WIG - Daily 2015-12-28 Open 46493.6, Hi 46577.3, Lo 46386.7, Close 46564.7 (0.0%) MA(Close,52) = 48 521.39, MA1(Close,5) = 46 358.

Indeksy pkt zm% 46 564,7 0,0 20 1 876,3-0,2 DAX 10 653,9-0,7 CAC40 4 618,0-1,0 FTSE100 6 254,6 0,2 BUX 23 600,0 0,2 S&P500 2 056,5-0,2 DJIA 17 528,3-0,1 SHC 3 530,0-0,1 - Daily 2015-12-28 Open 46493.6, Hi 46577.3, Lo 46386.7, Close 46564.7 (0.) MA(Close,52) = 48 521.39, MA1(Close,5) = 46 358.86 52000 51000 50000 49000 48000 : wzrosty i spadki (%) 47 000 RHD; 27,3 SEN; 20,8 FER; 14,4 TRN; 11,2 46 000 45 000 44 000 EVE; -8,3 SCO; -9,4 IFC; -10,2 ITB; -11,8 EXL; -20,0 4FM; 10,4 Sep Oct Nov Dec - Volume = 386 818 464.00 - RSI(14) = 48.40 1 000M 70 30-40,0-20,0-20,0 40,0 - Composite Index = 332.39, MA13 = 182.05, MA33 = 140.59 200 - Derivative Oscillator = 11.76 10 0 - ADX(14) = 40.23, +DI = 23.88, -DI = 33.02 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 20 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Brak istotnych danych w kalendarzu makroekonomicznym sprawił, iż pierwsza poświąteczna sesja na Książęcej przebiegała bardzo spokojnie i nie była zbyt emocjonująca. Na otwarciu notowań spadł minimalnie, zaś indeks 20 rozpoczął notowania od pięciopunktowej zniżki ( 1 874 pkt). Po godzinie handlu lekką przewagę zyskali sprzedający i indeksy nieznacznie pogłębiły spadki (-0,3). Również rynki europejskie rozpoczęły poniedziałkową sesję bez wyraźnego kierunku (DAX -0,2, CAC -0,3). Na giełdzie w Londynie sesja dziś się nie odbyła. Kolejne godziny handlu w Warszawie upływały pod znakiem małej zmienności na indeksach. Liderami spadków były akcje PZU i PGNIG. Taniały również akcje KGHM w reakcji na przecenę na surowcach. Powyżej jednego procenta zieleniły się jedynie akcje Aliora i BZWBK. Przed otwarciem giełd za oceanem indeksy balansowały w okolicach poziomu zamknięcia z 23 grudnia br. Końcowa część sesji nie przyniosła spektakularnych rozstrzygnięć. Na finiszu notowań 20 stracił 0,18% (1 876 pkt) przy obrotach wynoszących niecałe 260 mln zł. Na giełdach zachodnich również przeważały spadki, ale już we wtorek rynek futures sugeruje możliwość odreagowania. Również sesja w Azji przebiega w lepszych niż wczoraj nastrojach, co powinno dać, przynajmniej na starcie sesji, argumenty warszawskim bykom do poprawy poniedziałkowego wyniku. Utrzymanie fasonu na koniec roku jest obecnie priorytetem strony popytowej. Technika Na wykresie nic nowego po poniedziałkowej sesji. Aktualne są wszystkie przytoczone we wczorajszym komentarzu tezy. Tak więc widać wyhamowanie wzrostów przed istotnymi oporami na wykresie znajdującymi się w rejonie 47 000 pkt. Brak ich sforsowania w najbliższym czasie może się odbić czkawką kupującym, gdyż tym samym zabraknie ważnej asekuracji ze strony oscylatorów. RSI w przypadku cofnięcia indeksu nie przełamie trendu spadkowego, a linie kierunkowe ADX nie przetną się i zostanie zachowana przewaga DI, co przy wciąż pozostającym na wysokich poziomach średnioterminowym indykatorze będzie rodzić ryzyka powrotu mocniejszych spadków. Ważniejsze wsparcie w przypadku chwilowej kapitulacji popytu to luka hossy w rejonie z połowy grudnia 44 894 45 151 pkt./js/

