Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 2 listopada 2018, 08:53

Transkrypt

1 piątek, 2 listopada 2018, 08:53 Sytuacja rynkowa W środę krajowy rynek kontynuował odbicie, poprawiła się także szerokość wzrostów do 20 dołączyły małe i średnie spółki. Odreagowanie to zasługa wyraźniejszego odbicia na rynkach zagranicznych, w tym w Stanach Zjednoczonych indeks S&P500 także i wczoraj, pod nieobecność krajowych inwestorów, zanotował zwyżkę (trzecia z rzędu wzrostowa sesja), odrabiając blisko 4 straty z ostatnich tygodni (od szczytu do lokalnego dołka), notując w tym czasie łącznie ok. 4% zwyżkę. Sentyment wspierały doniesienia z frontu wojny celnej Trump i prezydent Chin, Xi Jinping, odbyli telefoniczną rozmowę, którą Trump nazwał bardzo dobrą, a dotyczącą handlu. Także strona chińska wysłała koncyliacyjne sygnały. Spotkanie obu prezydentów miałoby się odbyć na szczycie G20 w Argentynie, które odbędzie się w dniach 30 listopada 1 grudnia. Po zamknięciu środowej sesji Grupa Azoty opublikowała rozczarowujące szacunki skonsolidowanych wyników III kw r. Kwartalna strata na poziomie netto wyniosła 117 mln zł. Na poziomie EBITDA odnotowano zysk ok. 44 mln zł przy konsensusie PAP zakładającym ok. 149 mln zł zysku EBITDA. Spółka wskazuje na kilka przyczyn (wzrost cen gazu, surowców energetycznych, uprawnień do emisji CO2, a także niższe wolumeny sprzedaży). W kalendarium na dziś punktem dnia będą oficjalne dane z amerykańskiego rynku pracy, a dodatkowo pojawią się odczyty PMI dla sektora wytwórczego m.in. w strefie euro, Niemczech i Polsce. Kontrakty terminowe na główne indeksy eurolandu wykazują o poranku silne, ok. 1, wzrosty. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (1.3%) 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5 0,2 CAC ,8-0,2 FTSE ,7-0,2 BUX ,2 1,9 S&P ,4 1,1 DJIA ,7 1,1 SHC* 2 667,3 2,3 NASDAQ 7 434,1 1,8 BOVESPA ,1 1,1 NIKKEI* ,3 2,5 HANG SENG* ,6 3,5 XU ,4 2,4 RTS 1 131,4 0,5 * - Zmiana na godzinę 6:58 Indeksy Polskie ,7 1, ,9 1,4 M ,3 1,3 S ,6 0,3 NCINDEX 225,0 1,5 Waluty USD/PLN 3,78-0,2 EUR/PLN 4,32-0,1 EUR/USD 1,14 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,22 4 USA 10YT 3,17 4 Jul Aug Sep Oct - Volume = 1,061,625.75, Open Interest = ,000 54,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 63,8 0,2 Złoto (USD/oz) 1 232,6-0,1 Miedź (USD/t) 6 102,5 1,1 : Największe wzrosty i spadki (%) - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MEX POLSKA SA 20,3 WORK SERVICE 18,0 ATLANTAPL 14,4 - ADX(14) = 28.85, +DI = 18.60, -DI = SOLAR CO SA URSUS SA EKOEXPORT NTTSYSTEM KREZUS SA -7,7-8,2-9,4 13,0 9,6 - RSI(15) = KPPD RONSON -10,3-10,8 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ BERLING Wybrane komunikaty ze spółek BYTOM, VISTULA Akcjonariusze spółek Bytom i Vistula Group wyrazili w środę zgodę na ich połączenie. Dodatkowo, akcjonariusze Vistula Group wyrazili zgodę na zmianę nazwy spółki na VRG. GRUPAAZOTY Spółka opublikowała szacunki wybranych skonsolidowanych wyników finansowych za III kw r., zgodnie z którymi przychody wyniosły 2,3247 mld zł, EBITDA: 44,1 mln zł a strata na poziomie netto wyniosła 116,8 mln zł. Spółka upatruje słabszych wyników głównie we wzroście cen gazu i surowców energetycznych, uprawnień do emisji CO2 oraz niższych wolumenów sprzedaży. LIVECHAT Liczba klientów korzystających z płatnej wersji produktu LiveChat wyniosła na dzień 1 listopada 2018 r