Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 20 lutego 2017, 08:46

Transkrypt

1 poniedziałek, 20 lutego 2017, 08:46 Sytuacja rynkowa Początek piątkowej sesji poddawał się jeszcze wyśmienitym nastrojom z całego tygodnia, ale w drugiej części sesji doszło do przesilenia. Indeks szerokiego rynku ponowił próbę pobicia czwartkowego maksimum, ale niższa aktywność popytu dość szybko otworzyła drogę podaży do odreagowania. W konsekwencji na wykresie dziennym wyrysowana została czarna świeca, która w układzie dziennym zniosła praktycznie cały czwartkowy wzrost. Tym samym, w kolejnych dniach szansa na powrót w granice pokonanego ostatnio istotnego oporu, w postaci szczytów z maja 2015 r., staje się dość prawdopodobna. Co ciekawe podaży nie zdołały zatrzymać nawet dobre krajowe dane. Dużym pozytywnym zaskoczeniem okazały się wyniki styczniowej produkcji przemysłowej i przemysłowo-montażowej, co powinno ugruntować oczekiwania odbijania inwestycji w 1 q br. Wyraźnie lepsza od konsensus okazała się również sprzedaż detaliczna. Niestety korekcyjne nastoje panujące w końcówce tygodnia, wspierane umiarkowaną sesją w Europie, sprzyjały spadkom i ostatecznie zakończył sesję 1,1% na minusie, a 20 1,2% poniżej odniesienia. Wśród największych spółek mocne zniżki zanotowały PGNIG, Asseco, CCC i PKO BP, w większości korygujące mocne wzrosty z poprzednich dni. Jedynymi spółkami, których akcje nie straciły na wartości były BZ WBK, mbank i PZU. Nowy tydzień ma szanse rozpocząć się spokojnie, czemu sprzyjać powinien brak sesji w USA. Co więcej, kalendarium również pozostaje ubogie sprzyjając utrzymaniu zeszłotygodniowych nastrojów. Te w Europie coraz mocniej kontentują się wokół greckich negocjacji z MFW w sprawie wypłaty kolejnej transzy pomocowej. Według Reuters'a europejscy kredytodawcy rozważają obecnie udzielenie pomocy finansowej w wysokości do 5 mld EUR z początkowo planowanych 16 mld EUR. Z drugiej strony w USA rynki oczekują przedstawienia propozycji reform podatkowych administracji Białego Domu oraz dyskontują dobre wyniki spółek, co sprzyja dywergencji tych dwóch rynków. W tym układzie krajowe benchmarki pozostają pod wpływem dobrych nastrojów do EM i krajowych mocnych danych makro, co przy udanej dzisiejszej sesji w Azji i lekko wzrostowym tendencjom sygnalizowanym przez kontrakty w Europie, będzie argumentem dla zredukowania piątych spadków w Warszawie. /Agata Filipowicz-Rybicka/ Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11757,0 0,0 CAC ,6-0,7 FTSE ,0 0,3 BUX 33828,9 0,2 S&P ,2 0,2 DJIA 20624,1 0,0 SHC* 3240,0 1,2 NASDAQ 5838,6 0,4 BOVESPA 67748,4-0,1 NIKKEI* 19251,1 0,1 HANG SENG* 24176,6 0,6 XU ,1 0,8 RTS 1153,6 0,1 *- Zmiana na godzinę 8:29 Indeksy Polskie 57972,7-1, ,3-1,2 M ,1-1,0 S ,1-0,8 NCINDEX 319,2-0,1 Waluty USD/PLN 4,08-0,2 EUR/PLN 4,33-0,1 EUR/USD 1,06 0,0 w układzie dziennym - Daily Open , Hi 58656, Lo , Close (-1.1%) 58,000 56,000 54,000 52,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,83-1 USA 10YT 2,41 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,6 0,3 Złoto (USD/oz) 1235,3 0,1 Miedź (USD/t) 5945,0-0,6 50,000 : Największe wzrosty i spadki (%) 48,000 ELKOP KSGAGRO 6,6 28,8 Nov Dec 2017 Feb - Daily Open , Hi 58656, Lo , Close (-1.1%) Volume = 1,241,627, ,000M SYGNITY SOHO DEVELOPMENT ERBUD 6,3 6,0 5,9 - RSI(14) = ORION INVESTMENT AVIAAM LEASING A -6,8-7,2 APS ENERGIA SA -7,5 - Composite Index = 81.54, MA13 = 78.18, MA33 = PWRMEDIA AVIA SOLUTIONS G -8,5-9,8 - Derivative Oscillator = ADX(14) = 59.72, +DI = 47.18, -DI = ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 40,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach APLIT Dzień wykupu akcji spółki przez Stefczyk Nieruchomości Towarzystwo Zarządzające