Prime Car Management. Wyniki finansowe Marzec 2015

Transkrypt

1 Prime Car Management Wyniki finansowe 214 Marzec 215

2 Z A S T R Z E Ż E N I E Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2

3 P O D S U M O W A N I E bardzo dobra koniunktura na polskim rynku motoryzacyjnym w 214, ale wyniki zaburzone zmianami w VAT w 1Q dobra kondycja rynku CFM w 214 roku potwierdzająca rosnącą popularność rozwiązań CFM wśród klientów korporacyjnych wzrost floty finansowanej o 172 pojazdy w 4Q 214 flota Grupy samochodów na koniec 4Q 214 (wzrost o 747 samochodów vs koniec 213) bardzo dobre wyniki w 214 portfel leasingowy Grupy 946,9 mln zł (wzrost o 7,6% r/r) zysk brutto 75,8 mln zł (wzrost o 28,2% r/r) zysk netto 62,6 mln zł (wzrost o 42,4% r/r) 3

4 R Y N E K S A M O C H O D O W Y W P O L S C E Sprzedaż samochodów w Polsce (szt.)* 28,5% 8,3% 7,1% 6,9% 1Q 2Q 3Q 4Q Struktura sprzedaży samochodów w Polsce w 214* 4,5% 38,8% 2,8% Osoby fizyczne Firmy bezpośrednio Firmy: CFM + leasing kolejny dobry rok sprzedaży nowych samochodów w Polsce (wzrost w 214 o 13% r/r), ale w ujęciu rocznym efekt okienka derogacyjnego w 1Q 214 pozytywnie wpływającego na sprzedaż samochodów do firm ponad 61% udział firm w rejestracji nowych samochodów w 214 rozwój finansowania pojazdów firmowych poprzez firmy CFM i firmy leasingowe (mniejszy udział zakupów bezpośrednich w całości sprzedaży) Sprzedaż samochodów osobowych do firm (szt.)* bezpośrednio CFM + leasing * źródło: Samar (rejestracje samochodów osobowych) 4

5 R Y N E K C F M W P O L S C E Rynek CFM rocznie (szt.)* CAGR ,2% +17,8% +13,4% Rynek CFM kwartalnie (szt.)* 3,3% 7,1% FSL LS FM stabilny rozwój rynku CFM wg danych PZWLP wzrost o 7,1% r/r w 214 rozwój produktów leasingu z serwisem i FM dwucyfrowa dynamika wzrostu w ciągu ostatnich 4 lat i rosnący udział w całym rynku 1% 8% 6% 4% 2% % Struktura rynku CFM kwartalnie* 8,7% 1,% 13,1% 15,8% 78,3% 74,2% FSL LS FM * źródło: PZWLP i Masterlease (dane obejmują 75% rynku CFM) 5

6 R Y N E K C F M W P O L S C E Udziały na rynku CFM rejestracje nowych samochodów* 37,5% 38,2% 5,7% 7,1% 9,9% 7,9% 1,9% 11,1% 15,5% 14,6% 14,8% 16,1% Pozostali Carefleet Alphabet Arval Leaseplan Masterlease silna pozycja rynkowa Masterlease wg danych Samar wzrost rejestracji nowych pojazdów o 24,5% w 214 r/r (vs. 14,7% wzrostu firm CFM) Udziały na rynku CFM 4Q 214 (szt.)** pozostali 41,7% Carfleet 7,5% Alphabet 8,6% Leaseplan 16,1% Arval 11,3% Udziały rynkowe PCM w 214 (szt.)** Masterlease 14,8% 14,8% udział rynkowy Masterlease w całkowitej flocie CFM na koniec 214 roku 87,% 71,8% 92,3% utrzymany udział rynkowy segmencie leasingu z serwisem (koncentracja na kliencie MSP) 13,% 28,2% 7,7% FSL LS FM PCM Pozostali * źródło: Samar ** źródło: PZWLP i Masterlease (dane obejmują 75% rynku CFM) 6

7 D A N E O P E R A C Y J N E Rozmiar floty (szt.) Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 leasing finansowy FM LS FSL Bilans dostaw (szt.) ,4% Q 213 4Q 214 Zakończenia Dostawy Dostawy netto plan dostaw zrealizowany w 99% po 12 miesiącach 214 dzięki bardzo dobrym wynikom 4Q plan na 215 zakłada dostawy na poziomie 9 27 szt. dalszy rozwój produktu leasing z serwisem potwierdzający kompetencje Masterlease w tym segmencie rynku, utrzymująca się presja cenowa w segmencie FSL Dostawy narastająco (szt.) w 2Q 213 dokonano akwizycji (Pol-Mot, Bawag) na łączną sumę pojazdów Akwizycje 7

8 P O D S U M O W A N I E W Y N I K Ó W F I N A N S O W Y C H niższa marża finansowa w 214 r/r związana z rynkowym obniżeniem prowizji leasingowych (efekt obniżki stóp i konkurencji rynkowej) poprawa marży serwisowej w 214 roku r/r w związku bardziej efektywnym zarządzaniem budżetami serwisowymi na poziomie zysku brutto jednorazowy odpis na należności nieleasingowe w wysokości,9 mln zł w 4Q 214 powtarzalny wynik w segmencie ubezpieczeń (mln zł) Zmiana (mln zł) 4Q 213 4Q 214 Zmiana (mln zł) Marża finansowa 6,6 54,7-5,9 16,8 13,5-3,3 Marża serwisowa 19,4 23,5 +4,1 6,9 4,6-2,3 Marża na ubezpieczeniach Marża na remarketingu Marża na amortyzacji Marża na poz. Usługach Wynik na poz. Działalności 9,5 11,7 +2,2 2,7 2,5 -,2 8,3 9,8 +1,5 1,1 3,1 +2, -5,7-3,7 +2, -1,8 -,6 +1,2 1,3 2,1 +,8,1,5 +,4 3,2 15,9 +12,7,7 -,9-1,6 Zysk brutto 59,1 75,8 +16,7 15,8 12,4-3,4 Zysk netto 44, 62,6 +18,6 12,4 9,6-2,8 ROE 9,9% 13,% Wskaźnik zadłużenia 48,2% 52,8% * ROE w 214 skorygowane o rozwiązanie rezerwy na VAT (15,7 mln zł) na poziomie zysku netto i kapitałów wynosi 9,9% 8

9 A N A L I Z A P O R T F E L A G R U P Y 1 Portfel grupy (mln zł) +7,6% 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 946,9 25 Portfel grupy (szt.) +2,7% ,5 362,4 359,7 362,5 367,5 371,6 41, 429, , 546,4 518,9 517,4 58,3 58,1 56,9 517, Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 leasing operacyjny* leasing finansowy** flota FSL flota semi-fsl i finansowanie 7,6% wzrost aktywów generujących marżę finansową w 2H 214 w ujęciu wartościowym: dostawy zrealizowane w 2H 214 vs zakończenia tego okresu miały średnio o 12,7% wyższą wartość początkową oraz o 37,6% wyższą wartość rezydualną (efekt większego wysycenia produktami złożonymi) w 2H 214 dominującą formą finansowania był leasing finansowy (+846 kontrakty) vs leasing operacyjny (-251), co istotnie wpływa na wyższą raportowaną wartość aktywów w tym okresie niższe stawki amortyzacyjne w ramach leasingu finansowego w początkowej fazie kontraktu * Środki transportu w najmie ** Część kapitałowa należności z tytułu leasingu finansowego 9

10 M A R Ż A F I N A N S O W A ,9% 1,8% 9,3% Portfel grupy (mln zł) 11,1% 9,7% 9,6% 8,8% 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 8,1% 946,9 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,% 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,% 1,9% 1,8% 9,3% Przychody i koszty finansowe 11,1% 9,7% 9,6% 5,8% 5,9% 6,% 5,6% 5,6% 5,3% 8,8% 4,1% 8,1% 3,6% 5 1Q 2132Q 2133Q 2134Q 2131Q 2142Q 2143Q 2144Q 214,%,% 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 aktywa generujące marżę finansową* % przychodów finansowych % przychodów finansowych % kosztów finansowych** niższe przychody finansowe w relacji do aktywów związane z niższymi rynkowymi stopami procentowymi niższe koszty finansowe w 2H 214 efektem obniżki rynkowych stóp procentowych i renegocjacji warunków kredytowych. Efekt rekalkulacji kredytów do wartości godziwej: +1 mln zł w 3Q 214, +,9 mln zł w 4Q 214 marża finansowa w 4Q 214 na zbliżonym poziomie kw/kw Marża finansowa (mln zł),2,3,4,5,5,1,1 7,3% 7,2%,2 7,7% 6,4% 6,4% 6,3% 5,6% 5,8% 15,7 15,8 16,8 12,3 13,5 13,6 14,1 13,5 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 marża finansowa (mln zł) opłaty administracyjne % marży finansowej*** * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** koszty finansowe pomniejszone o opłaty admin. dot. obsługi finansowania *** % marży finansowej powiększony o opłaty admin. dot. obsługi finansowania 1