sztuk, co oznacza wzrost o 230 netto mdm. LOTOS SANPL Spółka poinformowała, iż szacuje obecnie, że ( ) pełne planowane efekty ekonomiczno - finansowe, wynikające z eksploatacji wszystkich instalacji projektu EFRA (awizowane w raporcie bieżącym 24/2015 i następnych publicznych komunikatach Emitenta) pojawią się w skonsolidowanych wynikach finansowych Emitenta w czwartym kwartale 2019 roku.. Z wypowiedzi przedstawicieli spółki wynika, że w listopadzie dojdzie jednocześnie do integracji prawnej i operacyjnej z wydzieloną częścią Deutsche Banku Polska. W 2019 r. koszty procesu przejmowania aktywów mają wynieść ok. 100 mln zł. Przegląd prasy EKOEXPORT GPW GROCLIN TORPOL Eko Export spłaca zadłużenie i wyemituje akcje. Zarząd przekonuje, ze nastąpi zdecydowana poprawa sytuacji finansowej firmy. Kurs jednak spada. (Parkiet) GPW planuje zwiększać wydatki inwestycyjne. Operator pracuje nad realizacja inicjatyw strategicznych, które mają być odpowiedzią m.in. na rosnącą konkurencję ze strony innych rynków. (Parkiet) Groclin ma plan na obniżenie długu. W ocenie zarządu sprzedaż udziałów w CADM Automotive pozytywnie wpłynie na wyniki i bilans spółki. (Parkiet) Torpol zanotował poprawę rentowności i pozytywnie patrzy na perspektywy całego 2018 roku. Wyspecjalizowana w infrastrukturze szynowej firma uzyskała solidne wyniki z działalności w kraju. Do końca roku sprzeda lub zlikwiduje spółkę-córkę w Norwegii. (Parkiet) Sygnały analizy technicznej CDRED Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego JSW Wybicie z konsolidacji KGHM Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego PEKAO Wybicie z kwartalnego kanału spadkowego

3 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek JSW - Daily Open 71.36, Hi 74, Lo 71, Close 74 (4.2%) Vol 358,021 MA(Close,15) = KGH - Daily Open 85.02, Hi 87.98, Lo 84.72, Close (2.6%) Vol 949,654 MA(Close,15) = Sep Oct JSW - Volume = 358, M Sep Oct KGH - Volume = 949, M JSW - RSI(14) = KGH - RSI(14) = JSW - ADX(14) = 13.86, +DI = 29.01, -DI = KGH - ADX(14) = 17.46, +DI = 26.03, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. JSW Spółka wybiła się w środę z miesięcznej konsolidacji, co może utrzymać kierunek. Co więcej linie kierunkowe na ADX przecięły się. KGHM Spółka wybiła się z miesięcznego kanału spadkowego a linie kierunkowe na ADX są bliskie przecięcia.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 2,1 2,1 2,7 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % wrzesień 0,2 0,4 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % wrzesień 0,4 0,4 0,5 Wtorek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % wrzesień 2,3 2,4 2,4 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % październik 5,1 5,1 5,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % wrzesień 1,7 1,8 2,2 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 2,5 2,4 2,3 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 2,4 2,4 2,2 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % sierpień 5,5 5,8 5,9 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board październik 137,9 135,3 Środa 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % październik -0,1-0,1-0,1 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień -2,9-2,1 0,2 0:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % wrzesień -2,6 1,0 1,5 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 1,7 1,8 1,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % wrzesień 8,1 8,1 8,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 2,2 2,2 2,10 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -2,5 4,9 14:15 USA Raport ADP, tys. październik 227,4 187,0 218,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik 3217,0 3211,0 6346,0 Czwartek 0:00 Polska Wszystkich Świętych - dzień wolny 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu październik 50,1 50,0 50,0 13:30 USA Raport Challengera r/r, % październik 153,6 70,9 14:30 USA PKB (annualizowany), wst., % październik 214,0 212,0 215,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k wrzesień 1,2 1,0-1,0 14:30 USA Wydajność pracy k/k wrzesień 2,2 2,1 3,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu październik 55,7 55,8 55,6 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu październik 57,7 59,0 59,8 Piątek 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu październik 50,2 50,5 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu październik 51,2 51,2 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu październik 52,3 52,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu październik 52,1 52,1 13:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD wrzesień -53,6-53,2 13:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. październik 195,0 121,0 13:30 USA Stopa bezrobocia, % październik 3,7 3,7 13:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. październik 200,0 134,0 15:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % wrzesień 0,0 0,1 15:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % wrzesień 0,0 0,8 15:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % wrzesień 0,5 2,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7 1,3 2,4-6,2-8,2-13,2-14, ,9 1,4 3,3-5,8-7,1-12,6-14,8 M ,3 1,3 0,2-8,3-12,2-21,2-21,7 S ,6 0,3 0,3-4,3-15,7-24,9-23,5 Banki 7 314,5 1,1 2,1-6,4-8,1-13,8-5,3 Budownictwo 1 979,1 1,4 2,7 3,1-9,4-29,8-28,2 Chemia 8 452,0 3,4 7,6-13,3-30,9-44,8-46,5 Deweloperzy 1 966,3 0,7 2,1-3,9-7,9-10,5-6,8 Energetyka 2 315,2 1,6 1,2 5,5-4,2-22,6-28,5 Informatyka 2 069,2 3,0 1,8 1,7-0,9 1,3-1,7 Media 4 587,9 1,9 1,2 0,7-3,1-4,2-1,9 Paliwa 6 848,5 1,1 6,8-7,6 2,8-4,1-18,1 Spożywczy 3 416,6-0,3-0,8-2,6-5,4-5,8-5,6 Surowce 3 446,8 2,9 5,4-0,5-9,0-21,6-27,6 Telekomunikacja 571,9-1,0-0,6-4,1-11,7-23,3-23,8 Ukraina 439,3 0,2-0,4-0,3-0,8-10,9-12,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 070,6 0,4 3,8-2,6-1,7-0,7 0,4 BUX ,2 1,9 3,4 0,7 2,6-5,6-6,2 XU ,4 2,4 2,0-5,9-2,3-19,9-18,2 FTSE ,7-0,2 2,5-4,8-6,1-7,5-5,8 DAX ,5 0,2 2,4-6,7-8,6-11,2-14,7 CAC ,8-0,2 2,4-7,0-6,9-4,3-7,7 SMI 9 017,3-0,1 4,1-0,8-1,5-3,9-2,8 EuroStoxx ,2 0,2 2,2-5,5-7,6-8,6-13,1 S&P ,4 1,1 3,1-6,3-3,1 2,5 6,2 DJIA ,7 1,1 2,8-5,2 0,2 2,7 7,9 BOVESPA ,1 1,1 3,1 8,3 11,0 15,7 19,8 Shanghai Composite 2 667,3 2,3 2,6-5,5-3,6-19,3-21,2 Nikkei ,3 2,5 4,9-8,4-1,3-2,4-1,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,1 0,2-1,1-1,4-4,8-2,0 EUR-PLN 4,32-0,1 0,2 0,5 1,0 3,4 2,0 USD-PLN 3,78-0,2 0,1 1,7 2,5 8,5 4,1 CHF-PLN 3,78-0,2-0,5-0,2 1,8 5,7 3,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 191,6 0,4-2,0-4,2-0,5-1,1 1,9 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 63,8 0,2-5,6-15,0-4,4 9,9 20,5 Złoto (USD/oz) 1 232,6-0,1-0,1 2,4 2,1-5,4-3,4 Srebro (USD/oz) 14,7-0,2 0,1 0,2-3,9-13,1-14,0 Miedź LME (USD/t) 6 102,5 1,1-1,7-2,5-0,7-15,3-11,5

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 340, ,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 13,4 14,6 12,4 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,0 HANDLOWY 70, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,1 14,1 13,4 INGBSK 163, ,8 1,7 1,6-0,0 0,0 15,1 13,4 11,9 MBANK SA 374, ,1 1,0 1,0-0,0 0,0 14,5 12,9 11,7 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,0 15,7 14,2 12,5 PEKAO 104, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,1 12,5 11,1 PKOBP 39, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,1 13,8 12,6 Ubezpieczyciele PZU 39, ,3 2,2 2,1 0,1 0,1 0,1 8,0 11,0 10,4 Paliwa LOTOS 69, ,7 0,5 0,5 5,1 5,3 5,2 7,7 8,9 9,2 PKN ORLEN 92, ,5 0,4 0,4 4,4 5,4 5,4 5,5 8,0 8,2 PGNIG 6, ,9 0,8 0,7 4,6 3,9 3,8 12,4 9,4 9,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 53, ,0 1,0 0,8 1,4 3,1 2,3 2,7 15,8 7,1 JSW 74, ,9 0,8 0,9 2,0 2,5 3,0 3,4 4,6 6,1 KGHM 86, ,2 1,2 1,2 5,6 4,9 4,5 11,4 8,4 6,8 Energetyka ENEA 8, ,9 0,8 0,7 3,7 3,6 3,2 3,0 4,0 3,2 ENERGA SA 7, PGE SA 10, ,2 1,0 0,9 4,1 3,8 3,6 7,4 7,7 7,2 TAURONPE 1, ,8 0,8 0,7 3,9 3,7 3,9 2,3 2,8 3,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 25, ,6 0,6 0,5 4,7 5,6 4,9 5,3 10,6 8,2 CIECH 42, ,0 1,0 1,0 4,4 5,1 5,1 5,7 6,8 7,4 POLICE 12, ,6 0,7 0,6 7,3 11,1 8,4 10,9-17,3 PULAWY 75, ,5 0,5 0,4 3,2 5,2 4,5 5,6 11,9 10,1 PCC ROKITA SA 83, ,0 1,9 1,8 9,7 8,4 7,7 9,1 8,7 8,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,8 4,8 44,3 40,8 43,5 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,4 Budownictwo BUDIMEX 124, ,3 0,3 0,3 3,2 5,5 6,6 6,8 13,9 16,2 ELBUDOWA 36, ,2 0,2 0,3 2,5 4,8 5,2 3,0 6,9 8,3 ERBUD 10, ,2 0,1 0,1 5,8 12,8 6,3 5,7 17,6 7,4 TRAKCJA SA 3, ,3 0,2 0,2 5,3 8,4 7,1 4,9 75,3 20,7 ULMA 66, ,7 1,6 1,5 4,6 3,9 3,6 14,3 8,2 7,9 UNIBEP 4, ,1 0,1 0,1 6,6 4,7 3,9 6,6 5,5 6,4 Deweloperzy DOMDEV 67, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 6,0 8,9 7,4 7,6 GTC 8, ,2 13,8 11,9 8,9 14,6 13,9 24,9 52,0 49,0 POLNORD 9, ,7 1,8 1,5 21,6 39,6 19,6 91,7 52,0 20,2 Media AGORA 9, ,5 0,5 0,5 18,8 7,1 5, ,7 CYFRPLSAT 22, ,6 2,4 2,3 6,7 6,9 6,4 15,0 12,4 11,0

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 48, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 6,5 14,0 14,9 COMARCH 168, ,2 1,0 1,0 13,4 8,4 7,6 31,4 23,9 18,4 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,4 5,3 5,1 5,3 5,3 5,0 ABCDATA 0, , , ,4 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 23, ,9 1,0 1,0 8,0 6,7 6,6 18,6 13,4 13,3 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,5 6,8 7,4 7,1 5,7 9,1 8,0 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,0 7,2 56,7 17,3 13,4 FORTE 25, ,6 1,5 1,4 14,1 12,0 9,9 7,8 10,4 6,1 PFLEIDERER GROUP 28, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,8 5,1 4,8 9,7 3,8 3,8 PRIMETECH SA #N/A N/A - 0, , KETY 341, ,7 1,5 1,4 10,7 9,5 9,0 13,8 12,6 12,3 ALUMETAL SA 43, ,7 0,6 0,5 10,0 7,7 7,8 9,5 7,4 8,0 Handel AMREST HOLDINGS 39, ,1 1,7 1,4 18,3 14,1 11,3 46,4 36,1 26,5 CCC SA 167, ,8 2,3 1,8 62,6 53,3 38,2 22,7 22,6 15,7 DINO POLSKA SA 84, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 11,9 38,8 27,3 20,6 EUROCASH 20, ,2 0,2 0,1 15,3 9,4 7,9-25,1 17,5 LPP 7850, ,1 1,8 1,6 17,2 13,6 12,0 33,0 24,3 20,9 Leki i dystryb. farm. MABION 91, ,9 8, , ,5 NEUCA 230, ,2 0,2 0,2 10,3 9,6 8,9 11,3 9,9 9,2 SELVITA SA 52, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich