Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,0 0,25% - -2,27% WIG ,7 0,15% -0,10% -3,14% mwig ,6 0,67% 0,42% -0,81% swig ,4-0,06% -0,31% 0,36% Obrót (mpln) 810,0 2,80% - -16,57% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,08% -3,33% Wolumen ,86% 51,39% Otwarte pozycje ,52% -6,74% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,2-0,74% -0,99% BUX (WĘGRY) ,8-0,65% -0,90% CAC 40 (FRANCJA) 5 375,5-0,26% -0,51% DAX (NIEMCY) ,5-0,08% -0,33% DIJA (USA) ,6-0,45% -0,70% EUROSTOXX 50 (EU) 3 570,6-0,16% -0,41% FTSE 100 (GB) 7 327,5-0,16% -0,41% ISE 100 (TURCJA) ,4 0,11% -0,14% MERVAL (ARGENTYNA) ,0-1,31% -1,56% MSCI EM 1 117,7-0,38% -0,63% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 762,2-0,19% -0,44% PX (CZECHY) 1 060,9-0,61% -0,86% RTS (ROSJA) 1 125,0-0,82% -1,07% S&P ,6-0,37% -0,62% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:36 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,0-1,97% -2,21% HANG SENG (HONG KONG) ,0-1,56% -1,81% BSE 30 (INDIE) ,0-0,39% -0,64% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 469,7-1,51% -1,75% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 449,8-0,30% -0,54% 334,5 0,31% 0,06% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 57,4-0,45% -0,70% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 675,5-2,33% -2,57% 1 266,3-0,56% -0,81% 08:36 [PLN] [%] 4,2085-0,0048 0,00% -0,25% 3,6040-0,0081 0,00% -0,25% 3,5584-0,0022 0,00% -0,25% 1,1826-0,0007 0,00% -0,25% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 542,0 0,00% 5 341,5 0,00% ,5 0,00% 2 628,3 0,18% ,0 0,95% 6 271,8 0,37% 8:36 relatywna do fwig20 0,08% 0,08% 0,08% 0,26% 1,04% 0,45% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 RPP PMI KNF FITCH EUROSTAT CYFROWY POLSAT, NETIA PGNiG ORANGE OFE EMPERIA TXM Rada pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowych poziomach (w tym referencyjna: 1,5%). Obniżono oprocentowanie środków rezerwy obowiązkowej (od 1 I 2018 r. :0,5%, dotychczas: 1,35%). Zdaniem prezesa NBP, stopy procentowe pozostaną na obecnych poziomach do końca 2018 roku, a inflacja pozostanie w celu do końca obecnego okresu prognostycznego. Na zmianę stóp proc. mogłaby wpłynąć m.in.: znaczna zmiana dynamiki PKB (spadek poniżej 3%, wzrost powyżej 5-5,5%). Odczyt za XI 17: dla Niemiec w usługach: 54,3 pkt. (-0,4 pkt. m/m), Francja usługi: 60,4 pkt. (+3,1 pkt. m/m), strefa euro usługi: 56,2 pkt. (+1,2 pkt. m/m), strefa euro composite: 57,5 pkt. (+1,5 pkt. m/m). Dla Wielkiej Brytanii odczyt w usługach wyniósł 53,8 pkt. (-1,8 pkt. m/m). W USA dla usług wartość indeksu wyniosła 54,5 pkt. (-1,1 pkt. m/m), composite: 54,5 pkt. (-0,7 pkt. m/m). KNF dopuściła możliwość wypłacenia przez ubezpieczycieli całości zysku za rok 2017 jako dywidendę. Komisja przekazała również wytyczne w sprawie dywidendy dla banków spółdzielczych, zrzeszających, domów maklerskich, PTE i TFI. Agencja obniżyła szacunkowy deficyt sektora GG dla Polski na rok 2018 do 2,3% PKB (poprz. 2,5%). Zdaniem agencji, do 2020 roku polski sektor energetyczny, PGNiG oraz Orlen będą musiały pozyskać do 33 mld PLN nowego długu, największy wzrost zadłużenia na nastąpić w PGE oraz PGNiG. Analiza dotyczy spółek, dla których Fitch wydaje ratingi (PGE, Enea, Energa, Tauron, PGNiG, PKN Orlen). (PAP Biznes) Sprzedaż detaliczna w Polsce w X 17 wzrosła o 7,1% r/r (IX 17: +6,1% r/r) oraz 0,6% m/m. Sprzedaż detaliczna w strefie euro wzrosła r/r o 0,4% (IX 17: +0,8% r/r) oraz obniżyła się m/m o 1,1%. (PAP Biznes) Cyfrowy Polsat ogłosił wezwanie na sprzedaż (34,24% udział w kapitale zakładowym) akcji Netii po cenie 5,77 PLN, wezwanie będzie trwało od 30 I do 5 III 2018 r. Wezwanie ogłoszono w celu