną docelową na poziomie 42,1 PLN. Dzięki zmianie

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Trzymaj, 100,00 PLN Podtrzymana Okres niepewności Otoczenie biznesowe Elektrobudowy nie jest łatwe. Na rynku brakuje nowych dużych kontraktów. Ryzyka

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP:

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP: Raport sektorowy Sektor detaliczny 16 czerwca 216 r. Detaliści dwóch prędkości Uważamy, że dotychczasowe wyniki w 216 r, pozycjonowanie biznesowe i plany ekspansji powodują, że CCC stanowi obecnie lepszą

Bardziej szczegółowo

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Kupuj, 36,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Licząc na więcej Rok 2017 może być sprzyjający dla Apatora. Oczekujemy wyraźnej poprawy w spółce zależnej Rector.

Bardziej szczegółowo

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 122,20 Cena docelowa (PLN) 140,00 Min 52 tyg (PLN) 117,50 Max 52 tyg (PLN) 198,40 Kapitalizacja (mln PLN) 24440,00 EV (mln PLN) 12002,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012 RAPORT Sprzedaj NWR Trudny 2012 rok Sektor wydobywczy Z powodu zdecydowanego spadku cen węgla koksowego zakładamy, że zysk netto NWR w 2012 spadnie o 60% r/r do zaledwie 52 mln EUR. Mimo zakładanej stopniowej

Bardziej szczegółowo

P 2013P 2014P 2015P

P 2013P 2014P 2015P RAPORT GTC Sektor deweloperski 10,3 8,8 Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.32 Cena docelowa (PLN) 8.8 Min 52 tyg (PLN) 5.96 Max 52 tyg (PLN) 10.17 Kapitalizacja (mln. PLN) 2660 EV (mln. PLN)

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Na najlepszej drodze Budimex dominuje na krajowym rynku budowlanym pozyskując niemal ¼ kontraktów z rynku. Widzimy

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l F ebr uary 9 9 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 D ecem ber 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 9 9 Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Graal Materiały edukacyjne WIG (Polska) 9 9 - - - - - - - 9 9 9 9 9 - WIG silnie

Bardziej szczegółowo

Poprawa sentymentu do sektora

Poprawa sentymentu do sektora RAPORT Poprawa sentymentu do sektora Orange Polska Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 1,4 Cena bieżąca (PLN) 1,1 Stopa dywidendy 6,% Potencjał wzrostu 1,% Kapitalizacja (mln PLN) 13 292 Free float

Bardziej szczegółowo

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Édes dywidenda!* Magyar Telekom poprawił wynik EBITDA w 2015 r. o 3,4% r/r, a także zarekomendował wypłatę

Bardziej szczegółowo

Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR. Trzymaj, 5348,00 CZK Podtrzymana

Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR. Trzymaj, 5348,00 CZK Podtrzymana Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5348,00 CZK Podtrzymana Czy stajemy się drugą Japonią? Wprowadzamy zmiany do długoterminowych założeń zastosowanych w naszych modelach, uwzględniając

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Nadpodaż mocy na horyzoncie Mimo podwyższenia prognoz oraz ceny docelowej, która jest efektem m.in. obniżenia kosztu kapitału utrzymujemy rekomendację

Bardziej szczegółowo

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana)

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana) RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 40,1 Cena docelowa (PLN) 48,4 Min 52 tyg (PLN) 32,3 Max 52 tyg (PLN) 43,2 Kapitalizacja (mln PLN) 1683 EV (mln PLN) 1533 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Trzymaj, 62,50 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Soda naturalna kontra soda kalcynowana Po bardzo dobrym 2016 r. nadchodzące lata najprawdopodobniej okażą się

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May. November December ay November December March November December November December Œroda.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Getin Noble WIG (Polska) - - - - - - - - - - - WIG lekko wczoraj zwy kowa³. Choæ

Bardziej szczegółowo

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.2 Cena docelowa (PLN) 2.57 Min 52 tyg (PLN) 1.23 Max 52 tyg (PLN) 2.1 Kapitalizacja (mln PLN) 26.99 EV (mln PLN) 228.19 Liczba akcji (mln szt.) 12.47 Free float

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 111.0 Cena docelowa (PLN) 150.0 Min 52 tyg (PLN) 86.0 Max 52 tyg (PLN) 127.6 Kapitalizacja (mln PLN) 3775.5 EV (mln PLN) 4027.9 Liczba akcji (mln szt.) 34.0

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April November December November December November December November December Czwartek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Tesgas WIG (Polska) - - - - - - - - - WIG zrealizowa³ wczoraj kolejny poziom docelowy,

Bardziej szczegółowo

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana Zyski z inwestycji w 2018 r. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj dla akcji PHN z ceną docelową na poziomie 20,6 PLN w perspektywie

Bardziej szczegółowo

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 6 497 Cena bieżąca (PLN) 7 733 Stopa dywidendy,3% Potencjał wzrostu -4,7% Kapitalizacja (mln PLN) 4 6 Free float 7% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Wyceny historycznie niskie

Wyceny historycznie niskie LPP Rekomendacja RAPORT KUPUJ Wyceny historycznie niskie Cena docelowa (PLN) 2368 Cena bieżąca (PLN) 1970 Stopa dywidendy 4,0% Potencjał wzrostu 24,3% Kapitalizacja (mln PLN) 3 515 Free float 47,7% NG2

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Chudy 2Q i wzbogacona przyszłość. (podtrzymana)

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Chudy 2Q i wzbogacona przyszłość. (podtrzymana) 144 126 18 RAPORT Dom Maklerski PKO BP ul. Puławska 15 2-515 Warszawa Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 115,8 Cena docelowa (PLN) 134 Min 52 tyg (PLN) 96,6 Max 52 tyg (PLN) 139,5 Kapitalizacja

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona)

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.10 Cena docelowa (PLN) 5.67 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 6748.58 EV (mln PLN) 7373.70 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA. Kupuj, 276,80 PLN Podtrzymana

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA. Kupuj, 276,80 PLN Podtrzymana AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 276,8 PLN Podtrzymana Apetyt rośnie w miarę jedzenia Amrest kontynuuje dobrą passę rozwojową i sądzimy, że silne rynki konsumpcyjne, na których

Bardziej szczegółowo

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Wiedeo z wozu... (podtrzymana)

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Wiedeo z wozu... (podtrzymana) RAPORT Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 39.14 Cena docelowa (PLN) 46.00 Min 52 tyg (PLN) 34.52 Max 52 tyg (PLN) 43.26 Kapitalizacja (mln PLN) 1 643 EV (mln PLN) 1 418 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska) Pi¹ tek 28.9.212 Komentarz: WIG2, S&P WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 24 23 24 23 23 22 22 22 21 2 21 21 - -1-1 1 9 8 7 6 4 3 2 1 tober NovemberDecember 211 February March April May June tober NovemberDecember212

Bardziej szczegółowo

Barometr Techniczny WIG WIG ( pkt.) Wzrosty Spadki Paweł Małmyga Be nefit Alum etal

Barometr Techniczny WIG WIG ( pkt.) Wzrosty Spadki Paweł Małmyga Be nefit Alum etal WIG 8 7 7 6 6 4 4 2 2 1 1 49 49 8 7 7 6 6 4 4 3 WIG ( 4 pkt.) W ostatnim tygodniu ruch spadkowy został pogłębiony. Najbardziej istotny jest fakt, że przełamane zostało wsparcie na 6 191 pkt., co skutkowało

Bardziej szczegółowo

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok 20 marzec 2015 Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok Podsumowanie 2014 roku Niższa o 4,14% [o 0,43 TWh] sprzedaż energii elektrycznej z własnej produkcji. Wyższa o 33,50% [o 0,86

Bardziej szczegółowo

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana

Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA. Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana Otmuchów Bloomberg: OTM PW Equity, Reuters: OTMP.WA Kupuj, 7,41 PLN Podtrzymana 2016 rokiem poprawy Po słabym 2015 r. w związku z utratą wolumenów sprzedaży oczekujemy wzrostu przychodów w 2016 r. na skutek

Bardziej szczegółowo

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Przebudowa sektora budowlanego? Wsłuchując się w wypowiedzi polityków, uważamy, że rząd rozważa modyfikację modelu

Bardziej szczegółowo

Budimex Zrównoważony wzrost

Budimex Zrównoważony wzrost RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 111,15 Cena docelowa (PLN) 125,00 Min 52 tyg (PLN) 80,14 Max 52 tyg (PLN) 135,73 Kapitalizacja (mln PLN) 2 837,67 EV (mln PLN) 1 613,62 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

DUON Truchtem do celu

DUON Truchtem do celu RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.20 Cena docelowa (PLN) 2.85 Min 52 tyg (PLN) 1.44 Max 52 tyg (PLN) 2.37 Kapitalizacja (mln PLN) 227.75 EV (mln PLN) 260.20 Liczba akcji (mln szt.) 103.52 Free

Bardziej szczegółowo

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Problemy: waluty, popyt i efektywność Od debiutu pod koniec 2016 kurs Stelmetu jest pod ciągłą presją. Jest to spowodowane

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA. Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg: CIE PW Equity, Reuters: CIEP.WA Sprzedaj, 59,60 PLN Podtrzymana Wszystko co dobre kiedyś się kończy W 20 r. Ciech był beneficjentem wystąpienia korzystnych uwarunkowań rynkowych zarówno

Bardziej szczegółowo

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.

Bardziej szczegółowo

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN AKUMULUJ Od czasu wydania poprzedniej rekomendacji kurs Relpolu wzrósł o 15% przekraczając cenę docelową ustaloną przez nas na poziomie 67,9 PLN. W związku z aktualizacją wyceny porównawczej podtrzymujemy

Bardziej szczegółowo

KGHM. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Szklanka w połowie pełna, w połowie pusta

KGHM. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Szklanka w połowie pełna, w połowie pusta RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 118,0 Cena docelowa (PLN) 129,0 Min 52 tyg (PLN) 104,6 Max 52 tyg (PLN) 191,0 Kapitalizacja (mln PLN) 23600 EV (mln PLN) 22830 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 08 grudnia 2015 r. LPP: Za duży rozmiar. CCC: Zdobywanie terenu Raport sektorowy Sektor detaliczny 08 grudnia 2015 r. Wolniejszy wzrost Ze względu na słabsze perspektywy wzrostu sprzedaży i brak widoków na poprawę marży brutto obniżamy cenę docelową dla LPP do 5 059

Bardziej szczegółowo

Eurocash Przedwczesny entuzjazm

Eurocash Przedwczesny entuzjazm RAPORT Eurocash Przedwczesny entuzjazm Dystrybucja żywności Sprzedaj Dane podstawowe (z Trzymaj) Cena bieżąca (PLN) 4, Cena docelowa (PLN) 33,6 Min 52 tyg (PLN) 3,8 Max 52 tyg (PLN) 49, Kapitalizacja (mln

Bardziej szczegółowo

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników

Grupa Azoty Czekając na poprawę wyników RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 62.05 Cena docelowa (PLN) 53.95 Min 52 tyg (PLN) 47.52 Max 52 tyg (PLN) 79.78 Kapitalizacja (mln PLN) 6 155.08 EV (mln PLN) 6 664.64 Liczba akcji (mln szt.) 99.20

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 19 września 2016

Materiały edukacyjne 19 września 2016 Au gus t Materiały edukacyjne września Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Ergis WIG (Polska) - - - - - - - - - - - - - - Od kilku sesji WIG konsoliduje się, nie generując sygnałów inwestycyjnych. W krótkim

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia

Bardziej szczegółowo

LPP i CCC: ze wschodu na zachód

LPP i CCC: ze wschodu na zachód LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 7 127 Cena bieżąca (PLN) 8 959 Stopa dywidendy 1,1% Potencjał wzrostu -19,4% Kapitalizacja (mln PLN) 16 45 Free float 51% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Groclin May. June July August May June July August April May June. June.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Groclin May. June July August May June July August April May June. June. November December February November December February November December February November December February Pi¹ tek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Groclin WIG (Polska) - - - - - - Wczorajsza sesja

Bardziej szczegółowo

Ciech S.A Przepływy pieniężne pod presją

Ciech S.A Przepływy pieniężne pod presją RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 44.00 Cena docelowa (PLN) 36.79 Min 52 tyg (PLN) 28.80 Max 52 tyg (PLN) 44.45 Kapitalizacja (mln PLN) 2 318.80 EV (mln PLN) 3 501.74 Liczba akcji (mln szt.) 52.70

Bardziej szczegółowo

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu Obniżamy cenę docelową GPW do 37,4 PLN, ale jednocześnie z uwagi na słabe

Bardziej szczegółowo

Lotos Bieg z przeszkodami

Lotos Bieg z przeszkodami RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 26.39 Cena docelowa (PLN) 27.62 Min 52 tyg (PLN) 23.7 Max 52 tyg (PLN) 36.76 Kapitalizacja (mln PLN) 4 878.81 EV (mln PLN) 1 626.94 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Rekordowy 2018 Podnosimy rekomendację dla akcji Dom Development z Trzymaj do Kupuj z ceną docelową w perspektywie

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 BARDZO DOBRE OTWARCIE ROKU Eksport ponownie motorem napędowym sprzedaży wzrost o 25%. Wzrost skonsolidowanego

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Neuca bruary March May June July August. April May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Neuca bruary March May June July August. April May. Poniedzia³ek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Neuca WIG (Polska) - - - - - - - - - - - Choæ po pi¹tkowej sesji na wykresie WIG pojawi³a siê œwieca z d³ugim górnym cieniem, to jednak ca³y czas wiêcej

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Alior September October April May. August May June July August. August

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Alior September October April May. August May June July August. August ugust 6 22 29 2 9 26 3 7 2 3 2 2 9 27 2 9 22 29 6 2 9 26 3 7 2 3 2 2 9 27 3 9 6 23 3 6 3 2 27 2 9 6 23 3 7 23 3 6 3 2 27 2 9 9 2 2 2 2 9 6 23 3 6 3 2 27 3 7 2 6 23 3 29 2 2 9 6 23 3 6 3 2 27 7 2 22 3 2

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA AKTUALIZACJI STRATEGII 2020 ORAZ PROGNOZY NA 2017 ROK

PREZENTACJA AKTUALIZACJI STRATEGII 2020 ORAZ PROGNOZY NA 2017 ROK PREZENTACJA AKTUALIZACJI STRATEGII 2020 ORAZ PROGNOZY NA 2017 ROK DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 PLAN SPOTKANIA 1. GDZIE JESTEŚMY PO DWÓCH LATACH. 2. NOWA STARA STRATEGIA 2020

Bardziej szczegółowo

Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA. Sprzedaj, 14,10 PLN Obniżona z: Kupuj

Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA. Sprzedaj, 14,10 PLN Obniżona z: Kupuj Action Bloomberg: ACT PW Equity, Reuters: ACT.WA Sprzedaj, 14, PLN Obniżona z: Kupuj Akcja reanimacja Po fatalnym wynikowo 4Q15, w konsekwencji słabym 15 r., który obnażył trudności prowadzenia biznesu

Bardziej szczegółowo

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007 KUPUJ WYCENA 30,9 PLN 14 maj 2007 Wyniki za IQ 07 były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Pozytywnym sygnałem jest wzrost rentowności, niemniej niepokój może budzić mała dynamika wzrostu przychodów. Zwracamy

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Work Service August. September October April. July August July

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Work Service August. September October April. July August July gust 6 22 29 2 9 26 3 7 2 3 2 2 2 9 27 2 9 22 29 6 2 9 26 3 7 2 3 2 2 2 9 27 3 9 6 23 3 6 3 2 27 2 9 26 2 7 23 3 6 3 2 27 2 9 26 2 9 6 23 3 2 2 2 2 9 6 23 3 6 3 2 27 3 7 2 22 29 2 9 26 3 7 27 7 6 23 3

