Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4 0,36% - 0,54% 2 387,2 0,42% 0,06% 0,45% 4 887,7 0,00% -0,36% 0,99% ,0 0,51% 0,15% 0,51% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 685,5 12,44% - 51,47% GPW - FW20 dzienna tyg ,55% 0,63% ,37% 36,62% ,05% -2,52% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,3 2,01% 1,64% ,5 1,41% 1,05% 5 131,9 0,87% 0,51% ,3 1,35% 0,99% ,9 0,90% 0,54% 3 455,6 0,94% 0,58% 7 381,7 0,86% 0,50% ,5-0,02% -0,38% ,2-0,29% -0,65% 1 072,5 0,83% 0,47% 6 297,5 1,36% 0,99% 1 033,7 0,16% -0,20% 1 039,4 0,50% 0,14% 2 452,5 0,99% 0,63% 8:35 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,5 0,34% -0,02% ,0 0,38% 0,02% ,0 0,51% 0,15% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 352,7 0,01% -0,35% 3 438,7-0,21% -0,56% 336,6-0,44% -0,79% Kurs [%] 47,7-0,21% -0,57% 6 621,0 1,08% 0,72% 1 284,2-0,67% -1,03% 08:35 [PLN] [%] 4,2737-0,0005-0,04% -0,39% 3,7550 0,0032 0,04% -0,32% 3,6351 0,0007 0,02% -0,34% 1,1757-0,0003-0,04% -0,40% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 452,0-0,09% 5 127,0-0,07% ,0 0,09% 2 449,3 0,02% ,0 0,01% 5 870,8 0,00% 8:35 relatywna do fwig20-0,63% -0,61% -0,45% -0,52% -0,53% -0,54% 1

2 ROBYG GUS PFLEIDERER ASSECO POLAND KOPEX Spółka podniosła prognozowany zysk netto Grupy (przypisany dla akcjonariuszy spółki dominującej) do 105 mln PLN (poprz. 90 mln PLN). Wzrost prognoz związany jest z przeszacowaniem wartości aktywów (m.in. nieruchomości w Gdańsku, wpływ na wyniki: +18,8 mln PLN brutto). Spółka poinformowała o wprowadzeniu do sprzedaży 73 lokali w ramach inwestycji Ogrody Wilanów (łącznie ma powstać 225 lokali, zakończenie budowy: 4Q 19). Wynik netto firm niefinansowych wzrósł w 1H 17 do 78,2 mld PLN (+4,6% r/r), starta netto spadła do 11,3 mld PLN (vs 13,3 mld PLN dla 1H 16). Wartość przychodów wyniosła 1.376,8 mld PLN (+9,7% r/r), koszt uzyskania przychodów wyniósł 1.298,0 mld PLN (+9,7% r/r). Nakłady inwestycyjne wyniosły 49,2 mld PLN (w cenach stałych, -1% r/r). Spadły nakłady na budynki i budowle (-9,1% r/r), wzrosły z kolei na maszyny (+1,3%) i środki transportu (+10,7% r/r). Wyniki Grupy za 2Q 17: wynik netto wyniósł 8,3 mln EUR (vs 2,8 mln EUR dla 2Q 16, konsensus: 8,2 mln EUR), EBITDA: 35,3 mln EUR (vs 30,8 mln EUR dla 2Q 16, konsensus: 37,0 mln PLN), przychody ze sprzedaży wzrosły r/r do 253,6 mln EUR (+0,4% r/r). Spółka sprzedała 4% udziałów w Formula Systems, wartość transakcji wyniosła ok. 73,6 mln PLN. Jest to dopełnienie transakcji z 3 VIII, w której Asseco Poland sprzedał 16% udziałów w Formula Systems. Spółka zdecydowała o rozwiązaniu odpisu na należność w kwocie ok. 5,5 mln EUR (ok. 23,6 mln PLN). Wydarzenie zostanie ujęte w wynikach za 2Q 17. Należność pochodzi od kopalni Berezowska, podstawą do rozwiązania odpisu było dostarczenie przez kopalnię