Prime Car Management Wyniki finansowe Marzec 216
Z A S T R Z E Ż E N I E Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2
P O D S U M O W A N I E 4 Q 2 1 5 kontynuacja wysokiej dynamiki sprzedaży nowych samochodów, głównie dzięki zakupom dokonywanym przez firmy dobry początek 216, jeśli chodzi o sprzedaż nowych samochodów (po lutym wzrost +12,3% r/r) CFM najszybciej rosnącym kanałem sprzedaży nowych samochodów w (+19,4% r/r) flota Grupy 26 556 samochodów na koniec (wzrost o 3 524 samochody vs koniec ) wyniki portfel leasingowy Grupy 1 172,8 mln zł (wzrost o 5,9% kw/kw oraz 23,9% r/r) zysk brutto 49, mln zł zysk netto 38,7 mln zł 3
211 211 211 211 212 212 212 212 R Y N E K S A M O C H O D O W Y I R Y N E K C F M 12 1 8 6 4 2 Sprzedaż samochodów w Polsce (szt.)* -5,7% +17,2% +1,4% +14,6% 211 212 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Rynek CFM (szt.)** 16,1% 5,7% bardzo dobra sprzedaż samochodów w roku w Polsce (+8,1% r/r), zgodna z europejskimi trendami (+9,3% r/r) sprzedaż do firm napędzała rynek (+14,7% r/r) bardzo dobra kondycja rynku CFM dzięki dobrej sprzedaży nowych samochodów Masterlease liderem sprzedaży w wśród firm CFM, nadrabianie dystansu do Leaseplan * źródło: Samar (samochody osobowe) ** źródło: PZWLP i Masterlease (dane obejmują ok. 75% rynku CFM) Rejestracje nowych pojazdów* 39,9% 41,7% 7,5% 7,3% 11,8% 9,5% 8,4% 9,% 15,4% 15,% 17,% 17,5% Udziały na rynku CFM Leaseplan Masterlease Volkswagen Arval Alphabet Carfleet pozostali Udział rynkowy wg wielkości floty** 33,3% 6,2% 8,2% 14,6% 1,1% 14,5% 13,1% 4
D A N E O P E R A C Y J N E 27 22 17 12 7 2-3 2 42 2 45 1 956 2 25 2 23 2 2 2 469 1 197 72 88 1 12 1 141 91 81 6 196 6 35 6 381 6 485 6 65 7 2 7 45 2 56 721 2 58 839 7 954 8 876 14 47 14 65 14 1 14 125 14 197 14 25 14 429 15 17 15 172 Wielkość floty (szt.)* leasing finansowy FM LS FSL 15 1 5-5 -1 Bilans dostaw (szt.) 8 348 8 385 1 963 +24,3% 3 524 2 997 2 411 747 989 172 353-2 239-2 8-7 995-7 638-7 439 Zakończenia Dostawy Dostawy netto bardzo mocne wyniki operacyjne w - rekordowa wielkość floty wzrost dostaw o 24,3% r/r w dostawy netto na poziomie 989 sztuk w realizacja planu rocznego w 118% wzrost floty pochodną bardzo dobrej sprzedaży samochodów w LS dedykowanych dla sektora MiS 14 12 1 8 6 4 2 Dostawy narastająco (szt.) 8 348 8 385 7 966 6 456 5 974 4 843 4 9 3 594 2 76 1 62 2 328 1 963 12 189 w dokonano akwizycji (Pol-Mot, Bawag) na łączną sumę 1 417 pojazdów akwizycje * zgodnie z definicjami przyjętymi przez PZWLP 5
P O D S U M O W A N I E W Y N I K Ó W F I N A N S O W Y C H spadek marży finansowej w związku z konwersją portfela do niższych rentowności wyższa marża usługowa pochodną wzrostu floty CFM niższa marża na remarketnigu w związku z mniejszym wolumenem samochodów sprzedanych 1,8m zł jednorazowego wyniku na pozostałej działalności w związku z zamknięciem rozrachunków z jednym z TU zmiana r/r zmiana kw/kw (m PLN) (PLN m) (m PLN) Marża finansowa 12, 13,5-1,5 11,3 +,7 Marża usługowa 5,2 4,6 +,6 5,4 -,2 Marża na ubezpieczeniach 2,5 2,5, 1,6 +,9 Marża na remarketingu 2,9 3,1 -,2 4,5-1,6 Marża na amortyzacji -2,4 -,6-1,8-2,5 +,1 Marża na poz. usługach,1,5 -,4,2 -,1 Wynik na poz. działalności 2,1-1, 3,1,6 +1,5 Zysk brutto 1,2 12,4-2,2 11,8-1,6 Zysk netto 8,5 9,6-1,1 9,1 -,6 ROE 7,9% 13,% 8,3% Wskaźnik zadłużenia 1,9 1,2 1,7 Marża razem *** 12% 24% 6% 2% 11,9 mln zł 56% finansowa usługowa ubezp. remarketing i amort. pozost. 