przekroczenia progu 33% udziału w ogólnej licznie głosów na WZA oraz osiągnięcia progu 66% udziału. Podmiotem pośredniczącym jest Trigon DM. Cyfrowy Polsat (po udanym przejęciu) nie zamierza wypłacić dywidendy z Netii. Spółka nie planuje również sprzedaży części telewizyjnej Netii ani segmentu B2B. Spółka wnioskuje o utrzymanie w 1Q 18 taryfy dla gospodarstw domowych na poziomie z 2017 roku. Podpisana umowa społeczna przewiduje, że w latach z dobrowolnych odejść z Orange Polska będzie mogło skorzystać do osób. Przewidywana jest również możliwość podwyżki wynagrodzeń. Wpływ umowy na wyniki finansowe zostanie uwzględniony w wynikach za 4Q 17. Aktywa zarządzane przez OFE zmniejszyły się w XI 17 o 4,8 mld PLN, do 181,3 mld PLN. Średnia strata wyniosła 2,3%, najlepszy wynik (-1,9%) odnotował Aegon OFE oraz Generali OFE (-2,0%). Najsłabsze były PKO BP Bankowy OFE (-2,9%) oraz Pekao OFE (-2,8%). (Analizy Online) Fundusz związany z Arturem Kawą (przewodniczącym RN Emperii) - Ipopema 72 FIZAN sprzedał akcje Spółki za łącznie 19,6 mln PLN (blisko 200 tys. akcji). Skonsolidowane przychody ze sprzedaży za XI 17 wyniosły ok. 34 mln PLN (+4% r/r). Sprzedaż ytd wyniosła ok. 335 mln PLN (+2% r/r). Sieć liczyła 402 sklepy własne, łączna powierzchnia 106,3 tys. m2 (+10% r/r). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia PKB k/k 3Q 0,65% 0,80% 1:30 Australia PKB r/r 3Q 2,95% 1,80% 8:00 Norwegia Bilans obrotów bieżących 3Q 35,82 mld 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle m/m paź -0,73% 1,00% 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle r/r paź 6,97% 9,50% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI m/m lis 0,10% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI r/r lis 0,70% 14:15 USA ADP Raport o zmianie zatrudnienia lis 182,50 tys. 235,00 tys. 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym k/k 3Q 1,50% 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym r/r 3Q 1,30% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q 0,30% 0,20% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy r/r 3Q -0,20% 16:00 Kanada Stopa procentowa 1,00% 1,00% 19:00 USA Zapasy ropy Crude gru 453,70 mln Wydarzenia w spółkach PROLOG - ZWZA HANDLOWY - NWZA w sprawie zmian w statucie i radzie nadzorczej TELEMEDPL - NWZA w sprawie zmiany statutu spółki. MPLVERBUM - Dzień wypłaty dywidendy: 0,05 PLN ma akcję BEST - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki BEST S.A. EKOEXPORT - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii M spółki EKO EXPORT S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41, ,2 17,1 15,1 1,6 1,4 1,3 1,0 0,3 1,3 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127, ,8 15,3 14,2 1,4 1,5 1,4 6,5 6,4 6,1 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 368, ,2 16,3 14,5 1,8 1,7 1,6 2,2 2,0 2,7 1,5 1,5 1,6 ING 205, ,8 18,6 16,3 2,3 2,2 2,0 2,1 2,3 2,5 1,1 1,2 1,2 mbank 469, ,2 17,5 15,1 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 75, ,0 18,5 15,3 1,4 1,4 1,4 6,1 5,7 5,6 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 75, ,9 20,0 12,1 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8, ,4 15,0 14,1 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24, ,2 9,2 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana ,4 17,1 14,8 1,5 1,4 1,3 2,1 0,3 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,9 13,5 11,9 3,0 2,4 2,2 3,5 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 268, ,1 14,7 13,1 4,7 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 43, ,0 12,6 12,3-2,3 2,2 5,5 5,8 6,1 18,0 18,2 18,8 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,6 8,0 8,5 4,2 3,6 3,7 19,5 11,1 10,6 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9,3 8,5 10,4 60,3 72,0 71,0 Mediana ,4 12,6 11,9 4,2 3,3 2,7 7,4 5,8 6,1 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9, ,7 10,0 12,3 1,4 1,2 1,1 14,0 13,0 14,1 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4, ,8 7,9 9,1 1,3 1,3 1,3 6,6 12,0 9,9 14,9 19,5 18,2 Dom Development 78, ,3 10,5 8,6 2,1 2,0 1,9 13,7 8,6 7,1 13,9 19,9 23,0 Atal 40, ,2 8,5 8,1 2,3 1,9 1,8 11,8 6,2 6,0 13,6 24,5 23,0 LC Corp 2, ,7 8,9 6,2 0,8 0,8 0,7 8,2 10,6 7,7 8,2 8,9 12,1 Robyg 3, ,6 10,1 6,6 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 16,9 20,5 Marvipol 16, ,0 9,0 8,9-1,7 1,5 8,7 9,1 8,4 19,3 53,9 58,2 Ronson 1, ,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 16,8 15,1 15,8 4,7 4,1 Mediana ,2 9,5 8,7 1,4 1,4 1,3 10,2 9,9 8,0 15,4 18,2 19,3 Budowlane Budimex 203, ,6 11,4 12,6 6,8 5,9 5,9 7,9 6,5 7,1 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4, ,8 6,8 5,8 1,8 1,6 1,4 2,9 2,7 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,6 11,9 9,3 0,5 0,5 0,5 4,1 6,6 5,9 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 87, ,9 8,5 8,8 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 4,8 13,6 11,6 11,1 Unibep 10, ,3 10,0 8,5 1,5 1,4 1,2 7,5 7,3 6,3 14,0 11,6 11,5 Erbud 22, ,0 10,9 9,7 0,9 1,0 1,0 5,6 6,4 6,1 0,7 9,8 10,4 Torpol 8, ,8-9,2 0,9 0,9 0,8 0,9 3,2 0,6 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0, ,8 0,8 0,5 0,0 0,1 0,1 8,2-20,6 4,3 5,4 7,6 Mediana ,9 10,0 9,0 1,0 1,0 1,0 4,9 6,4 6,0 10,5 9,8 10,4 Górnictwo KGHM 103, ,2 8,1 6,7 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,3-24,3 14,6 15,5 JSW 93, ,0 4,6 7,1 3,0 1,8 1,4 7,9 2,6 3,4 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 66, ,8 10,6 8,6 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,4 8,3 9,0 10,2 Mediana ,2 8,1 7,1 1,1 1,1 1,0 6,3 3,7 3,4 0,2 14,6 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 110, ,0 7,7 10,1 1,8 1,5 1,3 6,6 4,9 5,7 21,5 19,7 14,0 PNGiG 5, ,3 9,8 8,9 1,1 1,0 0,9 5,8 4,7 4,4 7,5 10,4 11,1 LOTOS 58, ,8 7,5 9,4 1,3 1,1 1,0 5,2 5,1 5,1 12,4 13,8 10,8 Mediana ,8 7,7 9,4 1,3 1,1 1,0 5,8 4,9 5,1 12,4 13,8 11,1 Energia PGE 11, ,3 6,8 7,2 0,5 0,5 0,4 4,2 3,7 3,7 6,2 7,4 6,3 Tauron 3, ,8 4,1 4,7 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,1 2,2 7,3 5,8 Enea 12, ,2 5,2 4,9 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 3,9 6,7 7,5 7,7 Energa 12, ,8 7,3 6,6 0,6 0,6 0,5 4,8 4,6 4,3 1,7 7,9 8,5 ZE PAK 13, ,6 3,6 4,1-0,3 0,3 1,8 2,1 2,4 12,3 8,6 7,3 Polenergia 11, ,1 0,4 0,4 0,4 5,8 6,9 5,2-8,4-2,8 1,5 Mediana ,3 5,2 5,7 0,4 0,4 0,4 4,6 4,2 4,0 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 43, ,1 9,8 12,1 0,7 0,6 0,6 3,7 4,2 4,3 5,5 6,1 5,3 ComArch 181, ,5 25,0 19,9 1,8 1,7 1,6 9,5 11,1 8,9 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 41, ,7 24,7 21,4 25,7 24,3 18,7 19,2 18,8 16,2 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 26, ,5 18,1 15,6 3,2 3,2 3,0 14,9 12,5 10,5 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11, ,6 10,8 10,4 0,8 0,8 0,8 6,4 5,2 4,9 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 69, , , , ,7 - - Mediana ,1 18,1 15,6 2,5 1,7 1,6 9,2 11,1 8,9 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,3 15,2 13,5 1,5 1,3 1,3 7,4 7,3 7,3 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5, ,9-134,0 0,6 0,7 0,7 4,4 4,8 4,8-15,9 0,1 0,8 Netia 5, ,2 38,7 46,1 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Mediana ,2 27,0 46,1 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8310, ,1 35,2 28,5 7,3 6,1 5,3 28,3 18,1 15,5 8,7 19,3 20,1 CCC 255, ,5 30,8 22,8 7,5 6,0 5,0 28,2 20,8 16,3 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4, ,8 17,9 14,5 1,5 1,4 1,2 