HANDLOWY Bank Handlowy liczy na płatność prawie 14,9 mln euro w gotówce oraz 5,1 mln euro w akcjach w związku z przejęciem Visa Europe przez Visa Inc. - podał bank. BHW - Daily 2015-12-28 Open 71.88, Hi 73.35, Lo 71.05, Close 73.03 (1.3%) Vol 55,992 110 100 86.9801 90 80 70 BHW - Volume = 55,992.00 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 300,000 200,000 100,000 BHW - RSI(15) = 59.22 70 30 BHW - Composite Index = 304.97 BHW - ADX(14) = 28.51, +DI = 31.97, -DI = 18.03 300 200 100 40 20 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com ALIOR Rada nadzorcza Alior Banku zgodziła się na otwarcie programu emisji publicznych podporządkowanych obligacji o wartości do 800 mln zł - podał bank. ALR - Daily 2015-12-28 Open 66, Hi 67, Lo 66, Close 66 (0.6%) Vol 106,615 100 90 80 71.06 70 ALR - Volume = 106,615.00 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 60 1M 500,000 ALR - RSI(15) = 44.77 70 30 ALR - Composite Index = 224.91 200 100 ALR - ADX(14) = 48.93, +DI = 14.68, -DI = 21.22 60 40 20 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com

CYFRPLSAT Polkomtel, spółka zależna Cyfrowego Polsatu, będzie inwestował w dalszy rozwój sieci w oparciu o obecnie posiadane i wykorzystywane częstotliwości - poinformował Cyfrowy Polsat. CPS - Daily 2015-12-28 Open 22.43, Hi 22.43, Lo 21.97, Close 22 (-1.3%) Vol 489,806 26 25 24 23 22 21 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec CPS - Volume = 489,806.00 1.5M 1M 500,000 CPS - RSI(15) = 41.84 70 30 CPS - Composite Index = 256.91 200 100 CPS - ADX(14) = 33.65, +DI = 19.00, -DI = 25.02 40 20 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com PELION Pelion dokupił 360 tys. akcji Pharmeny i ma obecnie nieco ponad połowę papierów spółki, przez co będzie w pełni konsolidował jej wyniki od początku 2016 roku. Wpływ transakcji na wyniki w IV kwartale może wynieść ok. 89 mln zł. - podał Pelion. PEL - Daily 2015-12-28 Open 51.5, Hi 51.55, Lo 51, Close 51.55 (0.1%) Vol 3,161 81.0812 80 70 60 50 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec PEL - Volume = 3,161.00 20,000 10,000 PEL - RSI(15) = 50.51 0 70 30 PEL - Composite Index = 287.09 400 200 PEL - ADX(14) = 34.25, +DI = 31.29, -DI = 31.97 60 40 20 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com

KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 00:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., wst. listopad 1,6% r/r -1,4% r/r 09:00 Polska Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC grudzień 159,5 159,2 Wtorek 15:00 USA Indeks S&P/Case-Shiller dla 20 metropolii październik 5,4% r/r 5, r/r 16:00 USA Indeks zauf. konsumentów - Conference Board grudzień 93,6 90,4 Środa 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 listopad 5,4% r/r 5,3% r/r 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego - kwartalne 3Q 1110 mln EUR 16:00 USA Indeks podpisanych umów kupna domów listopad 0, m/m 0,2% m/m Czwartek Niemcy, Japonia, Francja - dzień wolny Polska - dzień wolny na GPW 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 274 tys. 267 tys. 15:45 USA Indeks Chicago PMI grudzień 49,7 48,7 Piątek Polska, USA - Nowy Rok - dzień wolny s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie PGNIG NWZA ACE Po zakończeniu sesji spółka opuści skład indeksów i s80 BUMECH NWZA DUDA NWZA MNI NWZA MOSTALWAR Po zakończeniu sesji spółka wejdzie w skład indeksu s80 QUANTUM Początek zapisów na sprzedaż akcji po 6,50 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Quantum Qguar Sp. z o.o. TELL ZWZA ZMIANY W AKCJONARIACIE IVMX Asseco Poland kupiło 261 096 akcji spółki Infovide - Matrix w ramach przymusowego wykupu i obecnie ma 10 akcji.

STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 46 564,7 0,0 0,0-3,0-5,5-9,4-9,0 20 1 876,3-0,2-0,2-3,1-8,2-19,0-18,5 M40 3 553,1 0,3 0,3-2,2 0,7 2,0 2,3 S80 12 857,1 0,3 0,3-3,4-1,3 6,2 6,9 Banki 6 141,6 0,4 0,4 3,9-4,9-22,9-22,0 Budownictwo 2 924,2 0,4 0,4-7,0 1,1 36,4 37,9 Chemia 16 603,1 0,6 0,6-0,3 15,0 45,8 45,2 Deweloperzy 1 504,1 1,8 1,8 0,4 9,4 12,2 13,7 Energetyka 2 977,4-1,3-1,3-3,3-9,1-30,2-29,5 Informatyka 1 608,3-0,1-0,1-3,9-0,2 16,0 16,1 Media 4 079,6-0,5-0,5-10,4-3,5 6,2 4,2 Paliwa 4 500,6 0,0 0,0-1,5-4,2 33,1 33,6 Spożywczy 3 290,3 0,7 0,7-3,6-2,5 33,3 33,2 Surowce 1 926,9-0,5-0,5-15,4-23,8-44,7-43,8 Telekomunikacja 821,4 0,4 0,4 0,2-6,5-11,2-11,7 Ukraina 369,4 0,7 0,7-5,2 10,6 51,2 53,5 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 950,2 0,5 0,5-2,8-1,0 0,4 0,4 BUX 23 600,0 0,2 0,2-0,5 12,7 41,9 42,9 XU100 74 243,2 0,1 0,1-1,8 0,0-13,4-11,7 FTSE100 6 254,6 0,2 0,0-1,3 2,4-4,7-5,4 DAX 10 653,9-0,7-0,7-5,7 12,7 8,7 7,3 CAC40 4 618,0-1,0-1,0-6,3 6,3 8,1 6,9 SMI 8 739,4 0,4 0,4-2,9 5,0-2,7-3,3 EuroStoxx50 3 256,5-0,9-0,9-6,7 7,5 3,5 2,2 S&P 500 2 056,5-0,2-0,2-1,6 9,2-0,1-1,6 DJIA 17 528,3-0,1-0,1-1,5 9,2-1,7-2,8 BOVESPA 43 764,3-0,6-0,6-4,6-0,8-12,5-13,5 Shanghai Composite 3 530,0-0,1-2,7 2,7 16,2 9,1 11,4 Nikkei225 18 976,6 0,5 1,1-4,6 12,1 8,7 7,0 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,10 0,1 0,1 3,9-2,4-9,3-9,7 EUR-PLN 4,25-0,1-0,2 0,5-0,3 0,9 1,3 USD-PLN 3,87 0,0-0,2 4,4-2,7-8,4-8,6 CHF-PLN 3,92 0,0-0,2 0,3-1,0-8,9-8,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 174,5-0,9-0,9-4,8-9,9-24,1-25,2 Baltic Dry Index 478,0 0,6 0,0-12,5-49,3-38,9-38,9 Złoto (USD/oz) 1 073,5 0,4-0,2 0,8-4,8-9,4-9,3 Srebro (USD/oz) 14,0 0,6-2,4-0,4-4,3-10,8-11,3 Miedź LME (USD/t) #N/A N/A -0,5 0,0 2,2-5,8-26,3-26,3

Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 1,72 0,0 0,0-0,6-0,6-16,5-16,5 WIBOR 6M (%) 1,77 0,0 0,0-1,7-1,7-13,7-13,7 EURIBOR 3M (%) - 0,13 0,0 0,0-26,0-227,5-267,9-263,8 EURIBOR 3M (%) - 0,04 2,4 2,4-21,2-225,0-123,4-123,1 USD LIBOR 3M (%) 0,60 0,0 3,0 49,9 84,8 136,0 135,0 USD LIBOR 6M (%) 0,83 0,0 2,5 29,1 56,2 128,0 131,5 Polska 10YT (%) 3,10-1,2-1,2 18,2 10,4 23,0 23,5 Niemcy 10YT (%) 0,56-12,0-12,0 22,6-3,9 4,3-4,2 USA 10YT (%) 2,22-0,3-0,8 0,1 8,4 2,4 1,0

INDEKSY SEKTOROWE - -1-2 1 - -1 20 M40 - -1-2 2 1 1 - -1 Banki Budownictwo 2 2 1 1 - -1 1 1 - -1 Chemia Deweloperzy - -1-2 -3-3 - -1 Energetyka Informatyka

1 1 - -1 2 1 1 - -1 Media Paliwa 3 2 2 1 1 - -1 - -1-2 -3-3 -4-4 Spożywczy Surowce 1 - -1-2 3 3 2 2 1 1 - -1 Telekomunikacja Ukraina

STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 46 564,7 Stopa dywidendy 4,1 P/E 16,5 P/E 2015 11,9 Max 52 tyg. 57 460,4 data 2015-05-08 Min 52 tyg 43 724,5 data 2015-12-14 SK-5 46 358,9 SK-30 46 924,1 60000 50000 40000 30000 20000 10000 RSI 48,4 ADX 40,2 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 5,2 0 29 cze 29 lip 29 sie 29 wrz 29 paź 29 lis SK-100 DAX Kurs 10 653,9 Stopa dywidendy 2,9 P/E 22,6 P/E 2015 12,8 Max 52 tyg. 12 390,8 data 2015-04-10 Min 52 tyg 9 325,1 data 2015-09-29 SK-5 10 595,3 SK-30 10 820,3 RSI 49,0 ADX 19,7 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min - 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 29 cze 29 lip 29 sie 29 wrz 29 paź 29 lis DAX SK-100

S&P 500 Kurs 2 056,5 Stopa dywidendy 2,1 P/E 22,3 P/E 2015 16,1 Max 52 tyg. 2 134,7 data 2015-05-20 Min 52 tyg 1 867,0 data 2015-08-24 SK-5 2 048,4 SK-30 2 060,7 RSI 50,6 ADX 17,6 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 1750 1700 29 cze 29 lip 29 sie 29 wrz 29 paź 29 lis S&P 500 (lo) SK-100 (lo) VIX (po) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 - % spółek na nowym 52 tyg. max 0,8 % spółek na nowym 52 tyg. min - Shanghai Composite Kurs 3 530,0 Stopa dywidendy 1,9 P/E 18,6 P/E 2015 13,8 Max 52 tyg. 5 178,2 data 2015-06-12 Min 52 tyg 2 850,7 data 2015-08-26 SK-5 3 612,4 SK-30 3 556,5 RSI 48,2 ADX 14,1 % spółek na nowym 52 tyg. max 1,7 % spółek na nowym 52 tyg. min - 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 29 cze 29 lip 29 sie 29 wrz 29 paź 29 lis Shangai Composite SK-100

WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 2014 2015 2016 2014 2015 2016 2014 2015 2016 BZWBK 285,40 28 322 1,7 1,5 1,4 3,7% - 4,3% 13,8 12,8 14,1 GETIN NOBLE BANK 0,58 1 537 0,3 0,3 0,3 - - - 4,3 7,8 8,1 HANDLOWY 73,03 9 542 1,3 1,4 1,4 9,8% 10,2% 8, 10,1 14,6 15,3 INGBSK 120,00 15 612 1,5 1,5 1,4 3,7% 3,3% 3, 15,0 13,8 15,4 MBANK SA 325,80 13 761 1,2 1,1 1,1 5,2% - 3,8% 10,7 11,3 13,1 MILLENNIUM 5,63 6 830 1,2 1,1 1,0 3,9% - - 10,5 11,2 12,1 PEKAO 145,70 38 242 1,6 1,6 1,6 6,9% 6,3% 5,8% 14,0 15,9 16,5 PKOBP 27,39 34 238 1,2 1,1 1,1-3, 4, 10,6 12,3 12,1 Ubezpieczyciele PZU 33,65 29 058 2,2 2,3 2,3 8,9% 9, 8,8% 9,8 11,6 11,2 Paliwa LOTOS 27,42 5 069 0,4 0,5 0,5 47,6 6,3 5,7-10,6 8,0 PKN ORLEN 67,83 29 012 0,3 0,4 0,4 13,6 4,2 5,1-6,2 8,0 PGNIG 5,27 31 093 1,2 1,1 1,2 5,5 6,0 6,4 11,0 10,7 12,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 33,49 1 139 1,2 1,3 1,5 3,2 3,8 4,5 4,2 6,0 11,5 JSW 10,50 1 233 0,4 0,4 0,4 6,2 5,7 3,5 - - - KGHM 62,50 12 500 1,1 1,1 1,1 4,2 4,4 5,1 5,1 7,5 10,0 Energetyka ENEA 11,37 5 019 0,8 0,8 0,7 4,0 3,6 3,8 5,5 5,2 7,6 ENERGA SA 12,75 5 279 - - - - - - - - - PGE SA 13,15 24 587 0,9 0,9 0,9 3,0 3,3 3,6 6,7 7,5 8,0 TAURONPE 2,92 5 117 0,7 0,7 0,7 3,5 3,6 4,0 4,3 4,3 6,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 99,01 9 821 1,0 0,9 0,9 10,8 7,5 6,3 36,9 16,9 13,5 CIECH 86,62 4 565 1,5 1,5 1,4 9,0 7,2 6,2 27,4 20,7 12,1 POLICE 27,00 2 025 0,9 0,8 0,8 11,7 8,4 7,1 33,1 15,6 13,6 PULAWY 240,00 4 588 0,7 0,7 0,7 6,9 3,9 3,4 21,9 10,2 9,0 SYNTHOS 3,99 5 280 1,3 1,4 1,2 9,2 9,0 7,8 14,8 13,8 12,7 Telekomunikacja NETIA 5,39 1 877 1,4 1,4 1,5 3,8 5,1 5,1 10,7 125,4 47,1 ORANGE POLSKA SA 6,75 8 858 1,2 1,2 1,2 3,7 4,0 4,2 16,6 24,9 65,1 Budownictwo BUDIMEX 195,90 5 001 0,6 0,6 0,5 12,0 11,3 8,9 25,8 24,1 18,6 ELBUDOWA 128,60 611 0,6 0,5 0,6 12,9 8,2 7,7 22,6 12,3 11,3 ERBUD 26,90 345 0,3 0,3 0,3 8,4 7,9 7,6 12,4 12,8 11,8 TRAKCJA SA 12,69 652 0,3 0,3 0,4 3,3 5,0 5,4 12,9 12,8 16,0 ULMA 76,85 404 2,0 2,1 1,8 6,1 6,4 5,5-101,0 26,9 UNIBEP 10,99 385 0,3 0,3 0,3 9,4 9,1 8,4 18,4 15,7 12,7 Deweloperzy DOMDEV 50,09 1 241 1,5 1,4 1,3 16,6 11,8 10,2 22,2 16,2 14,0 GTC 7,15 3 291 9,3 9,7 10,2 16,4 16,9 13,7-98,7 45,4 POLNORD 13,60 444 3,8 2,8 2,8 61,1 30,5 79,1 20,8 47,3 26,6 Media AGORA 11,99 572 0,5 0,4 0,4 5,6 4,4 4,5-56,7 44,8 CYFRPLSAT 22,00 14 070 3,5 2,7 2,6 8,8 7,1 7,2 48,1 12,4 11,5

EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 2014 2015 2016 2014 2015 2016 2014 2015 2016 IT ASSECOPOL 56,24 4 668 1,2 1,0 1,0 8,2 8,0 7,8 9,0 13,6 12,5 COMARCH 114,00 927 1,0 0,9 0,9 5,6 7,7 7,7 13,5 16,0 16,4 SYGNITY 6,61 79 0,3 0,3 0,3 4,2 3,8 3,5 6,0 4,1 3,7 Dystrybutorzy IT ABPL 34,15 553 0,1 0,1 0,1 5,8 5,5 5,4 8,1 8,0 7,7 ABCDATA 3,09 387 0,1 0,1 0,1 7,9 6,4 7,4 11,6 7,5 8,8 ACTION 25,90 430 0,1 0,1 0,1 6,8 8,9 7,9 6,3 9,2 7,9 Przemysł ACE 15,98 339 0,8 0,7 0,7 7,3 6,6 6,5 220,6 172,2 153,5 APATOR 32,25 1 068 1,7 1,5 1,5 9,7 9,7 9,0 12,6 14,2 13,1 BORYSZEW 4,70 1 128 0,5 - - 8,1 7,6-7,7 - - FAMUR 1,47 708 0,7 0,8 0,9 3,5 5,1 4,9 7,1 12,3 12,0 FORTE 54,70 1 307 1,6 1,4 1,2 11,8 11,0 9,4 17,4 15,7 13,9 GRAJEWO 26,11 1 296 0,8 0,8 0,7 6,2 5,7 5,5 12,5 10,9 10,5 IMPEXMET 2,10 420 0,3 0,3-6,1 5,8-3,7 5,3 - KOPEX 3,71 276 0,6 0,8 0,8 3,1 5,1 4,6 2,7 15,4 9,4 ROVESE SA 1,18 957 1,0 - - 7,9 - - - - - Handel AMREST HOLDINGS 188,00 3 988 1,5 1,3 1,2 12,4 10,2 9,0 86,6 30,3 25,3 CCC SA 134,10 5 149 3,4 2,8 2,2 36,3 30,9 22,1 12,3 21,5 18,1 EMPERIA 67,00 887 0,4 0,4 0,3 9,1 7,2 6,8 29,1 18,4 17,1 EUROCASH 51,40 7 136 0,4 0,3 0,3 15,3 13,2 11,9 39,0 31,2 25,5 LPP 5751,25 10 531 3,2 2,9 2,5 19,3 19,5 16,1 21,9 25,1 19,8 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 50,62 1 185 0,2 0,2 0,2 10,3 9,7 9,2 11,4 11,7 11,1 NEUCA 353,00 1 570 0,3 0,2 0,2 14,9 11,4 10,3 16,8 15,7 14,4 PELION SA 51,55 575 0,2 0,1 0,1 8,0 7,9 7,1 9,8 9,5 7,1 */dla banków i ubezpieczycieli

STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK: 20, M40, S80 20 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 56,24 0,8 0,8-3,1 4,2 10,3 9,5 ALIOR BANK SA 66,00 0,6 0,6-7,2-17,0-15,4-15,6 BZWBK 285,40 0,8 0,8 7,3-1,0-23,9-23,0 CCC SA 134,10-2,1-2,1-15,6-16,3 0,4-1,7 CYFRPLSAT 22,00-1,3-1,3-11,3-4,6-6,4-8,8 ENEA 11,37-0,8-0,8-4,5-13,3-25,2-25,0 ENERGA SA 12,75-0,5-0,5-7,7-24,6-44,6-44,6 EUROCASH 51,40 0,2 0,2-2,0 18,2 35,3 34,6 KGHM 62,50-0,5-0,5-15,1-19,9-42,6-41,7 LPP 5751,25 1,1 1,1-16,6-24,3-20,5-22,5 MBANK SA 325,80-0,4-0,4 7,2-4,2-34,6-35,0 ORANGE POLSKA SA 6,75 0,1 0,1 0,9-5,6-18,9-19,5 PEKAO 145,70-0,1-0,1 4,8-4,3-18,5-17,7 PGE SA 13,15-1,8-1,8-3,2-1,7-30,4-29,4 PGNIG 5,27-1,5-1,5-2,0-18,9 18,4 18,4 PKN ORLEN 67,83 0,7 0,7-1,0 2,4 38,7 39,9 PKOBP 27,39 0,8 0,8 3,1-4,4-23,4-22,2 PZU 33,65-1,5-1,5-12,0-14,8-30,8-30,6 SYNTHOS 3,99 2,0 2,0 9,3 6,7-2,9-6,1 TAURONPE 2,92-2,0-2,0 2,8-11,2-42,2-41,2 M40 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 172,30-0,1-0,1 3,2 12,9 58,1 58,1 APATOR 32,25 1,4 1,4 0,0 2,4-12,7-13,0 GRUPA AZOTY SA 99,01 0,0 0,0-3,9 16,5 56,4 59,7 BUDIMEX 195,90 0,5 0,5-8,9-1,1 38,4 40,3 HANDLOWY 73,03 1,3 1,3 6,0-9,8-31,7-30,8 BIOTON 11,05-3,9-3,9-17,2 10,4 178,3 178,3 BORYSZEW 4,70-1,3-1,3-2,1-4,3-18,0-16,7 INTERCARS 236,00-2,3-2,3-6,0 3,2 5,1 6,3 CD PROJEKT RED 22,81-1,5-1,5-1,9-13,4 36,6 39,4 CIECH 86,62 0,1 0,1-0,4 21,7 103,3 101,4 COMARCH 114,00 0,7 0,7-1,7-8,1-1,3-1,2 AMREST HOLDINGS 188,00 0,0 0,0-2,4 12,7 88,0 85,2 ECHO 7,31 4,4 4,4 3,4 12,1 3,8 4,6 EMPERIA 67,00 0,0 0,0-2,9 6,3 36,2 36,7 FORTE 54,70-0,9-0,9-1,4 8,7 6,2 6,8 GETIN NOBLE BANK 0,58 0,0 0,0 1,8-32,6-73,5-72,8 WARSAW STOCK EXC 35,03-0,2-0,2-14,1-8,2-23,3-22,2 GTC 7,15 0,0 0,0-3,4 16,1 35,0 37,3 GETIN 1,21-0,8-0,8-4,7-18,8-34,9-34,2 HAWE 0,41-2,4-2,4-42,3-61,0-79,0-79,5 INGBSK 120,00-0,8-0,8 4,8 2,7-14,2-14,2 INTEGERPL 84,11 3,9 3,9-4,6-30,4-45,4-44,3 JSW 10,50-2,1-2,1-17,5-13,2-37,3-35,4 KERNEL 46,80 1,5 1,5-3,4 5,0 64,4 60,3 KRUK SA 173,75 0,7 0,7-7,6 1,6 58,0 56,7 KETY 305,95 2,0 2,0 6,2 8,9 7,4 7,4 LOTOS 27,42-0,8-0,8-5,1-0,6 7,5 5,9