odpowiedniej gwarancji bankowej. BENEFIT SYSTEMS Spółka z Grupy Benefit Systems podpisała umowę przedwstępną dotyczącą zakupu 15 klubów fitness od Fitness Club S4. Transakcja ma dojść do skutku do 30 VII 2018 roku, wartość umowy wyniesie do 23,8 mln PLN. ZUE ARP AILLERON Wyniki za 2Q 17: strata netto wyniosła 7,1 mln PLN (vs 2,0 mln PLN zysku dla 2Q 16), EBITDA: -3,9 mln PLN (vs + 4,0 mln PLN dla 2Q 16), przychody: 74,6 mln PLN (vs 93,2 mln PLN, -20% r/r). Wzrost wartości aktywów obrotowych dodatkowo osłabił przepływy operacyjne (dla 1-2Q 17: -12,9 mln PLN przed zmianami w kapitale obrotowym, -81,5 mln PLN po zmianach). Backlog na lata wynosi ok. 1,51 mld PLN netto. Górnictwo węgla kamiennego osiągnęło w 1-2Q 17 1,45 mld PLN zysku netto (vs 800 mln PLN straty za 1-2Q 16). Przychody ze sprzedaży wyniosły 10,6 mld PLN (wzrost o ponad ⅓ r/r). Przychody ze sprzedaży węgla koksowego osiągnęły ok. 4,2 mld PLN (ok. 40% przychodów). Stan zapasów obniżył się z 5,2 do 1,9 mln ton. Spółka poinformowała o przedłużeniu na kolejne 5 lat umowy z Orange Polska dotyczącą umowy Halo Granie (do końca 2022 roku). Umowa będzie kontynuowana w modelu podziału przychodów. Wartość kontraktu przekracza 10% wartości kapitałów własnych Spółki (7,5 mln PLN). BANK HANDLOWY (BHW) Konferencja wynikowa: Zarówno w sprzedaży kredytów dla klientów instytucjonalnych (sektor niebankowy), jak i dla indywidualnych, dynamika dla Banku Handlowego przekracza wartości średnie dla sektora (instytucje: +14% r/r vs +6% r/r sektor, indywidualni: +4,5% r/r vs +2,7% r/r dla sektora). Przychody z działalności klientowskiej poprawiły się o 16% r/r (do 342 mln PLN w 2Q 17), jednocześnie obniżył się wynik z działalności skarbcowej i pozostałej (po wyłączeniu Visa: 182 mln PLN dla 2Q 17 vs 230 mln PLN dla 2Q 16, -20,9%). Dobry wynik prowizyjny nie będzie w pełni powtarzalny w kolejnych okresach (szacunkowo ok. 6 mln PLN ze wzrostu o 16 mln PLN r/r). Spadek wyniku na działalności skarbcowej wynikał m.in. z zajęcia pozycji nastawionej na wzrost stóp procentowych. Opóźnienie tych zmian poskutkowało przebudową portfela w 2Q 17. Pomimo wzrostu kosztów pracowniczych w Grupie, zarząd podtrzymuje cel o nieprzekroczeniu przez koszty działania i amortyzacji poziomu z roku 2016 (1.202 mln PLN), za 1H 17 koszty wyniosły 633 mln PLN. Szacunki związane z wprowadzeniem MSSF 9 zostaną podane wraz z raportem za 3Q 17. (H. Wach) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Norwegia Stopa bezrobocia 4,30% 9:00 Francja Indeks PMI przemysłu (P) sie 54,75 54,90 9:00 Francja Indeks PMI usług (P) sie 56,00 56,00 9:30 Niemcy Indeks PMI przemysłu (P) sie 57,80 58,10 9:30 Niemcy Indeks PMI usług (P) sie 53,15 53,10 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu (P) sie 56,35 56,60 10:00 Euroland Indeks PMI usług (P) sie 55,38 55,40 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m lip -0,20% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r lip 5,00% 15:45 USA Indeks PMI zbiorczy (P) sie 54,60 15:45 USA Indeks PMI usług (P) sie 54,70 16:00 Euroland Indeks zaufania konsumentów (P) sie -2,25-1,70 16:00 USA Sprzedaż nowych domów lip 608 tys. 610 tys. 16:30 USA Zapasy ropy Crude sie 466,50 mln Wydarzenia w spółkach GRUPAAZOTY - Dzień wypłaty dywidendy: 0,79 PLN na akcję ATM - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje ATM SA po cenie 11,50 zł za szt. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35, ,8 15,4 13,5 1,3 1,2 1,1 1,2 0,1 1,3 1,0 1,0 1,1 PEKAO 123, ,3 14,8 13,6 1,4 1,4 1,4 6,7 6,8 6,2 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 360, ,8 16,4 14,3 1,8 1,7 1,5 2,3 2,1 3,1 1,5 1,4 1,6 ING 195, ,6 17,5 15,2 2,2 2,1 1,9 2,2 2,7 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 420, ,2 16,2 13,5 1,3 1,3 1,2-0,0 2,2 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 70, ,8 18,0 15,2 1,3 1,4 1,3 6,6 5,9 5,8 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 62, ,1 17,7 10,9 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,0 Bank Millennium 7, ,0 13,9 12,0 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 25, ,5 7,8 6,8 0,8 0,7 0,7 5,6-2,2 2,2 - - Getin Bank 1, ,0 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,8 16,2 13,5 1,3 1,2 1,1 2,2 0,1 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45, ,6 13,8 12,7 3,1 2,8 2,4 3,4 4,3 5,1 15,0 19,9 20,2 KRUK 337, ,2 20,6 17,6 5,9 4,2 3,5 0,6 0,9 1,1 24,6 22,9 21,7 GPW 46, ,9 13,6 13,0-2,4 2,3 5,2 5,3 5,5 18,0 18,3 18,3 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 16, ,9 9,6 9,1 4,8 4,1 4,1 17,2 8,8 9,6 25,1 35,0 - Quercus TFI 6, ,1 10,1 10,1 7,6 6,7 6,7 8,3 7,6 9,3 60,3 72,0 71,0 Mediana ,5 13,6 12,7 4,8 4,1 3,5 6,2 5,3 5,5 22,9 22,9 21,0 Deweloperzy GTC 9, ,5 12,1 13,0 1,3 1,2 1,1 13,4 14,0 15,2 22,2 12,3 9,6 Echo Investment 5, ,4 9,9 10,4 1,4 1,5 1,5 6,3 12,6 12,1 14,9 15,3 17,5 Dom Development 78, ,3 10,9 9,6 2,1 2,0 1,9 12,2 8,4 7,7 13,9 18,0 20,0 Atal 38, ,5 8,3 8,8 2,2 1,9 1,8 11,8 6,8 6,8 13,6 23,6 20,8 LC Corp 2, ,9 7,0 4,2 0,6 0,6 0,6 7,2 10,6 5,4 8,2 8,5 13,4 Robyg 3, ,0 10,2 5,6 1,6 1,4 1,2 11,1 7,8 5,4 20,5 16,8 23,7 Marvipol 12, ,5 6,5 8, ,4 6,4 5,7 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,0 17,5 16,6 0,7 0,8 0,8 7,9 21,8 18,6 15,8 4,5 4,6 Mediana ,7 10,1 9,2 1,4 1,4 1,2 9,5 9,5 7,3 15,4 16,0 17,6 Budowlane Budimex 230, ,5 14,0 16,2 7,7 6,8 6,8 8,0 7,3 8,0 58,5 51,2 46,4 Stalexport 4, ,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,5 3,4 3,3 3,2 31,9 - - Trakcja 13, ,1 13,2 11,8 0,9 0,9 0,8 6,4 7,3 6,3 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 109, ,9 10,8 10,8 1,2 1,2 1,1 5,4 5,6 5,8 13,6 11,6 10,8 Unibep 12, ,3 11,1 11,7 1,9 1,7 1,5 9,8 8,8 9,1 14,0 9,3 9,1 Erbud 27, ,3 11,0 10,7 1,1 1,0 1,0 5,6 5,2 5,1 0,7 9,8 9,6 Torpol 12, ,1 42,6 11,0 1,3 1,3 1,2 5,6 7,1 3,7 4,7 1,9 11,5 Vistal Gdynia 6, ,9 7,2 4,8 0,4 0,4 0,4 9,6 9,5 8,3 4,3 5,4 7,6 Mediana ,2 11,1 10,9 1,3 1,3 1,2 6,0 7,2 6,1 10,5 9,3 9,6 Górnictwo KGHM 123, ,9 10,0 8,8 1,3 1,3 1,2 7,2 5,6 5,2-24,3 13,3 13,3 JSW 95, ,3 5,1 9,0 3,1 1,8 1,5 8,6 3,0 4,0 0,2 43,2 19,4 Bogdanka 78, ,4 13,2 10,0 1,2 1,1 1,0 4,7 4,4 3,9 8,3 8,0 11,2 Mediana ,9 10,0 9,0 1,3 1,3 1,2 7,2 4,4 4,0 0,2 13,3 13,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 107, ,7 8,7 10,3 1,8 1,5 1,4 6,5 5,5 5,9 21,5 16,5 13,3 PNGiG 6, ,8 10,5 10,6 1,2 1,1 1,1 6,0 5,0 4,7 7,5 10,5 10,3 LOTOS 51, ,6 10,2 9,2 1,1 1,0 0,9 5,0 5,5 5,1 12,4 10,9 10,7 Mediana ,7 10,2 10,3 1,2 1,1 1,1 6,0 5,5 5,1 12,4 10,9 10,7 Energia PGE 14, ,1 9,6 9,3 0,6 0,6 0,5 5,2 4,9 4,6 6,2 6,5 6,0 Tauron 3, ,5 5,5 5,8 0,4 0,4 0,4 4,9 4,6 4,6 2,2 6,8 5,9 Enea 15, ,2 7,1 6,2 0,6 0,5 0,5 5,7 5,2 4,6 6,7 7,1 7,4 Energa 13, ,0 8,7 7,6 0,7 0,6 0,6 5,2 5,0 4,6 1,7 7,5 7,9 ZE PAK 14, ,8 3,8 3, ,4 2,8 3,1 12,3 8,8 9,3 Polenergia 16, ,1 14,1 0,6 0,6 0,6 6,9 8,5 8,3-8,4 1,3 1,5 Mediana ,1 7,9 6,9 0,6 0,6 0,5 5,2 4,9 4,6 4,2 6,9 6,7 IT Asseco Poland 44, ,3 12,5 10,8 0,7 0,7 0,7 6,4 6,6 6,2 5,5 5,7 6,2 ComArch 205, ,4 18,9 16,8 2,0 1,8 1,7 9,8 8,8 7,9 9,0 9,2 10,1 LiveChat Software 54, ,1 32,8 24,2 34,1 32,2 23,2 26,0 25,4 19,9 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 28, ,7 19,0 15,9 3,4 3,3 3,2 15,9 13,5 11,4 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12, ,2 11,9 11,0 0,9 0,9 0,8 6,8 5,5 5,1 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 88, , , , ,7 - - Mediana ,7 18,9 15,9 2,7 1,8 1,7 10,7 8,8 7,9 12,4 9,2 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26, ,9 15,4 13,5 1,5 1,4 1,3 7,7 7,7 7,6 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 5, ,3-319,4 0,6 0,8 0,8 4,5 5,0 5,0-15,9-0,3 0,6 Netia 3, ,3 29,0 31,2 0,7 0,7 0,7 3,5 3,8 3,9 1,7 2,1 2,1 Mediana ,3 22,2 31,2 0,7 0,8 0,8 4,5 5,0 5,0 1,7 2,1 2,1 Ubiór LPP 7667, ,8 38,4 29,8 6,7 5,7 5,0 26,7 18,8 15,8 8,7 16,3 18,2 CCC 251, ,0 29,7 23,2 7,4 6,6 5,7 26,2 20,4 16,5 26,6 24,3 26,0 Vistula Group 3, ,8 16,6 13,6 1,2 1,1 1,0 10,4 10,0 9,3 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 7, ,1 14,3 12,8 1,3 1,2 1,1 6,0 8,0 7,1 20,2 9,3 8,9 Bytom 2, ,0 12,0 12,0 3,4 2,7 2,2 9,5 8,2 7,4 21,4 - - Mediana ,8 16,6 13,6 3,4 2,7 2,2 10,4 10,0 9,3 20,2 12,8 13,6 Dystrybucja Eurocash 36, ,1 26,4 22,2 4,2 4,2 3,9 12,3 12,6 11,5 16,4 16,3 18,2 Inter Cars 279, ,2 15,1 13,1 2,8 2,4 2,0 14,2 12,7 11,3 17,5 15,8 15,5 Neuca 278, ,3 12,4 11,5 2,1 2,1 1,9 8,3 8,6 7,7 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 81, ,6 25,3 23,0 1,6 1,5 1,5 8,4 8,5 7,8 8,3 6,3 6,6 Oponeo.pl 49, ,0 30,6 32,7 6,6 4,5 4,1 19,8 20,8 20,3 15,1 - - AB 32, ,4 7,6 7,1 0,9 0,8 0,7 7,9 7,4 7,0 11,7 11,1 10,7 Mediana ,2 20,2 17,6 2,5 2,2 2,0 10,3 10,6 9,6 15,7 15,6 15,2 Spożywcze Wawel 1030, ,2 18,1 15,9 2,8 2,5 2,3 11,7 11,5 10,2 16,3 15,0 16,2 ZT Kruszwica 71, ,0 21,1 15,7 2,5 2,3 2,2 10,8 10,5 8,4 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1, ,0 5,4 4,0 0,8 0,7 0,6 5,9 6,2 5,5 19,0 - - Indykpol 62, ,6 - - Tarczynski 10, ,5 11,4 8,8 0,8 0,8 0,8 6,0 6,0 5,6 6,8 8,3 8,4 Mediana ,8 14,8 12,2 1,6 1,5 1,5 8,4 8,3 7,0 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,8 9,8 12,8 2,8 2,9 2,7 10,9 6,8 7,7 12,3 28,3 19,7 Grupa Azoty 68, ,5 14,1 12,9 1,0 0,9 0,9 7,3 6,4 5,9 5,4 7,0 7,2 Ciech 61, ,3 8,7 10,8 1,9 1,6 1,5 5,1 5,7 6,4 38,1 19,1 13,6 Grupa Azoty Puławy 187, ,4 10,7 10, ,5 5,5 5,0 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10, ,7 10,5 10,4 2,4 2,0 1,7 9,3 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21, ,2 9, ,8 8,0 6,9 8,3 12,5 13,3 Sniezka 67, ,1 16,1 15,3 3,9 3,8 3,6 11,4 10,3 9,9 25,3 - - Mediana ,9 10,7 10,8 2,4 2,0 1,7 8,8 6,8 6,9 12,3 15,1 13,5 Przemysł ciężki Grupa Kęty 431, ,6 16,7 15,9 3,0 2,9 2,9 11,2 10,3 9,5 20,7 17,8 18,3 Stalprodukt 550, ,3 8,9 10,1 1,4 1,2 1,1 5,4 5,2 5,2 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,1 24,3 16,8 3,3 2,2 2,0 12,5 7,7 5,9 10,0 8,5 10,7 Apator 31, ,1 13,9 11,4 2,3 2,2 2,0 10,7 8,4 8,1 13,8 17,4 17,7 Alumetal 49, ,3 13,1 9,5 1,7 1,6 1,5 7,5 9,6 7,7 20,0 13,6 16,5 Wielton 15, ,0 13,9 12,8 3,5 3,1 2,7 9,8 8,6 7,9 23,1 - - Mangata Holding 110, ,0 13,5 11,6 1,8 1,6 1,5 10,0 8,3 7,4 12,3 12,2 13,1 NEWAG 17, ,3 14,2 14,2 1,9 1,8 1,7 23,8 9,7 9,4 2,7 - - Elemental Holding 3, ,4 9,6 7,8 1,3 1,1 1,0 7,1 5,9 5,5 13,0 12,4 12,3 Rafako 5, ,2 7,9 8,0 0,4 0,9 0,8 4,7 3,6 3,7 2,4 - - Rawlplug 12, ,2 10,2 10,2 1,0 1,0 0,9 8,1 8,0 7,6 8,4 - - Konsorcjum Stali 32, ,1 16,1-0,5 0,5-4,5 5,9-12,8 - - IZOBlok 137, ,7 10,8 12,4 2,6 1,6 1,4 12,5 8,4 7,0 10,3 - - Mediana ,6 13,5 11,5 1,8 1,6 1,5 9,8 8,3 7,5 12,8 13,6 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 72, ,5 15,8 13,9 3,4 2,9 2,6 12,6 12,3 10,3 21,6 17,6 18,1 Sanok Rubber Co 59, ,2 15,2 14,5 3,2 3,2 2,8 8,5 8,9 8,5 23,2 - - Amica 166, ,3 10,4 1,9 1,7 1,5 6,8 6,7 6,2 17,0 15,1 15,3 Stelmet 21, ,8 18,1 13,5 1,6 1,3 1,2 10,1 11,8 9,6 18,9 7,8 9,3 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,1 7,9 7,4 10,3 - - Ac 42, ,1 12,4 11,4 3,7 4,2 4,0 8,8 8,2 7,8 31,0 - - Arctic Paper 4, ,7 6,3 6,3 0,6 0,5 0,5 2,7 3,0 3,1 7,9 7,8 3,8 Ferro 16, ,7 11,8 10,3 1,7 1,6 1,5 9,6 9,4 8,7 14,3 - - Ergis 6, ,8 8,7 8,8 1,1 1,1 1,0 6,5 6,2 5,9 11,8 12,8 11,8 Polwax 13, ,4 6,5 6,4 1,6 1,3 1,1 5,3 5,1 5,0 25,4 22,9 19,0 Mediana ,7 12,1 10,7 1,8 1,6 1,5 8,6 8,0 7,6 18,0 13,9 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7