Wyniki Grupy Apator H Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 05 września 2019

Transkrypt

1 Wyniki Grupy Apator H Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 05 września 2019

2 Agenda Slajdy 1 Omówienie wyników i sytuacji finansowej Grupy Wyniki segmentów operacyjnych Perspektywy Analiza 2018 roku w prezentacji obejmuje dane dla działalności kontynuowanej i zaniechanej

3 Dobre wyniki finansowe za H Wzrost przychodów ze sprzedaży o 6,9% wynika głównie z Segmentów Gaz oraz Woda i Ciepło. Przychody w segmencie Energii Elektrycznej utrzymane na zbliżonym poziomie r/r. SPRZEDAŻ 423,3 MLN ZŁ, +6,9% R/R Rekordowy poziom półrocznego zysku brutto ze sprzedaży 126,3 WYNIK BRUTTO ZE SPRZEDAŻY 126,3 MLN ZŁ +1,4%/-1,6 pp EBITDA na zbliżonym poziomie r/r EBITDA 66,2 MLN ZŁ +0,5%/-1,0 pp NETTO 30,8 MLN ZŁ -16,1%/-2,0 pp Dobra sytuacja finansowa w Grupie, OCF na poziomie 47,6 Utrzymywanie bezpiecznej struktury finansowania OCF/ LTM EBITDA OCF DN/LTM EBITDA 72% 47,6 1,05x 3 Analiza 2018 roku w prezentacji obejmuje dane dla działalności kontynuowanej i zaniechanej

4 Wyniki finansowe GK Apator H H H Δ r/r Sprzedaż 423,3 396,1 6,9% Zysk brutto ze sprzedaży Zysk ze sprzedaży EBITDA Zysk netto 126,3 29,8% 43,1 10,2% 66,2 15,6% 30,8 7,3% 124,5 31,4% 46,6 11,8% 65,9 16,6% 36,7 9,3% 1,4% -7,5% 0,5% -16,1% Omówienie kluczowych czynników H Wzrost przychodów ze sprzedaży o 27,2 r/r, głównie w segmencie Gaz o 17,0 oraz Woda i Ciepło o 11,2 Masa zysku brutto ze sprzedaży powyżej zeszłego roku o 1,8. Pozytywny wpływ wzrostu przychodów na masę zysku 8,5 skorygowany częściowo przez negatywny wpływ niższej rentowności 6,7 Niższy zysk netto r/r wynikający głównie z wyższych kosztów SG&A oraz wyższych kosztów finansowych w efekcie gorszego r/r salda różnic kursowych (-2,8 r/r) 4

5 Wyniki finansowe GK Apator Q Q Q Δ r/r Sprzedaż 210,8 207,9 1,4% Zysk brutto ze sprzedaży Zysk ze sprzedaży EBITDA Zysk netto 62,9 29,8% 20,7 9,8% 32,9 15,6% 15,4 7,3% 65,1 31,3% 25,7 12,4% 35,7 17,2% 21,5 10,3% -3,4% -19,5% -7,8% -28,4% Omówienie kluczowych czynników Q Wzrost przychodów r/r w segmentach Gaz oraz Woda i Ciepło zarówno w kraju, jak i w eksporcie Niższa rentowność na poziomie zysku brutto ze sprzedaży we wszystkich segmentach w wyniku mniej korzystnego mix-u produktowego Zysk brutto ze sprzedaży niższy o 2,2, pozytywny wpływ wyższej sprzedaży 0,9 mln niwelowany negatywnym efektem spadku marży 3,1 Wzrost kosztów SG&A głównie w wyniku wyższych kosztów wynagrodzeń 5

6 % 35% 25% 15% 5% -5% 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 Kapitał obrotowy H vs H ,5 167,7 Zwiększenie kapitału obrotowego netto o 13,6% r/r Wyższy poziom zapasów r/r, jako efekt budowania zapasów pod kontrakty/umowy przy jednoczesnej poprawie wskaźnika rotacji zapasów o 2 dni Obniżenie wskaźnika rotacji należności o 4 dni i szybsza rotacja zobowiązań r/r o 14 dni % % 27% 25% 26% 25% % % 25% % 20% 17% 17% % % 22% 23% 18% zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe należności, rozliczenia i aktywa fin krótkoterminowe zapasy kapitał obrotowy netto kapitał obrotowy netto (% sprzedaży TTM) rotacja zobowiązań rotacja zapasów rotacja należności

7 Analiza Cash Flow OCF H1 2019: 47,6 CF Finansowy H1 2019: -32,0 Dodatnie przepływy z CF operacyjnego na poziomie 47,6 wynikające z EBITDA 66,2 skorygowane o zmiany w kapitale obrotowym oraz zapłacony podatek. OCF lepszy r/r o 7,4, co wynika z niższych środków zamrożonych w kapitale obrotowym Ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej 20,0, nabycie majątku trwałego 15,8 oraz wartości niematerialnych i prawnych 7,8 Ujemne przepływy z działalności finansowej 32,0, głównie w wyniku wypłaty dywidendy 26,3, spłaty zobowiązań leasingowych 4,4 oraz nabycie akcji własnych 1,5. 7 Dobra sytuacja finansowa, spółka w ramach programu skupu akcji własnych nabyła akcji (do 30 czerwca 2019), co stanowi 0,75% kapitału zakładowego Apator S.A.

8 Zadłużenie i inwestycje H vs H Dług netto 140,9 139,8 23,4 Capex 20,3 Porównywalne zadłużenie r/r Zadłużenie r/r na porównywalnym poziomie, wzrost o 1,1 (0,8%) Bezpieczny poziom zadłużenia Dług netto/ LTM EBITDA 1,05x Wyższe nakłady inwestycyjne r/r o 15,3% Wzrost nakładów inwestycyjnych o 3,1 r/r wynika z wyższych inwestycji w nowe produkty Nakłady na środki trwałe dotyczą głównie: inwestycji związanych ze zwiększeniem mocy produkcyjnych (stanowiska legalizacyjne), inwestycji odtworzeniowych (oprzyrządowanie do maszyn), automatyzacji procesów produkcyjnych nakładów na nowe produkty (Ultrimis, inteligentne gazomierze, liczniki na rynek niemiecki) Nakłady na R&D dotyczą głównie wodomierzy ultradźwiękowych oraz gazomierzy inteligentnych 8 52% nakładów inwestycyjnych stanowią nakłady na R&D oraz nowe produkty

9 Podsumowanie wyników GK Apator H vs H H Energia Elektryczna Gaz Woda i Ciepło H H Energia Elektryczna Gaz Woda i Ciepło Koszty Grupowe H Wzrost przychodów w sumie o 6,9% r/r Utrzymanie przychodów w segmencie Energii Elektrycznej na zbliżonym poziomie r/r, spadek sprzedaży krajowej niwelowany wyższą sprzedażą eksportową Wzrost przychodów w segmencie Gaz o 17,0, zarówno w kraju o 6,5 jak i w eksporcie o 10,5 Wyższe przychody również w segmencie Woda i Ciepło o 11,2, wynikające ze wzrostu sprzedaży eksportowej o 6,3 mln PLN oraz krajowej o 4,9 Porównywalny poziom EBITDA r/r Niższy poziom EBITDA w segmencie Energii Elektrycznej o 1,4 wynika głównie z niższej rentowności r/r Poprawa poziomu EBITDA w segmencie Gaz o 2,6 w wyniku wyższych przychodów ze sprzedaży r/r Nieznacznie niższy poziom EBITDA w segmencie Woda i Ciepło w wyniku spadku rentowności na poziomie marży brutto oraz wyższych kosztów SG&A 9

10 Udział eksportu w sprzedaży Grupy Apator H Struktura geograficzna sprzedaży Grupy Apator eksport 48% Pozostałe; 27% Polska 52% TOP 10 Struktura geograficzna eksportu GK Apator wg krajów Wielka Brytania; 15% Struktura geograficzna segmentu Energii Elektrycznej eksport 23% 185 Struktura geograficzna segmentu Gaz Polska 77% Polska 21% Liczniki EE 74% 26% Aparatura łączeniowa 63% 37% SSN, ICT, Sterownicza, Górnicza 98% 2% Struktura geograficzna segmentu Woda i Ciepło Polska 44% 10 Austria; 2% Hiszpania; 3% Francja; 3% Ukraina; 5% Rosja; 6% Czechy; 7% Belgia; 9% Niemcy; 12% Holandia; 11% eksport 79% 111 eksport 56% 127

11 Segment Energia Elektryczna H vs H Przychody 185,1 186,1 24,7 EBITDA 26,1 101,7 43,6 81,7 47,8 28,0 37,4 8,7 3,1 7,7 11,5 Liczniki ee Łączeniowa Nieznacznie niższe przychody ze sprzedaży r/r o 0,5% Spadek przychodów ze sprzedaży krajowej r/r o 4,4% przy wzroście sprzedaży eksportowej o 14,6% Poprawa przychodów w linii opomiarowania ee o 20,0, głównie wzrost sprzedaży krajowej o 14,0 efekt niższej bazy w H wynikający z innego rozłożenia kontraktów w czasie Niższe przychody w aparaturze łączeniowej o 4,2, głównie w wyniku spadku sprzedaży krajowej, mniejsze zamówienia ze strony OSD, spadek inwestycji w Enea i Tauron SSN ICT Aparatura Górnicza 13,3% 14,0% Spadek rentowności r/r o 0,7 pp Niższy poziom EBITDA o 1,4 wynika głównie ze spadku rentowności na poziomie zysku brutto ze sprzedaży w wyniku innej struktury sprzedaży oraz wyższych kosztów wytworzenia. Koszty SG&A są na zbliżonym poziomie r/r. Wyższy poziom EBITDA w linii opomiarowania ee oraz ICT korygowany spadkiem EBITDA w linii systemów sterowania i nadzoru, aparatury łączeniowej oraz aparatury górniczej Niższe przychody w linii SSN o 9,4, głównie w wyniku wyższej bazy w 2018 r z tytułu realizowanego znaczącego kontraktu oraz mniejsza sprzedaż oprogramowania 11 Wyższe przychody w linii ICT r/r o 1,0, wynikają z realizacji kontraktu dla TD

12 Segment Woda i Ciepło H vs H Przychody EBITDA 126,9 115,8 24,5 25,1 19,3% 21,7% Wzrost przychodów r/r o 9,6% Wzrost przychodów z eksportu r/r o 9,7%, głównie Francja, Korea Południowa i Hiszpania Korzystna sytuacja na rynku krajowym, wzrost przychodów ze sprzedaży r/r o 9,5% Spadek rentowności r/r o 2,4 pp Nieznacznie niższy poziom EBITDA r/r o 0,6 w wyniku spadku rentowności na poziomie zysku brutto ze sprzedaży oraz w efekcie wyższych kosztów ogólnych, w tym kosztów R&D 12

13 Segment Gaz H vs H Przychody EBITDA 111,2 94,2 18,7 16,1 16,9% 17,1% Wzrost przychodów r/r o 18,0% Wyższe przychody ze sprzedaży na rynku krajowym o 39,4% r/r i zagranicznym o 13,6% r/r, głównie Belgia, Niemcy, Wielka Brytania i Litwa Utrzymanie rentowności r/r Wyższy poziom EBITDA r/r o 2,6 wynika głównie z wyższych przychodów ze sprzedaży 13

14 Perspektywy 2019 Prognoza 2019 Wykonanie H Stopień realizacji Sprzedaż ,3 48,1% - 46,0% Zysk netto ,8 42,8% - 41,1% Wyniki finansowe zgodne z założeniami Zarządu w związku z powyższym Zarząd podtrzymuje prognozę wyników na rok 2019 Kontynuacja polityki dywidendowej Kluczowe kontrakty: Umowa z na dostawę statycznych bezpośrednich 3-fazowych liczników ee na 30,4 do końca 2019 r. z opcją dodatkową na 9,1 dotychczasowa sprzedaż 18,3 Umowa z na dostawę 1 i 3-fazowych liczników ee na 20,8 z dostawą w ciągu 12 m-cy, dotychczasowa sprzedaż 4,6 Umowa z na dostawę gazomierzy na rynek belgijski na 13 do 21 mln EUR (w zależności od ostatecznego zakresu realizacji projektu) rozłożone w latach z opcją dodatkowych dostaw w

15 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które APATOR S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. APATOR S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody APATOR S.A. Kontakt dla inwestorów i analityków Katarzyna Mucha tel kom katarzyna.mucha@ccgroup.pl Apator SA ri@apator.com 15