M40 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y BOGDANKA 33,49-0,9-0,9-20,3-44,8-65,3-64,8 MEDICALG SA 220,00 1,8 1,8-8,3 6,3 16,4 16,4 MILLENNIUM 5,63 1,4 1,4 9,7-1,6-32,2-30,5 NETIA 5,39 1,5 1,5-0,6-6,9-3,4-3,6 NEUCA 353,00 0,9 0,9 2,5 3,7 59,7 65,0 ORBIS 61,00 2,2 2,2-5,0 7,9 39,3 41,9 PRIME CAR MANAGE 38,00 0,0 0,0 5,6-2,8-28,3-28,3 PKP CARGO SA 65,00 1,9 1,9-0,2-2,4-22,2-21,2 SANOK RUBBER CO 53,89-0,2-0,2 2,1 4,6 6,9 5,3 STALPROD 282,00 0,0 0,0-10,2-0,7-30,3-28,5 TRAKCJA SA 12,69-0,5-0,5-0,1 44,2 67,0 66,3 WAWEL 1075,00 0,0 0,0 1,4-15,6 4,4 7,0 ZE PAK 8,65-3,4-3,4-7,3-39,0-67,1-65,5 S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3,09-0,3-0,3-9,1-2,8-9,1-9,4 ABPL 34,15 3,5 3,5-0,7 1,9 11,6 11,6 ASSECOBS 15,24-0,1-0,1-9,2 12,1 11,7 13,7 ACE 15,98 0,0 0,0 10,6 35,3 74,6 68,7 ACAUTOGAZ 28,91-0,3-0,3-13,4-0,3-2,3-2,3 ACTION 25,90-0,3-0,3-2,3-2,2-43,7-43,7 AGORA 11,99 3,4 3,4-13,4 4,2 58,8 58,8 ALCHEMIA 5,00 0,0 0,0 1,8 11,1 0,0 0,0 ALTUS TOWARZYSTW 10,60 0,0 0,0 0,0-2,8 14,6 14,8 ALUMETAL SA 47,00-1,9-1,9-5,0-3,1 3,3 5,6 ASBIS 1,28-5,2-5,2-20,5 5,8 28,0 26,7 ASTARTA 32,98 0,2 0,2-8,5 20,8 64,9 81,1 ARCTIC 4,05 2,5 2,5 22,4 30,6-6,5-8,2 ATM 9,40-7,8-7,8-8,7-2,0-18,0-17,5 BENEFIT 425,00 0,0 0,0 0,0 4,7 37,1 36,7 BOS 17,30-1,8-1,8-13,5-17,0-49,1-48,0 BANKBPH 29,30 3,2 3,2-8,2-18,9-40,2-40,2 BYTOM SA 2,87-1,0-1,0-10,6-11,4 129,6 127,8 CIGAMES 20,31-2,4-2,4-5,6 15,4 161,4 172,3 COMP 56,00-0,8-0,8-8,2-1,8 3,7 5,7 COLIAN HOLDING S 3,90-1,3-1,3-9,3-10,8 12,4 13,0 CORMAY 2,20-0,5-0,5 7,8 28,7-2,7-2,4 DEBICA 90,85 1,4 1,4 2,4 15,0 2,1 3,2 DOMDEV 50,09-0,2-0,2-7,2 10,1 16,6 21,0 GRUPA DUON SA 3,47 0,6 0,6 8,8 9,1 86,6 92,8 EKOEXPORT 11,65-1,7-1,7-21,8-19,5-54,3-53,2 ELBUDOWA 128,60-2,4-2,4-12,8-8,1 74,3 83,7 ELEMENTAL HOLDIN 4,20 3,2 3,2-2,3-4,3 31,3 32,1 FARMACOL 50,62 0,1 0,1-8,4-18,7 4,8 4,8 FAMUR 1,47-5,2-5,2-12,0-25,0-56,6-57,4 FERRO 9,98-0,2-0,2-0,3-4,0 7,7 8,8 GROCLIN 12,00 1,3 1,3-11,0-7,0 28,9 24,9 GINOROSSI 2,10 0,0 0,0 18,6-21,9-25,8-25,8 GRAJEWO 26,11-0,3-0,3 2,8 13,5-18,4-17,0 HERKULES SA 3,89 1,0 1,0-9,3-4,0 35,1 40,9

