WYNIKI FINANSOWE rok 2018

Transkrypt

1 WYNIKI FINANSOWE rok 218 Prime Car Management Prime Car Management S.A Gdańsk, ul. Polanki 4 Futura Leasing S.A Gdańsk, ul. Polanki 4 Masterlease Sp. z o.o Gdańsk, ul. Polanki 4 MasterRent24 Sp. z o.o Gdańsk, ul. Polanki 4 NIP , KRS nr 1387, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony , zł NIP , KRS nr 69348, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony , zł NIP , KRS nr , Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 7 95, zł32, zł NIP , KRS nr 2471, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 2 85, zł

2 Zastrzeżenie Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2

3 Podsumowanie kwartału sprzedaż nowych samochodów w Polsce na wysokim poziomie, wspierana przez zdarzenia jednorazowe: wprowadzenie normy Euro 6.2 planowane zmiany CIT / PIT 219 Flota Grupy samochodów na koniec 218r. wzrost o 19 samochodów w stosunku do 218 portfel leasingowy Grupy mln zł (wzrost o,5 % kw/kw oraz 11,2% r/r) Wynik 218 Wynik brutto / netto: -9,9 mln zł / -8,2 mln zł Wpływ zmian istotnych szacunków i zdarzeń jednorazowych na wynik 4q218: -11,4 mln pln / -9,2 mln pln Wynik brutto / netto bez w/w zmian: +1,5 mln zł / + 1, mln pln 3

4 Kluczowe parametry biznesu 2H218 - Intensywna praca nad kluczowymi parametrami biznesu Konserwatywne podejście do wartości rezydualnych nowe kontrakty Bardziej precyzyjna prezentacja ryzyk charakterystycznych dla modelu biznesowego w sprawozdaniu finansowym impairment, RV Wzrost rentowności kontraktów Zmniejszenie wartości zapasów (efekt 218) Znaczące zwiększenie potencjału sprzedażowego Master1 Short Term - osiągnięcie rentowności w drugiej połowie roku Dynamiczne zarządzanie pricingiem kontraktów stabilizacja wskaźnika dług / kapitał własny 4

5 Rynek samochodowy i rynek CFM Sprzedaż samochodów osobowych w Polsce (szt.)* +11,1% +1,2% -1,9% +2,1% Import używanych samochodów w Polsce (szt.)** +17,6% +13,5% +1,% ,5% utrzymująca się wysoka dynamika sprzedaży nowych samochodów r/r norma euro 6.2 planowane zmiany CIT / PIT 219 wzrost importu w 218 roku po okresie stabilizacji w 217 * Źródło: Samar, samochody nowe ** Import obejmuje również samochody dostawcze; brak danych za 218 Rynek CFM Rejestracje samochodów osobowych* 16,% 18,2% 9,2% 9,5% 15,3% 12,2% 18,8% 18,6% 11,7% 15,% 28,6% 26,9% Pozostali Leaseplan Alphabet Arval Carefleet Masterlease 5

6 Dane operacyjne Wielkość floty (szt.)* STR finansowanie semi-fsl FSL Bilans dostaw (szt.) * zgodnie z wewnętrznymi definicjami Masterlease Zakończenia Dostawy Dostawy netto 353 dostaw w 218 realizacja planu sprzedaży po % - (13349 vs 132) Dostawy kwartalnie (szt.) systematyczny rozwój nowej linii biznesowej short term rental 1 6

7 Podsumowanie wyników finansowych wzrost marży finansowej efektem wzrostu portfela i jego rentowności oraz i kontrybucja MasterRent24 (+,9 mln pln 4q/3q 218) ujemny wynik na amortyzacji pochodną wyceny wartości rezydualnych na dzień 3/6/218 dostosowanie wartości rezydualnych portfela do prognozowanych cen rynkowych marża na remarketingu pod wpływem utrzymującego się niekorzystnego otoczenia zewnętrznego oraz zaostrzenia kryteriów wyceny zapasów (wpływ: - 1,5 mln pln) wynik na pozostałej działalności uwzględnia odpisy aktualizacyjne na należności leasingowe (w tym po raz pierwszy w historii dokonany odpis aktualizujący wartości rezydualne w leasingu finansowym na kwotę -7, mln pln) (PLN m) zmiana r/r (m PLN) 218 zmiana kw/kw (m PLN) Marża finansowa 14,3 9,7 +4,6 11,6 +2,7 Marża usługowa 6,8 6,1 +,7 5,3 +1,5 Marża na ubezpieczeniach 1,7 2,9-1,2 2,5 -,8 Marża na remarketingu -3,6 4,4-8,,7-4,3 Marża na amortyzacji -3,1-1,2-1,9-5,7 +2,6 Marża na poz. usługach,5,5,,4,1 Wynik na poz. działalności -11,2 -,8-1,4-1,2-1, Koszty ogólnego zarządu 15,3 11, +4,3 12,3 +3, Zysk brutto -9,9 1,6-2,5 1,2-11,1 Zysk netto -8,2 8,3-16,5,7-8,9 ROE (kwartalne urocznione),2% 8,% -7,8 p.p. 2,7% -2,5.p.p. Wzrost kosztów ogólnego zarządu związany m.in. z procesem przeglądu opcji strategicznych projektów Master1 i MasteRent24 Wskaźnik zadłużenia (D/E) 3,69 3,24 +,45 3,65 +,4 7

8 Wpływ zmian istotnych szacunków i zdarzeń jednorazowych na wynik 218 razem zaotrzenie parametrów zmiana metodologii BZ 217 one off Typ zdarzenia (11 38) (2 69) (1 13) (6 96) (6) impairment (ekspozycja leasing) zaostrzenie wskaźników oraz metodologii kalkulacji (2 13) (1 22) (91) wycena zapasów zaostrzenie benchmarku (1 47) (1 47) impairment RV dla umów leasingu finansowego procedura zastosowana po raz pierwszy (6 96) (6 96) koszt M&A one off (6) (6) reklasyfikacja aktywów one off (22) (22) 8

9 Normalizacja wyników 218YE 218YE (ADJ) Zmiana (k PLN) Marża finansowa Wynik na amortyzacji (11 191) (1 721) 47 Marża serwisowa Marża na ubezpieczeniach Marża na remarketingu (2 893) (1 423) 1 47 OH (52 772) (52 172) 6 Impairment (14 132) (5 862) 8 27 Marża na pozostałych usługach Other Wynik brutto Wynik netto (ADJ) Zmiana (k PLN) Marża finansowa Wynik na amortyzacji (3 15) (2 635) 47 Marża serwisowa Marża na ubezpieczeniach Marża na remarketingu (3 6) (2 13) 1 47 OH (15 333) (14 733) 6 Impairment (1 591) (2 321) 8 27 Marża na pozostałych usługach Other (637) (637) Wynik brutto (9 881) Wynik netto (8 163)

10 Marża finansowa ,3% 5,9% 5,9% 5,8% 5,5% 5,5% 5,5% 5,7% 5,6% 5,6% 6,% 5,9% 6,5% Portfel grupy (mln zł) ,6% 6,4% 6,2% 6,% 5,8% 5,6% 5,4% 5,2% 5,% 4,8% 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% 6,3% 5,9% 5,9% 5,8% 5,5% 5,5% 5,5% 5,7% 5,6% 5,6% 6,% 5,9% 6,5% 3,4% 3,2% 3,4% 3,5% 3,4% 3,5% 3,5% 3,6% 3,7% 3,6% 3,7% 3,6% 3,7% Przychody i koszty finansowe aktywa generujące marżę finansową (AGMF) * % przychodów finansowych ** % przychodów finansowych % kosztów finansowych*** stabilizacja portfela Grupy 2 Marża finansowa (mln zł) Wzrost marży pochodną wyższych przychodów (nowe kontrakty, Masterrent24) i stabilnych kosztów , 4,3% 11, 11,4 11,6 9,9 1, 8,9 9,2 9,4 9,7 9,8 9,6 3,7% 3,4% 3,2% 2,8% 2,7% 2,7% 2,7% 2,5% 2,4% 2,8% 2,7% 14,3 3,2% * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** przychody odsetkowe z leasingu finansowego i operacyjnego / średnie AGMF *** koszty fin. skorygowane o opłaty admin. dot. obsługi fin./ średnie zadłużenie **** % marży finansowej skorygowanej o opłaty admin. dot. obsługi fin./ średnie AGMF marża finansowa (mln zł) % marży finansowej****

11 Marża usługowa i w ubezpieczeniach ,2 5, , Marża usługowa (mln zł) 6,1 5,9 6,9 6, 6,1 5,9 6, ,9 5, , semi - FSL Wielkość floty z usługami (szt.) FSL marża usługowa (mln zł) marża usługowa na samochód 4 Marża na ubezpieczeniach (mln zł) rozwój floty z usługami w oparciu o kontrakty zarówno FSL jak i semi-fsl spadek marży na ubezpieczeniach (presja na warunki współpracy ze strony warsztatów w procesie likwidacji szkód) ,5 2,5 2,6 2,2 2,3 3, 2,6 2,9 2,3 3, 2,5 2,5 1,

12 Marża marketingu i amortyzacji Marża na remarketingu (mln zł) Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.) , , 4, , , ,5 4,1 4, ,6 217, ,5 218, , wysoki wolumen sprzedaży samochodów (18% wzrostu r/r) niski wynik w remarketingu w 218 związany z presją cenową na rynku samochodów używanych oraz zaostrzeniem kryteriów wyceny zapasów (wpływ - 1,5 mln pln) marża na amortyzacji pochodną wycen wartości rezydualnych z dnia 3/6/218; kolejna wycena planowana na 3/6/219 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, -2,4-2, ,6 216 Marża na amortyzacji (mln zł) -1,5 216, ,1 217, 217-1,2-1, , , , ,

13 Analiza floty w kontekście wartości rezydualnej * Udział floty z ryzykiem RV we flocie ogółem, w tym: 7,9% 68,8% 66% 68,2% Leasing operacyjny 1% 1% 1% 1% Leasing finansowy 52,8% 48,8% 43,8% 46,3% *w zaostrzono definicję RV RISK (dodatkowe 5% wartości początkowej) Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Razem , ,9 semi-fsl (leasing finansowy) , ,3 FSL (leasing operacyjny) , ,6 Silniki diesla , ,1 Silniki benzynowe , ,8 *ilość maksymalna przy założeniu zwrotu przez klientów 1% pojazdów po zakończonych umowach leasingu. W leasingu operacyjnym uwzględniono również pojazdy MasterRent24. 13

14 Analiza floty w kontekście wartości rezydualnej Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień 31 grudnia 218 roku, która wyceniona była zgodnie z Eurotax hurt +2,5% na dzień 3 czerwca 218 roku: Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Benchmark** (mln zł) Różnica (mln zł) Razem ,1 815,4-8,6 semi-fsl (leasing finansowy) , 416,7-1,3 FSL (leasing operacyjny) ,1 398,8-7,3 Silniki diesla ,7 488,7-4,9 Silniki benzynowe ,4 326,7-3,7 Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień 31 grudnia 218 roku, nie posiadająca wyceny Eurotax hurt (pojazdy nie występujące w aktywnej flocie wycenianej na dzień 3 czerwca 218 roku): Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Razem ,4 semi-fsl (leasing finansowy) ,9 FSL (leasing operacyjny) Silniki diesla ,8 Silniki benzynowe ,6 *ilość maksymalna przy założeniu zwrotu przez klientów 1% pojazdów po zakończonych umowach leasingu. W leasingu operacyjnym uwzględniono również pojazdy MasterRent24. **Eurotax hurt +2,5% (benchmark aktualnie przyjmowany do okresowej wyceny wartości rezydualnych). Wycena dotyczy modelu bazowego danego pojazdu i tym samym nie uwzględnia rzeczywistego wyposażenia dodatkowego oraz planowanej marży na sprzedaży 14

15 Koszty ogólnego zarządu ,4 4,3 3,5 3,9 5,1 4, 4,1 4,3 4,8 4,9 5,4 5,1 5,5 4,9 5,1 5, Koszty ogólnego zarządu (mln zł) Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce ,7 4,5 4,5 3,9 6,8 6,7 7, 7, ,5 8, Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) Wzrost kosztów usług obcych q/q rozwój projektów Master1 oraz MasterRent24 Stabilizacja wskaźnika kosztów ogólnego zarządu na samochód ( zł po usunięciu zdarzeń niecyklicznych 218 oraz 218) przegląd opcji strategicznych (dodatkowy koszt 4q,6 mln zł) wzrost zatrudnienia oraz presja płacowa (osoby współpracujące na podstawie umów cywilnych) Wzrost kosztów wynagrodzeń q/q Okresowe zawiązanie rezerw ( m.in. urlopowa ; dodatkowy koszt 4q,7 mln zł) one off 218- pozytywny efekt wyceny programu motywacyjnego: +,7 mln zł wzrost zatrudnienia oraz presja płacowa (pracownicy) 15

16 Zadłużenie ,5% 3,9% 3,8% 3,7% 3,7% 3,7% 3,8% 3,7% 3,8% 3,8% 3,7% 3,8% 3,3% Zadłużenie (mln zł) kredyty % koszty finansowe * 218 4,% 3,8% 3,6% 3,4% 3,2% 3,% Zapadalność zadłużenia (mln zł) rok 1-2 lata > 2 lat kredyty wzrost zadłużenia pochodną wzrostu floty struktura zadłużenia dostosowana do zapadalności floty (poza obligacjami) 4, D/E główny kowenant na długu kowenant obligacyjny ujednolicony z kowenantami bankowymi średnioterminowy cel: nieprzekroczenie D/E = 3,8 * Łączne koszty finansowe (nieskorygowane o opłaty admin. dot. obsługi finansowania) / średnie zadłużenie 4, 3,5 3, 2,5 Zadłużenie/kapitał własny (Debt/Equity) 3,66 3,65 3,69 3,57 3,61 3,6 3,46 3,36 3,24 2,96 2,84 2, D/E Covenant Cel D/E 3,8 16

17 Przegląd opcji strategicznych kalendarium wydarzeń Ogłoszenie przeglądu opcji strategicznych przez Zarząd Wezwanie PKO BP Cena: 11,38 zł Wezwanie Hitachi Cena: 12,9 zł Kurs giełdowy PCM Wezwanie Pollen Capital Cena: 2, zł Podniesienie ceny przez Hitachi Cena: 22,25 zł Podniesienie ceny przez Hitachi Cena: 18,5 zł Podniesienie ceny przez PKO BP Cena: 23, zł Podniesienie ceny przez Pollen Capital Cena: 23,25 zł 5 17

18 Wezwanie Pollen Capital Kluczowe elementy wezwania ogłoszonego przez Pollen Capital do nabycia 1% akcji Prime Car Management: Wzywający: PSC III, LP Cena w wezwaniu: 23,25 zł za akcję Warunek nabycia minimalnej liczby akcji: 66% Zakończenie przyjmowania zapisów: (godzina 12:) Zawarcie i rozliczenie transakcji: Inne istotne warunki: Zgoda UOKiK (uzyskano) Brak wypłaty dywidendy z zysku za 218 Zrzeczenie się przez banki prawa do zmiany/rozwiązania umów kredytowych Opinia Zarządu z dnia : W ocenie Zarządu ( ) biorąc pod uwagę aktywny udział wzywających uczestniczących w ogłoszonych do tej pory wezwaniach do zapisywania się na sprzedaż akcji Spółki pod kątem proponowanej przez nich ceny w wezwaniach oraz podniesienie Ceny Akcji w Komunikacie, zaproponowana w Wezwaniu Cena Akcji odzwierciedla wartość godziwą Spółki. 18

19 SFINANSOWALIŚMY JUŻ SAMOCHODÓW Prime Car Management S.A Gdańsk, ul. Polanki 4 Futura Leasing S.A Gdańsk, ul. Polanki 4 Masterlease Sp. z o.o Gdańsk, ul. Polanki 4 MasterRent24 Sp. z o.o Gdańsk, ul. Polanki 4 NIP , KRS nr 1387, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony , zł NIP , KRS nr 69348, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony , zł NIP , KRS nr , Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 7 95, zł32, zł NIP , KRS nr 2471, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 2 85, zł