1% Marża razem 11% 23% 5% 97,6 mln zł * ROE w skorygowane o rozwiązanie rezerwy na VAT (15,7 mln zł) na poziomie zysku netto i kapitałów wynosi 9,9% ** marża finansowa skorygowana in plus o 1,5 mln zł w kosztem marży na poz. usługach w związku z nową polityką rachunkowości menedżerskiej *** skorygowane o rozwiązanie rezerwy na VAT (15,7 mln zł) 51% 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Zysk netto*** 46,9 44, 38,7 33, 212 6
P O R T F E L G R U P Y 1 4 1 2 1 8 6 4 2 Portfel grupy (mln zł) 91 99 879 88 876 88 98 947 98 1 173 1 17 1 33 376 362 36 363 367 372 41 43 455 497 562 +5,9% 534 546 519 517 58 58 57 517 525 536 545 62 571 3 25 2 15 1 5 Portfel grupy (szt.) 11 22 1 853 1 833 1 645 1 98 11 1 11 567 11 856 12 42 13 197 +3,9% 25 567 26 556 23 194 23 161 22 629 22 285 22 46 22 437 22 86 23 32 23 452 24 33 13 965 14 756 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 11 16 11 62 11 8 leasing operacyjny* leasing finansowy** flota FSL flota semi-fsl i finansowanie 5,9% wzrost portfela grupy kw/kw wzrost portfela leasingowego na bazie rozwoju produktów leasingu finansowego * środki transportu w najmie ** część kapitałowa należności z tytułu leasingu finansowego 7
M A R Ż A F I N A N S O W A 1 3 1 2 1 1 1 9 8 7 6 5 1,9% 1,8% 11,1% 9,3% 9,7% 9,6% 8,8% 8,1% 7,3% 7,% 6,7% 6,3% 91 99 879 88 876 88 98 947 98 Portfel grupy (mln zł) aktywa generujące marżę finansową* 1 33 1 17 1 173 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% % przychodów finansowych stabilizacja marży finansowej dzięki systematycznemu wzrostowi portfela leasingowego (niższa rentowność jednostkowa, ale większy wolumen) 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% 2 15 1 1,9% 1,8% 11,1% 9,3% 9,7% 9,6% 8,8% 8,1% 7,3% 7,% 6,7% 6,3% 5,8% 5,9% 6,% 5,6% 5,6% 5,3% 4,1% 3,6% 3,7% 3,4% 3,6% 3,4% Przychody i koszty finansowe % przychodów finansowych % kosztów finansowych** Marża finansowa (mln zł) 16,8 15,7 15,8 13,5 13,6 14,1 13,5 12,3 12,3 11, 11,3 12, 7,3% 7,2% 7,7% 6,4% 6,4% 6,3% 5,6% 5,8% 5,1% 5,% 4,3% 4,3% 5 * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** koszty finansowe pomniejszone o opłaty admin. dot. obsługi finansowania *** % marży finansowej powiększony o opłaty admin. dot. obsługi finansowania marża finansowa (mln zł) % marży finansowej*** 8