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 3 marca Ma rch O cto ber

Materiały edukacyjne 3 marca Ma rch O cto ber O ct ober Materiały edukacyjne marca Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Złoto WIG (Polska) - - - - - - - - - - - - WIG od ponad tygodnia porusza się w konsolidacji. Choć na ostatnich sesjach nieco przeważa

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: BRE February May May June July August

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: BRE February May May June July August March Pi¹ tek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: BRE WIG (Polska) - - - - Po silnym spadku z pierwszej po³owy sesji, w trakcie kolejnych godzin WIG odrabia³ straty, ostatecznie tworz¹c na wykresie œwiecê

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA ZAŁOŻEŃ STRATEGII 2020

PREZENTACJA ZAŁOŻEŃ STRATEGII 2020 PREZENTACJA ZAŁOŻEŃ STRATEGII 2020 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 www.grupakety.com PLAN SPOTKANIA 1. PODSUMOWANIE REALIZACJI STRATEGII 2010 2015 2. ZAŁOŻENIA STRATEGII 2020

Bardziej szczegółowo

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie

ZPC Otmuchów. Kupuj. Sektor spożywczy RAPORT. Restrukturyzacja - nowe rozdanie RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 10,10 Cena docelowa (PLN) 11,33 Min 52 tyg (PLN) 8,50 Max 52 tyg (PLN) 14,42 Kapitalizacja (mln PLN) 128,78 EV (mln PLN) 185,77 Liczba akcji (mln szt.) 12,75 Free

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Monnari September October May June July August

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Monnari September October May June July August Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Monnari WIG (Polska) - - - - - - - - Od kilku sesji WIG stoi w miejscu. Czarne œwiece jakie pojawiaj¹ siê na wykresie indeksu, sugeruj¹ jednak, e ca³y czas przewagê

Bardziej szczegółowo

PGNiG. Trzymaj (podtrzymana) Sektor paliwowy RAPORT. Między młotem a kowadłem

PGNiG. Trzymaj (podtrzymana) Sektor paliwowy RAPORT. Między młotem a kowadłem RAPORT Trzymaj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.75 Cena docelowa (PLN) 4.84 Min 52 tyg (PLN) 4.04 Max 52 tyg (PLN) 5.57 Kapitalizacja (mln PLN) 28 025.00 EV (mln PLN) 31 459.00 Liczba

Bardziej szczegółowo

Wycena dla scenariusza 1 (emisja o wartości 250 mln PLN)

Wycena dla scenariusza 1 (emisja o wartości 250 mln PLN) AKUMULUJ (AKTUALIZACJA RAPORTU Z 06 LIPCA 2010) 09 LIPIEC 2010 W związku z planem pozyskania przez Cersanit 150 250 mln PLN z emisji akcji z prawem poboru zdecydowaliśmy się zaktualizować naszą rekomendację

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Kredyt Inkaso July. May May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Kredyt Inkaso July. May May. 9 3 3 9 3 3 ay 3 7 4 8 8 3 7 8 8 9 9 3 7 4 3 7 4 8 9 7 9 November December 9 9 3 7 4 3 7 4 8 9 7 3 9 November December 3 3 3 7 9 3 3 7 3 3 3 7 9 9 4 8 4 8 9 3 3 3 7 3 7 4 8 9 9 3 7 7 7 November December

Bardziej szczegółowo

AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA. Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana

AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA. Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana AB Bloomberg: ABE PW Equity, Reuters: ABEP.WA Kupuj, 35,20 PLN Podtrzymana 30 listopada 2017 r. Świąteczne żniwa Podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla AB i obniżamy cenę docelową do 35,2 PLN na akcję. W

Bardziej szczegółowo

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Uniwersalny deweloper Podnosimy rekomendację ze Sprzedaj do Kupuj dla akcji ECHO Investment z ceną docelową na poziomie

Bardziej szczegółowo