11 M A R Ż A U S Ł U G O W A I N A U B E Z P I E C Z E N I A C H Marża usługowa (mln zł) 9,3 7, 6,9 44,4% 5, 4,6 4,6 39,4% 3,3 33,5% 2,2 23,3% 22,8% 23,% 16,% 12,% 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% Rozmiar floty z usługami (szt.) Q 2132Q 2133Q 2134Q 2131Q 2142Q 2143Q 2144Q 214 semi - FSL FSL marża usługowa (mln zł) % przychodów serwisowych wzrost marży usługowej 214 o 21,3% r/r do 23,5 mln zł w związku bardziej efektywnym zarządzaniem budżetami serwisowymi marża na ubezpieczeniach na stabilnym poziomie ,5 Marża na ubezpieczeniach (mln zł) 3,4 3,2 2,9 2,7 1,3 2,6 2,5 1 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q

12 M A R Ż A N A R E M A R K E T I N G U I A M O R T Y Z A C J I Marża na remarketingu (mln zł) Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.) ,7 2,6 5,8% 5,8% 2,9 7,5% 1,1 3,5% 2,1 6,1% dobra rentowność sprzedaży w remarketingu związana z rozwojem kanału detalicznego (w % samochodów sprzedanych w tym kanale vs 31% w 213) marża na amortyzacji bez korekt wartości rezydualnych w 214 roku 1,2 3,6% 3,3 1,1% 3,1 8,4% 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 marża na remarketingu (mln zł) % przychodów z remarketingu 15,% 1,% 5,%,% Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 Marża na amortyzacji (mln zł),5 -,1 -,2 -,6-1,1-1,8-1, ,3 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q

13 K O S Z T Y O G Ó L N E G O Z A R Z Ą D U Koszty ogólnego zarządu (mln zł) 3,4 4,2 3,2 3,1 3,5 3,7 4, 3,3 5,2 4,1 4,3 3,7 4,2 4,6 4,2 4,1 1Q 2132Q 2133Q 2134Q 2131Q 2142Q 2143Q 2144Q 214 Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) 126,3 124,5 124, 13,1 131,9 14,1 135,5 133,8 1Q 213 2Q 2133Q 2134Q 213 1Q 2142Q 214 3Q 2144Q 214 koszty ogólnego zarządu na stabilnym poziomie (utrzymanie tego poziomu w kolejnych kwartałach) 13

14 Z A D Ł U Ż E N I E Zadłużenie (mln zł) 6,1% 6,2% 6,2% 5,8% 6,% 5,7% 4,1% 3,6% 553,4 563, 518,8 521,9 512,1 531, 556,3 618,9 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% Zapadalność zadłużenia (mln zł) 31,3 212,3 96,3 1 rok 1-2 lata > 2 lata kredyty i obligacje % kosztów finansowych kredyty i obligacje wzrost zaangażowania kredytowego pochodną wzrostu aktywów (finansowanie nowych kontraktów) oczekiwany spadek kosztów finansowych w kolejnych okresach po refinansowaniu zadłużenia struktura zapadalności zadłużenia dopasowana do struktury czasowej aktywów 1,3 1,2 1,1 Zadłużenie/kapitał własny 1,27 1,27 1,15 1,13 1,11 1,7 1,14 1,24 bezpieczna pozycja finansowa - potencjał do wzrostu portfela oraz wypłaty dywidendy 1, 1Q 213 2Q 213 3Q 213 4Q 213 1Q 214 2Q 214 3Q 214 4Q 214 zadłużenie/kapitał własny 14

15 P E R S P E K T Y W A K O L E J N Y C H K W A R T A Ł Ó W utrzymanie pozytywnych tendencji na rynku CFM w kolejnych kwartałach oczekiwany wolumenowy wzrost rynku, jednak przy nasilającej się konkurencji cenowej w segmencie FSL (klienci korporacyjni) plan dostaw w 215 roku na poziomie 9 27 pojazdów koncentracja na segmencie MSP w efekcie planowane większe dostawy w leasingu finansowym (semi-fsl) w porównaniu do leasingu operacyjnego (FSL) planowana wypłata dywidendy na poziomie 75% zysku netto monitorowanie rynku pod kątem potencjalnych akwizycji 15

16 K L I K N I J, A B Y E D Y T O W A Ć S T Y L Konrad Karpowicz Jakub Kizielewicz Tomasz Pelczar (CC Group) t.pelczar@ccgroup.com.pl Prime Car Management S.A. Masterlease Sp. z o.o. Futura Leasing S.A. Futura Prime Sp. z o.o.