SKOK spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowo akcyjna po cenie 1,25 zł za akcję. FAMUR Publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za IV kwartał 2016 roku. INDYGO NWZA MERCOR Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał roku obrotowego 2016/2017. TRANSPOL NWZA YOLO Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2,75 zł na akcję. Wybrane komunikaty ze spółek AGORA Agora planuje na 2017 rok wzrost liczby płatnych subskrypcji cyfrowych o 10 tys. do 110 tys. Priorytetem jednak nie będzie wzrost wolumenowy, a podwyższenie rentowności tej linii biznesowej - podali przedstawiciele grupy na konferencji. Zarząd Agory podtrzymał cele strategiczne na 2017 rok, takie jak 8-10 proc. rentowności segmentu reklamy zewnętrznej oraz proc. marży w radiu. ASSECOPOLAND Konsorcjum składające się z trzech spółek grupy Asseco: Asseco Poland, UAB Asseco Lietuva i Asseco Data Systems podpisało z Kancelarią Sejmu umowę na budowę systemu obsługi głosowań - wynika z suplementu do Dziennika Urzędowego UE. ASSECOSEE 1) Asseco SEE zamierza rekomendować wypłatę 0,47 zł dywidendy na akcję z zysku za 2016 roku - prezes Asseco SEE P. Jeleński. 2) Asseco South Eastern Europe liczy na pozyskanie dwóch kontraktów, które mogą zauważalnie poprawić backlog na 2017 r. P. Jeleński. Dodał, że spółka rozgląda się za akwizycjami oraz jednocześnie kładzie nacisk na rozwój organiczny. ESOTIQ& HENDERSON Nadzwyczajne walne zgromadzenie Esotiq & Henderson zdecydowało o podziale spółki, w wyniku czego na NewConnect ma wkrótce trafić wydzielona firma EMG - poinformowała spółka w komunikacie. MDI ENERGIA Spółka MDI Energia podpisała z firmą JPBC 2 list intencyjny, dotyczący budowy obiektu biurowo-handlowego o szacunkowej wartości 30,65 mln zł - podała spółka w komunikacie. NETIA 1) Zarząd Netii będzie skłaniał się, aby rekomendować wypłatę dywidendy za 2016 r., a propozycja w tej sprawie ma być przedstawiona na początku marca poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. 2) Netia w 2017 r. na projekt modernizacji sieci wyda zapewne poniżej 200 mln zł, natomiast w 2018 r. powinna to być wyższa kwota. Spółka nadal nie wyklucza możliwości współpracy z Orange Polska przy tym projekcie - poinformował PAP prezes Netii Tomasz Szopa. PKN ORLEN, LOTOS Rząd nie podjął żadnych działań w sprawie ewentualnego połączenia PKN Orlen z Grupą Lotos - minister energii K. Tchórzewski.

3 Przegląd prasy AGORA Agora może odsprzedać udziały w Metro TV. Opcje na skupienie brakujących udziałów w tym kanale ma jego nowy współwłaściciel, Discovery Polska./Rzeczpospolita/ MABION Walne zgromadzenie biotechnologicznej spółki uchwaliło emisję do 4,5 mln akcji. Obecnie kapitał zakładowy firmy dzieli się na 11,8 mln walorów. Do 4 mln akcji ma zostać wyemitowanych na zagranicznej giełdzie./parkiet/ PKN ORLEN Prezes PKN Orlen Wojciech Jasiński dostał od ministra energii propozycję nie do odrzucenia. Siedząca na gotówce płocka rafineria miałaby wesprzeć fuzję górniczych gigantów, KHW i PGG - ustaliła "Rz" w źródłach zbliżonych do rządu. Chodzi o 400 mln zł. Tyle brakuje na potrzeby nowego podmiotu. /Rzeczpospolita/ Sygnały analizy technicznej ERBUD Wysoka biała świeca, pokonanie oporu MERCATOR Domknięcie luki bessy w rejonie dolnego bandu kanału wzrostowego SYGNITY Luka hossy, biała świeca UNIBEP Biała świeca, pokonanie oporu Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MRC - Daily Open 20.5, Hi 21, Lo 20.35, Close 20.6 (0.9%) MA(Close,52) = 20.05, MA1(Close,5) = SGN - Daily Open 6.66, Hi 7, Lo 6.62, Close 6.95 (6.3%) MA(Close,52) = 5.58, MA1(Close,5) = Nov Dec 2017 Feb Nov Dec 2017 Feb MRC - Volume = SGN - Volume = MRC - RSI(14) = SGN - RSI(14) = MRC - Composite Index = 