M A R Ż A U S Ł U G O W A I N A U B E Z P I E C Z E N I A C H 1 8 6 4 2 7, 446 2,2 137 3,3 21 6,9 442 9,3 587 marża usługowa (mln zł) Marża usługowa (mln zł)* 5, 4,6 4,6 stabilny poziom marży usługowej niższa rentowność związana z konkurencją na rynku marża na ubezpieczeniach na stabilnym poziomie w, ale rosnąca presja na koszt ubezpieczeń 5,5 4,9 5,4 5,2 317 285 281 334 285 3 277 marża usługowa na samochód 21 19 17 15 13 11 9 7 5 4 3 2 18 633 17 869 15 647 16 42 17 91 15 656 15 642 15 847 15 94 16 19 16 321 16 477 3 673 3 734 3 86 4 2 4 295 4 513 4 816 5 145 5 427 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 11 16 11 62 11 8 2,5 1,3 2,9 Wielkość floty z usługami (szt.) 2,7 3,2 3,4 2,6 2,5 Marża na ubezpieczeniach (mln zł)* 2,3 5 985 6 267 6 833 2,8 2,3 1,6 2,5 semi - FSL FSL średnia 1 * marża usługowa skorygowana in plus o,4 mln zł w,,4 mln zł w,,2 mln zł w i,2 mln zł w kosztem marży ubezpieczeniowej w związku z nową polityką rachunkowości menedżerskiej 9
M A R Ż A N A R E M A R K E T I N G U I A M O R T Y Z A C J I 6 5 4 3 2 1 1,7 2,6 2,9 1,1 2,1 1,2 5,8% 5,8% 7,5% 6,1% 3,5% 3,6% marża na remarketingu (mln zł) Marża na remarketingu (mln zł) istotnie niższa marża na remarketingu kw/kw w związku ze sprzedażą puli samochodów o niższej wartości jednostkowej wynikająca z harmonogramu zakończeń oraz niższym wolumenem sprzedaży ujemna marża na remarketingu w związku z rewaluacja sprzedanych samochodów 3,3 3,1 4, 4,8 4,5 1,1% 8,4% 1,6% 11,3% 2,9 15,5% 12,1% 2% 15% 1% 5% % rentowność sprzedaży w remarketingu 1 2 1 8 6 4 2 1-1 -2-3 -4-5 739 -,1 Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.) 788,5 874-4,3-1,8 699-1,1 766 -,2 684-1,8 789 -,6 725 Marża na amortyzacji (mln zł) -, 974-1,5 886 748-2,5-2,4 624 1
K O S Z T Y O G Ó L N E G O Z A R Z Ą D U 1 Koszty ogólnego zarządu (mln zł) 16 Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) 8 6 4 2 3,2 3,1 3,3 4,1 4,3 3,7 3,4 5,2 3,5 4,2 3,7 4, 3,7 4,2 3,7 4,4 4,2 4,6 4,2 4,1 4,4 4,8 4,4 4,8 Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce 14 12 1 8 6 4 2 126,3 124,5 124, 13,1 131,9 14,1 135,5 133,8 134,9 136,1 126,6 124,6 stabilny poziom kosztów ogólnego zarządu mimo znacznego wzrostu floty spadek wskaźnika kosztów ogólnego zarządu 11
Z A D Ł U Ż E N I E 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 6,1% 6,2% 6,2% 5,8% 6,% 5,7% 4,1% 3,6% 3,8% 4,2% 3,7% 3,5% 882,6 74,1 793,3 553,4 563, 518,8 521,9 512,1 531, 556,3 618,9 627,1 kredyty Zadłużenie (mln zł) % koszty finansowe 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Zapadalność zadłużenia (mln zł) 43,1 279,1 173,4 1 year 1-2 years > 2 years kredyty wzrost zaangażowania kredytowego pochodną wzrostu portfela leasingowego 2, Zadłużenie/kapitał własny 1,86 stabilny poziom kosztów finansowych w (w zaksięgowana podwyższona opłata na BFG) 1,8 1,6 1,62 1,7 struktura zapadalności zadłużenia dopasowana do struktury czasowej aktywów 1,4 1,2 1,27 1,27 1,15 1,13 1,7 1,11 1,14 1,24 1,23 1, zadłużenie/kapitał własny 12
P E R S P E K T Y W A K O L E J N Y C H K W A R T A Ł Ó W oczekiwana pozytywna dynamika sprzedaży nowych samochodów oraz wzrost rynku CFM w kolejnych kwartałach monitorowanie rynku pod kątem potencjalnych akwizycji polityka dywidendowa wypłata co najmniej 1% skonsolidowanego zysku netto 13
K L I K N I J, A B Y E D Y T O W A Ć S T Y L Konrad Karpowicz Jakub Kizielewicz Tomasz Pelczar (CC Group) t.pelczar@ccgroup.com.pl Prime Car Management S.A. Masterlease Sp. z o.o. Futura Leasing S.A. Futura Prime Sp. z o.o.