13,2 11,7 10,6 7,4 8,1 8,5 Monnari Trade 8, ,0 14,9 12,1 1,4 1,3 1,2 6,6 7,9 6,7 20,2 9,5 10,6 Bytom 2, ,2 14,1 12,3 3,8 2,9 2,3 11,7 10,7 9,2 21,4 19,6 19,0 Mediana ,8 17,9 14,5 3,8 2,9 2,3 13,2 11,7 10,6 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 27, ,5 35,1 18,4 3,2 3,5 3,2 9,3 11,3 8,9 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 281, ,4 15,4 13,1 2,8 2,4 2,1 14,7 13,4 11,6 17,5 15,7 16,1 Neuca 272, ,0 12,8 12,2 2,1 2,1 1,9 8,5 9,4 8,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 98, ,3 25,5 22,2 1,9 1,8 1,7 10,2 9,9 9,1 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40, ,6 28,6 33,3 5,4 3,8 3,5 16,0 22,9 19,7 15,1 - - AB 31, ,2 7,4 8,0 0,9 0,8 0,7 6,4 5,9 6,3 11,7 9,5 9,2 Mediana ,4 20,4 15,7 2,5 2,2 2,0 9,8 10,6 9,0 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 962, ,0 18,6 17,0 2,6 2,4 2,3 11,0 11,7 10,3 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68, ,1 26,2 21,2 2,4 2,3 2,2 12,5 15,0 12,9 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 63, ,6 - - Tarczynski 10, ,5 0,9 0,9 0,8 0,1 0,1 5,9 5,4 5,2 6,8 14,8 12,8 Mediana ,2 18,6 17,0 1,6 2,3 2,2 8,4 11,7 10,3 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,9 12,0 14,1 3,1 3,7 3,2 12,3 8,8 9,0 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 70, ,0 13,5 12,3 1,0 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,3 7,3 Ciech 53, ,6 7,9 8,7 1,7 1,3 1,2 4,4 5,0 5,4 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 179, ,0 11,5 10, ,3 5,5 5,1 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,8 9,9 9,7 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,3 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21, ,2 10, ,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69, ,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana ,6 11,5 10,1 2,2 1,9 1,6 8,9 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390, ,2 15,1 13,9 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,5 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 503, ,6 9,4 9,0 1,3 1,2 1,1 4,7 4,8 4,5 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,6 26,7 18,1 3,4 2,1 1,8 14,5 10,5 7,2 10,0 7,3 10,7 Apator 27, ,2 13,6 12,1 2,0 2,2 2,0 9,5 8,4 7,9 13,8 14,2 15,1 Alumetal 52, ,8 13,1 10,8 1,9 1,7 1,5 8,2 10,0 8,5 20,0 13,2 14,1 Wielton 12, ,1 13,2 11,5 2,9 2,5 2,1 9,2 8,2 7,5 23,1 - - Mangata Holding 97, ,3 14,1 11,7 1,6 1,5 1,4 9,7 8,9 8,1 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15, ,2 29,9 12,2 1,7 1,7 1,5 24,0 13,7 9,0 2,7 - - Elemental Holding 2, ,2 9,7 7,4 1,0 0,9 0,8 7,1 7,5 6,4 13,0 9,2 10,7 Rafako 4, ,5 18,2 14,9 0, ,0 5,4 4,8 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,1 9,7 8,8 0,8 0,8 0,7 7,0 7,7 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 32, ,2 6,5-0,5 0,5-4,7 6,7-12,8 - - IZOBlok 105, ,0 8,2 26,3 2,0 1,2 1,2 10,3 7,0 7,3 10,3 - - Mediana ,2 13,2 11,9 1,7 1,6 1,5 9,2 8,2 7,4 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 58, ,6 15,6 12,9 2,8 2,3 2,1 11,6 13,0 10,4 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 42, ,0 11,2 9,8 2,3 2,5 2,3 6,4 7,1 6,8 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,7 8,8 1,5 1,3 1,2 6,4 6,7 6,3 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17, ,0 21,4 11,3 1,3 1,1 1,0 8,3 13,2 8,6 18,9 5,6 9,1 Ac 41, ,9 13,1 12,9 3,6 4,4 4,1 8,6 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3, ,2 5,7 4,9 0,5 0,4 0,4 2,6 2,8 2,6 7,9 - - Ferro 16, , , , ,3 - - Ergis 5, ,7 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10, ,7 5,3 5,1 1,2 1,0 0,8 3,2 3,4 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana ,4 9,5 9,3 1,5 1,2 1,1 6,4 6,9 6,5 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7