28.55, MA13 = 23.58, MA33 = MRC - Derivative Oscillator = MRC - ADX(14) = 26.30, +DI = 18.43, -DI = SGN - Composite Index = , MA13 = 56.75, MA33 = SGN - Derivative Oscillator = 4.22 SGN - ADX(14) = 26.63, +DI = 37.62, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MERCATOR Po obronie wsparcia 6,48 zł, doszło do odreagowania i na ostatniej sesji domknięta została luka bessy. Ruch odbywa się w rejonie dolnego bandu kanału wzrostowego, co zwiększa szanse na dalsze wzrosty SYGNITY Po wybiciu kursu nad strefę oporów pojawiła się luka hossy i biała świeca. Wszystko przy podwyższonych obrotach. Dodatkowym atutem jest zachowanie ADX.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Dzień Prezydenta - dzień wolny 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % styczeń 2,4 2,0 1,0 Wtorek 9:00 Francja Indeks PMI dla usług luty 53,9 54,1 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu luty 53,5 53,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu luty 56,0 56,4 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług luty 53,6 53,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług luty 53,7 53,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu luty 55,0 55,2 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu luty 55,3 55,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług luty 55,8 55,6 Środa 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo luty 109,6 109,8 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,8 1,1 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % luty -3,7 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln styczeń 5,5 5,5 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % 4Q 1,2 1,5 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % styczeń 8,7 8,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. luty 240,0 239,0 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk luty 9527,0 Piątek 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan luty 96,0 95,7 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. styczeń 571,0 536,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7-1,1 0,0 8,2 23,6 12,0 27, ,3-1,2 0,0 9,1 26,8 12,3 18,9 M ,1-1,0 0,0 7,8 21,6 13,6 40,3 S ,1-0,8 0,0 5,6 11,4 8,6 23,3 Banki 7 343,0-1,3 0,0 11,7 28,0 17,2 21,9 Budownictwo 3 383,5 0,0 0,0 12,1 22,1 18,4 20,7 Chemia ,6-1,9 0,0 4,5 35,6 17,7 1,6 Deweloperzy 1 922,7-1,0 0,0 2,2 9,4 5,1 33,7 Energetyka 2 811,7-0,9 0,0 11,8 22,5 10,2-3,6 Informatyka 2 297,4-1,9 0,0 3,0 19,5 6,6 44,2 Media 4 982,8-0,6 0,0 4,7 12,9 9,2 19,8 Paliwa 6 096,2-1,8 0,0 11,4 28,7 7,5 42,0 Spożywczy 4 779,9-1,1 0,0 3,6 20,9 15,1 47,3 Surowce 4 551,9-1,1 0,0 11,6 35,0 29,4 123,6 Telekomunikacja 679,1-0,7 0,0-5,6-2,3-7,0-13,3 Ukraina 627,8-0,9 0,0 0,7 23,3 16,9 73,9 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 970,0-0,1 0,0 4,5 9,7 5,3 11,3 BUX ,9 0,2 0,0 2,9 12,4 5,7 46,0 XU ,1 0,8 0,8 7,8 18,4 14,6 22,7 FTSE ,0 0,3 0,0 1,4 7,7 2,2 22,7 DAX ,0 0,0 0,0 1,1 10,2 2,4 25,2 CAC ,6-0,7 0,0 0,3 8,1 0,1 15,3 SMI 8 506,5 0,5 0,0 2,8 7,6 3,5 8,2 EuroStoxx ,8-0,1 0,0 0,3 9,5 0,6 15,2 S&P ,2 0,2 0,0 3,5 7,8 5,0 22,6 DJIA ,1 0,0 0,0 4,0 9,3 4,4 25,8 BOVESPA ,4-0,1 0,0 5,0 13,0 12,5 63,1 Shanghai Composite 3 240,0 1,2 1,2 3,7 1,5 4,4 13,3 Nikkei ,1 0,1 0,1 0,6 7,1 0,7 20,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,06 0,0 0,0-0,8-0,1 1,0-3,7 EUR-PLN 4,33-0,1-0,1-0,9-2,2-1,7-0,7 USD-PLN 4,08-0,2-0,2-0,2-2,2-2,7 3,1 CHF-PLN 4,06-0,2-0,2-0,2-1,6-1,1 2,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,1-0,3 0,0-1,0 4,9-0,2 20,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,6 0,3 0,3 0,7 12,0-2,0 34,6 Złoto (USD/oz) 1 235,3 0,1 0,1 2,1 1,7 7,7 2,2 Srebro (USD/oz) 18,0 0,0 0,0 5,3 8,4 12,9 18,5 Miedź LME (USD/t) 5945,0-0,6 0,0 3,7 8,4 7,6 29,6

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 354, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,8 16,1 14,3 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,9-12,3 HANDLOWY 79, ,5 1,5 1,5 0,1-0,1 17,3 17,2 15,5 INGBSK 175, ,2 1,9 1,8 0,0-0,0 18,3 16,6 14,8 MBANK SA 408, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 14,1 15,9 14,0 MILLENNIUM 6, ,3 1,2 1, ,1 13,8 14,4 PEKAO 143, ,6 1,6 1,6 0,1 0,1 0,1 16,5 17,0 15,6 PKOBP 34, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,4 19,8 15,0 Ubezpieczyciele PZU 37, ,5 2,5 2,3 0,1 0,0 0,1 13,7 16,2 13,6 Paliwa LOTOS 45, ,4 0,5 0,4 8,5 3,7 4,2-8,4 9,4 PKN ORLEN 92, ,5 0,4 0,4 4,5 5,3 5,7 6,9 9,1 10,1 PGNIG 5, ,8 1,0 1,0 5,0 5,0 4,9 16,0 13,6 13,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 78, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-17,7 15,0 JSW 68, ,4 0,4 0,3-2,0 0,6-27,0 3,5 KGHM 127, ,1 1,2 1,1 13,6 5,5 3,9-23,4 12,3 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,7 6,0 ENERGA SA 10, PGE SA 11, ,8 0,8 0,8-3,5 3,7-9,3 9,3 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-7,5 5,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,3 10,1 18,1 14,9 CIECH 73, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 11,1 8,2 10,3 POLICE 20, ,7 0,8 0,8 6,8 9,3 7,8 9,3 13,5 12,2 PULAWY 191, ,8 0,9 0,8 4,5 5,6 6,3 8,2 11,7 13,7 SYNTHOS 5, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 17,7 23,6 15,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,2 4,2 4,4 4,5 49, ,1 - ORANGE POLSKA SA 4, ,2 1,3 1,3 10,3 4,8 4, Budownictwo BUDIMEX 247, ,6 0,6 0,5 10,0 7,2 6,8 26,7 18,7 17,4 ELBUDOWA 120, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,4 10,9 11,7 ERBUD 31, ,2 0,3 0,2 8,2 7,8 6,9 12,9 14,4 12,4 TRAKCJA SA 17, ,6 0,6 0,5 7,6 7,1 7,8 17,5 15,9 18,1 ULMA 69, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 65,8 25,9 17,0 UNIBEP 12, ,3 0,3 0,3 12,8 7,8 6,7 18,2 13,5 11,1 Deweloperzy DOMDEV 62, ,7 1,4 1,4 14,3 10,9 9,4 19,1 12,3 10,7 GTC 8, ,3 13,1 11,5 17,1 11,5 10,8 90,3 34,8 37,8 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , ,6 Media AGORA 14, ,4 0,4 0,4-4,7 4,7-211,8 74,5 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 12,8 15,3 13,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 7,9 14,3 13,4 COMARCH 210, ,4 1,4 1,2 9,2 9,6 8,9 21,3 29,6 22,6 SYGNITY 6, ,2 0,2 0,2 3,8 3,0 3,1-14,8 30,6 Dystrybutorzy IT ABPL 37, ,1 0,1 0,1 8,3 7,8 7,7 9,3 9,0 8,6 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5, ,3 8,3 9,4 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,6-6,1 Przemysł APATOR 33, ,4 1,2 1,2 9,8 9,6 7,8 17,7 19,0 14,3 BORYSZEW 12, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 35,2 19,3 19,3 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 44,1 25,6 25,5 FORTE 81, ,1 1,8 1,6 16,7 12,0 11,3 22,9 17,3 16,4 PFLEIDERER GROUP 43, IMPEXMET 4, ,3 0,4-4,6 4,5-5,5 6,0 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 415, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 18,8 14,4 16,4 PAGED 52, ,2 1,3 1,1 6,3 7,7 6,7 18,4 13,5 9,5 Handel AMREST HOLDINGS 327, ,8 1,5 1,2 14,6 11,3 9,2 44,1 38,4 30,9 CCC SA 212, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 32,0 30,8 25,5 EMPERIA 68, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,4 17,4 19,5 18,6 EUROCASH 36, ,3 0,3 0,3 13,0 13,3 12,3 22,3 24,0 21,3 LPP 5440, ,5 1,3 1,2 10,9 14,3 10,5 28,5 45,1 27,1 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,2 12,0 12,0 NEUCA 392, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,5 18,0 16,6 15,4 PELION SA 55, ,1 0,1 0,1 5,7 8,0 7,2 7,0 14,4 10,9 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Jakub.Szczepaniec@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich