Wyniki skonsolidowane za 1-3Q Warszawa, listopad 2013

Transkrypt

1

2 Wyniki skonsolidowane za 1-3Q 2013 Warszawa, listopad 2013

3 Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A. 3

4 Dane rynkowe Spółka: Liczba akcji MAGELLAN S.A sztuk Kapitalizacja 504 mln PLN (kurs 77,40 PLN za akcję na dzień ) Free float: 95% Index WIG, swig80 Rynek: Podstawowy Ticker: MAG Zarząd Spółki: Strona internetowa: Kontakt IR: Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy Urban Kielichowski Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny 4

5 Podsumowanie trzech kwartałów 2013 roku 3Q 2013 rekordowy kwartał w historii Grupy zarówno pod względem osiągniętych wyników finansowych jak i operacyjnych 31,5 mln zł zysku netto (wzrost o 15% r/r) najlepsze w historii wyniki Grupy efektem zwiększenia skali działalności przy obniżającym się koszcie finansowania obcego wzrost wyniku netto w 3Q 13 r/r o 24% 1,48 mld zł kontraktacji wzrost o 35% r/r, przy współpracy z ponad 760 kontrahentami biznesowymi; 1,1 mld zł portfela aktywów finansowych na r. (wzrost o 27% r/r i o 11% q/q); 836 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 17% r/r); dźwignia finansowa na poziomie 3,19 na koniec 3Q 2013 wobec 2,98 na koniec 2Q 2013 r. prognozowany dalszy umiarkowany wzrost dźwigni finansowej w kolejnych kwartałach; dostęp do mln zł finansowania zewnętrznego (650 mln zł obligacji oraz 427 mln zł limitów kredytów i pożyczek w 14 instytucjach finansowych) wzrost o 24% w stosunku do finansowania dostępnego na ; nawiązanie po dniu bilansowym współpracy z dwoma nowymi bankami BNP Paribas Bank Polska S.A. oraz ING Bank Śląski S.A. 30 mln PLN pozyskanego dodatkowego finansowania podwyższenie programu emisji obligacji średnioterminowych do 450 mln zł (zgoda WZ na podwyższenie programu do 550 mln zł po dniu bilansowym) oraz programów emisji krótkoterminowych do 200 mln zł (możliwość podwyższenia do 250 mln zł); 5

6 Sprzedaż i wyniki finansowe 6

7 Sprzedaż w 1-3Q 2013 roku kontraktacja bilansowa (mln PLN) % +46% +48% 1Q 2Q 3Q 4Q struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności (mln PLN) 2% 9% 11% 6% 8% 4% 82% 1-3Q Q % finansowanie szpitali finansowanie samorządów finansowanie inwestycji jednostek medycznych rynki zagraniczne utrzymujący się znaczny popyt na finansowanie bieżące po stronie szpitali głównym driverem kontraktacji - 82% udział obszaru w kontraktacji 3Q 2013 r. Spółka oczekuje, że w 2014 zaznaczy się trend spadkowy udziału core biznesu w ogólnym wolumenie sprzedaży; kontraktacja dotycząca finansowania szpitali realizowana jest poprzez dwa podstawowe kanały dystrybucji: - finansowanie bezpośrednie szpitali 52% kontraktacji bilansowej 1-3Q finansowanie dostawców szpitali 48% kontraktacji bilansowej 1-3Q 2013 systematyczny wzrost udziału kontraktacji obszaru finansowania inwestycji w kontraktacji Grupy (7%, 8% i 9% w kolejnych kwartałach 2013 r.) efektem postępującej edukacji rynku w zakresie korzystania przez jednostki medyczne z kapitału dłużnego przy finansowaniu inwestycji; rozszerzenie oferty produktowej dedykowanej szpitalom pierwsza umowa finansowania nadwykonań znaczna dywersyfikacja bazy kontrahentów podpisanie umów z 767 partnerami biznesowymi. 7

8 Sprzedaż w 1-3Q 2013 roku (mln PLN) kontraktacja pozabilansowa struktura kontraktacji pozabilansowej wg obszarów działalności (mln PLN) % 5% 5% 1-3Q Q 2012 finansowanie jednostek medycznych (obrotowe i inwestycyjne) finansowanie samorządów +1% +44% +103% 90% 91% rynki zagraniczne 1Q 2Q 3Q 4Q % wzrost wartości umów podpisanych w ramach kontraktacji pozabilansowej w 1-3Q 2013 r/r - wzrost zarówno na rynku polskim (+108 mln zł, +30% r/r) oraz rynkach zagranicznych (+26 mln zł, +142% r/r); wzrostu kontraktacji pozabilansowej efektem rozszerzenia oferty produktowej ramowych umów o współpracy poza realizowanymi dotychczas umowami ramowymi poręczenia Grupa oferuje ramowe umowy finansowania dostawy i ramowe umowy factoringowe 8

9 Podstawowe dane finansowe Kontraktacja bilansowa (mln PLN) aktywa krótkoterminowe aktywa długoterminowe ,3 Wartość portfela (mln PLN) ,6 293,2 367,8 1-3Q Q 2013 Przychody ze sprzedaży (mln PLN) Zysk netto (mln PLN) 86,1 102,3 27,5 31,5 1-3Q Q Q Q

10 Finansowanie aktywów Finansowanie odsetkowe na koniec okresu (mln PLN) zob. krótkoterm. zob. długoterm. kapitał własny Struktura pasywów (mln PLN) 884,7 412, ,9 509,2 265,3 365,8 206,9 251, Średni stan zobowiązań odsetkowych (mln PLN) Koszt finansowania (mln PLN) ,8 39,3 1-3Q Q Q Q

11 Skonsolidowane wyniki finansowe (tys. PLN) 3Q Q 2012 Zmiana zmiana r/r 1-3Q Q 2012 Zmiana zmiana q/q przychody ze sprzedaży usług % % koszty finansowania portfela % % wynik na sprzedaży towarów Wynik brutto na sprzedaży % % koszty operacyjne % % koszt programu opcji menadżerskich % % zwiększenie odpisów aktualizacyjnych EBIT % % zysk netto % % rentowność brutto na sprzedaży 62,9% 56,5% +6,4 p.p. 60,0% 56,9% +3,1 p.p. rentowność EBIT 41,2% 39,2% +2,0 p.p. 40,5% 39,8% +0,7 p.p. rentowność netto 32,1% 31,1% +1,0 p.p. 32,2% 32,2% - przychody ze sprzedaży usług / aktywa* 13,6% 15,0% -1,4 p.p. dźwignia finansowa 3,19 3,03 +0,16 ROA* 4,2% 4,7% -0,5 p.p. ROE* 18,0% 19,0% -1,0 p.p. wpływy razem ze spłatą udzielonych pożyczek % % * wskaźniki liczone dla danych z 4 kwartałów kończących się wraz z końcem wskazanego okresu 262 mln zł wpływów gotówkowych na konta Grupy w 3Q 2013 r. (wzrost o 31% r/r) średnie miesięczne wpływy gotówkowe na poziomie 87 mln zł; poprawa marży brutto efektem spadku rynkowych stóp procentowych i obniżenia średniego kosztu finansowania zewnętrznego; wzrost kosztów operacyjnych głównie na skutek zwiększenia skali działalności firmy, zwiększenia poziomu utworzonych rezerw, w tym odpisów wartości portfela oraz korekty wyceny programu opcji menadżerskich 11

12 Wyniki kwartalne (w mln PLN) 39,5 33,8 32,3 30,2 30,5 26,7 27,5 28,4 18,7 19,1 16,4 15,8 16,0 16,9 17,2 11,1 10,9 11,4 11,7 12,5 12,2 12,7 8,3 8,6 9,7 9,3 9,6 9,8 10,2 22,9 14,7 11,5 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 przychody ze sprzedaży wynik brutto ze sprzedaży* EBIT zysk netto rekordowe poziomy osiągniętych wyników efektem zwiększenia skali działalności Grupy oraz obniżenia kosztu finansowania odsetkowego; blisko 1,1 mld zł aktywów w portfelu Grupy na koniec września 2013 r. bazą dla wyników w kolejnym kwartale; * wynik brutto ze sprzedaży = przychody ze sprzedaży usług koszt finansowania portfela - wartość sprzedanych towarów 12

13 Struktura czasowa portfela aktywów (w mln PLN) 866,5 933,1 917,2 985, ,4 729,6 573,3 603,6 608,5 624,8 293,2 329,5 308,7 360,6 367,8 37% 34% 35% 34% 34% portfel aktywów portfel aktywów finans. krótkoterm. portfel aktywów finans. o wymagalności >1 rok xx% udział długoterminowych aktywów finansowych w portfelu aktywów ogółem wzrost wartości portfela aktywów o 231 mln zł r/r ( wzrost o 27%) przy wzroście portfela krótkoterminowego o 156 mln zł (+27%) i portfela długoterminowego o 75 mln zł (+25%); wzrost wartości portfela długoterminowego odzwierciedlony w strukturze kapitałowej Grupy wzrost kapitału stałego o 145 mln zł r/r; potencjał wzrostu portfela w wyniku możliwości dalszego zwiększania dźwigni finansowej. 13

14 Finansowanie zewnętrzne 14

15 Finansowanie działalności 803 mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 28% r/r i o 13% q/q) przy średnim stanie finansowania zewnętrznego na poziomie 693 mln zł (wzrost o 26% r/r); Finansowanie odsetkowe (wg stanu na ) 3,19 dźwignia finansowa wzrost w porównaniu do okresów wcześniejszych (3,0 na koniec 1H 13 i Y 12); finansowanie wykorzystane wolne limity 271 mln zł wolnych limitów zabezpieczeniem kapitału dla dalszego wzrostu wartości portfela; pozyskanie dwóch nowych banków BNP Paribas Bank Polska S.A. oraz ING Bank Śląski S.A. 30 mln PLN dodatkowo pozyskanego finansowania podwyższenie programów emisji obligacji: średnioterminowych do 450 mln zł oraz zgoda WZA na kolejne podwyższenie do 550 mln zł krótkoterminowych do 200 mln zł możliwość dalszego zwiększania wartości programów do 250 mln zł (zgoda WZA); emisje obligacji denominowanych w EUR ( i ) - pozyskanie 6,2 mln EUR na finansowanie portfela spółek zagranicznych (brak ryzyka walutowego). kredyty i pożyczki (427 mln zł) obligacje średnioterminowe (450 mln zł) obligacje krótkoterminowe (200 mln zł) współpraca z 14 instytucjami finansowymi 25,1 mln zł na rynkach zagranicznych w walutach lokalnych (EUR i CZK) 107 obligacje o zapadalności do 5 lat możliwość emitowania w PLN i EUR dwa aktywne programy 80% 76% 62% emisja w październiku 2013 obligacji średnioterminowych o wartości 41 mln PLN z przeznaczeniem na finansowanie kontraktacji 4Q

16 Dźwignia finansowa i koszt finansowania dźwignia finansowa koszt finansowania obcego (w mln PLN) 661,1 195,3 3,05 713,0 240,9 183,4 206,9 2,98 803,2 272,4 189,9 3,19 282,4 340,9 216,8 265,2 239,5 251, ,32% 8,97% 4,58% 5,04% 693 7,60% 3,13% kapitały własne kredyty i pożyczki obligacje średnioterminowe obligacje krótkoterminowe dług odsetkowy / kapitały własne 1-3Q Q Q 2013 średnie finansowanie odsetkowe (mln PLN) średni koszt finansowania w okresie WBIOR 6M potencjał rynkowy dla istotnego zwiększenia skali sprzedawanych produktów finansowych przy wykorzystaniu możliwości dalszego wzrostu dźwigni finansowej niski koszt finansowania odsetkowego szansą na dalszy dynamiczny wzrost sprzedaży w kolejnych kwartałach; 16

17 Dopasowanie finansowania do aktywów Dopasowanie finansowania działalności 55,2 aktywa krótkoterminowe 67% 752,4 krt. aktywa 1,5x wyższe od % zob. krt. 454,1 5% zobowiązania handlowe 40% zobowiązania krótkoterminowe Zmiany w strukturze finansowania 38,5% 47,9% 45,2% aktywa długoterminowe 33% 374,5 dłg. pasywa 1,6x wyższe od akt. dłg. 365,8 251,9 33% zobowiązania długoterminowe 22% kapitały własne 52,1% 61,5% 54,8% Aktywa Pasywa kapitał stały pozostałe pasywa 243 mln zł nadwyżki kapitału stałego nad aktywami trwałymi zabezpieczeniem finansowania portfela wierzytelności o zapadalności powyżej 1 roku; obsługa zobowiązań krótkoterminowych zabezpieczona wysokim poziomem aktywów obrotowych oraz regularnymi wpływami gotówkowymi na konta Grupy; struktura czasowa pozyskiwanego finansowania na bieżąco dostosowywana do struktury zapadalności aktywów. 17

18 Zarządzanie ryzykiem portfela aktywów 18

19 Zarządzanie ryzykiem kredytowym Struktura portfela Grupy portfel razem, w tym: Udział % w strukturze portfela na dzień ,0% 100,0% 100,0% 100,0% SP ZOZ 77,0% 81,0% 83,5% 74,8% JST 5,6% 5,7% 6,5% 6,0% razem jednostki publiczne 82,6% 86,7% 90,0% 80,8% NZOZ 5,3% 5,0% 3,4% 3,5% inne podmioty 12,1% 8,3% 6,6% 15,7% razem jednostki niepubliczne 17,4% 13,3% 10,0% 19,2% Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy stan odpisów z tyt. portfela bez zdolności upadłościowej (mln zł) stan odpisów z tyt. portfela ze zdolnością upadłościową (mln zł) wartość odpisów w stosunku do portfela (%) 0,24% 1,4 0,7 0,48% 3,0 1,5 0,61% 0,62% 30.09' ' ' '13 zwiększenie (zmniejszenie) stanu odpisu ujęte w P&L w okresie ujęcie w P&L 1H 12 2H 12 1H 13 3Q 13 zwiększenie pozostałych kosztów zmniejszenie przychodów ze sprzedaży 3,6 2,4 3,2 3, Łącznie zmiana w okresie Stan odpisów udział wierzytelności od podmiotów publicznych w portfelu Grupy powyżej 80%; wzrastający udział wierzytelności wobec innych podmiotów w trakcie roku zjawiskiem cyklicznym; podwyższony poziom odpisów portfela w 3Q 13 wynikiem niskiej płynności w jednostkach medycznych stopniowe zwiększanie udziału wierzytelności wobec NZOZ efektem procesu przekształceń szpitali; 19

20 20

21 Finansowanie inwestycji jednostek medycznych (w mln PLN) 16,5 12,1 Kontraktacja bilansowa 41,2 25,9 15,9 29,7 37,9 Portfel aktywów finansowych bez pożyczek dla podmiotów powiązanych (na koniec okresu) 69,6 87,4 87,9 105,1 120,2 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q' Wynik netto 0,9 0,7 0,7 0,6 0,6 0,5 0,4 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 wzrost kontraktacji (+53% w 1-3Q 13 r/r) potwierdzeniem oczekiwań Zarządu co do systematycznego zwiększania popytu na zewnętrzne finansowanie przy realizacji inwestycji przez szpitale oczekiwany dalszy rozwój w latach 2014+; silna i stabilna baza kapitałowa 95 mln zł w ramach długoterminowych pożyczek od wiodącej instytucji finansowej oraz bezpośredni dostęp do 76 mln zł w ramach linii kredytowych; konieczność dostosowania jakości świadczonych usług do norm unijnych oraz ograniczenia kapitałowe głównymi driverami popytu jednostek medycznych na produkty Grupy; wysoka kontraktacja, rekordowy pipeline projektów oraz rosnąca wartość portfela podstawą dalszego wzrostu wyników MEDFinance; 21

22 Spółki zagraniczne 22

23 Rozwój rynków zagranicznych Kontraktacja bilansowa Portfel aktywów finansowych (na koniec okresu) (w mln PLN) 41,8 46,9 84,7 84,3 8,3 9,5 10,6 31,2 23,9 34,5 57,1 63,0 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q' w tym 57,7 mln zł na rynku słowackim (+166% r/r) oraz 26,7 mln zł na rynku czeskim (+108% r/r) 0,6 0,4 0,2 Wynik netto 0,3 0,2 0,7 0,6 102 mln zł kontraktacji bilansowej w 1-3Q 13 (ponad trzykrotny wzrost w porównaniu do 1-3Q 12) wynikiem zacieśniania współpracy z międzynarodowymi i lokalnymi dostawcami oraz jednostkami medycznymi; rozwój działalności na rynkach zagranicznych wspomagany zwiększającym się dostępem do finansowania lokalnego 25,1 mln zł dostępnych limitów kredytowych (EUR i CZK) oraz 6,2 mln EUR pozyskanych przez Magellan S.A. w ramach emisji obligacji własnych denominowanych w EUR (w tym po dniu bilansowym); 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 23