S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y IDEA BANK SA 25,55-1,5-1,5-1,0-0,2 - - IMPEXMET 2,10 1,0 1,0-13,2-18,6-16,0-16,0 JWCONSTR 4,60 3,6 3,6-6,9 1,8 84,7 87,0 KANIA 2,43 0,4 0,4-9,7-16,2-15,9-15,9 KOGENERA 65,92 0,0 0,0-9,1-13,0 13,7 9,9 KOPEX 3,71-1,9-1,9-26,5-32,7-65,5-65,5 KREDYTIN 23,60-1,6-1,6-7,2-12,1 24,2 23,0 KERDOS GROUP SA 0,27-3,6-3,6 58,8-47,1-79,4-80,6 KRUSZWICA 53,00 4,7 4,7 8,2-6,7-8,6-6,2 LUBAWA SA 0,71-1,4-1,4-20,2-31,1-34,3-33,6 LCCORP 1,72 3,6 3,6-2,3-6,5-8,5-7,0 LENTEX 8,78 0,0 0,0 3,3-0,1 3,3 5,8 LIVECHAT SOFTWAR 39,50 1,3 1,3 0,1 27,5 41,1 41,1 MABION 45,85 0,5 0,5-2,2-4,5 16,1 17,4 MAGELLAN 55,00-3,5-3,5 9,3 0,9-16,0-17,9 MCI 11,40 0,2 0,2 0,0 0,6 11,4 13,7 MIDAS SA 0,62 0,0 0,0 0,0 3,3 12,7 12,7 MENNICA 15,35 2,0 2,0 6,8 16,3 9,6 10,4 MONNARI 12,70-0,8-0,8-12,5-27,6 25,1 27,4 MOSTALZAB 1,29 0,8 0,8-11,0-25,0-41,9-42,4 NEWAG SA 17,20 0,0 0,0 4,2 14,3-28,1-29,5 POLICE 27,00 1,6 1,6-6,6 12,5 45,8 43,6 PCC ROKITA SA 48,40 2,1 2,1 11,1 31,7 27,0 27,0 PELION SA 51,55 0,1 0,1-2,7-22,9-39,7-38,4 POLENERGIA SA 27,85 0,2 0,2 3,1 13,7-7,2-7,2 PAGED 52,50-2,2-2,2-2,7-4,2 18,6 19,9 PHN 18,88 4,0 4,0 4,0 0,7-28,2-24,8 POLNORD 13,60 3,4 3,4 13,6 22,7 119,7 119,4 ZPUE 356,00-3,0-3,0 2,9 1,7 24,9 26,9 QUERCUS 4,98-2,0-2,0-20,4-17,1-15,9-15,4 RAINBOW 24,00 4,6 4,6 1,6 0,4 30,8 32,6 RAFAKO SA 7,62 1,2 1,2 11,6 13,7 36,1 36,1 ROBYG SA 2,75 2,2 2,2 3,4 16,0 23,9 23,9 SERINUS ENERGY I 1,51 20,8 20,8-21,4-24,9-62,3-61,9 SNIEZKA 55,00 0,9 0,9 2,8 6,8 44,0 44,4 SMT SA 14,10 0,7 0,7-5,2-21,2 10,4 9,3 STALEXP 3,06-0,6-0,6-3,5-5,0 12,5 13,3 TORPOL SA 12,41 0,6 0,6-6,6 14,7 24,5 24,8 UNIBEP 10,99 4,5 4,5 1,0 4,7 33,7 33,9 UNIWHEELS AG 120,00 2,1 2,1 0,8 6,2 - - URSUS SA 2,32-3,3-3,3-10,8-19,4 13,2 13,7 VISTULA 2,81-2,4-2,4-4,4 0,0 57,0 59,7 WIRTUALNA POLSKA 40,00 1,3 1,3 0,3 2,6 - - WORK SERVICE 13,63 2,5 2,5-12,0-16,4-24,2-23,2 ZETKAMA 92,00-2,0-2,0 0,5 4,7 39,4 42,4

Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks 20 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 10 kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks 20, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej.