Powiązanie płacy menedŝera z wynikami firmy Andrzej Cwynar i Zarządzania w Rzeszowie 1 NPV jako wykładnik celu tak, jako podstawa wynagradzania nie Cel: maksymalizowanie bogactwa właścicieli przedsiębiorstw Operacjonalizacja celu: maksymalizowanie NPV Problem do rozwiązania: jak motywować do maksymalizowania NPV i wynagradzać za nie? i Zarządzania w Rzeszowie 2
Jeśli nie NPV, to roczny zysk Rolą zysku jest nie tylko mierzenie dokonań, ale takŝe ich stymulowanie. Problem jednak wciąŝ pozostaje: którą miarę zysku wybrać? Trzeba szukać takiej, której maksymalizowanie będzie się przekładać na maksymalizowanie NPV. i Zarządzania w Rzeszowie 3 Zysk rezydualny, czyli kompatybilność z NPV Rekomendowanym wyborem jest taki zysk, który jest kompatybilny z NPV: suma jego rocznych wysokości po zdyskontowaniu jest równa NPV. Wymaganie to spełnia jedynie zysk rezydualny (zysk ekonomiczny). i Zarządzania w Rzeszowie 4
Korzyścią takiego wyboru jest wewnętrznie spójny system zarządzania Wycena Wycena Relacje inwestorskie i komunikacja wewnętrzna Ocena fuzji i przejęć Formułowanie celów satysfakcja klientów EPS wzrost sprzedaŝy EVA ROIC NOPAT IRR SVA dywidendy FCF CFROI CVA NPV Pomiar rocznych wyników Program motywacyjny Rachunek opłacalności inwestycji Relacje inwestorskie i komunikacja wewnętrzna Ocena fuzji i przejęć Formułowanie celów Zysk rezydualny Pomiar rocznych wyników Program motywacyjny Rachunek opłacalności inwestycji Ewaluacja opcji strategicznych Ewaluacja opcji strategicznych i Zarządzania w Rzeszowie 5 Kluczowe cechy planu premiowego bazującego na zysku rezydualnym Upside i downside (premia i antypremia) Obiektywizm Liniowa zaleŝność między wynikami a premią Godzenie celów krótkookresowych z długookresowymi (korekty danych księgowych oraz bank premii) i Zarządzania w Rzeszowie 6
Liniowość A Strefa antypremii premia docelowa B Strefa premii Premia jako % płacy podstawowej odstęp wynik docelowy Wyniki działalności (EP) i Zarządzania w Rzeszowie 7 Brak liniowości A B C D Premia jako % płacy podstawowej Premia zaleŝna od wyniku Premia za wynik progowy Pay-forperformance Pay-forperformance Pay-forperformance 0 80% wyniku docelowego Wynik docelowy 120% wyniku docelowego Wyniki działalności i Zarządzania w Rzeszowie 8
Jeśli nie zysk rezydualny, to plan bazujący bezpośrednio na wartości przedsiębiorstwa Najczęstsze rozwiązania: opcje zakupu akcji (stock options), obligatoryjne nabycia akcji (direct stock ownership), akcje uwarunkowane (restricted stock), prawa uczestnictwa w aprecjacji kursu akcji (stock appreciation rights). i Zarządzania w Rzeszowie 9 Opcje zakupu akcji: kluczowe kwestie Uczestnicy programu Cena realizacji Struktura czasowa programu i Zarządzania w Rzeszowie 10
Dziękuję za uwagę i zachęcam do kontaktu acwynar@wsiz.rzeszow.pl i Zarządzania w Rzeszowie 11